مطالعه دارایی های صندوق های بازنشستگی 2016 · web viewتحلیل...

معاونت اقتصادی وزارت تعاون، کار ورفاه اجتماعی

خرداد1396

مروری بر دارایی های صندوق های

بازنشستگی

2016در سال

2016مطالعه دارایی های صندوق های بازنشستگی 1396خردادماه


مروری بر دارایی های صندوق های بازنشستگی 2016در سال

معاونت امور اقتصادی و برنامه

ریزی

{ f ÌZ¿Z¯ Ë¼Ê� �

»ZÁ» ZÁ¿dÁ� �» ZÁ½» |Ë ¯¶�¿ Z cÁY ËZ]ÊY«f Z{É� � � � �

y {Y{�6931

دکتر کیانا کریمی


معاونت امور اقتصادی و برنامه ریزی وزارت تعاون، کار و رفاه اجتماعی2016عنوان گزارش: مروری بر دارایی های صندوق های بازنشستگی در سال

مدیر علمی:

ترجمه و تحقیق: دکتر کیانا کریمی

امور فنی و صفحه آرایی:

1396تاریخ تدوین: خرداد

نشانی: خیابان آزادی- نرسیده به بزرگراه یادگار امام )ره(- وزارتتعاون، کار و رفاه اجتماعی

1457994861کدپستی:

[email protected]پست الکترونیک:


پیشگفتار

سیستم های بازنشستگی در هر کشور براساس ماهیت خ@@ود، از م@@وثرترین عوام@@ل پیشبرد اه@@داف ت@امین اجتم@اعی و رف@@اه اجتم@اعی می باش@ند. در اغلب کش@ورهای توسعه یافته، بزرگترین بنیادهای اقتصادی غیربانکی از منابع نظام های بازنشستگی ناشی می شوند. در حقیقت منابع و دارایی های صندوق های بازنشس@@تگی بس@@یاری از کشورهای توسعه یافته نیروی محرکه اقتصاد آن کشورها محسوب می شود. ب@@ه

درص@@د از تولی@@د6/183عنوان مثال دارایی های صندوق بازنشستگی هلند در حدود ب@@وده اس@@ت؛ ح@@ال آنک@@ه در ای@@ران2016( آن کشور در س@@ال GDPناخالص داخلی )

5چالش های صندوق های بازنشستگی ب@@ه ح@@دی ح@@اد ش@@ده ک@@ه ب@@ه عن@@وان یکی از معضل اساسی کشور در اولویت قرار گرفته است.

یکی از مسائل و موضوعات کلیدی صندوقها ترکیب و ساختار دارائی ه@@ا و فع@@الیتاقتصادی آنهاست.

برای دستیابی به فهم روشنی از این مهم و انجام ی@@ک ب@@ازخوانی تط@@بیقی، مع@اونت امور اقتصادی و برنامه ریزی وزارت تعاون، کار و رفاه اجتماعی به بررسی دارایی

پرداخت@@ه اس@@ت. در این2016های صندوق های بازنشس@@تگی برت@@ر جه@@ان در س@@ال بررس@@ی، جایگ@@اه ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی در اقتص@@اد کالن و س@@هم دارایی ه@@ای

آن کشورها، رون@@د م@@دیریت دارایی و س@@اختارهایGDPصندوق های بازنشستگی از بازنشس@@تگی، اس@@تراتژی ه@@ای س@@رمایه گ@@ذاری، الگ@@وی تخص@@یص دارایی ه@@ا، حجم

مورد توجه بوده است. همچنین کشورها از منظ@@رGDPدارایی ها، نسبت دارایی به حجم دارایی های صندوق های بازنشستگی رتبه بندی شده ان@@د و رون@@د تغی@@یرات در توسعه صندوق های بازنشستگی مدنظر قرار گرفته است. نهایتا به وضعیت دارایی ه@@ای ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی در ای@@ران پرداخت@@ه و ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی

درایران مورد آسیب شناسی قرار گرفته و راهکارهایی پیشنهاد گردیده است.

امید است این مجلد، مورد اس@@تفاده برنام@@ه ری@@زان، تص@@میم گیرن@@دگان، ذینفع@@ان و فع@@االن در ص@@نعت بیم@@ه و بازنشس@@تگی کش@@ور، دانش پژوه@@ان و ص@@احب نظ@@ران


اندیشمند کشور عزیزمان قرار گ@@یرد ت@@ا از طری@@ق ارتق@@اء س@@طح دانش، عملی@@ات و تصمیم سازی در حوزه صندوق های بازنشستگی، دستیابی بهین@@ه ب@@ه یکی از اص@@لی ترین آرمان های انقالب اسالمی ای@ران مب@نی ب@ر حم@ایت از اقش@ار ض@عیف جامع@ه تحقق یافته و شاهد برنامه های خروج صندوق های بازنشستگی از بحران و ح@@رکت به سمت و سوی رشد و تع@@الی اقتص@@اد کالن جامع@@ه باش@@یم. این مع@@اونت از خ@@انم دکتر کیانا کریمی که مسئولیت تدوین این گ@@زارش را برعه@@ده داش@@ته و بخ@@وبی ب@@ه

انجام رسانده اند، سپاسگزاری می کند.

حجت میرزایی معاون اموراقتصادی و برنامه

ریزی وزارت تعاون، کار و رفاه

اجتماعی1396خرداد


2016مروری بر دارایی های صندوق های بازنشستگی جهان در سال

مقدمه

ترین پیش نیاز توس@@عه اقتص@@ادی، اجتم@اعی و ف@رهنگینظام تامین اجتماعی اساسی بوده و به عنوان مهمترین اهرم برقراری عدالت اجتم@@اعی در جوام@@ع م@@دنی جه@@ان

گردد، ل@ذا هم@واره از جایگ@اهی وی@ژه و پوشش@ی گس@ترده برخ@وردار ب@ودهتلقی می است. به بیان دیگر نظام تامین اجتماعی ابزار استقرار امنیت، ع@@دالت اجتم@@اعی و رفاه و ثبات اجتماعی است زیرا توسعه پایدار هر کشور با کمیت و کیفیت خ@@دمات

نظام تامین اجتماعی رابطه ای مستقیم دارد. های بازنشستگی بر اساس ماهیت خود در ه@@ر کش@@ور م@@وثرتریناز آنجایی که نظام

باشند، در اغلب کش@@ورهایعامل پیشبرد اهداف تامین اجتماعی و رفاه اجتماعی می های بازنشس@@تگیتوسعه یافته، بزرگترین بنیادهای اقتصادی غیر بانکی از منابع نظام

شوند. در حقیقت نظام تامین اجتماعی سهم عمده ای از اعتبارات بودج@@هناشی می ه@@ا و نس@@بت قاب@@ل ت@@وجهی از تولی@@د ناخ@@الص داخلی ه@@ر کش@@ور را ب@@ه خ@@ودای دولت

دهد. اختصاص می ه@@ای بازنشس@@تگیه@@ای ص@@ندوقدر بسیاری از کشورهای توسعه یافت@@ه من@@ابع و دارایی

ه@ایه@ای ص@ندوقنیروی محرکه اقتصاد آن محسوب می شود. به عنوان مث@ال دارایی 121.2 درص@@د و 183.6بازنشستگی هلند و ایالت متحده امریکا به ترتیب در حدود

بوده است.2016( آن کشورها در سال GDPدرصد تولید ناخالص داخلی )


در این گ@@زارش در نظ@@ر اس@@ت ض@@من م@@روری ب@@ر دارایی ه@@ای ص@@ندوق ه@@ای ، وضع موجود صندوق های بازنشستگی در ای@@ران2016بازنشستگی جهان در سال

را مورد بررسی قرار داده و برای رفع بحران و اصالح نظام بازنشس@@تگی در ای@@رانراهکارهایی پیشنهاد گردد.

