8/7/2019 Tzsdei ABC

1/40

TTOOZZSSDDEE AABBCCHasznos tancsok rszvnybefektetoknek

8/7/2019 Tzsdei ABC

2/40

2

Tartalomjegyzk

Bevezeto ....................................................................................................................................2

1.

Befektetsi szolgltat kivlasztsa ....................................................................................51.1.Kltsgek......................................................................................................................5

1.2. Cg tokeereje ................................................................................................................61.3.Szemlyes kapcsolat, bizalom......................................................................................61.4.Megbzsi lehetosgek ignyeink alapjn.................................................................61.5.Az zletszablyzat gondos tolvassa ..........................................................................7

2. Szerzodsek megktse, szmlanyits, pnzelhelyezs ......................................................82.1.Milyen dokumentumok kellenek hozz, egyb felttelek ............................................82.2.Milyen megbzsi lehetosgek vannak, illetve ezek konkrt technikai lpsei............8

3. Tozsdei kereskeds menete ................................................................................................. 93.1.Tozsdei megbzsok ..................................................................................................... 9

3.2.Piac nyitvatartsa........................................................................................................113.2.1. Nyit szakasz................................................................................................... 11

3.2.2. Szabad szakasz................................................................................................113.3.Day-trade ....................................................................................................................123.4.Tokettteles befektetsek..........................................................................................123.5.Lombardhitellel finanszrozott rszvnyvsrls.......................................................123.6.Hatridos (finanszrozsi) gylet................................................................................13

4. Megkttt gyletek, aktulis befektetsi llomny adminisztrcija................................ 144.1. Milyen tfutsi idovel lehet rszvnyhez, illetve pnzhez jutni a tranzakci megktse

utn? ...........................................................................................................................144.2. Milyen kivonatokat, igazolsokat kell kapni, milyen gyakorisggal.........................14

4.3. Hova kerlnek a megvsrolt rszvnyek? ................................................................144.4. Mire hasznlhat az gyflszmla? ............................................................................144.5. Haza vihetem-e a megvsrolt rszvnyt? .................................................................154.6. Mit jelent a dematerializci ......................................................................................154.7. Befektetsi szolgltat vltsa rtkpapr transzferlsa........................................ 15

5. Rszvnyesi jogok, s azok gyakorlsnak felttelei........................................................165.1. Vteli ajnlat...............................................................................................................175.2. Kiszortsi eljrs .......................................................................................................195.3. Tozsdei kivezets mit kezdhetnk a nlunk maradt rszvnnyel? ..........................19

6. Tozsdei informcik s azok hasznlata ...........................................................................206.1. Hol lehet nyomon kvetni a kereskedst? ..................................................................20

6.2. Napi kereskedsi adatok .............................................................................................206.3. Nhny sz a BUX indexrol.......................................................................................216.4. Mit rdemes figyelni az indexnl? .............................................................................216.5. Kibocsti informcik ..............................................................................................226.6. A kibocst informcik rtelmezse ........................................................................22

6.6.1. A P/E mutat ....................................................................................................226.7. A tozsdei informcik elrhetosge ...........................................................................236.8. A BT honlapja (www.bet.hu)...................................................................................24

7. A befektetok vdelme ........................................................................................................257.1. Trvnyi keretek.........................................................................................................257.2. J helyen van-e pnznk egy brkercgnl? ..............................................................257.3. Befekteto Vdelmi Alap .............................................................................................257.4. Milyen kvetelsekre nem nyjt vdelmet a BEVA? ................................................25

8. A tozsdei gyletkts adzsi krdsei.............................................................................27

8/7/2019 Tzsdei ABC

3/40

3

8.1. Az rtkpapr befektetsek adzsrl ltalban........................................................278.2. A rszvnybefektetsek adzsa ................................................................................278.3. A befektetsi jegyek adzsa......................................................................................288.4. A hitelpaprok adzsa ...............................................................................................288.5. tkpapr klcsnzs adzsa ....................................................................................288.6. Mikor kell az adt megfizetni.....................................................................................28

8.7. Hogyan trtnik az ad fizetse?................................................................................ 298.8. Kell-e adbevallst kszteni? ....................................................................................29

Fogalomtr...............................................................................................................................30A rszvny szekciban kereskedsi joggal rendelkezo befektetsi szolgltatk ....................33A Budapesti rtktozsde rszvnykibocstinak listja .........................................................35

8/7/2019 Tzsdei ABC

4/40

4

Bevezeto

A Budapesti rtktozsde Rszvnytrsasg egyik legfontosabb cljnak tekinti a hazaimagnbefektetoi bzisnak erostst. Ezrt nagy hangslyt helyez a tokepiaci muveletek,befektetsek vilgval kapcsolatos ismeretek szleskru terjesztsre. A Tozsde ltal azelmlt vekben rendszeresen nagy rdeklods mellett megtartott magnbefektetoi

rendezvnyek, oktatsok bizonytottk, hogy a befektetok rszrol is komoly ignyjelentkezik az effle ismeretterjeszts irnt. Jelen kiadvnyunk is ezt a clt szolglja,szlestve a Tozsde oktatsi tevkenysgnek eszkztrt.

ltalnosan megfigyelheto attitud a tozsdvel, tozsdzssel szemben egyfajta vatostartzkods, ami nagyrszt annak is ksznheto, hogy hajlamosak vagyunk tlmisztifiklni arszvnypiac mukdst, beletrodve abba, hogy azt csak a kpzett szakemberek rthetikmeg. Kzelebbrol megnzve azonban kiderl, hogy a rszvnypiac brki szmra knnyenttekintheto, jl szervezett struktrban mukdik, ami megknnyti a befektetsi dntsekmeghozatalt.

Az ttekinthetosget nagyban segti, hogy Magyarorszgon a rszvnypiac nagyonkoncentrlt, az gyakorlatilag megegyezik a Budapesti rtktozsde Rszvnytrsasg ltalmukdtetett tozsdei kereskedssel, gy a befektetoknek nem kell megosztani figyelmkettbb, egymssal is versenyzo tozsde kztt.

Az rtkpaprok ugyanolyan forgalomkpes termkek, mint brmely egyb rucikk, gy azt abefektetok tetszoleges mdon adhatjk-vehetik akr egyms kztt is. Ehhez csak azszksges, hogy megfelelo partnert talljanak, aki hajland velk zletet ktni, ami hasonlanpl. a gpkocsi adsvtelhez meglehetosen idoignyes s kockzatokkal teli folyamat lehet. Atozsdei kereskeds ppen ebben nyjt egyedlll segtsget, hiszen egy helyen koncentrlja

az rtkpaprok irnti keresletet s knlatot is, ezzel nemcsak megknnyti a partnerkeresst, hanem elltja a befektetoket megbzhat rinformcival is.

A tozsdei kereskedsben ugyanakkor kzvetlenl nem vehetnk rszt, hanem kizrlagbefektetsi szolgltat (bank vagy brkercg) ignybe vtelvel. Az o szerepkkulcsfontossg az rtkpaprpiacon, hiszen egyrszt leveszik az rtkpaprokkal kapcsolatosteendok jelentos rszt (pl. az osztalk felvtele) a befektetok vllrl, msrszt mivellnyegesen nagyobb rltsuk van a piacra hasznos, sokszor felbecslhetetlen rtkudntstmogat tancsokkal ltjk el gyfeleiket.

A technikai fejlodsnek hla a befektetsi szolgltatval val kapcsolattarts, s ezltal a

tozsdn val zletels jelentosen leegyszerusdtt. Megbzsainkat nem kell felttlenlszemlyesen leadnunk, az egyes befektetsi szolgltatk ltal knlt szolgltatstl fggoenelg telefonon, vagy a modern kor vvmnyainak megfeleloen SMS-ben vagy interneten isadhatunk megbzst.

Br a kiadvny szuken csak a rszvnyekkel foglalkozik s a kztudatban is ltalban ezzelazonostjk a tozsdei gyletktst, de a Budapesti rtktozsdn a befektetsi eszkzk ennlsokkal szlesebb skljval tallkozhatunk. Az rtkpaprok knlatt sznestik azllampaprok, az egyre nagyobb npszerusgnek rvendo jelzlogktvnyek s vllalatiktvnyek is, amelyek kereskedse alapvetoen ugyanolyan elvek szerint trtnik, mint arszvnyek. Azok szmra pedig, akik a nagyobb hozamok remnyben nagyobb kockzatot

is hajlandak vllalni a Tozsde hatridos s opcis piacai nyjtanak szmos lehetosget.Ez utbbiakra vonatkoz specilis ismereteknek terveink szerint kln kiadvnyt szentelnk akzeljvoben.

8/7/2019 Tzsdei ABC

5/40

5

Szndkaink szerint ez egy ltalnos hasznlati tmutatv vlhat, az olvas e kis fzetsegtsgvel megismerheti a rszvnypiaci zletkts folyamatt a befektetsi szolgltatkivlasztstl egszen az gyleteken elrt jvedelem adzsi krdsig. Bzunk abban, hogyezltal is hozzjrulhatunk a hazai befektetoi bzis erostshez s ezltal az egsz piacfejlodshez.

8/7/2019 Tzsdei ABC

6/40

6

1. Befektetetsi szolgltat kivlasztsa

Tozsdn val zletktshez a befektetoknek a pnzgyi kzvettorendszer szereploit, abefektetsi szolgltatkat kell ignybe vennik, a befektetok egymssal kzvetlenl nemkereskedhetnek a tozsdn. A befektetsi szolgltatk kzl trtno vlasztsnl tbbszempontot is rdemes figyelembe venni.

Az rtkpaprpiacokat szablyoz Tokepiaci trvny (Tpt.) rendelkezse alapjn befektetsiszolgltatsi tevkenysget alapvetoen befektetsi vllalkozs s hitelintzet folytathat. Ezutbbiak jellemzoen a bankokat jelentik, mg az elobbiek (melyeket a kznyelv ltalnosanbrkercgeknek hv) csoportjba 3 tpus trsasg, az rtkpapr-bizomnyos, az rtkpapr-kereskedo s az rtkpapr befektetsi trsasg tartozik. Ezek eltro jogostvnnyalrendelkeznek annak tekintetben, hogy az un. befektetsi szolgltatsi illetve a kiegsztobefektetsi szolgltatsi tevkenysgek (melyeket a trvny rszletesen felsorol) kzlmelyeket vgezhetnek. A leglnyegesebb klnbsg taln abban rejlik, hogy a sajt szmlsilletve a megbzk szmra vgzett gyletek kzl melyike(ke)t vgezhetik.

1.1 KltsgekA befektetsi szolgltatk kzti vlaszts egyik legfontosabb paramtere a szolgltat ltalalkalmazott djszabs. Az egyes cgek djait a cgek gyflszolglati irodiban, esetenknt azinternetes honlapjukon lehet megtallni. A Pnzgyi Szervezetek llami Felgyeletehonlapjn (www.pszaf.hu) sszefoglal tblzat tallhat a szolgltatk djairl.A befektetsi szolgltatk ltal alkalmazott djak alapve toen ngy fo csoportra oszthatk:

Szmlavezetshez kapcsold djak

Ebbe a csoportba tartoznak az gyflszmla (pnzforgalmi szmla, rtkpapr lettiszmla s rtkpaprszmla) nyitsnak egyszeri s vezetsnek folyamatos djai.Amennyiben az gyfl az rtkpaprok Tokeszmln val elhelyezst ignyli, gy aTokeszmla nyitsnak s vezetsnek djt is fizetnie kell, ebben az esetben azonbanrtkpaprszmlt nem kell mr nyitni. A szmlavezetshez kapcsoldik tovbb azgyflszmlrl kszlo kivonat dja is (a djttel ltalban fgg az gyflszmla-kivonatkldsnek rendszeressgtol, a rendkvli kivonatrt kln kell fizetni).

Kereskedsi megbzsok djaiAktvan kereskedo befekteto szmra ez a djttel a legjelentosebb. A tozsdn vgrehajtottkereskedsi tranzakcik jutalkait az rszvnypiacon a vgrehajtott tranzakci

rfolyamrtknek %-ban szoks meghatrozni. Ehhez gyakran kapcsoldik egytranzakcinknti fix djttel, ami vagy egyszeruen hozzaddik a szzalkos djttelhez,vagy pedig minimumdj (ekkor csak az elobb emltett szzalkos s ezen minimumdjkzl a nagyobbat kell fizetni).Tranzakcinknti minimumdj ez esetben is szokott lenni.

Pnzforgalomhoz kapcsold djakA befektetsi tranzakcik lebonyoltsa az gyflszmln elhelyezett pnzfelhasznlsval trtnik. Az gyflszmlra trtno pnztri befizetsekhez, azgyflszmlrl trtno pnztri kifizetsekhez valamint az gyflszmlrl trtnotutalshoz djttel tartozhat.

