กมภาพนธ� 2555 / ป�ท 16 ฉบบท 182

ปรวรรตทศน� Capital Markets Business Division

http://www.KASIKORNBANK.com

¤ÇÒÁ«×èÍÊÑμ �ÊبÃÔμ໚¹¹âºÒ·Õè´Õ·ÕèÊØ´ áμ ‹¡ç໚¹¹âºÒ·ÕèäÁ‹¤‹Í¨Ð໚¹·Õè¹ÔÂÁã¹»ÃÐà·Èä·Â Í‹ҧäáç Õ¹ÒÂູ àºÍÃ�¹Ñ¹à¡Œ ÙàËÁ×͹¨ÐÁÕ¤ÇÒÁàª×èÍã¹àÃ×èͧ´Ñ§¡Å‹ÒÇ «Öè§äÁ‹à¤ÂÁÕ¨ÒÃÖ¡ã¹»ÃÐÇÑμ ÔÈÒÊμà �ÁÒ¡‹Í¹Ç‹Ò¨ÐÁÕ»Ãиҹ¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ÊËÃÑ°Ï ¤¹ä˹·Õè Ù¨ÐÁÕ¤ÇÒÁâ»Ã‹§ãÊ¢¹Ò´¹Õé ã¹áºº·´Êͺ¢Í§ SAT (¡Ò÷´Êͺ¤ÇÒÁ¶¹Ñ ·Ò§¡ÒÃàÃÕ¹) ¤íÒ·ÕèÁÕ¤ÇÒÁËÁÒÂμç¡Ñ¹¢ŒÒÁ¡Ñº “opaque” (¢Ø‹¹, ·Öº) ¡ç¤×Í “transparent” (â»Ã‹§ãÊ) «Öè§ÊÒÁÒö¹íÒÁÒà»ÃÕºà»ÃÂä Œ¡Ñº»Ãиҹ¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ÊËÃÑ°Ï ¤¹»¨ غѹ ¹ÒÂູàºÍà �¹Ñ¹à¡Œ à¹×èͧ¨Ò¡´ÙÁÕ¤ÇÒÁâ»Ã‹§ãÊ ã¹¢³Ð·Õè Í´Õμ»Ãиҹ¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ÍÕ¡·‹Ò¹Ë¹Ö觤×Í ¹ÒÂÍÅѹ ¡ÃÕ¹Êỹ Ù ÐàËÁÒСѺ¤íÒÇ‹Ò “¤ÅØÁà¤Ã×Í” à¹×èͧ¨Ò¡¼ÙŒ·Õèμ Ô´μÒÁ¡ÒôíÒà¹Ô¹§Ò¹¢Í§¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ÊËÃÑ°Ï ã¹ª‹Ç§¢Í§¹ÒÂÍÅѹ ¡ÃÕ¹Êỹ¨ÐμŒÍ§ÁÕ¤ÇÒÁàªÕèÂǪÒÞã¹ ŒÒ¹ÀÒÉÒáÅÐàÈÃÉ°¡Ô ËÃ×ÍÁÕ¤ÇÒÁ໚¹¹Ñ¡ÀÒÉÒÈÒÊμÃ�áÅйѡàÈÃÉ°ÈÒÊμà �ÍÂً㹤¹à´ÕÂǡѹ ÍÐää×ͤÇÒÁËÁÒ¢ͧ “irrational exuberance”? ËÁÒ¶֧¡Òà íÒà¹Ô¹¹âºÒ¡ÒÃà§Ô¹ã¹Åѡɳм‹Í¹¤ÅÒ´͡àºÕéÂμèíÒ(dovish) ËÃ×͹âºÒ·ҧ¡ÒÃà§Ô¹·ÕèÁÕ Í¡àºÕéÂÍÂÙ‹ã¹ÃРѺÊÙ§ (hawkish) ¼ÙŒ·ÕèÍÂÙ‹ã¹ÍØμÊÒË¡ÃÃÁ¡ÒÃà§Ô¹¡‹Í¹ª‹Ç§ÇÔ¡Äμ´Í·¤ÍÁ¹‹Ò¨Ð·ÃÒºà¡ÕèÂǡѺàÃ×èͧ¢Í§¹ÒÂÍÅѹ¡ÃÕ¹Êỹ´Õ á¹Ç⹌Á¢Í§¹ÒÂÍÅѹ ¡ÃÕ¹Êỹ ·Õè ÐÂ×¹ÍÂÙ‹μ碌ÒÁ¡Ñº¤ÇÒÁâ»Ã‹§ãÊÍÒ¨¨ÐÁÒ¨Ò¡¤ÇÒÁàª×èÍ·Ò§·ÄɮշҧàÈÃÉ°ÈÒÊμà �·Õè¡íÒ˹´â´Â¹ÒÂâÃàºÔà �μ ÅÙ¤ÑÊ à ŒÒ¢Í§ÃÒ§ÇÑÅâ¹àºÅ»‚ 2538 ¹ÒÂâÃàºÔÃ�μ ÅÙ¤ÑÊä ŒÊÌҧ·ÄÉ®Õà¡ÕèÂǡѺ “¤ÇÒÁ¤Ò´ËÇѧÍ‹ҧ໚¹àËμ Ø໚¹¼Å (rational expectation)” «Öè§ã¹ÁØÁ¹Ö§¢Í§ “¤ÇÒÁ¤Ò´ËÇѧÍ‹ҧ໚¹àËμ Ø໚¹¼Å” ¡ç¤×ͤÇÒÁÁÕ»ÃÐÊÔ·¸Ô¼Å¢Í§¡ÒôíÒà¹Ô¹¹âºÒ·ҧàÈÃÉ°¡Ô¨ ÇÔ¡Ô¾Õà´ÕÂ䴌͌ҧ¶Ö§¢ŒÍ¤ÇÒÁ´Ñ§μ ‹Í仹Õé (http://en.wikipedia.org/wiki/Rational_expectations):

If the Federal Reserve attempts to lower unemployment throughexpansionary monetary policy economic agents will anticipate the effects of the change of policy and raise their expectations of future infl ation accordingly. This in turn will counteract the expansionary effect of the increased money supply. All that the government can do is raise the infl ation rate, not employment.

ÊÑé¹ æ §‹ÒÂ æ ¡ç¤×ͤÇÒÁ¤Ò´ËÇѧÍ‹ҧ໚¹àËμØ໚¹¼ÅÃкØÇ‹Òà¾×èÍãËŒ¹âºÒ·ҧàÈÃÉ°¡Ô ÁÕ»ÃÐÊÔ· ÔÀÒ¾μÑÇá·¹·Ò§àÈÃÉ°¡Ô íÒ໚¹μŒÍ§äÁ‹¤Ò´¤Ô ¶Ö§¹âºÒ¹Ñé¹ æ ÁÒ¡‹Í¹ 㹪‹Ç§Ê§¤ÃÒÁâÅ¡¤ÃÑ駷ÕèÊͧ ¡ÒÃμ‹ÍÊÙ‹¢Í§ÎÔμàÅÍÃ�·ÕèÁÕμ‹Í¡ÒÃÃØ¡ÃÒ¹¢Í§½ÃÑè§àÈÊÁÕ»ÃÐÊÔ·¸ÔÀÒ¾ÁÒ¡ â´Â½ÃÑè§àÈʤԴNjҡͧ¡íÒÅѧμ Ô´ÍÒÇظ¢Í§àÂÍÃÁ¹Õ¨ÐºØ¡½ÃÑè§àÈʼ‹Ò¹·Ò§àºÅàÂÕÂÁ áμ ‹ã¹¤ÇÒÁ໚¹¨ÃÔ§áŌǡͧ¡íÒÅѧ¢Í§àÂÍÃÁÑ¹ä ŒºØ¡¼‹Ò¹»†Ò Ardennes ·íÒãËŒ½ÃÑè§àÈʾ‹ÒÂᾌÀÒÂã¹àÇÅÒäÁ‹¶Ö§Êͧà ×͹ ÊíÒËÃѺÍÒÇØã¹»˜¨¨ØºÑ¹ ˹Öè§ã¹à¤Ã×èͧºÔ¹·ËÒ÷Õèᾧ·ÕèÊØ´¤×Í B-2 Spirit «Öè§ÃÒ¤Ò»ÃÐÁҳ˹Ö觾ѹŌҹ´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï «Öè§ÃÒ¤ÒÊÙ§¹Õé¡çà¾ÃÒÐÇ‹ÒÁѹÁÕ¤ÇÒÁÊÒÁÒö㹡ÒÃÊÌҧ¤ÇÒÁá»Å¡ã¨ãˌᡋ»ÃÐà·È»Ã»¡É � ŒÇÂÍÒÇظ¹ÔÇà¤ÅÕÂÃ� ¹ÒÂູ àºÍÃ�¹Ñ¹à¡Œ ä Œ»‡Í§¡Ñ¹¡ÒÃà¡Ô ÇÔ¡Äμ¡Ò÷ҧàÈÃÉ°¡Ô ¤ÃÑ駷ÕèÊͧâ´Âä Œ íÒà¹Ô¹¹âºÒ·Õèáμ¡μ‹Ò§¨Ò¡à ÔÁËÅѧ¨Ò¡¡ÒÃÅ‹ÁÊÅÒ¢ͧ Lehman Brothersâ´Âä Œà»� à¼ÂÁÒμáÒÃμ‹Ò§æ ãËŒÊÒ¸Òóª¹ÃѺ·ÃÒº â´Â㹡ÒûÃЪØÁ FOMC·Õ輋ҹÁÒ ¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ÊËÃÑ°Ï ä´Œà» �´à¼ÂNjҨФ§ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒÂã¹ÃРѺã¡ÅŒà¤Õ§ÌÍÂÅÐ 0 ¶Ö§»‚ 2557

ºÒ§·Õ¤ÇÒÁ«×èÍÊÑμ �ÍÒ¨¨Ð໚¹¹âºÒ·Õè´Õ·ÕèÊØ´?โดย ฝ�ายงานวจยเศรษฐกจและตลาดทนกอบสทธ ศลปชย ผ�บรหารงานวจยเศรษฐกจและตลาดทนนลน ฉตรโชตธรรม ผ�ชานาญการงานวจยเศรษฐกจและตลาดทนอมรเทพ จาวะลา ผ�ชานาญการงานวจยเศรษฐกจและตลาดทนพฒกล อครชลานนท� ผ�ชานาญการงานวจยเศรษฐกจและตลาดทน