ب@@ازار مهم ص@@ندوق بازنشس@@تگی جه@@ان ک@@ه ب@@ا عالمت19در این مطالع@@ه ابت@@دا شود، مورد بررسی قرار گرفته و سپس تجزیه و تحلیل نشان داده میP19اختصاری

تری بر روی هفت بازار شامل استرالیا، کانادا، ژاپن، هلند، سوییس، بریتانی@@ا وعمیقانجام داده شده است. P7 آمریکا با عالمت اختصاری

را تشکیل می دهند. P19های % از کل دارایی92.9 حدود P7های کشورهای دارایی


P19 و P7ترکیب کشورهای

P19کشورهای P7کشورهای

استرالیا

کانادا

ژاپن

هلند

سوئیس

انگلستان

ایاالت متحده آمریکا

استرالیا

برزیل

کانادا

شیلی

فرانسه

آلمان

هند

ایرلند

ژاپن

مالزی

مکزیک

هلند

آفریقای جنوبی

کره جنوبی

اسپانیا

سوئیس

انگلستان

ایاالت متحده آمریکا


میلی@@ارد دالر آمریک@@ا و35316برابر P19های بازنشستگی های صندوق مجموع دارایی% تولید ناخالص داخلی اقتصاد آنها را تشکیل می دهد.80حدود

های صندوق های بازنشستگی بزرگ جه@@ان در چه@@ار بخش زی@@رتجزیه و تحلیل داراییخالصه شده است:

)مرب@@وط ب@@هGDPها با ها شامل آمار رشد و مقایسه اندازه داراییاندازه دارایی.1(P19کشورهای

(P7ها )مربوط به کشورهای تخصیص دارایی.2(P7های صندوق بازنشستگی )مربوط به کشورهای داراییDC و DBسهم .3روند تغییرات .4


روش شناسی

)مرب@@وطGDPها ب@@ا ها شامل آمار رشد و مقایسه اندازه داراییاندازه دارایی.1(P19به کشورهای

برآورد دارایی .1.1

شود که منظ@@ورهای بازنشستگی ارائه میهای صندوقدر این تحلیل برآوردی از دارایی ه@@ایه@@ایی اس@@ت ک@@ه ه@@دف اولی@@ه رس@@می آنه@@ا ایج@@اد درآم@@د ب@@رای ص@@ندوقدارایی

بازنشستگی است. داده ها شامل دو بخش زیر است: ب@ه ج@ز اس@ترالیا و برزی@ل ک@ه از2014داده های مربوط به پای@ان س@ال(

2010ه@@ای آن ب@@ه دس@@امبر و بریتانیا که بخش@@ی از داده2015ژوئن سال شود( توسط شرکت تاورز واتسون ویلسون و منابع ثانویه دیگرمربوط می

گردآوری شده است. براساس حرکات شاخص هستند. 2015برآوردها در پایان سال

-ای تمرکز میهای بازنشستگی موسسههای صندوق، تنها بر دارایی2006قبل از سال ای( محس@وب می ش@@دند. از س@اله@ای حرف@هشد، که دارایی های رده دوم )صندوق

ه@@ای ص@@ندوق ه@@ای در ک@@ل داراییDCه@@ای، تحلی@@ل ه@@ا توس@@عه یافتن@@د و دارایی2006 شد. بازنشستگی در نظر گرفته ه@@ایها ب@@ه داراییهای بازنشستگی در جهان و توسعه تحلیلهدف شناسایی بهتر دارایی

سطح سوم )حسابهای انفرادی( اس@@ت ک@@ه ب@@رای اه@@داف بیم@@ه ای در هم@@ه بازاره@@ا شوند. عالوه بر این، این نوآوری ما را قادر می سازد ک@@ه تقس@@یم داراییاستفاده می

تغی@@یر2012 را در سطح جهان بررسی کنیم. روش بریتانی@@ا در س@@ال DB و DCهای کرد. منابع داده ها تغییر کرد تا براساس اطالعات منتشر شده توسط دفتر آمارهای

ملی و دیگر منابع ثانویه باشد. GDPمقایسه با .1.2

- آن مقایس@@ه میGDPهای بازنشستگی هر بازار را ب@@ا های صندوقاین بخش کل دارایی گردآوی شده است. IMFکند که اطالعات آن از

یافته های کلیدی.1.3


2015 دارایی های صندوقهای بازنشستگی در پایان سال .1.3.1

35316ه@@ای ک@@ل ص@@ندوق بازنشس@@تگی براب@@ر ، دارایی2015در پای@@ان س@@ال - میلی@@ارد دالر آمریک@@ا در35620میلی@@ارد دالر آمریک@@ا ب@@ود ک@@ه در مقایس@@ه ب@@ا

% کاهش رو به رو بوده است.0.9 با 2014انتهای سال % رس@@ید80 به 2015 در سال GDPهای صندوق بازنشستگی نسبت به دارایی-

2014% در س@@ال 84.2% در مقایسه با نس@@بت 4.2که نشان دهنده کاهش است.

ژاپن و بریتانیا، آمریکابزرگ@@ترین بازاره@@ای ص@@ندوق بازنشس@@تگی ش@@امل --ه@@ای ص@@ندوق% از کل دارایی7.7% و 9.0%،@@ 61.5هستند و به ترتیب حدود

های بازنشستگی را که در این مطالعه مورد بررسی قرار می گیرند، تش@@کیلمی دهند.

ه@@ای ص@@ندوق بازنشس@@تگی این س@@ه ب@@ازار در س@@الب@@ه ص@@ورت دالری، دارایی-% رشد داشته است.2%- و 2.1%، 0.3، 2014 نسبت به سال 2015

ه@@ای ص@@ندوق بازنشس@@تگیگیری رشد داراییباید تاثیر نرخ ارز را هنگام اندازه- به صورت دالری در نظر بگیریم، زیرا در بسیاری موارد، ارائه نت@@ایج ب@@ا واح@@د

پول محلی تفاوت زیادی با نتایج ارائه شده بر مبنای دالر دارد. در پایjjانP7هjjای صjjندوق هjjای بازنشسjjتگی ترکیب دارایی.1.3.2

2015سال

، متوسط ترکیب دارایی های جهانی هفت بازار بزرگ به ش@@رح2015در پایان سال جدول زیر بود:

2015 پایان P7ترکیب دارایی های صندوق های بازنشستگی

وجه نقدسایر دارایی ها شامل امالکاوراق قرضهسهام

44%29%24%3%

تغی@@یر ک@@رده1996های بازنشس@@تگی از س@@ال های صندوقالگوی ترکیب دارایی- افزایش یافت@@ه در حالیک@@ههاسایر داراییاست. سرمایه گذاری در سرفصل

ها کاهش داش@@تهگذاری در سهام و اوراق قرضه نسبت به سایر داراییسرمایهاست.