8/7/2019 Tzsdei ABC

7/40

7

rtktri szolgltatsokhoz kapcsold djakAz gyfelek rtkpaprjnak elhelyezshez s mozgatshoz is kapcsoldnak djttelek.Az gyfl szmra a befektetsi szolgltat dj ellenben elintzi az rtkpaprralkapcsolatos teendoket, gy kln djrt vllaljk a lettkezelst, az rtkpaprok fizikaiorzst, a kamatok s az osztalk beszedst. Amennyiben az rtkpaprokat az gyflszmlk kztt szeretn mozgatni, gy transzfermegbzst kell adnia, melynek szintn djavan.

1.2 Cg tokeerejeA befektetsi szolgltatst nyjt cgek kivlasztsnl felmerlhet szempontknt az adottvllalkozs tokeereje, ami megtekintheto a pldul a BT honlapjn (www.bet.hu). Abefektetsi szolgltatk sajt tokjre vonatkozan a Tpt. illetve a Hitelintzeti trvny (Hit.)meghatroz minimlis mrtket attl fggoen, hogy a korbban felsoroltak kzl melycsoportba sorolhat szolgltatrl van sz. A fenti adatok rtelmezshez azonban

elmondhatjuk, hogy a sajt toke nagysga nmagban nem jellemzi a befektetsi szolgltatbiztonsgossgt. Egyrszt a sajt toke mellett a kezelt befektetsi llomnyt is figyelembekell venni, msrszt a szablykveto prudens mukds jelenti az igazi biztonsgot. Ehhez jkiindulpont lehet a PSZF hatrozatok tanulmnyozsa (www.pszaf.hu).

1.3 Szemlyes kapcsolat, bizalomA szemlyes kapcsolat kialaktsa elsodleges fontossg a befektetsi szolgltatsokignybevtelnl. Egyrszt ez alapjn pontosabb kpet kaphatunk a szolgltatrl, msrszt aszolgltat is szemlyre szabottan tud szmunkra befektetsi tancsokat adni.

1.4 Megbzsi lehetosgek ignyeink alapjnA megfelelo befektetsi szolgltat kivlasztsnl felmerlhet szempontknt, hogy milyenmdon kvnunk megbzst adni s ehhez kpest az adott cgnl milyen lehetosgek vannak.Adhatunk megbzst szemlyesen, vagy klnbzo segdeszkzk segtsgvel, gy levlben,faxon, telefonon (esetenknt SMS segtsgvel) vagy Interneten. A telefon keresztl trtnomegbzsnl problmt jelenthet a megbzs tnynek az igazolsa (a befektetsi szolgltatkppen ezrt a beszlgetseket rgztik). A technolgia fejlods a megbzsok eljuttatsban isj lehetosget teremtett, gy szmos cgnl van lehetosg Interneten vagy mobiltelefon

segtsgvel SMS-ben megbzst adni.

8/7/2019 Tzsdei ABC

8/40

8

Megbzs mdja Elonye HtrnyaSzemlyesen Szemlyes kontaktus a

befektetsi tancsadvalLegmegbzhatbb mdszer,mert a helysznen azadminisztrci is rgtnlezajlik

Fizikai korltok: nemmindenhol van fik.Knyelmetlen, mertszemlyesen kell megjelenni

Telefonon Az zletktovel valkzvetlen kapcsolat rvn apiaci trtnsekrol jobbaninformldhat a befekteto.Rugalmas, brhonnanelrheto.

Flrerts, flrehallskockzata.

Levlben/faxon Nem kell megjelenni,

Flrertsbol add hibkeslye kicsi

Lass. Szemlyes kapcsolat

hinya.Interneten Gyors, akr emberi

beavatkozs nlkl kerlhetaz ajnlat a tozsdeirendszerbe, emiatt olcsbblehet az gyletkts

Szemlyes kapcsolat hinya.Internet kapcsolatot ignyel.

ltalban a telefonon s az Interneten keresztl trtno megbzst is rsba foglaljk utlag.

1.5 Az zletszablyzat gondos tolvassaAz zletszablyzata tartalmazza az sszes az adott szolgltat ltal vgzett tevkenysgltalnos feltteleit. Magnbefektetoi szempontbl elsosorban az zletszablyzatbizomnyosi megbzsokra vonatkoz rszei a fontosak. Ebben a rszben rszletezik amegbzs adsnak lehetsges mdjait (szemlyes, telefonos, stb.) s idopontjait (csak akereskedsi idoben vagy azon kvl is) s a megbzs kezelsnek eljrst. Fontos tnzni amegbzs visszavonsra s mdostsra vonatkoz rszeket, valamint a megbzsteljestsnek s elszmolsnak feltteleit is. A bizomnyosi megbzssal kapcsolatbanrdemes megnzni a pnzforgalmi szmlra, rtkpaprszmlra s a tokeszmlra vonatkozltalnos szablyokat is. Az zletszablyt tartalmazza tovbb az rtkpaproklettkezelsnek s a letti orzsnek a feltteleit. Amennyiben a befekteto a pnzt

portfolikezels cljbl adja a befektetsi szolgltat rendelkezsre, gy ennek atevkenysgnek az ltalnos feltteleit is rdemes az zletszablyzatban elolvasni (a rszletesfeltteleket termszetesen az ezen szolgltatssal kapcsolatban ltrejtt szerzodsnek kelltartalmaznia).

8/7/2019 Tzsdei ABC

9/40

9

2. Szerzodsek megktse, szmlanyits, pnzelhelyezs

2.1 Milyen dokumentumok kellenek hozz, egyb felttelekAhhoz, hogy rszvnygyleteket vgezhessnk, meg kell nyitnunk a szksges szmlkat(lehet gyfl, rtkpapr, letti s pnzforgalmi). A szmlanyitshoz magnszemlyek esetn aszemlyi-igazolvnyra s az adigazolvnyra van szksg. A szmlanyits legltalnosabbmdja az, ha a szemlyesen az gyflszolglati irodban ktjk meg a szmlaszerzodst.ltalban lehetosg van arra is, hogy kitlttt adatlap megkldsvel kezdemnyezzk aszmlaszerzods megktst (az adatlapot megkaphatjuk postn, de esetenknt az adott cginternetes portljrl is letltheto).

2.2 Milyen megbzsi lehetosgek vannak, illetve ezek konkrt technikai lpseiAmennyiben megktttk szmlaszerzodsnk egy kivlasztott befektetsi szolgltatnllehetosgnk van megbzsok adsra.

Szemlyesen a befektetsi szolgltat fikjbanEz a lehetosg minden befektetsi szolgltatesetn fennll.

TelefononA telefonon trtno megbzs ads elso lpse az azonosts. Az gyfelet a befektetsiszolgltat a szmlaszerzods megktst kvetoen rtesti a telefonos azonostsnakmdjrl, ez ltalban egy azonost kd bemondst vagy a telefon gombjain keresztl

trtno bevitelt jelenti. Az azonostst kvetoen adhat a megbzs. Esetenknt elofordul,hogy telefonon bizonyos ajnlatokra nem lehet megbzst adni. Ezekrol a korltozsokrla befektetsi szolgltatk zletszablyzata rendelkezik.

InternetenAz Internet trhdtsa a befektetsi szolgltatsok terletn is megfigyelheto. Szmosszolgltat fogad el megbzst az Internetes portljn keresztl. Akrcsak a telefonontrtno megbzsadsnl, itt is kulcsfontossg az gyfelek biztonsgos azonostsa, ezrtezek a szolgltatsok azonost s jelsz segtsgvel hasznlhatak. Az Internetenkeresztl trtno megbzsads legfejlettebb formja az, ha a megbzs a befektetsiszolgltat kockzatkezelo szoftvern keresztl, emberi rints nlkl kzvetlenl kerl atozsdei kereskedsi rendszerbe. Ez esetben a megbzs adsa s az ajnlatnak a tozsdeirendszerbe kerlse kztt csupn msodpercek telnek el s az adott megbzs ugyanilyen gyorsan mdosthat vagy trlheto is.

8/7/2019 Tzsdei ABC

10/40

10

3. A Tozsdei kereskeds menete

3.1 Tozsdei megbzsokA Tpt. elorja, hogy megbzs adsakor a befektetsi szolgltat kteles tjkoztatni azgyfelet az adott rszvny rfolyamrl, az gyletktst megelozo idoszak rfolyam-alakulsrl piaci helyzetrol, a nyilvnos informcikrl. Ezen lehetosggel mindenkppenrdemes lnnk, amely mg internetes kereskeds esetn is terheli a szolgltatt.

A befektetok a rszvnyvsrls illetve elads sorn az alapveto adatokon (a megvsrolnivagy eladni sznt rszvny, annak mennyisge, sokszor az r is) tl tbbfle paramtermegadsval biztosthatjk, hogy az ignyeiknek megfelelo, testre szabott megbzst tehessk.Ennek sorn a kvetkezo jellemzoket lehet egy megbzs kapcsn megadni. Megjegyezzk,hogy megbzsaink teljeslst az ltalunk megadott paramterek mellett az ellenoldali (vteli

szndkunk esetn a rendszerben most - illetve adott esetben a ksobbiekben - szereploeladsi oldali, eladsi szndkunk esetn a rendszerben levo vteli oldali) ajnlatokhatrozzk meg.

Az albbi ajnlat tpusokbl vlaszthatunk, melynek keretben az ajnlat rvalsszefggsben llapthatunk meg feltteleket:

Limit ajnlat,amelynl a beadott megbzsnl meg kell jellni egy rat (az un. limitr), melynlrosszabb ron az gylet nem teljestheto vtelnl teht legfeljebb a megjellt ron,eladsnl legalbb a megjellt ron teljestheti a befektetsi szolgltat a megbzst. Az

gy beadott ajnlatnl az aktulis illetve a ksobbi piaci helyzet(ek) fggvnye, hogy amegadott rszint mellett az ajnlat teljesl-e egyltaln valaha (lesz e megfelelo r smennyisgu ellenoldali megbzs), s ha igen, akkor milyen idotvon bell.

Piaci ajnlat,amelynl nem kell rat megadnunk. A rszvnypiacon ez a megbzsi tpus azellenoldalon a rendszerben ppen bent levo limit ajnlatok kzl a legjobb rszintenelhelyezkedok prostsval biztostja a megbzsunk teljestst. Ezt a megbzsi tpustakkor rdemes alkalmaznunk, ha az a fontos szmunkra, hogy az adott pillanatbanvehessk meg vagy adhassuk el lehetosgekhez mrten a teljes rszvnymennyisget.Ugyanakkor a rendszer nem engedi, hogy tbb rszinten keresztl teljesljn az ltalunk

beadott mennyisg, ezzel vdve meg minket attl, hogy szmunkra mr elfogadhatatlanulkedvezotlen rszinte(ke)n is trtnjen rszteljests. Amennyiben teht a legjobb rszintennincs akkora mennyisg, amennyit mi venni vagy eladni szndkozunk, gymegbzsunkban szereplo mennyisgbol nem teljestheto rszre vonatkozan ksobbjabb megbzst kell megadni, ha tovbbra is ragaszkodunk az eredeti teljes mennyisgteljeslshez, mivel az nem marad bent a rendszerben.

STOP ajnlat,amely feltteles ajnlat, csak bizonyos felttelek teljeslse esetn valamikor aksobbiekben eredmnyezhet gyletet. A felttelt az adott rszvny meghatrozottmrtku relmozdulsa jelenti. Ezt a megbzsi tpust vteli szndk esetn akkor rdemeshasznlni, ha az adott piaci viszonyok (aktulis rszint) krnykn nem akarjuk akiszemelt rszvnynket megvsrolni, azonban hisznk abban, hogy egy jelentosebb

8/7/2019 Tzsdei ABC

11/40

11

remelkeds bekvetkezse esetn a rszvny rfolyama tovbbi szrnyalsnak indul,amelynek ldsos hatsaibl nem szeretnnk kimaradni.Ugyanez a tpus hasznlhat egy STOP eladsi ajnlat formjban, ha rszvnnyelrendelkeznk, melyet a jelenlegi rszinten nem kvnunk rtkesteni, de flnk attl,hogy egy jelentosebb rcskkens a rszvny rnak tovbbi zuhansval jr egytt,melytol meg kvnjuk magunkat vni.

E megbzsi tpus alkalmazsa megkml bennnket attl a knyelmetlensgtol, hogymagunk kvessk folyamatosan nyomon a rszvny ralakulst, s amikor az ltalunkjelentosnek tlt rmozgs bekvetkezik, akkor lpjnk egy megbzs megadsval. Ez pl.egy klfldi nyarals idejn kimondottan hasznos.Az un. aktivlsi r megadsval mi magunk hatrozhatjuk meg, hogy mit tekintnk olyanjelentos rvltozsnak, melynl letbe lp a vsrlsi vagy eladsi szndkunk.Amennyiben a rszvny ra elri az ltalunk megadott szintet (az aktivlsi rat), arendszerbe automatikusan bekerl a tnyleges vteli vagy eladsi megbzsunk, amelylehet limitras vagy piaci is (ennek megfeleloen kell STOP Limit vagy STOP Piacimegbzst adnunk az elejn), s annak teljeslse mr a Limit illetve Piaci ajnlatoknllertak szerint trtnik.

