lezione9_analisi_areeeconomiche

8/19/2019 Lezione9_Analisi_AreeEconomiche

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IL BILANCIO E LE SUE TECNICHED’ANALISI


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CE a sezioni contrapposteCOMPONENTI NEGATIVI DIREDDITO

COMPONENTI POSITIVI DI

REDDITO

ACQUISTI VENDITE

RIMANENZE INIZIALI RIMANENZE FINALI

COSTO DEL LAVORO FITTI ATTIVI

ONERI FINANZIARI INTERESSI ATTIVI

AMMORTAMENTI TOTALE XXY

IMPOSTE

TOTALE xxx

UTILE D’ESERCIZIO

TOTALE A PAREGGIO XXY


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Su chi investireste? Impresa A: ha un reddito netto 6 miliardi

perché ha vinto 5 miliardi alla lotteria

Impresa B: ha un reddito netto di 3 miliardi

perché ha acquisito nuovi clienti

Impresa C: ha un reddito netto di 10 miliardiperché ha venduto il suo principale brevetto


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Su chi investireste? Impresa X: ha una perdita di 2 miliardi

perché deve pagare 3 miliardi di interessi su

un mutuo

Impresa Y: ha una perdita di 2 miliardi

perché un importante cliente è fuggito ai

tropici con l’amante (senza saldare i debiti)

Impresa Z: ha una perdita di 2 miliardi

perché è aumentato il costo del lavoro


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Introduzione Il bilancio d’esercizio

Conto Economico

Stato Patrimoniale

La riclassificazione di SP e CE

Gli indici di bilancio


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La determinazione del risultato diperiodo – concetti generali -

L’azienda produce o non producericchezza?

Molti soggetti devono poter disporre diinformazioni sull’andamento dell’azienda


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Destinatari delle informazioni

Quali soggetti?

Interni: Manager Lavoratori

Proprietà

Esterni: Azionisti Analisti

Clienti

Fornitori


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Il modello del bilancio

Il modello del bilancio sintetizza l’effetto

delle operazioni aziendali sulla dinamica

economica e sulle condizioni diequilibrio finanziario e patrimoniale


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Il risultato economico Quanto ho guadagnato?

Concetto di risultato economico:

è l’incremento/decremento della ricchezza che si èavuto nel corso di un periodo

é dato dalla differenza tra valore della produzioneottenuta (output) – valore dei fattori produttiviimpiegati (input)

Può essere positivo (utile) o negativo (perdita)


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La gestione incompiuta Alcuni concetti utili:

Fattori a fecondità semplice/ripetuta

Costo di acquisizione/costo di utilizzo (quota diammortamento)

Al fine della determinazione del risultato

economico partecipano solo i costi diutilizzazione dei vari fattori (stime,soggettività)


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Il capitale di funzionamento La differenza tra costo di acquisizione

(dinamica monetaria) e costo di utilizzo(dinamica economica) costituisce ilvalore residuo

Il valore residuo rappresenta il valoredelle operazioni in corso di svolgimento(gestione incompiuta), che troverannocompimento in futuro (capitale di

funzionamento)


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Conto Economico e

Stato Patrimoniale Il Conto Economico

Obiettivo: determinazione del risultato di

periodo Accoglie i valori positivi e negativi di risultato

Lo Stato Patrimoniale Obiettivo: rappresentare il capitale di

funzionamento in un istante

Accoglie i valori sospesi e trasferiti agli esercizisuccessivi


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Come si rappresenta

STATO PATRIMONIALE

ATTIVO PASSIVO

A Crediti verso soci A Patrimonio netto

B Immobilizzazioni B Fondi per rischi ed oneri

BI Immobilizzazioni immateriali C Trattamento di fine rapporto

BII Immobilizzazioni materiali D Debiti

BII Immobilizzazioni finanziarie E Ratei e risconti

C Attivo Circolante

CI Rimanenze

CII Crediti

CII Attività finanziarie

CI Disponibilità liquide

D Ratei e risconti

CONTO ECONOMICO

A Valore della produzione

B Costi della produzione

C Proventi e oneri finanziari

D Rettifiche di valore di att.fin.

