box briefing /리서치b1%b3%ba%b8%b5... · 한화생명 088350 |증권/보험|박혜진3771-9320...

Box Briefing /리서치

단기 추천 종목 /리서치

Spot Brief 한화생명 / 박혜진

코오롱인더 / 손영주

이수화학 / 손영주

컴투스 / 이성빈

Market Monitor 주식시장 지표

선물 및 옵션 지표

해외증시 및 기타 지표

12 MAY 2016

Research Center 2

2016/05/12

주요 경제지표 및 이벤트 일정

일자 국가 시기 일정 예상치 이전치

12일(목) 일본 4월 은행대출 신탁포함(전년대비) n/a 2.005

영국 5월 영란은행 기준금리 0.50% 0.50%

영국 5월 BOE 자산매입 목표 n/a 375b

러시아 4월 무역수지 8.5b 7.4b

13일(금) 일본 4월 통화량 M2(전년대비) n/a 3.20%

일본 4월 통화량 M3(전년대비) n/a 2.60%

유럽 1분기 GDP(전년대비) n/a 1.60%

미국 4월 소매판매 추정(전월대비) 0.70% -0.30%

미국 3월 기업재고 0.10% -0.10%

자료: Bloomberg, 교보증권 리서치센터

미국 5월 주택시장지수, 4월 설비가동률 모두 혼조 1Q16 일본 GDP성장률 소폭 상향. 다만 엔 강세로 수출경기 악화

자료: Bloomberg, 교보증권 리서치센터 자료: Bloomberg, 교보증권 리서치센터

기관/외국인 연속 순매수/순매도 (단위: 억원, %)

기관 외국인

Code 종목명

연속 순매수 수익률 시가총액

Code 종목명 연속 순매수 수익률 시가

총액 일수 금액 1주 1개월 일수 금액 1주 1개월

순매수 A001510 SK증권 38일 34 -1.32 -3.02 3,601 A103140 풍산 63일 955 -6.09 -0.99 8,421

A002270 롯데푸드 15일 106 0.71 0.71 11,585 A036800 나이스정보통신 53일 206 2.64 2.04 3,495

A017810 풀무원 15일 21 1.42 2.29 6,818 A004690 삼천리 23일 57 3.32 2.35 4,420

A078340 컴투스 13일 182 5.66 7.60 17,305 A006400 삼성SDI 21일 2,129 0.44 15.35 79,079

A078020 이베스트투자증 13일 2 -1.30 0.99 3,700 A204320 만도 17일 828 0.79 15.36 17,985

A064960 S&T모티브 12일 280 7.08 3.73 10,025 A032640 LG유플러스 17일 751 -2.64 0.91 48,246

A000990 동부하이텍 12일 246 -1.32 3.89 8,297 A099190 아이센스 16일 84 1.90 1.22 5,136

A181710 NHN엔터테인 11일 159 1.68 5.57 11,876 A003030 세아제강 14일 71 -0.76 2.77 4,674

순매도 A001440 대한전선 29일 -348 0.69 -15.07 24,585 A005180 빙그레 24일 -160 0.15 -0.29 6,719

A036800 나이스정보통신 28일 -83 2.64 2.04 3,495 A016800 퍼시스 23일 -2 -1.12 -1.81 4,065

A108790 인터파크 19일 -27 2.06 -1.24 6,528 A064960 S&T모티브 21일 -364 7.08 3.73 10,025

A102940 코오롱생명과학 19일 -73 -2.56 -8.92 10,692 A013120 동원개발 19일 -50 -1.89 -7.34 4,014

A011790 SKC 19일 -277 -3.35 -7.89 10,140 A009150 삼성전기 17일 -705 -0.78 -7.30 37,944

A051910 LG화학 16일 -2,826 -3.42 -11.74 186,885 A009680 모토닉 16일 -6 -3.32 -7.50 3,175

A008060 대덕전자 14일 -31 -1.45 -4.35 3,645 A038500 동양시멘트 13일 -10 -1.76 1.18 5,083

A003800 에이스침대 13일 -1 2.40 2.33 3,409 A017810 풀무원 13일 -17 1.42 2.29 6,818

자료: Quantiwise, 교보증권 리서치센터 (5/10 종가 기준, 월간 평균 시가총액 3천억 이상 종목 대상 List Up)

60

65

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2005 2007 2009 2011 2013 2015

미국 NAHB주택지수(좌)

미국 설비가동률(우)

(PT) (%)

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1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016

일본 전체GDP/연율(좌)

일본 민간설비투자/전기대비(좌)

엔/달러 환율(우)

(%) (JPY/USD)

교보증권 투자전략팀

2016/05/12

Research Center 3

2016/05/12

단기 추천 종목

교보증권 리서치센터

피엔티 (137400)

추천일 전일주가 추천 후 수익률

03/22 12,800원 +19.07%

추천 사유 ● 2차전지용 롤투롤 장비 생산업체

● 생산활동 정상화, Capa 큰 폭 증대. 지난해 말 수주잔고의 절반 이상이 중국 업체로 구성

심텍

(222800)


03/30 7,790원 +6.57%

추천 사유 ● PC DDR4 전환 실적 본격화

● 분기별 실적 발표와 함께 시장 신뢰 회복 예상, 주가 멀티플 최저점 수준

파라다이스 (034230)


04/11 16,850원 +5.31%

추천 사유 ● 1분기 실적과 주가 바닥 확인

● 2분기~4분기는 기저효과를 바탕으로 이용객 수 및 실적 개선 가능

원익QnC (074600)


05/02 ,15,700원 +3.97%

추천 사유 ● 삼성전자 반도체향 쿼츠, 세정 매출 안정적 발생

● 2016년 세리막 등 신제품 매출 발생 기대, 2017년 삼성선자 평택 반도체 라인향 매출 확대 예상

유진기업(신규) (023410)


05/10 5,220원 -3.51%

추천 사유 ● 2016년 상반기 주택 착공량 호조세로 레미콘 출하량 증가 예상

● 자회사 유진초저온의 ‘친환경 초저온 냉동물류단지’ 사업 기대감

■ Compliance Notice ■ 이 자료에 게재된 내용들은 작성자의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. 이 조사자료는 당사 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보증하는 것이 아닙니다. 따라서 이 조사자료는 투자참고자료로만 활용하시기 바라며, 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 또한 이 조사자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. ㆍ 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. ㆍ 전일기준 당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. ㆍ 추천종목은 전일기준 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다.

■ 투자의견 비율공시 및 투자등급관련사항 ■ 기준일자_2016.03.31

구분 Buy(매수) Trading Buy(매수) Hold(보유) Sell(매도)

비율 89.1 8.9 2.0 0.0

[ 업종 투자의견 ]

Overweight(비중확대): 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대 Neutral(중립): 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음 Underweight(비중축소): 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

[ 기업 투자기간 및 투자등급 ] 향후 6개월 기준, 2015.6.1(Strong Buy 등급 삭제)

Buy(매수): KOSPI 대비 기대수익률 10%이상 Trading Buy: KOSPI 대비 10%이상 초과수익 예상되나 불확실성 높은 경우 Hold(보유): KOSPI 대비 기대수익률 -10~10% Sell(매도): KOSPI 대비 기대수익률 -10% 이하

Research Center 4

2016/05/12

한화생명 088350 |증권/보험|박혜진3771-9320

[email protected]

1Q16 Review: 양호한 실적, 과대한 낙폭

• 당 분기는 회사가 제시했던 2016년 가이던스인 질적성장 취지에 부합하였으며 따라서 위험보험료 및 장기보장성

APE등 보험영업 핵심지표들이 양호한 수준으로 유지

• 상품개발 자율성 확대에 따라 4월부터 5개의 신상품 출시, 그 중 1건에 대한 배타적 사용권 획득 등 상품구성 다

양화를 통한 마진 하락 방어에 집중

• 동사의 2016E PBR은 0.54x로 이익개선을 위한 다각적 노력에도 불구 주가는 실적에 비해 낙폭이 과대

Company Data 현재가(05/11,원) 6,590 액면가(원) 5,000 52주 최고가(보통주,원) 8,550 52주 최저가(보통주,원) 6,120 KOSPI (05/11,Pt) 1,980.1 KOSDAQ (05/11,Pt) 703.9 자본금(억원) 43,427 시가총액(억원) 57,236.1 발행주식수(보통주,만주) 86,853.0 발행주식수(우선주,만주) 0 외국인지분(보통주) 14.88 주요주주(%)

한화건설 외 4인 48.30

Price & Relative Performance

주가수익률 1개월 6개월 12개월

절대주가 6.5 18.5 28.5 상대주가 5.5 16.7 31.5

투자의견 Buy, 목표주가 11,000원 유지

당 분기는 회사가 제시했던 2016년 가이던스인 질적성장 취지에 부합하였으며 따

라서 위험보험료 및 장기보장성 APE등 보험영업 핵심지표들이 양호한 수준으로

유지되었음. 하지만 2분기부터 성장률은 하락할 전망, 회사는 연간 보장성 APE성

장률을 7%로 제시하였음. 그럼에도 불구하고 업계 평균을 크게 상회하는 성장률

을 기록한 점은 긍정적으로 판단되며 상품개발 자율성 확대에 따라 4월부터 5개

의 신상품 출시, 그 중 1건에 대한 배타적 사용권 획득 등 상품구성 다양화를 통한

마진 하락 방어에 집중. 또한 해외투자 확대로 4%대의 투자이익률을 유지하는 점

도 긍적적. 동사의 2016E PBR은 0.54x로 이익개선을 위한 다각적 노력에도 불

구 주가는 실적에 비해 낙폭이 과대하다는 판단. 따라서 투자의견 ‘매수’, 목표주가

11,000원 유지.

