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財務管理理論與實務

豐興鋼鐵股份有限公司董事長 林明儒

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壹﹑前言

貳﹑複利 (Compounding) 及現值 (Present value)一﹑複利假設某君存入銀行 100 元每年複利 5％計算第一年 100 ＊ (1+5%) ＝ 105則 N年年底之終值 (Terminal Value)TVn TVn ＝ X0(1+r%)n X0 為期初存款數額 r ＝利率 (1+r%) 的 n次方值 詳附表一〞終值利率因子表〞

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二﹑現值

假設某甲在第一年年底將收到 1,000 元，折現率為 8%，其現值為：

欲求在第 n年底將收到 Xn元之現值，設 k為所需折現率，其公式如下：

1$925.93PV=1000﹝ ﹞=

(1+8%)1

1 1(1+k)n (1+K)n

〕PV ＝Xn〔 詳附表二 現值利率因子表

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參﹑財務分析 一﹑短期償債能力分析

1. 流動比率 (Current Ratio)

用以判斷企業償付短期債務能力，即每一元流動負債有多少流動資產可供償還，也就是流動比率愈高償債能力愈強， 200% 以上為理想，低於 100% 則表示償債能較弱。

流動資產 約當現金+應收帳款+存貨 1, 180, 000流動負債 短期借款+應付帳款 830, 000

142%＝ ＝ ＝

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2. 速動比率 (Acid test Ratio)

根據流動比率分子扣除變現性較差存貨，係假定企業發生實質危機時存貨全無價值，用以了解流動負債的償還能力，因此，速動比率較流動比率對於變現性的要求更為嚴格，通常 100% 以上為理想。

流動資產－存貨 610, 000流動負債 830, 000

73%＝ ＝

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3. 應收帳款週轉率 (Receivable Turnover Ratio)

主要目的有二：第一供比較企業每年或每月應收帳款週轉率變好或惡化現象，第二比較同業間信用交易寬鬆或嚴謹。

以應收帳款週轉率去除以 365 天就可得平均應收帳款天數；一般台灣交易習慣 60天都屬正常。

銷貨淨額 2, 000, 000平均應收帳款 416, 000

＝ 4.8次/每年＝

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4. 存貨週轉率 (Inventory Turnover Ratio)

一個企業如果管理不良時容易發生存貨太少造成停工損失，存貨太多時，不但積壓資金、利息支出大增之外，萬一存貨變質，或產品過時變成廢料，造成鉅額存貨盤損。

以存貨週轉率去除 365 天，就可得平均存貨天數。

銷貨成本 1, 700, 000平均存貨 570, 000

＝ ＝ 2.98次

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二﹑資本結構比率

1. 負債比率 (Debt Ratio)

為衡量企業風險最具體方法，可觀察企業是否會受負債所拖累。

負債比率以低於 50% 為佳，此率越高表示負債過重，企業風險也越高。

總負債 1, 130, 000總資產 2, 217, 000

51%(1) ＝ ＝

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三﹑獲利能力銷貨毛利率為衡量企業獲利能力之一項重要指標，影響銷貨毛利的各種因素很多，包括售價、銷售量、成本及銷貨組合都在在影響毛利率多寡。

銷貨收入－銷貨成本 300, 000銷貨收入 2, 000, 000

銷貨毛利率＝ ＝ ＝ 15%

稅前盈餘 116, 000銷貨收入 2, 000, 000

5.8%稅前純益＝ ＝ ＝

稅後盈餘 87, 000銷貨收入 2, 000, 000

4.35%純益率＝ ＝ ＝

稅後淨利 87, 000已發放股數 100, 000

每股盈餘＝ ＝ ＝ 0.87元/每股

本期淨利 87, 000平均股東權益 1, 087, 000

8%淨值報酬率＝ ＝ ＝

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四﹑會計師「財務報表查核報告」，根據查核結果可分四種類型：

1. 無保留意見： (詳附件三)2.保留意見： (詳附件四)3. 無法表示意見： (詳附件五)4.否定意見： (詳附件六)

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五﹑閱讀財務報表須注意事項：

1. 業者蓄意造假帳以欺騙股東、社會大眾及金融業。2.侵佔公款，例如偽造定存，公債、公款挪為己用，採移花接木方式侵佔客戶應收票據或巧立暫付款、預付款方式。

3.業者存心不良，利用財產交易將房地產、未上市股票高價賣給公司圖利自己。

4.長期投資市價與成本有差距時或遭受重大虧損時，仍以成本法列帳或採延緩一年方式列帳，甚至以自編未經會計師查核報表窗飾。

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5.固定資產未依所得稅法規定之耐用年限攤提折舊，加速折舊或延長耐用年限方式，在在會影嚮當年度盈餘。

6.存貨已變質或已無商品價值，未提列商品盤損。7.隱匿「或有負債」項下背書保證或重大訴訴訟案件。

8.關係企業間不當利益輸送，例如原物料、產品、財產以顯著偏高或偏低金額交易。9. 其他不正當方式。

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六﹑如何了解、觀察上市、上櫃公司經營者誠信及財務狀況：

1. 公司簡介2. 股本形成經過3. 股權分散情形4.歷年股價走勢、交易額5.營運概況6.會計師查核報告7. 同業間對該企業風評

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肆﹑財務報表實例說明

1.博達案2.XX

3.E電信股份有限公司

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博達案探討

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壹、一、大幅於資本市場募資達 110億以上，負債比率

由 88 年 53%反而提升到 92 年 56% ，母子公司 合併資產負債比率更高達 63% 。

年度 增資方式 股價

89年現金增資 2.4億元 @180 元 得 43.2億 300

90 年現金增資 2.5億元 @60 元 得 15億 100

90 年發行可轉債 　 　 得 35億91 年 　 　 50

92 年發行 ECB 5,000萬美元 @US$4 元 得 17 億 25

93 年 6

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博達上市 4 年即從資本市場取得 110億元以上之資金，而博達股價也由 89年3月初上市時 89.3 元一路拉到 368 元天價到成為壁紙，其中的變化讓許多投資人血本無歸。註 1.US$5,000萬海外公司債係博達海外 BVI控 股公司向新加坡 Robo Bank融資 17 億自行購入。2.92 年 12 月 31日帳上現金 54億 93 年 6月又要 發行 GDR 全球存託憑証。

