월간etf 4월호,잠시쉬어갈때좋은커버드콜 -...

Summary 월간 ETF 4월호

I. ETF 투자 아이디어: 커버드 콜 전략 ETF

– 연초 이후 중국과 선진국 중심으로 주식시장 ETF가 큰 폭의 상승. 미국 주식시장의 경우 밸류에이션이 과거 5년 평균치까지 빠르게 상승

해 부담스러운 상황. 여기에 1분기 미국 기업실적은 역성장이 전망되며, 2분기 이후 실적 전망치도 하향 조정 중. 이에 따라 미국 주식시

장의 상승 탄력은 둔화될 것으로 전망

– 지수가 쉬어가는 시기에는 커버드 콜 전략이 효과적. 나스닥 100 커버드 콜 지수를 추종하는 Global X Covered Call ETF(QYLD)는 S&P

500 대비 높은 콜옵션 프리미엄 수취가 매력적. 현재 주가 기준 약 11%의 배당수익률 기대되어 나스닥 커버드 콜 ETF를 추천 포트폴리오

에 편입

II. 2019년 3월 글로벌 ETF 시장 리뷰

– 미국 ETF Flows: 3월 미국 ETF는 주식과 채권 모두 자금 유입. 2월에 이어 미국 주식 ETF로 대규모 자금이 유입되었음. 신흥국 주식 ETF는

유입 강도 둔화 이어지고 있음. 채권 ETF는 전 유형에 걸쳐 자금이 유입되었으며, 최근 성과가 우수했던 회사채 ETF에 많은 자금 유입

– ETF 수익률: 3월에는 인도와 러시아, 나스닥 ETF 성과 우수. 반면 한국, 브라질 ETF는 부진해 신흥국 ETF 성과에 디커플링 발생.

채권 중에서는 뱅크론과 신흥국 로컬통화채권 ETF 성과가 부진했던 반면, 금리 하락으로 미국 국채 수익률은 양호했음

– 52주 신고가/신저가: 틸리티 , 뉴질랜드 주식, 귀 속 생산 업 자 ETF 신고가 록

– 신규 상장 ETF: 골드만삭스는 빅데이터, 핀테크, 헬스케어, 제조업 혁신, 이커머스 등 5개 테마에 투자하는 테마 ETF를 출시. 골드만삭스의

테마 ETF는 핀테크 기업 motif의 지수를 추종

Key Point

주: 2019년 3월 26

료: Bloomberg, NH투 서치본

NH 로벌 ETF 포트폴리오

2019년 4월 로벌 ETF 포트폴리오

티커 ETF드규

( 만달러)총보수

(%)

12개월당수

(%)

2019년 3월수

(%) (%)

주식

미 퀄 티+ MOAT US VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 2,064.86 0.49 1.58 2019-01-10 -0.69 8.78

나스닥 커 드 QYLD US Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF 459.84 0.60 11.44 2019-03-28 1.89 -

신흥 저 동성 EEMV US iShares Edge MSCI Min Vol Emerg Mkts ETF 5,642.32 0.25 2.32 2019-01-10 -0.99 4.19

ASHR US Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF 2,177.77 0.66 1.05 2019-02-13 -0.11 11.81

컴

츠 RWO US SPDR® Dow Jones Global Real Estate ETF 2,279.35 0.50 3.53 2019-02-13 2.82 3.24

신흥 달러채 EMB US iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 17,071.54 0.39 5.52 2017-09-05 1.32 2.07

미 종합채 AGG US iShares Core US Aggregate Bond ETF 59,118.67 0.05 2.73 2019-03-28 1.80 -

타 IAU US iShares Gold Trust 12,740.45 0.25 - 2017-12-11 -0.51 2.10

I. ETF 투 아 어: 커 드 전략 ETF

ETFI. ETF 투 아 어: 커 드 ETF

5

주: 2019년 3월 22

료: Morningstar, NH투 서치본

주요 국가 ETF 연 비 성과, 국과 러시아를 제외하면 선진국 주식시장 성과 우

�연 이후 국 주식시장과 미국과 럽 심 로 한 진국 ETF 높 과 록

� 국과 러시아를 외하면, 신흥국 진국 주식시장 과가 우 했

국과 선진국 심으로 주요 주식 ETF 상승

29.73

16.71 15.98

12.89 12.25 12.22 11.59 11.5810.20 9.62

8.226.47 6.40 6.13 5.66 5.52 5.34

0

5

10

15

20

25

30

35

ASHR( 국 A주)