کشورسرمایه گذارینوع سرمایه گذاری

بریتانیا، استرالیا و آمریکاسهامسرمایه گذاری مخاطره پذیر و متهورانه

سوییس، ژاپن و هلنداوراق قرضهسرمایه گذاری محافظه کارانه


پایانDB/DC P7های بازنشستگی های صندوق تخصیص دارایی.1.3.32015سال

ب@@ا ن@@رخ بیش@@تری نس@@بت ب@@ه داراییDCطی ده سال اخیر، دارایی های صندوق های DC رش@@د داش@@ته ان@د؛ دارایی ه@@ای ص@ندوق ه@@ای DBهای صندوق ه@ای رش@@د7.1%

%3.4 با سرعت کمتری و با ن@@رخ DBداشته اند در حالیکه دارایی های صندوق های رشد داشته اند.

% ک@@ل دارایی ه@@ای ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی48.4 ح@@دود DCدارایی ه@@ای - برنامه هjjای را تشکیل می دهند. یافته ها ح@@اکی از آن اس@@ت ک@@ه P7گروه

DC.روند رو به رشد دارند طرح

بازنشستگیکشور

غالب استDB بر طرح DCاسترالیا و آمریکا طرح DCطرح

داش@@ته ان@@د و در ح@@ال حاض@@رDBژاپن و کانادا هر دو از قب@@ل فق@@ط DBطرح مشاهده می شودDCنشانه هایی از تغییر به


یافته های کلیدی- ارقام.1.42016 دارایی های صندوق های بازنشستگی در سال .1.4.1

کشور جمع دارایی ها

)میلیارد2015دالر(

نسبت دارایی بهGDP

)درصد(%1.484119.6استرالیا

%18010برزیل%1.52597.0کانادا%15966.4شیلی

%1516.2فرانسه%42712.7آلمان

%12339.9هنگ کنگ%944.3هند

%12856.1ایرلند%2.74666.7ژاپن

%19060.6مالزی%17715.2مکزیک%1.378183.6هلند

%18157.2افریقای جنوبی%54539.1کره جنوبی

%413.3اسپانیا%804118.7سوئیس%3.204111.9انگلستان

%21.779121.2ایاالت متحده%35.43880.0جمع

منبع: ویلیس تاور واتسون و منابع ثانویه دیگر


اس@ت@رال@ی@ا@

کا@نا@د@ا

ژاپن

ه@لن@د@

س@و@ئی@س@

انگل@ست@ا@ن@

امریکا@

7p

%31

%59

%69

%59

%86

%04

%25

%78

%5

%4

%5

%23

%06

%84

5102 CD/BDBD CD

اس@ت@رال@ی@ا@

کا@نا@د@ا

ژاپن

ه@لن@د@

س@و@ئی@س@

انگل@ست@ا@ن@

امریکا@

7p

%84

%93

%13

%33

%92

%34

%74

%44

%41

%13

%75

%25

%53

%73

%32

%92

%12

%72

%9

%51

%92

%81

%72

%42

%71

%2

%3

%0

%7

%3

%2

%3

5j102تخصیjص دارایی

سهاماوراق قر@ضهسایر@نقد

صندوق بازنشستگی برتر جهان300


0102 1102 2102 3102 4102%0

%5

%01

%51

%02

%52

%03

%53

%04

%54

%05

%91 %91 %81 %71 %71

%74 %74 %74%44 %34

02 صندوق ب@رت@ر ب@عنوا@ن@ درصدی ا@ز دا@را@ی@ی ب@ازن@شستگی جهان@ی 003 صندوق ب@زرگ ب@عنوا@ن@ درصدی ا@ز دا@را@ی@ی صندوق جهان@ی

ش@@رکت ب@@زرگ300تحلیل ساالنه بیمه ها و سرمایه گذاری/ تاورز واتس@@ون، - صندوق سرمایه گ@@ذاری بازنشس@@تگی را از نظ@@ر دارایی ه@@ای م@@دیریت ش@@ده

رتبه بندی کرده است. درص@@د ک@@ل دارایی43.1 صندوق بازنشس@@تگی برت@@ر جه@@ان 300دارایی های -

بوده است.2015های صندوق های بازنشستگی در سال % کل دارایی های صندوق های17 صندوق بازنشستگی برتر جهان حدود 20-

تشکیل می دهند.2015بازنشستگی را در سراسر جهان در سال


صندوق سرمایه گذاری بازنشستگی برتjjر بjjر اسjjاس300 .1.4.2سهم بازار

% ک@@ل8.5 ص@@ندوق بازنشس@@تگی برت@@ر آمریک@@ا نش@@ان دهن@@ده 10در حالیک@@ه • % ک@@ل63.4 ص@@ندوق برت@@ر بازنشس@@تگی ژاپن ح@@دود 10دارایی ه@@ا هس@@تند،

دارایی ها را تشکیل می دهند. این مساله به دلیل صندوق ه@@ای بازنشس@@تگی % دارایی ه@@ای ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی ژاپن را42.5دول@@تی اس@@ت ک@@ه تشکیل می دهد.

% ک@@ل دارایی ه@@ای بازنشس@@تگی14.3 ص@@ندوق بازنشس@@تگی 10در بریتانیا، • % ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی11.3بریتانیا را تشکیل می دهند. از بین آنه@@ا،

% ب@@اقی مان@@ده مرب@@وط ب@@ه ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی دول@@تی3خصوصی و هستند.


دارایی های صندوق های بازنشستگی جهانی.1.5 بjjه میلیjjارد دالر2015 تjjا 2005 ارزیابی براساس سالهای .1.5.1

آمریکا

کشور جمع دارایی ها

2005)میلیارد دالر(

جمع دارایی ها2015

)میلیارد دالر(

6181.484استرالیا138180برزیل8701.525کانادا75159شیلی

132151فرانسه278427آلمان

53123هنگ کنگ94-هند

92128ایرلند3.0252.746ژاپن

190-مالزی73177مکزیک7401.378هلند

155181افریقای جنوبی545-کره جنوبی

3341اسپانیا502804سوئیس1.9173.204انگلستان

12.39621.779ایاالت متحده21.09835.438جمع

همچنان بزرگترین بازار از نظر دارایی های صjjندوق هjjای آمریکا- قرار دارنjjد. کjjه درژاپن و بریتانیابازنشستگی است و بعد از آن

کشور حjjدود3مجموع دارایی های صندوق های بازنشستگی این


% کjjل دارایی هjjای صjjندوق هjjای بازنشسjjتگی جهjjان را78.2تشکیل می دهند.