1Q16 순이익 1,457억원(YoY-6.9%, QoQ흑.전)기록

1분기 실적은 1,457억원을 기록하여 당사 추정치(1,558억원)을 하회하였으나 컨

센서스(1,439억원)에는 부합. 동사의 당 분기 실적 특이점은 보장성APE가

3,480억원으로 전년동기 대비 32.4%증가한 것. 4월 예정이율 인하로 인한 절판

효과도 존재했지만 작년에도 동일한 상황이었던 점을 감안하면 업계 평균을 크게

상회. 저축보험 APE도 20.4%증가하였는데 2015년부터 판매호조를 보였던 양로

보험이 3월 판매 중지되면서 수요가 몰렸기 때문. 따라서 연간으로는 저축보험

APE는 감소할 것으로 전망. 지난해 1분기 추가 IBNR적립으로 인한 기저효과가

있었지만 위험손해율은 79.6%로 yoy -8.7%p하락하였으며 사업비율 역시 -

1.5%p감소한 12.5%기록. 투자이익률은 4.05%로 지난해 대비 -0.7%p감소함.

하지만 미국채 중심 해외투자비중 확대 등 전략적 자산배분으로 시장금리하락폭

Forecast earnings & Valuation

2013 2014 2015E 2016E 2017E

수입보험료(십억원) 9,970 13,664 14,288 15,692 16,320 YoY(%) -36.3% 37.1 4.6 9.8 4.0 순이익(십억원) 389 414 500 525 559 YoY(%) -45.7% 6.3 21.0 4.9 6.4 BPS(원) 8,758 9,958 10,763 12,292 13,640 YoY(%) 129.4% 13.7 8.1 14.2 11.0 PBR(배) 0.80 0.71 0.64 0.54 0.51 ROE(%) 5.3 5.1 5.6 5.2 5.0 EPS(원) 448 476 576 604 643 PER(배) 15.6 14.9 12.0 11.4 10.7

-30

-20

-10

0

10

20

5

6

7

8

9

10

13.09.03 14.04.16 14.11.27 15.07.10 16.02.20

(%)(천원)

한화생명주가

vs KOSPI

Buy [유지] 목표주가: 11,000원

현재가: 6,590원

Earnings Review

Research Center 5

2016/05/12

[도표 1] 분기별 실적 상세 (단위: 십억원)

2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 QoQ YoY

보험손익 505 357 266 395 461 494.6 842.1 1,103.4 31.0% 179.1%

보험영업수익 2,350 2,310 2,360 2,421 2,414 2,519.3 3,025.4 3,237.5 7.0% 33.8%

위험보험료 502 508 513 518 522 522.9 530.9 533.5 0.5% 3.0%

보험영업비용 1,845 1,953 2,094 2,025 1,953 2,023.7 2,184.3 2,134.1 -2.3% 5.4%

사업비 256 233 364 217 219 222.9 257.0 232.5 -9.5% 6.9%

신계약상각비 304 305 305 299 305 314.4 324.1 317.2 -2.1% 6.0%

투자손익 769 752 974 833 868 730.9 760.3 780.6 2.7% -6.3%

투자수익 986 820 1,320 1,038 1,150 1,466.5 728.0 1,144.7 57.2% 10.3%

투자비용 217 68 346 205 282 735.6 -32.4 364.1 77.8%

책임준비금전입액 1,334 1,142 1,412 1,237 1,247 1,309.8 1,862.5 1,916.4 2.9% 54.9%

영업외손익 209 250 211 211 213 209.1 213.7 219.3 2.6% 3.9%

특별계정수입수수료 214 218 221 222 226 225.2 228.4 228.5 0.0% 2.9%

당기순이익 113 177 31 157 223 141.3 -20.5 145.7 흑.전 -6.9%

[도표 2] 주요지표 (단위: 십억원)

2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 QoQ YoY

투자자산이익률 4.9 4.6 5.8 4.7 4.8 4.0 4.0 4.0 0.0 -0.7

손해율(우) 80.4 78.4 78.2 88.4 76.7 77.0 75.6 79.6 4.1 -8.7

사업비율 15.6 16.3 17.5 14.0 15.0 15.2 11.4 12.5 1.1 -1.5

장기보장성APE 220 254 231 262 237 277 260 347 33.5% 32.4%

듀레이션 1.5 1.5 1.1 1.0 0.9 0.55 0.63 0.59 0.0 -0.4

평균부담금리 5.48 5.42 5.34 5.28 5.18 5.15 5.1 5.0 -0.09 -0.3

[도표 3] 위험보험료 추이 [도표 4] 투자자산이익률 및 위험손해율 추이

[도표 5] 장기보장성 APE추이 [도표 6] 듀레이션 및 평균부담금리 추이

자료: 한화생명, 교보증권 리서치센터 자료: 한화생명, 교보증권 리서치센터

470

480

490

500

510

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1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16

십억원

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1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16

%%

투자자산이익률 손해율(우)

150

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1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16

4.6

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1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15

년 %듀레이션 평균부담금리

Research Center 6

2016/05/12

코오롱인더 120110 |정유/화학| 손영주 3771-9337

[email protected]

5월 12일부로 Level-Up 되었음을 신고합니다.

• 저평가 부각 및 복합화학 주도주 기대, Top-pick

• 1분기 영업이익 862억원(QoQ +139억원), 산자 · 화학 호조 및 필름 흑자

• ‘16년 영업이익 3,524억원(YoY +719억원), 11년이후 최고 실적 기대

Company Data 현재가(05/11) 69,100 원액면가(원) 5,000 원52주 최고가(보통주) 76,000 원52주 최저가(보통주) 49,500 원KOSPI (05/11) 1,980.10pKOSDAQ (05/11) 703.94p자본금 1,394 억원시가총액 18,242 억원발행주식수(보통주) 2,512 만주발행주식수(우선주) 277 만주평균거래량(60 일) 9.1 만주평균거래대금(60일) 65 억원외국인지분(보통주) 19.37%주요주주

코오롱 외 20 인 33.66%국민연금 13.46%


주가수익률(%) 1 개월 6 개월 12 개월

절대주가 -6.7 12.9 -4.3상대주가 -7.2 13.9 1.4

저평가 부각 및 복합화학 주도주 기대, Top-pick

이익 Level-Up 및 예측 가능성 상향에 따른 PER 7.7배 저평가 부각 확실, 매수 추천. 석유화

학 外 자동차(산자 호조) · IT(필름 턴어라운드, CPI 잠재성) · 패션(아웃도어 Top, 악세서리

차별적 성장) 아우르는 복합화학 주도주로서 손색(遜色) 없어, Top-pick 추천

1분기 영업이익 862억원(QoQ +139억원), 산자 · 화학 호조 및 필름 흑자

1분기 연결 실적은 매출액 1.2조원(QoQ -9.7%), 영업이익 862억원(YoY +167억원, QoQ

+139억원, QoQ 산자 +17, 화학 +2, 필름 +53, 패션 -154, 기타 +221), 비수기 진입에 따른

패션 감익에도 불구, 일회성 비용(성과급 189억원) 소멸, 산자 · 화학 호실적 지속 및 필름 흑

자 전환에 힘입어 전년 대비 및 전분기 대비 큰 폭 개선. 컨센서스 영업이익 상회(+24억원).