MCHI( 국)

QQQ(나스닥)

ERUS(러시아)

EWU(영국)

SPY(S&P 500)

VNM(베트남)

EWA(호주)

VGK(유럽)

EWQ(프랑스)

EWJ(일본)

EWY(한국)

EWG(독일)

EWZ(브라 )

EIDO(인니)

INDA(인도)

EWW(멕시코)

(%)


6

미국 S&P500 선행 PER의 가 른 반등 올해 S&P500 EPS는 역성장 상

료: Thomson Reuters, NH투 서치본 료: Factset, NH투 서치본

�미국 S&P500 행 PER 연 14 에 최근 16.4 지 빠르게 등. 과거 5 평균 에 근

� 4월부 미국의 1분 실 시즌이 시작. 해 1분 EPS는 2.4% 감소로 역 장할 것 로 상. 지난해 단행 법인

인하에 른 효과 역갈등 등의 부 효과가 일부 한 것 로 단

� 2분 EPS는 등할 것 로 상 지만, 여 히 실 망치의 하향 조 이 지속. 이에 라 미국 주식시장의 단 상승

모멘 이 약 있는 시

미국 주식시장, 단기 으로 밸류에이션 부담이 부각될 수 있어

10

12

14

16

18

20

'05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19

S&P500 12개월선행 PER

5년이동평균

평균+1s

평균-1s

(배)

-2.4

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

'12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19

S&P 500 EPS 가율(% y-y)


7

료: CBOE, Bloomberg, NH투 서치본

S&P 500과 BuyWrite(커버드 콜) 지수 연도별 성과

지수가 쉬어갈 때 좋은 커버드 콜

�커버드 콜 략 자산 매 + 콜 션 매도를 통해 자산 상승 탄 이 높지 않 경우 큰 효과를 함. S&P 500 주가지

+ 등가(ATM) 콜 션 매도를 지 로 구 한 Cboe S&P 500 BuyWrite Index(BXM) 시장 상승 탄 이 었던 시 (2007 ,

2011 , 2015 ) 효과 이었

�미국 주식시장의 상승 모멘 약 는 커버드 콜 략의 활용도를 높일 있는 시 라는 단

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

'04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

S&P 500 커버드콜 수(S&P 500 BXM)

S&P 500

(%)


8

콜옵션의 이론가와 주가 변동에 따른 콜옵션 델타 변화 시간이 지남에 따라 콜매도 포지션 델타가 양 극단으로 이동

료: NH투 서치본 료: AQR

� BXM 지 가 매도하는 ATM 콜 션 에 주가지 에 한 Delta가 0.5(S&P 500 :+1, 콜매도: -0.5)에 해당

�이후 주가가 상승하면 콜 션의 델타가 증가해 체 포지션 델타는 0.5 아래로 하락. 로 주가가 하락하면 콜 션 델타가 낮아

체 포지션 델타가 0.5보다 커짐

�이에 라 자연스럽게 주가 지 향 포지션 로 베 하는 효과가 있

주가 지수와 반 방향 베 효과

P 접선 = 타 P


9

료: CBOE, NH투 서치본

S&P 500 커버드 콜 지수와 특징 S&P 500 상승 탄력이 제한 이었던 시기 등가/외가 커버드 콜지수 성과

료: BlackRock, NH투 서치본

�등가(ATM) 콜 션 매도하는 BXM 지 는 외가(OTM) 콜 매도 략인 BXY 콜 션 매도에 른 취 리미엄이 높아 스권

장 에는 좀 리

�다만 지 상승 시 상승 여 이 BXY 한 임

커버드 콜 지수: 등가(ATM)와 외가(OTM)은 상승 여력과 리미엄 차이

티커 수 특징

BXM CBOE S&P 500 BuyWrite Index ATM 매

BXY CBOE S&P 500 2% OTM BuyWrite Index 2% OTM 매

BXMCCBOE S&P 500 Conditional BuyWrite Index

VIX 에 라 0.5 단 / 1단 ATM 매 -2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

'05 '07 '11 '15

BXM BXY S&P 500(%)