Variable Central tendency Range

Unit: % 2012 2013 2014 Longer run 2012 2013 2014 Longer run

Change in real GDP 2.2 to 2.7 2.8 to 3.2 3.3 to 4.0 2.3 to 2.6 2.1 to 3.0 2.4 to 3.8 2.8 to 4.3 2.2 to 3.0

November projection 2.5 to 2.9 3.0 to 3.5 3.0 to 3.9 2.4 to 2.7 2.3 to 3.5 2.7 to 4.0 2.7 to 4.5 2.2 to 3.0

Unemployment rate 8.2 to 8.5 7.4 to 8.1 6.7 to 7.6 5.2 to 6.0 7.8 to 8.6 7.0 to 8.2 6.3 to 7.7 5.0 to 6.0

November projection 8.5 to 8.7 7.8 to 8.2 6.8 to 7.7 5.2 to 6.0 8.1 to 8.9 7.5 to 8.4 6.5 to 8.0 5.0 to 6.0

PCE infl ation 1.4 to 1.8 1.4 to 2.0 1.6 to 2.0 2.0 1.3 to 2.5 1.4 to 2.3 1.5 to 2.1 2.0

November projection 1.4 to 2.0 1.5 to 2.0 1.5 to 2.0 1.7 to 2.0 1.4 to 2.8 1.4 to 2.5 1.5 to 2.4 1.5 to 2.0

Core PCE infl ation 1.5 to 1.8 1.5 to 2.0 1.6 to 2.0 - 1.3 to 2.0 1.4 to 2.0 1.4 to 2.0 -

November projection 1.5 to 2.0 1.4 to 1.9 1.5 to 2.0 - 1.3 to 2.1 1.4 to 2.1 1.4 to 2.2 -

Source: US Federal Reserve

รปท 1. การประมาณการทงางเศรษฐกจของ FOMC ในเดอนมกราคม 2555

1

ÁÕ»ÃÐ⤷ÕèÇ‹Ò “㹪ÕÇÔμÁÕÊÔ觷Õèṋ¹Í¹ÍÂÙ‹ 2 àÃ×èͧ¤×Í ¤ÇÒÁμÒ áÅÐÀÒÉÕ”«Öè§ ¹ÒÂູ àºÍÃ�¹Ñ¹à¡ŒÍÒ¨μŒÍ§¡ÒÃà¾ÔèÁ¤ÇÒÁṋ¹Í¹·Õè 3 «Ö觡ç¤×Í ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒ·Õèμ è íÒ¶Ö§»‚ 2557 «Ö觡ÒÃ㪌´Í¡àºÕé¹âºÒ·Õèμ è íÒÍҨ෋ҡѺNjҹíÒ仼١ÍÂÙ‹¡ÑºÍÐäúҧÍ‹ҧËÃ×ÍäÁ‹? ¤‹Òà§Ô¹ºÒ·ä´Œ¶Ù¡ÅÍÂμ ÑÇà¹×èͧ¨Ò¡¼Ù¡¡Ñºà§Ô¹´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï? ÂØâÃ»μ ŒÍ§»ÃÐʺ»˜ÞËÒàÈÃÉ°¡Ô¨à¹×èͧ¨Ò¡¼Ù¡ÍÂÙ‹¡ÑºÃкº¤‹Òà§Ô¹ ? ¡ÒÃàÅ×Í¡·ÕèäÁ‹à»š¹¸ÃÃÁ (Adverse selection) ÂѧäÁ‹ãª‹»˜ÞËÒ·Õ蹋ҡѧÇÅã¹¢³Ð¹Õé áμ ‹¨Ð໚¹»˜ÞËÒã¹Í¹Ò¤μ “Adverse selection” ËÁÒ¤ÇÒÁÇ‹ÒÍ‹ҧäÃ? “adverse” ËÁÒ¶֧ äÁ‹ Õ, äÁ‹¾Ö§»ÃÐʧ¤� áÅÐ “selection” ËÁÒ¶֧¡ÒÃàÅ×Í¡ «Öè§àÁ×èÍàÍÒÁÒÃÇÁ¡Ñ¹¡ç¨ÐËÁÒ¶֧¡ÒÃàÅ×Í¡·ÕèäÁ‹¾Ö§»ÃÐʧ¤ �à¹×èͧ¨Ò¡¼ÙŒ«×éÍáÅмٌ¢ÒÂÁÕ¢ŒÍÁÙÅ·Õèáμ¡μ ‹Ò§äÁ‹à·‹Òà·ÕÂÁ¡Ñ¹ ÍÑμÃҢͧà§Ô¹·Õèà¾ÔèÁ¢Öé¹ ¡Å‹ÒǤ×ÍÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂÃÐÂÐÊÑé¹ (Fed fund rate) ·ÕèÍÂÙ‹ã¡ÅŒÈٹ � Ê‹§¼ÅãËŒÍÑμÃÒ¤Ô´Å´(discount rate) 㹡ÒÃμÕ¤‹ÒÊÔ¹·ÃѾÂ�μ‹Ò§ æ Å´Å§ä» ŒÇ «Ö觷íÒãËŒÁÙŤ‹ÒÊÔ¹·ÃѾÂ�ã¹»˜¨¨ØºÑ¹à¾ÔèÁ¢Öé¹ â´Â¡ÒÃŧ·Ø¹ã¹âšʋǹãËÞ‹Âѧ¼Ù¡μ Ô´ÍÂÙ‹¡Ñº “ÁÙŤ‹Ò»˜¨¨ØºÑ¹ÊØ·¸Ô (net present value)” «Ö觡ç¤×ÍÇÔ¸Õ¡ÒûÃѺ¤‹Ò¢Í§à§Ô¹·Õèä´Œã¹Í¹Ò¤μãˌ໚¹¤‹Ò»˜¨¨ØºÑ¹â´Â㪌ÍÑμÃÒ¼Åμͺ᷹·Õèμ ŒÍ§¡Òà (required rate of return) ËÃ×ÍÍÑμÃÒ¤Ô´Å´ (discount rate, r) ÁÒ¤Ô´ μÃҺ㴷Õè¡ÃÐáÊà§Ô¹Ê´ (CF) ໚¹ºÇ¡ à¡×ͺ·Ø¡Í‹ҧ¡ç¨Ð¤ØŒÁ¤‹Ò·Õè¨Ðŧ·Ø¹ «Öè§Ê‹Ç¹ÁÒ¡¡çÍÒ¨¨Ð¨ºÅ§´ŒÇ¡ÒÃà¡ç§¡íÒäÃã¹ÊÔ¹·ÃѾÂ�·ÕèÍÒ¨äÁ‹¨íÒ໚¹μ ŒÍ§ÁÕ»ÃÐÊÔ· Ô¼Å

nNPV = Σ CFi

i = 1 r

ÃÙ»·Õè 2 áÊ´§¤ÇÒÁÊÑÁ¾Ñ¹ �ÃÐËÇ‹Ò§»ÃÔÁÒ³à§Ô¹´ÍÅÅÒÃ�ÊËÃÑ°Ï ã¹ÃÙ»¢Í§ M1(M1 ¤×Í »ÃÔÁÒ³à§Ô¹Í‹ҧ᤺) áÅÐÊÔ¹·ÃѾÂ�ÊØ· Ԣͧ Investment CompanyInstitute (ICI) Global Bonds ÃÙ»·Õè 3 áÊ´§¤ÇÒÁÊÑÁ¾Ñ¹ �ÃÐËÇ‹Ò§ÁÙŤ‹Ò·ÃѾÂ�ÊÔ¹ÊØ· Ԣͧ ICI EM Equity áÅРѪ¹ÕμÅÒ´ËØŒ¹ä·Â (SET Index) »ÃÐà 繡ç¤×ÍμÃҺ㴷Õè ¹Ò¤ÒáÅÒ§ÊËÃÑ°Ï Âѧ¤§¾ÔÁ¾�à§Ô¹ÍÍ¡ÁÒ ¡ÒÃŧ·Ø¹¡ç СÃШÒÂÍÍ¡ä»ã¹·Ø¡·ÔÈ·Ò§ áμ ‹äÁ‹¨íÒ໚¹·Õè¨Ðμ ŒÍ§¡ÃШÒÂ件֧¡ÒèŒÒ§§Ò¹

2

ปรวรรตทศน� / กมภาพนธ� 2555

รปท 2. ความสมพนธระหวางปรมาณเงนดอลลารสหรฐฯ ในรปของ M1 และ สนทรพยสทธของ ICI Global Bonds ตงแตป 2543

á¼¹ÀÒ¾μ‹Í仹Õé໚¹ÊÔ觷ÕèÊÒÁÒöÂ×¹ÂÑ¹ä Œ μÑé§áμ‹»‚ 2524 ¨¹¶Ö§¡ÒÃÅ‹ÁÊÅÒ¢ͧ Lehman Brothers ã¹Çѹ·Õè 15 ¡Ñ¹ÂÒ¹ 2551 (Çѹ·Õèá‹·ÕèÊØ´ÊíÒËÃѺÀÒ¤¡ÒÃà§Ô¹àÅ·Õà ÕÂÇ) ¡ÒþÔÁ¾�à§Ô¹·Õèà¾ÔèÁ¢Öé¹¹íÒä»ÊÙ‹¡Òà ŒÒ§§Ò¹·Õèà¾ÔèÁ¢Öé¹ ŒÇ â´Â·Ø¡æ1 ¾Ñ¹ÅŒÒ¹´ÍÅÅÒÃ�ÊËÃÑ°Ï ·Õè¾ÔÁ¾�ÍÍ¡ÁҨйíÒä»ÊÙ‹¡Òà ŒÒ§§Ò¹ 4.9 ËÁ×è¹μíÒá˹‹§áμ ‹âª¤ÃŒÒÂä Œ»ÃÒ¡¯ã¹ÃÙ»·Õè 5 ·Õèä ŒáÊ´§¶Ö§Ê¶Ò¹¡Òó �¡‹Í¹áÅÐËÅѧ¡ÒÃÅ‹ÁÊÅÒ¢ͧ Lehman Brothers

รปท 4. แผนภาพระหวางปรมาณเงนดอลลารสหรฐฯ ในรปของ M1 และการจาง งานนอกภาคการเกษตร จนถงการลมสลายของ Lehman Brothers

รปท 5. แผนภาพระหวางปรมาณเงนดอลลารสหรฐฯ ในรปของ M1 และการจาง งานนอกภาคการเกษตร กอนและหลงการลมสลายของ Lehman Brothers

รปท 6. แขงขนกนทา QE?