① 산자: 비수기 불구, 원가 절감으로 성수기인 4분기 수준의 호실적 시현.

② 화학: 석유수지 정체 불구, 페놀 · 에폭시 수지 믹스 개선에 힘입어 전분기 상회 실적.

③ 필름: 지난해 부실 처리 및 제품 믹스 개선으로 흑자 전환. 시장 기대치 부합.

④ 패션: 국내 아웃도어 둔화를 중국 코오롱스포츠 및 악세서리 성장이 상쇄, 호실적 시현.

순이익 559억원(QoQ +247억원), 영업이익 개선, 지분법 이익 증가(+38억원) 및 일회성 비용

(설비 제각 등 70억원) 소멸로 큰 폭 개선. 실적 정상화로 시장 신뢰 회복 판단

‘16년 영업이익 3,524억원(YoY +719억원), 11년이후 최고 실적 기대

2분기 영업이익은 940억원(YoY +176억원, QoQ +78억원, QoQ 산자 +8, 화학 -6, 필름

+22, 패션 +29, 기타 +25), 환율 하락에 따른 산자 · 화학 보합 불구, 필름 · 패션 · 머티리얼

즈 개선으로 전분기 대비 개선세 지속. 12년 2분기(976억원) 이후 분기 최고 실적 기대.

‘16년 영업이익 3,524억원(YoY +719억원, 성과급 100억원 반영), 산자 · 패션 개선, 필름 턴

어라운드 및 변호사 비용 소멸로 인해 이익 수준 Level-Up 본격화, 11년(3,970억원) 이후 최

고 실적 기대


12 결산(십억원) 2014.12 2015.12 2016.12E 2017.12E 2018.12E매출액(십억원) 5,338 4,857 4,853 5,018 5,190 YoY(%) 1.4 -9.0 -0.1 3.4 3.4영업이익(십억원) 169 280 352 385 407 OP 마진(%) 3.2 5.8 7.3 7.7 7.8순이익(십억원) 40 -145 227 248 263 EPS(원) 1,624 -5,808 8,942 9,741 10,372YoY(%) -62.9 적전 흑전 8.9 6.5PER(배) 29.8 -10.8 7.7 7.1 6.7PBR(배) 0.7 1.0 0.9 0.8 0.8EV/EBITDA(배) 8.7 7.3 6.7 6.5 6.3ROE(%) 2.3 -7.8 11.7 11.4 10.9

0

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15.05.20 15.08.20 15.11.20 16.02.20

(천원)(%) KOSPI상대수익률 (좌측)

코오롱인더주가 (우측)


현재가(05/11): 69,100 원

실적 Review

Research Center 7

2016/05/12

[도표 7] 1분기 실적 Review (단위: 십억원)

구 분 1Q15 4Q15 1Q16 YoY QoQ 당사추정 당사추정대 비 컨센서스 컨센서스

대 비 2Q16F QoQ

매출액 1,200.7 1,273.6 1,150.5 -4.2% -9.7% 1,200.8 -4.2% 1,190.9 -3.4% 1,220.2 6.1%

영업이익 69.5 72.3 86.2 24.0% 19.2% 86.2 0.0% 83.8 2.9% 94.0 9.1%

영업이익률 5.8% 5.7% 7.5% 1.7% 1.8% 7.2% 0.3% 7.0% 0.5% 7.7% 0.2%

당기순이익 -242.7 31.2 55.9 흑전 79.2% 54.5 2.5% 52.1 7.3% 61.6 10.3%

당기순이익률 -20.2% 2.4% 4.9% 25.1% 2.4% 4.5% 0.3% 4.4% 0.5% 5.1% 0.2%

자료: 교보증권 리서치센터

[도표 8] 1분기 부문별 실적 Review (단위: 십억원)

부문 구분 1Q15 4Q15 1Q16 YoY QoQ 당사추정 당사추정 대 비 2Q16F QoQ

산자 매출액 420.5 459.5 452.6 7.6% -1.5% 427.1 6.0% 459.6 1.5%

영업이익 32.5 37.7 39.4 21.2% 4.5% 37.8 4.1% 40.2 2.1%

영업이익률 7.7% 8.2% 8.7% 1.0% 0.5% 8.9% -0.2% 8.8% 0.0%

화학 매출액 272.3 224.5 215.7 -20.8% -3.9% 259.2 -16.8% 220.4 2.2%

영업이익 28.8 28.7 28.9 0.3% 0.7% 29.9 -3.4% 28.3 -2.1%

영업이익률 10.6% 12.8% 13.4% 2.8% 0.6% 11.5% 1.9% 12.8% -0.6%

필름 매출액 128.7 121.8 118.4 -8.0% -2.8% 135.1 -12.4% 133.8 13.0%

영업이익 0.5 -2.5 2.8 - 흑전 2.6 7.3% 5.0 78.4%

영업이익률 0.4% -2.1% 2.4% 2.0% 4.4% 1.9% 0.4% 3.7% 1.4%

패션 매출액 276.9 369.0 262.6 -5.2% -28.8% 272.0 -3.4% 276.9 5.4%

영업이익 13.2 30.2 14.8 12.1% -51.0% 14.3 3.5% 17.7 19.3%

영업이익률 4.8% 8.2% 5.6% 0.9% -2.5% 5.3% 0.4% 6.4% 0.7%

의류소재 매출액 102.3 98.8 101.2 -1.1% 2.4% 107.4 -5.8% 129.6 28.0%

영업이익 -5.5 -21.8 0.3 흑전 흑전 1.5 적확 2.8 -

영업이익률 -5.4% -22.1% 0.3% 5.7% 22.4% 1.4% -1.1% 2.2% 1.9%


Research Center 8

2016/05/12

[도표 9] ‘16년 분기별 실적 전망 (단위: 십억원)

구 분 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F '15 '16F YoY

계 매출액 1,200.7 1,234.6 1,147.8 1,273.6 1,150.5 1,220.2 1,170.2 1,312.1 4,856.7 4,853.0 -0.1%

영업이익 69.5 76.4 62.3 72.3 86.2 94.0 76.1 96.0 280.5 352.4 25.6%

영업이익률 5.8% 6.2% 5.4% 5.7% 7.5% 7.7% 6.5% 7.3% 5.8% 7.3% 1.5%

당기순이익 -242.7 33.2 33.2 31.2 55.9 61.6 47.9 61.5 -145.1 227.0 흑전

당기순이익률 -20.2% 2.7% 2.9% 2.4% 4.9% 5.1% 4.1% 4.7% -3.0% 4.7% 7.7%

산자 매출액 420.5 450.6 428.0 459.5 452.6 459.6 436.6 466.8 1,758.6 1,815.6 3.2%

영업이익 32.5 37.7 36.1 37.7 39.4 40.2 38.3 40.6 144.0 158.5 10.0%

영업이익률 7.7% 8.4% 8.4% 8.2% 8.7% 8.8% 8.8% 8.7% 8.2% 8.7% 0.5%

화학 매출액 272.3 259.5 262.5 224.5 215.7 220.4 250.0 213.9 1,018.8 900.1 -11.7%

영업이익 28.8 29.1 30.2 28.7 28.9 28.3 30.0 29.4 116.8 116.6 -0.2%

영업이익률 10.6% 11.2% 11.5% 12.8% 13.4% 12.8% 12.0% 13.7% 11.5% 13.0% 1.5%

필름 매출액 128.7 125.2 126.6 121.8 118.4 133.8 147.1 161.9 502.3 561.2 11.7%

영업이익 0.5 -2.2 0.8 -2.5 2.8 5.0 6.3 9.0 -3.4 23.2 흑전

영업이익률 0.4% -1.8% 0.6% -2.1% 2.4% 3.7% 4.3% 5.6% -0.7% 4.1% 4.8%

패션 매출액 276.9 275.9 229.9 369.0 262.6 276.9 230.6 365.7 1,151.7 1,135.9 -1.4%

영업이익 13.2 15.4 1.0 30.2 14.8 17.7 3.3 33.6 59.8 69.4 16.0%

영업이익률 4.8% 5.6% 0.4% 8.2% 5.6% 6.4% 1.5% 9.2% 5.2% 6.1% 0.9%

의류소재 매출액 102.3 123.4 100.8 98.8 101.2 129.6 105.8 103.7 425.3 440.4 3.5%

영업이익 -5.5 -3.6 -5.8 -21.8 0.3 2.8 -1.8 -16.5 -36.7 -15.2 적축

영업이익률 -5.4% -2.9% -5.8% -22.1% 0.3% 2.2% -1.7% -15.9% -8.6% -3.5% 5.2%


Research Center 9

2016/05/12

이수화학 005950 |정유/화학| 손영주 3771-9337

[email protected]

흠 잡을 곳 없죠? 그럼 사시면 되지 말입니다.