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二、博達於 88年上市，從 87年－＞ 92 年財務報表中現金、應收帳款及銷貨收入之變化可見端倪。 單位：億元

　 87年 88年 89年 90 年 91 年 92 年現金 1.74 1.94 21.48 16.83 41.77 53.53

應收帳款A/R 5.67 11.21 19.13 35.09 30.29 41.21 ＊

銷貨收入SALES 18.83 40.41 70.02 81.55 64.72 42.29

資本額 7.59 11.16 16.52 26.63 34.28 46.31

（＊為打銷壞帳 26.81億前之數據）

最近二年度主要進、銷貨客戶名單 最近二年度主要進、銷貨客戶名單 ((附件七))

由上表得知，博達為求上市，於 88年起即有疑似虛增營業額，因 A/R無法收回現金， 89年起又透過海外銀行從事 A/R 之窗飾， 89年起帳上即有不正常之過多現金。

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三、 1.92 年合併資產負債表及損益表 詳口頭說明（附件八）

2.最近 5 年財務資料說明（附件九）

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四、上市後股價走勢及每股盈餘

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每股盈餘

單位：新台幣仟元

88 年度 89年度 90 年度 91 年度 92 年度

1.38 2.51 2.8 0.44 -10.43

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五、總經理辭職及更換財務主管六、財務報表假帳真不了七、結語 1.簽證會計師嚴重瑕疵 (附件十) 2. 股票成為壁紙 (附件十一) 3.經營者責任 (附件十二) 4.投資人求償方式 (附件十三 ) 5.博達案投保中心首勝 ( 附件十四 ) 6.博達案四券商付 7800萬補償金 (附件十五 )

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89.6.30 89下半年 90 91 92 93 94 合計資金來源

現金及約當現金 5.24 5.24 短期投資變現 28.42 28.42 出售長生電力 165.00 165.00 330.00 出售月眉國際 33.75 33.75 67.50

資金來源合計 33.66 198.75 198.75 - - - 431.16 資金需求

1.公司債 1 49.50 49.50 51.00 150.00 2. 公司債 2 100.00 100.00 3. 銀行借款 1 3.00 3.00 4. 銀行借款 2 44.69 44.69 5. 銀行借款 3 .90 1.80 1.80 1.80 1.40 7.70 6. 銀行借款 4 67.34 67.34 67.34 67.34 ,269.36 7. 銀行借款 5 20.00 40.00 40.00 40.00 140.00 8. 可轉換公司債 269.58 269.58

87.65 180.82 205.52 237.29 281.12 305.75 1,298.15 償還借款小計 191.55 232.12 613.74 442.12 389.86 413.09 2,282.48

10. 長昌電力股款 23.33 23.33 23.33 70.00 11. 月眉國際股款 90.00 90.00 90.00 270.00 12. 長生國際股款 186.67 186.67 186.67 560.00 13. 應付土地款 47.20 47.20 47.20 47.20 47.20 236.00

- 347.20 347.20 347.20 47.20 47.20 1,136.00 資金需求合計 191.55 579.32 960.94 789.32 437.06 460.29 3,418.48

資金缺口 (157.89) (380.57) (762.19) (789.32) (437.06) (460.29) (2,987.33)

短期借款 1,390.94 1,390.64 1,548.53 1,929.10 2,691.29 3,480.61 3,917.68 長期借款 966.36 862.46 811.16 472.52 267.69 158.95 51.61 借款總計 2,357.30 2,253.10 2,359.69 2,401.62 2,958.98 3,639.56 3,969.28 資金缺口 157.89 380.57 762.19 789.32 437.06 460.29 預估借款總計 2,410.99 2,740.26 3,163.81 3,748.30 4,076.62 4,429.57

註： 1.營建部門之收入及支出，因牽涉因素複雜，本表不列入考慮2.A 公司因負債龐大，有瘦身來降低負債的必要。 A公司規畫出售部分土地來瘦身，如位於 XXX 的臺北分公

司，預計可得 14億元，台中市某土地預計可售 22億元，桃園土地價值 61億元及霧峰土地可售 50億元，合計 147 億元。

擴充計畫小計

未來五年度資金來源、需求預估表 單位：新台幣仟萬元

年度

9. 利息支出 (年利率依 7.5% 計算 )

XX 實業股份有限公司 ( 實例二 )

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金額 ％ 金額 ％ 金額 ％ 金額 ％流動資產 流動負債 現金及約當現金 $247 0.16 $1,538 0.82 短期借款 $12,000 7.95 $30,500 16.33 應收帳款─淨額 7,991 5.29 230 0.12 應付票據 241 0.16 853 0.46 其他應收款 1,366 0.90 230 0.12 應付帳款 6,253 4.14 795 0.43 其他應收款─關係人 應付費用 2,051 1.36 2,724 1.46 存貨淨額 2,246 1.49 2,970 1.59 其他應付款─關係人 300 0.20 3,073 1.65 預付款項 3,904 2.59 4,794 2.57 其他應付款─非關係 51,379 34.03 46,697 25.00 其他流動資產 99 0.07 139 0.07 其他流動負債 741 0.49 47 0.03

