Posebna priloga časnika Dnevnik5. december, 2009Letnik 13, številka 5

Osebni pristop

Znanje in informacije

Neprecenljiveizkušnje

Preudarne odločitve

Zanesljivost indostopnost

AKTIVNO UPRAVLJANJEPREMOŽENJA

Pokličite: 04 280 1000Obiščite: www.gbd.si

35. december 2009

7

Finančni časopis Moj Broker je brezplačni bilten GBD Gorenjske borznoposredniške družbe d.d. (GBD BPD d.d.), Koroška cesta 5, 4000 Kranj, tel. 04 280 1000, e-naslov: info@

gbd.si, namenjen informiranju investitorjev. V elektronski obliki

je dostopen tudi na spletni strani www.gbd.si

Tokrat je izšel kot posebna priloga časnika Dnevnik, ki ga izdaja

časopisna družba Dnevnik, d.d., Kopitarjeva 2 in 4, 1510

Ljubljana. Predsednik uprave: mag. Branko Pavlin; odgovorni urednik Dnevnika: Ali Žerdin; urednik priloge: Miran Kump

Vsebinska in idejna zasnova ter grafična priprava: GBD d.d.

Uredniški odbor: Ani Klemenčič, Joži Vavpotič Srakar, Jani

Javornik, Teja Lapanja

Fotografije: iStockphoto, arhiv družb GBD BPD d.d. in GBD d.d.

Tehnična ureditev: Uroš Kozlevčar, Dnevnik, d.d.

Jezikovni pregled: Laura Rešek

Tisk: SET – Podjetje za usposabljanje invalidov, d.o.o., Vevška

cesta 52, 1260 Ljubljana Polje

Datum natisa: 5. december 2009

Naklada: 55.000 izvodov

Letnik 13, številka 5

Koda: ISSN 1855-4342

Izjava o odgovornosti

To sporočilo/glasilo je namenjeno obveščanju in seznan-

janju investitorjev o finančnih instrumentih, dogajanju na

trgu kapitala ter predstavitvam storitev družbe GBD BPD d.d.

Sporočilo/glasilo izdaja GBD BPD d.d., Koroška cesta 5, 4000

Kranj, matična številka je 5943086. Nadzorni organ GBD BPD

je Agencija za trg vrednostnih papirjev, Poljanski nasip 6, 1000

Ljubljana. Razkritja in informacije v zvezi s tržnimi sporočili,

pojasnili ali naložbenimi priporočili, izraženi v tem sporočilu/

glasilu, so dostopni na http://www.gbd.si/GBD-razkritja.

aspx?l1=1&l2=10&l3=70&l4=30. Informacije, navedene v

sporočilu/glasilu, niso javna ponudba za nakup ali prodajo

finančnih instrumentov. Predstavljene so izključno za boljše

razumevanje vrednostnih papirjev in delovanja kapitalskih trgov.

Naložbena priporočila, izražena v sporočilu/glasilu, se po 212.

členu Zakona o trgu finančnih instrumentov štejejo kot tržna

sporočila in ne izpolnjujejo pogojev, ki veljajo za investicijsko

raziskavo. Osebe, ki so sodelovale pri posameznih prispevkih

oziroma priporočilih, so navedene ob prispevku. Odgovorna za

izdelavo priporočil, ki so jih pripravili zaposleni v GBD BPD d.d.,

je GBD BPD d.d., Koroška cesta 5, 4000 Kranj.

Naslovnica: Teja Lapanja, GBD d.d.

Posebna priloga časnika Dnevnik5. december, 2009Letnik 13, številka 5

Izbrali ste nas, ker nam zaupate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

Zaslužite si dober fi nančni nasvet! . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Le združeni lahko uveljavijo svoje pravice. . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

Triglav povečal dobiček. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

Pet priročnih nasvetov za uresničitev ciljev . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

GBD Šparovček – varčujte danes za boljši jutri. . . . . . . . . . . . . . 10

Vaše premoženje – skrb upravljavcev: Zdaj že za 15.000 evrov. . . 12

Bi se radi takoj in kjer koli odzvali na spremembe na trgu? . . . . . 14

Slovenija bogatejša za novi fi nančni portal FINport . . . . . . . . . . 16

Davčna svetovalnica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

Za nepravilno napoved do 12.000 evrov kazni . . . . . . . . . . . . . 20

Investicijski skladi na borzi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

Kam investirati v letu 2010? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

Optimizem za leto 2010 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

Z nami po vsej Sloveniji. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Tu smo zaradi vas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

Posebna priloga časnika Dnevnik

4 5. december 2009

Izbrali ste nas, ker nam zaupate

Zdi se, da v krizi vse stvari postanejo preproste. Še tako zapletena vprašanja, ki

prihajajo iz temeljitih analiz trga, bi lahko strnili v en sam odgovor – zaupanje. To

je bistveni dejavnik, ki že stoletja šteje v poslu in še posebej v fi nancah. In z veseljem

ter kančkom ženske intuicije lahko zapišem, da smo tu zato, ker nam zaupate. In

mi se trudimo, po naših najboljših močeh, da vam zaupanje vračamo. Imamo

znanje in izkušnje na področju borze, davkov, upravljanja premoženja, prevzemov

in združitev podjetij, fi nančnega in poslovnega prestrukturiranja ter analiz. To

je zelo pomembno, zato si nenehno prizadevamo, da svoje znanje in izkušnje

bogatimo. Ampak to samo po sebi ni dovolj. Od vsega začetka se zavedamo, da

je najpomembnejše, da znanje in izkušnje delimo z vami. Zaupanja ni enostavno

vzpostaviti, še teže ga je ohranjati, posebej takrat, ko stvari ne gredo tako, kot bi si

želeli. Zato zaupanje zelo cenimo in se zavedamo, da sta zaupanje in zadovoljstvo

naših strank največji kapital našega početja.

In še nekaj je zelo pomembno v teh ne najbolj prijaznih časih. Izostren čut za

družbeno odgovornost. Načeloma je sicer res, da je treba deliti bremena krize. Pri

tem so največkrat največje žrtve prav tisti, ki sami ne morejo, vsaj ne bistveno,

vplivati na svoj položaj, opravljajo pa dejavnosti, ki povečujejo kakovost našega

življenja in bivanja ter nam s svojim početjem kažejo radost in veselje do življenja.

Zato z veseljem podpiramo različne kulturne, glasbene, športne, izobraževalne in

humanitarne organizacije in društva v okolju, kjer živimo in delamo. Prizadevamo

si biti zgled tudi na tem področju.

Upanje ni dovolj, zaupanje je tisto, kar šteje. Tako v poslu kot v življenju sploh.

Ani Klemenčič, izvršna direktorica GBD d.d.

55. december 2009

Čas je, da storimo nekaj zase tudi

na fi nančnem področju. Verjetno

tudi vi verjamete, da znate ravnati

s svojimi fi nancami in ne potrebujete

fi nančnega nasveta. Ste si kdaj zapisovali

mesečne prihodke in izdatke, izračunali

neto premoženjsko bilanco, stanje vašega

premoženja, od katerega ste odšteli vse

dolgove in obveznosti? Če tega še niste

počeli, potrebujete dober fi nančni nasvet!

Čas je za varčevanje in dolgoročno fi nančno

načrtovanje. Le tako bomo prišli do cilja, ki

smo si ga zastavili: nakup stanovanja, gradnja

hiše, plačilo šolanja otrok ali zaslužena

dodatna pokojnina.

Do varne fi nančne prihodnosti vodi več poti.

Ekipa naših izkušenih osebnih svetovalcev,

borznih posrednikov in upravljavcev vam

lahko pripravi investicijski načrt, prilagojen

vašim potrebam oziroma potrebam vaše

družine.

Nekaj napotkov, kako varčevati

Ena od poti je sistematično mesečno

varčevanje manjših zneskov, ki bi jih sicer

namenili za pogrešljive dobrine. Varčujmo pri

potrošnih dobrinah, ki jih ne potrebujemo

nujno, odrecimo se nekaterim razvadam:

zmanjšajmo število pokajenih cigaret,

prenehajmo kaditi, zmanjšajmo število

skodelic popite kave, omislimo si lasten

zelenjavni vrtiček! Opomogle si bodo naše

fi nance, pa tudi telo nam bo nadvse hvaležno.

Privarčevana sredstva pa raje namenimo za

dosego cilja, ki smo si ga zastavili.

Tu je še nekaj boljših možnosti

Ponujamo vam možnost rednega mesečnega

varčevanja v varčevalnem načrtu GBD

Šparovček. Z mesečnimi vplačili v znesku

30 evrov ali več si na preprost način (plačilo

prek bančnega trajnika) zagotovite fi nančno

prihodnost. Več o tej novosti lahko preberete

na strani 10. Lahko pa se odločite za vplačilo

v enega od slovenskih vzajemnih skladov, v

katerem vam bodo svetovalci v skladu z vašim

naložbenim profi lom svetovali primernega

za vas. GBD je vpisno mesto za skoraj vse

slovenske vzajemne sklade!

Naj vam svetujemo

Če že imate nekaj privarčevanih sredstev,

jih lahko na različne načine dodatno

oplemenitite. Morda prek upravljanja

premoženja ali individualnega upravljanja

z dodatno davčno optimizacijo? Prepustite

svoje skrbi strokovnjakom, ki se na podlagi

znanja, izkušenj z analitskimi orodji,

poznavanjem neštetih fi nančnih instrumentov

in pozornim spremljanjem dogajanja na

kapitalskih in denarnih trgih odločajo za vas.

Več o tem si preberite na strani 12.

Če imate čas, znanje in žilico za samostojno

trgovanje, si preskrbite geslo za spletno

trgovanje. Pri tem lahko trgujete popolnoma

samostojno in takrat, ko imate čas.

Potrebujete dodatne informacije? Na voljo

vam je tudi borzno posredovanje s podporo

in nasvetom borznega posrednika.

Dober nasvet je nepogrešljiv, ko je treba

urediti dedovanje vrednostnih papirjev ali

prenos fi nančnih sredstev z darilno ali drugo

pogodbo.

Našim strankam posredujemo tudi celovito

investicijsko, davčno in nepremičninsko

svetovanje. O davkih in pomembnih datumih,

na katere ne smete pozabiti, pišemo na strani

19.

Odločite se za svoj fi nančni paket.

Poskrbite že danes za svoj jutri!

Mag. Jožica Vavpotič Srakar,

izvršna direktorica GBD Gorenjske

borznoposredniške družbe d.d.

Zaslužite si dober fi nančni nasvet!

6 5. december 2009

Le združeni lahko uveljavijo svoje pravice

Na tematskem večeru, prvem v nizu,

ki ga je v Hotelu Creina organizirala

družba GBD, so o aktualni tematiki

iztisov malih delničarjev iz slovenskih

delniških družb razpravljali dr. Borut

Bratina z Ekonomsko-poslovne fakultete v

Mariboru, izvršna direktorica GBD Skupine

Ani Klemenčič, direktor Agencije za trg

vrednostnih papirjev (ATVP) dr. Damjan

Žugelj ter predsednik društva Mali delničarji

– skupaj smo močnejši Rajko Stanković.