• 괄목할 만한 내실화(內實化) 감안, PBR 0.7배는 너무 싸. Top-pick

• 1분기 영업이익 116억원(QoQ +193억원), 화학 급증 및 건설 정상화

• ‘16년 영업이익 602억원(YoY +601억원), 화학 / 건설 급증 및 의약 BEP

Company Data 현재가(05/11) 16,400 원액면가(원) 5,000 원52주 최고가(보통주) 17,500 원52주 최저가(보통주) 8,330 원KOSPI (05/11) 1,980.10pKOSDAQ (05/11) 703.94p자본금 764 억원시가총액 2,506 억원발행주식수(보통주) 1,528 만주발행주식수(우선주) 0 만주평균거래량(60 일) 15.6 만주평균거래대금(60일) 25 억원외국인지분(보통주) 10.20%주요주주

이수 외 12 인 39.25%



절대주가 5.5 64.8 33.9상대주가 4.9 66.3 41.8

괄목할 만한 내실화(內實化) 감안, PBR 0.7배는 너무 싸. Top-pick

1분기 흠 잡을 곳 없는 호실적 및 2분기 이후 실적 개선 탄력 강화로 차별적 주가 상승 기대,

매수 추천. 화학 · 건설 · 의약 全 부문의 괄목할 만한 내실화(內實化) 및 개선 가시성(可視

性) 상향 감안, PBR 0.7배는 너무 싸다는 판단. 업종 Top-pick 추천

1분기 영업이익 116억원(QoQ +193억원), 화학 급증 및 건설 정상화

1분기 연결 실적은 매출액 3,307억원(QoQ +5.2%), 영업이익 116억원(YoY +193억원, QoQ

+193억원, QoQ 석유화학 +133, 건설 +49, 의약 +11), 화힉 실적 급증, 건설 실적 정상화 및

의약 개선으로 전년 대비 및 전분기 대비 괄목할 만한 실적 개선. 당사 추정치 상회(+9억원).

① 화학: 주원료인 등유 가격 급락(QoQ -23.6%, 이상 Petronet 가격 기준) 불구, 판가 하락

제한(QoQ -11.4%)으로 가파른 개선. 이는 유럽 · 남미 · 인도 로컬 업체들의 (등유 수급 불

안, Safety 이슈 下) 가동 중단에 따른 알킬벤젠 수급 타이트에 기인.

2월 초 유가 반등을 따라 분기말로 갈수록 실적 점증. 이 흐름은 4월에도 이어지고 있음

② 건설: 지난해 수주 확대에 따른 매출 증가(YoY +55.6%)로 실적 정상화. ③ 의약: 애브서

틴(고셔병치료제) 수출 본격화 및 파바칼(파브리병치료제) 내수 확대로 영업 적자 축소. 순이

익: 69억원(YoY +355억원, QoQ +332억원), 영업이익 급증, 지분법 이익 개선(QoQ +62억

원) 및 일회성 비용(건설 충당금 72억원) 소멸로 실적 정상화. 시장 신뢰 회복 판단

‘16년 영업이익 602억원(YoY +601억원), 화학 · 건설 급증 및 의약 BEP

2분기 영업이익 166억원(YoY +140억원, QoQ +50억원, QoQ 석유화학 +32, 건설 +15, 의

약 +3), 유가 상승 및 수급 타이트 지속에 따른 알킬벤젠 가격 전가 원활, 개선세 지속.

‘16년 영업이익 602억원(YoY +601억원), 알킬벤젠 수급 타이트에 따른 화학 실적 호조 지속,

하반기 주택사업 준공에 따른 건설 실적 급증 및 의약의 연간 BEP에 힘입어 업종내 차별적인

실적 개선 기대


12 결산(십억원) 2014.12 2015.12 2016.12E 2017.12E 2018.12E매출액(십억원) 1,852 1,471 1,410 1,526 1,604 YoY(%) -10.7 -20.5 -4.2 8.3 5.2영업이익(십억원) -36 0 60 70 73 OP 마진(%) -1.9 0.0 4.3 4.6 4.6순이익(십억원) -86 -55 32 42 46 EPS(원) -3,813 -2,840 2,093 2,741 2,953YoY(%) 적지 적지 흑전 30.9 7.7PER(배) -2.4 -3.6 7.5 5.7 5.3PBR(배) 0.4 0.5 0.7 0.7 0.6EV/EBITDA(배) -26.1 54.4 9.1 8.0 7.5ROE(%) -16.1 -13.8 10.3 12.3 12.0

0

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0102030405060708090

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15.05.20 15.08.20 15.11.20 16.02.20

(천원)(%) KOSPI상대수익률 (좌측)

이수화학주가 (우측)


현재가(05/11): 16,400 원

실적 Review

Research Center 10

2016/05/12

[도표 10] 1분기 실적 Review (단위: 십억원)

구 분 1Q15 4Q15 1Q16 YoY QoQ 당사추정 당사추정대 비 2Q16F QoQ '15 '16F YoY

매출액 345.2 314.4 330.7 -4.2% 5.2% 351.2 -5.8% 359.8 8.8% 1,471.3 1,409.5 -4.2%

영업이익 -7.7 -7.7 11.6 흑전 흑전 10.7 8.0% 16.6 43.0% 0.1 60.2 -

영업이익률 -2.2% -2.4% 3.5% 5.7% 6.0% 3.1% 0.4% 4.6% 1.1% 0.0% 4.3% 4.3%

당기순이익 -16.3 -28.6 6.9 흑전 흑전 3.6 93.1% 8.2 19.4% -54.7 32.3 흑전

당기순이익률 -4.7% -9.1% 2.1% 6.8% 11.2% 1.0% 1.1% 2.3% 0.2% -3.7% 2.3% 6.0%


[도표 11] 1분기 부문별 실적 Review (단위: 십억원)

구 분 1Q15 4Q15 1Q16 YoY QoQ 당사추정 당사추정대 비 2Q16F QoQ '15 '16F YoY

석유화학 매출액 258.3 175.2 202.7 -21.5% 15.7% 228.9 -11.4% 225.4 11.2% 1,030.1 878.9 -14.7%

영업이익 -5.1 -5.0 8.3 흑전 흑전 8.3 -0.1% 11.5 38.4% 2.5 37.4 -

영업이익률 -2.0% -2.9% 4.1% 6.1% 6.9% 3.6% 0.5% 5.1% 1.0% 0.2% 4.3% 4.0%

건설 매출액 80.2 138.5 124.9 55.6% -9.8% 117.7 6.1% 131.1 5.0% 418.2 517.7 23.8%

영업이익 -0.9 -1.1 3.8 흑전 흑전 3.5 7.6% 5.3 39.5% 3.1 23.0 -

영업이익률 -1.1% -0.8% 3.0% 4.1% 3.8% 3.0% 0.0% 4.0% ̀ 0.7% 4.4% 3.7%

의약 매출액 2.1 4.2 3.1 48.8% -25.5% 4.6 -32.3% 3.3 5.0% 11.5 12.8 12.0%

영업이익 -1.1 -1.6 -0.5 적축 적축 -1.1 -54.5% -0.2 적축 -5.1 -0.1 적축

영업이익률 -54.5% -38.0% -16.1% 38.4% 21.8% -24.0% 7.9% -6.1% 10.0% -44.5% -1.1% 43.4%


[도표 12] ‘16년 분기별 실적 전망 (단위: 십억원)