E Proventi ed oneri straordinari

Imposte sul redditoUtile (perdita) dell'esercizio


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Il bilancio d’esercizio:

Ha lo scopo di determinare e di rappresentare le

condizioni di equilibrio economico, finanziario e patrimoniale dell’azienda

L’indicatore di maggiore rilevanza per esprimere queste

condizioni è il risultato economico di periodo

Offre informazioni sul risultato economico di un singolo

periodo determinando contemporaneamente il capitale di

funzionamento utilizzato

Ricapitolando - 2


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Il bilancio d’esercizio Il bilancio di esercizio può essere uno

strumento di:

1. conoscenza

2. comunicazione

3. guida dei comportamenti


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L’analisi di bilancio

La valutazione della performance

L’analisi economico-finanziaria

La riclassificazione del conto economico

La riclassificazione dello statopatrimoniale

Il sistema degli indici di bilancio


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La valutazione della performance La valutazione della performance non può

prescindere dal riferimento ai fini ed agliobiettivi di un’azienda

La produzione di adeguati flussi di reddito

Il soddisfacimento delle attese sociali

Il soddisfacimento dei bisogni di mercato

In particolari periodi della vita aziendale unadimensione può essere predominante rispetto allealtre


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Gli stakeholder Due sono gli elementi alla base della

valutazione della performance

L’interesse delle differenti categorie di stakeholderrispetto alle performance dell’azienda

La centralità dell’analisi di bilancio per valutare laproduzione di ricchezza come condizione disostenibilità e durata


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Le dimensioni d’analisi Il bilancio costituisce una base informativa

rilevante per comunicare la strategiaaziendale verso l’esterno Con l’analisi di bilancio è possibile trarre

indicazioni sulla composizione del patrimonio

sulle dinamiche della gestione trascorsa

sulla produzione di ricchezza

Sulle condizioni future di funzionamento e sulla capacitàprospettica di produrre reddito


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Le dimensioni d’analisi - 2 La valutazione dell’equilibrio economico

aziendale si fonda su alcune dimensioniparziali

Aspetto reddituale la capacità di produrre reddito

Aspetto finanziario (monetario)

la capacità di rispondere in modo tempestivoed economico agli impegni finanziari richiestidalla gestione

Aspetto patrimoniale

la relazione tra capitale proprio e di debito


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La dinamica

reddituale/finanziariaLa dinamica reddituale e quella finanziaria

(monetaria) seguono percorsi diversi

L’andamento economico e quellofinanziario possono avere differenze

notevoli (anche se sono strettamenteconnessi)


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La dinamica finanziaria - 2 L’azienda può sopravvivere a periodi di

sfavorevole andamento economico

L’azienda rischia di dover cessarel’attività in caso sfavorevole andamento

finanziario


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L’analisi multidimensionale La valutazione di questi equilibri parziali non è però

sufficiente…

è necessario integrarle con ulteriori analisi fondate

su dati “extracontabili” relativamente al sistema competitivo

ai concorrenti

alle dinamiche del mercato

ai prodotti

ai bisogni dei consumatori

Queste analisi non sono meno importanti performulare un giudizio sulla capacità di produrrericchezza nel tempo


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Le dimensioni di analisi Le analisi interne

per conoscere meglio la “gestione della propria azienda”

individuare, i punti di forza e di debolezza, gli indicatori

di sintesi per valutare l’andamento aziendale in relazionea decisioni prese o da prendere

sono a disposizione tutti i dati e le informazioni che ilsistema informativo aziendale è in grado di produrre

Le analisi esterne

al fine di comprendere i punti di forza e di debolezzadell’azienda da parte di soggetti “esterni”

le informazioni a disposizione derivano dagli schemi e daidocumenti di bilancio e da altre fonti esternerelativamente al sistema competitivo e finanziario, alcontesto ambientale ecc.