Megbzsunk sorn az albbi fajtj ajnlatokat tehetjk, melyek az ajnlat mennyisgrevonatkozan hatroznak meg felttelt:

RSZ ajnlat,melynl a megbzskor meghatrozott mennyisg tbb rszletben (gy akr tbbklnbzo idopontban), adott esetben darabonknt is teljestheto. Rszbeni teljeslsesetn a le nem kttt rsz erejig ajnlatunk vltozatlan felttelekkel tovbbra is l.

MIND ajnlat,

melyet akkor alkalmazzunk, ha szmunkra csak az elfogadhat, ha megbzsunk a teljesmennyisgre vonatkozan teljesl. Ilyen eset lehet pl., ha egy nagyobb csomag rszvnytkvnunk rtkesteni, s nem szeretnnk, ha csak egy kis tredkt sikerlne eladni akkor mr inkbb maradjon nlunk a teljes csomag (megjegyzs: ilyen fajtj ajnlatot abefektetsi szolgltatk csak egy minimlis rtkhatr fltt fogadnak el).

Ajnlatunk a piaci krlmnyektol fggoen klnbzo idotvon bell vagy egyltaln nem -teljeslhet, ezrt a teljests idobeli kivitelezhetosgre vonatkozan is adhatunk megkorltozsokat annak figyelembe vtelvel, hogy adott ido elmltval mr nem szeretnnk azeredetileg megadott felttelek szerinti teljestst. Ha a megadott idobeli hatly lejrtig a piacikrlmnyek nem teszik lehetov a megbzs adott esetben rszbeni - teljestst, gy az

addig nem teljeslo rsz trlodik a rendszerbol. Ajnlatunk idobeli hatlya lehet:

MOST ajnlat,mely csak az ajnlatttel idopontjban a kereskedsi rendszerben az ellenoldalon szereploajnlattal prosthat. Ezt az ajnlatot akkor rdemes tennnk, ha gy vljk, hogyrvidtvon is megvltozhat annyira a piaci krnyezet, hogy a jelenlegi felttelekkel mrnem akarnnk zletet ktni. A fentiekbol kiderlt, hogy Piaci ajnlat ebbol a szempontblMOST ajnlatknt viselkedik.

Szakasz ajnlat,melynl az adott kereskedsi szakasz vgig kvnjuk megbzsunkat fenntartani.

Nap ajnlat,melynl az adott tozsdenap vgig kvnjuk megbzsunkat fenntartani.

8/7/2019 Tzsdei ABC

12/40

12

Adott dtumig rvnyes ajnlat,melynl legfeljebb a megadott naptri dtumig amely azonban nem lehet 30 naptrinapnl tvolabb - marad a kereskedsi rendszerben az ajnlatunk.

Visszavonsig rvnyes ajnlat,melynl mindaddig rvnyes az ajnlatunk, amg vissza nem vonjuk (vagy teljes mrtkigle nem ktodik).

A fenti paramterek egymssal csaknem tetszolegesen tvzve alkalmazhatak, bizonyosmegktsek mellett:

Nyit szakaszban MOST idobeli hatly ajnlat nem teheto, illetve csak LIMIT tpuss fajtjt tekintve Rsz ajnlat teheto.

A megbzs mdja is korltot jelenthet, gy pl. van olyan befektetsi szolgltat, aholtelefonon adott megbzs idobeli hatlya legfeljebb az adott napra terjed ki.

Nem minden befektetsi szolgltatnl lehet valamennyi fenti lehetosggel lni, pl.visszavonsig rvnyes megbzs adsra nem minden cg ad lehetosget

Megbzsunk teljeslst (tl azon, hogy a befektetsi szolgltat visszaigazolst kld rla)nyomon kvethetjk a ktslista megtekintsvel is, mely a tozsdei adatszolgltat cgekenkeresztl brki szmra hozzfrheto.

3.2 Piac nyitvatartsaA rszvnypiac reggel 8 ra 30 perctol dlutn 16 ra 30 percig tart nyitva. A

rszvnykereskeds kt szakaszra bontva zajlik, nyit illetve szabad kereskedsiszakaszokban.

3.2.1 Nyit szakaszNyit szakaszban, amely 8 ra 30 perctol 9 rig tart, csak ajnlatok bevitelre nylik md, s aszakasz vgn egyetlen pillanatban kerl sor gyletktsekre az addig bevitt, egymssalprosthat (egymst tfedo r, azaz legalbb akkora a vteli ajnlat rszintje, mintamekkora az eladsi ajnlat rszintje) vteli s eladsi ajnlatokbl egyetlen kzs egyenslyirszinten, az un. nyitron. Ez ugyanakkor nem felttlenl jelenti azt, hogy amennyiben adottbefekteto vteli megbzsban szereplo rhoz kpest a rendszerbe bekerlt egy annl nemmagasabb r ajnlat a rendszerbe, akkor az adott befekteto vteli megbzsa teljesl is. Arendszer ugyanis az r szempontjbl prioritsi sorrendet llt fel a berkezett ajnlatokkztt, s amennyiben az adott befekteto vteli ajnlatnl a nyitszakasz sorn berkezett arendszerbe magasabb r vteli ajnlat is, gy elsosorban azt fogja a rendszer az egybknt azadott befekteto ajnlatval is tfedo r megbzssal prostani.

3.2.2 Szabad szakasz

Szabad szakaszban, amely 9 ra 05 perctol tart 16 ra 30 percig, a kereskeds folyamatosmegbzs-prostssal zajlik, a rendszerbe folyamatosan bekerlo megbzsokbl azonnalmegszletnek az gyletek, ha egymst tfedo r - s egyb korltokba sem tkzo, pl. MIND

8/7/2019 Tzsdei ABC

13/40

13

ajnlatnl a mennyisgi korlt) ajnlatok tallkoznak a kereskedsi rendszerben. Amennyibenilyen tfedo r ajnlat kerl a rendszerbe, gy a prostsnl a legfontosabb alapelv, hogy altrejvo kts rt az idoben korbban megtett ajnlat ra hatrozza meg.

Az egyes befektetsi szolgltatk minimlisan a fenti tozsdeido alatt biztostjk a

megbzsads lehetosgt, adott esetben - befektetsi szolgltattl fggoen - mg ezen kvlis lehetosget nyjtanak megbzs felvtelre, annak teljestsnek megksrlse azonbannyilvn csak a legkzelebbi tozsdeidoben lehetsges.

3.3 Day-tradeA napon belli zletels egy specilis esete, amikor ugyanazon rszvnybol vsrolunkbizonyos mennyisget, majd ugyanazt a mennyisget eladjuk az adott tozsdenapon bell, ezthvjk un. day-trade gyletnek. Az gylet egyarnt indulhat a vteli vagy az eladsi gylettel,

a day-trade pedig ennek megfeleloen az ellenttes oldali zlettel (pozci zrsa) valsul meg.Ezzel az zletelsi formval kimondottan spekulcis cl, az adott rszvnyek napirfolyam-elmozdulsait kihasznl gyleteket kthetnk. Ezen gylettpusoknl a day-trade-et vgzo befekteto napvgi rtkpapr oldali egyenlege 0, pnzoldalon pedig a vteli s eladsigylet adott esetben eltro raibl fakad rklnbzet elszmolsa trtnik meg, ami abefekteto szmra nyeresgknt vagy befizetsi ktelezettsgknt jelentkezik.

A day-trade azrt optimlis spekulcis eszkz, mert a befektetsi szolgltatnl elhelyezetttoknk tbbszrsnek megfelelo rtku rszvnycsomagra adhatunk megbzst (a befektetsiszolgltattl fgg, hogy a nla levo fedezet mely kszpnz, vagy meghatrozottbeszmtsi rtken figyelembe vett rtkpapr is lehet hnyszoros rtkre enged day-trade

megbzst adni).

A day-trade gylet tovbbi elonye, hogy az utna felszmtott megbzsi dj is kevesebb, mintegy norml rszvnygylet esetn - az termszetesen ismt befektetsi szolgltattl fgg,hogy mekkora kedvezmnyt adnak a norml rszvnygyletre eso megbzsi djhoz kpest.

Elofordul, hogy a befektetsi szolgltat elsosorban az adott rszvny megfelelo mrtkuforgalmt megkvetelo - korltokat llt fel arra vonatkozan, hogy a tozsdn kereskedettrszvnyek kzl melyikre enged day-trade gyletet ktni azon kockzat cskkentserdekben, hogy egy alacsony forgalm papr esetben nap vgn ellenoldali ajnlathinyban ne legyen md a pozci zrsra.

3.4 Tokettteles befektetsekA tokettteles befektetsek kzs vonsa, hogy a befekteto sajt eszkzeinek rtknlnagyobb rtku pozci felvtelt tudja megvalstani. A sajt eszkzn felli rszfinanszrozsa klso forrsbl trtnik, ami azt is jelenti, hogy ezek a befektetsek magasabbkockzatot hordoznak, mint az egyszeru rtkpapr-vsrls.

3.5 Lombardhitellel finanszrozott rszvnyvsrlsA lombardhitel rtkpapr-fedezet mellett nyjtott hitelt jelent. A hitelt ignylo befekteto azrtkpaprjai fedezete mellett ignyel hitelt, melyet jabb rtkpaprok megvsrlsra

8/7/2019 Tzsdei ABC

14/40

14

fordthat. Az gy megszerzett rtkpaprok szintn a hitel fedezett jelentik. A lombardhiteltnyjt befektetsi szolgltat termszetesen kamatot szmt fel a hitel futamidejre.

3.6 Hatridos (finanszrozsi) gyletA konstrukci vgeredmnyben ugyan azt adja, mint a lombardhitel, azonban lnyegesenknnyebb a kivitelezse (nincs szksg hitelignylsre). A befektetonek sajt eszkzzel kellrendelkeznie, mely fedezetet nyjt az gyletktshez. A befektetsi szolgltat hatridos ratjegyez az gyfele szmra a megvsrolni kvnt rtkpaprra, a megvsrolhat rtkpaprmennyisge a fedezetknt biztostott sajt eszkz tbbszrse. Az azonnali r s a hatridos rkztti klnbsg az gynevezett kamattartalom, mely a finanszrozs kltsgnek tekintheto.Ez a megolds szolgltattl fggoen - nemcsak vteli gyletre, hanem eladsra is mukdik(ellenttben a lombardhitellel).

8/7/2019 Tzsdei ABC

15/40

15

4. Megkttt gyletek, aktulis befektetsi llomny adminisztrcija

4.1 Milyen tfutsi idovel lehet rszvnyhez, illetve pnzhez jutni a tranzakcimegktse utn?

A kivlasztott rszvnynk megvsrlsra vonatkoz tranzakcit kvetoen nem azonnalkerl tulajdonunkba az adott rszvny, mivel az gylet elszmolsnak, a tnylegesteljestsnek megvan a maga tfutsi ideje. A BT-en kttt gyletek elszmolst a KELERRt. (www.keler.hu) vgzi, amely a megkttt rszvnytranzakcik elszmolst 2002.november 18. ta 3 elszmolsi napos tfutsi idovel vgzi. A htfon megvett rszvny teht ha nincs pl. nnep miatt idokzben elszmolsi sznnap cstrtkre kerl a szmlnkra(ezt pl. a rszvnyesi jogok gyakorlsnl is figyelembe kell venni, lsd ksobb). Arszvnyvsrls fedezetl szolgl sszeget azonban mr rendszerint az gyletkts napjnel kell helyezni a befektetsi szolgltatnl. Ettol val eltrsre csak kiemelt gyfelek

szmra, egyedi megllapods keretben adnak lehetosget, un. halasztott fizetsi konstrukcialkalmazsval, amikor az gyflnek elg a tnyleges elszmols napjn rendelkezsrebocstani az sszeget.

A 3 napos elszmolsi ciklus egyben azt is jelenti, hogy adott napon teljestettrszvnymegbzsunk utn tnylegesen csak 3 nappal ksobb vehetjk fel a pnznket.

Ez a rendszer ugyanakkor nem szab gtat annak, hogy folyamatosan fektessk pnznketegyik rszvnybol a msikba, vagyis amennyiben adott napon eladjuk valamelyikrszvnycsomagunkat, az rte egybknt 3 nap mlva esedkes pnzsszeg terhre annakerejig mr rgtn vsrolhatunk msik rszvnycsomagot.