구 분 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F '15 '16F YoY

계 매출액 345.2 407.5 404.1 314.4 330.7 359.8 384.8 334.2 1,471.3 1,409.5 -4.2%

영업이익 -7.7 2.6 12.8 -7.7 11.6 16.6 19.0 13.1 0.1 60.2 -

영업이익률 -2.2% 0.6% 3.2% -2.4% 3.5% 4.6% 4.9% 3.9% 0.0% 4.3% 4.3%

당기순이익 -16.3 -15.2 5.4 -28.6 6.9 8.2 11.7 5.5 -54.7 32.3 흑전

당기순이익률 -4.7% -3.7% 1.3% -9.1% 2.1% 2.3% 3.0% 1.6% -3.7% 2.3% 6.0%

석유화학 매출액 258.3 305.1 291.5 175.2 202.7 225.4 243.7 207.1 1,030.1 878.9 -14.7%

영업이익 -5.1 2.6 10.0 -5.0 8.3 11.5 11.2 6.4 2.5 37.4 -

영업이익률 -2.0% 0.8% 3.4% -2.9% 4.1% 5.1% 4.6% 3.1% 0.2% 4.3% 4.0%

건설 매출액 80.2 95.8 103.6 138.5 124.9 131.1 137.7 123.9 418.2 517.7 23.8%

영업이익 -0.9 1.6 3.5 -1.1 3.8 5.3 7.6 6.2 3.1 23.0 -

영업이익률 -1.1% 1.6% 3.4% -0.8% 3.0% 4.0% 5.5% 5.0% 0.7% 4.4% 3.7%

의약 매출액 2.1 2.6 2.7 4.2 3.1 3.3 3.4 3.1 11.5 12.8 12.0%

영업이익 -1.1 -1.2 -1.1 -1.6 -0.5 -0.2 0.1 0.4 -5.1 -0.1 적축

영업이익률 -54.5% -48.2% -43.2% -38.0% -16.1% -6.1% 3.9% 13.9% -44.5% -1.1% 43.4%


Research Center 11

2016/05/12

컴투스 078340 |인터넷/게임| 이성빈 3771-9018

[email protected]

실적보다 더 중요한 것은…

• 투자의견 Trading Buy, 목표주가 160,000원 유지. 주가 상승을 위해서는 신작 흥행, M&A 이슈와 같은 새로운 모

멘텀 필요한 상황.

• 1Q16실적, 당사 추정치 및 시장 컨센서스 크게 상회하는 실적 기록. 2분기 역시 좋은 실적 유지할 수 있을 것으

로 기대

• 기대 할 만한 신작은 4분기에 주로 출시 될 것으로 예상.

Company Data 현재가(05/11) 133,200 원액면가(원) 500 원52주 최고가(보통주) 154,672 원52주 최저가(보통주) 99,900 원KOSPI (05/11) 1,980.10pKOSDAQ (05/11) 703.94p자본금 64 억원시가총액 17,138 억원발행주식수(보통주) 1,287 만주발행주식수(우선주) 0 만주평균거래량(60 일) 12.3 만주평균거래대금(60일) 159 억원외국인지분(보통주) 13.80%주요주주

게임빌 외 3 인 24.55%KB자산운용 23.80%



절대주가 6.7 26.5 -13.9상대주가 5.1 19.9 -15.3

투자의견 Trading Buy, 목표주가 160,000원 유지.

컴투스에 대한 투자의견 Trading Buy, 목표주가 160,000원 유지. 서머너즈 워 업데이트 효과

로 1분기 시장 기대치를 크게 상회하는 실적 기록. 지속적인 업데이트를 통해 서머너즈 워의

흥행은 계속 될 것. 다만 주가 상승을 위해서는 서머너즈 워의 흥행 지속이 아니라 신작의 흥

행, M&A 이슈와 같은 새로운 모멘텀이 필요한 상황. 신작 흥행 등의 새로운 모멘텀 발생 이

전까지 주가는 박스권을 형성할 것으로 예상.

1Q Review: 어닝 서프라이즈

1Q16 실적, 매출액 1,351억원(y-y +44%, q-q 16%), 영업이익 598억원(+68%, +25%)을 올

리며 당사 추정치(487억원) 및 시장 컨센서스(516억원)을 크게 상회하는 실적 기록. 서머너즈

워, 작년 연말 실시했던 이계의 틈 업데이트 효과가 예상보다 크게 반영되며 11억원 이상의

일 매출을 기록한 것으로 추정됨. 2분기의 경우 이계의 틈 업데이트 효과는 감소할 것으로 예

상되지만, 출시 2주년 이벤트(국내 4월, 해외 6월 시작예정) 등으로 인해 큰 하락은 없을 것으

로 전망. 매출액 1,336억원(+23%, -1%), 영업이익 590억원(+46%, -1%)을 올리며 1분기와

유사한 실적을 올릴 수 있을 것으로 기대.

신작 흥행과 같은 새로운 모멘텀이 필요한 상황.

서머너즈 워, 향후에도 지속적인 메이저 업데이트가 예정되어 있음. 실시간 아레나 등을 통해

유저들의 경쟁심을 더욱 불러 일으킬 수 있을 것으로 예상되며 이는 흥행 유지로 이어질 것.

다만 서머너즈 워의 흥행 지속은 주가 하방 경직성을 확고히 하는데 도움이 되나 주가 상승을

위해서는 신작 흥행 등의 새로운 모멘텀 필요. 게임 출시 스케줄 살펴봤을 때 2분기, 3분기 신

작 모멘텀은 다소 약한 것으로 판단. (2분기: 라이트, 사커스피리츠. 일본 진출 정도 체크 필

요), (3분기: 9 innings 3D[스포츠], Art Detective[캐쥬얼]. 장르 고려시 모멘텀 다소 약할 것으

로 예상) 기대할 만한 신작들은 4분기에 출시 예정인 것을 고려할 필요 있음.


12 결산(십억원) 2014.12 2015.12 2016.12E 2017.12E 2018.12E매출액(십억원) 235 434 547 584 613 YoY(%) 188.5 84.7 26.1 6.8 5.0영업이익(십억원) 101 166 240 256 271 OP 마진(%) 43.0 38.2 43.9 43.8 44.2순이익(십억원) 79 126 187 200 212 EPS(원) 7,858 10,540 14,536 15,511 16,461YoY(%) 305.6 34.1 37.9 6.7 6.1PER(배) 17.2 11.2 9.2 8.6 8.1PCR(배) 14.5 8.3 7.1 6.7 6.3PBR(배) 6.5 3.0 2.5 1.9 1.5EV/EBITDA(배) 11.9 6.4 5.2 4.7 4.3ROE(%) 49.8 35.0 31.0 25.1 21.1

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(천원)(%) KOSDAQ상대수익률 (좌측)

컴투스주가 (우측)

Trading Buy [유지] 목표주가: 160,000원

현재가(05/11): 133,200 원

실적 Review

Research Center 12

2016/05/12

[도표 13] 컴투스 실적 추이 및 전망 (단위: 백만원)

2015 1Q 2015 2Q 2015 3Q 2015 4Q 2016 1QP 2016 2QE 2016 3QE 2016 4QE 2015 2016E

매출액 93,735 108,289 114,850 116,657 135,136 133,594 137,675 140,283 433,531 546,687

해외 모바일 77,359 88,269 97,767 100,027 117,231 115,014 118,601 120,794 363,422 471,640

국내 모바일 15,967 19,613 16,658 15,212 17,486 18,162 18,653 19,070 67,450 73,371

영업비용 58,126 67,962 72,551 68,978 75,354 74,591 77,657 79,265 267,617 306,867

영업이익 35,609 40,328 42,300 47,678 59,782 59,002 60,018 61,018 165,914 239,820

자료: 컴투스, 교보증권 리서치센터

[도표 14] 서머너즈 워 주요 국가 순위 추이 (iOS 기준) [도표 15] 서머너즈 워 주요 국가 순위 추이 (구글 기준)

자료: App Annie, 교보증권 리서치센터 자료: App Annie, 교보증권 리서치센터

[도표 16] 컴투스 2016년 주요 게임 출시 계획

출시 예정 게임명 장르 개발 유무 비고

2016 2Q 라이트: 빛의 원정대 RPG 퍼블리싱 영어권 일부 국가에서 소프트 런칭, 6월초 글로벌 런칭 준비

사커스피리츠 (JAPAN) 스포츠 퍼블리싱 기존 컴투스 Top 5 게임의 일본 진출

2016 3Q 9이닝스 3D 스포츠 인하우스 MLB 야구 게임

아트디텍티브 캐주얼 인하우스 숨은 그림 찾기 게임

2016 4Q

홈런배틀 3 스포츠 인하우스 컴투스 인기게임 시리즈 (기존 3분기 출시 예정에서 4분기로 연기)

프로젝트 R RPG 인하우스 코어 RPG, 개발 기간 약 1년 반 이상 (기존 3분기 출시 예정에서 4분기로 연기)

프로젝트 G2 스포츠 인하우스 골프게임 (기존 3분기 출시 예정에서 4분기로 연기)

이노티아 RPG 인하우스 피쳐폰 게임 이노티아 연대기 컨텐츠 베이스

아이기스 RPG 퍼블리싱 대형 MMORPG 프로젝트

댄스빌 캐주얼 인하우스 -

소울즈 전략 퍼블리싱 4분기 이내 출시 목표

자료: 컴투스. 교보증권 리서치센터

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2014년 6월 2014년 12월 2015년 6월 2015년 12월