»V primeru stečaja Istrabenza bo ob svoje

premoženje 16.000 malih delničarjev

koprskega holdinga, hkrati pa tudi 62.000

malih delničarjev NFD holdinga ter 40.000

delničarjev Petrola,« je na najbolj aktualno

problematiko malih delničarjev že v uvodu

opozoril Stanković ter dodal, da se morajo

mali delničarji zavedati svojih pravic in začeti

združevati. Nizko stanje kulture upravljanja

podjetij v Sloveniji Žugelj pripisuje problemu

lastništva, ki še ni v celoti defi nirano: »Vsake

volitve nas vračajo na točko nič. Dokler to ne

bo rešeno, se bodo uprave odločale, kako do

prevlade v podjetjih. Ko ATVP želi postaviti

stvari na svoje tire, ne pride do pravega

epiloga.«

Krivi tudi nadzorniki

Tako so se kljub sedanjim institucijam zaradi

prevzemnih teženj posameznikov nekdaj

dobro stoječe družbe znašle na kolenih. Po

mnenju Stankovića je današnja situacija tudi

posledica nekvalifi ciranih nadzornikov. »Veliko

jih na položaj pride tudi glede na pripadnost.

Ne razumem pa, zakaj izkušeni nadzorniki ne

reagirajo, ko bi lahko. Tako že razmišljamo o

Tematski večer z malimi delničarji

Komu so še mar mali delničarji?

»V Sloveniji se ne morem na nikogar obrniti,«

je povedal mali delničar BTC Gordan Šibič, ki

za tožbe mesečno zapravi tisoč evrov.

tožbi zoper Janka Kosmino in Toneta Turnška,

ki nista postavila ultimata z odstopom Bošku

Šrotu in Igorju Bavčarju ob razkritju lastništva

v Pivovarni Laško in Istrabenzu.« Dr. Bratina

je povedal, da je uveljavljanje nadzornikov pri

nas še na začetku, zato slovenska javnost ne

more biti zadovoljna z njihovim delovanjem:

»Država naj spoštuje zakone, ki jih je sama

napisala, uprave v podjetjih pa kodekse

upravljanja javnih delniških družb. To bo

pripomoglo k dvigu korporacijske kulture.«

Prevzemom manjkata zakonitost in transparentnost

Po mnenju Žuglja z menedžerskimi prevzemi

ne bi bilo nič narobe, če bi bili zakoniti in jasni:

»Če bi bila izpolnjena ta pogoja in bi prišlo do

znanega lastnika, bi se odgovorni osredotočili

na poslovanje podjetij, kar bi na koncu

pripeljalo do zadovoljstva vseh delničarjev.«

Na očitek, da Agencija ne stori dovolj za male

delničarje, se je Žugelj odzval, da po zakonu

lahko ATVP sodi samo o primerih, ko lastninski

delež znaša od 25 do 75 odstotkov. Dodal je

še, da v tujini institucije, kot je OECD, dnevno

spremljajo dogajanje v Sloveniji in so z njim

seznanjene, tako da se lahko mali delničarji

obrnejo tudi nanje. ATVP pa se v civilne spore

ne more vpletati.

»Ko te izstisnejo, le še v drage in dolgotrajne TOŽBE«

Svoje primere iztisnitev so predstavili tudi

posamezniki iz občinstva. Gordan Šibič je

pojasnil, da se v Sloveniji ne more na nikogar

obrniti: »Vložil sem tožbo zoper BTC na

ničnost sklepa iz leta 2001, od takrat pa me

pravdanje vsak mesec stane tisoč evrov. Višje

sodišče je decembra 2007 odločilo meni v

prid, vendar uprava, ki edina lahko v sodnem

registru vrne kapital na raven iz leta 2001, tega

noče storiti.« Več upanja na ugoden sodni

razplet si obetajo mali delničarji Turističnega

podjetja Portorož, ki so se ob iztisnitvi s

strani Term Čatež zaradi prenizko ponujene

odpravnine obrnili na sodišče. Ponujena

cena je bila namreč najmanj štirikrat nižja od

ocenjene vrednosti. Podobne usode je bil

deležen tudi mali delničar Droge Kolinske

Janez Košak, nekdanji viceguverner Banke

Slovenija: »Istrabenz bi moral pred iztisnitvijo

opraviti cenitev družbe in na podlagi te

cenitve predlagati pošteno ceno. Nekaterih

blagovnih znamk tako v bilancah sploh niso

vrednotili, nepremičnine so bile vrednotene

po historični ceni.« Omenjene tožbe še trajajo.

»Težava nastopi, če sodišče ne razsodi

razmeroma hitro – proces bi moral trajati

75. december 2009

največ do enega leta,« je poudaril Bratina.

»V primerih, ki trajajo dalj časa, sta namreč

ogroženi dve pravici, saj bi z nekaterimi

spremembami povzročili še večjo zmedo.

Če je sklep skupščine neveljaven, se sklepi

naslednjih skupščin presojajo od primera do

primera. Treba pa je poudariti, da morebitna

odškodninska odgovornost ostane.«

Manipulacije brez nadzora in sankcij

»Niso pa problem malih delničarjev le

iztisnitve po pravični ceni, v nedogled

trajajoči sodni postopki in pomanjkanje

strokovnega kadra na sodiščih, temveč tudi

tržne manipulacije. Pred njimi niso imuni ne

na domačem ne na tujih kapitalskih trgih.

Nadzorne institucije ukrepajo večinoma za

nazaj, ko je že prepozno in se škode malim

delničarjem ne da povrniti.

V Sloveniji se srečujemo z neustreznim

“corporate governance”, torej upravljanjem

podjetij in nedelujočimi nadzornimi sveti, ki

bi v mnogih primerih lahko ukrepali, ko je bil

še čas. Bojim se, da je za marsikoga danes že

prepozno. Škodne posledice bomo čutili še

najmanj 10 let.

Zanimiv primer so tudi delničarji, ki so svoje

certifi kate vložili v Triglavski narodni park, kar

je bila zadnja javna ponudba, kamor si lahko

vložil certifi kat. Delničarji še danes namreč ne

morejo s temi delnicami nič početi.«

Sojenja v razumnem roku ni

»Primeri iz prakse kažejo, kako daleč smo

od pravice do sojenja v razumnem roku.

Premalo javnega obsojanja in zgražanja so

deležna pričakovanja vodilnih, ki so se odločili

prevzeti podjetje, da jim morajo biti delnice

od preostalih (večinoma bistveno slabše

informiranih) delničarjev skoraj podarjene.

Uprave so večinoma že prej manipulirale tako

s ceno kot z neuvrstitvijo delnic na borzo, vse

z namenom, da po čim nižji ceni olastninijo

podjetje. Tak primer, ki pa ni edini, je Perutnina

Ptuj.

Pogajanja manjšinskih delničarjev so lahko

zelo naporna in dolgotrajna ter večinoma

prepuščena posameznikom. S tem povezani

stroški niso majhni, saj je treba opraviti

cenitev, najeti odvetnika za pripravo tožbe

itn. Več kot leto dni so trajala pogajanja GBD

z lastnikom Iskreemeca, da je odkupil delnice

po prevzemni ceni,« je Ani Klemenčič

poudarila težave, s katerimi se srečujejo mali

delničarji.

Jure Rozman

Opozorilo! V zadnjem času nas je poklicalo

več naših strank, ki jih je zanimalo,

kaj pomenijo telefonski klici iz

klicnega centra, ki brez kakršnega

koli poznavanja stroke vse imetnike

vrednostnih papirjev po delniški knjigi

(trenutno je to delniška knjiga Krona

Senior ID d.d., pred tem je bila to NFD1)

obvešča, da jih v njihovi družbi DELNICA

čaka naložbeno priporočilo borzne hiše.

To naložbeno priporočilo je, naj prodajo

delnice, ki jih imajo, in kupijo delnice

Krke.

GBD BPD d.d. obvešča vse svoje stranke,

da niti poslovno niti kako drugače

ni povezana z družbo DELNICA, ki

opravlja te telefonske klice in nagovarja

stranke k prodaji delnic. GBD BPD d.d.

odklanja tak način komuniciranja

s strankami, saj meni, da so lahko

takšni nasveti marsikdaj škodljivi.

Vsekakor pa delničarje opozarjamo,

naj se predhodno dobro pozanimajo

o tem, ali je prodaja oziroma nakup

nekega vrednostnega papirja pametna

odločitev, pa tudi o vseh stroških, ki so

povezani s svetovanjem, prodajo in

nakupom vrednostnih papirjev.

Udeleženci prvega tematskega večera v hotelu Creina z leve proti desni: Dr. Borut Bratina, Ani

Klemenčič, Dr. Damjan Žugelj in Rajko Stanković

8 5. december 2009

Triglav povečal dobiček

V Moj Broker uvajamo novo rubriko,

pogovore s predsedniki uprav,

tokrat Zavarovalnice Triglav d.d.,

gospodom Matjažem Rakovcem.

Kako je fi nančna kriza vplivala

na poslovanje največje slovenske

zavarovalnice? Kako ste se prilagodili

nanjo?

Kljub fi nančni krizi in številnim škodam

zaradi naravnih nesreč je Zavarovalnica

Triglav, d.d., v prvih devetih mesecih

letošnjega leta obračunala 583,4 milijona

evrov kosmate zavarovalne premije in

dosegla čisti dobiček v višini 28 milijonov

evrov. Pred obdavčitvijo je bilo 34,9 milijona

evrov dobička, v enakem obdobju lani

pa 29,2 milijona evrov. K tem rezultatom

so prispevali jasna politika upravljanja s

tveganji, konzervativna naložbena politika,

ustrezen prevzem tveganja in ustrezna

politika pozavarovanja.

Je prišlo do kakšnih sprememb

pri varčevanju v obliki življenjskih

zavarovanj, se zavarovanci odločajo za

iste produkte kot včasih?

Opazili smo, da ljudje tudi v obdobju

gospodarske krize povprašujejo po

življenjskih zavarovanjih. Zavarovancem

omogočamo, da imajo v okviru naložbenih

in investicijskih zavarovanj različne možnosti,

ki povečujejo fl eksibilnost zavarovanja. Ena

od teh je mirovanje plačevanja premije,

če se zavarovanec znajde v fi nančnih

težavah. Opaznih preusmeritev iz sklepanja

naložbenih v sklepanje klasičnih življenjskih

zavarovanj nismo zaznali.

Kakšno je stanje na trgu avtomobilskih

zavarovanj? Se podobno kot

konkurenca tudi vi zaradi slabih razmer

na trgu odločate za podelitev bonusnih

premij ob sklenitvi življenjskega

zavarovanja?

Pri avtomobilskih zavarovanjih bomo

v letu 2009 ohranili raven zavarovalne

premije iz leta 2008. Ocenjujemo, da je

to dober rezultat, ki je bil dosežen kljub

negativnim gospodarskim vplivom. Trg

avtomobilskih zavarovanj je zelo dinamičen

in konkurenčen, zato v Zavarovalnici Triglav

dajemo poudarek varnosti strank ter visoko

kakovostnim storitvam. S takim pristopom

uspešno prepričujemo različne skupine

zavarovancev.

