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企業導入 ERP 系統對盈餘管理及會計資訊價值攸關性影響之研究

The Effect of ERP System Implementation on Earnings Management and the Value-Relevance of Accounting

Information

曹秀惠 Hsiu-Hui Tsao 黃娟娟 Chuan-Chuan Huang 逢甲大學會計學系

Department of Accounting, Feng Chia University

(Received December 6, 2016; Final Version January 12, 2018)

摘要：本研究以 2009 年天下雜誌所發布之台灣製造業 1000 大企業於 2001 年至 2011 年間導

入 ERP 系統之公司為研究樣本，主要探討企業導入 ERP 系統對盈餘管理及會計資訊價值攸關

性的影響。研究結果顯示，企業導入 ERP 系統降低以短期及長期裁決性應計數絕對值衡量之

盈餘管理。研究結果亦顯示，企業導入 ERP 系統降低會計資訊之整體價值攸關性。若再進一

步將會計資訊區分為盈餘及權益帳面價值資訊，實證結果發現，企業導入 ERP 系統盈餘之價

值攸關性顯著降低，而權益帳面價值之價值攸關性顯著增加。整體而言，企業導入 ERP 系統

後提升了會計資訊品質之忠實表述但降低了價值攸關性。此外，就投資人投資決策觀點，在

ERP 系統環境下相較於盈餘資訊，權益帳面價值擁有較高的資訊價值。

關鍵詞：企業資源規劃、盈餘管理、價值攸關性、會計資訊品質

Abstract: This study investigated the effect of enterprise resource planning (ERP) system

implementation on earnings management and the value-relevance of accounting information.

Among the top 1000 most successful Taiwanese manufacturing firms, those that had implemented

本文之通訊作者為曹秀惠，e-mail: [email protected]。作者感謝管理與系統兩位匿名審查教授提供之寶貴意見，使本文內容得以更加充實。

管理與系統

第廿五卷第二期民國一○七年四月189-226 頁

Journal of Management & Systems Vol. 25, No. 2, April 2018

pp. 189-226

doi: 10.29416/JMS.201804_25(2).0003

mailto:[email protected]

190 管理與系統

ERP systems during 2001-2011 were sampled for an empirical analysis. The results indicated that

earnings management, which is measured by short- and long-term discretionary accruals, decreased

after the firms implemented ERP systems. The analysis also revealed a significantly negative

relationship between ERP implementation and the combined value-relevance of earnings and book

values. The results also showed that after the firms implemented ERP systems, the value-relevance

of book value increased and that of earnings decreased. These findings indicate that after the firms

implemented ERP systems, the faithful representation of accounting information increased and the

value-relevance of accounting information decreased. The book value possessed more valuable

information from the perspectives of investors after the implementation of the ERP system.

Keywords: Enterprise Resource Planning, Earnings Management, Value-relevance, Accounting

Information Quality

1. 緒論

企業資源規劃 (enterprise resource planning, ERP) 系統為1990年代公司使用資訊科技最

重要的發展之一 (Davenport, 1998)。該系統是一套裝軟體，透過含蓋企業各單位職能的軟體

模組，使公司各部門間的資訊流及企業程序緊密的整合在一起 (Law and Ngai, 2007)。公司主

管透過各部門系統與資料的整合，可立即取得廣泛且跨部門之資料，以幫助管理者更快速及

正確的做出決策。台灣世新大學ERP實驗室與中華ERP學會採用web 2.0的方式，以2009年天

下雜誌所發布之台灣製造業1000大企業為調查對象，調查國內企業使用ERP系統情況。該項

調查總計取得840家企業的資料 (尚有160家資料無法取得)，調查結果顯示，840家企業中只有

6家企業尚未導入ERP系統1。上述資料顯示，台灣企業導入ERP系統已非常普及。ERP系統顯

著地改變了企業資料的取得、儲存、散播及使用的方式 (Kanellou and Spathis, 2013)，這些改

變影響了會計處理流程，因此對所產生之會計資訊亦會造成影響。當使用者依據會計資訊做

決策時，會計資訊的品質對使用者而言是非常重要的，Attayah and Sweiti (2014) 指出如果股

東有效的使用會計資訊，可使他們做出正確的決策。O’Brien and Marakas (2010) 認為高品質

的資訊增加了公司決策的價值，因此使用者需要高品質的資訊。Biddle and Hilary (2006) 的研

究發現，高品質的會計資訊可降低管理者與外部投資者間之資訊不對稱，因此可以提升投資

效率。上述文獻顯示會計資訊品質之重要性，不論是對管理者或投資人之決策，都扮演著重

要之角色。由於現今企業普遍使用ERP系統處理日常交易，故大多數公司之會計資訊皆由ERP

1 天下雜誌 1000 大企業使用 ERP 系統調查，網址：http://www.erp.shu.edu.tw/1000/index_all.html。

http://www.erp.shu.edu.tw/1000/index_all.html

企業導入 ERP 系統對盈餘管理及會計資訊價值攸關性影響之研究 191

系統所產生，因此，值得深入探討企業導入ERP系統對會計資訊品質的影響。

國際會計準則理事會 (International Accounting Standards Board, IASB) 於2010年所發布

之「財務報導的觀念架構」2中指出，資訊要具備決策有用性必須具備攸關 (relevant) 及忠實

表述 (faithful representation) 兩個主要品質特性。其中忠實表述係指財務資訊與其表述之現象

相符，當管理者透過裁決性應計數來調整盈餘數字的幅度愈大時，表示公司所報導的盈餘與

真實盈餘的偏離程度越大，則此時盈餘資訊無法達到中立性的會計品質，因而使盈餘不具忠

實表述。故透過了解企業導入ERP系統與公司盈餘管理間的關係，可了解企業導入ERP系統對

會計資訊之忠實表述品質特性的影響。國外相關研究方面，Brazel and Dang (2008) 與Aryani

and Krismiaji (2013) 發現，企業導入ERP系統使裁決性應計數之絕對值增加。然而Morris and

Laksmana (2010) 則發現，企業導入ERP系統使總裁決性應計數之絕對值降低。由上述文獻可

知，國外探討企業導入ERP系統對盈餘管理影響之研究未有一致之結論，因此仍需進一歩加

以探討。國內探討企業導入ERP系統對盈餘管理影響之研究並不多見，Tsai et al. (2012) 探討

ERP系統的績效對盈餘管理的影響，認為當公司導入ERP系統後，ERP系統的績效愈佳，則財

務報表將較不可能被操弄。研究結果顯示，ERP系統的績效愈佳越能減低盈餘管理。從Tsai et

al. (2012) 的研究可了解ERP系統導入成功與否對盈餘管理的影響，然Tsai et al. (2012) 的研究

並未與公司導入ERP系統前比較，因此無法了解公司有無導入ERP系統對盈餘管理的影響。本

研究比較公司導入ERP系統前、後對盈餘管理的影響，相信可使國內相關之文獻能更完整。

故引發本文研究目的之一為探討企業導入ERP系統對盈餘管理的影響。

財務資訊另一個主要品質特性為攸關性，該特性係指資訊與決策有關，具有改變決策之

能力。過去探討ERP系統對攸關性影響之研究，大都以財務報告延遲的期間衡量攸關性，研

究結果發現，公司導入ERP系統可縮短財務報告延遲的期間 (Aryani and Krismiaji, 2013;

Attayah and Sweiti, 2014; Brazel and Dang, 2008)。上述研究皆從會計資訊即時性之觀點衡量攸

關性，亦即認為當公司可提供更即時之資訊給使用者時，有助其決策。但以實務觀點而言，

財務報表雖是落後資訊，但仍是投資者決策考量之要素，因此，會計資訊落後與否與攸不攸

關間並無必然之關係 (陳惠玲，民102)，故IASB (2010) 將時效性分類為強化性之品質特性。

當公司導入ERP系統後，改善了會計資訊之時效性，然是否影響資本市場投資人仰賴此資訊

作為股票評價重要依據的信心，是一值得分析之議題。會計資訊通常以財務報表的型式來呈

現，因此財務報表傳遞公司之資訊，市場投資者會利用財務報表之資訊對公司進行評價。如

果會計數字對權益市價存有顯著之關連性，則此會計數字即具備價值攸關性 (Barth et al.,

2001)，亦即此會計資訊可做為投資人進行決策之重要參考指標。過去許多研究指出盈餘管理

2 國際會計準則理事會 (International Accounting Standards Board，簡稱 IASB) 於 2010 年 9 月發布「財務報導之觀念性架構」，以取代 1989 年發布之「財務報表編製及表達之架構」。