流動資產合計 15,853 10.50 9,901 5.30 流動負債合計 72,965 48.33 84,689 45.34基金及長期投資 長期股權投資 8,000 5.30 29,000 15.52固定資產 土地 27,171 18.00 27,171 14.55 房屋及建築 18,105 11.99 18,105 9.69 其他負債 機器設備 59,134 39.17 59,134 31.66 長期遞延收入 74,255 49.19 74,255 39.75 電腦通訊設備 44,637 29.57 44,637 23.89 應計退休金負債 1,353 0.90 793 0.42 運輸設備 1,261 0.84 1,451 0.78 存入保證金 818 0.54 318 0.17 辦公設備 3,665 2.43 3,665 1.96 其他負債合計 76,426 50.63 75,366 40.34 其他設備 4,672 3.09 4,672 2.50 成本 158,645 105.09 158,835 85.03 負債合計 149,391 98.96 160,055 85.68

(減 ) ：累計折舊 (42,646) (28.25) (26,425) (14.15) 固定資產淨額 115,999 76.84 132,410 70.88

其他資產 存出保證金 183 0.12 5,710 3.06 股東權益 開辦費 6,981 4.62 6,981 3.74 股本 400,000 264.97 400,000 214.13 遞延費用 3,946 2.61 2,803 1.50 資本公積 100,696 66.70 100,696 53.90 遞延所得稅資產 - 非流動 累積盈虧 (499,125) (330.63) (473,946)(253.71)

其他資產合計 11,110 7.36 15,494 8.29 股東權益合計 1,571 1.04 26,750 14.32資 產 總 計 150,962 100.00 186,805 100.00 負債及股東權益總計 150,962 100.00 186,805 100.00

E 電信股份有限公司 ( 實例三 )資產負債表

民國八十八年及八十七年十二月三十一日 金額以新台幣仟元為單位

負債及股東權益 88 年 12 月 31日 87年 12月 31日

(創業期間 )

資產 88年 12 月 31日 87年 12月 31日

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金額 ％ 金額 ％ 金額 ％營業收入總額 $11,449 100.12 $640 100.00 $12,102 100.11 減：銷貨退回及折讓 (13) (0.12) (13) (0.11)營業收入淨額 11,436 100 640 100.00 12,089 100.00營業成本 (9,263) (81.00) (77) (11.97) (9,350) (77.34)營業毛利 2,173 19.00 563 88.03 2,739 22.66營業費用 (29,990) (262.25) (47,657) (7450.25) (343,160) (2838.61)營業淨損 (27,817) (243.25) (47,094) (7362.22) (340,421) (2815.95)營業外收入 利息收入 41 0.36 105 16.40 1,659 13.72 處分投資利益 6,902 60.36 4,589 717.43 13,425 111.05 存貨盤盈 29 4.48 29 0.24 兌換利益 1 0.08 77 0.64 什項收入 5,370 46.96 4,627 723.39 15,563 128.74 營業外收入合計 12,313 107.68 9,351 1461.78 30,753 254.39營業外支出 利息支出 (1,776) (15.53) (3,393) (530.40) (26,649) (220.44) 投資損失 (126,839) (1049.21) 存貨盤虧 (272) (42.57) (532) (4.40) 存貨跌價及呆滯損失 (288) (45.08) (16,172) (133.77) 什項支出 (7,736) (67.65) (359) (56.07) (22,312) (184.56) 處分固定資產損失 (157) (1.37) (4,526) (707.63) (5,605) (46.36) 營業出外支出合計 (9,669) (84.55) (8,839) (1381.75) (198,109) (1638.74)稅前淨利 (損 ) (25,173) (220.12) (46,582) (7282.19) (507,777) (4200.30)所得稅利益 (費用 ) ($6) (0.05) ($6) (0.05)稅後淨利 (損 ) (25,179) (220.17) (46,582) (7282.19) (507,783) (4200.35)普通股每股盈餘 ( 元 ) ($0.63) ($1.16)

83 年 7月 1日至 88 年 12 月 31日之累積數87年度88 年度

E 電信股份有限公司損益表

(創業期間 )民國八十八年度及八十七年度

( 金額除每股盈餘外，均以新台幣仟元為單位 )

項 目

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伍﹑ 結 語

27

18%

19.67318

28

29

無保留意見會計師查核報告

甲公司公鑒：　　甲公司民國八十九年十二月三十一日及民國八十八年十二月三十一日之資產負債表，暨民國八十九年一月一日至十二月三十一日及民國八十八年一月一日至十二月三十一日之損益表、股東權益變動表及現金流量表，業經本會計師查核竣事。上開財務報表之編製係管理階層之責任，本會計師之責任則為根據查核結果對上開財務報表表示意見。

　　本會計師係依照一般公認審計準則規劃並執行查核工作，以對財務報表有無重大不實表達，提供合理保證。此項查核工作包括以抽查方式獲取財務報表所列金額及所揭露事項之查核證據、評估管理階層編製財務報表所採用之會計原則及所作之重大會計估計，暨評估財務報表整體之表達。本會計師相信此項查核工作可對所表示之意見合理之依據。

　　依本會計師之意見，第一段所述財務報表在所有重大方面係依照一般公認會計原則編製，足以允當表達甲公司民國八十九年十二月三十一日及民國八十八年十二月三十一日之財務狀況，暨民國八十九年一月一日至十二月三十一日及民國八十八年一月一日至十二月三十一日之經營成果與現金流量。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　ｘｘ會計師事務所　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　會計師：（簽名及蓋章）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　中華民國九十年ｘ月ｘ日

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保留意見 會計師查核報告

甲公司公鑒：　　甲公司民國八十九年十二月三十一日及民國八十八年十二月三十一日之資產負債表，暨民國八十九年一月一日至十二月三十一日及民國八十八年一月一日至十二月三十一日之損益表、股東權益變動表及現金流量表，業經本會計師查核竣事。上開財務報表之編製係管理階層之責任，本會計師之責任則為根據查核結果對上開財務報表表示意見。

