1

Chapter 2Chapter 2

金融體系概論

2

前 言前 言如何將資金從剩餘之一方轉移至資金短缺之另一方呢？在本章中，我們將探討

主要的金融仲介機構在金融市場買賣的金融工具金融市場的監理制度

3

金融市場的功能金融市場的功能基本功能：將資金從剩餘者轉移給匱乏者資金通路：直接金融與間接金融

4

金融市場的結構金融市場的結構債權與權益市場

債權市場 (Debt Markets)短期債權 ( 到期日少於一年 )中期債權 ( 到期日介於一年至十年 )長期債權 ( 到期日十年以上 )

權益市場 (Equity Markets)普通股

初級與次級市場初級市場 ( primary markets)

新發行證券出售給初次購買者以籌集資金的金融市場次級市場 ( secondary markets)

先前已發行過之證券可以再行出售的金融市場

5

金融市場的結構金融市場的結構交易所與店頭市場

次級市場的分類交易所 (Exchanges)

證券的買方與賣方聚在同一個中央地點進行交易紐約證券交易所

店頭市場 (Over-the-Counter Markets)證券的買方與賣方在不同地點進行交易

貨幣與資本市場依證券到期日長短區分貨幣市場 (Money Markets)

短期債券工具 ( 到期日小於一年 ) 買賣的金融市場資本市場 (Capital Markets)

長期債券工具以及權益工具買賣的市場

6

金融市場的國際化金融市場的國際化國際債券市場、歐洲債券與歐洲貨幣

國外債券 (foreign bonds)在外國出售且以該外國的貨幣為計價單位的債券

歐洲債券 (Eurobond)以債券出售國除外的貨幣計價的債券

歐洲貨幣 (Eurocurrencies)外國貨幣存在本國以外的銀行 ( 歐洲美元 ,Eurodollars)

世界股票市場美國股票市場是世界上最大的市場

( 美國 ) 道瓊工業平均 (DJIA) 指數( 東京 ) 日經 225 平均指數( 倫敦 ) 金融時報 100 支股價指數 (FT100-Shares)

7

金融機構的功能金融機構的功能金融仲介 (financial intermediation)

透過金融仲介者的間接金融過程金融仲介的重要性遠遠超過證券市場

交易成本 (Transaction Costs)金融仲介業藉由降低交易成本獲得利潤透過開發專業技能與規模經濟來降低交易成本

風險分散 (Risk Sharing)資產變換 (asset transformation)

依風險特性來創造及銷售資產，並利用銷售這些資產的資金來買其他風險可能更大的資產

多樣化 (Diversification)低交易成本使金融中介能藉由整合資產組合成為一個新的資產，然後銷售給個人來達成風險分散

8

金融機構的功能金融機構的功能資訊不對稱：逆選擇與道德危險

資訊不對稱 (Asymmetric Information)金融市場裡交易的一方通常都無法獲得交易另一方足夠的資訊來做正確的決策

逆選擇 (Adverse Selection)發生於交易前具有不良信用風險的潛在借款者最有可能被選上

道德危險 (Moral Hazard)發生於交易後借款者可能從事一些不利貸款者的活動而降低其還款可能性的風險

金融仲介業可藉由降低逆選擇與道德危險以獲得利潤

9

金融仲介業金融仲介業

10

金融仲介業的規模金融仲介業的規模

11

金融體系監理單位金融體系監理單位

12

金融體系的監督管理金融體系的監督管理增加投資者的資訊

降低逆選擇與道德危險的問題證管會 (SEC)強制企業資訊揭露

確保金融仲介業的健全防止金融恐慌 (financial panic)

管制措施設立限制、資訊揭露、資產及業務管制、存款保險、競爭限制、利率管制