Bonitetni programi so sestavljeni iz

kombinacije tehničnih in komercialnih

popustov. Tehnični popusti se določajo

glede na zmanjšano nevarnost, komercialni

popusti pa so tržne narave in odvisni od

zavarovanca, za katerega zavarovanje

sklepamo. Upoštevamo predvsem skupno

vrednost in kakovost zavarovanj, ki jih

stranka sklene pri nas, število zavarovanj,

zvestobo zavarovanca in drugo. Poleg

popustov uporabljamo za stranke, ki

izpolnjujejo pogoje, tudi druge dodatne

ugodnosti, za njihovo pridobitev.

Kako poteka širjenje poslovanja na tuje

trge? Kaj si lahko obetate od povečanja

deleža v črnogorski zavarovalnici

Lovćen?

Naša strategija bo ostala nespremenjena.

Skupina Triglav bo prek zavarovalnice Lovćen

še naprej ohranjala vodilni položaj v Črni

gori. To bomo zagotavljali z uveljavljanjem

visokih strokovnih standardov iz Slovenije na

drugih trgih, kjer poslujemo. Še naprej bomo

veliko vlagali v izobraževanje zaposlenih v

naših hčerinskih družbah in tako zagotavljali

kakovost naših produktov.

Matjaž Rakovec, predsednik uprave Zavarovalnice Triglav, d.d.

95. december 2009

5. Dodatna sredstva lahko namenite direktnemu vstopu na borzo.

2. Preverite, ali razpolagate z znanjem, časom in informacijami. Če ne, se obrnite na

kvalifi ciranega fi nančnega svetovalca.

3. Temeljito si oglejte svojo neto premoženjsko bilanco, vsaj mesec ali dva si pišite tudi

vse svoje izdatke in prihodke. Ne pozabite tudi na manjše zneske. Ugotovili boste, koliko

več privarčujete, če del nepotrebnih izdatkov črtate.

4. Osebno in družinsko fi nančno trdnost lahko preverite v naslednji shemi. Finančno

shemo si gradite postopno in vključite vse potrebne korake. Ne pozabite na naložbo

v znanje, nujnost varčevanja za dolgoročno socialno varnost in dodatno pokojnino,

dodatne prihranke pa namenite dinamičnim ali konzervativnim naložbam za dosego cilja,

ki ste si ga zastavili.

Ali že veste, na kakšen način boste ta cilj dosegli?Pri obvladovanju fi nanc so najpomembnejše postavke:

Zgradite si fi nančno trdnost

Pet priročnih nasvetov za uresničenje ciljev1. Zamislite si nek cilj, ki bi ga radi dosegli.

Kako bodo napovedi za prihodnje

poslovanje vplivale na vaše delničarje?

Upamo, da bodo obeti našega dobrega

poslovanja tisti, ki bodo razveselili naše

delničarje.

Kako ste izpostavljeni do propadle

ameriške investicijske banke Lehman

Brothers? Imate težave pri vaših

terjatvah?

Zavarovalnica Triglav, d.d., je v postopku

stečaja družbe Lehman Brothers prijavila

terjatve v višini 7.285,000 dolarjev. Uspešnost

unovčitev terjatev bo odvisna od trajanja in

uspešnosti stečajnega postopka.

Jure Rozman

Naslovnaslov

5. december 200910

GBD Šparovček – varčujte danes za boljši jutri

Na trgu najdemo veliko produktov, povezanih

z dodatnim pokojninskim zavarovanjem.

Vas zanima enostavno, zanimivo in poceni

varčevanje za starost?

Predstavljamo vam GBD ŠPAROVČEK!

Namenjen je vsem, ki razmišljajo o svoji

pokojnini, postopnem varčevanju in

hkrati investiranju. Z manjšimi, rednimi

periodičnimi vplačili lahko varčujete in hkrati

investirate. Vse to z minimalnimi stroški.

Drobnega tiska ni!

GBD ŠPAROVČEK je univerzalni produkt

rednega mesečnega varčevanja v znesku

30 evrov, lahko tudi več, odvisno od vaših

želja oziroma fi nančnih zmožnosti. Znesek

v celoti investiramo v en sam investicijski

sklad, Vanguard Total World Stock ETF, ki

vsebuje skoraj 3000 delnic z vsega sveta, in

na ta način z majhnim denarnim zneskom

dosežemo globalno razpršitev portfelja.

Statistika kaže, da so delniške naložbe na

dolgi rok veliko bolj donosne od bančnih

depozitov, pokojninskih skladov in podobnih

produktov. Zato je na dolgi rok veliko

Mladim se življenje po upokojitvi zdi kot nekak

»oddaljen« problem, a skrbi za dostojno

življenje v obdobju po koncu delovne dobe se moramo nujno posvetiti

že danes.

primerneje varčevati v delniških naložbah

kot pa v slabo donosnih bančnih vezavah.

Če bi leta 1980 vložili 100 evrov v indeksni

sklad SP 500 (glavni ameriški borzni indeks),

bi po 30 letih imeli več kot 1000 evrov.

Realizirali bi skoraj 1000-odstotni donos.

Banka nam letno prinaša le 4-odstotni ali

nižji donos, omenjeni indeks pa navkljub

krizam skoraj 1000-odstotni. Krize se bodo

v prihodnje še vedno dogajale, vendar

bodo prisotna tudi nadpovprečna pozitivna

leta, ki bodo padce kompenzirala. Zato

se moramo zavedati, da z investiranjem

v daljše obdobje tržno tveganje močno

zmanjšamo.

GBD Šparovček nam torej z minimalnim

vložkom, 30 evrov ali več, omogoča

posredni nakup 3000 svetovnih delnic. Ob

mesečnem vložku 30 evrov je vaš edini

strošek 0,90 evra, drugih provizij ni.

Brez dodatnih stroškov posrednikov,

upravljavskih provizij, odpiranja

računa, skrbniških storitev in drobnega

tiska!

Jani Javornik

Vas zanima enostavno, zanimivo in poceni varčevanje za starost?

5. december 2009 11

30 EUR 5 % 6 % 7 % 8 % 9 % 10 %

5 let 2.040 2.093 2.148 2.204 2.263 2.323

10 let 4.658 4.916 5.193 5.488 5.805 6.145

15 let 8.019 8.725 9.509 10.381 11.352 12.434

20 let 12.331 13.861 15.628 17.671 20.037 22.781

25 let 17.865 20.790 24.302 28.531 33.634 39.805

30 let 24.968 30.135 36.599 44.711 54.922 67.814

GBD Šparovček Podobni produkti

Vstopni stroški 3 % vstopna provizija 3 %

Upravljavska provizija Brezplačno 2 - 3 %

Izstopna provizija Je ni 2 - 3 %

Razpršitev naložbe Maksimalna Omejena

Spremljanje vrednosti »Šparovčka« Dnevni online vpogled Odvisno od produkta

Minimalno obdobje Sredstva niso časovno

vezana

Odvisno od produkta, lahko

vezava za določeno obdobje

Minimalno vplačilo 30 EUR Odvisno od produkta

Vodenje računa, ležarine, odpiranje

računa

Brezplačno Odvisno od produkta

Prednosti »GBD Šparovčka« v primerjavi s podobnimi ponudbami

Informativni izračun realiziranih donosov ob mesečnem vlaganju 30 EUR za različna obdobja let pri različnih

»potencialnih« letnih donosih. Ob »pričakovanem« 8 % donosu , bi imeli po 30-ih letih skoraj 45.000 EUR.

12 5. december 2009

Zdaj že za 15 tisoč evrov

Čedalje bolj zaželeno in iskano

možnost vlaganja prostih presežnih

sredstev in storitev upravljanja

premoženja smo v letošnjem letu še

izboljšali. Z minimalnim zneskom

upravljanja v višini 15.000 evrov smo

storitev približali vsem.

Vi se odločite za naložbeno politiko

Mnogi ne vedo, kaj se skriva za individualnim

upravljanjem premoženja: gre za zaupanje

vašega premoženja fi nančnim strokovnjakom.

Natančno je treba izraziti svoje želje, fi nančne

načrte in možnosti, hkrati pa predstaviti

trenutne fi nančne naložbe in svoj odnos do

tveganja. Ob podpisu pogodbe se oblikuje

individualna naložbena politika, prilagojena

posameznemu investitorju. Izbira tipa

upravljanja je vaša:

− konzervativni model – pretežni del

naložb (do 90 odstotkov) je v obveznicah;

− uravnoteženi model – naložbe so v

delnicah in izvedenih fi nančnih instrumentih

stabilnejših družb (do 50 odstotkov) in

obveznicah (do 50 odstotkov);

− dinamični model – naložbe so v fi nančnih

instrumentih, v katerih se pričakujejo

nadpovprečni donosi: do 90 odstotkov

naložb je v delnicah in izvedenih fi nančnih

instrumentih (opcije, certifi kati ipd.), preostalih

10 odstotkov v drugih fi nančnih instrumentih

(delnice).

Upravljavci prilagajamo vaš portfelj trenutnim

tržnim razmeram, ga davčno optimiziramo,

na začetku leta pa pripravimo tudi kapitalsko

napoved za preteklo leto. Vedno smo na voljo

za nasvete o investiranju v različne fi nančne

produkte.

Upravljanje premoženja temelji na osebnem pristopu

Drugače kot pri vzajemnem upravljanju

premoženja (na primer vzajemni skladi) je

poudarek na osebnem pristopu, ki pri

oblikovanju naložbene politike upošteva

osebne cilje, posebne želje, zahteve in

pričakovanja.

Želimo, da nam zaupate in ste sproti

obveščeni o tem, kaj se dogaja z vašim

premoženjem. Novost je, da vam naša družba

prek spletnega trgovalnega sistema GBD On-

Line v vsakem trenutku omogoča vpogled

v portfelj, in sicer v stanje in sestavo vašega

portfelja.

Naložbe po vaši meri in razpršene naložbe

Skupina upravljavcev oblikuje vaš osebni

portfelj z upoštevanjem dogovorjene

naložbene politike in tipa upravljanja.

Priporočljivo je investiranje na daljši rok, vendar so vaša sredstva kljub temu razpoložljiva

v vsakem trenutku.

Vaše premoženje – skrb upravljavcev

135. december 2009

AKTIVNOUPRAVLJANJEPREMOŽENJA

Osebni pristop

Pokličite: 04 280 1000

Znanje in informacije

Neprecenljiveizkušnje

Preudarne odločitve

Obiščite: www.gbd.si

Zanesljivost indostopnost

GBD PODARJA UPRAVLJAVSKO

PROVIZIJO

DOŽIVLJENJSKO

GBD Gorenjska borznoposredniška družba d.d. bo 5.1.2010 izmed vseh, ki bodo po 5.12.2009

izročili svoja sredstva v upravljanje, izžrebala srečneža, ki mu bo doživljenjsko

zagotovljena BREZPLAČNA storitev upravljanja premoženja*.

Nagrada za ostale nove stranke:

BREZPLAČNA UPRAVLJAVSKA PROVIZIJA DO KONCA LETA 2009.

*Izjema so provizije tujih partnerjev.

Naložbe razpršimo geografsko in panožno.

Del sredstev se nameni dolgoročnemu

investiranju v temeljno podcenjena

podjetja z dobrimi načrti za prihodnost,

del sredstev, od 20 do 30 odstotkov, pa

kratkoročnemu trgovanju na podlagi

tehničnih analiz, pri katerih se odločamo na

podlagi vzorcev gibanja tečajev. Naš cilj je

preseči donos “benchmarka” (referenčnega

indeksa, s katerim primerjamo uspešnost

gospodarjenja).