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미국

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Market Monitor

주식시장 지표

유가증권시장 지표

단위 현재가 등락 1D(%) 1W(%) 1M(%) 3M(%) 12M(%) MTD(%) YTD(%)

국내 증시

KOSPI pt 1,980.10 -2.40 -0.1 0.1 0.4 6.4 -5.9 -0.7 1.0

KOSPI200 pt 243.07 -0.61 -0.3 -0.2 0.5 7.2 -7.9 -0.9 1.1

KOSPI시가총액 조원 1,251.64 -0.84 -0.1 0.2 0.2 6.4 -4.7 -0.8 0.7

KOSPI거래량 백만주 398.53 29.45 8.0 21.4 -0.5 3.1 -6.9 -0.6 30.9

KOSPI거래대금 억원 44,517.94 -4,056.7 -8.4 14.8 1.4 -6.7 -21.5 -16.6 20.1

국내 업종

전기전자 pt 9,614.76 -46.15 -0.5 1.7 1.3 11.4 -10.2 1.8 0.2

금융 pt 412.82 0.72 0.2 -1.2 -0.5 4.4 -14.1 -2.8 -1.2

운수장비 pt 1,727.71 -6.88 -0.4 -2.3 1.1 6.7 -13.5 -3.0 -3.2

화학 pt 5,456.41 27.03 0.5 0.1 -1.7 7.9 7.9 0.1 2.1

통신 pt 322.58 2.26 0.7 1.6 4.5 9.5 -12.5 3.0 3.7

철강금속 pt 4,231.78 -7.93 -0.2 -6.5 -4.4 14.4 -18.4 -9.3 13.2

전기가스 pt 1,731.01 14.53 0.8 1.4 5.9 17.9 23.6 0.7 21.6

유통 pt 481.44 2.60 0.5 -0.7 -2.0 -3.0 -10.1 -2.4 -2.5

건설 pt 117.10 -0.83 -0.7 -5.2 -0.8 0.9 -19.9 -7.6 8.6

음식료 pt 5,231.79 10.24 0.2 3.1 1.3 -6.2 -2.7 3.1 -8.8

기계 pt 866.59 -2.71 -0.3 -0.3 4.9 13.0 -2.0 -0.9 4.2

운수창고 pt 1,648.42 -20.34 -1.2 0.0 -2.6 0.9 -27.1 -0.6 -4.9

제약 pt 9,234.05 -41.27 -0.4 4.9 -1.2 4.0 40.2 1.8 9.3


코스닥시장 지표

단위 현재가 등락 1D(%) 1W(%) 1M(%) 3M(%) 12M(%) MTD(%) YTD(%)

국내 증시

KOSDAQ pt 703.94 3.71 0.5 2.0 1.0 8.7 5.7 0.6 3.2

KOSDAQ150 pt 1,070.05 5.11 0.5 2.3 -1.9 0.7 0.5 0.4 -2.3

KOSDAQ시가총액 조원 214.08 1.19 0.6 2.0 2.0 11.6 19.4 0.7 6.2

KOSDAQ거래량 백만주 637.89 67.90 11.9 -6.4 1.0 21.3 31.2 -1.2 24.5

KOSDAQ거래대금 억원 30,595.29 1,576.9 5.4 -12.1 -11.3 -15.5 -6.5 -3.5 7.9


유동성 지표

단위 현재가 등락 1D 1W 1M 3M 12M MTD YTD

증시자금동향

고객예탁금 억원 223,372 -2,064 -5,554 1,758 15,157 4,931 -5,554 -3,584

신용융자잔고 억원 71,706 171 247 2,073 4,175 -2,791 247 6,596

KOSPI 억원 32,815 217 294 786 1,303 -2,404 294 2,617

KOSDAQ 억원 38,890 -46 -47 1,287 2,873 -387 -47 3,979

미수금잔고 억원 1,524 28 -159 145 473 -214 -159 14

펀드자금동향

주식형 억원 793,196 -1,364 -4,925 -22,566 -34,404 21,415 -4,925 -19,877

주식형(국내) 억원 609,869 -1,312 -4,633 -22,212 -36,138 6,220 -4,633 -24,948

주식형(해외) 억원 183,327 -53 -292 -353 1,733 15,195 -292 5,072

주식혼합형 억원 82,488 34 101 774 326 -11,589 101 1,147

채권혼합형 억원 303,141 52 -1,973 -2,856 -3,800 33,925 -1,973 -669

채권형 억원 967,877 -376 4,692 37,112 96,985 160,869 4,692 116,245

MMF 억원 1,132,963 -1,073 56,045 15,624 -27,056 30,242 56,045 200,948

주: 유동성 지표는 전전일자 기준 및 기간별 순증(감)액 기준, 신용융자잔고:ETF제외

Research Center 14

2016/05/12

투자자별 매매동향 (단위: 억원)

기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 은행 연기금 기타금융

거래소 전일 -2,414 699 1,308 402 -1,828 48 -452 -75 131 -22

주간누적 -2,531 87 1,252 1,211 -1,928 -40 -810 -257 367 -77

월간누적 -10,983 2,351 6,718 1,927 -10,638 -114 -739 -364 95 -236

연간누적 -13,142 29,451 -19,114 3,177 -10,160 24,723 -14,889 -4,163 3,793 -1,337

코스닥 전일 366 161 -477 -38 168 -47 143 6 71 -75

주간누적 832 -167 -565 -91 245 0 316 14 259 -101

월간누적 1,328 -473 -450 -400 137 66 545 6 300 -157

연간누적 -20,212 2,631 25,124 -7,414 -2,484 -1,377 -6,347 -1,038 -2,978 -2,942


순매수/순매도 상위 10 종목 (단위: 억원)

기관 외국인

거래소 순위 순매수 순매도 순위 순매수 순매도

1 KODEX 인버스 384 삼성전자 647 1 삼성전자 461 LG전자 164

2 롯데케미칼 200 KODEX 레버리지 324 2 SK이노베이션 149 해태제과식품 122

3 CJ 86 해태제과식품 183 3 NAVER 132 엔씨소프트 88

4 엔씨소프트 84 아모레퍼시픽 169 4 LG유플러스 99 롯데케미칼 63

5 한화 71 NAVER 125 5 아모레퍼시픽 95 한미약품 61

6 GS건설 63 삼성물산 124 6 현대모비스 82 삼성전자우 57

7 CJ제일제당 62 LG전자 116 7 이마트 79 삼성전기 53

8 후성 55 KODEX 200 100 8 CJ CGV 79 영진약품 52

9 하나투어 45 KT&G 91 9 KODEX 200 73 두산인프라코어 51

10 LIG넥스원 42 한국전력 73 10 GS건설 64 GS 50

기관 외국인

코스닥 순위 순매수 순매도 순위 순매수 순매도

1 CJ E&M 191 하이즈항공 101 1 CJ E&M 155 셀트리온 70

2 카카오 116 파라다이스 46 2 하이즈항공 89 컴투스 25

3 컴투스 76 셀트리온 39 3 와이지엔터테인먼트 35 유지인트 23

4 게임빌 66 삼천리자전거 26 4 게임빌 29 뉴트리바이오텍 22

5 와이지엔터테인먼트 42 원익홀딩스 25 5 인바디 28 인트론바이오 19

6 제이콘텐트리 31 차바이오텍 19 6 카카오 27 이오테크닉스 18

7 에이치엘비 19 디지탈옵틱 12 7 케어젠 25 제넥신 14

8 제넥신 18 테스 11 8 인터로조 14 아트라스BX 13

9 바이넥스 14 서부T&D 9 9 GS홈쇼핑 12 메디톡스 13

10 큐리언트 14 SK머티리얼즈 8 10 안랩 10 보성파워텍 12

자료: 교보증권 리서치센터, 전일 기준

Research Center 15

2016/05/12

선물 및 옵션지표

선물가격 동향 및 피봇 포인트 (단위: Pt, 계약)

KOSPI200 등락 연결 선물 등락 베이시스 거래량 미결제약정 증감 피봇분석

05/11 243.07 -0.61 242.80 -1.00 -0.27 139,885 110,180 -3,677 2차저항 245.40

05/10 243.68 1.45 243.80 1.25 0.12 108,249 113,857 -5,135 1차저항 244.10

05/09 242.23 -1.08 242.55 -0.80 0.32 86,757 118,992 2,074 Pivot Point 243.05

05/04 243.31 -0.98 243.35 -1.10 0.04 103,521 116,918 775 1차지지 241.75

05/03 244.29 0.82 244.45 0.20 0.16 78,574 116,143 -1,564 2차지지 240.70


프로그램매매 동향 (KOSPI 시장) (단위: 억원, %)