10

로벌 커버드 콜 ETF


�미국 S&P 500과 나스닥 상 로 한 커버드 콜 ETF가 표 이며, , , 고 당주, 등 상 로 한 커버드 콜 ETF도 상

장 어 있 . 다만, 동 이 충분치 못한 종목이 많아 자시 주의가 요. 동 면에 미국 S&P 500 커버드 콜 ETF인 PBP

나스닥 커버드 콜 QYLD의 동 이 가장 풍부함

�국내에도 커버드 콜 ETF가 다 상장 어 있 며, KOSPI 200 자산 로 한 ETF 외에 S&P 고 당 주식 커버드 콜 ETF도 상

장 어 있

로벌 국내 상장 커버드 콜 ETF

국내 상장 커버드 콜 ETF


초 산 ETF 티커

순 산(USD, AUD

million)

총보수(%)

최근12개월당수

(%)

1년(%)

S&P 500PowerShares S&P 500 BuyWrite Portfolio ETF

PBP US 312.07 0.75 1.40 -4.88

S&P 500Global X S&P 500 Covered Call ETF

HSPX US 74.24 0.65 6.15 -5.51

나스닥Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF

QYLD US 395.53 0.60 9.62 -3.74

Credit Suisse Gold Shares Covered Call ETN

GLDI US 38.61 0.65 5.31 -0.42

Credit Suisse Silver Shares Covered Call ETN

SLVO US 27.58 0.65 6.08 -7.53

주주식BetaShares Top 20 Equity Yield Maximiser

YMAX AU 308.38 0.79 9.60 -5.71

초 산 ETF 티커순 산(억원)

총보수(%)

최근12개월

당수(%)

1년(%)

미고 당주

KODEX 미 S&P고 당커 드 (합성 H)

A276970 58.35 0.30 6.57 -8.52

KOSPI 200티 200커 드 ATM

A292340 65.99 0.51 - -

KOSPI 200KBSTAR 200고 당커 드 ATM

A290080 1.14 0.40 - -

KOSPI 200 TIGER 200커 드 ATM A284980 1.97 0.38 2.72 -17.49

KOSPI 200TIGER 200커 드5%OTM

A166400 2.32 0.38 0.00 -17.19

KOSPI 200다스 200커 드

5%OTMA137930 87.54 0.45 0.00 -16.22


11

료: Bloomberg, NH투 서치본 전망

Nasdaq 100 변동성지수인 VXN이 VIX 비 높은 편임

높은 배당수익률이 매력 인 나스닥 커버드 콜 ETF

� NASDAQ 100 지 에 한 커버드 콜 략 구 하는 Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF(QYLD)는 S&P 500 높 변

동 로 인해 10% 이상의 당 익률 가능

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

'18.3 '18.4 '18.5 '18.6 '18.7 '18.8 '18.9 '18.10 '18.11 '18.12 '19.1 '19.2

VXN(NASDAQ 100 변동성 수) VIX(S&P 500 변동성 수)(P)

II. ETF 시 동향

ü 미국 ETF Flows

ü 주요 ETF 성과

ü 신규 상장 ETF

ETFII. ETF 시 동향

13

주: 2019년 3월 22

료: FactSet, NH투 서치본

최근 1개월, 주식, 채권 ETF 자 유입 미국 주식 ETF 주로 자 유입

주: 2019년 3월 22


�미국 ETF는 3월에도 자 입 지속

�미국 주식 ETF 주로 자 이 입 었 며, 채권 ETF에도 98억 달러의 자 이 입 었

1) 미국 ETF 자 동향: 미국 주식과 채권 ETF 자 유입

30.12

9.80

0.54

-0.85-5

0

5

10

15

20

25

30

35

주식 채권 대체투자 원자재

(십억달러)

25.75

1.15 1.03 0.93

-0.32-2.81-5

0

5

10

15

20

25

30

미국 선 국ex-US

국 신흥국 유럽 일본

(십억달러)


14


미국 상장 표 신흥국 ETF(EEM, IEMG, VWO) Flows와 신흥국 ETF 주가 추이

신흥국 ETF로 자 유입은 체

� 2월 이후 신흥국 ETF 자 입 체. 다만 자 이 출 지는 않고 있

30

35

40

45

50

55

0

10

20

30

40

50

60

'17.1 '17.3 '17.5 '17.7 '17.9 '17.11 '18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1 '19.3

신흥국 ETF(EEM, IEMG, VWO) Flows (좌) iShares MSCI Emerging Markets ETF 주가 (우)