192 管理與系統

的行為會影響會計資訊價值攸關性 (范宏書等，民97；Habib, 2004; Marquardt and Wiedman,

2004)，因此若企業導入ERP系統影響盈餘管理，亦應會對會計資訊價值攸關性產生影響，故

本研究之研究目的之二為探討企業導入ERP系統對會計資訊價值攸關性的影響。

公司所提供之財務報表通常包含盈餘及權益帳面價值之資訊，其中盈餘為公司在某一期

間之動態經營成果，是用以衡量企業績效的重要指標，而權益帳面價值則代表公司特定時點

之靜態整體價值。上述兩種資訊在資本市場的評價決策中扮演不同的角色，且可互補兩種資

訊各自不足之處 (Barth et al., 1998)。與會計資訊價值攸關性相關之國外研究，Marquardt and

Wiedman (2004) 與 Whelan and McNamara (2004) 研究發現，盈餘與權益帳面價值之價值攸關

性間常存有抵換的效果，亦即當公司之盈餘資訊可靠性下降時，市場之投資者會轉而以權益

帳面價值做為評價股價之資訊，因而提高權益帳面價值之價值攸關性。國內研究范宏書等 (民

97) 及范宏書、陳靜宜 (民103) 的實證結果亦證實，盈餘與權益帳面價值之價值攸關性間存

有抵換的效果。雖然過去文獻對影響價值攸關性消長因素之相關研究已多有著墨，但卻顯少

見有探討企業採用資訊系統 (如ERP系統) 對會計資訊相對價值攸關性影響之相關研究。藉由

探討ERP系統對會計資訊相對價值攸關性的影響，可檢視企業使用ERP系統處理會計資訊是否

對攸關投資人決筞之會計資訊要素 (盈餘與權益帳面價值) 產生不同的衝擊。故本文研究目的

之三為探討企業導入ERP系統對盈餘及權益帳面價值間之相對價值攸關性之影響。

本研究以2009年天下雜誌所發布之台灣製造業1000大企業於2001年至2011年間導入ERP

系統之公司為研究樣本，以裁決性應計數的絕對值衡量盈餘管理，並將總裁決性應計數區分

為短期及長期裁決性應計數。根據使用最小平方法（ordinary least squares, OLS）之實證結果

顯示，企業導入ERP系統後降低短期及長期裁決性應計數絕對值。此外，本研究亦發現，企

業導入ERP系統後降低會計資訊之整體價值攸關性。若再進一步將會計資訊區分為盈餘及權

益帳面價值資訊，研究結果發現，相較於企業導入ERP系統前，企業導入ERP系統後盈餘之價

值攸關性顯著降低，但權益帳面價值之價值攸關性顯著增加。由此推論，企業導入ERP系統

後，其內嵌之內部控制改善公司之內部控制，因此降低管理者盈餘管理之行為，但另一方面，

亦限制了管理者運用應計項目裁量權傳遞私有資訊給外部投資者之彈性，因而減低投資者對

公司績效的信心，故降低了會計資訊之價值攸關性。整體而言，企業導入ERP系統後提升了

會計資訊品質之忠實表述，但降低了價值攸關性。此外，以投資人的觀點而言，在ERP系統

環境下，權益帳面價值相較於盈餘擁有較高之資訊價值。

本篇研究對學術界及實務界有以下幾點貢獻：(1)台灣企業採用ERP系統處理交易事項已

非常普遍，會計資訊大都由ERP系統所產生，但國內卻顯少有研究以實證的方式探討企業採

用ERP系統對會計資訊品質之影響。本研究可彌補國內相關文獻之不足；(2)過去研究對ERP

系統所產生的效益，大多以公司績效來衡量，且產生不一致之結果。ERP系統之主要目的為


整合整個組織之作業流程及提供公司所需之資訊，相較於過去之研究，本研究從會計資訊品

質觀點來衡量ERP系統所產生之效益。因此本研究之結果對ERP系統之效益提供了另一個重要

之證據。最後，本研究發現企業導入ERP系統後，提升會計資訊品質之忠實表述，但降低了

價值攸關性。此外亦發現，相較於企業導入ERP系統前，企業導入ERP系統後盈餘之價值攸關

性顯著降低，但權益帳面價值之價值攸關性顯著增加。此結果可以協助投資人對使用已導入

ERP系統公司之會計資訊進行投資決策時，提供應用盈餘及權益帳面價值資訊於股票評價上

額外思考之依據。

本研究共分五節，第2節為文獻探討及假說發展，第3節為研究設計，第4節為實證結果分

析，最後為結論。

2. 文獻探討與假說發展

2.1 ERP 系統與盈餘管理

一般而言，經理人基於自利動機及誘因而藉由盈餘管理或其它方法達成自利目標，或透

過盈餘管理以傳遞私有資訊。在盈餘管理的工具中，由於應計項目組成中之裁決性應計項目

提供給管理者裁量的空間，因此被廣為使用當做盈餘管理的指標 (Whelan and McNamara,

2004)。此外，總應計數可區分為短期及長期應計數，短期應計數影響營運資金帳戶，反映的

是流動資產及流動負債的變化；而長期應計數則包含折舊、未來所得稅利益及資產重估等項

目。過去研究指出長、短期應計數有不同之迴轉特性 (Guay and Sidhu, 2001)，短期應計數通

常在下個會計期間內迴轉，而長期應計數則通常在多個會計期間後才會迴轉，甚致不會迴轉。

因此管理當局會利用長、短期應計數的迴轉特性以決定使用何種應計數進行盈餘管理

(Whelan and McNamara, 2004)。由於長、短期應計數存有不同之特性，因此參考 Morris and

Laksmana (2010) 之研究，本研究將總裁決性應計數分為短期及長期，分別探討企業導入 ERP

系統對兩者間之影響。

對於 ERP 系統與盈餘管理相關之研究結果，過去並未有一致之結論。Brazel and Dang

(2008) 以美國於 1993 年至 1999 年間開始導入 ERP 系統之公司為研究對象，探討 ERP 系統

與盈餘管理之關係。Brazel and Dang (2008) 指出 ERP 系統收集及提供即時的資訊給管理者，

改善了管理者處理及分析會計資訊的能力，然而亦增加了管理者操弄傳播給外部使用者資訊

的機會。此外，作者亦指出過去研究結果 (如：Brazel and Agoglia, 2007; Hunton et al., 2004;

Wright and Wright, 2002) 顯示，ERP 系統降低了內部控制的效果與審計品質，因此企業導入

ERP 系統提供了管理者利用系統操作盈餘的機會。Brazel and Dang (2008) 研究結果顯示，ERP

系統導入與裁決性應計項目之絕對值成正相關。Aryani and Krismiaji (2013) 以印尼公開交易

194 管理與系統

公司中已導入 ERP 系統之公司為研究對象，以裁決性應計數之絕對值衡量會計資訊之忠實表

述品質特性。研究結果顯示，企業導入 ERP 系統增加裁決性應計數之絕對值。另一方面，Morris

and Laksmana (2010) 採用配對樣本的方式，以 1994 年至 2003 年間導入 ERP 系統之美國公司

為研究樣本，並將總裁決性應計數區分為短期裁決性應計數及長期裁決性應計數。Morris and

Laksmana (2010) 指出，企業導入 ERP 系統改善了內部控制，此外相較於舊有系統，ERP 系

統提供整個組織更有效率及效果之資訊分享，因此可促進整個組織不同管理層級間之資訊透

明度，因而抑制了管理者從事盈餘管理的機會。研究結果顯示，導入 ERP 系統的公司，總裁

決性及短期裁決性應計數之絕對值顯著下降，但未導 ERP 系統的公司則無顯著的影響。而長

期裁決性應計數之絕對值，在兩群樣本間則皆無顯著之影響。對於 ERP 系統與總裁決性應計

數間關係之研究結果與 Brazel and Dang (2008) 不一致之主要原因，Morris and Laksmana (2010)

指出，是研究期間及研究設計不同。Brazel and Dang (2008) 的研究期間並未受 2002 年 SOX

法案強調內部控制的影響，且研究設計為同一群樣本之導入前後比較，並未有控制樣本。由

上可知在不同內部控制法規下，會產生不同之研究結果。國內研究方面，Tsai et al. (2012) 探

討 ERP系統的績效對盈餘管理之影響，研究結果顯示，ERP系統的績效愈高會減低盈餘管理，

尤其系統品質改善程度愈高，則愈能減低盈餘管理行為。

Spathis and Constantinides (2004) 指出，ERP系統完整的本質是自動化企業流程、分享組

織的共同資料，最重要的是產生即時的資料。透過ERP系統，組織內各管理階層可取得更即

時的資訊、消除公司各部門間的障礙及隨時可取得整個公司的財務資訊，因此改善了公司內

部會計資訊的品質。Morris and Laksmana (2010) 從代理理論的觀點探討ERP系統與盈餘管理

的關係指出，在分權的組織中，公司管理者授與決策權給低階之管理者，此時高階管理者為

主理人而低階管理者為代理人，並以報導之盈餘決定代理人之績效及報酬，因此低階管理者

有誘因從事盈餘管理。公司中之低階管理者較常接近日常交易事項，故低階管理者較容易透

過短期應計數進行盈餘管理。Erat et al. (2006) 指出，企業導入ERP系統以支援資料及知識的

分享，而ERP系統資料分享之特性可提升資訊透明度 (Al-Jabri and Roztocki, 2015; Erat et al.,

2006; Morris and Laksmana, 2010)。Street and Meister (2004) 指出，有兩種不同類型之資訊透

明度：內部及外部。若溝通行為的產出在組織內，即為內部資訊透明度，例如管理者與其部

屬分享資訊。相對的，若溝通行為的產出直達組織外，即為外部資訊透明度。相較於舊有系

統，ERP系統提供整個組織更有效率及效果之資訊分享，提升了整個組織層級間的資訊透明

度及能見度，因此導入ERP系統提升了企業內部之資訊透明度。在此情況下低階管理者在系

統中所進行之任何可疑之調整分錄，很難不被高階管理者發現。此外，過去許多研究發現，

當資訊透明度較高時，公司之經理人員從事盈餘管理的意願會降低 (張瑞當、方俊儒，民95；

Hunton et al., 2006; Zhou and Lobo, 2001)。因此企業導入ERP系統後，降低了低階主管以短期


應計數從事之盈餘管理。據此，本研究提出下列假說：

H1-1：企業導入ERP系統，降低短期裁決性應計數絕對值衡量之盈餘管理。

企業導入ERP系統後提升了整個組織層級間之資訊透明度，因此高階主管若透過短期裁

決性應計數從事盈餘管理亦容易被低階主管發現。透過長期應計數從事盈餘管理，因市場無

法預期應計數的迴轉時間，甚至盈餘管理的情形在數個會計期間後可能仍然無法被偵測出來。

此外，由於迴轉的特性，長期裁決性應計項目較短期裁決性應計項目提供了更多盈餘管理的

機會 (Whelan and McNamara, 2004)。相較於舊有系統，ERP系統可提供更多且更即時之財務

資訊供管理者進行多期間之規劃，故公司高階主管轉而透過長期裁決性應計數進行盈餘管理。

根據代理理論，在企業經營權與所有權分離的情況下，握有企業經營權的高階主管 (代理人)