รปท 7. สวนตางระหวางยโร LIBOR - OIS

ä éé è è ä éé

รปท 3. ความสมพนธระหวางมลคาทรพยสนสทธของ ICI EM Equity และดชน ตลาดหนไทย (SET Index)

â´Â¡Å‹Í§ÊÕᴧ໚¹¢ŒÍÁÙÅÀÒÂËÅѧ¡ÒÃÅ‹ÁÊÅÒ¢ͧ Lehman Brothers «Öè§ÊÒÁÒöàª×èÍÁâÂ§ä Œ¡Ñº·ÄÉ Õ·Ò§àÈÃÉ°ÈÒÊμÃ�·ÕèÇ‹Ò ŒÇÂàÃ×èͧ¡®¡ÒÃÅ´¹ŒÍ¶ÍÂŧ¢Í§ÍÃö»ÃÐ⪹�ʋǹà¾ÔèÁ (Law of Diminishing Marginal Utility) â´ÂÊÒÁÒö¡μ ÑÇÍ‹ҧ䴌¡Ñº¡ÒÃÃѺ»Ãзҹ¾Ô««‹Ò «Öè§àÃÒ¾Ö§¾Íã¨ÁÒ¡¨Ò¡¡ÒÃÃѺ»Ãзҹ¾Ô««‹ÒªÔé¹ááã¹àÇÅÒËÔÇ æ áμ ‹ËÒ¡àÃÒ·Ò¹ËÅÒÂ æ ªÔé¹ ¤ÇÒÁ¾Ö§¾Íã¨ÍÒ¨¨ÐÅ´¹ŒÍÂŧä»àÃ×èÍÂæ â´ÂÃÙ»·Õè 5 áÊ´§¤ÇÒÁÊÑÁ¾Ñ¹ � ѧ¡Å‹ÒÇâ´Â͌ҧÍÔ§¡Ñº¡ÒþÔÁ¾�à§Ô¹¢Í§¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ÊËÃÑ°Ï ·ÕèÇ‹Ò¡ÒþÔÁ¾ �à§Ô¹ÍÍ¡ÁÒàÃ×èÍÂ æ ¡ç¨ÐÊ‹§¼ÅãËŒà¡Ô´¡Òà ŒÒ§§Ò¹·Õèà¾ÔèÁ¢Öé¹ã¹ÍÑμÃÒ·ÕèŴŧઋ¹¡Ñ¹ Ö§ÍÒ âμŒáÂŒ§ä ŒÇ‹Ò¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ÊËÃѰϤÇèСàÅÔ¡¹âºÒ¼‹Í¹¤ÅÒÂàªÔ§»ÃÔÁÒ³ (Quantitative Easing) à¹×èͧ¨Ò¡äÁ‹ä ŒÊ‹§¼Åμ ‹Í¡ÒèŒÒ§§Ò¹

QE ¢Í§ Fed äÁ‹ãª‹ÊÔè§à ÕÂÇã¹¢³Ð¹Õéà¹×èͧ¨Ò¡¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ÂØâû (ECB) ÁÕ¤ÇÒÁ¾ÂÒÂÒÁà¾×èÍ»‡Í§¡Ñ¹äÁ‹ãËŒÇÔ¡ÄμÔ˹Õé¡ÃÕ«á¾Ã‹ä»Âѧ»ÃÐà·ÈÍ×è¹ ŒÇ¡Ò÷íÒ QEà¾×èÍÅ´¤ÇÒÁÌ͹áç¢Í§μÅÒ´à§Ô¹ ÃÙ»·Õè 7 ໚¹μÑǺ‹§ªÕé¤ÇÒÁá¢ç§á¡Ã‹§¢Í§μÅÒ´¹Ñ蹤×Íʋǹμ‹Ò§ÃÐËÇ‹Ò§ ÂÙâà LIBOR áÅÐ OIS «Öè§ LIBOR ¤×ÍÍÑμÃÒ¤‹ÒºÃÔ¡Ò÷Õ踹ҤÒáíÒ˹´μ‹ÍÍÕ¡¸¹Ò¤ÒÃ˹Öè§ÊíÒËÃѺà§Ô¹·Ø¹ÃÐÂÐÊÑé¹ Ê‹Ç¹ OIS ໚¹μÑÇá»Ã·ÕèªÕéÇÑ´μ Œ¹·Ø¹¢Í§¡ÒûŋÍÂÊÔ¹àª×èÍ·ÕèäÁ‹ÁÕ¤ÇÒÁàÊÕè§ ´Ñ§¹Ñé¹àÁ×èÍÊ‹Ç¹μ ‹Ò§à¾ÔèÁ¢Öé¹¹Ñè¹áÊ´§Ç‹Ò¸¹Ò¤ÒÃäÁ‹ÍÂÒ¡»Å‹Í¡ٌãËŒÍÕ¡¸¹Ò¤ÒÃ˹Öè§ã¹ª‹Ç§ÇÔ¡ÄμÔàÅË�áÁ¹ ʋǹμ‹Ò§¹Õé¾Ø‹§ÊÙ§¢Ö鹶֧à¡×ͺ 200bps áμ‹ LTRO (Long Term Refi nancing Operations)¢Í§ ECB ËÃ×Í·ÕèÃÙŒ¨Ñ¡¡Ñ¹ã¹¹ÒÁ QE ä Œ·íÒãËŒÊ‹Ç¹μ ‹Ò§¹Õéä ŒÅ´Å§

รปท 8. คาเงนดอลลารสหรฐฯ แบบถวงนาหนกดวยการคา

รปท 9. DXY และ GDP ของสหรฐฯ

àÁ×èÍ ECB 㪌ÁÒμáÒà LTRO ·Õè 2, 3, 4 ..... áÅÐÍ×è¹ æ àÃÒ¤Ò´Ç‹Ò¤‹Òà§Ô¹´ÍÅÅÒà �ÊËÃѰẺ¶‹Ç§¹éíÒ˹ѡ´ŒÇ¡ÒäŒÒ¨ÐÊÙ§¢Öé¹μ ‹Íä» «Öè§Ëҡ໚¹àª‹¹¹Õé¹ÑºÇ‹ÒäÁ‹ãª‹ÊÔ觷Õèà¿´áÅÐÃÑ°ºÒÅÊËÃÑ°Ï μ ŒÍ§¡ÒèÐàËç¹ ÊíÒËÃѺ Fed ¹Ñé¹ ¹Ñºà»š¹¡ÒÃà¾ÔèÁ¤ÇÒÁàÊÕ觷Õè GDP Ẻ¶‹Ç§¹éíÒ˹ѡ¨ÐŴŧáÅТѴ¢ÇÒ§¡ÒÃÊÌҧ§Ò¹ã¹Í¹Ò¤μ ã¹¢³Ðà ÕÂǡѹ ÃÑ°ºÒÅÊËÃÑ°Ï ¡çà¡Ã§Ç‹Ò¡Ãкǹ¡ÒþÔÁ¾�à§Ô¹à¾×èÍÅ´ÀÒÃÐ˹Õé¨ÐªÐÅÍμ ÑÇŧ

y = 0.0001x2 - 0.2413x + 121.68R2 = 0.9338

020406080

100120140160180200

1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400USD M1 money supply, bn

ICI global bonds, net assets, USD bn

Source: Bloomberg, CEIC, KBank

-

50

100

150

200

250

300

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 110

200

400

600

800

1000

1200

ICI EM Equity net assets, USD bn, left SET index, right

Source: Bloomberg, CEIC, KBank

y = 48.985x + 67749R2 = 0.9057

80,00090,000

100,000110,000

120,000130,000

140,000150,000

160,000

400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

non-farm payrolls, k

USD M1, bn Source: Bloomberg, CEIC, KBank

y = 35.034x + 80035R2 = 0.7574

80,00090,000

100,000110,000120,000130,000140,000150,000160,000170,000

400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400

non-farm payrolls, k

USD M1, bn

Source: Bloomberg, CEIC, KBank

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

06 07 08 09 10 11 12

Fed's balance sheet, USD bn ECB balance sheet, EUR bn

Source: Bloomberg, CEIC, KBank

020406080

100120140160180200

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

Euro LIBOR-OIS (Overnight Index Swap) spread, bps Source: Bloomberg, CEIC, KBank

6769

717375

7779

8183

1-10 4-10 7-10 10-10 1-11 4-11 7-11 10-11 1-12

US trade weighted dollar

Source: Bloomberg, CEIC, KBank

80.178, 13422.4y = -50.16x + 16961

R2 = 0.8347

10500

11000

11500

12000

12500

13000

13500

14000

60 70 80 90 100 110 120 130

US chain weighted real GDP, US bn

DXY, US dollar index Source: Bloomberg, CEIC, KBank

3

¤‹ÒÊ¡ØÅà§Ô¹à´×͹Á¡ÃÒ¤Á 2555¤‹Òà§Ô¹ºÒ·

㹪‹Ç§à ×͹Á¡ÃÒ¤Á à§Ô¹ºÒ·á¡Ç‹§μÑÇã¹·Ôȷҧ͋͹¤‹Òμ‹Íà¹×èͧ¨Ò¡à ×͹¡‹Í¹ â´Â»ÃѺμÑÇ㹪‹Ç§

30.84-32.00 ºÒ·μ ‹Í´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï à·Õº¡Ñº 30.67-31.78 ºÒ·μ ‹Í´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï ã¹à´×͹

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เงนบาทUSD/THB

30.6

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1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan