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La riclassificazione del conto

economico Le finalità

La struttura di conto economico deve permetteredi evidenziare i costi e ricavi della produzioneottenuta e della produzione venduta

Si devono individuare alcune aree di gestione allequali ricondurre costi e ricavi secondo una logica

funzionale

Si deve predisporre una struttura scalare peranalizzare il modo in cui si forma il redditocomplessivo nelle singole aree nelle quali vienesuddivisa la gestione


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Le aree gestionale Le aree gestionali

la distinzione delle operazioni di gestione avvienein due aree

l’area operativa nella quale vengono classificatele operazioni di gestione relative allecombinazioni produttive

l’area extraoperativa che comprende tutte le

operazioni escluse dalla prima

La scomposizione del risultato economico nelledifferenti aree gestionali permette valutare lafutura capacità di reddito dell’azienda


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Le aree gestionali - 2 Le aree gestionali

l’area operativa scissa nell’attività tipica(gestione caratteristica) collegata allo svolgimentodelle operazioni in cui l’azienda tipicamente èimpegnata (il core business) e nell’attivitàaccessoria, connessa agli investimenti che

producono flussi di reddito aggiuntivi

l’area finanziaria comprende gli effetti redditualiriconducili ai finanziamenti attinti (gli onerifinanziari)


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Le aree gestionali - 3 l’area delle componenti straordinarie

comprende i componenti di reddito risultato di fattigestionali eccezionali e non ricorrenti

l’area tributaria comprende i componenti direddito che rappresentano una quota del redditoprodotto “distribuita” all’amministrazionefinanziaria

Con riferimento alle aree si individuano deirisultati intermedi (VA, MOL, ROGC, RO, RLC,RAI, RN)


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I risultati intermedi Il reddito operativo

Rappresenta la capacità dell’azienda di generare

reddito con continuità nel tempo Analizza la redditività aziendale

indipendentemente dalle scelte di strutturafinanziaria

Riflette quindi: La ricerca di una maggiore efficienza

Il mix di produzione e di vendita


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CE1: a ricavi e costo del

vendutoRicavi netti (= ricavi di vendita - sconti e

abbuoni + altri ricavi della gestione

caratteristica)- costo del venduto (= acquisto materie prime

+ costo del lavoro + ammortamenti +rimanenze iniziali merci - rimanenze finali

merci …) = reddito operativo della gestione caratteristica

(ROGC)


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CE2: a ricavi e valore della

produzione Valore della produzione come insieme di fattori interni(lavori in corso su ordinazione + rimanenze finaliprodotti – rimanenze iniziali prodotti … ) ed esterni

(+ricavi netti di vendita)- Costi esterni (= acquisto materie prime + servizi +

affitti + rimanenze iniziali mat 1e - rimanenze finalimat 1e …)

= Valore Aggiunto- Costi del lavoro

= Margine Operativo Lordo (~EBITDA)

- Ammortamenti ed accantonamenti

= reddito operativo della gestione caratteristica (ROGC)


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CE3: a ricavi e costo variabile

del vendutoRicavi netti

- Costo variabile del Venduto (= acquisti +

rimanenze iniziali - rimanenze finali + costodella manodopera diretta + costi variabilicommerciali)

= MARGINE DI CONTRIBUZIONE

- Costi fissi della gestione caratteristica (=ammortamenti, spese di pubblicità, costi fissidi struttura)

= ROGC


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CE riclassificato, TUTTIROGC

+ risultato della gestione patrimoniale (=

interessi attivi + altri proventi finanziari + fittiattivi - costi relativi alle gestione patrimoniale…)

= reddito operativo aziendale (RO)


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CE riclassificato, TUTTIRO

- oneri finanziari (= interessi passivi + altri

oneri finanziari …) = reddito lordo di competenza (RLC)

+ risultato gestione straordinaria (= proventistraordinari - oneri straordinari)

= reddito prima delle imposte (RAI)- imposte sul reddito di esercizio

= reddito netto (RN)

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