차익 순매수 비차익 순매수 프로그램 순매수 차익거래 비중 비차익거래 비중 프로그램거래 비중

05/11 -263 5 -258 0.44 20.91 21.36

05/10 56 501 558 0.15 20.28 20.42

05/09 24 -1,036 -1,011 0.15 26.52 26.67

05/04 -97 322 225 0.23 25.73 25.96

05/03 -225 -76 -301 0.43 24.12 24.56

주: 프로그램 순매수 = 차익거래 순매수 + 비차익거래 순매수

주요 투자주체별 선물/옵션 누적 순매수 (단위: 계약, 억원)

선물 (계약) 콜옵션 (금액) 풋옵션 (금액)

금융투자 투신 개인 외국인 금융투자 투신 개인 외국인 금융투자 투신 개인 외국인

05/11 2,388 332 868 -3,681 112 -1 32 -178 123 0 -19 -71

05/10 -1,994 2,201 -2,418 2,242 82 -3 4 -66 59 0 2 -56

05/09 -22 719 1,771 -2,672 14 -1 -7 0 4 0 -27 27

05/04 3,387 133 937 -4,604 5 -7 -17 18 -19 0 -8 26

05/03 -349 802 -259 -73 19 -2 1 -19 -12 5 9 -7

누적 20,481 -7,573 11,169 -27,596 189 -29 80 -253 169 2 -125 5

주: 선물 누적잔고(3월 10일 이후), 옵션 누적잔고 (4월 14일 이후)의 순매수 누적 수치임

KOSPI200 및 연결선물 베이시스 추이 KOSPI200 연결선물/미결제약정 추이

자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터 자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터

VKOSPI, KOSPI200 추이 옵션 주요 투자주체별 누적 순매수 추이

자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터 자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터

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12/24 01/13 01/28 02/17 03/04 03/21 04/05 04/21 05/10

베이시스 (우축) KOSPI200 (좌축)베이시스 (5MA,우축)

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12/24 01/13 01/28 02/17 03/04 03/21 04/05 04/21 05/10

미결제약정 (천계약, 우) 연결선물 (pt, 좌)

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12/24 01/13 01/28 02/17 03/04 03/21 04/05 04/21 05/10

KOSPI200 (좌축) VKOSPI (5MA, 우축)

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금융투자 투신 개인 외국인

억 콜 풋

Research Center 16

2016/05/12

해외증시 및 기타 지표

해외증시 현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN

미국 DOW 17,711.12 -1.2 0.3 -1.1 7.6 -0.6 -2.4 13.1

NASDAQ 4,760.69 -1.0 0.7 -3.8 5.0 -6.9 -8.8 11.6

S&P 500 2,064.46 -1.0 0.7 -0.9 7.1 -1.2 -3.0 12.9

유럽 영국 FTSE100 6,162.49 0.1 0.8 -3.1 2.2 -2.8 -10.0 11.3

독일 DAX30 9,975.32 -0.7 1.5 -0.5 6.4 -10.7 -15.0 14.0

프랑스 CAC40 4,316.67 -0.5 -0.2 -3.9 2.0 -11.8 -16.9 10.8

이탈리아 S&P/MIB 17,698.08 -1.3 -1.3 -2.6 1.8 -20.8 -26.4 12.2

러시아 RTS 927.00 3.3 1.6 0.5 26.0 5.5 -5.6 47.5

아시아태평양 한국 KOSPI 1,980.10 -0.1 0.1 0.4 6.4 -0.9 -7.7 8.2

한국 KOSDAQ 703.94 0.5 2.0 1.0 8.7 5.5 -10.1 15.7

일본 NIKKEI225 16,579.01 0.1 2.7 1.2 4.7 -16.5 -20.6 10.9

대만 가권 8,135.56 -0.3 -0.6 -4.6 0.1 -4.7 -16.3 9.8

홍콩 항셍 20,055.29 -0.9 -2.3 -5.2 6.0 -10.9 -26.8 9.5

홍콩H 8,443.67 -0.5 -2.9 -8.1 6.5 -16.6 -39.6 12.5

중국 상해종합 2,837.04 0.2 -5.2 -7.5 -1.1 -22.2 -45.1 6.8

태국 SET 1,382.41 -0.6 -0.6 -0.2 7.3 0.1 -9.0 12.9

싱가포르 ST 2,732.87 -0.3 -1.4 -5.5 4.6 -5.5 -19.0 7.9

인도네시아자카르타 4,799.96 0.8 -0.5 -1.1 0.7 4.7 -3.7 16.5

말레이시아 KL 1,644.58 0.5 -0.8 -4.6 -1.2 -2.4 -5.7 7.3

인도 SENSEX30 25,597.02 -0.7 2.0 3.7 6.6 -1.0 -10.2 11.5

호주 S&P/ASX200 5,372.29 0.6 1.9 6.3 10.0 3.4 -5.9 12.7

아메리카 멕시코 볼사 45,506.87 -0.4 0.3 0.2 4.4 3.1 -1.5 13.0

브라질 보베스타 52,764.46 -0.6 0.4 -0.7 26.7 12.6 -3.1 40.7

MSCI SECTOR 지수 (전전일 종가) 현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN

글로벌 전체 399.88 1.1 0.0 0.7 9.5 -2.1 -8.6 13.2

에너지 196.06 1.6 -1.4 1.4 16.3 -1.8 -16.4 28.3

소재 204.46 1.3 -2.8 1.0 16.1 2.8 -15.0 25.0

산업재 193.12 1.3 -0.1 1.3 10.5 0.5 -5.0 15.5

경기소비재 194.46 1.3 0.6 1.5 9.9 -3.6 -6.6 13.9

필수소비재 223.37 0.9 1.4 1.3 7.1 5.4 -0.5 13.4

의료 204.68 0.8 0.3 0.9 6.4 -3.0 -11.9 9.5

금융 96.43 1.3 -0.5 2.0 10.4 -7.2 -16.1 15.7

IT 145.63 1.0 0.9 -3.0 7.7 -5.1 -6.2 11.0

통신서비스 77.84 1.4 -0.1 0.5 6.5 4.5 -5.3 14.1

유틸리티 122.20 0.5 -0.0 0.3 7.3 8.1 -1.1 12.9

이머징 전체 806.91 0.7 -1.7 -2.9 10.3 -3.9 -18.8 17.2

에너지 392.28 0.7 -2.9 -1.1 21.3 4.0 -18.3 35.8

소재 277.03 0.5 -5.0 -4.8 16.4 6.8 -15.7 27.6

산업재 154.33 0.7 -3.0 -4.8 6.4 -8.6 -22.4 13.7

경기소비재 563.84 1.2 -2.3 -3.6 8.8 -8.6 -15.5 13.9

필수소비재 449.88 1.0 -0.4 0.5 12.5 -0.9 -9.0 17.4

의료 773.61 1.0 -0.5 -3.4 5.5 -5.3 -13.6 6.9

금융 264.25 1.0 -1.4 -2.7 10.5 -6.5 -24.4 18.4

IT 297.25 0.1 -0.6 -3.8 7.6 -3.9 -15.0 12.0

통신서비스 177.25 1.2 -1.9 -1.9 5.5 -3.6 -21.4 14.0

유틸리티 219.81 0.2 -1.1 -3.1 12.1 1.4 -16.8 20.8

미국 전체 1982.21 1.3 1.0 1.2 10.2 -0.6 -2.8 14.3

에너지 255.85 1.8 -0.5 2.3 16.2 -4.3 -15.7 25.4

소재 210.58 1.7 -0.1 2.1 14.4 1.0 -8.2 23.3

산업재 221.77 1.8 0.6 2.2 11.7 2.8 -1.2 17.4

경기소비재 237.48 1.2 1.0 2.6 12.9 -1.0 -1.7 18.0

필수소비재 213.10 1.0 2.4 1.2 7.1 8.7 0.0 17.9

의료 223.01 0.8 0.8 1.6 7.8 -1.8 -9.7 11.5

금융 103.59 1.4 0.8 4.2 12.2 -4.4 -8.3 18.7

IT 161.94 1.4 1.6 -3.1 7.9 -5.0 -6.2 11.9

통신서비스 50.89 1.2 1.2 0.3 5.7 14.2 -2.5 19.3

유틸리티 146.84 0.2 0.7 0.3 7.7 15.4 -1.4 20.6

Research Center 17

2016/05/12

금리

현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN

한국 국채 3년 1.42 1 -1 -4 -2 -35 -41 1

국채 5년 1.52 0 -2 -4 -3 -44 -62 0

미국 국채 2년 0.73 1 -1 -2 -1 -21 -36 19

국채 10년 1.74 -2 -4 -3 -8 -50 -75 8

일본 국채 3년 -0.23 1 0 0 -8 -23 -28 3

국채10년 -0.10 -2 2 -3 -16 -41 -64 3

Libor 3개월 0.63 0 -1 0 1 22 -1 35

(주) 단위: 현재가(%), 기간등락폭(bp)