کوچکترین بازارها شامل هنگ کنگ، هند و اسپانیا هستند.-

ا@ی@االت متحدها@ن@گلیس

ژا@پنکانادا@

ا@سترا@لیاهلند

سوی@یسکره جنوب@ی

آ@لمان@شیلیمالزی

آ@فری@قای جنوب@یب@رزی@ل

مکزی@کفرا@ن@سه

ا@ی@رلندهنگ کنک

هندا@سپان@یا

0000103-0

0000103-0005

0000103-00001

0000103-00051

0000103-00002

0000103-00052

50025102


وزن نسبی دارایی های صندوق های بازنشستگی جهانی.1.5.2

20052015کشور

%4.2%2.9استرالیا%0.5%0.7برزیل%4.3%4.1کانادا%0.5%0.4شیلی

%0.4%0.6فرانسه%1.2%1.3آلمان

%0.3%0.3هنگ کنگ%0.3-هند

%0.4%0.4ایرلند%7.7%14.3ژاپن

%0.5-مالزی%0.5%0.3مکزیک%3.9%3.5هلند

%0.5%0.7افریقای جنوبی%1.5-کره جنوبی

%0.1%0.2اسپانیا%2.3%2.4سوئیس%9.0%9.1انگلستان

%61.5%58.8ایاالت متحده%100.0%100.0جمع

در دهه گذشته وزن دارایی های صندوق ه@@ای بازنشس@@تگی برزی@@ل، فرانس@@ه،- آلمان و ژاپن، آفریقای جنوبی، اسپانیا و سوییس نسبت ب@@ه دیگ@@ر کش@@ورهای

مورد مطالعه، کاهش داشته است. ، دارایی های ص@@ندوق ه@@ای س@@رمایه گ@@ذاری بازنشس@@تگی ب@@ه2015در سال -

% روبرو شده است. 5.3طور متوسط با کاهش %(، اس@@ترالیا9.2در ده سال گذشته، بیشترین رشد بازار متعلق به مکزی@@ک )-

%( براساس دالر آمریکاست.8.8%( و هنگ کنگ )9.1)


%- و0.4 داش@@تند )2005ژاپن و فرانس@@ه کم@@ترین ن@@رخ رش@@د را از س@@ال -1.3.)%

و ب@@رای2009 و 2008تغییر در روش محاسباتی فرانس@@ه و کان@@ادا در س@@ال - اجرا شد.2012بریتانیا در سال

نرخ های کنونی و این حقیقت که بازنشستگان می توانند همه مزایای خود را- نقد کنند )یعنی هیچ طرح یا مزایای ساالنه غیرقاب@@ل نق@@دی وج@@ود ن@@دارد( می

تواند تاثیر قابل توجهی بر نرخ رشد مورد انتظار استرالیا داشته باشد.

تاثیر واحد پولی.1.6 ، هم@@ه واح@@دهای پ@@ولی ب@@ه ج@ز دالر هن@@گ کن@@گ در براب@@ر دالر2015در س@@ال •

آمریکا با کاهش روبرو شدند. واحدهای پ@@ولی ک@@ه بیش@@ترین ک@@اهش را در براب@@ر دالر آمریک@@ا تجرب@@ه کردن@@د،•

%-(، رینگیت24.7%-(، رون@@د آفریق@@ای جن@@وبی )31.1شامل ریال برزی@@ل ) %-( و پ@@زو14.6%-(، پ@@زو مکزی@@ک )16.1%-(، دالر کان@@ادا )18.5م@@الزی )

%-( است.14.5شیلی ) طی ده سال، تنها واحدپولی ک@@ه در براب@@ر دالر آمریک@@ا رش@@د داش@@ت، فران@@ک•

ساله تنها واحدپولی که رشد داشت، دالر5%(، بود و در دوره 2.9سوییس ) %(.0.1هنگ کنگ بود )

بjjهGDP دارایی های صjjندوق هjjای بازنشسjjتگی نسjjبت بjjه .1.6.1واحد پول محلی

تغییر20052015کشور

36%120%84استرالیا-5%10%15برزیل22%97%75کانادا5%66%61شیلی

0%6%6فرانسه3%13%10آلمان


11%40%29هنگ کنگ-%4-هند

12%56%44ایرلند4%67%63ژاپن

-%61-مالزی7%15%8مکزیک75%184%109هلند

-3%57%60افریقای جنوبی-%39-کره جنوبی

0%3%3اسپانیا-4%119%123سوئیس32%112%79انگلستان

27%121%95ایاالت متحده

به دالرGDPدارایی های صندوق های بازنشستگی نسبت به .1.6.2

ب@@ه2015 در س@@ال GDPنسبت دارایی ه@@ای ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی ب@@ه •% رسید.80

دارد )GDP باالترین نسبت دارایی های صندوق های بازنشستگی را ب@@ه هلند• )سjjوییس%(،@@ 120 )اسjjترالیا%(،@@ 121 )آمریکا%( و بع@@د از آن 184%( قرار دارند.112 )بریتانیا%( و 119

در هلن@@د، اس@@ترالیا،GDPدر ده سال گذشته، نسبت دارایی ه@@ای ص@@ندوق ب@@ه • درصد(. این27 و 32،@ 35،@ 75بریتانیا و آمریکا بیشترین افزایش را داشتند )

نسبت در برزیل، آفریقای جنوبی و سوییس در همین دوره کاهش داشت.

ضjjریب جیjjنی، دارایی هjjای صjjندوق بازنشسjjتگی جهjjانی.1.7 2015 در برابر سال 2005درسال


2015ضریب جی@@نی دارایی ه@@ای ص@@ندوق بازنشس@@تگی بین المللی در س@@ال • % بود که نشان می دهد دارایی ه@@ای ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی72.1برابر

همچنان در چند کشور محدود متمرکز شده است. بازار جهانی صندوق های بازنشستگی در ده سال گذشته تغییر نکرده است و•

%( داشته است. 72.4 )2005ضریب جینی باالتری در سال

ضریب جینی، دارایی هjای صjjندوق بازنشسjjتگی نسjjبت بjه.1.8GDP

GDPض@@ریب جی@@نی کم@@تر ب@@رای • نس@@بت ب@@ه ان@@دازه ب@@ازار ص@@ندوق(56.8%) %( نش@@ان می ده@@د ک@@ه دارایی ه@@ای تجمیعی ص@@ندوق73.8بازنشس@@تگی )

اس@@ت. این مس@@اله راGDPبازنشستگی در جهان بسیار متمرکز تر از سطوح می توان با عوامل مختلفی مانند بازاره@@ای س@@رمایه پیش@@رفته ت@@ر و سیس@@تم


های تکامل یافته تر بیمه های بازنشستگی در کشورهای بزرگتر توجی@@ه ک@@رد.البته دالیل، بیشتر از این دو مورد است.