4.2 Milyen kivonatokat, igazolsokat kell kapni, milyen gyakorisggalA megbzsok teljestsrol a befektetsi szolgltatk az gylet megktst kvetoenhaladktalanul rtestik a befektetot. A rendszeres szmlakivonatokat a szolgltatval trtnomegllapods szerint kapja a befekteto (ennek kln djttele lehet). Amennyiben arendszeres rtestsen tlmenoen eseti gyflszmla kivonatot kr a befekteto, gy azrtltalban kln djat kell fizetnie.

4.3 Hova kerlnek a megvsrolt rszvnyek?A BT-en kttt zletek elszmolst a KELER Rt. vgzi. A KELER Rt. a befektetsiszolgltatk gyfelei rszre kzvetlenl szmlt nem vezet ezt a brkercgek teszik ,hanem a befektetsi szolgltatk szmra a tozsdei gyletek elszmolsra rtkpapr szmltvezet, melyen a befektetsi szolgltat gyfeleinek rtkpaprjait s a befektetsi szolgltatsajt paprjait alszmln klnti el.

4.4 Mire hasznlhat az gyflszmla?

Az gyflszmla alapvetoen az gyfelek ltal a befektetsi szolgltatnl elhelyezettpnznek s befektetseinek kezelsre, nyilvntartsra szolgl. Az itt lvo pnzt a

8/7/2019 Tzsdei ABC

16/40

16

kereskedo cg csak az gyfl ltal megadott clra fordthatja, alapvetoen kizrlag befektetsieszkz vsrlsra.

Az gyflszmla emellett korltozott rendeltetsu pnzforgalmi szmlnak is minosl, ami aztjelenti, hogy a befektetsi eszkz eladsbl illetve a befektetsi eszkzkn elrthozamokbl szrmaz szabad pnzeszkzket az gyfl utastsra a kereskedo cg ms

gyflszmlra vagy akr bankszmlra utalhatja (gy akr kzzemi szmlatartozskiegyenltsre is szolglhat). Egyb forrsbl szrmaz (pl. ms szmlrl hozznk utalt)szabad pnzeket azonban ily mdon nem lehet tovbb utalni. Ennek tovbbi felttele, hogy abefektetsi szolgltat rendelkezzen a korltozott rendeltetsu pnzforgalmi szmlavezetshez szksges felgyeleti engedllyel.

4.5. Haza vihetem-e a megvsrolt rszvnyt?

A tozsdei kereskedsben ebbol a szempontbl ktfle rszvnnyel lehet kereskedni: fizikai

formban ltezo, illetve dematerializlt paprokkal. A hagyomnyos fizikai formban is ltezorszvnyeket a befektetsi szolgltattl ki is lehet krni, azokat akr haza is lehet vinni, mekkor szmolni kell a kikrs esetleges plusz kltsgeivel. A befektets biztonsgaszempontjbl sem ajnlott a paprokat haza vinni, hiszen azok jobb helyen vannak azelszmolhz kzponti trezorjban (teht nem a befektetsi szolgltat szfjben tallhatk).A dematerializlt rtkpaprokat azonban nem lehet kikrni, azok csak szmlakvetelsformjban lteznek.

4.6. Mit jelent a dematerializci

A fizikai formban is ltezo paprok kora lassan lejr az informatika fejlodsvel. Adematerializci azt jelenti, hogy az rtkpaprok nyomtatott verziban mr nem jelennekmeg, hanem csak a szmtgpes nyilvntartsban. Ez leegyszerusti a nyilvntartsokat sgyakorlatilag megszuntetik az rtkpaprok trolsbl fakad kltsgeket. A Tokepiacitrvny a nyilvnos forgalomba hozatalt mr csak dematerializlt rtkpaprok szmraengedlyezi, a korbban mr fizikai formban kibocstott rtkpaprokat pedig a kibocstnaklegksobb 2004 december 31-ig t kell alaktani dematerializlt rtkpaprr.

4.7. Befektetsi szolgltat vltsa - rtkpapr transzferlsa

Amennyiben gy dntnk (vagy arra knyszerlnk), hogy az eddigi befektetsi szolgltatnkhelyett egy msikat vlasztunk, gy elso lpsknt szmlaszerzodst kell ktni a kivlasztottszolgltatval, mellyel egyidejuleg a szksges szmlk is megnyitsra kerlnek. Eztkvetoen legegyszerubb (s ltalban a legolcsbb) megolds a pnzforgalmi szmlnkonszereplo sszeg tutalsa s az rtkpaprszmlnkon szereplo rtkpaprok ttranszferlsaazon szmlaszmokra, melyeket az jonnan vlasztott befektetsi szolgltatnk megad.Fontos tudni, hogy dematerializlt rtkpaprok esetn ms md nincs is az rtkpaprokmozgatsra! Vgl ne feledkezznk meg amennyiben dntsnk vgleges a korbbiszmlnk megszntetsrol, hiszen ellenkezo esetben a szmlavezets djt tovbbra isfelszmolhatjk.

8/7/2019 Tzsdei ABC

17/40

17

5. Rszvnyesi jogok, s azok gyakorlsnak feltteleiRszvnyvsrlsunkat a rszvnyeken elrheto rfolyamnyeresg mellett a rszvnybirtoklsval jr egyb jogok is motivlhatjk. A rszvny birtoklsval ugyanis a befektetoa trsasg tulajdonosv vlik, ami az albbi (a klasszikus feloszts szerint tagsgi illetvevagyoni) jogokat biztostja szmra:

rszt vehet a trsasg kzgyulsn, ott felvilgostst krhet, illetve szrevtelt,indtvnyt tehet, betekintst krhet a trsasg tevkenysgrol szl jelentsekbe,valamint szavazhat

lhet az un. kisebbsgi jogok ignybevtelvel (a szavazatok egytizedvel rendelkezorszvnyeseknek lehetosgk van kzgyuls sszehvsra, kzgyulsen valamelykrds napirendre val felvetetsre, zletvezets megvizsgltatsra)

a rszvnytrsasg mrleg szerinti nyeresgnek a rszvnyre jut arnyos rsze, azosztalk

a rszvnytrsasg jogutd nlkli megszunse esetn az egyb jogosultak kielgtstkvetoen megmaradt, feloszthat vagyon arnyos rsze (likvidcis hnyadhoz valjog)

Ezek kzl legtbbszr a kzgyulsen val rszvtel s az osztalkra val jog gyakorlsarelevns a befektetok szmra, a msik 2 jog gyakorlsa viszonylag ritkbb esetekben fordulelo.

A rszvnyesi jogok gyakorlsnak minimlis felttele, hogy az adott trsasgi esemny(kzgyuls vagy osztalkfizets) elott, egy meghatrozott napon (az un. fordulnapon) atulajdonunkban legyen az adott rszvny. A fordulnapot a KELER Rt. Szablyzata hatrozza

meg, alapesetben az adott trsasgi esemny (teht a kzgyuls napja, illetve azosztalkfizets kezdonapja) napjt 5 elszmolsi nappal megelozo napra esik. Ahhoz azonban,hogy ezen a napon a rszvny a tulajdonunkban legyen, legksobb az adott piac elszmolsiciklusnak megfelelo szm nappal (magyar piacon ez jelenleg 3) korbban kell a tozsdnmegvsrolni az adott paprt. Ez teht annyit jelent, hogy a jogok gyakorlshoz 8 elszmolsinappal korbban kell a tozsdn megvenni a rszvnyt.

Osztalkfizets vonatkozsban ez teht annyit jelent, hogy aki az osztalk kifizetsnekmeghirdetett kezdonapja elott legksobb 8 elszmolsi nappal (amely a jelenlegi gyakorlatszerint 8 kereskedsi napot is jelent) vsrolja meg a rszvnyt, az mg jogosult az osztalkra(ennek megfeleloen az ezen a napon vagy korbban elad befekteto mr nem jogosult r). A

kifizets kezdonapjt 7 elszmolsi nappal megelozoen azonban mr osztalkjogosultsgnlkli szelvnyekkel folyik a kereskeds a BT-en.

A Kzgyulsen val rszvtelhez szksges teendoket az hatrozza meg, hogy fizikailagrendelkeznk-e az adott rszvnnyel, vagy az a befektetsi szolgltatnknl vezetettszmlnkon van-e.

Fizikailag birtokolt rszvnyek esetben felttel, hogy a rszvny forgatmnynak resnek,vagy a rszvnyes nevre szlnak kell lennie. A rszvnyesnek be kell jegyeztetni magt azadott trsasg rszvnyknyvbe. A rszvnyknyvi bejegyzs a tulajdon megszerzse utnbrmikor megteheto. Ha a tulajdonos ezt a rszvnyek megszerzsekor nem tette meg, gy atrsasgi esemny elott, legksobb kivve, ha az adott trsasg alapszablya mst r elo -kzgyulst kt munkanappal megelozoen krheti a rszvnyei rszvnyknyvi bejegyzst. Abejegyzst a rszvnyknyv vezetoje vgzi, amely lehet maga a kibocst, a KELER Rt. vagy

8/7/2019 Tzsdei ABC

18/40

18

ms - a jogszably ltal arra felhatalmazott, s a kibocst igazgatsga ltal ezzel megbzott -trsasg. A rszvnyesnek, (vagy meghatalmazottjnak) ezt kvetoen regisztrltatnia kellmagt a kzgyulsi hirdetmnyben megadott helyen, mdon ez az egyes alapszablyok sszoksok alapjn igen vltozatos lehet , majd a regisztrcis bizonylat birtokban veheti t akzgyuls elott a szavazsra jogost eszkzt (paprt, gpet stb.). A regisztrcira gyakran akzgyuls helysznn, kzvetlenl a Kzgyuls elott kerl sor, ebben az esetben a rszvnyes

(vagy meghatalmazottja) nem kap kln regisztrcis bizonylatot, hanem rgtn a szavazsrajogost eszkzt adjk t neki.

Ha a rszvny lettben van, gy a lettkezelo rendszerint kln nem rtesti a"magnbefektetot" a kzgyulsrol, errol neki kell a kzgyulsi hirdetmnybol tudomstszereznie. A befektetonek jeleznie kell rszvteli szndkt a befektetsi szolgltatjnak (eztrtnhet szemlyesen, vagy a befektetsi szolgltat ltal elfogadott egyb mdon). Abefektetsi szolgltat t munkanappal a kzgyulst megelozoen (illetve az ettol eltroalapszablyi rendelkezs szerint) zrolja a rszvnyes rszvnyeit a kzgyuls napjig, majdtulajdonosi megfeleltetst ad le a KELER Rt. rszre a trsasgi esemny fordulnapjra (atrsasgi esemnyt 5 munkanappal megelozo napra) vonatkoz llapotrl, melyet a KELERRt. tovbbt a kibocst fel. A rszvnyesnek a fentiekhez hasonlan regisztrltatnia kellmagt, kivve, ha a tulajdonosi megfeleltetssel a regisztrci is egytt jr az adotttrsasgnl. Azon kzgyulseken, ahol a KELER a lebonyolt, minden esetben van klnregisztrci, a tulajdonosi megfeleltets nmagban nem elegendo. ltalban nem kell klnregisztrcis bizonylat, mert a regisztrcis jel elektronikusan keletkezik, azaz atulajdonosok szmra a kzgyuls megkezdse elott mr nem a regisztrcis bizonylatot,hanem a szavazsra jogost dokumentumot adja t a trsasg kpviseloje.

Kthetnk olyan szerzodst is a lettkezelovel, hogy automatikusan elvgezze a tulajdonosimegfeleltetst s a lejelentst. Adott esetben mg a regisztrcit is elintzi a lettkezelo, br

ilyen szerzodst a gyakorlatban csak klfldiekkel ktnek.A fenti lpsek vghezvitelt kvetoen vehet rszt a rszvnyes a kzgyulsen sgyakorolhatja rszvnyesi jogait. A rszvnyknyvi bejegyzssel, a kzgyulsen valrszvtellel kapcsolatos eljrsok tekintetben a kibocstk Alapszablya tovbbi specilisrendelkezseket, feltteleket is megllapthat. Az egyes Kibocstk Alapszablyamegtekintheto az adott Kibocst szkhelyen, de elrheto a BT honlapjn is.

5.1. Vteli ajnlat

Amennyiben valamely tulajdonos olyan jelentos rszesedst szerez az adott cgben, hogy atrsasg irnytsa a kezbe kerl, gy a tbbi rszvnyes (kisrszvnyesek) kiszolgltatottvlik, mivel a fotulajdonosnak lehetosge van a sajt rdekeit clz s gy adott esetben akisebbsgi tulajdonosok rdekeit figyelmen kvl hagy - dntsek keresztlvitelre. Atrvnyi szablyozs fokozott figyelmet szentel annak, hogy egy ilyen nagytulajdonosmegjelensvel ne kerljenek htrnyos helyzetbe a kisebbsgi rszvnyesek, ennekszellemben kerltek kialaktsra a vllalatok felvsrlst keretbe foglal n. take-overszablyok. E szablyok annak a vezrgondolatnak a nyomn szlettek meg, hogy az ilyenjellegu akcik idoben a nyilvnossg el kerljenek, s gy a kisrszvnyesek mg idobendnthessenek arrl, hogy az adott nagytulajdonos megjelense mellett is fenn kvnjk-etartani a tulajdonosi rszesedsket az adott cgben, vagy inkbb megszabadulnak tole.