　　除下段所述者外，本會計師係依照一般公認審計準則規劃並執行查核工作，以對財務報表有無重大不實表達，提供合理保證。此項查核工作包括以抽查方式獲取財務報表所列金額及所揭露事項之查核證據、評估管理階層編製財務報表所採用之會計原則及所作之重大會計估計，暨評估財務報表整體之表達。本會計師相信此項查核工作可對所表示之意見合理之依據。

　　甲公司民國八十九年十二月三十一日之應收帳款計新台幣ｘｘｘ元占資產總額百分之十，本會計師未能函證，且無法採用其他查核程序獲得足夠及適切之證據。 　　　　依本會計師之意見，除上段所述民國八十九年十二月三十一日之應收帳款如能函證，則民國八十九年度財務報表可能有所調整之影響外，第一段所述財務報表在所有重大方面係依照一般公認會計原則編製，足以允當表達甲公司民國八十九年十二月三十一日及民國八十八年十二月三十一日之財務狀況，暨民國八十九年一月一日至十二月三十一日及民國八十八年一月一日至十二月三十一日之經營成果與現金流量。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　ｘｘ會計師事務所　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　會計師：（簽名及蓋章）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　中華民國九十年ｘ月ｘ日

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無法表示意見會計師查核報告

甲公司公鑒：　　甲公司民國八十九年十二月三十一日及民國八十八年十二月三十一日之資產負債表，暨民國八十九年一月一日至十二月三十一日及民國八十八年一月一日至十二月三十一日之損益表、股東權益變動表及現金流量表，業經委託本會計師查核。上開財務報表之編製係管理階層之責任。

（範圍段應予省略）

　　甲公司未對民國八十九年度及民國八十八年度之期末存貨進行盤點，金額分別為新台幣ｘｘｘ元及新台幣ｘｘｘ元。另甲公司民國八十八年十二月三十一日以前購買之廠房及設備成本計新台幣ｘｘｘ元，已無原始憑證可供查核。由於甲公司之會計紀錄不完備，本會計師無法對存貨、廠房及設備採用其他查核程序獲得足夠及適切之證據。

　　由於甲公司未對民國八十九年度及民國八十八年度之期末存貨進行盤點，且本會計師無法對存貨數量、廠房及設備成本採用其他查核程序，查核範圍顯有不足，無法提供合理之依據以表示意見，因此本會計師對第一段所述財務報表無法表示意見。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　ｘｘ會計師事務所　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　會計師：（簽名及蓋章）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　中華民國九十年ｘ月ｘ日

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否定意見會計師查核報告

甲公司公鑒：　　甲公司民國八十九年十二月三十一日及民國八十八年十二月三十一日之資產負債表，暨民國八十九年一月一日至十二月三十一日及民國八十八年一月一日至十二月三十一日之損益表、股東權益變動表及現金流量表，業經本會計師查核竣事。上開財務報表之編製係管理階層之責任，本會計師之責任則為根據查核結果對上開財務報表表示意見。

　　本會計師係依照一般公認審計準則規劃並執行查核工作，以對財務報表有無重大不實表達，提供合理保證。此項查核工作包括以抽查方式獲取財務報表所列金額及所揭露事項之查核證據、評估管理階層編製財務報表所採用之會計原則及所作之重大會計估計，暨評估財務報表整體之表達。本會計師相信此項查核工作可對所表示之意見合理之依據。

　　如財務報表附註ｘ所述甲公司民國八十九年底長期股權投資未依一般公認會計原則採權益法評價，如依權益法評價，則民國八十九年底長期股權投資之帳面價值應減少新台幣ｘｘｘ元，保留盈餘應減少新台幣ｘｘｘ元，八十九年稅後純益應減少新台幣ｘｘｘ元。　　　　依本會計師之意見，第一段所述民國八十八年度財務報表在所有重大方面係依照一般公認會計原則編製，足以允當表達甲公司民國八十八年十二月三十一日之財務狀況，暨民國八十八年一月一日至十二月三十一日之經營成果與現金流量。但由於上段所述長期股權投資未依權益法評價之影響極為重大，故第一段所述民國八十九年度財務報表無法允當表達甲公司民國八十九年十二月三十一日之財務狀況，暨民國八十九年一月一日至十二月三十一日之經營成果與現金流量。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　ｘｘ會計師事務所　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　會計師：（簽名及蓋章）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　中華民國九十年ｘ月ｘ日

33

1.最近二年度主要銷貨客戶名單及其各年度銷貨金額及比例： 單位：新台幣仟元

九十一年度 九十二年度客戶名稱 金 額 佔全年度銷

貨淨額比率客戶名稱 金 額 佔全年度銷

貨淨額比率A 1,072,059 16.56% A 1,150,208 27.20%

B 1,063,232 16.43% B 1,113,491 26.33%

C 968,332 14.96% C 400,827 9.48%

D 578,647 8.94% D 330,336 7.81%

E 541,818 8.37% E 190,850 4.51%

F 303,377 4.69% F 186,445 4.41%

G 287,560 4.44% G 163,096 3.86%

H 191,672 2.96% H 98,033 2.32%

I 162,462 2.51% I 78,055 1.85%

J 134,890 2.08% J 75,032 1.77%

合計 5,304,049 81.94% 合計 3,786,373 89.54%

34

2. 最近二年度主要進貨客戶名單及其各年度進貨金額及比例： 單位：新台幣仟元

九十一年度 九十二年度客戶名稱 金 額 佔全年度進

貨淨額比率客戶名稱 金 額 佔全年度進

貨淨額比率A 1,226,843 27.80% A 504,739 22.58%

B 840,856 18.51% B 422,676 18.91%

C 691,324 15.22% C 285,681 12.78%

D 382,378 8.42% D 211,443 9.46%

E 257,708 5.67% E 184,662 8.26%

F 156,041 3.43% F 70,535 3.16%

G 133,548 2.94% G 46,196 2.07%

H 128,391 2.83% H 38,660 1.73%

I 111,730 2.43% I 36,190 1.62%

J 72,722 1.60% J 24,889 1.11%

合計 4,001,541 88.85% 合計 1,825,671 81.68%

35

單位：除每股資訊為新台幣元外 餘係新台幣仟元

九十一年十二月三十一日資產 金額 ％ 金額 ％ 負債及股東權益 金額 ％ 金額 ％

流動資產 27 流動負債 現金 $ 5,421,191 2 $ 4,196,961 18 短期借款 $ 1,353,394 7 $1,711,909 7 短期投資 352,751 1,335,386 6 應付短期票券 389,508 2 199,485 1