ازP7تخصیص تجمیعی دارایی های صندوق هjjای بازنشسjjتگی .22015 تا 1996سال

، سرمایه گذاری در سهام و وج@@وه نق@@د ت@@ا ح@@د زی@@ادی ک@@اهش1996از سال • یافته است در حالیکه تخصیص به سایر دارایی ها ) امالک و دیگ@@ر گزین@@ه ه@@ا(

% افزایش داشته است.24% به 7از مدیر دارایی، اداره می100دارایی های صندوق های بازنشستگی که توسط •

اس@@ت. این رقم2015 میلی@@ارد دالر آمریک@@ا در س@@ال 1425.3ش@@وند ح@@دود برگرفت@@ه از تحقی@@ق گزین@@ه ه@@ای مختل@@ف، ک@@ه توس@@ط ش@@رکت واتس@@ون ت@@اور

ویلسون انجام شده است، می باشد. نقدسایراوراق قرضهسهامسال

199652%36%7%5%200250%38%9%3%200848%32%19%1%201544%29%24%3%

باالتر از میانگین در سهام سرمایه گذاریآمریکا و بریتانیا، 2015در سال •کرده اند.

سjjوییس بیش@@تر از اوراق قرض@@ه اس@@تفاده ک@@رده ان@@د، ام@@ا ژاپن و هلند• بیشترین تخصیص متوازن و برابر را بین سهام، اوراق قرض@@ه و دیگ@@ر دارایی

ها دارد.


2005ترکیب دارایی های صندوق بازنشستگی تجمیعی- انتهای سال .2.12015 و انتهای سال 2010در برابر انتهای سال

استرالیا ترکیبدارایی

200520102015

565248سهام191614اوراق قرضه

162321سایر7917پول نقد

کانادا

ترکیبدارایی

200520102015


514439سهام

323431اوراق قرضه


ژاپن


200520102015

493531سهام



هلند


200520102015

383133سهام


131715سایر


210پول نقد

سوئیس


200520102015

343029سهام


182829سایر

777پول نقد


انگلیس


200520102015

665043سهام


71418سایر

223پول نقد

ایاالت متحده امریکا


200520102015

614847سهام




تخصیص دارایی های صندوق بازنشستگی سهام داخلی.2.2

به خوبی مشخص است که میزان سرمایه گ@@ذاری در س@@هام در ح@@ال ک@@اهش• ب@@ه1998% در س@@ال 64.7است و وزن س@@هام داخلی ب@@ه ط@@ور متوس@@ط از

رسیده است.2015% در سال 42.9

بیش@@ترین تخص@@یصآمریکادر ده س@@ال گذش@@ته، ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی • کانادادارایی به سهام داخلی را دارند در حالیکه صندوق ه@@ای بازنشس@@تگی

دارای کمترین تخصیص دارایی به سهام داخلی هستند.


تخصیص دارایی های صندوق بازنشستگی اوراق قرضه داخلی.2.3

تخصیص دارایی ها به اوراق قرضه داخلی در سطح باال باقی مانده است. به• طور متوس@@ط، تخص@@یص ب@@ه اوراق قرض@@ه داخلی ب@@ه عن@@وان درص@@دی از ک@@ل

% ب@@وده76.3 براب@@ر 2015% و در س@@ال 88.2 براب@@ر 1998اوراق، در سال است.

باالترین تخصیص را به اوراق قرضه داخلی داشته است، درآمریکا و کانادا• بیشترین تخصیص به اوراق قرضه خارجی را دارد. سوییسحالیکه


DB/DCتخصیص .3

تغییر در سالهای گذشته.3.1

دارن@@د،DC دارایی بیشتری در رده دارایی ه@@ای 2015کشورهایی که در سال •% هستند.59.7 با آمریکا% و 86.6 با استرالیاشامل

در سالDC% در دارایی های 5% و 4.5%،@ 3.8 تنها هلند و کانادا و ژاپن• سرمایه گذاری کردند.2015

% در سjjال39.9 صjjندوق هjjای بازنشسjjتگی از DCدارایی هjjای • رسید.2015% در سال 48.4 به 2005

% رشد داشته ان@@د در حالیک@@ه7.1 با نرخ DCدر ده سال گذشته، دارایی های •% رشد داشته اند.3.4 با نرخ رشد کمتر DBدارایی های


تغییر در ده سال گذشتهDB/DCتخصیص .3.2

2015 در سال P7 برای هر یک از بازارها DB/DCتخصیص دارایی های .3.3

2005 برای هر یک از بازارها انتهای سال DB/DCتخصیص دارایی های .3.42015 و انتهای سال 2010در برابر انتهای سال


به عنوان وجه نقددرنظر گرفته می شود اما ناظر طرح ریسک س@@رمایه گ@@ذاریDCنکته: در سوییس، وجود ندارد که اعض@@اDCرا تقسیم می کند و همه دارایی ها تجمیع می شوند. تقریبا هیچ دارایی خالص

در آن انتخاب سرمایه گذاری داشته باشند و بتوانند برای آن ب@@ازده کس@@ب کنن@@د. بن@@ابراین س@@وییس ازتحلیل ها حذف شده است.


روند تغییرات در توسعه صندوق های بازنشستگی جهان.4

حاکی از2016مطالعه روند تغییرات در صندوق های بازنشستگی در سال آن است که هفت عامل میان مدت زیر، در توسعه صندوق های بازنشستگی

نقش اساسی داشته اند.بهبود حاکمیت.1

بهبود شناخت تاثیرحاکمیت با اف@@زایش توج@@ه و تمرک@@ز ب@@ر عملک@@رد هم@@ه من@@ابع،جذب استعدادهای بیشتر برای نقش مدیر ارشد سرمایه گذاری صندوق ها.

تمرکز بر مدیریت ریسک.2

تمرکز صندوق ها بر ریسک، به کمک دو گروه جداگانه: افرادی که ریس@@ک گری@@ز بودند از سطوح قبلی برکنار شدند و افرادی که ریسک پذیرتر بودند به جای آنه@@ا

به کار گرفته شدند. DCطراحی بیمه های بازنشستگی، به کمک مدل .3

DCتبدیل به یکی از مدلهای متداول جهانی شد و شیوه انتقال ریسک آن موجب شد که تنش هایی در توازن مالکیت و کنترل ایجاد شود.

جذب نیروهای مستعد .4

رقابت شدید برای جذب نیروهای مستعد بین صندوق ها به خص@@وص در س@@طوح رهبری ایجاد شد و همزمان تقاض@@ای کوت@@اه م@@دت ب@@رای ن@@یروی ک@@ار و در نتیج@@ه

بحران های مالی کاهش یافت.زنجیره ارزش جدید.5

زنجیره ارزش جدید ایجاد شد، و با هزینه های فعالیت مشخص، ارزش بیش@@ترینسبت به قبل ایجاد می شد.