Pravi odgovori v množici podatkov

Tipičen dan upravljavca pomeni nenehno

informiranje in analiziranje odločitev.

Spremljamo dogajanje na delniškem,

denarnem in obvezniškem trgu, gibanje

realnega gospodarstva, prevzemne

aktivnosti, psihološko in tehnično sliko

trga, makroekonomske podatke, razmere

v panogi, posamezna podjetja ipd. Pri

tem se uporabljajo najsodobnejša orodja

profesionalnih ponudnikov informacij, kot so

FINport, Bloomberg, Reuters, CNBC, RAN itn.,

s pomočjo katerih so naše odločitve še bolj

natančne.

Naredimo oceno gibanja svetovnih trgov,

posameznih sektorjev in regij. Odločitvi

o posamezni panogi oziroma regiji sledi

ožji izbor podjetij. Preverijo se poslovni

rezultati posameznih družb, načrti za

prihodnost, potencialna rast za podjetja,

ocenijo se konkurenčni položaj, prednosti in

pomanjkljivosti, trenutna vrednost podjetja

glede na primerljiva podjetja v panogi ipd.

Izmed teh izberemo nekaj naložb in jih

uvrstimo na nakupni seznam. Določimo

cenovno zmogljivost in pričakovanja.

Boštjan Višnar

Alenka Eržen

Barbara Verlic

Pri izbiri naložb upoštevamo dejavnike,

kot so donosnost, tveganje, časovno

obdobje, fi nančni cilji, likvidnost, davčni vidik in

zahteve posameznika.

Si želite v nekaj letih kupiti hišo, iti na

pot okoli sveta, kupiti avto? Pokličite

nas na telefon 04 280 1000 in pomagali

vam bomo pri uresničitvi vaših ciljev!

14 5. december 2009

Bi se radi takoj in kjer koli odzivali na spremembe na trgu?

Vaš borzni posrednik na klik!

V GBD vam ponujamo ravno to. Predstavljamo

vam prvi sistem spletnega trgovanja

GBD On-Line, ki vam omogoča nenehen

stik z dogajanjem na Ljubljanski borzi,

informacije o vrednosti vašega portfelja in

možnost pravočasnega ukrepanja. Vse, kar

potrebujete, je osebni računalnik in dostop do

interneta.

Pridobite BREZPLAČNO testno

geslo na www.gbd.si

Ni pomembna lokacija, pač pa čas

Naraščajoče število uporabnikov in dejstvo,

da se na GBD Gorenjski borznoposredniški

družbi d.d. večina naročil za nakup in prodajo

delnic na borzi odda ravno prek GBD On-Line

sistema, je vsekakor dokaz, kako hiter je

tempo življenja in kakšen sistem borznega

trgovanja potrebujemo. GDB On-Line je

uporaben sistem, ki nam kar najhitreje in

najenostavneje ponudi informacije, ki jih

želimo.

Prijava v GBD On-Line sistem je enostavna

in hitra. Prijetna nova grafi čna podoba

nam daje občutek zanesljivosti in varnosti.

Nekaj “klikov” in dobimo popolnoma vse

informacije, ki jih potrebujemo. Pregled vseh

segmentov trga Ljubljanske borze, aktualne

objave družb, analize, kazalci, vrednost

portfelja, stanje naših aktivnih naročil – in že

se lahko naprej posvečamo drugim opravkom.

Si predstavljate, da lahko brez potrebnega predznanja z enim klikom postanete sami svoj borzni posrednik? Ne glede na to, kje po svetu se potikate in kako dolgo je vaše potovanje, vedno je pametno imeti vsak trenutek možnost vpogleda v stanje svojega premoženja.

Si danes sploh še lahko privoščimo, da

ne bi imeli takšnega sistema, kot je GBD

On-Line?

Poleg osnovnega paketa tudi nadstandardni

“Trgujem aktivno! ”

Aktivni vlagatelji, ki vam osnovni paket

sistema GBD On-Line ne zadošča, lahko

naročite nadstandardni paket z dodanimi

funkcionalnostmi za lažje dnevno trgovanje.

Poudariti velja naslednje:

Lahko upravljate z več računi z enim

geslom, kar vam omogoča trgovanje za vse

družinske člane (ali osebe, ki so vam zaupale

sredstva, da oddajate naročila zanje).

Izberete lahko pravo delnico, ki sledi

pravemu trendu, saj vam ponujamo

tehnično in temeljno analizo vrednostnih

papirjev.

Imate enostaven pregled gibanja skozi

pretekla obdobja, kar vam omogoča analiza

zgodovine cene posamične delnice.

155. december 2009

Med novimi komitenti, ki ste do

konca leta 2009 pri GBD sklenili

pogodbo o borznem posredovanju

in pridobili geslo za spletni

trgovalni sistem GBD On-Line*,

bomo izžrebali srečneža, ki bo

prejel 10.000 EUR v obliki

dobropisa posredniške provizije.

Žrebanje bo 05.01.2010. Za

dodatne informacije smo vam na

voljo na telefonskih številkah:

04 280 1016 ali 04 280 1029.

* Pogoj za pridobitev gesla je nakazan minimalni

znesek za trgovanje v višini 500 EUR.

Novemu naročniku trgovalnega sistema GBD On-Line PODARIMO 10.000 EUR!!

prejel 10.000 EUR v obliki

dobropisa posredniške proviz

Žrebanje bo 05.01.2010. Za

dodatne informacije smo vam

voljo na telefonskih številkah:

04 280 1016 ali 04 280 1029.

Zgrabi priložnost! Trguj z GBD On-Line!

Večja aktivnost na trgu zahteva tudi boljšo informiranost.

GBD On-Line smo zato povezali s fi nančnim portalom FINport, kjer

boste zahtevnejši uporabniki našli še mnogo več koristnih informacij tako o domačih kot tudi o tujih vrednostnih

papirjih in izvedenih fi nančnih instrumentih.

Dostopate lahko do arhivskih podatkov

(dnevno sklenjenih poslov) za še boljšo

sliko o preteklem trgovanju in dogajanju na

posameznem vrednostnem papirju.

Nikoli več ne boste oddajali naročila

v avkcijsko trgovanje “na pamet”, saj

vam ponujamo izračun avkcijske cene pred

sprožitvijo avkcije.

30 dni brezplačnoNadstandardni paket GBD On-Line lahko BREZPLAČNO preizkušate kar 30 dni!

Ker je za vas najpomembneje, da imate

točno takšen sistem, kot ga potrebujete, vam

na GBD BPD d.d. omogočamo brezplačno

uporabo nadstandardnega sistema. Tako se

lažje odločite, ali potrebujete vse dodatne

funkcionalnosti sistema ali ne.

Brez skrbi, za izobraževanje GBD poskrbi

Ne glede na to, da je sistem enostaven

za uporabo, kar dokazuje veliko število

aktivnih uporabnikov, imate na voljo tudi

izobraževanje, s katerim lahko izpopolnite

znanje o trgovanju. Če menite, da potrebujete

dodatna pojasnila in podrobnejšo razlago

sistema, se lahko prijavite na brezplačno

izobraževanje, ki ga GBD organizira v okviru

rednih izobraževalnih seminarjev. Več o

tem preberite in se prijavite na spletnih

straneh www.gbd.si ali www.fi nport.si.

Rok Mubi

Izkoristite priložnost in prvih 30 dni brezplačno uporabljajte nadstandardni paket, ne glede

na to, kateri paket naročite!

16 5. december 2009

Slovenija bogatejša za novi fi nančni portal FINport

FINport je prvi slovenski fi nančni

portal, ki združuje informacije,

analize in trgovanje za slovenski

trg, Balkan in razvite svetovne kapitalske

trge. Implementirane vsebine uvažamo

iz uveljavljenih domačih in tujih virov ter

so uporabnikom na voljo v slovenskem

jeziku. Potrditev kakovostne zasnove je tudi

uvrstitev projekta FINport med fi naliste za

nagrado »naj e-podjetje 2009«.

Komu je namenjen FINport?

Vsem, ki samostojno upravljate

premoženje in vas zanimajo področja

borze ter kapitalskih in fi nančnih trgov.

Morda vas zanima zgolj tržna vrednost

poljubne slovenske delnice, obveznice ali

investicijske družbe? Ali pa vas zanimajo

tečaji ameriških, nemških, hrvaških ali drugih

tujih delnic, morda celo izvedenih fi nančnih

instrumentov, kot so certifi kati? Iščete grafi čni

prikaz gibanja izbrane delnice ali primerjavo

več delnic v preteklosti? Se želite bolj

izobraziti na fi nančnem področju, udeležiti

seminarja ali pa potrebujete konkreten

nasvet fi nančnega svetovalca? Vse to in še

več najdete na FINportu na enem mestu in v

enotni obliki.

Na borzi lahko odločajo sekunde …

Prave in pravočasne informacije so temelj

uspešnega trgovanja. V modulu novic in

raziskav najdete izbrane, kratke, jedrnate,

pravočasne in kategorizirane informacije iz

poslovnega in fi nančnega sveta, pa naj gre za

objave podjetij, makroekonomske ali druge objave s celotnega sveta. Najpomembnejše

informacije, tako imenovane udarne novice,

lahko prejemate tudi po elektronski pošti, in

to takoj, ko se zgodijo.

Iskanje priložnosti in izogibanje nevarnostim s pomočjo fi nančnega koledarja!

Se zavedate, da so pomembnejše

makroekonomske objave, objave rezultatov

podjetij in še nekateri drugi dogodki tisti, ki

premikajo borzne trge? Nekateri na podlagi

prihajajočih dogodkov gradijo trgovalno

strategijo, spet drugi pa jih upoštevajo za

pravočasen izstop iz pozicije, da bi se izognili

previsokemu tveganju. Ste tudi vi ustrezno

pripravljeni na prihajajoče dogodke?

175. december 2009

Nepogrešljivi modul naložbenih priložnosti in idej za dolgoročne vlagatelje

Če je vaš cilj oplemenititi premoženje na

daljši rok (morda varčujete za nov avto,

hišo, šolanje otroka ali pokojnino), potem

je daljši tudi vaš naložbeni horizont,

običajno eno leto ali več. Tu velja

opozoriti, da naložbeni horizont kljub

vsemu ne sme biti predolg!

Kot je pokazala zadnja fi nančna kriza, se

več kot očitno tudi v Sloveniji ne moremo

več zanašati na strategijo “kupi in drži”,

temveč je in bo treba aktivneje upravljati

vse vrste premoženja (ne samo borzno!),

da bomo dosegli želeno oplemenitev

sredstev skozi čas. V modulu analiz boste

našli lestvico najzanimivejših temeljno

podcenjenih naložb, s srednjeročnim

in dolgoročnim horizontom ter

za različne profi le vlagateljev. To

lestvico oblikujemo na podlagi analiz

uveljavljenih tujih analitikov iz priznanih

fi nančno-analitičnih družb in bank, kot

so Citigroup, Goldman Sachs, Deutsche

bank, Credit Swiss idr., pri čemer smiselno

upoštevamo tudi njihovo preteklo

uspešnost.

