外匯市場
DESCRIPTION
商品市場. 貨幣市場. 外匯市場. Fleming 命題. 本國為小國，本國的任何行為均不足以影響世界經濟，所有外國的經濟變數均為外生. 假設： ( 小型開放經濟 ) 1. 大量閒置資源 2. 靜態預期 3. 資本不完全移動 4. 固定匯率制度下採完全沖銷 ⇒ 財政政策：資本移動程大，固定 > 浮動 資本移動程小，固定 < 浮動 貨幣政策：固定 < 浮動. 本國價格固定不變，本國價格為外生變數。. 完全沖銷： - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
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貨幣市場
商品市場
𝐿 (𝑌 ,𝑟 )=𝑚(𝐷𝑅+𝐹𝑅)𝑃
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Fleming 命題
假設： ( 小型開放經濟 )
1. 大量閒置資源
2. 靜態預期
3. 資本不完全移動 4. 固定匯率制度下採完全沖銷
⇒ 財政政策：資本移動程大，固定 > 浮動 資本移動程小，固定 < 浮動
貨幣政策：固定 < 浮動
本國為小國，本國的任何行為均不足以影響世界經濟，所有外國的經濟變數均為外生
本國價格固定不變，本國價格為外生變數。
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完全沖銷：央行將他所持有的本國資產 (DR) 與外國資產 (FR) 作一反向調整。 ( 為了隔絕國際收支失衡對國內經濟的干擾 )
固定匯率制度：
F > 0 ⇒ 央行買入外匯 ( FR↑) ， 完全沖銷賣出國內有價証券 ( DR↓) 。
F < 0 ⇒ 央行賣出外匯 ( FR↓) ， 完全沖銷買入國內有價証券 ( DR↑) 。
設
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外匯市場
貨幣市場
商品市場
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資本移動程大 大 KA
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資本移動程小 小 KA
固定匯率： Y, r, FR
Y ⇒ 商品市場
r ⇒ 貨幣市場
FR ⇒ 外匯市場
內生變數
浮動匯率： Y, r, e
Y ⇒ 商品市場
r ⇒ 貨幣市場
e ⇒ 外匯市場
財政政策
Y
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資本移動程大，浮動匯率制度
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LM
),( 01 eGIS
A
B
),( 11 eGIS
)( 1eBP
𝑌 ↑ ,𝑟 ↑ ,𝑒 ↓
其他條件不變下，為讓商品市場均衡
其他條件不變下，為讓商品市場均衡
其他條件不變下，為讓外匯市場均衡
𝐺↑⇒𝐼𝑆𝑒↓⇒𝐼𝑆
𝑒↓⇒𝐵𝑃
為讓外匯市場均衡，浮動匯率制度下
𝐵𝑃左移>𝐼𝑆左移
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外匯
S( 流入 )
D( 流出 )
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ES(F>0) ⇒ 固定： FR↑ 浮動： e↓
ED(F<0) ⇒ 固定： FR↓ 浮動： e↑
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資本移動程大，固定匯率制度 ( 完全沖銷 )
財政政策
𝑌 ↑ ,𝑟 ↑ ,𝐹𝑅↑
𝐿𝑀 (𝐷𝑅0 ,𝐹𝑅0)¿𝐿𝑀 (𝐷𝑅1 ,𝐹𝑅1)
其他條件不變下，為讓商品市場均衡
𝐺↑⇒𝐼𝑆
為讓外匯市場均衡，固定匯率制度下
完全沖銷
0Y
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)( 0eBP
)( 0FRLM
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其他條件不變下，為讓商品市場均衡
𝐺↑⇒𝐼𝑆
為讓外匯市場均衡，固定匯率制度下
𝐹𝑅↑⇒𝐿𝑀
其他條件不變下，為讓貨幣市場均衡
Y
r
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資本移動程大，固定 > 浮動