ESGدارایی های استاندارد و .6

)محی@ط،ESGحرکت به س@مت رویکرده@ای یکپارچ@ه ت@ر ب@رای م@دیریت عوام@ل اجتماع و حاکمیت( و اجرای بهتر رویه ه@@ای م@@الکیت، س@@رعت یافت@@ه اس@@ت. این مساله نیازمند حمایت از افشا بیش@@تر، ان@@دازه گ@@یری و تحلی@@ل عوام@@ل فرام@@الی

است. افزایش مالحظات داده های پایداری1ذخایر و انتشار آالینده ها.7

هزار میلیون دالر آمریکا در تن P19 = 3.1کل آالینده های گروه .آالینده ها در دارایی های صندوق های بازنشستگی 1


صندوق های بازنشستگی به عنوان نهادهای بلندمدت با مس@@ئولیتهای مرب@@وط ب@@ه نسلهای مختلف که در وظایف روزمره آنها ابراز شده اس@@ت، ب@@ه دنب@@ال پای@@داری هستند. بیانیه ماموریت تعمیم یافته صندوق های سرمایه گذاری، ش@@امل اج@@رای

تعهدات خود با ایمنی، صحت و پایداری است. این مساله موجب اطمینان آنها نسبت به این مساله می شود که استراتژی های کنونی آنها موجب تخریب نتایج آتی نمی شود و م@@اهیت بین النس@@لی آنه@@ا حف@@ظ

می شود. این روند جدید شامل ارزیابی چیزهایی است که در اندازه گیری ن@@اچیز ب@@ه نظ@@ر

به ندرت داده ه@@ای دقی@@قESGمی رسد اما اهمیت آن بسیار زیاد است، عوامل ارائه می کنند، اما می توانند برآورد و تفسیر شوند.

انتشار آالینده ها

داده های جدید مطالعه در سال جاری انتشار آالیندهای صندوق های• بازنشستگی را به طور کلی بررسی می کند که می توان آنها را در افشا

شرکتها ارائه کرد. همراه با شرکتهای خصوصی، نهاده@ای دول@تی و ملی وج@ود دارن@@د ک@ه ح@دود•

% انتشار آالینده های جهانی را تشکیل می دهند. 60ذخایر سوختهای فسیلی

درجه سلسیوس در بودجه آالینده ها2تالش سیاسی برای تغییر دما به • مطرح شده است که اجازه سوخت تنها یک سوم سوختهای فسیلی کنونی را

می دهد. 2050تا سال این نتایج در باقی مانده ذخایر سوخت فسیلی همچن@@ان بی ت@@اثیر ب@@وده ان@@د و•

هرگز برای سرمایه گذاران و شرکتهایی که آنها را رعایت می کنن@@د، ارزش@@ی1ایجاد نکرده اند.

5.

MSCIمنبع: گزارش تاورز واتسون ویلیس، مالحظات 1

تاورز واتسون این ارائه را با هدف اطالعات عمومی تهیه کرده است.• این گزارش براساس اطالعات در دسترس تاورز واتسون در تاریخ تهیه گزارش است و داده های ارائه•

شده بعد از این تاریخ را در محاسبات خود در نظر نمی گیرد.


وضعیت داراییهای صندوق های بازنشستگی در ایران.6

اطالعات حاصل از تحلیل صورت های مالی صندوق های.6.1بازنشستگی تابعه

بر اساس صورت های مالی تجمی@@ع ش@@ده س@@بد دارایی ص@@ندوق های بازنشس@@تگی در ، مجم@@وع س@@رمایه گذاری های س@@ازمان ت@@امین اجتم@@اعی، ص@@ندوق1392پایان سال

بازنشستگی کش@وری، ص@ندوق بیم@ه اجتم@اعی کش@اورزان، روس@تائیان و عش@ایر و صندوق حمایت و بازنشستگی کارکنان فوالد، در سهام ش@@رکت های بورس@@ی و غ@@یر

ش@@رکت اس@@ت ک@@ه این تع@@داد542بورسی کشور شامل س@@رمایه گذاری در بیش از شرکت س@@رمایه گذاری چن@@د وجهی و هل@@دینگ های تخصص@@ی20شرکت ها به وسیله

تابعه آنها اداره می شود. مجموع ارزش روز ب@@رآوردی س@@بد دارایی ص@@ندوق های بازنشس@@تگی تابع@@ه در س@@ال

میلیارد تومان بوده است.98مورد بررسی در حدود بر مبنای برآوردهای انجام گردیده سهم خالص دارایی های صندوق های بازنشس@@تگی

درصد0.9 در حدود 1391-92تابعه از تولید ناخالص داخلی کشور طی بازه زمانی 1392 درص@@د در س@@ال 13.7 ب@@ه 1391 درص@@د در س@@ال 12.8اف@@زایش یافت@@ه و از

رسیده است. از منظر میزان اشتغال ایجاد شده در ح@@وزه س@@رمایه گذاری ص@@ندوق ها، در مجم@@وع

درص@@د از ک@@ل0.67 هزار نفر شغل ایجاد شده ک@@ه ب@@ه ص@@ورت تقری@@بی 135حدود اشتغال کشور را تشکیل می داده است.

درص@@د، از ب@@ازار16.49سهم صندوق های بازنشستگی تابعه از بازار سیمان معادل درصد، از محص@@والت دارویی20.82 درصد، از بازار سنگ آهن 32.94فوالد معادل

17.73 درص@@د و از ب@@ازار خ@@ودرو مع@@ادل 9.98 درص@@د، پتروش@@یمی 40.05مع@@ادل درصد در سال مورد بررسی بوده است.

سهم ارزش اف@@زوده ناش@@ی از ص@@ندوق های بازنشس@@تگی در ک@@ل اقتص@@اد کش@@ور در درصد بوده است. 1حدود

اطالعات حاصل از تحلیل صورت های مالی سازمان تامین.6.2اجتماعی

مطالبات سازمان تامین اجتماعی از دولت در س@@ر فص@@ل س@@ایر حس@@اب ها و اس@@ناد درص@@د از این98دری@@افتنی طبقه بن@@دی و رقم مطالب@@ات از دولت هم@@واره بیش از

سرفصل را شامل می شود. از طرف دیگر مقایسه اقالم ترازنامه ای این صندوق ب@@ا


خالص دارایی های طرح بیانگر این اس@@ت ک@@ه مهم@@ترین رکن تش@@کیل دهن@@ده خ@@الص دارایی های ط@@رح در س@@ازمان ت@@امین اجتم@@اعی سرفص@@ل س@@ایر حس@@اب ها و اس@@ناد

درص@@دی داش@@ته اس@@ت. بن@@ابراین74.5 س@@همی 1392دریافتی اس@@ت ک@@ه در س@@ال همانگون@@ه ک@@ه قاب@@ل مش@@اهده اس@@ت مطالب@@ات س@@ازمان ت@@امین اجتم@@اعی از دولت

بیشترین سهم از خالص دارایی ها را در این صندوق به خود اختصاص داده است. بی@@انگر1383-92نگاهی به صورت های مالی سازمان تامین اجتماعی طی س@@نوات

درص@@د ب@@ه28این مهم است که طی این بازه زمانی مطالبات ص@@ندوق از دولت از 30 درصد رسیده در حالیکه سهم منابع حاصل از سرمایه گذاری از ح@@دود 70حدود