Iščete zaslužek na krajši rok in z več dinamike?

Da bi bila vaša izbira pri iskanju zaslužka

na krajši rok čim lažja, vas v modulu

signalov čaka dnevno več kot 10 svežih

kratkoročnih naložbenih signalov. Prav

zato smo se povezali s skrbno izbrano

nemško družbo, večkratno dobitnico

nagrade za najboljšo družbo na področju

tehničnih analiz vrednostnih papirjev,

iz katere bomo v večini primerov tudi

prejemali omenjene naložbene signale.

Vsak objavljeni signal je opremljen s

celovito naložbeno strategijo, tako da je

uporaba resnično preprosta. Natančno

je zapisano, pri katerem tečaju vstopite v

pozicijo in kakšno vrsto borznega naročila

pri tem uporabite, določen je pričakovani

ciljni tečaj za realizacijo potencialnega

dobička, določena pa je tudi raven, pri

kateri se boste zaščitili in izstopili iz pozicije

z minimalno izgubo, če se bo trg obrnil

proti vam. Modul signalov lahko torej

uspešno uporabljajo tudi neprofesionalni

uporabniki.

18 5. december 2009

Vas zanima mnenje fi nančnega analitika o določeni delnici?

Naš novi fi nančni portal FINport vam

omogoča tudi to, da navežete stik z izkušenim

borznim strokovnjakom, ki vam bo svetoval

glede vaše naložbe. Če vam njegovo mnenje

ne bo zadostovalo, imate še eno možnost, in

sicer v diskusiji izmenjati izkušnje z drugimi

vlagatelji.

Zavedamo se, da je vaš čas dragocen, in prav zato …

FINport smo načrtovali tako, da so vse

ključne informacije zbrane na enem mestu

in dosegljive na miškin klik. Eden izmed

modulov, ki to funkcionalnost še posebej

dobro podpira, so osebne tečajne liste,

poljuben nabor vrednostnih papirjev, ki si

ga oblikujete sami, in tako poskrbite, da vas

bodo dosegle le želene informacije.

S tem namenom smo v FINport integrirali

www.finport.si

Z registracijo na FINportu pridobite brezplačno testno geslo za obdobje treh mesecev!

TESTNO GESLO

Z naročilom do 31.12.2009 si lahko v skladu s pogoji akcije zagotovite FINport za samo 0,33 EUR NA DAN!

OTVORITVENA AKCIJA

Z naročilom na E-obvestila do 31.12.2009 si lahko zagotovite brezplačni FINport za eno leto!

NAGRADNA IGRA

Vabimo vas, da se udeležite brezplačnega seminarja: “Kako uspešno trgovati z uporabo FINporta?”

PREDSTAVITEV V ŽIVO

tudi vmesnik za “online” trgovanje na domači

in tujih borzah, kar vam omogoča realizacijo

naložbene ideje v manj kot minuti. Poleg

tega smo pripravili e-obvestila, da vas

bomo o naročenih vsebinah obveščali prek

elektronske pošte.

Za več informacij …

V tem prispevku smo na kratko osvetlili le nekaj

izbranih vsebin FINporta. Če boste potrebovali

več informacij, nas najdete na www.fi nport.

si, pošljete nam lahko tudi elektronsko pošto

na info@fi nport.si ali pa nas pokličete na

telefonsko številko 04 280 1010.

Goran Dolenc

195. december 2009

KoIiko davka plačam, če prodam stanovanje?

Vprašanje

Pred tremi leti sem kupil stanovanje za 125.000 evrov, zdaj pa

ga želim prodati za 135.000 evrov. Kako se obračuna davek na

nepremičnine? Je osnova prodajna ali nakupna vrednost? Ali

plačam tudi davek na dobiček, ki znaša 10.000 evrov?

Odgovor

Po zakonu o davku na promet nepremičnin (ZDPN) je osnova

za davek prodajna cena nepremičnine.Vendar pa zakon določa

tudi naslednje: če je odstopanje med nabavno vrednostjo in

nabavno ceno preveliko oziroma če je prikazana prodajna cena

prenizka, davčni organ odmeri ceno nepremičnine, ki bi se dala

doseči v prostem prometu in ki je nato osnova za davek na

promet nepremičnin. Davek se plača po dvoodstotni stopnji.

Poleg tega se po Zakonu o dohodnini (ZDoh-2) pri prodaji

nepremičnin, pridobljenih po 1. 1. 2002, ugotavlja dobiček iz

kapitala od odsvojitve nepremičnin (dobiček je razlika med

prodajno in nabavno vrednostjo nepremičnine). Prvih pet let

lastništva je davčna stopnja 20-odstotna. Omenjenemu davku

se lahko izognete pri odsvojitvi stanovanja, v katerem je imel

zavezanec prijavljeno stalno prebivališče in ga je imel v lasti ter je

tam dejansko prebival vsaj zadnja tri leta pred odsvojitvijo! Lahko

namreč uveljavljate oprostitev plačila davka.

V rubriki Davčna svetovalnica objavljamo odgovore na

davčna vprašanja naših strank. Svoj davčni problem lahko

pošljete na naslov jure.rozman@gbd.si.

Jure Rozman

Davčna svetovalnica

20 5. december 2009

Ponovno nas čaka napoved dohodkov iz

kapitala, ki smo jih (ali pa jih še bomo) ustvarili

v letu 2009. Rok za oddajo napovedi, ki jo

moramo vložiti tudi ob morebitni izgubi,

je 1. 3. 2010, saj je zakonsko določen dan,

28. 2. 2010, dela prost dan. Posameznika, ki

napovedi ne bo vložil, čaka 200 evrov kazni;

Za nepravilno napoved

do 1200 evrov kazni Do 1. marca obvezna oddaja napovedi dohodkov iz kapitala. Če ste v dvomih, poiščite strokovno pomoč;

globe za nepravilno izpolnjeno napoved so namreč previsoke.

za navedbo neresničnih, nepravilnih ali

nepopolnih podatkov pa bo treba odšteti od

400 do 1200 evrov. Zavezanci za plačilo davka

so tudi tujci, ki so dobiček iz kapitala dosegli

na našem ozemlju.

Odgovori na najpogostejša vprašanja

Kako so obdavčene obveznice?

Davek se plača od celotnega zneska

doseženih obresti na obveznico ob unovčitvi

kupona za izplačilo. Davčna stopnja znaša 20

odstotkov, prejete obresti pa moramo prijaviti

v 15 dneh od prejema. Za obveznice velja,

da so dolžniški vrednostni papirji in v skladu

z zakonom o dohodnini niso obdavčene;

njihove prodaje torej ne vpisujemo v

napoved.

Koliko dohodnine moram plačati?

Tudi letos je davčna lestvica 16-, 27- in

41-odstotna. Akontacijo skozi leto od vaše

215. december 2009

Poznate VSE PODROBNOSTIdavčnih predpisov?

Brezskrben način doSTROKOVNOpripravljene

davčne napovedi!

www.gbd.si

04 280 1025

plače nakazuje vaš delodajalec, v dohodninski

odločbi pa na davčni upravi izračunajo, ali

bo treba še kaj doplačati oziroma vam bodo

preveč plačano dohodnino vrnili. Od leta 2006

naprej se dohodki iz kapitala ne vključujejo v

dohodninsko napoved, temveč so obdavčeni

ločeno.

Koga naj upoštevam za vzdrževanega

člana?

Najprej si izračunajte, ali se vam otroke kot

vzdrževane člane splača uveljavljati. V tem

primeru naj olajšavo izkoristi starš z večjimi

dohodki. Olajšava bo na končno davčno

breme najbolj vplivala tam, kjer se večji del

dohodkov zavezanca obdavčuje po najvišji

davčni stopnji.

Jure Rozman

22 5. december 2009

Investicijski skladi na borzi (ETF – Exchange Traded Funds)

ETF-ji so fi nančni instrumenti, ki so po

vsebini vmesni produkt med delnico

in investicijskim skladom. Lahko

jih označimo kot delnice, ki imajo vse

značilnosti investicijskih skladov.

Kot delnice in zaprte sklade jih je mogoče

kupiti ali prodati kontinuirano v času trgovanja

na večini razvitih svetovnih borz. Nekateri ETF-

ji zasledujejo splošno znane indekse, kot so

DJIA, S&P500, Nasdaq100, DAX30, Nikkei225,

drugi posamezne regije, npr. Vzhodno Evropo,

Azijo, Pacifi k, razvijajoče se trge, spet tretji

posamezne panoge, npr. avtomobilsko

industrijo, informacijsko tehnologijo, ali pa

zasledujejo na eni strani stabilna in na drugi

rastoča podjetja. Konec leta 2004 je bil izdan

tudi prvi pravi ETF, vezan na zlato.

Po svetu že več kot 3900 ETF-jev

Dejstvo je, da se število kotirajočih ETF-jev

vsak dan povečuje. To govori v prid njihovi

zanimivosti za investitorje. Na nemških

trgih se je po uveljavitvi davka na kapitalski

dobiček, ustvarjen z naložbenimi certifi kati,

število novo izdanih ETF-jev zelo povečalo.

Tako jih je na trgih po svetu trenutno več kot

3900, od tega približno dve tretjini na borzah

v ZDA, preostali del pa večinoma na evropskih

borzah.

Zakaj ETF? Dolgoročni, globalni in razpršeni

Najboljši pristop za dolgoročnega investitorja

je globalna razpršitev premoženja, saj je le

tako mogoče doseči optimalno ravnotežje

med pričakovanim donosom in sprejemljivim

tveganjem. Poizkusi, da bi premagali trg

in dolgoročno dosegali višje donose kot

povprečje na nekem trgu, so s številnimi

raziskavami potrjeni kot neuspešni.

Nekateri investitorji izbirajo naložbe glede

na tehnične analize, pri katerih je ključno

vprašanje, kdaj vstopiti in kdaj izstopiti iz

naložbe. Druga skupina investitorjev prisega

na fundamentalne analize, pri čemer skušajo

izbrati delnice, ki so podcenjene in bodo v

prihodnje donosnejše od drugih.

Pri tem so tako eni kot drugi lahko uspešni,

in to celo nekaj let zapored, vendar to

ni jamstvo, da bo tako tudi v prihodnje.

Raziskave npr. kažejo, da bi aktivni investitorji

na podlagi tehničnih analiz morali imeti prav

v treh od štirih poizkusov, da bi dolgoročno

dosegli enak donos kot pasivni investitorji,

ki kupijo in držijo vrednostne papirje.

Verjamete, da bo vam to uspelo? Tudi

fundamentalni investitorji dolgoročno ne

dosegajo opazno nadpovprečnih rezultatov,

ETF – zanimiva, varna in razpršena naložba

Od leta 1993 smo priča izredno hitremu razvoju skladov ETF, predvsem zaradi številnih prednosti, ki jih ta oblika naložbe prinaša. ETF-ji namreč izkoriščajo večino prednosti vzajemnih skladov, med katerimi je najpomembnejša razpršitev naložbe, hkrati pa odpravljajo njihove številne slabosti, ki jih bomo opisali pozneje.

Reka Soča v barvah zlata.

235. december 2009

»Postopek nakupa ETF-ja je preprost. Če ste že naša stranka, sredstva nakažete na naš račun in oddate telefonsko nakupno naročilo. Sklad vam lahko kupimo že isti dan od oddaje naročila oziroma prejema nakazila – na evropskih ali ameriških borzah.«

kljub temu da se pogosto tako oglašuje.