(십억달러) ($)


15

주: 2019년 3월 22


월간 순자산 증가 상 ETF

주: 2019년 3월 22


� S&P 500과 나스닥 100 추종 ETF 자산 큰 폭 로 증가. 지난해 9월 신규로 생 커뮤니 이션 ETF(XLC)도 꾸 히 자

입

�일본 주식 ETF(EWJ, BBJP) IT ETF(XLK)는 자산이 크게 감소했 . 이 에 미국 국채 ETF(TLT, IEF, VGSH)에 자 이

이탈했 며, 리 하락 여 로 미국 지역 행 ETF(KRE)도 자산 감소

순자산 증감 Top 10

티커 ETF순 산 감( 만달러)

IVV iShares Core S&P 500 ETF 6,643.89

SPY SPDR S&P 500 ETF Trust 3,235.33

VOO Vanguard S&P 500 ETF 3,119.99

IEFA iShares Core MSCI EAFE ETF 2,623.04

QQQ Invesco QQQ Trust 1,976.32

IWM iShares Russell 2000 ETF 1,730.39

BSV Vanguard Short-Term Bond ETF 1,198.73

SHY iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF 1,145.11

XLC Communication Services Select Sector SPDR Fund 1,076.93

LQD iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF 995.65

티커 ETF순 산 감( 만달러)

EFA iShares MSCI EAFE ETF -2,607.70

EWJ iShares MSCI Japan ETF -1,982.97

TLT iShares 20+ Year Treasury Bond ETF -959.18

XLK Technology Select Sector SPDR Fund -765.08

IEF iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF -763.08

VGSH Vanguard Short-Term Treasury ETF -712.80

EMB iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF -595.92

BBJP JPMorgan BetaBuilders Japan ETF -575.37

KRE SPDR S&P Regional Banking ETF -476.00

IWD iShares Russell 1000 Value ETF -362.99

월간 순자산 증가 하 ETF


16

주: 2019년 3월 22료: FactSet, NH투 서치본 전망

미국 섹터 ETF, 커뮤니 이션과 부동산 섹터로 자 유입

미국 섹터 ETF Flows: 커뮤니 이션, 부동산, 필수소비재 자 유입

�미국 ETF는 커뮤니 이션, 부동산, 소 재 ETF로 자 입

� IT 산업재 등 경 민감 에 자 이탈

-1,000

0

1,000

2,000

Tel

ecom

mun

icat

ions

Rea

l Est

ate

Con

sum

er N

on-c

yclic

als

Com

mun

icat

ion

Ser

vice

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Ene

rgy

Fina

ncia

ls

Hea

lth C

are

Bas

ic M

ater

ials

Con

sum

er C

yclic

als

Indu

stria

ls

Tec

hnol

ogy

(백만달러)


17

주: 2019년 3월 22료: FactSet, NH투 서치본 전망

3월 미국 채권 ETF, 회사채 ETF 주로 자 유입

채권 ETF Flows: 유 에 자 유입

�채권 ETF는 에 걸쳐 자 입. 특히 회사채 ETF로 자 이 많이 입 었

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

Corporate Broad Market Investment Grade High Yield Government

(십억달러)


18

주: 2019년 3월 26료: Bloomberg, NH투 서치본

3월 주요 지역 주식 투자 ETF 성과

2) 주요 주식 ETF 성과: 신흥국 간의 커 링

� 3월 주요 ETF는 인도, 러시아, 나스닥이 양 한 과를 록한 면 한국, 라질 ETF는 부진해 신흥국 ETF 간에 커 링이 생

했

6.9

3.4 3.4

1.0 1.0 0.9 0.5 0.4

0.0

-3.1 -3.2 -4

-2

0

2

4

6

8

인도(INDA)

러시아(ERUS)

나스닥(QQQ)

일본(EWJ)

멕시코(EWW)

S&P 500(SPY)

신흥국(EEM)

국(MCHI)

유럽(VGK)

한국(EWY)

브라(EWZ)

수익률(%)