與股東 (主理人) 間存在著資訊不對稱，因此導致高階主管可能追求個人利益而非公司價值之

極大化，因而產生代理問題。Baker et al. (1999) 指出在分權的組織裡只有高階主管有正式的

權力，因此在ERP系統下高階主管從事盈餘管理，低階主管並無權限去阻止及發現高階主管

之行為。企業導入ERP系統後可產生更即時的資訊 (Spathis and Constantinides, 2004; Wah,

2000)，Poston and Grabski (2001) 指出，ERP系統提供正確與即時之企業資訊，有助於管理者

做決策。因此企業導入ERP系統改善了管理者處理及分析會計資訊的能力，但亦同時提供了

管理者操弄傳播給外部使用者資訊的機會 (Brazel and Dang, 2008; Aryani and Krismiaji, 2013)。

此外，股東並未直接使用ERP系統，因此更加劇了高階主管與股東間之資訊不對稱。許多研

究指出當經理人和外部人士資訊不對稱程度增加時，盈餘管理的行為就會增加 (Richardson,

2000; Schipper, 1989)。因此企業導入ERP系統後，增加高階主管以長期應計數進行之盈餘管

理。

內部控制是抑制盈餘管理重要機制，KPMG International (2016) 指出舞弊事件爆發的根本

原因中，有61%是因為組織的內部控制薄弱。過去研究指出內部控制制度較差時，表示企業

之控制環境較弱，易產生不當財務報導程序而導致重大錯誤之風險 (Ashbaugh-Skaife et al.,

2007; Doyle et al., 2007)。Chan et al. (2008) 也認為健全內部控制有助於抑制管理者踰越公司

內部規範，降低財務報表之盈餘管理。Carey and Nagarajan (2008) 發現揭露內部控制缺失的

公司，較常發生財務報表的重編，財務報導可靠性較低。據此，當公司之內部控制良好的時

候，可抑制管理者從事盈餘管理，因而提升財務資訊之可靠性。但企業導入ERP系統對內部

控制的影響，過去研究並未有定論。Wright and Wright (2002) 指出企業流程緊密的相互依賴、

關聯性資料庫及流程再造等ERP系統相關的特性，使ERP系統產生了獨特的風險。作者透過半

結構化方式訪談了IT審計專家，結果顯示，有31.8%受訪者表示，受查客戶之ERP系統缺乏適

當之內部控制。Bae and Ashcroft (2004) 亦指出，導入ERP系統期間最常遇到的問題是消除了

傳統的內部控制但卻未有足夠及有效的新內部控制來取代。然另一面，Morris and Laksmana

196 管理與系統

(2010) 指出相較於舊有系統，ERP系統為較佳之內部控制工具，因此有助於外部查核人員偵

測高階主管所從事之盈餘管理行為。Morris (2011) 研究結果發現，相較於沒有導入ERP系統

的公司，導入ERP系統的公司報導內部控制缺失的可能性較小。Kim et al. (2013) 以美國公司

為研究對象，並以ERP系統是否改善公司內部控制的觀點探討企業導入ERP系統與審計報告時

間落差 (audit report lag, ARL) 的關係。其研究結果發現，企業導入ERP系統與ARL呈顯著負

相關，結果間接支持企業導入ERP系統與內部控制有效性成正向關係的論點。

綜上所述，高階主管透過長期裁決性應計數進行盈餘管理時，低階主管並無權限去發現

高階主管之行為。而企業導入ERP系統加重了公司與股東間資訊不對稱，因此高階管理者所

從事之盈餘管理行為亦不易被投資者察覺。內部控制是有效預防盈餘管理的重要機制，有效

的內部控制有助於抑制管理者盈餘管理之行為，可提升財務資訊之可靠性。然企業導入ERP

系統對內部控制的影響，過去並未有一致之結論。彙總而言，企業導入ERP系統可能會正向

或負向影響公司高階主管以長期裁決性應計數進行之盈餘管理，故本研究不預期公司導入

ERP系統對長期裁決性應計數影響之方向，據此，形成假說1-2如下：

H1-2：企業導入ERP系統，與長期裁決性應計數絕對值衡量之盈餘管理有關。

2.2 ERP 系統與價值攸關性

一項資訊若能影響資訊使用者的決策則該項資訊具有攸關性，過去文獻大都以會計資訊

之時效性觀點探討ERP系統與攸關性間之關係。Brazel and Dang (2008) 及Aryani and Krismiaji

(2013) 以財務報告時間落差 (公司會計年度截止日起至公司出具財務報書止之天數) 衡量攸

關性，研究結果發現對於有好消息的公司，在導入ERP系統後可縮短財務報告時間落差。

Attayah and Sweiti (2014) 採用問卷的方式，以預測價值、回饋價值及時效性衡量會計資訊之

攸關性，探討ERP系統對會計資訊攸關性的影響。研究結果顯示，ERP系統正向的影響會計資

訊之預測價值、回饋價值及時效性。上述文獻支持ERP系統有助提升以時效性衡量之會計資

訊攸關性。

Barth et al. (2001) 指出若會計資訊能預測且與公司的市價存在顯著關連性，此會計資訊

即具有價值攸關性。財務報表具有傳遞資訊之功能，因此市場投資者會利用財務報表之資訊

對公司進行評價。如前所述，公司導入ERP系統後，可能影響其盈餘管理行為。過去許多研

究探討盈餘管理對會計資訊價值攸關性的影響，但並未有一致之結論。文獻上分別從兩個不

同觀點探討盈餘管理：投機操弄(opportunistic) 與傳遞資訊 (informational) (Jiraporn et al.,

2008)。從投機觀點，盈餘管理是管理者為了自利而投機性地操縱盈餘，因而扭曲盈餘使財務

報表無法反映真實的資訊。在此情形下，投資者無法藉由財務報表評估公司之績效與價值，

因而對會計資訊之價值攸關性產生質疑。從投機觀點探討盈餘管理對會計資訊價值攸關性影


響的研究發現，當管理當局有誘因從事盈餘管理時，對會計資訊的價值攸關性產生負向的影

響 (范宏書等，民97；許永聲、王泰昌，民94；Habib, 2004; Marquardt and Wiedman, 2004)。

Marquardt and Wiedman (2004) 觀察管理當局在公司現金增資時是否出售股票，以捕捉管理當

局投機性盈餘管理行為對資訊價值攸關性的影響。其研究結果發現，現金增資公司的盈餘管

理行為導致降低整體會計資訊之價值攸關性。Habib (2004) 以盈餘平穩化衡量盈餘管理，探

討盈餘管理對會計資訊價值攸關性的影響。研究結果顯示，盈餘管理不論對整體價值攸關性

(包含盈餘及權益帳面價值) 或單獨盈餘價值攸關性，都有顯著負向的影響。國內學者許永聲、

王泰昌 (民94) 探討盈餘管理行為對整體會計資訊評價能力的影響。實證結果顯示，盈餘管理

程度對會計資訊評價能力存在顯著的負面影響。范宏書等 (民97) 亦探討盈餘管理對會計資訊

的相對價值攸關性之影響，研究結果顯示，盈餘管理行為負向影響會計資訊的整體價值攸關

性，而盈餘與權益帳面價值的整體價值攸關性在高裁決性應計數的公司顯著低於低裁決性應

計數的公司。

另一方面，從傳遞資訊的觀點，盈餘管理是管理者運用應計項目裁量權，以傳遞尚未反

映在歷史成本會計中之未來獲利能力之私有資訊給外部使用者的方法。從傳遞資訊的觀點，

盈餘管理有利於財務報表使用者做決策，因此增加會計資訊之價值攸關性。上述盈餘管理傳

遞資訊因而增加會計資訊價值攸關性的論點，亦獲得許多文獻的支持。Arya et al. (2003) 指出

管理者在編製財務報表時可使用其裁量權，以影響投資人的決策。Subramanyam (1996) 以裁

決性應計數衡量盈餘管理，探討盈餘管理行為對解釋股票報酬變動所扮演的角色。研究結果

顯示，裁決性應計數與股票報酬間存有顯著之正向關係，此結果意謂著裁決性應計數 (衡量

盈餘管理) 是使投資人獲得信心的方法之一，因此造成股價的上升 (Rahman, et al., 2013)。

Siregar and Utama (2008) 研究發現，透過盈餘管理能預測公司未來的獲利能力。Subramanyam

(1996) 研究亦發現，裁決性應計數能預測公司未來的獲利能力與股利的變化。Hassan et al.

(2016) 使用Ohlson 模型檢測盈餘管理之價值攸關性，研究結果顯示，盈餘管理增加會計資訊

之價值攸關性。Rahman et al. (2013) 從盈餘管理傳遞資訊的觀點，探討盈餘管理對資訊不對

稱的影響，研究結果顯示，盈餘管理降低資訊不對稱。

綜上所述，盈餘管理對會計價值攸關性的影響，過去並未有一致之結論。若管理者基於

自利以進行盈餘管理，則預期降低會計資訊之價值攸關性；若管理者透過盈餘管理以傳遞私

有資訊，則預期增加會計資訊之價值攸關性。公司導入ERP系統後，可能影響盈餘管理，而

盈餘管理對會計資訊之價值攸關性的影響，過去並未有一致之結論。彙總而言，企業導入ERP

系統可能會正向或負向影響會計資訊之價值攸關性。故本研究不預期公司導入ERP系統對會

計資訊之價值攸關性影響之方向，據此，形成假說2如下：

H2：企業導入ERP系統，與會計資訊之價值攸關性有關。

198 管理與系統

財務報表所包含的資訊中，盈餘可視為公司在某一段期間之動態經營成果，而權益帳面

價值則代表公司特定時點之靜態整體價值。Ohlson (1995) 利用股利折現模型與會計之淨剩餘

關係，推導出同時以盈餘與權益帳面價值兩個變數作為公司評價模式。過去許多研究發現投

資人若對盈餘與權益帳面價值二會計數字之其中一項會計數字的依賴度下降，則另一項會計

數字的攸關性將會提高，亦即盈餘與權益帳面價值的價值攸關性存在互相消長的現象 (Barth

et al., 1998; Collins et al., 1997; Marquardt and Wiedman, 2004; Ou and Sepe, 2002; Whelan and

McNamara, 2004)。從投機性之盈餘管理觀點，當管理當局從事盈餘管理，盈餘數字可能愈無

法真實呈現出企業之盈餘績效，因此降低報表使用者依賴盈餘資訊評價股價之程度。此時報

表使用者可能會轉而以權益帳面價值作為評價基礎，因此影響盈餘及權益之帳面價值相對價

值攸關性。國內外許多文獻之研究結果支持上述盈餘管理的行為會影響盈餘及權益帳面價值

間之相對價值攸關性之觀點 (范宏書等，民97；Marquardt and Wiedman, 2004; Whelan and

McNamara, 2004)。另一方面，從傳遞資訊之盈餘管理觀點，管理者的裁量權改善了盈餘反映

經濟價值的能力 (Subramanyam, 1996)，因此增加了盈餘之價值攸關性，故增加報表使用者依

賴盈餘資訊評價股價之程度，因而降低以權益帳面價值作為評價基礎。

彙總而言，盈餘與權益帳面價值的價值攸關性存在互相消長的現象，從投機之盈餘管理

觀點，企業導入ERP系統後，若盈餘管理增加，則降低盈餘之會計資訊價值攸關性，而增加

權益帳面價值之會計資訊價值攸關性。從傳遞資訊觀點，企業導入ERP系統後，若盈餘管理

增加，則增加盈餘之會計資訊價值攸關性，而降低權益帳面價值之會計資訊價值攸關性。據

此，本研究分別提出下列兩個假說進行驗證：

H3-1：企業導入ERP系統，盈餘之價值攸關性下降，而權益帳面價值之價值攸關性上升。

H3-2：企業導入ERP系統，盈餘之價值攸關性上升，而權益帳面價值之價值攸關性下降。

3. 研究設計

3.1 裁決性應計數之衡量

我國過去許多探討審計及財務報導品質的文獻，均採用裁決性應計數 (discretionary

accruals, DA) 做為衡量盈餘管理的代理變數 (馬君梅、謝永明，民96；曾乾豪等，民104)。關

於裁決性應計項目的估計，Dechow et al. (1995) 在其研究中針對不同模型進行評估，結果發

現在偵測盈餘管理的檢定力上，Modified Jones Model為最佳估計模式。此外DeFond and

Jiambalvo (1994) 指出，橫斷面產業別之Modified Jones Model比時間序列之Modified Jones

Model佳。故本研究採用產業別橫斷面之Modified Jones Model估計裁決性應計數，相關模型設

定如下：


( )[ ]

ititit

itititititit

APPE

ARECREVAATAC

εα

αα

++

∆−∆+=

−

−−−

)/(

/)/1(/

13

12111 (1)