Zato je treba biti še posebej pozoren na

izbrano obdobje in način prikaza rezultatov!

Večina najuspešnejših upravljavcev

premoženja zato več pozornosti posveča

razpršitvi premoženja kot pa tehničnim in

fundamentalnim analizam.

Pokličite nas na telefon 04 280 1042, da vam

povemo, kateri ETF-ji so najprimernejši za

vas ali s katerimi je na posamezni dan največ

prometa.

Andrej Zakotnik

Največja prednost ETF-ja so nizki stroški

Upravljavski stroški ETF-ja so izredno nizki,

saj ne gre za aktivno upravljanje sklada,

ki bi zahteval analitični oddelek, temveč

za pasivno upravljanje, pri katerem je

struktura naložb praktično vnaprej znana in

se redko spremeni. Kljub temu tudi pri ETF-

ju nastopajo določeni operativni stroški,

ki jih upravljavec sklada običajno pokrije

iz prejetih dividend, obresti in ustvarjenih

kapitalskih dobičkov.

Upravljavske provizije ETF-ja so

različne in se v glavnem gibljejo

okoli 0,5 odstotka povprečne dnevne

čiste vrednosti sredstev na leto. Večina

najlikvidnejših ETF-jev pa dosega še precej

nižje upravljavske provizije, tudi 0,12

odstotka.

Za primerjavo: vzajemni skladi računajo

okoli 3-odstotno vstopno/izstopno

provizijo, potem pa lahko tudi do 5

odstotkov upravljavske provizije na leto.

Pri nakupu sklada ETF je treba upoštevati

tudi stroške borznega posrednika. Ti stroški

le redko (če sploh) dosegajo vstopne

stroške nakupa vzajemnega sklada. V

zadnjih letih vse bolj priljubljeno online

trgovanje pa stroške še bistveno

znižuje.

Obdavčitev ETF-jev odvisna od odprtega ali zaprtega sklada

Po spremenjeni zakonodaji s področja

obdavčenja kapitalskih dobičkov (Zdoh-2),

ki je bila sprejeta v letu 2006, spadajo ETF-

ji v isto kategorijo kot delnice. To pomeni,

da investitor prvih pet let od nakupa

plača 20 odstotkov davka na kapitalski

dobiček, nato pa vsakih naslednjih pet

let 5 odstotkov manj. To v primerjavi

z naložbami v izvedene fi nančne

instumente predstavlja bistveno prednost

za aktivnejše in bolj agresivne vlagatelje.

Spremljanje vrednosti sklada ETF

Spremljanje svojega ETF-ja je najprej

mogoče na vsaki borzi, kjer ta kotira, po

drugi strani pa lahko njegovo vrednost

spremljamo prek spletnih fi nančnih

portalov, kot je FINport. Pri tem je

pomembno, ali gre za ETF, ki kotira na

kateri od ameriških borz, ali ETF, ki kotira v

Evropi.

Seznam najbolj zanimivih ETF-jev najdete

na spletni straniwww.fi nport.si (levi zavihek

ETFi).

FOTO: U

RO

Š P

LAN

TAN

24 5. december 2009

Kam investirati v letu 2010?

V znamenju ravnovesij

Potem ko smo v letu 2007/08 doživljali

prve in najbolj burne trenutke iskanja novih

ravnovesij v fi nančnem sistemu, v 2008/09

pa še v realnem gospodarstvu, se nam ob

prehodu v leto 2010 napoveduje iskanje

novih ravnovesij tudi na ravni monetarnih

sistemov.

Pričakovati je še nadaljnje pridobivanje azijskih

tigrov v deležu svetovne tržne kapitalizacije,

kar pomeni, da bodo vlagatelji morali za

dobro razpršitev vedno bolj razmišljati o pravi

globalizaciji svojega portfelja. Še posebej

za zelo dolgoročna vlaganja se bo nujno

izpostaviti regijam z zdravo demografsko sliko,

kakršna je Indija.

Kitajska in leto tigra

Po nekaterih ocenah je imela Kitajska med

16. in 18. stoletjem okoli četrtinski delež v

svetovnem BDP. Danes je ta delež precej

manjši, vendar se hitro krepi. Na Kitajskem je

leto 2010 leto tigra in mnogi ravno v tem letu

računajo na “kitajskega tigra”, ki bo izvlekel

svetovno gospodarstvo iz upada.

Kot največji svetovni upnik je Kitajska med

redkimi potencialnimi viri rasti potrošnje

in investicij v naslednjih letih, ki bi bil lahko

vzdržen (brez dodatnega zadolževanja).

Dolžniški kamen

Glavna skrb vlagateljev so še vedno upniško-

dolžniška razmerja, ki tudi ob stabilizaciji

razmer ne morejo iti več v smer vedno večje

relativne zadolženosti zadnjih treh desetletij.

Tudi v primeru okrevanja lahko v naslednjih

letih pričakujemo nadaljnje razdolževanje

in s tem začasno zmanjšano potrošnjo ter

investicije pri dolžnikih.

Katera so podjetja, ki lahko tudi v takšnih

okoliščinah rastejo? Pridružite se razpravi

na decembrskem seminarju.

Med infl acijo in defl acijo

Na videz najlažji način, kako se rešiti dolgov,

če si zadolžen v lastni valuti, je, da natisneš

denar za njihovo odplačilo. Nekateri se zato

bojijo razvrednotenja ameriškega dolarja in

posledičnega tekmovalnega razvrednotenja

drugih valut.

Vendar so danes pomembnejše centralne

banke precej neodvisne od politike in imajo

dovolj znanja in zgodovinskih izkušenj, da jih

ne bo lahko prisiliti v takšen način sodelovanja

pri “reševanju problemov”. ZDA se tudi

predobro zavedajo vseh prednosti rezervne

valute (kar dolar še vedno je), da bi jih zlahka

zavrgli.

Po drugi strani pa tudi defl acijska kriza,

podobna tisti po letu 1929 v ZDA, ni

verjetna. Takrat je k defl aciji pomembno

prispevala vezava dolarja na zlato, k

padcu življenjskega standarda in lakoti

pa pomanjkanje zaradi dolgotrajne

suše in peščenih viharjev (obdobje

“Dust Bowl” oziroma “peščene sklede”)

– posledice neprimernega kmetovanja

so se prekrivale s siceršnjo gospodarsko

krizo.

255. december 2009

Seminar

KAM INVESTIRATI V LETU 2010?Četrtek, 10. december 2009, ob 16.30 uriSejna soba GBD BPD d.d., Koroška cesta 5, Kranj

Kotizacija: 20,00 EUR + 20 % DDV za stranke GBD BPD d.d. in imetnike GBD kartice zaupanja 60,00 EUR + 20 % DDV za ostale

Prijave in informacije po telefonu 04 280 1045 ali info@gbd.si.

Več na www.finport.si

Avtomobilski katalizator

K izboljšanju nekaterih makroekonomskih

kazalcev in ugodnejšemu ozračju med

potrošniki, proizvajalci in vlagatelji so veliko

pripomogle državne subvencije. Po vidnosti,

obsegu in hitrosti delovanja izstopajo

subvencije za nakup novih avtomobilov v

večjih državah proizvajalkah.

Trenutno so v ZDA v ospredju subvencije za

nakup nepremičnin in državna jamstva prek

Federal House Administration, ki prevzema

vlogo izčrpanih Fannie Mae in Freddie Mac.

Ali to pomeni, da rešujemo balon s še

enim poskusom napihovanja počenega

balona? Ali pa bo to ravno dovolj, da

gospodarska aktivnost ne zaniha toliko

pretirano navzdol, kot je prej navzgor?

Ste se že prijavili na decembrski seminar?

Davčna strogost in požrešnost

Nekateri ekonomisti menijo, da je smiselno,

da države v takšnih razmerah gospodarstvo

spodbujajo s trošenjem na podlagi

zadolževanja. Države same pa zlahka

podležejo celo skušnjavi, da bi stimulacije

fi nancirale z višjimi davčnimi prihodki –

seveda takšno “stimuliranje” niti teoretično ne

more delovati.

Pri nas se je pojavila celo zamisel, da bi še bolj

obdavčili delavske prihodke, ki so po raziskavi

KPMG v Sloveniji že tako najbolj obdavčeni

na svetu (mnogi niti ne vedo, da pravi strošek

dela za delodajalca ni bruto plača, ker je še ta

krepko obdavčena).

Davčne prihodke je mogoče povečati tudi

tako, da koristno zmanjšajo delež črnega

oziroma sivega gospodarstva, kar zmanjšuje

neenake pogoje in nelojalno konkurenco

na trgu. V zadnjem času smo priča večjim

pritiskom na davčne oaze, med “padlimi”

je tudi opevana švicarska bančna tajnost –

švicarska banka UBS je zato, da bi se izognila

pregonu v ZDA, privolila, da ameriškim

oblastem preda seznam 4500 Američanov, ki

morda v Švici utajujejo davke.

Ali se lahko pri načrtovanju naložb

zanesemo, da bo obdavčitev na daljši

rok ostala enaka? Prijavite se na

decembrski seminar na www.finport.si

ali www.gbd.si.

Pogled v prihodnost čez 10 let

Ne glede na večja ali manjša kratkoročna

nihanja gospodarske aktivnosti, imajo pravi

dolgoročni vlagatelji pred očmi prihodnost

čez 10 ali več let.

Kakšna bo prihodnost čez več kot 10

let? Kakšna bo demografska slika? Kako

bomo živeli? Katere panoge bodo vodile

v rasti? Kakšne so konkretne naložbene

ideje iz panog prihodnosti, kakršne

so biotehnologija, zeleni viri energije

in nekatera področja informacijsko-

komunikacijskih tehnologij?

Dobimo se na seminarju

Vabimo Vas, da se nam pridružite na

decembrskem seminarju, na katerem bomo

razpravljali o nekaterih najpomembnejših

vprašanjih za vlagatelje v letu 2010 in o

povezavah med njimi.

Zagotovo je eno bistvenih vprašanj, ali nam

grozi defl acija ali hiperinfl acija in kam vlagati

ob uresničitvi enega ali drugega scenarija.

Kdaj vlagati v nepremičnine? Kdaj v delnice?

Kdaj in v katere obveznice? Kdaj v zlato? V

katere regije? V katere panoge?

Sašo Pukšič

Ste vedeli, da imamo lahko infl acijo in

defl acijo tudi hkrati? Vabimo vas na razpravo

na naš decembrski seminar.

26 5. december 2009

Optimizem za leto 2010

Po padcu BDP bomo

prihodnje leto v Sloveniji

priča gospodarski rasti

od 0,9 do 1,6 odstotka. Izvoz

bo višji za od 2,1 do 4,1 odstot-

ka. Kaj vse lahko prihodnje leto

pričakujemo od slovenskega

gospodarstva?

Gospodarska rast bo pozitivna

Gospodarska rast bo prihodnje

leto odvisna od najpomembnej-

ših slovenskih partneric, vendar

bo pozitivna. Po podatkih Banke

Slovenije bo letošnji padec

aktivnosti znašal –6,7 odstotka,

po podatkih Urada za makro-

ekonomske raziskave in razvoj

(Umar) pa kar –7,3 odstotka.