درصد رسیده است.16درصد به حدود

3 8 3 1 4 8 3 1 5 8 3 1 6 8 3 1 7 8 3 1 8 8 3 1 9 8 3 1 0 9 3 1 1 9 3 1 2 9 3 10

000,000,001

000,000,002

000,000,003

000,000,004

000,000,005

000,000,006

000,000,007

000,000,008

000,000,009

000,000,000,1

jدjاjنjسjا jو jاjه jبjاjسjح jو jاjه jیjرjاjذjگ jهjیjاjمjرjس jلjصjفjرjس jدjنjوjر jهjسjیjاjقjم)jلjاjیjر jنjوjیjلjیjمj( jیjعjاjمjتjجjا jنjیjمjاjت jنjاjمjزjاjس jرjد jیjنjتjفjاjیjرjد

سر@م@ایه@ گ@ذار@ی@ ها سایر حساب ها و@ اسن@اد در@یاف@ت@نیخالص@ دار@ایی های@ طر@ح

نگاهی به صورت های مالی این سازمان بیانگر این است که سهم درآم@@د حاص@@ل از درص@@د11سرمایه گذاری ها در کل منابع درآمدی سازمان به صورت متوسط معادل

درصد از منابع این صندوق از طریق درآمد ناشی از حق بیمه ها تامین86.5بوده و می گردد. بر مبنای صورت های مالی سازمان تامین اجتماعی درآمد حاصل از بخش

درص@@د از هزینه ه@@ای این ص@@ندوق را پوش@@ش17سرمایه گذاری به صورت متوس@@ط داده است. شایان ذکر است ک@@ه این س@@هم از پوش@@ش هزینه ه@@ا ب@@رای ب@@ازه زم@@انی

درص@@د ب@وده و علت اف@@زایش م@@ازاد درآم@@د ب@ر هزین@@ه15 معادل 1388 الی 1384 و سال های بعد از آن به بهره ب@@رداری رس@@یدن1389)درآمدهای شرکت ها( از سال

س@@@رمایه گذاری های شس@@@تا در ش@@@رکت های پتروش@@@یمی و راه ان@@@دازی طرح ه@@@ای سرمایه گذاری بوده که سبب افزایش فروش و درآمد در شرکت های تابعه شس@@تا و

هلدینگ های آن شده است.


اطالعات حاصل از تحلیل صورت های مالی صندوق.6.3بازنشستگی کشوری

میلی@@ارد2600جمع سرمایه گذاری های صندوق بازنشستگی کش@@وری از رقم ح@@دود رسیده است1392 میلیارد تومان در سال 6200 به بیش از 1386تومان در سال

درص@@د رش@@د داش@@ته اس@@ت. مهم@@ترین سرفص@@ل19که به صورت متوسط س@@الیانه سرمایه گذاری های این صندوق، سرمایه گذاری در سهام بوده که به صورت متوسط

درصد رشد را تجربه نموده است.18.6سالیانه درص@@د از خ@@الص29حجم بدهی های دولت به صندوق بازنشستگی کشوری مع@@ادل

دارایی های طرح در این صندوق می باش@@د. ام@@ا در ارتب@@اط ب@@ا ص@@ندوق بازنشس@@تگی کشوری بایستی این موضوع را مد نظر قرار داد که به دلیل عدم ثبت ب@@دهی دولت

( مبل@@غ واقعی ب@@دهی دولت در1354ب@@ه این ص@@ندوق از زم@@ان تاس@@یس )س@@ال ص@@ورت های م@@الی ص@@ندوق بازنشس@@تگی کش@@ور منعکس نگردی@@ده اس@@ت و تنه@@ا در س@@نوات اخ@@یر ص@@ندوق بازنشس@@تگی کش@@وری اق@@دام ب@@ه ثبت ب@@ه روز مطالب@@ات آن

صندوق از دولت نموده است. تسهیالت مالی دریافتنی بخش مهمی از ترازنامه ص@@ندوق بازنشس@@تگی کش@@وری را

به بعد همواره رون@@دی افزایش@@ی داش@@ته و1389به خود اختصاص داده که از سال این افزایش عم@دتا ناش@ی از رش@د تس@هیالت دری@افتنی ش@رکت های تابع@ه ب@ه علت

کمبود نقدینگی و سرمایه در گردش مورد نیاز آنها بوده است. نمای@انگر1392نگاهی به صورت های مالی صندوق بازنشس@تگی کش@وری در س@@ال

افزایش چشمگیر مازاد درآم@@د ب@@ر هزین@@ه در این ص@@ندوق ب@@وده ک@@ه این مهم عم@@دتا ناشی از افزایش مبلغ و مق@@دار ف@@روش در ش@@رکت های تابع@@ه و وابس@@ته ص@@ندوق و همچ@@نین اف@@زایش س@@هم س@@ود دری@@افتی توس@@ط ش@@رکت س@@رمایه گذاری ص@@ندوق بازنشستگی و عالوه بر آن سود ناش@@ی از تس@@عیر دارایی ه@@ای ارزی در ش@@رکت های نفتکش/کشتیرانی و آلومینیوم پارس بوده است. در واق@@ع در ص@@ندوق بازنشس@@تگی کشوری ن@@یز مش@@ابه س@@ازمان ت@@امین اجتم@@اعی ب@@ه بهره ب@@رداری رس@@یدن طرح ه@@ای پتروش@@یمی و س@@رمایه گذاری در ص@@نایع و ش@@رکت هایی ک@@ه ج@@زء مزیت ه@@ای نس@@بی اقتصاد کشور محسوب می ش@@وند و ب@اعث ش@@ده اس@@ت ک@ه س@@هم این بخش از ک@ل درآمدهای صندوق در سال های اخیر اف@@زایش قاب@@ل ت@@وجهی پی@@دا کن@@د. ض@@من اینک@@ه تغییرات مدیریتی و تجدید ساختار سرمایه گذاری ها و تمرکز بر فرآیندهای نظارتی و کنترلی شرکت ها نیز تاثیر قابل توجهی در افزایش فروش و درآمد شرکت ها داشته

است.