式中：

TACit = i公司第t年的總應計項目3；

Ait-1 = i公司第t-1年的資產總額；

ΔREVit = i公司第t年之銷貨收入淨額之變動數；

ΔRECit = i公司第t年之應收款項之變動數；

PPEit = i公司第t年之財產、廠房及設備毛額；

εit = i公司第t年之殘差項本研究首先以OLS求出各產業公司式(1) 中之係數估計值 1α

2α

與 3α，為避免產業觀察

值個數的不足，故將某些產業進行合併4，以便迴歸模型的估計。接著再利用所求得之係數估

計值，計算各公司各年度之配適值，並以各該年度之總應計項目減除該配適值，其差額即為

研究年度之總裁決性應計數 (TDAit)。亦即式(1) 迴歸模型中之殘差項 (εit)，即為本研究之總

裁決性應計數 (TDAit)。

其次，參考過去研究之作法 (Aboody et al., 2005; Teoh et al., 1998)，本研究以下列模式估

計短期裁決性應計數：

( )[ ] ititititititit ARECREVAASAC εαα +∆−∆+= −−− 12111 /)/1(/ (2) 式中：

SACit = i公司第t年之短期總應計數5，其餘變數之定義與模式(1) 一致。

3 ititit CFOETAC −= 其中：Eit = i 公司第 t 年之非常項目前盈餘； CFOit = i 公司第 t 年來自營業活動之淨現金流量。

4 參考楊朝旭、吳幸蓁 (民92) 的做法，產業合併的情況為：食品業→食品類；紡織業→紡織類；電子業→電子類；機電、電線電纜→電機類；塑膠、化學、橡膠→塑膠化工類；水泥、鋼鐵、營建→營造建材類；其他產業→其他類。（玻璃陶瓷業、造紙業及汽車業因公司家數過少及行業性質不同無法合併，故予以刪除）。

5 參考過去相關之研究 (例如：范宏書等，民97；Guay and Sidhu, 2001; Whelan and McNamara, 2004)，本研究將短期應計數定義如下：

ititititititit OCLTXPAPOCAINVARSAC ∆−∆−∆−∆+∆+∆= 其中： △ARit = i 公司第 t 年之應收帳款變動數; △INVit = i 公司第 t 年之存貨變動數; △OCAit = i 公司第 t 年之其他流動資產變動數; △APit = i 公司第 t 年之應付帳款變動數; △TXPit = i 公司第 t 年之應付所得稅變動數; △OCLit = i 公司第 t 年之其他流動負債變動數。

200 管理與系統

如同總裁決性應計數之作法，式(2) 迴歸模型中之殘差項 (εit) 即為本研究之短期裁決性

應計數 (SDAit)。

最後，將總裁決性應計數減掉短期裁決性應計數即為長期裁決性應計數(LDAit) (Morris

and Laksmana, 2010)，模式如下：

ititit SDATDALDA −= (3)

3.2 實證迴歸模式

3.2.1 模型 (一)

模型(一)主要衡量企業導入ERP系統對盈餘管理之影響，Francis et al. (1999) 與Warfield

et al. (1995) 的研究指出，裁決性應計數的絕對值是衡量管理當局操緃盈餘增加及減少之合併

效果較佳的替代變數。此外，本研究主要探討企業導入ERP系統對裁決性應計數的影響程度，

並不預期ERP系統對裁決性應計數方向的影響。因此，本研究以裁決性應計數絕對值衡量盈

餘管理。此外，為檢定假說1-1及1-2，本研究將總裁決性應計數區分為短期及長期裁決性應計

數，分別檢測企業導入ERP系統對上述兩者間之影響。本研究之主要自變數為企業導入ERP

系統 (AFT)，由於ERP系統需上線後才能開始運作，故本研究以公司ERP系統上線的年度為基

準年 (t=0)，採單一樣本之ERP系統導入前及導入後比較之設計方式，以檢測本研究之假說。

AFT為一虛擬變數，公司ERP系統上線後的年度 (t+1, t+2, t+3, t+4) 其值設為1，否則 (t-1, t-2,

t-3, t=0) 為06。

此外，過去文獻上已發現影響裁決性應計項目的其它因素，為排除這些潛在變數的干擾，

以能正確檢驗ERP系統採用後對盈餘管理的影響，本研究透過迴歸模式控制這些因素。參酌

過去文獻的作法，本研究納入公司規模 (SIZE)、負債比率 (LEV)、營業活動現金流量 (OCF)、

當年度是否發生虧損 (LOSS)、公司成立年數 (AGE) 及是否由四大會計師查核 (BIG4)7 等六

個控制變數。大規模公司通常傾向擁有較大且較穩定之應計項目 (Dechow and Dicchev, 2002)，

Reynolds and Francis (2000) 發現公司規模會影響裁決性應計項目，故將公司規模應加以控制。

本研究使用總資產取對數值來控制規模所產生的效果。負債比率愈高的公司，其盈餘管理的

動機愈強。DeAngelo et al. (1994) 指出高負債比率可能與公司發生財務困難有關，為了爭取

6 企業導入 ERP 系統的影響，在導入當期 (t=0) 很難界定，且過去文獻中對於將 ERP 系統導入當期之觀察值是否納入分析，有不一致之作法。Hunton et al. (2003) 將導入當期 (t=0) 排除在分析樣本之外。然 Brazel and Dang (2008)、Morris and Laksmana (2010) 及 Aryani and krismiaji (2013) 等文獻，則將導入當期 (t=0) 納入樣本中，並歸屬於導入前。故本文將 ERP 系統導入當期之觀察值 (盈餘管理分析 178 個，價值攸關性分析 142 個) 排除，並重新加以檢定。檢定結果顯示，原來的分析結果並沒有顯著變動。作者感謝評審教授對此問題所提供的寶貴意見。

7 本研究以「四大」通稱目前的四大會計師事務所及以往之「五大」、「六大」會計師事務所。


重新協商負債契約條件，公司會故意將盈餘向下調整。故本研究使用總負債佔總資產的比率

來控制負債所產生的效果。Dechow et al. (1995) 發現營業用現金流量和裁決性應計項目有關

係，故本研究以營業用現金流量佔總資產的比率來控制其效果。在不同的生命週期可能有不

同之應計項目水準 (Anthony and Ramesh, 1992)，故本研究將公司成立年數納入迴歸式以控制

其效果。過去研究亦發現，四大會計師事務所相對其他會計師而言，較能遏阻公司管理當局

進行盈餘管理 (Becker et al., 1998; Francis et al., 1999)，故在模式中亦將事務所類型的影響納

入考慮。此外，為了降低研究期間經濟改變所造成之影響，本研究加入時間變數YEAR，以控

制外在環境變化之影響。最後，迴歸式中亦納入各產業之控制變數INDUS，以控制產業間之

差異。

為檢定本研究所提出之假說1-1及1-2，本研究使用OLS進行分析，建構實證迴歸模型如

下：

itj

jj

yyyititit

ititititit

INDUS

YEARBIGAGELOSS

OCFLEVSIZEAFTABSDA

εη

ηβββ

βββββ

++

++++

++++=

∑

∑

=

=11

1

18

1765

43210

4 (4)

其中：

ABSDAit = i公司第t年之裁決性應計項目的絕對值。本研究分別以總裁決性應計數絕對值

(ABSTDAit)、短期裁決性應計數絕對值 (ABSSDAit) 及長期裁決性應計數絕對值

(ABSLDAit) 進行衡量；

AFTit = i公司第t年導入ERP系統之虛擬變數。公司導入ERP系統後的年度 (t+4到t+1) 設為

1，否則 (t-3到t=0) 為0；

SIZEit = i公司第t年總資產取自然對數；

LEVit = i公司第t年的總負債除以總資產的比率；

OCFit = i公司第t年的營業活動現金流量除以總資產；

LOSSit = i公司第t年發生營業虧損的虛擬變數。若公司在第t年為營業損失者設為1，否則為0；

AGEit = i公司第t年的公司成立年數；

BIG4it = i公司第t年之查核會計事務所類型變數。若公司第t年由前四大會計師事務所簽證者

為1，否則為0；

YEARy = 年份虛擬變數，若為y年，其值為1，否則為0。y=1, 2……18 (分別代表1998至2015

年)；

INDUSj = 產業虛擬變數，若為j產業，其值為1，否則為0；

εit = i公司第t期之殘差項。

202 管理與系統

根據假說1-1及1-2之推論，企業導入ERP系統後可能減少短期裁決性應計數絕對值，但對長期裁決性應計數絕對值，則不預期其方向，故本研究預期 1β 可能為正或負。

3.2.2 模型 (二)

Ohlson (1995) 利用股利折現模型與會計之淨剩餘關係，推導出同時以盈餘與權益帳面

價值兩個變數作為公司評價模式。過去許多學者皆採用Ohlson (1995) 模型做為會計資訊價值

攸關性實證研究之模式 (例如：范宏書等，民97；范宏書等，民104；Collins et al., 1997; Francis

and Schipper, 1999)。依循過去文獻之做法，本研究採用Ohlson (1995) 之模型為實證模式，探

討企業導入ERP系統對會計資訊之價值攸關性影響。實證模式設定如下：

itititit BVEP ελλλ +++= 210 (5)

其中：

Pit = i公司第t年期末之收盤價格，以期初總資產平減；

Eit = i公司第t年常續性稅後淨利，以期初總資產平減；

BVit = i公司第t年期末之權益帳面價值，以期初總資產平減；

εit = i公司第t年之殘差項。

為檢測假說2 「企業導入ERP系統，與會計資訊之價值攸關性有關」，本研究將樣本區

分為導入前及導入後二組樣本，分別對模型(二) 執行迴歸分析，並以Chow test (1960) 檢測導

入ERP系統前及導入ERP系統後兩組樣本是否存在結構性差異。

3.2.3 模型 (三)

為檢定假說3 「企業導入ERP系統，對盈餘及權益帳面價值間之相對價值攸關性之影響」，

本研究納入企業導入ERP系統之虛擬變數分別與盈餘及權益帳面價值之相乘項。此外，股價

除了反應企業基本面會計資訊外，亦與經濟景氣及股市榮枯等經濟因素有關，為了控制研究

期間經濟變化所產生之影響，本研究加入時間變數YEAR以降低外在經濟變化所產生之影響。

實證模式如下：

ity

yyitit

itititititit

YEARBVAFT

EAFTAFTBVEP

εηλ

λλλλλ

++×+

×++++=

∑=

18

15

43210 (6)