Upad gospodarske aktivnosti je

predvsem posledica močnega

upada izvoza, ki se bo letos

zmanjšal za 17,9 odstotka. Boljše

čase lahko pričakujemo že nasle-

dnje leto. Banka Slovenije napo-

veduje 1,6-odstotno gospodar-

sko rast, Umar pa 0,9-odstotno.

Izvoz naj bi se povečal za 2,1

oziroma 4,1 odstotka. Napovedi

so neenotne tudi za leto 2011,

ko naj bi gospodarska rast po

mnenju Banke Slovenije znašala

1,7 odstotka, Umar pa napove-

duje 2,5-odstotno rast.

Brezposelnost bo še rastla

Makroekonomist Aleksan-

dar Kešeljevič z Ekonomske

fakultete opozarja na slabše

napovedi pri brezposelnosti,

saj posledice prihajajo na trg

dela z zamikom. Predvidena

stopnja registrirane brezposel-

nosti se bo po podatkih Umarja

naslednje leto povzpela z 9,1

odstotka na 10,6 odstotka, leta

2011 pa celo na 10,9 odstotka.

»Vlada bo poudarjala, da se

kriza končuje, obenem pa se

bo stanje na trgu dela poslab-

ševalo. Frustracija ljudi bo tako

popolna,« je pojasnil.

2010 bo infl acija 1,5-odstotna

Zaradi upada gospodarske

aktivnosti in povpraševanja se

infl acija letos umirja. Po podatkih

Umarja bo letos znašala pov-

prečno odstotek, naslednje leto

pa ob predvidenem postopnem

globalnem oživljanju gospodar-

ske aktivnosti 1,5 odstotka. Enako

stopnjo infl acije naslednje leto

pričakuje tudi Banka Slovenije.

Umik države v dveh letih

Predsednik uprave Kapitalske

družbe (KaD) Borut Jamnik je

prepričan, da je država v dveh

letih sposobna izstopiti iz večjega

dela sedanjih naložb v podjetjih.

Predvidoma deset strateških

naložb bo ostalo državi, KaD

in Odškodninska družba pa se

bosta preoblikovala v portfeljska

upravljavca ter svoje naložbe

uskladila v skladu z zakonom o

investicijskih skladih in družbah

za upravljanje.

Začetek preoblikovanja idov

ZVON ENA

Za preoblikovanje v vzajemni

sklad je prvi na vrsti id Zvon

Ena. Po pojasnilih članice uprave

Krekove družbe Marjetke Fuchs

bodo leto 2010 zaznamovale

priprave na preoblikovanje: »Za

zagotavljanje optimalne likvidno-

sti bomo povečevali delež tujih

in zniževali delež slovenskih vre-

dnostnih papirjev v portfelju. Do

preoblikovanja bo prišlo novem-

bra, še prej pa bomo na skupščini

sprejeli vse potrebne dokumente

in najverjetneje tudi spremenili

ime vzajemnega sklada.« Dividen-

de bodo letos izplačali verjetno

zadnjič, v polletju so naložbe

ida namreč dosegle minimalno

izgubo, stanje ob koncu leta 2009

in 2010 pa še ni znano.

NFD

Sredstva za izplačilo dividend

so zagotovili tudi v NFD, kjer

bodo v ta namen razdelili 33

milijonov evrov. »30. novembra

smo izplačali dividende v skupni

višini 21 centov bruto na delnico

ida NFD1, kar glede na trenutno

vrednost delnice pomeni več kot

20-odstotno donosnost,« je po-

jasnil Gregor Sakovič ter dodal,

da so za pridobitev potrebnih

sredstev že v preteklih obdobjih

prodali nekatere naložbe ter tako

hkrati prilagajali strukturo naložb

tržnih vrednostnih papirjev v por-

tfelju zahtevam preoblikovanja

idov v vzajemne sklade. Po pre-

oblikovanju se bodo morebitne

dividende lastnikom izplačevale v

obliki dodatnih enot premoženja.

KD

O dividendah ida KD za leto 2009

bodo v družbi KD Skladi odločali

šele po končanem letu na skup-

ščini, ko bo znan poslovni rezultat

družbe. »Do preoblikovanja v

vzajemni sklad bo prišlo v zakon-

sko določenem roku, najpozneje

leta 2011. Ocenjujemo, da smo

kljub zmanjšani likvidnosti na

ljubljanski borzi letos uspešno

nadaljevali preoblikovanje port-

felja. Slednjega nameravamo čim

prej prilagoditi strukturi naložb

likvidnih vzajemnih skladov,« je

pojasnil Aleš Lokar.

Pričakovanja najboljših slovenskih podjetij

Jože Colarič, Krka: »Priložnosti

predstavljata rast generičnega

trga v svetu zaradi zdravstvenih

reform in krčenja stroškov v

zdravstvu (posledično nakup

cenejših generičnih zdravil) ter

razvoj novih, tržno zanimivih

indikacijskih področij. Glavno ne-

varnost predstavljajo naraščajoča

globalna konkurenca, nestabilne

gospodarske razmere na mnogih

trgih in zaostrovanje zakonodaje,

ki ureja področje zdravil.« Skupina

namerava naslednje leto povečati

prodajo za šest odstotkov, in sicer

na 1008 milijonov evrov.

Aleksander Svetelšek, Petrol:

»Cena nafte se bo dolgoročno

spet zviševala. Glavni razlogi za to

275. december 2009

so predvidena gospodarska rast,

zlasti v Aziji, potrebne naložbe v

nova črpališča, kjer je izkoriščanje

bistveno dražje, ter ukrepi držav

za zniževanje izpustov toplogre-

dnih plinov v boju proti klimat-

skim spremembam.« Pri oskrbi z

zemeljskim plinom v družbi verja-

mejo, da bodo vsem odjemalcem

zagotovili nemoteno oskrbo.

Franjo Bobinac, Gorenje:

»Kakšen bo razvoj dogodkov v

naslednjem letu, je v tem tre-

nutku še nemogoče napovedati.

Na trgih se sicer že kažejo prvi

znaki okrevanja gospodarstva,

vendar krize z letošnjim letom ne

bo konec, temveč se bo zavlekla

še vsaj do sredine ali do konca

naslednjega leta. V Gorenju bomo

zato prihodnje leto nadaljevali z

ukrepi za zmanjšanje stroškov in

optimiziranje procesov. Prav tako

bomo še najprej vlagali v razvoj

novih izdelkov in osvajanje novih

trgov.«

Ernest Gortan, Intereuropa:

»Leta 2010 načrtujemo nadaljeva-

nje aktivnosti v smeri prilagajanja

družbe razmeram na trgu; gre

predvsem za načrtovano konsoli-

dacijo in reorganizacijo družbe, ki

bo omogočila hitrejšo odzivnost

na potrebe trga, boljšo komu-

nikacijo s partnerji ter pripravo

za rast poslovanja in krepitev

tržnega položaja. Priložnost

vidimo v krepitvi in povečevanju

tržnega deleža na trgih, kjer smo

že prisotni.«

Melita Kolbezen, Mercator:

»Mercator ustvarja stabilne denar-

ne tokove. Nemoteno izvajamo

začrtane investicije in se razvi-

jamo na trgih, kjer smo prisotni.

Prihodnje srednjeročno obdobje

pa bo za vsa podjetja zelo zahtev-

no. Želimo si, da bi se gospodar-

ska situacija čim prej izboljšala,

a ne pričakujem skorajšnjega

okrevanja. Stabilizacijo v regiji

pričakujemo šele sredi leta 2010,

nato pa postopno okrevanje. Med

ključna tveganja uvrščamo tvega-

nje sprememb povpraševanja kot

posledico sprememb nakupnih

navad v času krize na vseh trgih

poslovanja in valutna tveganja, ki

smo jim izpostavljeni predvsem

v Srbiji.«

Bojan Dremelj, Telekom: »V

skupini pričakujemo poslovno

zelo zahtevno leto 2010. Pečat

mu bodo dali predvsem nadaljnje

upadanje števila in prometa

klasičnih telefonskih priključk-

ov, stagnacija števila mobilnih

priključkov, zmanjševanje obsega

naložb, napovedani še ostrejši

ukrepi regulatorja trga in cenovna

tekma. Priložnost vidimo v orga-

nizacijski in siceršnji optimizaciji

skupine. Ker je domači trg elek-

tronskih komunikacij že zasičen,

bomo še intenzivneje nadaljevali

z našimi uspešnimi projekti v tu-

jini, vključno s konsolidacijo vseh

hčerinskih družb.«

Gregor Veselko, Luka Koper:

»Naše priložnosti bodo leta 2010

in naprej povezane z gospodar-

sko rastjo v našem zaledju (države

Srednje in Vzhodne Evrope),

povečevanju blagovnih tokov

z Daljnega vzhoda ter povpra-

ševanju po novih storitvenih

produktih transportno-logistič-

ne panoge. Naše zmogljivosti

omejujeta še vedno premajhna

prometna povezanost z zaledjem

na eni strani, na drugi pa razvojne

omejitve. V času, ko pri naših

sosedih zastavljajo in tudi že

izvajajo zelo obsežne in daljnose-

žne razvojne projekte, je pri nas

še vedno odprto vprašanje, ali se

bo lahko koprsko pristanišče še

naprej razvijalo.«

Matjaž Kovačič, NKBM: »Nevar-

nosti bodo tudi v prihodnjih letih

pretile iz nestabilnih gospodar-

skih in fi nančnih razmer. Obseg

teh negativnih učinkov je za

zdaj še nemogoče predvideti.

Prihodnje leto se bomo osre-

dotočili na utrjevanje fi nančne

stabilnosti, utrjevanje stabilnosti

poslovanja banke s komitenti,

zniževanje stroškov poslovanja in

uresničevanje zastavljenih stra-

teških projektov. Med temeljne

odgovornosti družbe spada tudi

uspešno delovanje Zavarovalnice

Maribor.«

Jure Rozman

28 5. december 2009

Z nami po vsej Sloveniji

GBD Gorenjska borznoposredniška

družba d.d je komitentom dostopna

družba. Sodelujemo z desetimi

odvisnimi borznoposredniškimi zastopniki

(OBPZ-ji) po vsej Sloveniji. Vsi imajo

opravljene izpite za borznega posrednika

in so kvalifi cirani za kakovostne fi nančne

nasvete.

Pri odvisnih borznoposredniških zastopnikih

lahko sklenete pogodbo o borznem

posredovanju, opravite osebno identifi kacijo

(ki je prvi pogoj za sklenitev pogodbe)

in oddate naročilo za prodajo ali nakup

vrednostnih papirjev na borzi.

Z nami lahko sodelujete prek vsake

poštne poslovalnice v Sloveniji. GBD BPD

d.d. svojim potencialnim strankam na vseh

Poštah Slovenije omogoča identifi kacijo, ki je

potrebna za sklenitev Pogodbe o borznem

posredovanju.

Postopek je enostaven – vse podatke,

potrebne za sklenitev pogodbe, posredujete

na GBD BPD d.d. po navadni ali elektronski

pošti oziroma po telefonu 04 280 1025. Mi

pripravimo potrebne obrazce za sklenitev

pogodbe in jih nato pošljemo na vaš naslov.