Ezt a clt a szablyozs egyrszt gy valstja meg, hogy minden egyes jelentosebbbefolysszerzshez (amit 50 % elrsig minden jabb 5 %-os befolys megszerzse testest

8/7/2019 Tzsdei ABC

19/40

19

meg) bejelentsi ktelezettsg kapcsoldik, ami tlthatv teszi a tulajdonosi szerkezetet. Abejelents elmulasztsa esetn a tagsgi (szavazati) jogok semmilyen mrtkben nemgyakorolhatk.

A magnbefektetok valdi vdelmt azonban a szablyozs azon eleme biztostja, hogyvalamennyi tulajdonos szmra n. vteli ajnlat ttelt rja elo egy meghatrozott mrtku

befolys megszerzshez (foszablyknt mg a hatr tlpse elott), amely ktelezettsgjelenleg foszablyknt a 33 %-os mrtkhez ktodik. A szablyozs teht nem a tulajdonirszesedst, hanem a szavazati jogokon keresztl gyakorolhat befolyst vizsglja, amelyszigorbb korltot jelent (pl. egytt szavazk csoportjt e szempontbl egy szemlynek tekintia trvny).

Vteli ajnlat esetn az ajnlattevo vteli ktelezettsge valamennyi rszvnyes valamennyirszvnyre vonatkozik, azaz a kisrszvnyes nem kerlhet olyan helyzetbe, hogy akarataellenre nem tudja rtkesteni rszvnyeit.

Termszetesen egy ilyen ktelezettsg csak akkor r valamit, ha az ajnlatevo megfelelo ratknytelen ajnlani a tbbi rszvnyes fel. Annak megragadsa nem knnyu, hogy mi szmtmltnyos rnak. A szablyozs mindenesetre gy hatrozza ezt meg, hogy az ajnlatbanszereplo r rtkre vonatkozan elorja, az nem lehet kevesebb az ajnlatttelt megelozo 180nap slyozott tozsdei tlagra (1), vagy az ajnlattevo (valamint kapcsolt szemlyei) ltal ezenidoszakban trtnt rszvnytranzakcik legmagasabb ra (2), vagy vteli, visszavsrlsi jogrvnyestse esetn a szerzods lehvsi ra s a dj egyttes sszege (3) kzl a magasabbsszegnl.

A nyilvnos vteli ajnlatot legalbb a rszvnytrsasg hirdetmnyi lapjban s ha vanilyen - honlapjn, egy, a Felgyelet ltal kiadott vagy ilyennek elismert, a tokepiac

szereploitol szrmaz hivatalos informcik megjelentetst vgzo nyomtatott napilaplegkzelebbi szmban, s egy, a Felgyelet ltal kiadott vagy ilyennek elismert, a tokepiacszereploitol szrmaz hivatalos informcik megjelentetst vgzo elektronikusadattovbbtsi s trolsi rendszeren keresztl, valamint tozsdei elors miatt a BThonlapjn is meg kell jelentetni.

Az ajnlat elfogadsrl szl dntsnl rdemes az Igazgatsg akit vlemnyezsiktelezettsg terhel a vteli ajnlat kapcsn - tmogat, vagy ellenzo llspontjt isfigyelembe venni, melyet az Igazgatsg a vteli ajnlat kzhezvtelt kvetoen legksobb azelfogadsi idoszak kezdete elott kteles kzztenni. rdemes azt is mrlegelni, hogy a vteliajnlat elfogadsa nem tozsdei gylet, gy az esetlegesen elrt rfolyamnyeresg adzsnl a

tozsdei gyletekre vonatkoz adkedvezmny nem rvnyesl - a jelenlegi szablyozsszerint magnszemly a tozsdei gylet rfolyamnyeresge utn 0 %kal adzik, mg a vteliajnlat elfogadsakor 20 % adt knytelen megfizetni.

A hirdetmnynek pontosan rendelkeznie kell az elfogads mdjrl, gy amennyiben lnikvnunk a vteli ajnlatban foglalt lehetosggel, az ott lertak szerint kell eljrnunk. Ezalapvetoen egy, a vteli ajnlathoz mellkelt elfogad nyilatkozat kitltst, annak azajnlatban meghatrozott elfogadhelyre trtno eljuttatst jelenti a megadott hatridonbell, a rszvnyeket pedig az ajnlatban megjellt szmlra kell tutalni (fizikailag birtokoltrszvnyek esetn azokat az elfogadhelyen kell lettbe helyezni). Az elfogadsra a trvnyielorsok alapjn 30-45 nap ll rendelkezsre, ennek lezrst kvetoen a rszvnyesek 5

munkanapon bell jutnak hozz a rszvnyek ellenrtkhez.

8/7/2019 Tzsdei ABC

20/40

20

Amennyiben az ajnlattevo nem jut 50 %-ot meghalad szavazati tbbsghez, visszajuttatva afelajnlott rszvnyeket elllhat az ajnlattl, de csak akkor, ha ezt korbban, az ajnlatifelhvsban is jelezte.

5.2. Kiszortsi eljrs

Amennyiben a rszvnytrsasg fotulajdonosa a vteli ajnlat eredmnyeknt a szavazatoktbb mint 90 %-t megszerzi, n. kiszortsi eljrsra kerlhet sor.

Kiszortsi eljrst kezdemnyezhet az ajnlattevo, amennyiben egyedli tulajdonosa kvnlenni a trsasgnak, melynek keretben vteli joggal lhet a vteli ajnlat sorn meg nemszerzett rszvnyek tekintetben. Amennyiben a kisrszvnyesek nem adjk t hatridoben anluk levo rszvnyeket, gy a trsasg rvnytelenn nyilvntja azokat j rszvnyekkibocstsa mellett, s a kisrszvnyesek szmra elklnti a rszvnyek ellenrtkt, melyetazutn kamatok nlkl t lehet venni a trsasgnl. Ilyenkor a BT szablyai rtelmben arszvnyek automatikusan kivezetsre kerlnek a tozsdrol a rszvnyek tadsra megadott

hatrido lejrtt kvetoen.A vteli ajnlatot kvetoen megmaradt kisrszvnyeseknek is joguk van ahhoz amennyibena tovbbiakban ilyen mrtku dominancia mellett mr nem kvnnak trstulajdonosok lenni ,hogy rszvnyeiket eladjk a fotulajdonosnak, akinek ilyenkor vteli ktelezettsge ll fenn.

Mindkt esetre a vteli ajnlat eredmnyrol szl bejelentst kveto 30 napon bell vanmd, s mindkt esetben az gylet ra nem lehet kevesebb, mint a vteli ajnlatban szereplor, illetve az egy rszvnyre jut sajt toke kzl a magasabb.

5.3. Tozsdei kivezets - mit kezdhetnk a nlunk maradt rszvnnyel?

Amennyiben a Kibocst kezdemnyezi a tozsdei kivezetst, gy az vagy a trvny ltalelort nyilvnos vteli ajnlat megttelt kvetoen, vagy annak hinyban (illetve bizonyosesetekben annak lezajlsa utn megkvetelt) n. Tozsdei Ajnlat ttelt kvetoen lehetsges,amely ajnlatttel felttelei lnyegileg megegyeznek a nyilvnos vteli ajnlatttelnlelortakkal.

Amennyiben nyilvnvalv vlik a tozsdrol val kivezets tnye melyre a kibocst vagy afotulajdonos mindig kteles a befektetok figyelmt felhvni , gy clszeru akisrszvnyeseknek megfontolni a birtokukban levo rszvnyek rtkestst akr tozsdeiadsvtel, akr megtett ajnlat elfogadsn keresztl.

A tozsdei kivezetst kvetoen a magnbefekteto kezben marad rszvnymennyisgksobbiekben val msodpiaci rtkestse elg nehzz vlik, a megmaradt rszvnyekrtkestsnek lehetosgei kapcsn rdemes a kibocst fel fordulni.

8/7/2019 Tzsdei ABC

21/40

21

6. Tozsdei informcik s azok hasznlataA tozsdei kereskeds egyik legfontosabb sajtossga a nyilvnossg. A befektetokfolyamatosan nyomon kvethetik az rak alakulst, a tozsdn lvo kibocstkra/vllalatokravonatkoz hradsokat, ami alapja a piac mukdsbe vetett bizalomnak, a piac stabilitsnak.Az elrheto informcik kre a napi kereskedsi adatoktl az idoszakos statisztikkon sidosorokon t a kibocsti hrekig terjed, s minden olyan informcit rint, amely amegalapozott befektetoi dntsek meghozatalhoz szksges lehet.

6.1. Hol lehet nyomon kvetni a kereskedst?

A hagyomnyos, n. nylt kikiltsos tozsdei kereskeds nagyon ltvnyos kpet mutat,hiszen a kereskedok egy teremben (a parketten) gyulnek ssze, ahol kiablssal s eroteljeskzjelzseikkel ktik az zleteket. A 90-es vek vgig hasonl elven mukdtt a BT piaca

is, amit a befektetok loben kvethettek nyomon a tozsde pletben. A forgalom emelkedseszksgess, a technikai fejlods pedig lehetov tette, hogy a kereskedst szmtgpesrendszeren keresztl bonyoltsk, ami sokkal nagyobb hatkonysgot s kevesebb hibteredmnyezett.

Az elektronikus tvkereskeds lnyege, hogy a kereskedok sajt irodjukbl egy zrtszmtgpes hlzaton keresztl kapcsoldnak a piachoz, s az gyletktsek a szmtgpesrendszeren bell automatikusan jnnek ltre. Emiatt megszunt a Tozsde pletben akereskedsi tr, a befektetok pedig csak a hivatalos adatszolgltatk, az n. vendorok ltalnyjtott szolgltats keretben, elektronikus formban (ltalban Interneten keresztl)lthatjk a kereskedst.

6.2. Napi kereskedsi adatok

A legfontosabb elrheto napi tozsdei kereskedsi adatok az albbiak:

Tozsdeindex BUX index rtke, vltozsartkpapr ktsi adatok Utols kts ra

Utols kts mennyisgertkpapr ajnlati informcik Legjobb 5 vteli ajnlati rszint

Legjobb 5 eladsi ajnlati rszintrtkpapr napi statisztikk Nyit r

Napi minimum rNapi maximum rSlyozott tlagrZrr (csak a napi kereskeds lezrstkvetoen)Napi rvltozsForgalom (darabszm, rtk)

8/7/2019 Tzsdei ABC

22/40

22

6.3. Nhny sz a BUX indexrol

A piaci ltalnos ralakuls nyomon kvetsnek legegyszerubb mdja a tozsdei indexekfigyelemmel ksrse. A BT hivatalos indexe, a BUX a piac legjelentosebb rszvnyeinektlagos rvltozst mutatja folyamatosan, 5 msodperces frisstsekkel.

Az index felptst legegyszerubben egy olyan kosrknt lehet elkpzelni, amelybe azindexben szereplo rszvnyek meghatrozott mennyisgt elhelyeztk. Ez a kosr egy tbbezer millirdos vagyont jelent, amelynek rtke akkor vltozik, ha vltozik a kosrban lvortkpaprok ra. Termszetesen a nagyobb bevezetett mennyisggel s rtkkel rendelkezocgek rvltozsa jobban hat az egsz kosr rtknek vltozsra, gy az index vltozst iselsosorban a vezeto rszvnyek hatrozzk meg (MATV, MOL, OTP, stb.).

Az sszehasonlthatsg kedvrt az index rtkt mindig a kezdo rtkhez viszonytva,1000-rel szorozva adjk meg, azaz a BUX index kezdo rtkt 1000-nek tekintik, amit az1991. janur 2-ai rak alapjn hatroztak meg. gy pl. 2003. augusztus vgn az index rtke

9100 pont krl mozgott, ami azt jelenti, hogy 1991 s 2003 kztt a rszvnyrak tlagosantbb mint 9-szereskre emelkedtek.

A BUX index sszettelnek meghatrozsa szigor, objektv szablyrendszer alapjntrtnik vente ktszer, mrciusban s szeptemberben. Ennek mdja illetve az indexszmtsnak rszletes metdusa a BUX index kziknyvben tallhat, amely letltheto aBudapesti rtktozsde Rszvnytrsasg honlapjrl (www.bet.hu).

