分析公司 :長榮海運、陽明海運

組別 :第 22 組指導老師 :蔡惠丞班級 :會資四乙

姓名 :495A0917 徐培凱

長榮及陽明上市資料2603 長榮Field Name Value目前狀態 Current上市別 TSE 最近上市日 1987/09/21 證期會代碼 2603 TEJ 產業別 26 TSE 產業別 15 會計月份 12 統一編號 ID 11337775 國際證券編號 TW0002603008 電話 02-25057766 傳真 03-3123528 網址 http://www.evergreen-marine.com 董事長 謝志堅 總經理 王宗進 發言人 王宗進 (總經理 ) 財務經理 翁榮鍾 (財務執行長 ) 員工人數 1,226 實收資本額 (元 ) 30,625,991,490 設立日期 1968/09/25 最近一次公開發行日 首次TSE 上市日 1987/09/21

2609 陽明Field Name Value目前狀態 Current上市別 TSE 最近上市日 1992/04/20 證期會代碼 2609 TEJ 產業別 26 TSE 產業別 15 會計月份 12 統一編號 ID 04200199 國際證券編號 TW0002609005 電話 02-24559988 傳真 02-24559958 網址 http://www.yml.com.tw 董事長 盧峰海 總經理 何樹生 發言人 何樹生 (總經理 ) 財務經理 林文博 (資深協理 ) 員工人數 1,526 實收資本額 (元 ) 25,624,664,760 設立日期 1972/12/29 最近一次公開發行日 首次 TSE 上市日 1992/04/20

長榮海運股份有限公司創立於 1968 年 9 月 1 日，成立之初，僅以一艘二十年船齡的雜貨船刻苦經營，雖創業維艱，但長榮海運憑藉著「創造利潤、照顧員工、回饋社會」的經營理念，締造了許多航運史上的佳績；發展至今，共經營約 120 艘全貨櫃輪，不論船隊規模或貨櫃承載量皆位居全球領先地位‧

公司業務 :貨櫃航運事業、散裝運輸事業、碼頭事業、物流事業

陽明海運股份有限公司成立於 1972 年 12 月 28 日。截至 2009 年 7 月底止，陽明海運擁有 90 艘營運船舶，承運能量高達 474 萬載重噸 / 31.7 萬 TEUS ，船隊包括貨櫃船、散裝船、及代營台電運煤輪。陽明海運自成立以來，全球員工秉持 『 團隊 、創新、誠信、務實 』的經營理念，不斷創新 求變、齊心協力、克服困難，不僅以 『 準、快、穩、省 』四大準則提供優良服務，成為全球名列前茅的海運公司， 平均船齡更為全球最年輕的 公司之一。

公司業務 :貨櫃航運事業、散裝運輸事業、碼頭事業、物流事業、文化志業

020406080100120140160180

2007.3

2007.6

2007.9

2007.12

2008.3

2008.6

2008.9

2008.12

2009.3

2009.6

2009.9

2009.12

長榮

陽明

同業

量的分析 -流動比率 (%) 流動比率 = 流動資產 / 流動負債

長榮 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

流動資產 14,618,577

13,934,062

10,368,011

11,599,365

7,526,045

8,142,032

流動負債 13,519,389

14,953,358

12,545,226

12,737,552

12,857,909

16,385,875

流動比率(%)

108.13 93.18 82.65 91.06 58.53 49.69

陽明 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

流動資產 17,919,343

19,129,244

14,405,318

17,695,469

15,538,564

17,631,124

流動負債 16,510,843

17,216,324

14,482,845

14,716,907

14,284,603

18,676,297

流動比率(%)

108.53 111.11 99.46 120.24 108.78 94.40

同業 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

流動比率(%)

110.01 93.90 89.00 98.47 89.15 75.32

長榮 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

流動資產 10,141,416

12,253,721

11,676,885

9,182,198

9,826,044

11,639,249

流動負債 14,307,379

11,144,598

11,277,217

8,821,704

6,977,962

6,927,545

流動比率(%)

70.88 109.95 103.54 104.09 140.82 168.01

陽明 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

流動資產 18,790,734

11,446,296

9,728,792

11,771,746

11,677,304

13,214,144

流動負債 18,256,251

12,036,425

12,354,909

14,972,682

15,192,753

13,523,572

流動比率(%)

102.93 95.10 78.74 78.62 76.86 97.71

同業 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

流動比率(%)

71.02 61.70 62.74 64.48 70.83 77.62

流動比率的分析 :

1.長榮公司雖然在 2007第一季開始就呈現下跌趨勢，但同業也一樣呈現下跌趨勢，一直到 2008年第三季前都低於同業水準，而且再 2008 年前兩季都遠低於一般同業，甚至都低於 100%，一直到 2008年第四季長榮公司的比率有大幅的增加到 >100%，接著後面有維持的穩定成長的趨勢，但就短期償債能力分析長榮公司的水準還是偏低稍弱，但就同業水準比較下短期償債能力還算尚可。