應收票據－減：備抵呆帳九十二年 應付票據 53,502 - 56,096 - 46,192 仟元後之餘額 223,602 1 431,789 2 應付帳款 343,051 2 100,976 1 應收帳款－非關係人 1,162,401 6 2,457,111 10 一年內到期之長期附息負債 3,877,545 19 1,125,800 5 應收帳款－關係人 96,698 1 136,416 - 應付所得稅 24,843 - 76,122 -

存貨 500,447 2 910,720 4 應付費用 157,428 1 129,377 1 遞延所得稅資產－流動 244,060 1 91,053 - 其他 29,268 - 56,953 -

其他 236,026 1 640,404 3 流動負債合計 6,228,539 31 3,456,718 15流動資產合計 8,237,176 41 10,199,840 43

長期附息負債 長期投資 應付可轉換公司債 - - 2,904,123 13 採權益法之長期投資 1,693,740 8 1,623,521 7 長期借款 5,023,215 25 5,424,201 23 採成本法之長期投資 314,236 2 527,779 2 長期附息負債合計 5,023,215 25 8,328,324 36 長期債券投資 130,000 - - - 預付長期投資款 - - 7,077 - 其他負債

長期投資合計 2,137,976 10 2,158,377 9 應計退休金負債 28,018 - 16,233 - 少數股權 1,379,031 7 1,662,662 7

固定資產 其他 42,030 - 48,163 - 成本 4 其他負債合計 1,449,079 7 1,727,058 7 土地及土地改良物 1,022,588 5 1,022,588 14 負債合計 12,700,833 6313,512,100 58 建築物及附屬設備 3,369,229 17 3,193,887 12 機器及研發設備 6,502,834 32 2,784,288 2 股東權益 辦公及其他設備 471,852 2 449,170 32 普通股股本－每股面額 10 元，額定－

成本小計 11,366,503 56 7,449,933 -5 690,000 仟股；發行－九十二年 減：累積折舊 (2,181,820) -11 (1,237,953)17 463,120 仟股，九十一年 342,885 仟股4,631,201 23 3,428,847 14未完工程及預付設備款 117,883 1 4,065,840 44 資本公積 6,570,634 32 6,020,261 26

固定資產淨額 9,302,566 46 10,277,820 法定盈餘公積 207,771 1 192,312 1 特別盈餘公積 6,430 - 6,430 -

無形資產 1 未分配盈餘（累積虧損） (3,528,883) 17 238,984 1 專門技術費及權利金 126,114 1 143,553 累積換算調整數 (1,621) - 3,239 -

庫藏股票－ 19,985 仟股 (321,563) 2 - -其他資產 股東權益合計 7,563,969 37 9,890,073 42 遞延所得稅資產 349,900 2 499,829 2 其他 111,070 - 122,754 1

其他資產合計 460,970 2 622,583 3

資產總計 20,264,802 100 23,402,173100 負債及股東權益總計 20,264,802 10023,402,173 100

九十二年十二月三十一日九十二年十二月三十一日九十一年十二月三十一日

博達科技股份有限公司及其子公司合併資產負債表

民國九十二年及九十一年十二月三十一日

36

各關係企業營業概況： 9292 年年 1212 月月 3131日日單位：新台幣仟元單位：新台幣仟元

企業名稱 資本額 資產總額

負債總額 淨值 營業

收入營業利益

本期損益（稅後）

每股盈餘(稅後 )

持股比例

尚達積體電路 ( 股 )公司

3,300,000

5,151,112

1,822,824

3,328,288

129,154

(678,862)

(806,216)

(2.61)

68.11%

威達能源科技 ( 股 )公司 40,000 45,270 38,914 6,356

132,656 (1,090) (7,292)

(1.82)

92.50%

集星達數位科技 ( 股 )公司 135,000 121,178 13,492 107,686

25,207

(32,055)

(40,477)

(3.00)

79.26%

百特積體電路科技( 股 )公司 212,792 67,692 6,515 61,177 3,804

(64,139)

(91,812)

(3.57)

37.50%

博新投資開發 (股 )公司 345,000 229,994 2,386 227,608 4,023 568

(86,022)

(2.49)

99.99%

忠達投資開發 (股 )公司 345,000 209,344 531 208,813

24,209 2,714

(152,691)

(4.43)

99.99%

泰達投資開發 (股 )公司 298,000 84,052 60 83,992 0 (106)

(206,184)

(6.92)

99.99%

和達投資開發 (股 )公司 298,000 61,436 60 61,376 0 (105)

(230,750)

(7.74)

99.99%

Storage System Ins. 1,649 64 84 590 4,577 (589) (591) - 　

博友光電 ( 股 )公司 300,000 315,207 69,382 245,825 0 (64,734

)(52,531

)(2.42

)60.00

%

廣鎵光電 ( 股 )公司 686,368 799,320 84,634 714,686 365,898 16,002 18,476 0.27

22.43%

Procomp Group Hungarian office Ltd. 15,783 13,809 179 13,630 16 (1,989) (1,953) - 　Procomp Japan. 15,890 9,986 279 9,707 0 (5,913) (6,183) - 　PROCOMP GROUP CORP. 36,139 33,251 0 33,251 0 (167) (2,835) - 　(( 二二 ))關係企業合併報表：無。關係企業合併報表：無。