6.4. Mire rdemes figyelni az indexeknl?

Az index rtke nmagban semmit sem mond neknk, gy nincs rtelme sszevetni a BUXindex abszolt rtkt akr a varsi WIG indexszel, vagy a nmet DAX indexszel. Az indexrtke ugyanis erosen fgg attl, hogy milyen bzisrl indult az index szmtsa. Pl. ha egyindex kezdo rtke 1000 pont, akkor a 4000 pontos rtk itt az rak ngyszeresreemelkedst jelzi, ha azonban a kezdo rtk 100, akkor a 4000 pontos rtk 40-szeresemelkedst jelent. Emellett azonban az sem mindegy, hogy mikor kezdtk szmolni az adottindexet, hiszen ltezik index, amelyet mr tbb mint 100 ve szmolnak, mg vannak olyanokis, amelyeket csak 10 ve. Hosszabb ido alatt pedig termszetesen magasabbra emelkedhetettaz rtk, mint rvidebb ido alatt. Klnbzo orszgokban, klnbzo devizban jegyzettindexek esetben pedig figyelembe kell venni a devizarfolyamok idokzben lezajlottvltozsait is.

A befektetok szmra az egyedli rdekes az index rtknek folyamatos vltozsa, illetve avltozs mrtke, mgpedig szzalkos formban kifejezve. Ez a szm az, amely megmutatja,hogy az adott piacon (a BUX esetben a BT-en) a rszvnybefektetsek tlagosan hnyszzalkos hozamot biztostottak. gy pl., ha a BUX index egy fl v alatt 10 szzalkkalemelkedett, mg a mi ltalunk vlasztott rszvny rtke 15 szzalkkal r tbbet, akkor abbllthatjuk, hogy jl vlasztottuk meg befektetsnket, mert tlteljestettk az tlagos piacihozamot.

8/7/2019 Tzsdei ABC

23/40

23

6.5. Kibocsti informcik

A tozsdn jegyzett trsasgok rszvnykibocstsukkal egytt azt is vllaljk, hogy a trsasgmukdst a nyilvnossg el trjk. Ezltal a befektetok folyamatosan betekintst nyerhetneka kiszemelt befektetsi clpont tevkenysgbe, jvobeli profitkiltsaiba, aminlklzhetetlen ahhoz, hogy felelos befektetoi dntst hozzanak. A nyilvnossgra kerlotrsasgi informcik kre alapvetoen kt terletet lel fel:

A rendszeres (ves, flves, negyedves) jelentsek a vllalat megelozo idoszakiteljestmnyt mutatjk be alapvetoen szmviteli beszmolsi elvek szerint. Ez elsosorban amrleg, az eredmnykimutats, illetve egyb szmviteli kimutatsok nyilvnossgra hozataltjelenti.

A rendkvli tjkoztatsi ktelezettsg minden olyan informci kzzttelt jelenti, amelybefolysolhatja a trsasg paprjainak ralakulst. Ez a gyakorlatban a trsasg stratgiaidntseit, akvizcis/felvsrlsi terveit s lpseit, nagyobb hitelfelvteleit vagy akr

nagyobb megrendelseit is jelentheti. Ezek az informcik elrhetoek a BT, vagy akibocst honlapjn, illetve a PSZF hivatalos lapjban, a Magyar Tokepiacban, melynyomtatott s elektronikus formban is elrheto (www.magyartokepiac.hu).

6.6. A kibocst informcik rtelmezse

A nyilvnossgra kerlo informcik a rszvnyek rnak meghatrozsban kis puzzledarabkknak tekinthetoek, amelyek sszeillesztsvel kaphatunk kpet az adott rszvnybecslt rtkre vonatkozan. Ehhez azonban komoly pnzgyi ismeretek, elemzoi tapasztalatszksgeltetik, ezrt itt rdemes a befektetsi szolgltatk ltal alkalmazott profi elemzoi

grda munkjra tmaszkodni.

Elemzsek a legtbb adatszolgltat honlapjrl letlthetoek akr ingyenesen is, vagyvalamely elofizetses csomag rszeknt, illetve az elemzseket kszto kereskedo cgek sajthonlapjn is. Ezeket azrt is rdemes lapozgatni, mert legtbbszr befektetsi ajnlsokat istartalmaznak (pl. vtelre javasolt, vagy nem javasolt stb.)

A pnzgyi kimutatsokbl nyerheto legalapvetobb informcik, egyszerubb sarokszmokismerete mindemellett j tmpontot adhat kzvetlenl is a befektetok szmra, ezrt rdemeskzelebbrol is megismerkedni velk, kzlk is elsosorban az n. P/E mutatval.

6.6.1. A P/E mutatAz rfolyam/nyeresg (P/E) mutat matematikailag a rszvny rfolyama s arszvnytrsasg egy rszvnyre jut adzott nyeresge (teht nem az osztalk)hnyadosaknt addik. Jelentse leegyszerustve az, hny v alatt termeli meg az adott cg azrnak megfelelo nyeresget a jelenlegi jvedelmezosgi viszonyok llandsga mellett. Ha aP/E mutat rtke 20, akkor ez a fentiek szerint azt jelenti, hogy a cg 20 v alatt r el annyinyeresget, amelynek sszege ppen a jelenlegi rszvny rat adja.

A P/E mutat nmagban nem rendelkezik informcitartalommal csak ms paprok hasonlmutatjval sszehasonltva. A magasabb P/E mutat ugyanis pozitvabb megtlst takar,amelyik trsasgnak magasabb a P/E mutatja, azt elvileg magasabbra rtkeli a piac, mg azalacsonyabb P/E mutatval rendelkezo cg relatve alulrtkeltnek szmt.

8/7/2019 Tzsdei ABC

24/40

24

A trsasgok sszehasonltsa azonban nem lehet ltalnos, legtbbszr csak az adottipargban, hasonl felttelek mellett mukdo cgek P/E mutatinak sszevetse nyjthatszmunkra segtsget. gy pl. a MOL s a MATV sszehasonltsa kevs informcivalszolgl, azonban a MOL-nak a lengyel PKN Orlen vagy az osztrk OMV cgekhezviszonytott P/E mutatja mr beszdes szm lehet.

Termszetesen a P/E mutat sem mindenhat, nem lehet csak ez alapjn meghozni abefektetsi dntseinket. A cl nem egyszeruen az, hogy talljunk egy olyan paprt, amelyalulrtkelt a piachoz kpest, hanem az, hogy olyan paprt talljunk, amelynekalulrtkeltsge csak ideiglenes, s a jvoben vrhatan megszunik ez az alulrtkeltsge. AP/E mutat azonban erre vonatkozan nem ad kapaszkodt, ahhoz mr a trsasg mlyebbelemzse szksges.

6.7. A tozsdei informcik elrhetosge

A tozsde gyel arra, hogy valamennyi piaci informci folyamatosan hozzfrheto legyenbrki szmra, aki a piaci trtnsek irnt rdeklodik. Ezrt szmos adatszolgltatval (msnven vendorral) ptett ki zleti kapcsolatot, amelyek a befektetok szles krnek juttatjk ela napi kereskedsi adatokat, valamint a kibocsti hreket is.

Az adatszolgltatk tbbsge rendelkezik internetes elrssel is, gy brki, akr otthonrl isnyomon kvetheti a tozsdei kereskedst. Az adatszolgltatk listjt az albbi tblzattartalmazza:

Adatszolgltat Website

Bloomberg L. P. www.bloomberg.comDow Jones Reuters Business Interactive Ltd. Reg. www.factiva.comecetra Internet Services AG www.ecetra.comEconet.Hu Rt. www.econet.huFT Interactive Data (Europe) Ltd. www.info.ft.comMoneyline Telerate www.moneyline.comMTI Rt. MTI-ECO divzi www.mtieco.huNet Mdia Kft. www.portfolio.huReuters Ltd www.reuters.comTeledatacast Kft. www.tdc.huTelekurs Finanzinformationen AG www.telekurs.comThomson Financial Inc. www.thomson.comUBS AG London Branch www.ubswarburg.comWestel Mobil Tvkzlsi Rt. www.westel.hu

2003. msodik negyedvtol a BT az adatszolgltatk rendelkezsre bocstotta az AdatokNem zleti Cl Felhasznlsa szolgltatscsomagokat, kzkeletubb nevn amagnbefektetoi csomagokat. Az j csomagok lnyege, hogy a vendorok addicionlis vesjogdj megfizetse ellenben, lnyegesen alacsonyabb havi terminldjak megfizetse mellettszolgltathatnak vals ideju tozsdei adatokat a hazai magnbefektetok rszre. gy a tozsdelehetosget ad hivatalos adatszolgltatinak, hogy hazai magnbefekteto egyni elofizetoik

szmra jelentosen kisebb djttelu szolgltatst nyjtsanak, akr vltozatlan adattartalommal,mint ahogy eddig tettk.

8/7/2019 Tzsdei ABC

25/40

25

6.8. A BT honlapja (www.bet.hu)

A BT a kibocstk szmra lehetov teszi, hogy azok hreiket, bejelentseiket a tozsdehonlapjn keresztl tegyk kzz, ahol a befektetok ingyenesen hozzjuthatnak ezekhez azinformcikhoz.

A tozsde honlapjn ezen kvl a napi kereskedsi adatok (15 perces ksleltetssel), rendszerespiaci statisztikai jelentsek is megtallhatak letltheto formtumban, csakgy, mint a tozsdeiszablyzatok, a piac mukdsre vonatkoz legfontosabb informcik, valamint a kereskedocgekre vonatkoz rszletes adatok.

8/7/2019 Tzsdei ABC

26/40

26

7. A befektetok vdelme

7.1. Trvnyi keretek

A tozsdei kereskeds s tgabb rtelemben az egsz tokepiac szigor trvnyi szablyokszerint mukdik, ami biztostja a befektetok vdelmt is egyben. A szablyozs alapja aTokepiacrl szl 2001. vi CXX. trvny. A szablyozs kiterjed a befektetsi szolgltatk,illetve a tozsde mukdsre csakgy, mint az gyletktsekre s az informcikfelhasznlsra. A trvnyi felgyeletet a Pnzgyi Szervezetek llami Felgyeletegarantlja, aki minden olyan esetben kteles eljrni, ha fel a piac brmely szereplojvelszemben panasszal lnek.

A tozsdei megbzsunk leadsakor sokszor nyugnek tekintett adminisztrci, illetve atelefonos megbzsok esetn a beszlgets rgztse mind-mind a befektetok vdelmt

hivatottak szolglni. Ezek a bizonylatok illetve felvtelek jelenthetik ugyanis ksobbpanaszaink alapjt, amennyiben gy rezzk, a befektetsi szolgltat nem a tole elvrhatgondossggal kpviselte rdekeinket az zletkts sorn.

7.2. J helyen van-e pnznk egy brkercgnl?

A brkercgekre vonatkozan a bankokhoz hasonlan nagyon szigor szablyokat stokekvetelmnyeket hatroznak meg, ami biztostja, hogy a trsasg rendelkezzen elegendotokeerovel az gyfelek kvetelseinek teljestsre. (bovebben lsd a befektetsi szolgltatvlasztsa fejezetben). Emellett trvnyi elors a befektetsi szolgltatk szmra, hogy az

gyflszmln lvo pnzt nem forgathatjk, azt csak az gyfelek rendelkezse szerinti clrahasznlhatjk.

7.3. Befekteto Vdelmi Alap

A tokekvetelmnyek mellett azonban, csakgy, mint a banki bettek esetben, itt is van egyszervezet, a Befekteto Vdelmi Alap (BEVA), amely vgso esetben teljest a nehzsgekkelkzdo befektetsi szolgltat helyett.

A BEVA a felszmols alatt ll befektetsi szolgltat valamennyi magnbefektetoi

kvetelst teljesti szemlyenknt 1 milli forint sszeghatrig. Ezt a kifizetst az Alap abefekteto krelmre teljesti, amit a befektetonek egy ven bell meg kell tennie. Azsszeghatr az eurpai unis normkhoz igazodva fokozatosan emelkedni fog a kzeljvoben.2006 janur 1-tol 2 milli forintra, majd 2008 janur 1-tol 6 milli forintra, m az egy milliforint feletti sszegnek csak 90 szzalkra fog vonatkozni a krtalants.

7.4. Milyen kvetelsekre nem nyjt vdelmet a BEVA?

A BEVA csak az Alap tagjainl fennll kvetelsekre nyjt biztostst. A befektetsi

szolgltatknak trvnyi ktelezettsge, hogy BEVA tagsggal rendelkezzen, e nlkl nemkaphatjk meg a tevkenysgk vgzshez szksges felgyeleti engedlyt.