19


52주 신고가 미국 상장 ETF


� 52주 신고가: 틸리티 , 뉴질랜드, 귀 속 생산 업 자 ETF 신고가 록

� 52주 신 가: 류, 모멘 자 ETF 신 가 록

52주 신고가/신 가

ETF 티커52주고가

가 개

U.S. Global GO GOLD and Precious Metal Miners ETF

GOAU 13.4 13.6 포함한속투

iShares MSCI New Zealand ETF ENZL 50.9 51.1 뉴 랜드

Invesco DWA Utilities Momentum ETF PUI 32.5 32.6 +

틸 티

iShares Global Utilities ETF JXI 54.4 54.6 전세계 틸 티

Reaves Utilities ETF UTES 37.5 37.6 미 틸 티

John Hancock Multifactor Utilities ETF JHMU 31.7 31.7 미 틸 티

Fidelity MSCI Utilities Index ETF FUTY 38.5 38.5 미 틸 티

Utilities Select Sector SPDR Fund XLU 58.5 58.5 미 틸 티

Invesco S&P 500 Equal Weight Utilities ETF RYU 97.5 97.6 미 틸 티

Vanguard Utilities ETF VPU 130.4 130.3 미 틸 티

ETF 티커52주저가

가 개

WBI BullBear Rising Income 2000 ETF WBIA 21.1 21.1당 가

업에투

Cambria Value & Momentum ETF VAMO 20.5 20.5미 가치+

WBI BullBear Yield 2000 ETF WBIC 19.4 19.5소

하 드, 당업에투

WBI BullBear Quality 2000 ETF WBID 20.3 20.4소 당

퀄 티 업에투

VictoryShares US Discovery Enhanced Volatility Wtd ETF

CSF 37.5 38.7 미 소 동성

Alpha Architect Value Momentum Trend ETF

VMOT 23.4 24.5선 가치+

Arrow Dogs of the World ETF DOGS 45.7 47.8미 제 수하 5개 투

52주 신 가 미국 상장 ETF


20


3월에는 미국 펜시 섹터 ETF의 성과가 우수했음

미국 섹터 ETF 성과: 유틸리티, 부동산, 커뮤니 이션

� 3월에는 미국 틸리티, 부동산, 소 재 등 펜시 과가 우 했

� 면 , 산업재, 소재 등 경 민감 부진했

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

부동산(XLRE)

유틸리티(XLU)

커뮤니케이션(XLC)

필수소비재(XLP)

자유소비재(XLY)

에너(XLE)

헬스케어(XLV)

소재(XLB)

산업재(XLI)

금융(XLF)

수익률(%)


21


뱅크론과 신흥국 로컬통화채권 부진

채권 ETF 성과: 뱅크론, 신흥국 로컬통화채권 부진

�미국 리하락에 라 장 국채 ETF(TLT) 등 롯한 주요 채권 ETF 우 한 과 록

� 면 크론(BKLN)과 신흥국 로컬통 채권(EMLC)는 부진했

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

미국장기국채(TLT)

투자등급

회사채(LQD)

미국 기국채(IEF)

미국종합(AGG)

신흥국달러

채권(EMB)

미국단기국채(SHY)

하이일드(HYG)

T-Bill(BIL)

신흥국

컬통화채권(EMLC)

뱅크(BKLN)

수익률(%)


22


3월 원자재, 유가와 농산물 소폭 상승

원자재 ETF 성과: 유가와 농산물 소폭 상승

�원자재는 가 농산 ETF 소폭 상승. 면 ETF(SLV)는 1% 조

4.4

2.3

0.8 0.4 0.3

-1.1 -2

-1

0

1

2

3

4

5

WTI(USO)

농산물(DBA)

산업금속(DBB)

원자재종합(DBC)

금(GLD)

은(SLV)

수익률(%)


23


3월 주요 신규 상장 ETF

료: GSAM

�골드만삭스 자산운용이 새롭게 4차 산업 명 마 ETF를 출시. 이번에 출시한 5개 ETF GDAT, GFIN, GDNA, GMAN, GBUY는 각