其中：

AFTit×Eit = i公司第t年導入ERP系統之虛擬變數與盈餘之交乘項；


AFTit×BVit = i公司第t年導入ERP系統之虛擬變數與權益帳面價值之交乘項。

其餘變數同模型(一)及模型(二)所述。上述模型中之 4λ 與 5λ 分別代表盈餘及權益帳面價值在企業導入ERP系統後與導入ERP系

統前係數之差異。若該 4λ 與 5λ 之係數為正 (負)，代表企業導入ERP系統後盈餘及權益帳面價

值之價值攸關性增加 (減少)。由於本研究對企業導入ERP系統，對盈餘及權益帳面價值間之相對價值攸關性之影響，有兩種不同之預期，故本研究不預期 4λ 與 5λ 之方向。

3.3 研究期間與樣本選擇

本研究以2009年天下雜誌所發布之台灣製造業1000大企業於2001年至2011年間導入ERP

系統之上市櫃公司為研究對象。過去文獻探討企業採用ERP系統後所產生影響的相關議題時，

有許多研究在樣本的設計上是採用配對的方式來進行 (例如：Hunton et al., 2003; Kim et al.,

2013; Nicolaou, 2004; Poston and Grabski, 2001)，亦即除了選擇已採用ERP系統之公司當樣本外，

另選擇未採用ERP系統之公司當控制樣本。Brazel and Dang (2008) 認為採用同一組樣本之

ERP系統導入前及導入後的設計方式，其優點在於同一組樣本之導入前階段本身即可當作控

制樣本以評估導入後的影響。此外，亦認為探討公司經歷一個事件後的影響時，採用配對樣

本的方式是較無效果的。另外，在台灣並無強制企業須揭露與導入ERP系統相關之資訊，因

此無法確認各企業ERP系統導入的時間。最後，本研究之研究樣本為2001年至2011年間導入

ERP系統之公司，在此期間台灣上市櫃公司大都已導入ERP系統，因此很難找到配對樣本。故

參考Brazel and Dang (2008) 的作法，本研究採用同一組樣本比較ERP系統導入前及導入後期

間的設計方式，以進行相關之分析。由於企業導入ERP系統後需完成上線才能正式運作，因

此本研究所指之公司ERP系統導入為企業ERP系統上線的年度，並以之作為基準年 (t=0)，將

樣本分成導入前及導入後兩個期間。而導入ERP系統後，其效益可能需一段時間後才能顯現，

過去許多研究皆採ERP系統導入後三年的時間與導入前進行比較 (Brazel and Dang, 2008;

Hunton et al., 2003; Morris and Laksmana, 2010)。然Kim et al. (2013) 研究發現，企業導入ERP

系統後，可降低審計報告延遲的時間，但在ERP系統導入後的第四年，此影響才會顯著。故

為真正的衡量出企業導入ERP系統的影響，本文參考Kim et al. (2013) 的作法，取ERP系統導

入後四年的時間，與導入前進行比較。分析的期間包括上線年度 (t=0) 及ERP系統導入前三

年 (t -3, t -2, t -1) 及導入後四年 (t +4, t +3, t +2, t +1) 的期間，故本研究之研究期間為1998年

至2015年。

本研究樣本之篩選程序如下：(1)研究樣本須有揭露ERP系統上線日期；(2)基於資料之可

取得性，故以上市及上櫃之公司為樣本。在台灣，企業導入ERP系統之相關資訊並非公開之

資訊，有關公司ERP系統上線年度的資料，本研究依兩步驟取得。首先，取自“天下雜誌1000

大企業使用ERP調查”結果 (來源(一))，此調查是由中華ERP學會與世新大學ERP實驗室以線

204 管理與系統

上調查的方式進行與ERP系統相關資料的調查與整理，調查項目包括供應商、產品名稱、導

入顧問、導入時間、上線時間與導入模組等，調查對象為2009年天下雜誌所發布的台灣製造

業1000大企業。此次調查結果中，多數企業並未回覆其ERP系統上線之時間，依本研究之篩

選程序，最後從來源(一) 取得有上線資料之上市櫃公司為180家。其次，為增加樣本數，本

研究針對上述1000大之上市櫃公司共656家再以發放問卷方式取得公司上線時間資料 (來源

(二))。問卷發放對象為公司資訊管理 (MIS) 部門之資訊管理人員，問卷內容主要詢問公司

ERP系統上線年度，此外，亦詢問各公司ERP系統供應商、採用哪些系統模組及ERP系統導

入過程。回收問卷共130份，其中有8家公司並無填答上線日期，故有填答ERP系統上線日期

的問卷共122份，再扣除來源(一) 已有上線資料之公司35家，故透過問卷最後增加了87家樣

本公司。接著對來源(一) 及來源(二) 之樣本排除上線期間不在研究期間範圍內之公司70家，

至此研究樣本公司為197家。在盈餘管理分析方面，再減除因合併而減少之公司17家，在價

值攸關性分析方面，則減除了上線年度無股價資料之公司55家，最終之樣本數分別為180家

及142家。樣本公司的篩選過程列於表1 Panel A，各期間之觀察值則列於表1 Panel B。

表1 樣本篩選過程與各期觀察值

Panel A：樣本公司篩選過程盈餘管理分析價值攸關性分析

來源 (一) 180 180 來源 (二) 87 87 樣本公司總計家數 267 267 減：非 2001~2011 期間導入 ERP 系統之公司數 70 70 減：因合併而減少之公司家數 17 減：無股價資料之公司家數 55 最終樣本公司數 180 142

Panel B：各期觀察值數 8 Year 盈餘管理分析價值攸關性分析t-3 167 114 t-2 176 128 t-1 179 142 t=0 178 142 t+1 180 142 t+2 180 142 t+3 180 142 t+4 180 142

總樣本數 1420 1094

8 各觀察值至少須有 ERP 系統導入前後各一年之資料，以供比較，且須無遺漏資料。


表2則為研究樣本之產業分布情況，表中可看出樣本公司比重最大的為電子工業，在盈餘

管理及價值攸關性分析中，分別佔各自樣本之68.33%及61.27%，皆大過於其他各產業公司樣

本之合計數，顯示台灣製造業1000大企業中仍以電子產業為多數。

4. 實證結果與分析

4.1 盈餘管理結果分析

表3為盈餘管理分析樣本各變數之敘述性統計量與單變量分析，表3 Panel A 為全體實證

樣本之敘述性統計結果。全體樣本之總裁決性應計數 (TDA) 及其絕對值 (ABSTDA) 之平均

數分別為-0.030及0.091；短期裁決性應計數 (SDA) 及其絕對值 (ABSSDA) 之平均數分別為

-0.041及0.087；長期裁決性應計數 (LDA) 及其絕對值 (ABSLDA) 之平均數分別為0.011及

0.048。上述結果顯示，若不考慮方向性而將裁決性應計數以絕對值表示其幅度，公司利用短

期裁決性應計數之盈餘管理幅度略大於長期裁決性應計數。在控制變數方面，公司規模 (SIZE)

之平均數為22.600，平均負債比率 (LEV) 為0.440，來自營業之現金流量 (OCF) 平均數為

0.078，平均公司成立時間 (AGE) 為22.95年，平均有14.50%之觀察值發生虧損 (LOSS)，平

均88.80%的觀察值是由四大會計師事務所查核 (BIG4)。此外由表3 Panel A表亦可發現，各變

數之極大值及極小值與平均數差異頗大。為了控制極端值對於分析結論的影響，本研究參考

表2 樣本公司產業分布情況

產業名稱 (代碼) 盈餘管理分析價值攸關性分析

樣本數佔全體樣本百分比樣本數佔全體樣本百分比水泥 (11) 3 1.67% 3 2.11% 食品 (12) 5 2.78% 5 3.52% 塑膠 (13) 10 5.56% 10 7.04% 紡織 (14) 3 1.67% 1 0.70% 電機 (15) 9 5.00% 7 4.93% 化學 (17) 10 5.56% 8 5.63% 玻璃 (18) 0 0.00% 1 0.70% 紙類 (19) 0 0.00% 3 2.11% 鋼鐵 (20) 4 2.22% 3 2.11% 橡膠 (21) 2 1.11% 2 1.41% 汽車 (22) 0 0.00% 2 1.41% 電子 (23) 123 68.33% 87 61.27% 營建 (25) 1 0.56% 1 0.70% 其他 (99) 10 5.56% 9 6.34%

合計 180 100% 142 100%

206 管理與系統

表3 盈餘管理樣本各變數之敘述性統計量與單變量分析

Panel A 全體樣本之敘述性統計 (n=1420) 變數平均數中位數標準差最小值最大值

TDA -0.030 -0.012 0.189 -3.420 0.910 SDA -0.041 -0.018 0.182 -3.440 0.710 LDA 0.011 0.008 0.075 -0.490 0.490 ABSTDA 0.091 0.052 0.168 0.000 3.420 ABSSDA 0.087 0.048 0.165 0.000 3.440 ABSLDA 0.048 0.029 0.059 0.000 0.490 SIZE 22.600 22.466 1.337 18.360 27.160 LEV 0.440 0.451 0.142 0.020 0.880 OCF 0.078 0.074 0.101 -0.510 0.820 AGE 22.950 21.000 13.699 1.000 68.000 LOSS 0.145 0.000 0.352 0.000 1.000 BIG4 0.888 1.000 0.315 0.000 1.000

Panel B ERP 系統導入後與導入前樣本之敘述性統計及差異檢定

變數

ERP 系統導入前 (N=700)

ERP 系統導入後 (N=720)

差異檢定

平均數標準差平均數標準差 t 值 TDA -0.050 0.246 -0.010 0.102 4.008***

SDA -0.061 0.241 -0.022 0.092 4.007***

LDA 0.011 0.085 0.012 0.065 0.334

ABSTDA 0.116 0.223 0.068 0.077 -5.382***

ABSSDA 0.111 0.222 0.064 0.070 -5.274***

ABSLDA 0.054 0.066 0.042 0.050 -3.574***

SIZE 22.369 1.359 22.816 1.278 6.392***

LEV 0.443 0.145 0.437 0.140 -0.811 OCF 0.073 0.109 0.082 0.093 1.566 AGE 21.136 13.523 24.714 13.649 4.962***

LOSS 0.131 0.338 0.158 0.365 1.441

BIG4 0.887 0.317 0.889 0.314 0.104 註：1. 表中各變數之定義為：TDA = 總裁決性應計數；SDA = 短期裁決性應計數；LDA = 長期裁決