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浮動 固定( 沖 )
固定( 無 )
財政政策
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資本移動程小，浮動匯率制度
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LM
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A
B),( 11 eGIS
)( 1eBP
財政政策
𝑌 ↑ ,𝑟 ↑ ,𝑒 ↑
其他條件不變下，為讓商品市場均衡
其他條件不變下，為讓商品市場均衡
其他條件不變下，為讓外匯市場均衡
𝐺↑⇒𝐼𝑆𝑒↑⇒𝐼𝑆
𝑒↑⇒𝐵𝑃
為讓外匯市場均衡，浮動匯率制度下
𝐵𝑃右移>𝐼𝑆右移
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資本移動程小，固定匯率制度 ( 完全沖銷 )
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A
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𝑌 ↑ ,𝑟 ↑ ,𝐹𝑅↓
財政政策
𝐿𝑀 (𝐷𝑅0 ,𝐹𝑅0)¿𝐿𝑀 (𝐷𝑅1 ,𝐹𝑅1)
其他條件不變下，為讓商品市場均衡
𝐺↑⇒𝐼𝑆
為讓外匯市場均衡，固定匯率制度下
完全沖銷
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資本移動程小，固定匯率制度 ( 無沖銷 )
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A
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)( 1FRLM
𝑌 ↑ ,𝑟 ↑ ,𝐹𝑅↓
財政政策
其他條件不變下，為讓商品市場均衡
𝐺↑⇒𝐼𝑆 𝐹𝑅↓⇒𝐿𝑀
其他條件不變下，為讓貨幣市場均衡
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資本移動程小，浮動 > 固定
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)( 1eBP 浮動
固定( 沖 )
固定( 無 )
財政政策
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資本移動程大，浮動匯率制度
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𝑌 ↑ ,𝑟 ↓ ,𝑒 ↑𝐿𝑀 (𝐷𝑅0)
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其他條件不變下，為讓貨幣市場均衡
𝐷𝑅↑⇒ 𝐿𝑀
為讓外匯市場均衡，浮動匯率制度下
其他條件不變下，為讓商品市場均衡
其他條件不變下，為讓外匯市場均衡
𝑒↑⇒𝐼𝑆
𝑒↑⇒𝐵𝑃𝐵𝑃右移>𝐼𝑆右移
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資本移動程大，固定匯率制度 ( 完全沖銷 )
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𝐿𝑀 (𝐷𝑅0 ,𝐹𝑅0)𝐿𝑀 (𝐷𝑅1 ,𝐹𝑅0)¿𝐿𝑀 (𝐷𝑅2 ,𝐹𝑅1)
貨 幣政策(𝑫𝑹↑)
𝑌 ↑ ,𝑟 ↓ ,𝐹𝑅↓
其他條件不變下，為讓貨幣市場均衡
𝐷𝑅↑⇒ 𝐿𝑀
為讓外匯市場均衡，固定匯率制度下
完全沖銷
Y
r
0Y
0r
資本移動程大，固定匯率制度 ( 無沖銷 )
)( 0eIS
)( 0eBPA
B
𝐿𝑀 (𝐷𝑅0 ,𝐹𝑅0)
𝐿𝑀 (𝐷𝑅1 ,𝐹𝑅0)
¿𝐿𝑀 (𝐷𝑅1 ,𝐹𝑅1)
𝑌↔,𝑟↔,𝐹𝑅↓
貨 幣政策(𝑫𝑹↑)
其他條件不變下，為讓貨幣市場均衡
𝐷𝑅↑⇒ 𝐿𝑀
為讓外匯市場均衡，固定匯率制度下
𝐹𝑅↓⇒𝐿𝑀
其他條件不變下，為讓貨幣市場均衡
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資本移動程大，浮動 > 固定
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浮動
固定( 沖 )
固定( 無 )
𝐿𝑀 (𝐷𝑅0)𝐿𝑀 (𝐷𝑅1)
貨 幣政策(𝑫𝑹↑)
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