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เงนดอลลารสหรฐฯ

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1.2856-1.3548 ã¹à ×͹¡‹Í¹Ë¹ŒÒ â´Â ÊÑ»´ÒË�·Õè˹Öè§ (1-9 Á¡ÃÒ¤Á 2555) ÂÙâÃ/´ÍÅÅÒÃ�ÊËÃÑ°Ï à»� μÅÒ´ã¹Çѹ·íÒ¡ÒÃáá¢Í§»‚·ÕèÃРѺ 1.2937 â´Âä ŒÃѺáç˹ع¨Ò¡¢ŒÍÁÙÅÀÒ¤¡ÒüÅÔμ¢Í§ÊËÃÑ°Ï áÅÐ PMI ¢Í§»ÃÐà·È¨Õ¹áÅлÃÐà·È·Ò§ÂØâû·Õ誋ÇÂ˹ع¤ÇÒÁμ ŒÍ§¡ÒÃÊÔ¹·ÃѾÂ�àÊÕè§ ¡‹Í¹»ÃѺμ ÑÇ͋͹¤‹Ò㹪‹Ç§·ÕèàËÅ×ͧ͢ÊÑ»´ÒË� â´Â¹Ñ¡Å§·Ø¹¡Ñ§ÇÅμ‹Í»ÞËÒ˹Õéã¹ÂÙâÃ⫹·ÕèÍÒ¨¡Ãзºμ‹ÍÀÒ¤¡Òø¹Ò¤ÒÃËÅѧÁÕ¢‹ÒÇ Uni Credit «Öè§à»š¹¸¹Ò¤Ò÷ÕèãËÞ‹·ÕèÊØ´¢Í§ÍÔμÒÅÕà¾ÔèÁ·Ø¹¡Ç‹Ò 7.5 ¾Ñ¹ÅŒÒ¹ÂÙâëÖè§ÊзŒÍ¹Ç‹ÒÍÒ¨ÁÕ¸¹Ò¤ÒÃÍÕ¡ËÅÒÂáË‹§μŒÍ§·íÒμÒÁ áÅСÒûÃÐÁÙžѹ¸ºÑμâͧÃÑ°ºÒÅ

ยโร/ดอลลารสหรฐฯ

ยโรEUR/USD

1.251.261.271.281.291.301.311.321.331.341.35

1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan

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¤‹Òà§Ô¹Ê¡ØÅËÅÑ¡

ดชนเงนดอลลารสหรฐฯ ในเดอนมกราคม 2555Dollar Index

78.0

79.0

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1-Dec 7-Dec 13-Dec 19-Dec 25-Dec 31-Dec 6-Jan 12-Jan 18-Jan 24-Jan 30-Jan

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13 . .

9

2014

4

ปรวรรตทศน� / กมภาพนธ� 2555

ÊÑ»´ÒË�·ÕèÊÒÁ (16-20 Á¡ÃÒ¤Á 2555) »Í¹ �/´ÍÅÅÒÃ�ÊËÃÑ°Ï à»� μÅÒ´·ÕèÃРѺ1.5280 áÅÐä Œ»ÃѺá¢ç§¤‹ÒμÅÍ´·Ñé§ÊÑ»´ÒË� â´Âä ŒÃѺáç˹ع¨Ò¡¡Ò÷Õè¹Ñ¡Å§·Ø¹à¢ŒÒ¶×;ѹ¸ºÑμÃÃÑ°ºÒÅÍѧ¡ÄÉà¾×èÍ»‡Í§¡Ñ¹¤ÇÒÁàÊÕ觨ҡ¤ÇÒÁ¼Ñ¹¼Ç¹¢Í§ÊÔ¹·ÃѾÂ�àÊÕè§áÅФ‹Òà§Ô¹ÂÙâà ÍÕ¡·Ñé§ ÂÑ§ä ŒÃѺáç˹ع¨Ò¡¡Ò÷Õè¹Ñ¡Å§·Ø¹à¢ŒÒÁÒ¶×ÍÊÔ¹·ÃѾÂ�àÊÕè§ÁÒ¡¢Öé¹ËÅѧμÑÇàÅ¢àÈÃÉ°¡Ô Õ¹áÅÐàÂÍÃÁѹ˹عμÅÒ´ μŒ¹·Ø¹¡ÒáٌÂ×Á¢Í§ÍÔμÒÅÕ·Õè»ÃѺŴŧ ¡ÒûÃÐÁÙžѹ¸ºÑμâͧÊ໹áÅнÃÑè§àÈÊä Œμ Œ¹·Ø¹·ÕèŴŧ áÅÐμ ÑÇàÅ¢¡ÒâÍÃѺÊÇÑÊ´Ô¡ÒÃÇ‹Ò§§Ò¹¢Í§ÊËÃÑ°Ï ·Õè»ÃѺŴŧ Í‹ҧäáç Õ¨Ò¡»˜ÞËÒÃÒ¤ÒºŒÒ¹Íѧ¡ÄÉ·ÕèÂѧ¤§Å´Å§μ ‹Íà¹×èͧ¨Ð໚¹áç¡´ ѹãËŒàÈÃÉ°¡Ô¨Íѧ¡ÄÉÂѧ¤§ÁÕ»ÞËÒ »Í¹ �/´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï » �´μÅÒ´»ÅÒÂÊÑ»´ÒË�·ÕèÃдѺ 1.5539 ÊÑ»´ÒË �ÊØ´·ŒÒ (23-31 Á¡ÃÒ¤Á 2555) »Í¹´ �/´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï à» �´μÅÒ´·ÕèÃдѺ 1.5548 áÅлÃѺμ ÑÇ¢Öé¹μ ‹Íà¹×èͧμÅÍ´ÊÑ»´ÒË�áÅÐÁÕá¹Ç⹌Á»ÃѺμ ÑÇä»ã¹·ÔÈ·Ò§à´ÕÂǡѹ¡ÑºÂÙâÃ/´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï áÁŒÇ‹Ò㹺ҧª‹Ç§¨Ð»ÃѺμ ÑÇ¢Öé¹¹ŒÍ¡NjҤ‹Òà§Ô¹ÂÙâà à¹×èͧ¨Ò¡ÃÒ§ҹ·Ò§àÈÃÉ°¡Ô ¢Í§Íѧ¡ÄÉÂѧ¤§º‹§ªÕéÇ‹ÒàÈÃÉ°¡Ô ÂѧäÁ‹¤‹Í չѡ ã¹ÃÐËÇ‹Ò§ÊÑ»´ÒË�¡ÃзÃǧ¡ÒäÅѧ¢Í§Íѧ¡ÄÉÃÒ§ҹNjÒ˹ÕéÃÑ°ºÒÅà¾ÔèÁ¢Öé¹ÊØ· Ô 1.004 ŌҹŌҹ»Í¹ � «Öè§à»š¹¡ÒÃÊ‹§ÊÑÞÞÒ³àμ ×͹¢Í§¡ÒáٌÂ×Á·ÕèäÁ‹ÂÑè§Â×¹áÅÐÁÕÃÒ§ҹÍÍ¡ÁÒÇ‹ÒàÈÃÉ°¡Ô¨¢Í§Íѧ¡ÄÉË´μ ÑÇ 0.2% ã¹ Q4 àÁ×èÍà·Õº¡Ñº Q3 áÁŒÇ‹Ò¡Òë×éÍÊÔ¹·ÃѾÂ�àÊÕ觨ÐàÃÔèÁ¤Ö¡¤Ñ¡ËÅѧ¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ÊËÃÑ°Ï ¤§ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒÂã¹ÃРѺμèíÒ仨¹¶Ö§»ÅÒ»‚ 2557 μÅÒ´¡çÂѧ¤§ÁÕ¤ÇÒÁÃÐÁÑ ÃÐÇѧà¡ÕèÂǡѺ¡Òà íÒà¹Ô¹¹âºÒ¢ͧ¸¹Ò¤ÒáÅÒ§Íѧ¡ÄÉ ·ÕèμÅÒ´¤Ò´Ç‹ÒÍÒ¨ÁÕ¡Ò÷íÒ QE ÍÕ¡ »ÅÒÂà ×͹ »Í¹´ �/´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï á¢ç§¤‹Ò·‹ÒÁ¡ÅÒ§¡ÒäҴËÇѧ㹡ÒÃà¨Ã¨Òá¡Œ»ÞËÒ˹Õé¢Í§¡ÃÕ« áÅШҡ¡Ò÷Õè Ѫ¹Õ¤ÇÒÁàª×èÍÁÑ蹢ͧ¼ÙŒºÃÔâÀ¤ã¹Íѧ¡ÄÉ·Õè»ÃѺ¢Öé¹ÊÙ§ÊØ ã¹Ãͺ 7 à ×͹ â´Â»Í¹ �/´ÍÅÅÒÃ�ÊËÃÑ°Ï ¢Öé¹ä»áμÐÃРѺÊÙ§ÊØ ¢Í§à ×͹·Õè 1.5790 ¡‹Í¹ÁÕáç෢Ò·íÒ¡íÒäÃÊ‹§¼ÅãËŒ»�´μÅÒ´·ÕèÃдѺ 1.5758

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ดอลลารสหรฐฯ/เยน

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77

77.5

78

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1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan

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ปอนดสเตอรลงก

ปอนด/ดอลลารสหรฐฯ

GBP/USD

1.53

1.54

1.55

1.56

1.57

1.58

1.59

1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan

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5

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ดอลลารสหรฐฯ/เปโซ

ฟนลปปนสเปโซUSD/PHP

42.6

43.0

43.4

43.8

44.2

1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan

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ดอลลารสหรฐฯ/รเปยห

อนโดนเซยรเปยหUSD/IDR

8800

8900

9000

9100

9200

1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan

ดอลลารสหรฐฯ/วอน

เกาหลใตวอน ã¹à´×͹Á¡ÃÒ¤Á à§Ô¹Ç͹à¡ÒËÅÕãμ ŒÍ‹Í¹¤‹Ò㹪‹Ç§μ Œ¹à´×͹¨Ò¡¤ÇÒÁ¡Ñ§ÇÅμ ‹Í»˜ÞËÒ˹ÕéÂØâû¡‹Í¹ÁÕà§Ô¹·Ø¹äËÅࢌҷÕè˹عãËŒÇ͹á¢ç§¤‹ÒàÃçǹѺ¨Ò¡¡ÅÒ§à´×͹໚¹μ Œ¹ÁÒ â´ÂÇ͹à¤Å×è͹äËÇ㹪‹Ç§ 1,119.80.70-1,166.20 à·Õº¡Ñº 1,121.90.70-1,179.80 ã¹à ×͹¡‹Í¹ â´Â»ÞËÒ˹ÕéÍÔμÒÅÕáÅСÃÕ«·Õèμ ‹Íà¹×èͧ¨Ò¡»ÅÒÂà´×͹