性應計數；ABSTDA =總裁決性應計數絕對值；ABSSDA =短期裁決性應計數絕對值；ABSLDA =長期裁決性應計數絕對值；SIZE =總資產取自然對數；LEV = 總負債除以總資產的比率；OCF =營業活動現金流量除以總資產；AGE =公司成立年數；LOSS =發生營業虧損的虛擬變數。若公司在第 t 年為營業損失者設為 1，否則為 0；BIG4 =查核會計事務所類型變數。若公司由前四大會計師事務所簽證者為 1，否則為 0。

2. ***：表示達 1%的顯著水準；**：表示達 5%的顯著水準；*：表示達 10%的顯著水準。


Brazel and Dang (2008) 的作法，在進行迴歸分析前，將所有連續性變數位於極端值之前後 5%

者予以溫賽化 (Winsorized) 處理。

表3 Panel B彙整ERP系統導入前、後各項變數之差異檢定結果。由表3 Panel B可發現總裁

決性應計數 (TDA) 及短期裁決性應計數 (SDA) 之平均數，在ERP系統導入前、後皆為負；

而長期裁決性應計數 (LDA) 之平均數在ERP系統導入前、後皆為正。上述結果表示樣本公司

之總裁決性應計數及短期裁決性應計數為向下之盈餘管理，而長期裁決性應計數則為向上之

盈餘管理。若不考慮方向性而將裁決性應計數以絕對值表示，並檢定樣本公司ERP系統導入

前及後兩期間之差異，則樣本公司之總裁決性應計數絕對值 (ABSTDA)、短期裁決性應計數

絕對值 (ABSSDA) 及長期裁決性應計數絕對值 (ABSLDA) 三者之平均數在1%的水準下，導

入ERP系統後之盈餘管理的幅度均顯著小於ERP系統導入前，因此假說1-1初步獲得支持，而

假說1-2則支持企業導入ERP系統會降低長期裁決性應計數之絕對值。此外，在控制變數方面，

公司規模 (SIZE) 及公司成立年數 (AGE)，企業導入ERP系統後顯著大於導入前，其餘變數

LEV、OCF、LOSS及BIG4，在企業導入ERP系統前後並無顯著差異。

表4列示各變數間之相關係數。結果顯示，企業導入ERP系統 (AFT) 與總裁決性應計數

絕對值 (ABSTDA)、短期裁決性應計數絕對值 (ABSSDA) 及長期裁決性應計數絕對值

(ABSLDA) 間之相關係數，在1%的水準下呈顯著負相關。上述結果表示企業導入ERP系統後，

以短期應計數及長期應計數從事盈餘管理之活動都會減少。因此初步結果再次支持假說1-1，

而假說1-2則支持企業導入ERP系統會降低長期裁決性應計數之絕對值。此外，表4亦顯示各自

變數間的相關係數皆小於0.5，初步顯示應無嚴重共線性的疑慮。為避免共線性問題影響研究

結果，後續迴歸分析中將另以變異膨脹係數 (variance inflation factor, VIF) 來檢視變數之間是

否具有共線性問題。

為檢測假說1-1及1-2，企業導入ERP系統與短期及長期裁決性應計數絕對值之關係，本研

究以OLS進行分析。為了控制極端值對於分析結論的影響，本研究參考Brazel and Dang (2008)

的作法，在進行迴歸分析前，將所有連續性變數位於極端值之前後5%者予以溫賽化處理。表

5列示企業導入ERP系統 (AFT) 分別與短期裁決性應計數絕對值 (ABSSDA) 及長期裁決性

應計數絕對值 (ABSLDA) 變數之結果。此外，為了比較分析，表5亦列示總裁決性應計數絕

對值 (ABSTDA) 變數之實證結果。實證結果顯示，各變數之VIF值皆小於109 (未列表)，因

此可合理推估各自變數間沒有嚴重共線性的問題10。在模型適合度方面，三條迴歸式之F值皆

達1%之顯著水準，表示ERP系統導入與三條裁決性應計數絕對值關係之迴歸模型是適當的。

由表5發現，模型(a) AFT的係數值-0.008 (t=-2.092)，且達5%之統計顯著水準，表示企業導入

9 VIF 值介於 1.036 至 1.945 間。 10 Neter et al. (1989) 認為 VIF 值超過 10 時才會出現顯著的共線性問題。

208

管

理與系

統

表4

相關係數表─盈餘管理

分析

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

(6)

(7)

(8)

(9)

(10)

( 1 )

ABS

TDA

0.

929*

**

0.27

8***

-0

.143

***

-0.3

10**

* 0.

030

-0.0

09

-0.2

54**

0.

009

-0.0

37

( 2 )

ABS

SDA

0.

612*

**

0.17

2***

-0

.140

***

-0.3

60**

* 0.

017

-0.0

20

-0.2

52**

0.

009

-0.0

37

( 3 )

ABS

LDA

0.

278*

**

0.20

4***

-0

.095

***

-0.0

94**

* 0.

028

-0.1

04**

* -0

.181

**

0.01

9 -0

.024

( 4 )

AFT

-0

.136

***

-0.1

32**

* -0

.078

***

0.16

7***

-0

.022

0.

042

0.13

1**

0.03

8 0.

003

( 5 )

SIZE

-0

.362

***

-0.4

68**

* -0

.068

**

0.17

1***

0.

220*

**

0.04

7*

0.36

3**

0.09

0***

0.

038

( 6 )

LEV

-0

.056

**

-0.0

56**

0.

004

-0.0

26

0.21

6***

-0

.249

***

0.11

3**

0.17

0***

0.

002

( 7 )

OC

F 0.

072*

**

0.05

7**

-0.0

62**

0.

048*

0.

012

-0.3

10**

* -0

.040

-0

.214

***

-0.0

01

( 8 )

AG

E -0

.312

***

-0.3

40**

* -0

.188

***

0.13

6**

0.32

4***

0.

126*

**

-0.0

47*

-0.0

28

-0.1

62**

( 9 )

LOSS

-0

.022

-0

.029

0.

021

0.03

8 0.

088*

**

0.17

3***

-0

.255

**

-0.0

31

-0.0

44

(10)

BI G

4 0.

017

-0.0

01

0.01

4 0.

003

0.00

1 0.

009

0.02

3 -0

.147

***

-0.0

44

註：

1. 表

中各

變數之定義為：

ABST

DA

=總裁決性應計數絕對值；

ABSS

DA

=短期裁決性應計數絕對值；

ABSL

DA

=長期裁決性應計數絕對值；

AFT=

虛

擬變數，公司導入

ERP系統後的年度

(t+

4到

t+1)

設為

1，否則

(t-3

到t=

0) 為

0；SI

ZE =總資產取自然對數；

LEV

= 總負債除以總資產的比率；

OCF

=營

業活動現金流量除以總資產；

AGE

=公司成立年數；

LOSS

=虛擬變數，若公司在第

t年為營業損失者設為

1，否則為

0；BI

G4

=虛擬變

數，若

公司由前四大會計師事務所簽證者為

1，否則為

0。

2.**

*：表

示達

1%的顯著水準；

**：表示達

5%的顯著水準；

*：表示達

10%的顯著水準。

3.右

上角

為Pe

arso

n相關係數，左下角為

Spea

rman

相關係數

208 管理與系統


表5 企業導入ERP系統與盈餘管理關係之結果

itj

jj

yyyititit

ititititit

INDUS

YEARBIGAGELOSS

OCFLEVSIZEAFTABSTDA

εη

ηβββ

βββββ

++

++++

++++=

∑

∑

=

=11

1

18

1765

43210

4

變數

短期裁決性應計數絕

對值 (ABSSDA) 長期裁決性應計數絕

對值 (ABSLDA) 總裁決性應計數絕對值

(ABSTDA) 模型 (a) 模型 (b) 模型 (c)

係數 t 統計量係數 t 統計量係數 t 統計量

Constant 0.646 19.559*** 0.069 3.280*** 0.510 13.926***

AFT -0.008 -2.092** -0.005 -1.901* -0.013 -3.131***

SIZE -0.025 -16.180*** 0.000 0.190 -0.018 -10.694***

LEV 0.039 2.869*** -0.006 -0.649 0.031 2.063**

OCF 0.061 2.834*** -0.042 -3.073*** 0.069 2.898***

AGE -0.001 -4.269*** 0.000 -2.667*** -0.001 -4.406***

LOSS 0.001 0.116 0.000 -0.015 0.003 0.518

BIG4 -0.007 -1.339 -0.006 -1.635 -0.008 -1.308

YEAR 已控制已控制已控制已控制已控制已控制

INDUS 已控制已控制已控制已控制已控制已控制

Adjusted R2 0.283 0.075 0.207

F-statistic 17.474 4.378 11.920

p value

210 管理與系統

ERP系統後可降低短期裁決性應計數絕對值，因此假說1-1獲得支持。模型(b) AFT的係數值為

-0.005 (t=-1.901)，且達10%之統計顯著水準，表示企業導入ERP系統後亦可降低長期裁決性應

計數絕對值，此結果支持企業導入ERP系統會降低長期裁決性應計數之絕對值。上述結果表

示，企業導入ERP系統後，短期及長期裁決性應計數絕對值皆顯著降低，但由係數值及顯著

性可發現，AFT對短期裁決性應計數絕對值之影響大於長期裁決性應計數絕對值。另在模型(c)，

AFT的係數值為-0.013 (t=-3.131)，達1%之統計顯著水準，表示企業導入ERP系統後亦可降低

總裁決性應計數絕對值。

在控制變數方面，公司規模 (SIZE) 在模型(a) 及模型(c) 顯著為負，但在模型(b) 中為

正向，但未達顯著水準，表示公司規模愈大，其短期及總裁決性應計數絕對值愈小。負債比

率 (LEV) 在模型(a) 及模型(c) 之符號為正，且至少達5%之統計顯著水準，但在模型(b)，符

號為負，且未達顯著水準，表示公司負債比率愈高，則愈容易以短期及總裁決性應計數進行

盈餘管理。來自營運之現金流量 (OCF) 在模型(a) 及模型(c) 之符號為正，且達1%之統計顯

著水準，但在模型(b) 之符號為負，且達1%顯著水準，表示公司來自營運之現金流量愈多，

短期及總裁決性應計數絕對值愈大，長期裁決性應計數絕對值愈小。公司成立年數 (AGE) 在

三個模型下之符號皆為負，且皆達1%之統計顯著水準，表示公司成立愈久，則其短期、長期

及總裁決性應計數絕對值愈小。公司在當年度發生損失 (LOSS) 變數，在模型(a) 及模型 (c)，

符號正，在模型 (b)符號為負，但皆未達顯著水準。最後，是否由四大會計師事務所查核 (BIG4)