((三三 ))關係報告書：無。關係報告書：無。

37

最近兩年度生產量值表 單位：仟元 \仟片

主 要 年度 91 年度 92 年度商 品

( 或部門 )

生產量值

產能 產量 產值 產能 產量 產值

多 煤 體（資訊家電）

2,686

2,203

2,439,059

1,979

1,836

1,359,247

主 機 板 269 202 315,785 -- -- --

磊 晶 片（高頻通訊） 102 86

1,354,641 95 69

1,129,557

合 計3,05

72,49

14,109,4

852,07

41,90

52,488,8

04

38

金額 ％ 金額 ％銷貨收入 $4,321,183 101 $6,459,032 100

減：銷貨退回及折讓 32,658 1 7,431 -銷貨收入淨額 4,288,525 100 6,451,601 100銷貨成本 4,064,373 95 5,334,554 83營業毛利 224,152 5 1,117,047 17

已 (未 ) 實現銷貨毛利 4,361 - (4,956) -228,513 5 1,112,091 17

營業費用銷售費用 126,651 3 205,454 3

管理及總務費用 3,055,142 71 335,852 5研究發展費用 172,127 4 116,455 2營業費用合計 3,353,920 78 657,761 10

營業淨利（淨損） (3,125,407) (73) 454,330 7

營業外收入及利益利息收入 90,459 2 21,431 -租金收入 26,468 1 27,868 1

處分投資利益－淨額 - - 88,519 1其 他 60,757 1 28,998 1營業外收入及利益合計 177,684 4 166,816 3

（接次頁）

九十二年度 九十一年度

博達科技股份有限公司及其子公司合併損益表

民國九十二年及九十一年一月一日至十二月三十一日 單位：除每股盈餘（純損）為新台

幣外，餘係新台幣仟元

39

（承前頁）營業外費用及損失

利息費用 528,874 12 468,700 7採權益法認列之投資損失－淨額 255,480 6 147,007 2兌換損失－淨額 73,290 2 98,243 2存貨跌價損失 62,156 1 － －長期投資已實現跌價損失 75,543 2 － －其他損失 63,642 1 30,024 1營業外費用及損失合計 1,058,985 24 743,974 12

稅前損失 (4,006,708) (93) (122,828) (2)所得稅費用（利益） 21,393 1 (206,892) (3)列計非常利益及少數股權淨損前淨利(4,028,101) (94) 84,064 1

－ － 55,475 1少數股權淨損 355,091 8 15,046 －合併淨利（淨損） ($3,673,010) (86) $154,585 2

稅前 稅後 稅前 稅後每股盈餘（純損）基本每股盈餘繼續營業部門淨利（淨損） ($11.39) ($10.43) ($0.07) $0.28非常利益 － － 0.18 0.16本期純益（淨損） ($11.39) ($10.43) $0.11 $0.44

稀釋每股盈餘繼續營業部門淨利（淨損） ($11.39) ($10.43) ($0.07) $0.28非常利益 － － 0.18 0.16本期純益（淨損） ($11.39) ($10.43) $0.11 $0.44

非常利益－由集中市場買回可轉換公司債（減除所得稅費用 7,925仟元後之淨額）

40

簡明損益表年 度 最近五年度財務資料（註 1）

當年度財務資料（註 2）項 目 88 年 89年 90 年 91 年 92 年

營業收入 4,041,278 7,002,46

8 8,154,51

1 6,472,00

9 4,228,560

不適用

營業毛利 734,852 1,376,35

7 1,674,07

1 1,112,09

1 655,737

營業損益 442,021 962,249 1,232,60

5 642,304 (2,446,54

5)

營業外收入 38,914 93,948 218,828 132,662 153,494

營業外支出 169,419 302,699 542,028 693,572 1,372,552

繼續營業部門稅前損益 311,516 753,498 909,405 144,794

(3,665,603)

繼續營業部門損益 341,344 747,378 892,111 154,585

(3,673,010)

停業部門損益 - - - - -

非常損益 - - 46,882 - -

會計原則變動之累積影響數 - - - - -

本期損益 341,344 747,378 938,993 154,585 (3,673,01

0)

每股盈餘 (註3) 1.38 2.51 2.8 0.44 (10.43)

單位：新台幣仟元

註註 11 ：最近五年度財務資料皆經會計師查核簽證。：最近五年度財務資料皆經會計師查核簽證。註註 22 ：當年度截至：當年度截至 9393 年年 33 月月 3131 日財務資料無法列示故不適用。日財務資料無法列示故不適用。註註 33 ：係按盈餘、資本公積暨員工紅利轉增資比例追溯調整後每股盈餘。：係按盈餘、資本公積暨員工紅利轉增資比例追溯調整後每股盈餘。

41

年 度分 析 項 目

最近五年度財務分析當年度財務資料（註

3）88 年 89年 90 年 91 年 92 年財務結構

( ％ )負債占資產比率 53 42 48 49 56

不適用

長期資金占固定資比率 142 166 251 316 226

償債能力％

流動比率 133 152 244 343 134

速動比率 97 130 211 285 125

利息保障倍數 3 5 3 1 (7)

經營能力

應收款項週轉率（次） 4.79 4.62 3.01 1.9 1.89

平均收現日數 76 79 121 192 193

存貨週轉率（次） 7.01 7.89 6.97 5.31 5.3

應付款項週轉率（次） 4.05 3.26 3.27 3.45 18.82

平均銷貨日數 52 46 52 69 68

固定資產週轉率（次） 2.23 1.25 1.35 1.14 0.83

總資產週轉率（次） 1.01 0.55 0.44 0.33 0.23

獲利能力

資產報酬率（％） 11 10 9 2(18.12

)