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USD/KRW

1110

1120

1130

1140

1150

1160

1170

1180

1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan

ã¹à ×͹Á¡ÃÒ¤Á à§Ô¹´ÍÅÅÒÃ�äμŒËÇѹ»ÃѺá¢ç§¤‹Òâ´Â੾ÒЪ‹Ç§¤ÃÖè§ËÅѧ¢Í§à ×͹¨Ò¡à§Ô¹Å§·Ø¹·ÕèäËÅࢌÒμ‹Íà¹×èͧã¹μÅÒ´ËØŒ¹ â´Â´ÍÅÅÒÃ�ÊËÃÑ°Ï/´ÍÅÅÒÃ�äμŒËÇѹà¤Å×è͹äËÇ㹪‹Ç§ 29.510-30.338

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ดอลลารสหรฐฯ/ดอลลารไตหวน

âไตหวนดอลลาร

USD/TWD

29.50

29.70

29.90

30.10

30.30

30.50

1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan

Ê¡ØÅà§Ô¹àÍàªÕÂ

การเปลยนแปลงเทยบกบเงนดอลลารสหรฐฯ ของเดอนมกราคม 2555

0.8%0.8%0.9%

1.4%1.8%

2.5%2.6%

4.2%7.3%

-0.2%

2.4%

3.0%

-1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0%

CNYIDRJPY

EURGBPTHBTWDPHP

KRWSGDMYRINR

ã¹à ×͹Á¡ÃÒ¤Á ¤‹Òà§Ô¹àÍàªÕÂà ×͹¹Õéá¡Ç‹§μÑÇã¹·Ôȷҧ͋͹¤‹Ò㹪‹Ç§μŒ¹à ×͹μÒÁʶҹ¡Òó�·ÕèäÁ‹á¹‹¹Í¹¢Í§»ÞËÒ˹Õé㹡ÅØ‹ÁÂÙâÃ⫹ ·Õè¡´ ѹ¡ÒÃŧ·Ø¹ã¹ÊÔ¹·ÃѾÂ�àÊÕ觡‹Í¹·Õè»ÞËҨоѲ¹Òä»ã¹·ÔÈ·Ò§·Õè Õ¢Öé¹ã¹ª‹Ç§»ÅÒÂà ×͹ â´Âà ×͹¹Õéà§Ô¹ÃÙ»‚á¢ç§¤‹ÒÃÒÇ7.30% μÒÁÁÒ ŒÇÂÃÔ§¡Ôμ áÅÐ ÊÔ§¤â»Ã� ÍÅÅÒÃ�·Õèá¢ç§¤‹Ò¡Ç‹Ò 4.19% áÅÐ 3.04 % μÒÁÅíÒ Ñº¢³Ð·ÕèËÂǹ͋͹¤‹ÒàÅ硹ŒÍÂÃÒÇ 0.21% â´Â ÊÑ»´ÒË �·Õè˹Öè§ (1-6 Á¡ÃÒ¤Á 2555) à§Ô¹àÍàªÕÂʋǹãËÞ‹»ÃѺ͋͹¤‹Ò¨Ò¡¤ÇÒÁ¡Ñ§ÇÅμ‹Í»ÞËÒ˹ÕéÂÙâÃ⫹ Ê‹§¼ÅãËŒÁÕáç෢Ò·íÒ¡íÒäà áÅСÒÃÃÕºªíÒÃкÑުբͧ¼ÙŒ¹íÒà¢ŒÒ â´Â੾ÒÐã¹à¡ÒËÅÕãμ Œ·ÕèÁÕ¢‹ÒÇÅ×ÍàÃ×èͧ¡ÒÃÃÐàºÔ´¢Í§âç§Ò¹¹ÔÇà¤ÅÕÂÃ�¢Í§à¡ÒËÅÕà˹×Í Ê‹§¼ÅãËŒ¹Ñ¡Å§·Ø¹μ‹Ò§ªÒμÔÅ´¡Òö×ÍÊÔ¹·ÃѾÂ�ã¹ÀÙÁÔÀÒ¤áÅÐà¾ÔèÁ¡Òö×Í´ÍÅÅÒÃ�ÊËÃÑ°Ï â´ÂÇ͹͋͹¤‹ÒÃÒÇ 0.89% ã¹ÊÑ»´ÒË�¹Õ颳зÕèÃÙ»‚á¢ç§¤‹ÒÃÒÇ 0.65% à·Õº¡Ñº´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï

ÊÑ»´ÒË �·ÕèÊͧ (9-13 Á¡ÃÒ¤Á 2555) à§Ô¹àÍàªÕ»ÃѺμ ÑÇÍ‹ҧäÃŒ·ÔÈ·Ò§â´ÂÁÕà§Ô¹·Ø¹äËÅࢌÒã¹μÅÒ´ËØŒ¹¨Ò¡¡ÒÃà¡ç§¡íÒäÃ㹤‹Òà§Ô¹¨Ò¡¡ÒäҴ¡Òó �μ ‹Í¡ÒûÃЪØÁ¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ÂØâû Í‹ҧäáç չѡŧ·Ø¹Âѧ¤§¡Ñ§ÇÅμ‹Í¡ÒûÃÐÁÙžѹ¸ºÑμÃÊ໹áÅÐÍÔμÒÅÕ·Õè¡´ ѹ¡ÒÃá¡Œ»ÞËÒ˹Õé ÍÕ¡·Ñ駪‹Ç§»ÅÒÂÊÑ»´ÒË�¹Ñ¡Å§·Ø¹ÁÕ¤ÇÒÁμŒÍ§¡ÒôÍÅÅÒÃ�ÊËÃÑ°ÏÁÒ¡¢Öé¹à¾×èÍ»‡Í§¡Ñ¹¤ÇÒÁàÊÕ觨ҡ»ÞËÒ˹ÕéÂÙâÃ⫹ â´Âã¹ÊÑ»´ÒË�¹ÕéÃÙໂÂË�͋͹¤‹ÒÃÒÇ 0.89%¢³Ð·ÕèÃÙ»‚á¢ç§¤‹ÒÃÒÇ 2.32% à·Õº¡Ñº´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï

ÊÑ»´ÒË �·ÕèÊÒÁ (16-20 Á¡ÃÒ¤Á 2555) à§Ô¹àÍàªÕÂÊÑ»´ÒË�¹Õéá¡Ç‹§μ ÑÇã¹·Ôȷҧ͋͹¤‹Ò㹪‹Ç§μ Œ¹ÊÑ»´ÒË�¨Ò¡¡Ò÷Õè¡ÅØ‹Á»ÃÐà·Èã¹ÂÙâÃ⫹¶Ù¡Å´Íѹ´Ñº¤ÇÒÁ¹‹Òàª×èͶ×Í «Ö觡´ ѹ¡ÒÃŧ·Ø¹ã¹ÊÔ¹·ÃѾÂ�àÊÕè§ã¹ÀÙÁÔÀÒ¤ Í‹ҧäáç Õ¨Ò¡¡Ò÷ÕèÍԹⴹÕà«ÕÂä ŒÃѺ¡ÒûÃѺà¾ÔèÁÍѹ´Ñº¤ÇÒÁ¹‹Òàª×èͶ×ͨҡÁÙ ÕÊ �ÊÙ‹ÃРѺ Baa3 ä ŒË¹Ø¹ãËŒà§Ô¹·Ø¹äËÅࢌÒã¹μÅÒ´¾Ñ¹¸ºÑμÃáÅÐËØŒ¹ ÃÇÁ·Ñ駡Ò÷Õè Õ¹ÁÕá¹Ç⹌Á·Õè Ð㪌ÁÒμáÒü‹Í¹¤ÅÒ·ҧ¡ÒÃà§Ô¹à¾ÔèÁàμÔÁä ŒË¹Ø¹ãËŒà¡Ô´¡ÒÃŧ·Ø¹ã¹ÊÔ¹·ÃѾÂ�àÊÕè§àÊÃÔÁ¨Ò¡¢‹ÒÇ·ÕèäÍàÍçÁàÍ¿àʹͷÕè¨ÐãËŒà§Ô¹ª‹ÇÂàËÅ×Í»ÃÐà·È·ÕèÁÕ»ÞËÒ˹ÕéÂÙâÃ⫹à¾ÔèÁàμÔÁ⫹ â´Âã¹ÊÑ»´ÒË�¹ÕéÃÙໂÂË�á¢ç§¤‹ÒÃÒÇ 2.59%μÒÁ´ŒÇÂÃÙ»‚·Õèá¢ç§¤‹ÒÃÒÇ 2.37% à·Õº¡Ñº´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï

ÊÑ»´ÒË �ÊØ´·ŒÒ (23-31 Á¡ÃÒ¤Á 2555) à§Ô¹àÍàªÕ¤‹Í¹¢ŒÒ§¹Ôè§ã¹ª‹Ç§μ Œ¹ÊÑ»´ÒË�¨Ò¡¡Ò÷Õè໚¹ÇѹËÂØ´ã¹à·È¡ÒÅ»‚ãËÁ‹¢Í§¨Õ¹áÅÐÍÕ¡ËÅÒ»ÃÐà·È ¢³Ð·ÕèÁÕà§Ô¹·Ø¹äËÅࢌҨҡ¡ÒäҴ¡Òó �Ç‹Ò¡ÒÃà¨Ã¨ÒÃÐËÇ‹Ò§μ ÑÇ᷹਌Ò˹Õé¡ÃÕ«¡ÑºÃÑ°ºÒÅ¡ÃÕ«¨ÐºÃÃÅØ¢ŒÍμ¡Å§ä´Œ ¹Í¡¨Ò¡¹Õé¡Ò÷Õèà¿´ÃкبФ§´Í¡àºÕéÂμ è íÒ¶Ö§»ÅÒ»‚ 2557 䴌˹عãËŒ¹Ñ¡Å§·Ø¹à¢ŒÒ«×éÍÊÔ¹·ÃѾÂ�àÊÕè§ÁÒ¡¢Öé¹ ¨Ò¡¤ÇÒÁËÇÑ§μ ‹ÍÁÒμáÒü‹Í¹¤ÅÒ·ҧ¡ÒÃà§Ô¹ Ê‹§¼ÅãËŒ·Í§¤íÒ ËØŒ¹ áÅФ‹Òà§Ô¹àÍàªÕÂÁÕ¤ÇÒÁ¹‹Òʹã¨ÁÒ¡¢Öé¹ â´ÂÊÑ»´ÒË�¹ÕéÃÔ§¡Ôμá¢ç§¤‹ÒÃÒÇ 2.19%¢³Ð·ÕèÃÙໂÂË�¶Ù¡áç෢ÒÂÊ‹§¼Åãˌ͋͹¤‹ÒÃÒÇ 0.56% à·Õº¡Ñº´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï

* ¡ÒÃà»ÅÕè¹á»Å§ÍÑμÃÒáÅ¡à»ÅÕè¹ ³ ÊÔé¹à´×͹Á¡ÃÒ¤Á 2555 à·Õº¡ÑºÍÑμÃÒáÅ¡à»ÅÕè¹ ³ ÊÔé¹à´×͹¸Ñ¹ÇÒ¤Á 2554

6

ปรวรรตทศน� / กมภาพนธ� 2555

ʋǹà¾ÔèÁ / ʋǹŴÍÑμÃÒáÅ¡à»ÅÕè¹ŋǧ˹ŒÒ

ËÁÒÂàËμ Ø : ´Ñª¹Õ¤‹Òà§Ô¹·Õèá·Œ¨ÃÔ§ (Real Effective Exchange Rate : REER) áÅÐ ´Ñª¹Õ¤‹Òà§Ô¹ (Nominal Effective Exchange Rate : NEER) ¨Ñ´·íÒâ´Â¸¹Ò¤ÒÃáË‹§»ÃÐà·Èä·Â ÀÒÂãμ Œá¹Ç¤Ô´ÍíÒ¹Ò¨«×éÍàÊÁÍÀÒ¤ 㪌㹡ÒþԨÒóÒÇ‹Ò¤‹Òà§Ô¹ºÒ·Í‹Í¹ËÃ×Íá¢ç§à¡Ô¹ä»àÁ×èÍà·Õº¡Ñº¤‹Òà§Ô¹ºÒ··Õè¤ÇèÐ໚¹ÀÒÂãμ Œ·Äɮմѧ¡Å‹ÒÇ â´Â¤‹Òà§Ô¹ºÒ·¨Ð͋͹à¡Ô¹ä» àÁ×èʹѪ¹Õ¤‹Òà§Ô¹·Õèá·Œ¨ÃÔ§ÁÕ¤‹Òμ è íҡNjҴѪ¹Õã¹»‚°Ò¹ (´Ñª¹Õ»‚°Ò¹ »‚ 2537 ෋ҡѺ 100) áÅШÐÁÕ¤‹Òá¢ç§à¡Ô¹ä»àÁ×èʹѪ¹ÕÁÕ¤‹ÒÊÙ§¡Ç‹Ò´Ñª¹Õã¹»‚°Ò¹

·ÕèÁÒ : ¸¹Ò¤ÒÃáË‹§»ÃÐà·Èä·Â

Ѫ¹Õ¤‹Òà§Ô¹ºÒ·¢Í§¸¹Ò¤ÒÃáË‹§»ÃÐà·Èä·Â (Effective Exchange Rate)

·ÕèÁÒ : ¸¹Ò¤ÒÃáË‹§»ÃÐà·Èä·Â

·ÕèÁÒ : º¨¡.¸¹Ò¤ÒáÊÔ¡Ãä·Â

ã¹à´×͹Á¡ÃÒ¤Á ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂã¹μÅÒ´à§Ô¹»ÃѺŴŧª‹Ç§»ÅÒÂà ×͹ËÅѧ¨Ò¡·Õ褳СÃÃÁ¡Òà ¹âºÒ¡ÒÃà§Ô¹ (¡¹§.) ÁÕÁμÔãˌŴÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒÂŧ 0.25% ÁÒÍÂÙ‹·ÕèÃдѺ 3.00% ã¹Çѹ·Õè 25 Á¡ÃÒ¤Á â´ÂÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂÃÐËÇ‹Ò§¸¹Ò¤ÒûÃÐàÀ·¡ÙŒÂ×Á¢ŒÒÁ¤×¹ (interbank overnight) ·Ã§μ ÑÇÍÂÙ‹·ÕèÃдѺ 3.15% ¡‹Í¹¡ÒûÃЪØÁ¡¹§. áÅлÃѺμ ÑÇŴŧÁÒÍÂÙ‹·ÕèÃдѺ 2.90% ÀÒÂËÅѧ·ÕèÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒÂŴŧÊÙ‹ 3.00% ͹Öè§ ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂÃÐËÇ‹Ò§¸¹Ò¤ÒûÃÐàÀ·¡ÙŒÂ×Á¢ŒÒÁ¤×¹¡çÂѧμ èíÒ¡Ç‹ÒÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒÂàÅ硹ŒÍ «Öè§ÊзŒÍ¹Ç‹ÒÊÀÒ¾¤Å‹Í§ÂѧÁÕÍÂÙ‹ÁÒ¡ã¹μÅÒ´ â´Â੾ÒСÒáٌÂ×ÁÃÐÂÐÊÑé¹ÃÐËÇ‹Ò§¸¹Ò¤ÒÃ

μÅÒ´ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂà§Ô¹ºÒ· áÅРʋǹà¾ÔèÁ/ʋǹŴÍÑμÃÒáÅ¡à»ÅÕè¹ŋǧ˹ŒÒ (Forward Premium/Discount)

ʋǹÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé ØáÃÃÁ«×éͤ׹¾Ñ¹¸ºÑμÃẺ·ÇÔÀÒ¤Õ (Bilateral Repo) ÃÐÂÐàÇÅÒ 1 Çѹ áÅÐ 7 Çѹ ÍÂÙ‹ã¹ÃРѺ 3.25% 㹪‹Ç§μŒ¹à ×͹¡‹Í¹»ÃѺŴŧÊÙ‹ 3.00% ËÅѧ¡ÒûÃСÒȢͧ¡¹§. áμ ‹ÊíÒËÃѺÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂÃÐÂÐàÇÅÒ 14 ÇÑ¹ä Œ»ÃѺμÑÇŧÁÒÍÂÙ‹·ÕèÃРѺμèíÒ¡Ç‹Ò 3.25% àÅ硹ŒÍ (3.2407%) 㹪‹Ç§»ÅÒÂà ×͹Á¡ÃÒ¤Á «Öè§ÁÒ¨Ò¡¡ÒäҴ¡Òó�¢Í§μÅÒ´Ç‹Ò¡¹§.¨ÐÁÕÁμÔÅ´ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒÂŧÍÕ¡ 0.25% ã¹Çѹ·Õè 25 Á¡ÃÒ¤Á à¹×èͧ¨Ò¡àÈÃÉ°¡Ô¨ä·ÂÂѧ¤§ä ŒÃѺ¼Å¡Ãзº¨Ò¡ÀÒÇÐÍØ·¡ÀÑÂã¹äμÃÁÒÊ·Õè 4 áÅÐ༪ÔÞ¤ÇÒÁàÊÕ觨ҡàÈÃÉ°¡Ô¨âÅ¡·ÕèÁÕá¹Ç⹌ÁªÐÅÍμ ÑÇŧ ¹Í¡¨Ò¡¹Õé ¤Ò´Ç‹Ò»˜ÞËÒ˹ÕéÂÙâÃ⫹¨ÐÂ×´àÂ×éÍ áÅÐÍҨʋ§¼Å¡Ãзº¡ÑºàʶÕÂÃÀÒ¾¢Í§μÅÒ´¡ÒÃà§Ô¹âÅ¡áÅÐÀÒ¤àÈÃÉ°¡Ô¨¨Ãԧ㹪‹Ç§μ ‹Íä» ã¹ª‹Ç§·ÕèàËÅ×ͧ͢»‚ àÃÒ¤Ò´Ç‹Ò ¡¹§. ¨Ð¤§ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒÂäÇŒ·Õè3.00% áÅШÐÊ‹§¼ÅãËŒÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂã¹μÅÒ´à§Ô¹ÍÂÙ‹ã¹ÃРѺ·Õè·Ã§μÑǨҡ»¨ غѹâ´ÂÃÒ§ҹá¹Ç⹌Áà§Ô¹à¿‡Í¢Í§¸¹Ò¤ÒÃáË‹§»ÃÐà·Èä·ÂÃкØÇ‹ÒàÈÃÉ°¡Ô¨ä·Â¹‹Ò¨Ð¢ÂÒÂμÑÇà¾Õ§ 1.0% ã¹»‚ ¾.È. 2554 áμ‹ Ð¿„œ¹μÑÇã¹»‚¹Õéâ´ÂàμÔºâμ¢Öé¹ 4.9%«Öè§ÊзŒÍ¹Ç‹ÒÂѧäÁ‹ÁÕ¤ÇÒÁ¨íÒ໚¹ãËŒ ¡¹§. »ÃѺŴÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒÂÍÕ¡¤ÃÑ駹͡¨Ò¡¹Õé ¤ÇÒÁàÊÕè§ ŒÒ¹à§Ô¹à¿‡Í㹪‹Ç§ÃÐÂÐÊÑé¹ÁÕ íÒ¡Ñ Ö§·íÒãËŒàÃÒ¤Ò´Ç‹Ò ¡¹§.ÂѧäÁ‹ÃպÌ͹»ÃѺÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¢Ö鹨¹¡Ç‹Òª‹Ç§»ÅÒ»‚ «Öè§àÃÒÁͧNjÒËÒ¡àÈÃÉ°¡Ô¨ä·Â¿„œ¹μÑÇä ŒμÒÁ¤Ò´ áç¡´ ѹ ŒÒ¹ÃÒ¤ÒÍÒ¨à¾ÔèÁÊÙ§¢Öé¹ Íѹà¹×èͧÁÒ¨Ò¡¡ÒûÃѺÃÒ¤Ò¾Åѧ§Ò¹áÅФ‹Ò¨ŒÒ§¢Ñé¹μ èíÒÊÙ§¢Öé¹