환율


원-달러 1167.54 -0.5 1.1 2.1 -4.8 2.1 -5.8 6.2

엔-달러 108.41 -0.8 1.3 -0.9 -5.0 -11.7 -13.4 1.9

원-100엔 1076.76 0.3 -0.2 2.9 0.1 15.5 -2.1 20.9

달러-유로 1.1426 0.5 -0.5 1.3 2.7 7.5 -1.7 8.1

위안-달러 6.50 -0.3 -0.2 0.3 -0.5 1.7 -1.5 4.8

상품 & 지수


원유 WTI 46.23 3.5 5.6 7.5 28.5 -3.0 -27.7 45.5

Brent 47.41 4.2 6.3 7.2 29.6 -6.4 -32.6 53.7

Dubai 41.18 2.1 0.1 1.6 44.4 0.3 -35.5 83.1

(비)금속 금 1,277.19 0.9 -0.2 2.8 5.7 19.2 -1.2 21.5

납* 1,747 1.0 -1.1 1.3 -2.4 8.7 -9.5 10.9

알루미늄* 1,554 -0.4 -4.8 1.4 2.1 7.5 -11.7 8.3

아연* 1,848 0.7 -2.6 0.8 11.3 16.9 -14.4 25.9

구리* 4,680 -0.1 -4.9 -1.8 2.7 1.6 -22.4 8.1

곡물 옥수수 374.00 -1.2 0.2 0.1 1.8 2.2 -13.7 7.5

소맥 449.50 -0.4 -2.4 -2.6 -4.1 -6.2 -26.9 2.5

콩 1,069.75 -0.6 4.4 11.9 21.2 22.2 -0.6 25.7

지수 CRB 183.34 1.7 1.9 4.4 12.8 -1.3 -19.7 18.3

BDI* 594 -3.6 -12.9 6.1 97.3 12.5 -51.4 104.8

VIX 14.69 7.8 -8.5 6.1 -34.2 -3.3 -63.9 22.9

DXY 93.82 -0.5 0.7 -1.0 -3.1 -6.0 -6.3 1.3

PSI 642.29 -0.3 1.2 -6.3 6.0 -3.6 -11.8 14.9

주: Dubai 가격은 현물 기준, 금속은 LME SPOT 가격 기준, 곡물 가격은 CBOT시장 선물 가격 기준, D램: DDR3 2GB 1,333MHz,

CRB: CRB Index, BDI: Baltic Dry Index, VIX: 변동성 지수, DXY: Dollar Index, PSI: 필라델피아반도체지수 * : LME 금속 Data 및 BDI Index의 경우, 전전일 종가 Data임에 유의 (월요일 제외)

1D: 전일 대비 등락률(%)

1W: 1주일(5일) 전 대비 등락률(%)

1M: 1개월(20일) 전 대비 등락률(%)



52W MAX: 52주(240일) 최고대비 등락률(%)

52W MIN: 52주(240일) 최저대비 등락률(%)

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2016/05/12

한화생명 최근 2년간 목표주가 변동추이 최근 2년간 목표주가 변동추이

일자 투자의견 목표가(원) 일자 투자의견 목표가(원)

2012.11.12 매수 9,000 2013.02.08 매수 9,000

(담당자변

경)

2015.08.31 매수 11,000 2015.09.22 매수 11,000 2015.10.29 매수 11,000 2015.11.12 매수 11,000 2016.02..02 매수 11,000 2016..05.12 매수 11,000

코오롱인더 최근 2년간 목표주가 변동추이 최근 2년간 목표주가 변동추이


2014.07.09 적극매수 83,000 2015.08.06 매수 90,000 2014.08.11 매수 74,100 2015.09.02 매수 90,000 2014.10.06 적극매수 87,000 2015.09.09 매수 90,000 2014.11.10 매수 68,000 2015.10.05 매수 90,000 2015.01.12 매수 68,000 2015.11.04 매수 90,000 2015.03.05 매수 68,000 2015.12.10 매수 90,000 2015.04.03 매수 68,000 2016.01.20 매수 90,000 2015.04.22 매수 72,500 2016.02.17 매수 90,000 2015.05.04 적극매수 87,000 2016.04.15 매수 109,000 2015.05.11 적극매수 100,000 2016.04.27 매수 109,000 2015.07.02 매수 100,000 2016.05.12 매수 109,000


이수화학 최근 2년간 목표주가 변동추이 최근 2년간 목표주가 변동추이


2012.05.31 매수 31,200 2015.06.10 매수 12,000 2012.07.21 매수 31,200 2015.07.15 매수 15,000 2012.11.16 25,800 2015.11.04 매수 15,000 2013.02.06 23,300 2016.03.07 매수 24,000 2013.04.09 27,000 2016.04.05 매수 24,000 2013.06.03 27,000 2016.05.12 매수 24,000 2012.08.13 21,600 2013.08.30 21,600 2014.03.10 17,500 2014.05.12 17,500 2014.12.12 12,000


컴투스 최근 2년간 목표주가 변동추이 최근 2년간 목표주가 변동추이


2012.11.05 매수 68,000 2015.05.13 매수 220,000 2012.11.06 매수 81,000 2015.05.26 매수 170,000 2013.01.23 매수 65,000 2015.07.08 매수 170,000 2013.02.05 매수 52,000 2015.07.09 매수 170,000

(담 당 자 변 경) 2015.08.13 매수 170,000 2014.11.04 매수 240,000 2015.11.11 매수 140,000 2014.11.06 매수 240,000 2015.11.25 매수 140,000 2015.01.06 매수 240,000 2016.01.27 TR-Buy 160,000 2015.01.28 매수 240,000 2016.02.03 TR-Buy 160,000 2015.02.03 매수 240,000 2016.04.14 TR-Buy 160,000 2015.03.03 매수 240,000 2016.05.12 TR-Buy 160,000


4

6

8

10

12

14.05 14.11 15.05 15.11 16.05

천원

한화생명 주가

0

20

40

60

80

100

120

14.05.12 14.11.12 15.05.12 15.11.12 16.05.12

주가

목표주가

(천원)

0

5

10

15

20

25

30

14.05.12 14.11.12 15.05.12 15.11.12 16.05.12

주가

목표주가

(천원)

0

50

100

150

200

250

300

14.05.12 14.11.12 15.05.12 15.11.12 16.05.12

주가

목표주가

(천원)

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2016/05/12

■ Compliance Notice ■ 이 자료에 게재된 내용들은 작성자의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. 이 조사자료는 당사 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보증하는 것이 아닙니다. 따라서 이 조사자료는 투자참고자료로만 활용하시기 바라며, 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 또한 이 조사자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. ㆍ 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. ㆍ 전일기준 당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. ㆍ 추천종목은 전일기준 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다.

■ 투자의견 비율공시 및 투자등급관련사항 ■ 기준일자_2016.03.31

구분 Buy(매수) Trading Buy(매수) Hold(보유) Sell(매도)

비율 89.1 8.9 2.0 0.0

[ 업종 투자의견 ]

Overweight(비중확대): 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대 Neutral(중립): 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음 Underweight(비중축소): 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

[ 기업 투자기간 및 투자등급 ] 향후 6개월 기준, 2015.6.1(Strong Buy 등급 삭제)

Buy(매수): KOSPI 대비 기대수익률 10%이상 Trading Buy: KOSPI 대비 10%이상 초과수익 예상되나 불확실성 높은 경우 Hold(보유): KOSPI 대비 기대수익률 -10~10% Sell(매도): KOSPI 대비 기대수익률 -10% 이하

box briefing /리서치b1%b3%ba%b8%b5... · 한화생명 088350 |증권/보험|박혜진3771-9320...

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