각 데이 , 크, 헬스 어, 신소재 등 조업 신, 이커 스 업에 자

�지 는 데이 사이언스 업 motif의 지 를 추종하며, 보 가 0.5%로 존 마 ETF 낮 편임

�이 에 Invesco는 록체인 마 ETF를 출시하 며, 부동산 ETF 2개도 신규 출시

3) 3월 신규상장 ETF: 골드만삭스 테마 ETF 출시

골드만삭스 테마 ETF는 motif가 만든 5개 테마 지수를 추종

ETF 티커 상 특징

Goldman Sachs Motif Data-Driven World ETF

GDAT 2019-03-01 빅 ETF

Goldman Sachs Motif Finance Reimagined ETF

GFIN 2019-03-01 ETF

Goldman Sachs Motif Human Evolution ETF

GDNA 2019-03-01 신적헬스 어 ETF

Goldman Sachs Motif Manufacturing Revolution ETF

GMAN 2019-03-01 신소 신 술 ETF

Goldman Sachs Motif New Age Consumer ETF

GBUY 2019-03-01커 스, 소셜미 어등새

소비문 ETF

Invesco Elwood Global BlockchainETF GBP

BCHS 2019-03-08 블 체 ETF

Hoya Capital Housing 100 ETF HOMZ 2019-03-19 미 동산 ETF

Fundamental Income Net Lease Real Estate ETF

NETL 2019-03-21 동산 스 ETF


24

료: GSAM

Motif 테마 지수 구성 과 온라인 리테일 ETF IBUY와 GS의 GBUY 주요 투자 종목

료: GSAM, Amplify ETFs, NH투 서치본

� Motif의 마 지 는 데이 로 마에 해당하는 종목 지 를 생

�이커 스 마 ETF GBUY는 존 라인 리 일 IBUY 알리 , 트 등 국 업 이 높

빅데이터 기반 motif 테마 지수

GBUY IBUY

종 비 (%) 종 비 (%)

Amazon.com Inc 3.5 WAYFAIR INC 5.24

Alibaba Group Holding Ltd 3.2 CHEGG INC 4.46

Tencent Holdings Ltd 3.1 ETSY INC 4.39

Facebook Inc 3.1 FLWS/1-800 FLOWERS 4.29

NIKE Inc 2 CARVANA CO 4.07

Netflix Inc 1.9 EBAY INC 4.02

adidas AG 1.6 COPART INC 3.84

Booking Holdings Inc 1.5 PAYPAL HLDGS INC 3.79

JD.com Inc 1.5 IAC INTERACTIVECORP 3.75

eBay Inc 1.5 NETFLIX INC 3.56

III. ETF 포트폴

ü 글로벌 주식 투자 4개, 인컴 관련 3개, 기타 자산 1개 ETF의 포트폴리오 구성

ü 글로벌 주식: 미국 하이 퀄리티+밸류 주식(MOAT), 나스닥 커버드 콜(QYLD),

신흥국 최소변동성(EEMV), 중국 A주(ASHR)

ü 인컴 관련: 글로벌 리츠(RWO), 신흥국 달러채권(EMB), 미국채권(AGG)

ü 기타 자산: 금(IAU)

ETFIII. ETF 포트폴

26

4월 로벌 주식 망: US 보다는 non-US 지역 주식시장에 심

�연 의 통 책 상 지연, 역갈등 달러 약 등 미국 보다는 non-US 주식시장에 한 매 높일 망

�특히 경 회복 가능 이 높 가운데 류에이션 매 이 높 럽 주식시장에 심. 신흥국 에 는 국 주식시장 가장

투 견(12개월)