اطالعات حاصل از تحلیل صورت های مالی صندوق بیمه.6.4 اجتماعی کشاورزان، روستاییان و عشایر

در ارتب@@اط ب@@ا ص@@ندوق بیم@@ه اجتم@@اعی کش@@اورزان، روس@@تاییان و عش@@ایر، رش@@د سرمایه گذاری ها علی الخصوص در بخش سهام شرکت ها از رشد سایر اقالم بیش@@تر

83بوده است. به طوری ک@@ه خ@@الص دارایی ه@@ای ط@@رح ب@@ه ط@@ور متوس@@ط س@@الیانه 141درصد رشد داشته در حالیکه جمع سرمایه گذاری ها به ط@@ور متوس@@ط س@@الیانه

درصد رشد داشته است. اگرچه عمده محل تشکیل سرمایه این صندوق در سنوات اولی@@ه آن متمرک@@ز در س@@پرده های ب@@انکی ب@@وده اس@@ت ام@@ا ب@@ه م@@رور زم@@ان ت@@رکیب

درصد76.7سرمایه گذاری ها تغییر یافته و سهم سرمایه گذاری در سهام به بیش از رسیده و این در حالی است که سهم س@@پرده های ب@@انکی و اوراق مش@@ارکت ن@@یز ب@@ه

درصد از کل سرمایه گذاری ها کاهش یافته است.18.1حدود


آسیب شناسی وضع موجود حوزه سرمایه گذاری صندوق های.7بازنشستگی تابعه

علی رغم آنچه درخصوص صندوق های بازنشستگی کشورهای توسعه یافته و نقش برجستۀ� آنها در اقتصاد کالن آن کشورها گفته شد متاس@@فانه در ای@@ران چ@@الش ه@@ای صندوق های بازنشستگی به حدی حاد شده ک@@ه باتوج@@ه ب@@ه اهمیت موض@@وع بح@@ران صندوق های بازنشستگی به ویژه پس از معرفی آن ب@@ه عن@@وان یکی از س@@ه بح@@ران اساسی در کنار بحران آب و محیط زیست، در برنامه توس@@عه شش@@م، ب@@ر ض@@رورت

مدیریت بحران صندوق های بازنشستگی روز به روز افزوده شده است. ام@@روزه درآم@@دهای در دس@@ترس ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی در ای@@ران ب@@ه واس@@طۀ� افزایش سهم بازنشستگان، کاهش جمعیت در سن کار، افزایش طول عمر و امی@@د به زندگی، نسبت سالمندی جمعیت، نرخ اشتغال و بیکاری، نرخ تورم، ن@@رخ س@@ود و بازدهی سرمایه گذاری و موارد متعدد دیگر در حال کاهش ب@@وده و ل@@ذا این ص@@ندوق ها با چالش های ج@@دی مواج@ه ش@@ده ان@@د و نگ@@رانی ه@ای اساس@@ی را ن@ه تنه@ا ب@@رای صندوق بلکه برای مشترکین آنها که امنیت اقتصادی و آرامش خاطرشان در دوران سالمندی و بازنشستگی وابسته به عملکرد درست صندوق و ایفای صحیح تعهداتش است، ایجاد می کند. از میان تمامی چ@@الش ه@@ای ص@@ندوق ه@@ای بازنشس@@تگی، س@@ه

از مهم@@ترینبدهی دولت و بازنشستگی های زودهنگام، تحمیل قوانینچالش عواملی هستند که این صندوق ها را در ایران با بحران مواجه نموده اند.


جمع بندی و نتیجه گیری.8

هزینه های صندوق های بازنشستگی به عنوان س@@همی از تولی@@د ناخ@@الص داخلی ب@@ه طور روزافزونی افزایش می یابد و عدم چاره جویی و اعم@@ال اص@@الحات ب@@ه موق@@ع شانس بروز بحران های جدی تر را در آینده افزایش می ده@@د. هرچن@@د دولت ه@@ا در تالش ان@@د ب@@ا اعم@@ال اص@@الحات پارامتری@@ک م@@وردنظر، پای@@داری م@@الی ص@@ندوق ه@@ای بازنشستگی را تقویت نمایند ولی اینگون@@ه اص@@الحات عموم@@ا م@@ورد اس@@تقبال م@@ردم نبوده و خبرخوشایندی برای آنها نیست. دولت مردان و قانونگ@@ذاران از بیم ع@@واقب ناشی از چنین تصمیماتی مس@@وولیت انج@@ام اینگون@@ه اص@@الحات را معم@@وال ب@@ر دوش دولت های بعدی گذاشته و با این تدبیر با شتاب بیشتری به سوی بحران نقدینگی و

... گام برمی دارند. صندوق های بازنشس@تگی بای@د س@@اختارهای س@@ازمانی خ@ود را ب@رای ش@@رایط جدی@د تنظیم و تعدیل نماین@@د. مش@@ارکت بیش@@تر ب@@ازیگران عرص@@ۀ� بیم@@ه ه@@ای اجتم@@اعی در ش@@فافیت پاس@@خگویی ص@@ندوق ه@@ا زیربن@@ای م@@وفقیت این اص@@الحات اس@@ت و اینشفافیت موجب آسانتر شدن درک اصالحات و انطباق آن ها با واقعیات می شود.


پیشنهاد و راهکار.9

باتوجه به اینکه آمار و اطالعات موجود درب@@اره وض@@عیت فعلی ص@@ندوق ه@@ایی مانن@@د صندوق بازنشستگی نیروهای مسلح و صندوق بازنشس@@تگی کش@@وری نش@@ان دهن@@ده وابس@@تگی ش@@دید آنه@@ا ب@@ه من@@ابع عم@@ومی و دولت اس@@ت و در بزرگ@@ترین ص@@ندوق بازنشستگی یعنی سازمان تامین اجتماعی نیز شاخص ها حاکی از وضعیت بح@@رانی صندوق است. با توجه به شرایط بحرانی ص@ندوق ه@ای بازنشس@تگی در ای@ران و از آنجایی که این صندوق ها بین النسلی هستند می بایست اقدام عاج@@ل ب@@رای خ@@روج

از بحران صورت پذیرد. راهکارهایی به شرح ذیل پیشنهاد می گردد: - استقرار نظام حاکمیت شرکتی در صندوق های بازنشستگی و تثبیت جایگاه مقام

ناظر بر صندوق های بازنشستگی در راستای ایجاد شفافیت و پاسخگویی. - در برنام@@ه زم@@انی می@@ان م@@دت اص@@الحات پارامتری@@ک و در کوت@@اه م@@دت اص@@الحات ساختاری صندوق ه@@ا ب@@ه منظ@@ور اص@@الح فراین@@دها و روش ه@@ای خ@@دمت رس@@انی در دستور کار بررسی و اجرا قرار گ@یرد )اص@@الحات س@@اختاری ب@@ه دالی@ل عدی@ده ای در اولویت قرار دارند، به خصوص که این ن@@وع اص@@الحات در کوت@@اه م@@دت قاب@@ل انج@@ام است(. در حال حاضر باتوجه به شرایط اقتصادی، اجتماعی و ف@@رهنگی ای@@ران پیش نیازهای الزم برای اصالحات سیستمی فراهم نبوده و پیامدهای سیاسی و اجتم@@اعی

سنگینی در برخواهد داشت. - با استقرار نظام تامین اجتماعی چندالیه، نظام تامین مالی اندوخته گ@@ذاری کام@@ل در قالب حسابهای انفرادی برای الیه های تکمیلی قابل انجام خواه@@د ب@@ود و در الی@@ه اول نیز حمایت از بیمه تفکیک می گردد. پیشنهاد می شود در سطح پایه سیستم به

و ب@@ا تض@@مین و م@@دیریت دولت ب@@رای اقش@@ارخاص باش@@د و در الی@@ه ه@@ایDBصورت استفاده شود.DCتکمیلی از سیستم

مطالعه دارایی های صندوق های بازنشستگی 2016 · web viewتحلیل...

Documents