變數，在(a)、(b)、及(c)三個模型符號為負，但皆未達顯著水準。

4.2 價值攸關性分析

表6為價值攸關性分析樣本各變數之敘述性統計量與單變量分析。表6 Panel A為全體實證

樣本以期初總資產平減後的股價 (P)、盈餘 (E) 及期末權益帳面價值 (BV) 之敘述性統計量，

其平均數值分別為1.221、0.064及0.647。Panel B彙整ERP系統導入前、後各項變數之差異的單

變量統計檢定結果。企業導入ERP系統後，其股價 (P)、盈餘 (E) 及權益帳面價值 (BV) 之

平均數值皆較企業導入ERP系統前低，且皆達1%之統計顯著性。

表7列示盈餘 (E)、權益帳面價值 (BV) 與股價 (P) 之相關係數。為避免自變項、調節變

項及交互作用項間之高度相關，本研究先將各連續變項集中化 (centralization)11 處理，以解

決共線性的問題 (Jaccard et al., 1990)。表7顯示，無論是Pearson或Spearman相關係數，企業導

入ERP系統 (AFT) 與股價 (P) 呈負相關，表示投資者對於公司導入ERP系統給予負面評價。

盈餘 (E)、權益帳面價值 (BV) 與股價 (P) 則皆呈顯著正相關，顯見公司財務報表中盈餘與

11 將各變數扣除其平均值，即 ( XX i − )。


表6 價值攸關性樣本各變數之敘述性統計量與單變量分析

Panel A 全體樣本之敘述性統計 (n=1094)

變數平均數中位數標準差最小值最大值

P 1.221 0.769 1.615 0.040 18.090 E 0.064 0.052 0.094 -0.210 0.700 BV 0.647 0.598 0.292 0.120 4.900

Panel B ERP 系統導入後與導入前樣本之敘述性統計及差異檢定

變數

ERP 系統導入前 (N=526)

ERP 系統導入後 (N=568)

差異檢定

平均數標準差平均數標準差 t 值

P 1.499 2.065 0.969 0.970 -5.316***

E 0.079 0.110 0.050 0.073 -5.019***

BV 0.681 0.341 0.615 0.233 -3.681***

註：1. 表中各變數之定義為：P = 期末之收盤價格，以期初總資產平減；E =常續性稅後淨利，以期初總資產平減；BV =期末之權益帳面價值，以期初總資產平減。

2. ***：表示達 1%的顯著水準；**：表示達 5%的顯著水準；*：表示達 10%的顯著水準。

表7 相關係數表─價值攸關性分析

(1) (2) (3) (4) (5) (6)

(1) P -0.163*** 0.739*** 0.572*** 0.293*** 0.269***

(2) AFT -0.133*** -0.152*** -0.112*** -0.130*** -0.094***

(3) E 0.749*** -0.119*** 0.570*** 0.575*** 0.267***

(4) BV 0.736*** -0.110*** 0.620*** 0.273*** 0.583***

(5) AFT×E 0.503*** -0.213*** 0.655*** 0.390*** 0.459***

(6) AFT×BV 0.484*** -0.242*** 0.393*** 0.670*** 0.532***

註：1. 表中各變數之定義為：P = 期末之收盤價格，以期初總資產平減；E =常續性稅後淨利，以期初總資產平減；BV =期末之權益帳面價值，以期初總資產平減。

2. ***：表示達 1%的顯著水準；**：表示達 5%的顯著水準；*：表示達 10%的顯著水準。3. 右上角為 Pearson 相關係數，左下角為 Spearman 相關係數；***，**，*分別表示 1%、5%及 10%

的顯著水準。

權益帳面價值，確實會反應於公司股票價格上。而企業導入ERP系統後之盈餘 (AFT×E) 與權

益帳面價值 (AFT×BV) 與股價 (P) 亦呈顯著正相關，但相關係數卻小於企業ERP系統導入前。

因此初步發現企業導ERP系統後，盈餘及權益帳面價值之價值攸關性降低。此外，表7各自變

212 管理與系統

數間的相關係數皆未超過0.7，初步可看出變數間應無嚴重共線性的疑慮。為避免共線性問題

影響研究結果，後續迴歸分析中亦以VIF來檢視變數間是否具有共線性問題。

為檢定假說二「企業導入ERP系統，與會計資訊之價值攸關性有關」，本研究以OLS進

行分析，相關實證結果彙總於表8。結果顯示各自變數VIF皆小於10，因此本研究實證模型所

用的解釋變數可合理推估應未受到嚴重共線性的影響。模型適合度方面，ERP系統導入前及

ERP系統導入後之F值皆達1%顯著水準，表示迴歸模型是適當的。由表8可發現模式之調整後

R2，ERP系統導入後 (AFT=1) 為51.60%小於ERP系統導入前 (AFT=0) 之61.30%，表示企業

導入ERP系統後，盈餘及權益帳面價值對股價之整體解釋力下降。本研究以Chow test (1960)

檢定價值攸關性模式在企業ERP系統導入前及後兩期間是否具結構性差異，結果顯示F統計量

達1%顯著水準，表示企業導入ERP系統前及後，確實存在結構性差異。綜合上述結果發現，

表8 ERP系統導入前及後之整體價值攸關性

itititit BVEP ελλλ +++= 210ERP 系統導入前 (AFT=0)

自變數係數標準誤 t 統計量 VIF

Constant 1.323 0.056 23.472***

E 12.931 0.648 19.958*** 1.613 BV 0.854 0.209 4.092*** 1.613 Adjusted R2 0.613 F-statistic 415.943 p value


當企業導入ERP系統後，財務報表整體評價能力會下降，表示企業導入ERP系統後，整體價值

攸關性會降低。

假說三主要檢定企業導入ERP系統對盈餘及權益帳面價值相對價值攸關性之影響，實證

結果彙整於表9。由表9發現E與BV之係數估計值分別為13.209 (t=26.262) 與0.795 (t=4.920) 符

號皆為正，且分別達1%的統計顯著水準，代表盈餘及權益帳面價值變數確實具備價值攸關性。

AFT×E之估計係數為-7.087 (t=-8.749)，在1%水準下顯著為負，AFT×BV之估計係數為0.747

(t=2.914)，在1%水準下顯著為正。上述結果表示當企業導入ERP系統後，盈餘之相對價值攸

關性會降低，而權益帳面價值之相對價值攸關性則會提高，實證結果支持本研究之假說3-1。

4.3 額外分析

4.3.1 加入績效變數估計裁決性應計數

Kothari et al. (2005) 之研究顯示，在公司出現異常盈餘績效的情況下，裁決性應計數的

估計會有偏誤，亦即裁決性應計數會受績效的影響。此外，Kothari et al. (2005) 亦認為應於模

表9 企業導入ERP系統對盈餘、權益帳面價值之價值攸關性的影響

ity

yyitit

itititititit

YEARBVAFT

EAFTAFTBVEP

εηλ

λλλλλ

++×+

×++++=

∑=

18

15

43210

自變數係數標準誤 t 統計量 VIF Constant 0.896 0.099 9.013***

E 13.209 0.503 26.262*** 2.534 BV 0.795 0.161 4.920*** 2.540 AFT -0.156 0.071 -2.216** 1.423 AFT×E -7.087 0.810 -8.749*** 2.101 AFT×BV 0.747 0.256 2.914*** 2.134 YEAR 已控制已控制已控制Adjusted R2 0.634 F-statistic 86.890 p value

214 管理與系統

型中額外加入一常數項。為加強實證結果之強韌性，本研究參考Kothari et al. (2005) 的研究，

在Modified Jones Model加入常數項及資產報酬率 (ROA) 估計裁決性應計數，並以此調整後

裁決性應計數重做分析。本研究以Kothari et al. (2005) 模式作為非裁決性應計數之估計方式如

下：

( )[ ]

itititit

itititititit

ROAAPPE

ARECREVAATAC

εαα

ααα

+++

∆−∆++=

−

−−−

413

121101

)/(

/)/1(/ (7)

式中：

ROAit = i公司第t年的資產報酬率 (本期淨利除以資產總額)。

其餘變數定義與模式(1)一致。本研究首先以OLS求出各產業公司 (7) 式中之參數估計值 0α

、 1α

、 2α

、 3α

與 4α

，接

著再利用所求得之係數估計值，計算各公司各年度之配適值，並以各該年度之總應計項目減

除該配適值，其差額即為Modified Jones Model加入績效變數模型估計之裁決性應計數

(adjTDAit)。

其次，本研究以下列模式估計短期非裁決性應計數：

( )[ ]

itit

itititititit

ROA

ARECREVAASAC

εα

ααα

++

∆−∆++= −−−

3

121101 /)/1(/ (8)

式中：

ROAit之變數定義與 (7) 式一致，其餘變數定義與模式 (1) 及 (2) 一致。

如前所述，將各該年度之短期應計項目減除該配適值，其差額即為Modified Jones Model

加入績效變數模型估計之短期裁決性應計數 (adjSDAit)。

最後，將Modified Jones Model加入績效變數的模型估計之裁決性應計數減掉短期裁決性

應計數即為Modified Jones Model加入績效變數模型估計之長期裁決性應計數 (adjLDAit)，模式

如下：

ititit adjSDAadjTDAadjLDA −= (9)

本研究建構以Modified Jones Model加入績效變數的實證迴歸模型如下：

itj

jj

yyyititit

ititititit

INDUS

YEARBIGAGELOSS

OCFLEVSIZEAFTadjABSDA

εη

ηβββ

βββββ

++

++++

++++=

∑

∑

=

=11

1

18

1765

43210

4 (10)


其中：

adjABSDAit = i公司第t年之Modified Jones Model加入績效變數模型估計之裁決性應計項目

的絕對值。本研究分別以績效調整之總裁決性應計數絕對值 (adjABSTDAit)、

績效調整之短期裁決性應計數絕對值 (adjABSSDAit) 及績效調整之長期裁決

性應計數絕對值 (adjABSLDAit) 進行衡量；

其餘變數定義與模型(一) 一致。

以Modified Jones Model加入績效變數及截距項模型估計裁決性應計數之實證結果彙總於

表1012。表10模型(a) 應變數為績效調整之短期裁決性應計數絕對值 (adjABSSDA)，模型(b) 應

變數為績效調整之長期裁決性應計數絕對值 (adjABSLDA)。結果顯示模型(a) 及模型(b) 之

AFT係數值方向為負，與表5方向一致，但未達顯著水準。表示當企業導入ERP系統後，降低

短期及長期裁決性應計數絕對值，但不十分明顯。另外，模型(c) 應變數為績效調整之總裁決

性應計數絕對值 (adjABSTDA)，其AFT係數值在10%之統計水準下顯著為負，其結果與表5一

致。雖然表10模型(a) 及模型(b)之AFT係數值由表5之負向顯著轉為不顯著，但其方向仍與表5

一致。

雖然Kothari et al. (2005) 認為模型中加入常數項是較正確的作法，但亦指出過去許多學

者的作法是未包含截距項的。有關ERP系統與盈餘管理相關之研究中，Morris and Laksmana

(2010) 即採用Kothari et al. (2005) 加入績效但未含截距項之模式估計裁決性應計數。故本研

究亦將Kothari et al. (2005) 的估計模型排除截距項重新分析。主要實證結果 (未列表) 與本文

之結果一致，導入ERP系統對短期裁決性應計數絕對值與長期裁決性應計數絕對值，皆為顯

著負向影響。

4.3.2 Dechow et al. (1995) 之 modified Jones model

Dechow et al. (1995) 所提出的Modified Jones Model，將Jones Model中的銷貨收益區分為

賒銷和現銷，並將賒銷 (應收帳款) 列為可裁決性應計項目，而以銷貨淨額變動數扣除應收帳

款變動數和固定資產總額兩者非裁決性變數來估計裁決性應計項目。本研究依Dechow et al.