股東權益報酬率（％） 18 7 11 2 (42)

占實收資本比率％營業利益 40 58 46 19 (53)

稅前純益 28 46 34 4 (79)

純益率（％） 8 11 12 2 (87)

每股盈餘（元）（註 1） 1.38 2.51 2.8 0.44(10.43

)

現金流量

現金流量比率（％） - - - 43 9

現金流量允當比率（％） - - - 3 11

現金再投資比率（％） - - - 7 4

槓桿度 營運槓桿度 5.28 4.27 6.62 2.29 0.75

財務槓桿度（註 2） 1.4 1.27 1.48 2.74 0.84

42

最近五年度簽證會計師姓名及其查核意見：

年度 88 年度 89年度 90 年度 91 年度 92 年度

簽 證會計師

蔡添源 蔡添源 蔡添源 蔡添源 李振銘

何靜江 何靜江 游萬淵 游萬淵 王金山查核意見

修正式無保留意見

修正式無保留意見

修正式無保留意見

修正式無保留意見

修正式無保留意見

說 明：說 明： 9292 前三季簽證會計師：蔡添源、游萬淵前三季簽證會計師：蔡添源、游萬淵 9292 第四季簽證會計師：李振銘、王金山第四季簽證會計師：李振銘、王金山

43

股東結構股東結構

政府機構

金融機構

其他法人 個 人 外國機構

及外國人 合 計數量

人 數 － － 64 38,766 43 38,873

持有股數 － － 33,247,479

341,722,761

88,149,901

463,120,141

持股比例 － － 7.18% 73.79% 19.03% 100%

9393 年年 0202 月月 0606日日

44

股權分散情形每股面額十元每股面額十元 9393 年年 0202 月月 0606日日

持股分級 股東人數 持有股數 持有比率％1~999 10,902 3,046,417 0.66

1,000~5,000 17,864 40,296,896 8.705,000~10,000 4,745 33,408,923 7.2110,001~15,000 1,990 23,120,245 4.9915,001~20,000 945 16,912,256 3.6520,001~30,000 911 21,843,184 4.7230,001~40,000 410 13,990,409 3.0240,001~50,000 263 12,084,513 2.6150,001~100,000 484 33,945,070 7.33100,001~200,000 210 28,443,313 6.14200,001~400,000 73 21,077,889 4.55400,001~600,000 27 12,934,062 2.79600,001~800,000 16 11,502,440 2.48800,001~1,000,000 4 3,616,500 0.78

1,000,001~999,999,999 29 186,898,024 40.36

總 計 38,873 463,120,141 100

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中時晚報 　 股市理財 　 890928 【編輯台】經營者的肩膀 　 日本大阪地方法院最近作了一個震撼判決，日本大和銀行十一個現任及

前任執行業務董監事及高階經理人，必須為一紐約分行的惡劣職員，所造成的鉅額公債虧損負責，法院並要求這十一個人對大和銀行紐約分行股東付七億七千五百萬美元的賠償金，除了賠償金之大受到日本財經界的矚目之外，該案也是一個相當重要的判例─只要未盡善良管理相關人員，都須為公司營運結果負責及負賠償責任。

　 這十一個大和銀行董監事、經理人須對大和銀行股東負高額賠償金，法院所主張的理由是，因為他們如果盡了善良管理人責任、作好內部控制的話，將不會導致該紐約分行發生鉅額損失而讓銀行關閉，因此，即使他們不是造成該公債損失的行為人，但是這十一個人卻必須對股東負起賠償之責任。

　 反觀國內上市、上櫃公司負責人掏空公司、導致公司倒閉者時有所聞，但是我們國內投資人卻是得不到任何的保障。桂宏公司在八月底公佈上半年財務報表之時，會計師是出具「無保留意見」，但是才不過半個月，桂宏公司就發生存款不足，甚至爆發前任總經理因對公司股票進行護盤，涉及到掏空公司的情事，為什麼才半個月的時間一家公司可以從財務報表毫無問題，且有獲利的公司；到被公司經營階層虧空數十億元？會計師所出具的財務報表是否涉及到虛偽不實？投資人不禁懷疑財務報表的可信度又有幾分？

　 另外，市場更傳出有些公司負責人或者主管把公司搞垮了，私人卻是荷包滿滿，這種未盡善良管理人責任的經營階層、董監事難道不必為公司營運結果負責嗎？主管機關難道不用給投資人交代嗎？當投資人對會計師所簽證的財報不信任時，此將是台灣資本市場更大的信心危機。

黃惠聆

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中國時報 　 焦點新聞 　 930628 ＢＣＣＩ洗錢倒閉 投資人求償 狀告英國央行 　 王淑美／專題報導　博達科技的財務謎團，並未因股票停止交易，或董

事長葉素菲遭羈押而釐清，債權銀行和數萬名投資人已成最大受害者。過去國內多次爆發掏空弊案，投資人多求償無門，但這類案子在國外就沒有那麼容易過關，不但相關負責人被一一審判，賠上畢生財產，高高在上的中央銀行也可能吃上官司。

　 號稱史上最大金融弊案的國際商業與信貸銀行（ＢＣＣＩ）因涉嫌洗錢於一九九一年倒閉後，六千多 名存款人發起求償訴訟，這場馬拉松的法庭戰最近延燒到英國央行英格蘭銀行。受害者認為，當時負責監理的英格蘭銀行未善盡監理之責，要求賠償十億英鎊，相當於新台幣六一○億元。

　ＢＣＣＩ因涉嫌替哥倫比亞和巴拿馬毒梟洗錢，暗中資助巴基斯坦和中東地區的恐怖組織，一九九一年倒閉，創下總負債一百五十億美元的紀錄，至今仍被稱為歷史上最大的金融弊案。當時的調查報告指稱，一九八七年盧森堡就發現ＢＣＣＩ有問題，請求當時負責監理的英格蘭銀行配合追查，但英格蘭銀行未善盡職責、疏於管理，導致一九九七年英國金融監理權移轉至金融服務廳（ＦＳＡ）。