8/7/2019 Tzsdei ABC

27/40

27

A befektetsi szolgltat vlasztsakor ppen ezrt nagyon fontos, hogy ellenorizzk, az adottbefektetsi szolgltat rendelkezik a felgyelet engedlyvel. Ezt knnyen megtehetjk aPSZF honlapjn (www.pszaf.hu), ahol napraksz listt tallhatunk a piacon jogszeruenmukdo trsasgokrl.

8/7/2019 Tzsdei ABC

28/40

28

8. A tozsdei gyletkts adzsi krdsei

8.1. Az rtkpapr befektetsek adzsrl ltalban

A szemlyi jvedelemadrl szl trvny a tokejvedelmeket kln adz jvedelmekkz sorolja, gy azok nem kpezik az sszevont ad alapjt kpezo szemlyi jvedelemrszt. Ezrt nem az ltalnosan ismert szemlyi jvedelemad kulcsok szerint adznak,hanem az egyes jvedelemtpusok egyedileg meghatrozott adkulcsokat kaptak.

Szrmazst s jellegt tekintve hrom alapveto jvedelemtpust klnbztetnek meg ajogszablyok: ezek a kamatjvedelem, az osztalkjvedelem s az rfolyamnyeresg. Ezekadzsa ltalnos szablyknt az albbi adkulcsok szerint trtnik:

Kamatbl szrmaz jvedelem: 0 % Osztalkjvedelem: 20 %

rfolyamnyeresg: 20 %

Egyes specilis esetekben klnsen a tozsdei gyletek esetben azonban ezektol eltroadkulcsokat kell alkalmazni.

8.2. A rszvnybefektetsek adzsa

A rszvnybefektetsekhez kt jvedelemtpus, az osztalk s az rfolyamnyeresgkapcsolhat.

Osztalkjvedelem

Az osztalkjvedelemhez tartozik a trsas vllalkozs adzott eredmnybol a trsasvllalkozs magnszemly tagja (rszvnyese, alaptja), tulajdonosa rszesedse,idertve az adzott eredmnybol a kamatoz rszvny utni kamatot is.

Az osztalkjvedelem alapesetben 20 szzalkkal adzik . Klnsen magas, a sajttoke 30 szzalkt meghalad osztalk kifizets esetn azonban az osztalkadmrtke a 30 szzalkot meghalad hnyadra 35 szzalk.

rfolyamnyeresg

rfolyamnyeresgnek tekintendo az rtkpapr eladsbl befolyt vtelr, cskkentvea megszerzsre fordtott sszeggel, amennyiben erre vonatkozan a befektetorendelkezik hiteles bizonylattal. Emellett a bevtelt cskkenti az adsvtel sorn szintn bizonylatokkal altmaszthat felmerlt jrulkos kltsg, gy abrkerjutalk is. Az rfolyamnyeresg adkulcsa ltalnos esetben 20 %, de aztozsdei gyleteken elrt rfolyamnyeresgre specilis szablyok vonatkoznak

Tozsdei gyleteken elrt rfolyamnyeresg

A tozsdei gyleteken elrt rfolyamnyeresg a kamatbl szrmaz jvedelmekkz kerlt tsorolsra 2003. janur 1-tol. Ez alapjn a tozsdei gyleteken elrtrfolyamnyeresg adkulcsa 0 %

8/7/2019 Tzsdei ABC

29/40

29

Tozsdei gyletnek tekintendo valamennyi a magyar jogszablyok szerinttozsdnek minoslo piacon kttt gylet, vonatkozzon az akr rszvnyre,egyb rtkpaprra vagy akr szrmazkos (hatridos s opcis) gyletre.Ennek jelenleg a Budapesti rtktozsdn s a Budapesti rutozsdn ktttgyletek felelnek meg.

A klfldn vsrolt rszvnyek rfolyamnyeresg adja

A klfldn vsrolt rszvnyek rfolyamnyeresgre haznknak az EU-hozval csatlakozst megelozoen az ltalnos szablyok vonatkoznak, gy ezekadkulcsa 20 %.

Magyarorszg Eurpai Unihoz trtno csatlakozst kvetoen, azaz 2004.mjustl tozsdn kttt gyletek kz soroldik valamennyi, az Eurpai Uniorszgaiban zemelo tozsdn kttt gylet is. gy a csatlakozst kvetoen mrvalamennyi EU-n belli tozsdn kttt gylet adkulcsa 0 %.

8.3. A befektetsi jegyek adzsa

A befektetsi alapok ltal kibocstott befektetsi jegyeken elrt jvedelem kamatbl szrmazjvedelemnek minosl, gy adkulcsa 0 % fggetlenl attl, hogy azt rfolyamnyeresgilletve hozam kifizets formjban rte el a befekteto. Az adzs egysges a tekintetben is,hogy milyen tpus befektets alaprl van sz, gy a tisztn ktvnybe fekteto alap jegyeugyangy 0 % kulccsal adzik, mint a teljes egszben rszvnybe, vagy szrmazkosgyletekbe fekteto alap jegye.

8.4. A hitelpaprok adzsa

A hitelpaprokon (llamktvnyek, vllalati ktvnyek, jelzlogpaprok stb.) elrt jvedelemminden esetben kamatbl szrmaz jvedelemnek minosl, mg akkor is, ha a jvedelmet abefekteto az rtkpapr adsvtelvel, rfolyamnyeresg formjban rte el. gy ahitelpaprokra vonatkoz adkulcs 0 %.

8.5. rtkpapr klcsnzs adzsa

Az rtkpapr klcsnzs sorn szerzett klcsnzsi dj adkulcsa 20 % fggetlenl attl,hogy milyen rtkpapr volt a klcsnzs trgya, gy pl. akr rszvny, vagy llampapr.

8.6. Mikor kell az adt megfizetni?

ltalnos szably, hogy az adt csak a mr tnylegesen megszerzett jvedelmek utn kellfizetni. Eszerint pl. rfolyamnyeresg adt csak azt kvetoen kell megfizetni, ha azrtkpaprt rtkestettk s az ellenrtk az elad szmljn jvrsra kerlt. Tozsdeigyletek esetben ezrt a jvedelem megszerzsnek idopontja nem az elads idopontja,hanem a mindenkori elszmolsi ciklus szerinti teljests napja. Jelenleg a rszvnypiacon ezaz eladst kveto 3. napot jelenti.

8/7/2019 Tzsdei ABC

30/40

30

8.7. Hogyan trtnik az ad fizetse?

Befektetsi szolgltat ignybevtele esetn az adfizetsrol nem a befekteto, hanem abefektetsi szolgltat gondoskodik, oly mdon, hogy a befekteto/elad szmljn csak azadval cskkentett jvedelmet rja jv. Egyb esetekben a befektetonek nbevallssal kell azadvet kvetoen adjt bevallania s az adt megfizetnie.

8.8. Kell-e adbevallst kszteni?

Az adt az esetek tbbsgben a kifizeto vonja le s fizeti be, de ez nem menti fel a befektetotaz all, hogy az vet kvetoen nbevallsban megjelentse a tokemuveleteken elrtjvedelmt. Ez all kivtelt kpeznek a kamatbl szrmaz jvedelmek, valamint az az eset,ha a kamatjvedelmeken kvli tokejvedelmek egyttes sszege nem haladja meg az 50.000Ft-ot.

A kamatbl szrmaz jvedelmeket az adbevallsban nem kell megjelenteni, gy nem kellott feltntetni a tozsdei gyleteken elrt rfolyamnyeresget s a kollektv befektetsiformkon (pl. befektetsi jegy) elrt jvedelmeket sem

8/7/2019 Tzsdei ABC

31/40

31

FOGALOMTR

Ajnlati knyv Egy adott rtkpaprra vonatkoz vteli s eladsi ajnlatokattartalmaz knyv, melyben az egyes ajnlatok n. Prioritsisorrendben szerepelnek. Eszerint a jobb r ajnlat megelozi arosszabb r ajnlatot, mg az azonos r ajnlatok kzlelsobbsget lvez a korbban megtett ajnlat

Arbitrzs gylet A piac mukdsi/razsi zavarait kihasznl olyan gylet,illetve gyletek egyttese, melynek sorn kockzat vllalsanlkl extraprofitra tesznk szert.

rjegyzo Folyamatos vteli s eladsi ktelezettsget vllal egy adottrtkpaprra vonatkozan meghatrozott, ltalban szuk vtelis eladsi r klnbsg mellett.

tlagr Az rtkpapr adott napi ktsi rainak a ktsben szereplomennyisggel slyozott tlaga

Befektetsi szolgltat Olyan a BT-en kereskedsi joggal rendelkezo trsasg (bankvagy brkercg), amelynek megbzst adhatunk tozsdeigyletek ktsre

Bessz Hosszabb ideig tart cskkeno rfolyam tendencia

BEVA Befekteto Vdelmi Alap

CCP Kzponti szerzodo fl - Az elszmolhz ltal nyjtottszolgltats, mely garancit ad az gyletek teljestsre azelszmolsban kzvetlenl rsztvevo felek (azaz a kereskedocgek s nem a mgttk ll megbzk) szmra

Day-trade Napon belli ads-vtel egy adott rtkpapr ugyanazonnapon bell trtno megvsrlsa s eladsa

Dematerializci Az rtkpaprok fizikai formjnak megszunse, amitol kezdveaz rtkpaprok csak szmtgpes nyilvntartsbanszerepelnek.

Elsobbsgi rszvny Az ltalnos tulajdonosi jogok mellett specilis jogokatbiztost rszvny. Leggyakoribb fajtja az osztalkelsobbsgirszvny, mely a rendes ves osztalk felett extra osztalkfelvtelre is jogostja a tulajdonost.

Elszmolsi ciklus Az gyletkts s annak tnyleges teljestse kztt eltelt ido.Ez a rszvnygyletek esetben 3 elszmolsi napot jelent.

Fedezeti gylet Nyitott pozcibl eredo kockzatok cskkentsre ktttgylet.

Hossz Hosszabb ideig tart emelkedo rfolyam tendencia

Kapitalizci A tozsdre bevezetett rszvnyek sszrtke a bevezetettmennyisg szorozva az rtkpaprok rval.

KELER Kzponti Elszmolhz s rtktr Rt.

8/7/2019 Tzsdei ABC

32/40

32

Kzkzhnyad (An.: Free float) Azon rszvnyesek tulajdonban lvorszvnyek sszessge, akik nem szmtanak stratgiaibefektetonek, illetve rszesedsk nem haladja meg az 5

szzalkot.

Lombard hitel rtkpapr vsrlsa hitelbol, melynl a megvsrolt rtkpapr

jelenti a hitel biztostkt.Long/Hossz pozci Olyan nyitott pozci, melyben a befekteto az rfolyamok

emelkedse esetn tesz szert jvedelemre

Margin A nyitott pozcik esetleges kedvezotlen rtkvltozsnakfedezetre elozetesen bekrt biztostk (legtbbszr kszpnzvagy llampapr)

OTC piac Tozsdn kvli piac (Over the Counter) a szabvnyostotttozsdei kereskedsen kvli, nem, illetve csak kismrtkbenszablyozott piac

P/BV mutat r/Knyv szerinti rtk megmutatja, hogy a trsasg piacltal meghatrozott ra hogyan viszonyul a szmvitelinyilvntartsban szereplo cgrtkhez. rtke minl magasabb,annl pozitvabban rtkelik a trsasg tevkenysgt.

P/E mutat r/Egy rszvnyre jut nyeresg sszeveti a piacirtktletet a szmviteli nyeresggel. Segtsgvelsszehasonlthat hasonl profil trsasgok piaci megtlse.rtke minl magasabb, annl pozitvabb a piac vlekedse.

Portfoli A befekteto ltal birtokolt befektetsi eszkzk sszessgejelenti az adott befekteto portfolijt

PSZF Pnzgyi Szervezetek llami Felgyelete a magyar tokepiaciintzmnyrendszer felgyelett ellt szerv

Short/rvid pozci Olyan nyitott pozci, melyben a befekteto az rfolyamokcskkense esetn tesz szert jvedelemre

Short selling Rvidre elads Egy adott rtkpapr klcsnvtele s ezzelegyideju eladsa, amivel az azonnali piacon rvid pozcitlehet felvenni.

Bid-ask spread Az ajnlati knyvben egy idopillanatban a legjobb vteli seladsi r klnbsge

Szabadpiac Tozsdre hivatalosan be nem vezetett rtkpaproknak(elsosorban klfldi paprok) a tozsdei kereskedsi rendszerenmegszervezett elklnlt kereskedsi platformja.

Trzsrszvny ltalnos tulajdonosi jogokat megtestesto rszvny, azelnevezsbol a trzs elotagot legtbbszr el is hagyjk.

Volatilits Az rtkpapr rnak vltozkonysgt, ezzel az rtkpaprrkockzatt mutat szm

8/7/2019 Tzsdei ABC

33/40

33

Minden jog fenntartva, belertve a sokszorostst, s a kiadmny bovtett illetve rvidtett vltozatnakkiadsi jogt is. A Budapesti rtktozsde Rszvnytrsasg rsbeli hozzjrulsa nlkl sem a teljesmu, sem annak brmely rsze semmifle formban (fotokpia, mikrofilm vagy ms hordoz) nemsokszorosthat.