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Õè ‹ » ä

อตราดอกเบยตลาดซอคนพนธบตรแบบทวภาค

2.75

3.00

3.25

3.50

3.75

4-Nov 25-Nov 20-Dec 12-Jan 31-Jan

(%)

Interbank Overnight (% per annum, MODE) 7-day RP 14-day RP

Õè Ô ä

สวนเพม/สวนลดอตราแลกเปลยนลวงหนา (สตางคตอเดอน)

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan9

10

11

12

13

14

15

16

17

1-3 ( ) 1-3 ( )

Õ è ‹ » Èä

ดชนคาเงนบาท : ม.ค 2549 - ม.ค 2555 : . . 2549 - . . 2555

85

90

95

100

105

110

2006 2007 2008 2009 2010 2011NEER REER

NEER . .54 = 101.24 . .55 = 99.56

REER . .54 = 101.58 . .54 = 100.86

7

àÈÃÉ°¡Ô¨ä·Âà´×͹¸Ñ¹ÇÒ¤Á 2554 ÀÒÇÐàÈÃÉ°¡Ô ã¹à ×͹ ѹÇÒ¤Á 2554 »ÃѺμÑÇ Õ¢Ö鹨ҡà ×͹¡‹Í¹Ë¹ŒÒã¹·Ø¡ÀÒ¤àÈÃÉ°¡Ô¨ «Öè§à»š¹ÊÑÞÞÒ³·Õ躋§Ç‹Ò¡ÒÃË´μ ÑǢͧàÈÃÉ°¡Ô¨ä·ÂàÃÔèÁ¤ÅÕè¤ÅÒ¨ҡ»˜ÞËÒÍØ·¡ÀÑ ¢³Ð·ÕèÍÑμÃÒà§Ô¹à¿‡ÍªÐÅÍμ ÑÇŧ

ÀÒ¤¡ÒüÅÔμ¢ÂÒÂμ ÑÇ·Ñé§ã¹ÀÒ¤ÍØμÊÒË¡ÃÃÁáÅÐÀÒ¤à¡Éμà â´Â´Ñª¹Õ¼Å¼ÅÔμÍØμÊÒË¡ÃÃÁ (MPI) Ë´μ ÑÇÃŒÍÂÅÐ 25.8 ¨Ò¡ÃÐÂÐà´ÕÂǡѹ¡Ñº»‚¡‹Í¹ â´Â»ÃѺμ ÑÇ´Õ¢Öé¹àÁ×èÍà·Õº¡Ñºà´×͹¡‹Í¹·ÕèË´μ ÑǶ֧ÌÍÂÅÐ 47.2 «Öè§à»š¹¡ÒûÃѺμ ÑÇ´Õ¢Öé¹ã¹·Ø¡ÍØμÊÒË¡ÃÃÁ â´Â੾ÒÐËÁÇ´Âҹ¹μ� ËÅÍ´ÍÔàÅç¡·ÃÍ¹Ô¡Ê �áÅÐʋǹ»ÃСͺ áÅÐÎÒà �´´ÔÊ¡ �ä´Ã¿Š à¹×èͧ¨Ò¡âç§Ò¹·Õè¶Ù¡¹éíÒ·‹ÇÁÊÒÁÒö¡ÅѺÁÒ¼ÅÔμä ŒºÒ§Ê‹Ç¹áÅÐâç§Ò¹·ÕèäÁ‹ä Œ¶Ù¡¹éíÒ·‹ÇÁâ´ÂμçÊÒÁÒö¨Ñ´ËÒÇÑμ¶Ø Ôº¨Ò¡·Ñé§ã¹»ÃÐà·ÈáÅйíÒà¢ŒÒ¨Ò¡μ ‹Ò§»ÃÐà·ÈÁÒ·´á·¹ä´ŒÁÒ¡¢Öé¹

¡ÒúÃÔâÀ¤ÀÒ¤àÍ¡ª¹ »ÃѺμ ÑÇ´Õ¢Öé¹ã¹ËÅÒÂËÁÇ´ â´Â´Ñª¹Õ¡ÒÃÍØ»âÀ¤ºÃÔâÀ¤ÀÒ¤àÍ¡ª¹ (PCI) ¢ÂÒÂμ ÑÇÃŒÍÂÅÐ 1.7 ¨Ò¡ÃÐÂÐà´ÕÂǡѹ»‚¡‹Í¹ â´Â»ÃѺμ ÑÇà¾ÔèÁ¢Ö鹨ҡÃдѺ 135.1 ã¹à´×͹¾.Â.ÁÒÍÂÙ‹·ÕèÃдѺ 137.3 ã¹à´×͹¸.¤. â´Â¡ÒèѴà¡çºÀÒÉÕÁÙŤ‹Òà¾ÔèÁà˧μ ÑÇ¢Öé¹ »ÃÔÁÒ³¡ÒùíÒࢌÒÊÔ¹¤ŒÒÍØ»âÀ¤ºÃÔâÀ¤à¾ÔèÁ¢Öé¹à¾×èÍ·´á·¹ÊÔ¹¤ŒÒ·ÕèÂѧäÁ‹ÊÒÁÒö¼ÅÔμä ŒàμçÁ·Õè ÃÇÁ·Ñé§ÂÍ´ íÒ˹‹ÒÂÂҹ¹μ�»ÃѺμ ÑÇ´Õ¢Öé¹ àª‹¹à´ÕÂǡѺ»ÃÔÁÒ³¡ÒÃ㪌àª×éÍà¾ÅÔ§·Õèà¾ÔèÁ¢Öé¹ã¹·Ø¡¡ÅØ‹Á¾Åѧ§Ò¹ ÊíÒËÃѺÀÒ¤¡ÒÃà¡Éμà ¼Å¼ÅÔμ·Ò§¡ÒÃà¡ÉμâÂÒÂμ ÑÇÃŒÍÂÅÐ 4.8 ¨Ò¡ÃÐÂÐà´ÕÂǡѹ»‚¡‹Í¹ áÁŒ¼Å¼ÅÔμ¢ŒÒǨÐÂѧ¤§ä´ŒÃѺ¤ÇÒÁàÊÕÂËÒ¨ҡ»˜ÞËÒÍØ·¡ÀÑÂáμ ‹ÂÒ§¾ÒÃÒáÅлÒÅ�Á¹éíÒÁѹ¢ÂÒÂμÑÇ Õ Í‹ҧäáç Õ ÃÒ¤ÒÊÔ¹¤ŒÒà¡ÉμÃË´μÑÇμÒÁÃÒ¤ÒÂÒ§¾ÒÃÒ໚¹ÊíÒ¤ÑÞ Ê‹§¼ÅãËŒÃÒÂä Œà¡ÉμáâÂÒÂμ ÑÇà¾Õ§àÅ硹ŒÍ·ÕèÃŒÍÂÅÐ 0.3 ¨Ò¡ÃÐÂÐà´ÕÂǡѹ»‚¡‹Í¹ Ѫ¹Õ¡ÒÃŧ·Ø¹ÀÒ¤àÍ¡ª¹ (àº×éÍ§μŒ¹) Âѧ¤§Ë´μÑÇ â´ÂË´μÑÇÃŒÍÂÅÐ 3.6 ¨Ò¡ÃÐÂÐà ÕÂǡѹ¡Ñº»‚¡‹Í¹ «Ö觻ÃѺŴŧ¨Ò¡ÃРѺ 185.3 ã¹à ×͹¾.Â.ÁÒÍÂÙ‹·ÕèÃРѺ181.0 ã¹à ×͹¸.¤. áμ‹à¤Ã×èͧªÕéμ‹Ò§æ »ÃѺμÑÇ Õ¢Ö鹨ҡà ×͹¡‹Í¹ â´ÂàÃÔèÁÁÕ¡ÒùíÒࢌÒÊÔ¹¤ŒÒ·Ø¹à¾×èÍ·´á·¹à¤Ã×èͧ¨Ñ¡Ã·ÕèàÊÕÂËÒ¨ҡ¹éíÒ·‹ÇÁ ʋǹà¤Ã×èͧªÕéã¹ËÁÇ´

ÁÔ.Â. ¡.¤. Ê.¤. ¡.Â. μ.¤. ¾.Â. ¸.¤.

ÀÒ¤àÈÃÉ°¡Ô¨¨ÃÔ§ (% ¡ÒÃà»ÅÕè¹á»Å§¨Ò¡ÃÐÂÐà´ÕÂǡѹ»‚¡‹Í¹ ¹Í¡¨Ò¡ÃкØ໚¹Í‹ҧÍ×è¹)