Sledi le še obisk najbližje poslovalnice Pošte

Slovenije, kjer opravite osebno identifi kacijo,

za vse drugo pa poskrbimo mi.

Po prejemu dokumentacije vam odpremo

trgovalni račun in takoj lahko začnete

uporabljati naše storitve – trgovanje na

domači in tujih borzah, uporaba sistema

GBD On-Line, dostop do fi nančnega portala

FINport in še mnogo več!

Marko Pavlović

GBD poslovalnica v Ljubljani, Tivolska cesta 48

ČLAN NAVADNI POSLI BREZ SVEŽNJEV

1 UNICREDIT BANK 666.101.337,00 EUR

2 ABANKA VIPA 588.639.648,00 EUR

3 GBD GORENJSKA BORZNO POSREDNIŠKA DRUŽBA 504.904.499,00 EUR

4 ILIRIKA 470.190.892,00 EUR

5 POTEZA 452.970.417,00 EUR

6 NOVA LJUBLJANSKA BANKA 406.646.248,00 EUR

Promet članov Ljubljanske borze v obdobju od 1.1.2007 do 31.10.2009

295. december 2009

3 FIN d.o.o. AŽUR TRADING d.o.o.AŽUR TRADING d.o.o.

LECLERCCBH d.o.o.

EMONA EFEKTA

d.o.o.ENTER KRŠKO d.o.o.

Dunajska cesta 111a

1000 Ljubljana

T 01 566 3332

F 01 566 3333

W

E

Kontaktni osebi:

Lovro Vedernjak

Matej Vozel

Pon. – Čet.:

9.00 - 17.00

Pet:

9.00 - 16.00

Kolodvorska cesta 2

1290 Grosuplje

T 01 786 0880

F 01 786 0881

E azur@siol.net

Kontaktni osebi:

Joži Barle

Sonja Koščak

Pon. – Pet.:

8.00 - 18.00

Jurčkova cesta 225

1000 Ljubljana

T 01 428 0342

F 01 428 0343

E azur.leclerc@siol.net

Kontaktna oseba:

Andreja Kanc

Pon. – Sob.:

8.30 - 21.00

Ned.:

9.00- 15.00

Vrunčeva ulica 1

3000 Celje

T 03 425 2002

F 03 425 2010

W www.cbh.si

E karmen@cbh.si

Kontaktni osebi:

Carmen Ožek

Zdenko Podlesnik

Pon. – Pet.:

9.00 - 13.00 in14.00 - 15.00

Stegne 21c

1000 Ljubljana

T 01 500 0300

F 01 500 0310

W www.emonaefekta.siE info@emonaefekta.si

Kontaktna oseba:

Darko Jurčevič

Pon. – Pet.:

8:00 - 15.00

Cesta krških žrtev 58

8270 Krško

T 07 490 5678

F 07 490 5672

W www.enter-krsko.si

E mojca@enter-krsko.si

Kontaktni osebi:

Mojca Špiler

Mateja Šonc

Pon. – Pet.:

8.00 - 16.00

INVEST AB d.o.o. SITRA d.o.o. SITRA d.o.o.GBD POSLOVALNICA

LJUBLJANAGBD d.d.

GBD POSREDNIŠTVO

CEKIN d.o.o.

Kapucinski trg 8

T 04 515 5140

F 04 515 5141

W www.invest.si

E invest@invest.si

KontaktnI osebI:

Igor Eržen

Miha Špik

Pon. – Pet.:

8.00 - 18.00

Sob.:

8.00 - 12.00

Šlandrov trg 35

3310 Žalec

T 03 710 0560

F 03 710 0561

E marija.sitra@gmail.com

Kontaktna oseba:

Marija Rančigaj

Pon. – Pet.:

8.00 - 15.00

Ljubljanska cesta 1

3230 Šentjur

T 03 574 1300

F 03 574 1300

Kontaktna oseba:

Nevenka Kresnik

Pon.:

8.00 - 16.00

Tor. - Pet.:

8.00 - 15.00

Tivolska cesta 48

1000 Ljubljana

T 01 300 6610

F 01 300 6619

W www.gbd.si

E info-lj@gbd.si

Kontaktni osebi:

Robert Majc

Katja Pantar

Pon. – Pet.:

8:00 - 16.00

Koroška cesta 19

4000 Kranj

T 04 280 1050

F 04 280 1058

W www.gbd.si

E robert.znidar@gbd.si

Kontaktna oseba:

Robert Žnidar

Pon. – Pet.:

8:00 - 16.00

Osojnikova cesta 3

2250 Ptuj

T 02 748 1456

F 02 748 1457

E marjan.kujavec@amis.net

Kontaktna oseba:

Marijan Kujavec

Pon. – Pet.:

8.00 - 16.00

Dvignite svojo karierona višji nivo -

postanite GBD odvisni borznoposredniški zastopnik!

K SODELOVANJU VABIMO......podjetne sodelavce, po možnosti z lastnim s.p. ali d.o.o., ki bi bili pripravljeni sodelovati z nami na pogodbeni osnovi kot naša poslovalnica - odvisni borznoposredniški zastopnik.

PREDNOSTI ZA VAS:• profesionalni izziv na področju finančnih instrumentov,• stik s svetovnimi informacijami in dogajanji, • stalna izobraževanja odvisnih borznoposredniških zastopnikov preko GBD izobraževalnih seminarjev,• dobro delo – dobro plačilo.

OD VAS PRIČAKUJEMO:• dobro poznavanje kapitalskih trgov in finančnih instrumentov, • registracija firme ali s.p.,• prostor,• spremljanje in upoštevanje predpisov s področja poslovanja s finančnimi instrumenti,• izpit za borznega posrednika.

Vabimo vas, da se oglasite v naših prostorih na Koroški cesti 5 v Kranju, pokličete na telefon 04 280 1041 (ga. Jožica Vavpotič Srakar), ali kontaktirate po e-pošti jozi.vavpotic@gbd.si.

30 5. december 2009

Tu smo zaradi vas

Se tudi v vašem podjetju sprašujete, kako bi na nepredvidljivem trgu kar najbolje prodali svojo nepremičnino?

Kot strokovnjaki na področju nepremičnin velikokrat

slišimo, v kako neprijetnem položaju se znajdejo

podjetja, ko gre za prodajo lastnih nepremičnin,

v primerjavi s podjetji, ki imajo komercialni oddelek

in zaposlene nepremičninske posrednike. Škoda

bi bilo, da bi tudi vaše podjetje zaradi tega postalo

ranljivejše. Zato smo se v GBD Nepremičnine d.o.o.

odločili, da vam in vašemu podjetju ponudimo

strokovno znanje in izkušnje s področja nepremičnin.

Ponujamo vam

Posredovanje pri prometu z nepremičninami:

za vas učinkovito posredujemo pri prodaji, nakupu,

oddaji ali najemu.

Ureditev pravnega stanja nepremičnine: za vas

pridobimo in uredimo dokumentacijo, sestavimo

listine, uredimo vpis v zemljiško knjigo.

Nepremičninske investicije: svetujemo vam v zvezi

z investicijami v Sloveniji in tujini.

Pravne storitve: zagotovimo vam pravno podporo

in varnost pri nepremičninskih poslih.

Iščete ali ponujate?

Če ponujate ali iščete nepremičnino oziroma

potrebujete strokovni nasvet, nas obiščite na Tivolski

cesti 48 v Ljubljani ali pokličite na 01 230 3000

oziroma pišite na info@gbd-nepremicnine.si.

Sabina Gregorin

»Neprecenljiv občutek je, ko stranki najdemo nov dom in jo uspešno spremljamo skozi celoten postopek,« pravi

Sabina Gregorin, licencirana nepremičninska posrednica in vodja pisarne GBD Nepremičnine d.o.o.

www.gbd-nepremicnine.si | info@gbd-nepremicnine.si | 01 230 3000

GBD Nepremičnine d.o.o., Tivolska cesta 48, 1000 Ljubljana

Nepremičninska družba

GBD Nepremičnine

d.o.o. je bila

ustanovljena v začetku

leta 2005, ko se je

borznoposredniška

hiša GBD BPD d.d.

odzvala na želje

in potrebe svojih

strank, da jim ponudi

možnost kombinacije

borznih naložb z

nepremičninskimi

investicijami v Sloveniji

in tujini.

Družba ponuja popoln

spekter storitev

od tipičnih, ki jih

zagotavlja vsaka

nepremičninska

agencija (prodaja in

najem stanovanjskih

in poslovnih objektov),

pa do kompleksnejših,

kot je svetovanje na

področju nepremičnin.

V družbi ponujamo tudi

pravniške storitve in

skrb za nepremičnine

ob odsotnosti lastnikov,

tako da lahko na

enem mestu opravite

prav vse v zvezi z

nepremičninskimi

posli. S strankami in

poslovnimi partnerji

želimo vzpostaviti

oseben odnos, ki

temelji na zaupanju in

kakovostno opravljenih

storitvah.

Postanite sam svoj brokerin trgujte preko interneta

GBD ON-LINE Z GLOBINO TRGA

Nepremičninski trg

je nepredvidljiv. Če ponujate ali iščete nepremičnino oziroma potrebujete

Poznamo odgovore,

ki jih potrebujete.

Nepremičnine d.o.o.

www.gbd-nepremicnine.si

strokoven nasvet, nas pokličite ali nam pišite.

Borzno posredovanje Online trgovanje Upravljanje premoženja Korporativne finance Finančne storitve Davčno svetovanje Nepremičnine

Investicijsko svetovanje Naložbene informacije Vzajemni skladi FINport Moj Broker Marketinške storitve Gostinstvo in turizem

PRVOVRSTNA KULINARIKAKONKURENČNE CENE

Ne zamudite enkratne priložnosti in izkoristite GBD kartico zaupanja. Na cene malic, kosil in

ostalih dobrot v kavarni 10 % popust.

Hotel Creina d.o.o., Koroška cesta 5, 4000 Kranjwww.gbd-nepremicnine.si | info@gbd-nepremicnine.si | 01 230 3000 www.hotelcreina.si | info@hotelcreina.si | 04 281 7500

GBD Nepremičnine d.o.o., Tivolska cesta 48, 1000 Ljubljana

GBD BPD d.d.Koroška cesta 5

4000 Kranj

GBD BPD d.d.Tivolska cesta 48

1000 Ljubljana

GBD d.d.Koroška cesta 19

4000 Kranjwww.gbd.si | info@gbd.si | 04 280 10 00

VARNOSTSTROKOVNOSTDONOSNOST

HOTEL CREINA

HOTEL CREINA

Prenovljene sobe, restavracija, kavarna

V letu 2010 vam zelimo veliko uspeha, dobrih nalozb in zaupanja.

Vaš GBD

Srecno 2010

V GBD ne razmišljamo o tem, ali se družbena odgovornost izplača, temveč tako delujemo.

To je naša obveza.

Tudi v letu 2010 bomo sodelovali v aktivnostih za najboljšega zaposlovalca, spodbujali inovativnost pri sodelavcih,

izobraževali lokalno okolje, pomagali družinam in posameznikom, ki so se znašli v težavah.

Sredstva namenjena tisku novoletnih voščilnic smo tudi letos namenili v dobrodelne namene.