A jelen kiadmny a Budapesti rtktozsde Rszvnytrsasg egyes szakrtoinek a kziratlezrsakor fennll nzeteit tartalmazzk, s nem felttlenl tkrzik a Budapesti rtktozsde

Rszvnytrsasg hivatalos vlemnyt, tovbb a jelen kiadmnyban megfogalmazottak nemtekinthetoek befektetsi tancsnak vagy ajnlatnak.

8/7/2019 Tzsdei ABC

34/40

34

A rszvny szekciban kereskedsi joggal rendelkezo befektetsiszolgltatk

AEGON Magyarorszg rtkpapr Rt. www.aegon.hu1091 Budapest Tel: (36 1) 476-2040

lloi t 1. Tel: (36 1) 476-2041ltalnos rtkforgalmi Bank Rt. www.aeb.hu1068 Budapest Tel: (36 1) 462-7704Vrosligeti fasor 34-36.Biztonsg Invest Befektetsi srtkpaprkereskedelmi Rt. www.biztonsag.hu1075 Budapest Tel: (36 1) 266-7812Kroly krt.11.BNP PARIBAS Hungria Bank Rt. www.bnpparibas.com1055 Budapest Tel: (36 1) 374-6122Honvd u. 20.

BUDA-CASH Brkerhz Rt. www.budacash.hu1052 Budapest Tel: (36 1) 235-1500Vci utca 22.CA~IB rtkpapr Rt. www.caib.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 374-7800Nagysndor J. u. 10.CASHLINE rtkpapr Rt. www.cashline.hu1052 Budapest Tel: (36 1) 483-3350Vrsmarty tr 7. III. em.CIB Kzp-Eurpai Nemzetkzi Bank Rt. www.cib.hu

1027 Budapest Tel: (36 1) 374-5000Medve u. 4-14.CONCORDE rtkpapr Rt. www.con.hu1123 Budapest Tel: (36 1) 489-2200Alkots u. 50., A plet, V., VI. em.EQUILOR Befektetsi Rt. www.equilor.hu1037 Budapest Tel: (36 1) 430-3980Montevideo u. 6. III. em.EQUITAS BRKER Rt. www.equitas.hu1051 Budapest Tel: (36 1) 889-2650Szent Istvn tr 11/b. V. em.

ERSTE Bank Befektetsi MagyarorszgRt. www.erstebank.hu1075 Budapest Tel: (36 1) 235-5100Madch Imre t 13-15.HAMILTON InternationalTozsdegynksg Rt. www.hamilton.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 312-6012Aulich u. 5.ING Bank (Magyarorszg) Rt. www.ing.hu1061 Budapest Tel: (36 1) 235-8520Andrssy t 9.

8/7/2019 Tzsdei ABC

35/40

35

INTER-EURPA BANK Rt. www.ieb.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 373-6000Szabadsg tr 15.K & H Equities (Hungary)rtkpaprkereskedelmi Rt. www.khb.hu1051 Budapest Tel: (36 1) 483-4000Vigad tr 1. Tel: (36 1) 483-4006KDB Bank (Magyarorszg) Rt. www.kdb.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 374-9410Bajcsy-Zsilinszky t 42-46.KIRLYBRKER rtkpapr-forgalmazRt. www.kiralybroker.hu1075 Budapest Tel: (36 1) 411-9700Madch I. tr 4.Magyar Klkereskedelmi Bank Rt. www.mkb.hu

1056 Budapest Tel: (36 1) 268-7788Vci u. 38.Magyar Takarkszvetkezeti Bank Rt. www.takarekbank.hu1122 Budapest Tel: (36 1) 202-3777Pethnyi kz 10.Orszgos Takarkpnztr s KereskedelmiBank Rt. www.otp.hu1131 Budapest Tel: (36 1) 288-7511Babr u. 9.POSTABANK rtkpapr Rt. www.postabank.hu1052 Budapest Tel: (36 1) 318-0855

Bcsi u. 1-3/B. flemelet 11/A. Tel: (36 1) 237-8233QUAESTOR rtkpaprkereskedelmi sBefektetsi Rt. www.quaestor.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 302-5010Bthory u. 4.RAIFFEISEN rtkpapr s Befektetsi Rt. www.raiffeisen.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 484-4888Akadmia u. 6.RELSZISZTMA rtkpapr-forgalmaz s Befekteto Rt. www.realszisztema.hu

1053 Budapest Tel: (36 1) 266-9095Kossuth L. u. 4.SWAP Tozsdegynki Rt. -1052 Budapest Tel: (36 1) 266-0048Trr Istvn utca 9. V. em. Tel: (36 1) 266-7812WestLB Hungaria Bank Rt. www.westlb.com1075 Budapest Tel: (36 1) 268-9537Madch I. u. 13-14.

8/7/2019 Tzsdei ABC

36/40

36

A Budapesti rtktozsde rszvnykibocstinak listja

Agrimill-Agrimpex Gabonafeldolgoz sGabonakereskedelmi Rt. www.agrimill-agrimpex.hu

Szkhely:

Bkscsaba,Gyulai t 2.B kategria / Category B Tel: (36 66) 451-251, (36 66) 547-300

Antenna Hungria Magyar Musorszr sRdihirkzlsi Rt. www.ahrt.hu

Budapest,Petzval Jzsef u. 31-33.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 464-2464

BorsodChem Rt. www.borsodchem.hu

Kazincbarcika,

Blyai tr 1.Pf.: 208

A kategria / Category A Tel: (36 48) 511-211

Budapesti Ingatlan Hasznostsi s Fejlesztsi RtBudapestPolgr u. 8-10.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 457-3860

Brau Union Hungria Srgyrak Rt. www.brau.huSopron,Vndor S. u. 1.

B kategria / Category B Tel: (36 99) 516-100Csepel Holding Rt. (volt Garagent-Excel Rt.) www.excel-csepel.hu

Budapest,Gyepsor t 1.Pf. 200/3.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 278-5800

Danubius Szlloda s Gygydlo Rt. www.danubiusgroup.comBudapest,Szent Istvn tr 11.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 889-4000

Dl-dunntli ramszolgltat Rt. www.dedasz.huPcs,Rkczi t 73/b.

B kategria / Category B Tel: (36 72) 441-022

Dlmagyarorszgi ramszolgltat Rt. (DMSZ) www.demasz.hu

Szeged,Klauzl tr 9.

A kategria / Category A Tel: (36 62) 565-565

Domus Kereskedelmi Rt. www.domus.hu

Budapest,Nagy J. u. 12.B kategria / Category B Tel: (36 1) 202-3811

8/7/2019 Tzsdei ABC

37/40

37

Econet.hu Informatikai Rt. www.econet.hu

Budapest,Hauszmann Alajos u. 3.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 371-2100

EGIS Gygyszergyr Rt. www.egis.huBudapestKeresztri t 30-38.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 265-5555

Budapesti Elektromos Muvek Rt. (ELMU Rt.) www.elmu.huBudapestVci t 72-74.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 238-1000

Elso Hazai Energia-Portfolio Rt.Budapest,

Vci u. 22.B kategria / Category B Tel: (36 1) 266-2983, (36 1) 235-1531

szak-magyarorszgi ramszolgltat Rt. (MSZ) www.emasz.huMiskolc,Dzsa Gy. t 13.

B kategria / Category B Tel: (36 46) 535-000

DSZ szak-dunntli ramszolgltat Rt. www.edasz.huGyor,Kand Klmn u. 13.

B kategria / Category B Tel: (36 96) 521-000

Forrs Vagyonkezelsi s Befektetsi Rt. www.forras.huBudapest,Montevide u. 3/A

B kategria / Category B Tel: (36 1) 430-3620

FOTEX Elso Amerikai-Magyar Fotszolgltatsi Rt. www.fotex.huBudapest,Nagy Jeno u. 12.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 202-2400

Gardnia Csipkefggnygyr Rt. www.gardenia.huGyor,Csipkegyri t 11.

B kategria / Category B Tel: (36 96) 512-233

Globus Konzervipari Rt. www.globus.hu

Budapest,Magldi t 47.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 432-1600

GRAPHISOFT N.V. www.graphisoft.hu

Budapest,Graphisoft Park (Zhony u.)

A kategria / Category A Tel: (36 1) 437-3000

8/7/2019 Tzsdei ABC

38/40

38

Humet Kereskedelmi Kutatsi s FejlesztsiRt.(Horizon MultiplanRt.) www.humet.hu

Budapest,Konkoly Thege u. 29-33.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 392-2262

Hungagent Kereskedlemi Rt.www.hart.hu

Pomz,Jzsef Attila u. 30.

B kategria / Category B Tel: (36 26) 326-326

Inter-Eurpa Bank Rt. www.ieb.hu

Budapest,Szabadsg tr 15.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 373-6000

Kartonpack Dobozipari Rt. www.kartonpack.huDebrecen,

Galamb u. 11.B kategria / Category B Tel: (36 52) 500-140

Konzum Kereskedelmi s Ipari Rt.Pcs,Irgalmasok u. 5.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 202-3811

Linamar Hungary Autipari s Gpgyrt Rt. www.linamar.hu

Oroshza,Csorvsi t 27.

A kategria / Category A Tel: (36 68) 514-600

Magyar Tvkzlsi Rt. www.matav.huBudapest,Krisztina krt. 55.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 458-0000

Milton Apartman Ingatlanforgalmaz -s hasznostRt.

Budapest, Pozsonyi t 30. I. 7.(9-14-ig)

B kategria / Category B Tel: (36 1) 350-0868, (36 1) 329-5098

MOL Magyar Olaj s Gzipari Rt. Rt. www.mol.hu

Budapest,Oktber 23. u. 18.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 209-0000

NABI Autbuszipari Rt. www.nabi.huwww.nabiusa.com

A kategria / Category A Tel: (36 1) 401-7399

Novotrade Befektetsi Rt.Budapest,Szent Istvn krt. 18.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 452-1700

8/7/2019 Tzsdei ABC

39/40

39

OTP Bank Rt. (Orszgos Takarkpnztr sKereskedelmi Bank Rt.) www.otpbank.hu

Budapest,Ndor u. 16

A kategria / Category A Tel: (36 1) 353-1444, (36 1) 269-1681

PANNON-FLAX Gyori Lenszvo Rt. www.pannon-flax.hu

Gyor,Kand Klmn. u. 1.

B kategria / Category B Tel: (36 96) 507-700

Pannonplast Muanyagipari Rt. www.pannonplast.huBudapest,Nagyttnyi t 216-218.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 207-1928

Pannon-Vlt Rt. www.pannonv.hu

Budapest,Kossuth dlopart 102.B kategria / Category B Tel: (36 1) 439-0563, (36 1) 439-0564

Phylaxia-Pharma Gygyszer, Oltanyag-sAgrobiolgiai Ksztmnyeket Gyrt s forgalmaz Rt. www.phylaxiapharma.hu

Budapest,Gergely u. 79.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 433-0700

Quaestor rtkpaprkereskedelmi s Befektetsi Rt. www.quaestor.huBudapest,Bthory u. 4.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 302-5010

RBA Jrmuipari Holding Rt. www.raba.huGyor,Budai t 1-5.

A kategria / Category A Tel: (36 96) 624-000

Richter Gedeon Vegyszeti Gyr Rt. www.richter.huBudapest,Gymroi t 19-21.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 431-4027, (36 1) 431-4028

Skoglund Holding Rt.BudapestVrsmarty u. 65.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 269-0619

Styl Ruhagyr Rt. www.styl.huSzombathely,Pusks T. u. 5.

B kategria / Category B Tel: (36 94) 311-064

Synergon Informatika Rt. www.synergon.hu

Budapest,Baross u. 91-95.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 399-5500

8/7/2019 Tzsdei ABC

40/40

Szkesfehrvri Hutoipari Rt www.fevita.hu

Szkesfehrvr,Raktr u. 1.

B kategria / Category B Tel: (36 22) 516-200

Tiszai Vegyi Kombint Rt. www.tvk.huTiszajvros Pf. 20.Tiszajvros , TVK Ipartelep,Gyri t

A kategria / Category A Tel: (36 49) 522-222

Tiszntli ramszolgltat Rt. www.titasz.huDebrecen,Kossuth L. u. 41.

B kategria / Category B Tel: (36 52) 410-011

Zalakermia Rt. www.zalakeramia.hu

Zalaegerszeg,Kosztolnyi D. tr 6.A kategria / Category A Tel: (36 92) 550-300

Zwack Unicum Rt. www.zwackunicum.hu

Budapest,Soroksri t 26.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 476-2300