　 六千五百名ＢＣＣＩ客戶十三年來持續向相關單位求償，今年初國有的印度銀行也遭英國高等法院判決，因為參與ＢＣＣＩ的洗錢，需賠償八千二百萬美元，印度銀行表示將再上訴。如果英格蘭銀行被判敗訴，將創下監理機關賠償的先例。

　 創下全球史上最大企業破產紀錄的世界通訊醜聞，是另一個引人矚目的案件。世界通訊於前年七月倒 閉前夕，花旗所屬的所羅門美邦證券仍喊進世界通訊的股票，有誤導投資人之嫌，花旗集團上月宣布付出廿六億五千萬美元和解金，賠償給一九九九年四月廿九日到二○○ 二年六月廿五日期間購買世界通訊股票及債券的投資人。

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世界通訊公司二○○二年六月承認財務報表上少列四十億美元費用使盈餘膨脹，稍後又坦承假帳數字實際上應達一一○億美元。世界通訊隨之宣布重整，以ＭＣＩ為名重新出發，但法官判他需賠償投資人五億美元，以及ＭＣＩ的二億五千萬普通股股票。

　 引爆一連串美國企業作帳醜聞的能源交易業者安隆（ Enron），不只公司倒閉、申請破產保護，安隆的大Ｅ商標被拍賣，財務長、交易長等前高層主管都一一被拘禁審判，這些之前協助做假帳的高階經理人，被迫付出巨額賠償，來換取較短刑期。

　 安隆案不僅爆出會計師協助做假帳的內幕，華爾街知名券商們也因此案遭殃。花旗所羅門（ Salomon）、美林（ Merrill Linch）、瑞士信貸（ CSFB ）、摩根史坦利（ Morgan Stanley ）、高盛（ Goldman Sachs）、伯恩斯坦（ Ber n Stearns）、摩根大通（ JP Morgan）、雷曼兄弟（ Lehman Brothers）、瑞銀（ UBS ）與美國銀行集團（ US Bancorp）等赫赫有名的投資銀行及券商，都因為做出不當的推薦報告，遭到起訴命運，最後付出十四億美元和解訴訟。

　 英國爆發最大金融弊案後，下決心改正監理制度；美國一連串企業醜聞發生後，美國正式通過沙賓斯．奧瑟立（ Sarbanes-Oxley）法案，美國上市企業執行長或財務長，一旦被發現簽報財報不實，就將被罰款數百萬美元，甚至判刑入獄。

　 反觀台灣過去，爆發多少掏空弊案，政府動用納稅人金額拯救者有之、企業主逃之夭夭者有之，卻缺乏制度面的有效改善，以致弊案一再發生，投資大眾受傷慘重。通過投資人保護法後，集體求償勝利的顯著判例少之又少。對不法者縱容，是最可怕的錯誤。

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代投資人求償博達 投保中心首勝 【張國仁／台北報導】 　　博達弊案爆發後，受害投資人向證券投資人及期貨交易人保護中心登記請求五八億元的損害賠償訴訟，投保中心昨天獲得第一筆一千萬元求償官司的勝訴。 　　九十四年十二月十二日士林地方法院宣判，被告葉素菲，違反證交法不合營業常規罪及業務侵占罪，判刑十四年、併科罰金一億八千萬元，罰金如易服勞役折為三年勞役；該案檢察官起訴時認定葉素菲掏空博達六三億元，但法院認為，其中除發行海外可轉換公司債換股後賣出所得款項四億八千二百萬元，被葉素菲侵占有實據外，其他近五八億元都是「虛擬帳款」的假帳。 　　不過法院在審理中根據葉素菲的秘書龔怡蓁供述，葉曾經龔將九千萬元匯給林華德，再以林華德名義買受政府公債九千萬元，法院認為，葉素菲對於林華德有此一債權。 　　此外，林華德在九十一年三月五日，收到葉素菲所匯四三二八萬元、九十二年一月廿八、廿九日又匯七千萬元，法院也認為，林華德沒有舉證這筆款項不是葉素菲所匯，易言之，葉素菲依法可依不當得利的法律關係，向林華德請求返還。 　　但葉素菲怠於履行向其夫求償的權利，因此投保中心在九十三年間，依民法代位清償的法律關係，進行該九千萬元公債的假扣押執行時，卻在林華德的戶頭扣到了一千萬元。 　　林華德為此向法院提出聲明異議，主張該一千萬元為其自有資金，投保中心因此向法院提出請求確認債權存在訴訟，台北地院昨天判決，葉素菲確實對林華德有該筆一千萬元債權，因此林華德應給付這一千萬元，並加計九十四年七月十四日迄清償日止，按年息五％計算利息。 　　法院指出，投保中心可以提供三三三萬元作為擔保金後，對林華德這一千萬元進行假執行。但林華德可上訴二審。 　　據指出，士林檢方另查出葉素菲在新加坡隱匿了折合新台幣達三億七千餘萬元的美元存款。這筆存款能否追得回來，都有待檢方及投保中心舉證求償。

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博達案四券商付 7800萬補償金【陳淑泰 /台北報導】 94 年 3月 18日　　財團法人投資人保護中心昨（十八）日宣布針對博達案已與四家承銷商達成和解；元京、富邦、華南永昌及金鼎等四家券商合計拿出七千八百萬元「補償金」。

　　投保中心表示，會繼續針對博達公司的負責人、經營階層、公司董監事及會計師等應負賠償責任人積極求償，求償人數共達八千餘人、總金額四十餘億元。

　　據透露，該中心目前與勤業眾信、安侯建業二家會計師事務所也已針對和解金額的多寡展開協調。