향 전망

선주식

미 주식• 단 적 에 션 담 실적 등 주가 상승 약 전망

• 하 만 연 적 스탠스 전 , 트럼프 무역갈등 등 감안할 주가 상승가능성 높

럽주식• 여전히경 하 압 높 만 시적 들 해소 서경 복 가시 전망

• 존주식시 에 션매 높다는점 감안할 , 경 등시주가 폭 것

본주식 축소• 본 행 적 스탠스에 하고 미 차 축소 엔 강세압 높 . 는 실적 높 것 상

• 10월소비세 상전 경 압 높아 전망. 는 주가 정적

신흥 주식• 연 정책 정상 연 달러 약세전 가능성 높 . 에 라 신흥 산에 한투 심 개선 상

• 양책에 경 복가능성 높고, 무역갈등 에 정적 과가 상 는 아시아 신흥 에 해 정적 시

주식

• 정 공 측 개 연, 주가 등 등 감안할 , 경 선행 수는 점차 저점 다 고 등할 가능성 높

• 양 에서 정책당 적극적 경 양 . 2 정책 추가 하 가능

• 경 복 정책 과에 힘 어 주식시 세가 어 전망

아시아신흥 주식

• 달러 약세 전 , 낮 가수 등 아시아 신흥 에 한투 매 높아 전망

• 특히 조 가능성 높아 정책연속성 할 수 는가 , 경 복세가 어 고 는 네시아 주식시 세가 어 전망

남미주식• 브라 연 개 안 과시점 실해 서 선 한 주식시 단 조정 압 높아 수

• 하 만 향 연 개 안 시행과 어 경 복세 속등 감안할 , 적 주가상승


27

NH 로벌 ETF 포트폴리오

주1: 2019년 3월 26 / 주2: (+)는 신규 , (-)는제 종


�주식: 미국의 리티+ 류 자(MOAT), 높 당 익률이 매 인 나스닥 커버드 콜(QYLD), 당사 추천 지역인 국 A주 자

ETF(ASHR)과 신흥국 최소변동 ETF(EEMV) 로 구

�인컴: 미국과 일본 리 심의 로벌 리 (RWO), 신흥국 달러채권(EMB), 미국 종합 채권 ETF(AGG)

� 타: 안 자산 달러 약 에 른 가격 상승이 망 는 (IAU)

NH 로벌 ETF 포트폴리오 리스트 (2019년 4월)

티커 ETF드규

( 만달러)총보수

(%)

12개월당수

(%)

2019년 3월수

(%)(%)

주식

(-) 헬스 어 IXJ US iShares Global Healthcare ETF 2,081.75 0.47 1.98 2019-01-10 0.23 5.26

미 퀄 티+ MOAT US VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 2,064.86 0.49 1.58 2019-01-10 -0.69 8.78

(+)나스닥커 드 QYLD US Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF 459.84 0.60 11.44 2019-03-28 1.89 -

신흥 저 동성 EEMV US iShares Edge MSCI Min Vol Emerg Mkts ETF 5,642.32 0.25 2.32 2019-01-10 -0.99 4.19

ASHR US Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF 2,177.77 0.66 1.05 2019-02-13 -0.11 11.81

컴

츠 RWO US SPDR® Dow Jones Global Real Estate ETF 2,279.35 0.50 3.53 2019-02-13 2.82 3.24

신흥 달러채 EMB US iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 17,071.54 0.39 5.52 2017-09-05 1.32 2.07

(+)미 종합채 AGG US iShares Core US Aggregate Bond ETF 59,118.67 0.05 2.73 2019-03-28 1.80 -

타 IAU US iShares Gold Trust 12,740.45 0.25 - 2017-12-11 -0.51 2.10


28

VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 개요


MOAT ETF 섹터 비

주: 2018년 11월 30

료: VanEck, NH투 서치본

� VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF(티커: MOAT)는 미국에 상장 재 표가 건 한 ‘하이 리티’ 업 가운데 주

가가 업가치 낮 가치주를 별해 동일가 로 자하는 리티+ 류 자

�헬스 어, 소 재 이 높 며, 시장 변동 이 높 시 안 인 과를 록하는 것이 특징

주식① VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF (MOAT)

내

치 크 Mornstar Wide Moat Fc TR

총 산( 만 달러) 2,087.23

3개월평균거래량(주) 453,339

보수(%) 0.49

최근 1개월수 (%) -0.64

최근 3개월수 (%) 14.33

헬스케어31%

필수소비재20%IT

14%

금융9%

커뮤니

케이션9%

자유소비재8%

산업재3%

유틸리티3%

기타3%


29

Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF 개요


나스닥 커버드 콜 ETF(QYLD)의 성과


내

치 크 CBOE NASDAQ100ByWriteV2

총 산( 만 달러) 461.43


보수(%) 0.60

최근 1개월수 (%) 1.80

최근 3개월수 (%) 13.46

� Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF(QYLD)는 약 11%에 달하는 높 당 익률로 주식시장 상승 탄 효과 인 안

주식② Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF (QYLD)

0

5

10

15

20

25

30

3개월 1년 3년

나스닥커버드콜(QYLD) 나스닥 (QQQ)(%)


30

신흥국 투자 EEMV ETF 개요


EEMV는 기존 신흥국 ETF 비 국가별 비 분산되어 있어

료:BlackRock, NH투 서치본

내

치 크 EM MinVol D NTR USD

총 산( 만 달러) 5,655.85


보수(%) 0.25

최근 1개월수 (%) -1.02

최근 3개월수 (%) 5.93

� iShares Edge MSCI Min Vol Emerging Markets ETF (티커: EEMV)는 신흥국 주식 자 ETF로 포트폴리 최 법 통해 변