Ѫ¹Õ¼Å¼ÅÔμÍØμÊÒË¡ÃÃÁ·ÕèäÁ‹»ÃÑºÄ Ù¡ÒÅ** 3.8 -0.7 6.8 -0.3 -30.1 -47.2 -25.8

- ËÁÇ´ÊÔ觷ÍáÅмÅÔμÀѳ±�ÊÔè§·Í -12.8 -20.0 -24.7 -25.4 -35.0 -46.5 -34.0

- ËÁÇ´Âҹ¹μ�áÅÐÍØ»¡Ã³�¢¹Ê‹§ 1.2 0.0 15.5 28.2 -66.1 -84.0 -30.4

- ËÁÇ´ÍÔàÅç¡·Ã͹ԡÊ� 8.8 -11.0 -11.0 -7.6 -45.5 -75.5 -59.9

ÍÑμÃÒ¡ÒÃ㪌¡íÒÅѧ¡ÒüÅÔμ (ÃŒÍÂÅÐ) 64.1 63.1 65.0 65.5 46.4 40.5 52.3

à¤Ã×èͧªÕé¡ÒÃÍØ»âÀ¤ºÃÔâÀ¤ÀÒ¤àÍ¡ª¹

Ѫ¹Õ¡ÒÃÍØ»âÀ¤ºÃÔâÀ¤ÀÒ¤àÍ¡ª¹ 3.4 2.1 5.4 5.0 2.4 -1.6 0.0

- »ÃÔÁÒ³¨íÒ˹‹ÒÂö¹μ�¹Ñè§ -0.5 12.2 26.4 29.6 -38.8 -62.1 -33.8

- »ÃÔÁÒ³¨íÒ˹‹ÒÂö¨Ñ¡ÃÂҹ¹μ� 22.9 0.4 26.1 16.4 -14.1 -22.4 -22.3

- ÊÔ¹¤ŒÒÍØ»âÀ¤ºÃÔâÀ¤¹íÒà¢ŒÒ (³ ÃÒ¤Ò»‚ 2543) 4.2 9.5 17.1 15.7 2.7 0.2 14.1

à¤Ã×èͧªÕé¡ÒÃŧ·Ø¹ÀÒ¤àÍ¡ª¹

Ѫ¹Õ¡ÒÃŧ·Ø¹ÀÒ¤àÍ¡ª¹ 7.7 6.2 8.5 8.8 5.6 -1.9 3.6

- »ÃÔÁÒ³¨íÒ˹‹ÒÂö¹μ�àªÔ§¾Ò³ÔªÂ� -0.3 10.1 15.7 25.7 -41.8 -71.5 -46.9

- ¡ÒùíÒࢌÒÊÔ¹¤ŒÒ·Ø¹ (³ ÃÒ¤Ò»‚ 2543) 8.9 10.4 17.0 5.5 1.3 -2.3 13.5

- »ÃÔÁÒ³¨íÒ˹‹Ò«ÕàÁ¹μ�ã¹»ÃÐà·È 3.7 6.6 10.1 11.4 10.2 -2.2 3.8

Ѫ¹Õ¤ÇÒÁàª×èÍÁÑè¹·Ò§¸ØáԨ (ÃдѺ) 54.5 50.8 52.2 48.5 36.7 39.0 48.5

à¤Ã×èͧªÕéàʶÕÂÃÀÒ¾´ŒÒ¹ÃÒ¤Ò

Ѫ¹ÕÃÒ¤Ò¼ÙŒºÃÔâÀ¤·ÑèÇä» 4.06 4.08 4.29 4.03 4.19 4.19 5.53

Ѫ¹ÕÃÒ¤Ò¼ÙŒºÃÔâÀ¤¾×é¹°Ò¹ (äÁ‹ÃÇÁÃÒ¤ÒÍÒËÒÃÊ´áÅоÅѧ§Ò¹) 2.55 2.59 2.85 2.92 2.89 2.90 2.66

ÀÒ¤μ ‹Ò§»ÃÐà·È (Ōҹ´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï ¹Í¡¨Ò¡¨ÐÃкØ໚¹Í‹ҧÍ×è¹)

ÊÔ¹¤ŒÒÍÍ¡ 20,816 21,098 20,940 21,259 17,019 15,287 16,856

(% chg.) (16.4) (36.4) (28.4) (18.4) (-0.1) (-13.1) (-2.1)

ÊÔ¹¤ŒÒà¢ŒÒ 17,017 16,546 20,235 18,840 16,006 15,068 17,094

(% chg.) (23.6) (13.2) (45.9) (42.6) (20.6) (-1.9) (-19.6)

ØÅ¡ÒäŒÒ 3,799 4,552 705 2,419 1,013 218 -238

ØźÑÞªÕà´Ô¹ÊоѴ 2,402 3,438 -697 404 39 -136 1,940

ØźÑÞªÕ¡ÒÃà§Ô¹ -2,304 -2,496 161 317 -1,459 -1,664 -2,101

ØÅ¡ÒêíÒÃÐà§Ô¹ -972 541 -556 -1,674 -1,886 -1,506 -1,029

à§Ô¹ÊíÒÃͧ·Ò§¡Òà (¾Ñ¹ÅŒÒ¹ US$) 184.9 187.6 188.3 180.1 182.0 178.3 175.1

ÀÒ¤¡ÒÃà§Ô¹ (³ ÊÔé¹ÃÐÂÐàÇÅÒ) (¾Ñ¹ÅŒÒ¹ºÒ·)

à§Ô¹½Ò¡¢Í§Ê¶ÒºÑ¹ÃѺ½Ò¡à§Ô¹ 10,993.2 11,077.5 11,152.5 11,080.5 11,363.3 11,461.7 11.610.3

(% chg.) (10.1) (11.1) (11.4) (9.8) (11.3) (10.3) (9.7)

ÊÔ¹àª×èÍÀÒ¤àÍ¡ª¹¢Í§Ê¶ÒºÑ¹ÃѺ½Ò¡à§Ô¹ 10,679.1 10,718.9 10,899.7 11,071.9 11,207.8 11,308.7 11,557.6

(% chg.) (16.1) (16.3) (17.2) (17.4) (17.0) (16.0) (16.2)

ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂμÅÒ´«×éͤ׹¾Ñ¹¸ºÑμà 1 Çѹ (%) 3.00 3.16 3.32 3.50 3.50 3.49 3.25

ÍÑμÃÒáÅ¡à»ÅÕè¹à©ÅÕè (ºÒ·:´ÍÅÅÒà �ÊËÃÑ°Ï) 30.52 30.07 29.87 30.42 30.86 30.95 31.20

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ขอมลเศรษฐกจรายเดอน ธนาคารแหงประเทศไทย

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8

ปรวรรตทศน� / กมภาพนธ� 2555

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·ÕèÁÒ : Bloomberg 1/ Euro Zone(EURO), Japan (Yen) 2/ Euro Zone(EURO), Japan (Yen) 3/ Euro Zone (Interest rate on loans to non-fi nancial corporation (over EUR 1 million by initial rate fi xation)) 4/ US (Dow Jones), Euro Zone (German XETRA DAX), Japan (Nikkei),Korea (KOSPI), Taiwan (Taiwan Weighted), Philippines (PSE Composite Index), Thailand (SET Index)

¢ŒÍÁÙÅÊíÒ¤ÑÞ·Ò§àÈÃÉ°¡Ô¨

US EU Japan S.Korea Taiwan Philippines Thailand Real GDP (%YoY) 4Q11 1.6 0.7 -1.0 3.4 1.9 3.7 -9.03Q11 1.5 1.3 -0.5 3.5 3.4 3.6 3.52Q11 1.6 1.6 -1.7 3.4 4.5 3.1 2.71Q11 2.2 2.4 -0.3 4.2 6.6 4.6 3.22011 1.7 0.7 -0.9 3.6 - 3.7 0.12010 3.0 2.0 4.4 6.2 10.7 7.6 7.82009 -3.5 -2.1 -5.5 0.3 -1.8 1.1 -2.32008 -0.3 -2.1 -1.0 2.3 0.7 4.2 2.5

CPI (%YoY) Jan-12 - - - 3.4 2.4 3.9 3.4Dec-11 3.0 2.7 -0.2 4.2 2.0 4.2 3.5Nov-11 3.5 3.0 -0.5 4.2 1.0 4.8 4.2Oct-11 3.6 3.0 -0.2 3.6 1.2 5.2 4.22011 3.1 2.7 -0.3 4.0 1.4 4.8 3.82010 1.7 1.6 -0.7 3.0 1.0 3.8 3.32009 -0.3 0.3 -1.3 2.8 -0.8 3.7 -0.82008 3.8 3.3 1.4 4.7 3.5 9.3 5.5

Exports (USD: %YoY)1/ Jan-12 - - - -6.6 -16.8 - -Dec-11 9.0 9.3 -8.0 10.8 0.6 -20.7 -2.1Nov-11 10.1 10.1 -4.5 11.6 1.3 -19.4 -13.1Oct-11 12.4 5.8 -3.8 7.6 11.7 -14.6 -0.12011 14.5 13.4 -2.6 20.1 12.8 -5.5 17.12010 16.7 20.0 26.1 29.1 36.9 34.6 29.22009 -14.0 -17.8 -31.4 -12.4 -17.1 -19.7 -12.52008 11.7 4.2 -3.0 14.5 4.9 -2.4 17.3

Imports (USD: %YoY)2/ Dec-11 11.3 0.8 8.2 13.6 -2.7 - 19.6Nov-11 12.2 3.9 11.5 11.2 -10.4 0.6 -1.9Oct-11 11.7 7.9 18.0 15.5 11.8 2.4 20.62011 15.7 12.2 12.2 14.1 12.0 - 24.72010 23.7 22.5 22.5 19.7 44.2 28.3 37.02009 -26.2 -21.7 -21.7 -21.7 -27.5 -21.9 -25.12008 7.8 8.1 8.1 9.1 9.7 3.3 26.7

Prime rates (%)3/ Jan-12 3.25 - 1.48 - 5.04 5.70 7.30Dec-11 3.25 3.75 1.48 5.69 5.04 5.64 7.33Nov-11 3.25 3.65 1.48 5.83 5.04 5.69 7.33Oct-11 3.25 3.65 1.48 5.77 5.04 5.65 7.332011 3.25 3.78 1.48 5.76 4.96 5.64 7.002010 3.25 3.48 1.48 5.51 4.74 4.99 6.022009 3.25 3.71 1.48 5.86 4.96 6.03 7.202008 3.25 3.89 1.48 5.65 4.90 7.31 6.07

Exchange rates (Avg.) Jan-12 - 1.2912 76.93 1,143.19 30.01 43.56 31.52Dec-11 - 1.3168 77.90 1,148.16 30.26 43.65 31.14Nov-11 - 1.3568 77.56 1,133.10 30.22 43.29 30.94Oct-11 - 1.3728 76.68 1,152.53 30.27 43.33 30.862011 1.3926 79.70 1,107.97 29.39 43.30 30.482010 - 1.3266 87.73 1,156.40 31.49 45.08 31.702009 - 1.3736 107.76 1,065.30 32.48 47.36 34.372008 - 1.4713 103.32 1,101.62 31.55 44.48 33.36

Stock Market (end of period)4/ Jan-12 12,632.9 6,458.9 8,802.5 1,955.8 7,517.1 4,682.4 1,084.0Dec-11 12,217.6 5,898.4 8,455.4 1,825.7 7,072.1 4,372.0 1,025.3Nov-11 12,045.7 6,088.8 8,434.6 1,847.5 6,904.1 4,211.0 995.3Oct-11 11,955.0 6,141.3 8,988.4 1,909.0 7,587.7 4,333.7 974.82011 12,217.6 5,898.4 8,455.4 1,825.7 7,072.1 4,372.0 1,025.32010 11,557.5 6,914.0 10,288.9 2,051.0 8,972.5 4,201.1 1,032.82009 10,344.8 5,625.9 9,345.5 1,555.6 7,582.2 3,044.9 689.12008 8,776.4 4,810.2 8,859.6 1,124.5 4,591.2 1,872.9 450.0