(1995) 之Modified Jones Model估計裁決性應計數，第一階段迴歸時採用與Jones模式的第一階

段迴歸相同之模式估計，在第二階段迴歸中估計不可裁決應計項目時再加入應收款項的變動

數 ( REC∆ )，估計模型如下：

itititititititit APPEAREVAATAC ε+α+α+α= −−−− )/()/()/1(/ 1312111 ∆ (11)

( )[ ] )/(/)/1( 131211 −−− α+−α+α= ititititititit APPEARECREVANDA ∆∆ (12)

12 VIF 值介於 1.036 至 1.945 間。

216 管理與系統

表10 企業導入ERP系統與盈餘管理關係之結果 (績效調整之模型)

itj

jj

yyyititit

ititititit

INDUS

YEARBIGAGELOSS

OCFLEVSIZEAFTadjABSDA

εη

ηβββ

βββββ

++

++++

++++=

∑

∑

=

=11

1

18

1765

43210

4

變數

績效調整之短期裁決性應計數絕

對值 (adjABSSDA) 模型(a)

績效調整之長期裁決性

應計數絕對值(adjABSLDA)

模型(b)

績效調整之總裁決性

應計數絕對值(adjABSTDA)

模型(c) 係數 t 統計量係數 t 統計量係數 t 統計量

Constant 0.326 10.300*** 0.026 1.104 0.342 10.072***

AFT -0.006 -1.665 -0.002 -0.610 -0.007 -1.864*

SIZE -0.010 -6.622*** 0.003 2.362** -0.009 -5.741***

LEV 0.024 1.819* -0.007 -0.699 -0.003 -0.199

OCF -0.088 -4.273*** -0.004 -0.260 -0.124 -5.629***

AGE -0.001 -4.643*** 0.000 -3.969*** -0.001 -6.319***

LOSS -0.013 -2.659*** -0.001 -0.257 -0.022 -4.442***

BIG4 -0.009 -1.680* -0.014 -3.679*** -0.013 -2.376**

YEAR 已控制已控制已控制已控制已控制已控制

INDUS 已控制已控制已控制已控制已控制已控制

Adjusted R2 0.171 0.081 0.204

F-statistic 9.595 4.674 11.672

p value


總應計數 (TACit) 與非裁決性應計數 (NDAit) 之差額，即為樣本公司各期之總裁決性應

計數 (TDAit)，估計式如下：

itititit NDAATACTDA −= −1 (13)

式中變數之定義與模式 (1) 一致。

有關短期裁決性應計數 (SDAit) 之估計，除模式 (11)、(12) 中不含固定資產 (PPAit) 外，

其餘估計方式與總裁決性應計數之估計一致。最後將總裁決性應計數 (TDAit) 減短期裁決性

應計數 (SDAit)，即可得出長期裁決性應計數 (LDAit)。

實證結果彙總於表11，表11之模型 (a) 應變數為短期裁決性應計數絕對值 (ABSSDA)

模型，結果顯示AFT的係數值-0.007 (t=-2.169)，且達5%之統計顯著水準，表示企業導入ERP

系統後可降低短期裁決性應計數絕對值；模型 (b) 應變數為長期裁決性應計數絕對值

(ABSLDA)，結果顯示AFT的係數值為-0.004 (t=-1.596)，未達10%之統計顯著水準。另外，模

型 (c) 應變數為總裁決性應計數絕對值 (ABSTDA)，AFT的係數值為-0.007 (t=-1.949)，達10%

之統計顯著水準，表示企業導入ERP系統後亦可降低總裁決性應計數絕對值。上述實證結果

與本文之結果是極相似的，企業導入ERP系統 (AFT) 對短期裁決性應計數絕對值 (ABSSDA)

的影響一致，皆為顯著負相關。企業導入ERP系統 (AFT) 對長期裁決性應計數絕對值

(ABSLDA) 的影響雖未達顯水準，但方向仍一致為負向。而企業導入ERP系統 (AFT) 對總裁

決性應計數絕對值 (ABSTDA) 的影響一致，皆為顯著負相關。

4.3.3 在模型 (三) 中加入電子工業產業之虛擬變數

由表2樣本公司產業分布之描述性統計可發現，本研究之電子工業產業樣本約佔價值攸

關性分析全部樣本之61.27%，為避免電子產業效果影響實證結果的推論，本研究在實證模式

三中加入電子工業產業的虛擬變數 (INDUSTRY，電子工業產業設為1，其餘設為0) 作為控制

變數，並重新執行分析，分析結果彙總於表12。由表12可發現各自變數之係數及方向及顯著

水準與未加入產業變數前之結果無太大差異。因此，本研究的結論應未受到電子產業樣本比

率高的影響。

5. 結論

管理者基於自利及溝通私有資訊動機進行盈餘管理 (張文瀞，民90)，過去相關研究大都

以投機觀點探討管理者之盈餘管理行為，研究結果顯示當管理者之盈餘管理增加時，降低會

計資訊之整體價值攸關性，此外，亦導致盈餘之價值攸關性降低而權益帳面價值之價值攸關

性增加 (范宏書等，民97；許永聲、王泰昌，民94；Marquardt and Wiedman, 2004; Whelan and

218 管理與系統

表11 企業導入ERP系統與盈餘管理關係之結果 (Dechow et al. (1995) 之 Modified Jones model)

itj

jj

yyyititit

ititititit

INDUS

YEARBIGAGELOSS

OCFLEVSIZEAFTABSTDA

εη

ηβββ

βββββ

++

++++

++++=

∑

∑

=

=11

1

18

1765

43210

4

變數

短期裁決性應計數絕

對值 (ABSSDA) 長期裁決性應計數絕

對值 (ABSLDA) 總裁決性應計數絕對值

(ABSTDA) 模型 (a) 模型 (b) 模型 (c)

係數 t 統計量係數 t 統計量係數 t 統計量

Constant 0.345 12.777*** 0.060 2.950*** 0.260 8.846*** AFT -0.007 -2.169** -0.004 -1.596 SIZE -0.011 -8.638*** 0.000 0.189

-0.007 -1.949* -0.006 -4.704***

LEV 0.036 3.225*** 0.006 0.694 0.017 1.440

OCF -0.153 -8.750*** 0.017 1.260 AGE -0.001 -5.257*** 0.000 -3.319*** LOSS -0.018 -4.448*** 0.003 1.146 BIG4 -0.009 -1.990** -0.009 -2.621***

YEAR 已控制已控制已控制已控制INDUS 已控制已控制已控制已控制

-0.088 -4.634*** -.001 -6.407*** -0.003 -0.704 -0.016 -3.263***

已控制已控制已控制已控制

Adjusted R2 0.205 0.066 0.137 F-statistic 11.759 3.953 7.630 p value


表12 企業導入ERP系統對盈餘、權益帳面價值之價值攸關性的影響─ 加入電子工業產業之虛擬變數

ity

yyitit

itititititit

YEARINDUSTRYBVAFT

EAFTAFTBVEP

εηλλ

λλλλλ

+++×+

×++++=

∑=

18

165

43210

自變數係數標準誤 t 統計量 VIF Constant 0.722 0.105 6.888***

E 12.874 0.503 25.607*** 2.584 BV 0.825 0.160 5.157*** 2.544 AFT -0.158 0.070 -2.268** 1.423 AFT×E -6.813 0.804 -8.476*** 2.111 AFT×BV 0.740 0.254 2.916*** 2.134 INDUSTRY 0.292 0.061 4.805*** 1.032 YEAR 已控制已控制已控制已控制 Adjusted R2 0.641 F-statistic 85.832 p value

220 管理與系統

盈餘管理衡量模型並無法捕捉其影響，可能使本研究結果出現偏誤。未來研究可進一步探討

企業導入ERP系統後與其它方式盈餘管理間之關係，以了解企業在導入ERP系統後之盈餘管理

選擇行為；第二、Brazel and Dang (2008) 的研究發現，企業導入ERP系統模組數之多寡，亦

會對盈餘管理產生影響，顯示ERP系統之不同特性 (如不同供應商、導入模組之類型及模組數

等)，亦可能對盈餘管理及價值攸關性產生影響，未來研究可加入上述因素加以探討。最後，

企業導入ERP系統後，減少了管理者透過使用裁決性應計數以傳遞私有資訊給投資者之彈性，

故亦增加了管理者與投資人間之資訊不對稱。因此對管理者而言，在企業導入ERP系統後，

應透過其它方式提供更即時且更完整之資訊給投資者，以減低管理者與投資人間之資訊不對

稱，降低投資者對公司經營成果之疑慮，有助於提高投資人對股權之評價。此外，對系統供

應商而言，亦應評估現行系統資料與功能不足之處，並依據現行相關會計法規之規定進行修

正，以確保產出資訊之價值攸關性。

本研究有下列之研究限制：本研究樣本取自世新大學ERP實驗室與ERP學會合作之“天下

雜誌1000大企業使用ERP系統調查”結果，並針對前述1000大製造業中之上市櫃公司重新發放

問卷取得ERP系統上線日期，研究對象僅侷限於天下雜誌提供之1000大製造業，故樣本之選

取可能有選擇性偏誤 (selection bias) 存在。因此，將本研究之結果運用於其它不同產業類型

之公司時，須特別的小心謹慎。

參考文獻

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第二十五卷第三期，民國104年，163-196頁。

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范宏書、陳靜宜，「會計師任期與財務報表價值攸關性」，會計審計論叢，第四卷第�

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