동 낮춘 것이 특징임

� 존 MSCI Emerging Markets ETF 국, 한국 등의 이 낮 면 말 이시아, 태국, 인도 시아 등 다양한 국가 이

높

주식③ iShares Edge MSCI Min Vol EM ETF (EEMV)

국24%

대만15%

인도9%

한국9%

태국8%

말 이시아7%

인도네시아5%

필리핀3%

기타20%


31

국 투자 ASHR ETF 개요


국 투자 ETF ASHR의 업종 비

료: DWS, NH투 서치본

내

치 크 CSI 300 Net Return USD

총 산( 만 달러) 2,151.19

3개월평균거래량(주) 6,473,637

보수(%) 0.66

최근 1개월수 (%) -0.25

최근 3개월수 (%) 25.51

�미국 상장 국 주식 자 ETF인 ASHR 국 CSI 300 지 를 추종

�신흥국 주식시장에 우 인 여건에 라 국 주식시장 상승 망. 2019 에도 MSCI 신흥국 지 에 국 A주 편입이 어 있

어 로 인 국 A주 ETF ASHR 추천

주식④ Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF (ASHR)

금융37%

산업재14%

자유소비재11%

필수소비재9%

IT8%

소재7%

헬스케어6%

기타8%


32

료: State Street Global Advisors, NH투 서치본

로벌 리츠 ETF(RWO)의 국가별 비 로벌 리츠 ETF(RWO) 유 별 비

료: State Street Global Advisors, NH투 서치본

� 로벌 상장 리 에 자하는 SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF(RWO)는 미국과 일본 리 자 이 약 70%를

차지함

�최근 12개월 당 당 익률 약 3.5%이며, 안 인 미국과 일본 심의 리 자에 합함

인컴① SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF (RWO)

미국58%

일본12%

호주5%

영국4%

홍콩4%

프랑스3%

독일3%

싱가포르3%

캐나다1%

기타7% 산업재/

오피스25%

리테일19%

주거14%

REOC13%

기타29%


33

신흥국 달러채권 ETF(EMB) 성과 추이


신흥국 달러채권 ETF(EMB) 배당수익률 추이


�미국 리 상승에도 로벌 경 회복과 함께 구조개 이 가시 고 있는 신흥국 채권 장 강 상

� iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF(EMB)는 신흥국 달러채권 ETF로 시 , 인도 시아, 키, 러시아, 리

등 신흥국 채권에 분산 자. 재 주가 시가 당 익률 약 5.4%

인컴② iShares JP Morgan USD EM Bond ETF (EMB)

0

1

2

3

4

5

6

7

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19

(%)

50

60

70

80

90

100

110

120

130

'08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19

(USD)


34

미국 종합 채권 ETF(AGG) 개요


미국 종합 채권 ETF(AGG)의 유 별 채권 비

료: BlackRock, NH투 서치본

�미국 국채, 회사채 등 종합 채권 ETF인 iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)는 미국 국채, MBS, 산업재 회

사채로 이며, AAA 등 이 72%를 차지해 시장 변동 상승 에는 안 자산의 역할 함

인컴③ iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)

내

치 크 U.S. Aggregate

총 산( 만 달러) 59,150.71

3개월평균거래량(주) 4,153,456

보수(%) 0.05

최근 1개월수 (%) 1.51

최근 3개월수 (%) 3.53

국채39%

MBS28%

산업재15%

금융8%

기타10%


35

iShares Gold Trust 개요 지난 경기 사이클 후반기(2005~ 2007년) 이 우수한 성과 기록

료: Bloomberg, NH투 서치본 료: Fidelity, NH투 서치본

� 실 에 자하는 iShares Gold Trust (티커: IAU)는 최 규모 자 ETF인 GLD 낮 보 가 장

� 동 도 GLD 못지 않게 풍부하 에 좀 효과 인 자가 가능함

기타 자산① iShares Gold Trust (IAU)

-20

-10

0

10

20

30

40

50

S&P 500 원자재 금 리츠

2005년

2006년

2007년

(%)내

치 크 LBMA Gold Price PM USD

총 산( 만 달러) 12,746.79

평균거래량(주) 12,909,192

보수(%) 0.25

최근 1개월수 (%) -0.94

최근 3개월수 (%) 3.87

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월간etf 4월호,잠시쉬어갈때좋은커버드콜 -...

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