2.陽明公司流動比率近三年都高於一般同業的水準表示陽明公司短期償債能力看起來沒有問題，雖然有些季都<100%，但大部份都是呈現下降的趨勢到了，到了 2009年第一季呈現些微上升的趨勢，雖然到第四季回升到 90% 以上的比率，但是上升幅度並不像長榮公司，所以短期償債能力還是略顯不佳。

質的分析 -速動比率 % 速動比率 = （流動資產 - 存貨 - 預付費用） / 流動負債

速動比率 :

長榮 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

速動比率(%)

102.08

86.93

75.25

79.29

46.61

41.49

54.01

83.69

87.23

88.77

114.79

142.74

陽明 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

速動比率(%)

88.22

91.30

71.38

88.50

72.87

65.32

67.20

70.03

49.24

42.96

39.99

58.16

同業 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

速動比率(%)

85.54

73.79

67.65

71.86

62.96

53.27

46.81

43.72

44.33

45.66

51.63

57.31

速動比率的分析 :

1.長榮公司最近三年是呈現先降再升的趨勢，雖然 2007年前四季都高於同業水準，但到了 2008年前兩季下降至低於同業的水準，但很快的再第三季就開始慢慢回升超過了同業一般的水準，到了第四季有大幅的成長超過了同業水準，接著後面就呈現持續成長的趨勢，到 2009年第三季升高過於100%所以就質的方面還算尚可。

2.陽明公司在 2007年前兩季的速動比率都高於一般同業的水準，到了第三季就大副下降了 20%但很快的再第四季又回升回來，但後面的趨勢就不同於長榮公司的上升趨勢，反而是呈現衰退的趨勢，甚至低到低於 40%以下，所以就速動比率方面陽明公司略顯不佳。

安定性分析 :負債佔資產比率 (%) = 負債總額 / 資產總額

長榮 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

資產總額 84,726,325

83,803,700

84,822,531

90,962,884

85,085,739

87,270,262

負債總額 26,054,797

25,003,989

20,417,228

21,265,204

17,548,646

24,065,780

負債比率％ 30.75 29.84 24.07 23.38 20.62 27.58

陽明 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

資產總額 83,527,015

84,497,363

87,095,764

87,617,416

87,638,174

93,242,193

負債總額 40,221,952

40,792,882

38,081,429

37,183,974

36,865,696

44,428,379

負債比率％ 48.15 48.28 43.72 42.44 42.07 47.65

同業 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

負債比率％ 53.48 55.22 52.78 52.54 51.97 56.07

長榮 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

資產總額 91,708,025

94,223,170

91,853,463

84,632,574

82,492,570

80,526,561

負債總額 26,416,887

30,976,994

29,672,568

24,821,390

25,670,900

26,074,964

負債比率 (%) 28.81 32.88 32.30 29.33 31.12 32.38

陽明 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

資產總額 93,498,540

87,129,317

90,061,101

93,309,330

89,981,638

81,259,813

負債總額 45,594,825

40,122,620

45,586,948

51,805,983

52,988,002

49,499,503

負債比率％ 48.77 46.05 50.62 55.52 58.89 60.92

同業 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

負債比率％ 55.38 58.41 58.22 60.07 58.71 58.32

安定性分析 : 負債佔資產比率 (%)

1.長榮公司近三年是呈現較為穩定的趨勢，負債佔資產比都優於同業的水準，都保持在很低 20~40%之間，表示外來資金佔總資產的比率並不算高，就安定性分析來說算是較優的情形。

2.陽明公司近三年是呈現先降再升的趨勢，雖然都低於同業的水準，但在 2009年後兩季突然超過了同業的水準，這表示很可能當季他們的資產負債增加不成比例，但就全部來看外來資金佔資產比雖然比長榮公司來得高但還在一般同業水準之上還算可以接受，算是尚可的情形。

支應能力分析 :利息保障倍數利息保障倍數 = 所得稅及利息費用前純益 / 本期利息支出

長榮 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

稅息前淨利 715,017 2,104,553 7,977,700 11,830,887 509,019 1,741,081

利息支出 54,772 103,632 138,355 170,908 47,626 80,099

保障倍數 13.05 20.31 57.66 69.22 10.69 21.74

陽明 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

稅息前淨利 -325,006 2,068,629 5,163,423 7,812,721 876,486 2,074,376

利息支出 220,526 442,110 632,712 807,633 181,460 369,972

保障倍數 -1.47 4.68 8.16 9.67 4.83 5.61

同業 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

保障倍數 3.68 4.19 6.15 5.76 2.15 2.24

長榮 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

稅息前淨利 2,131,169 916,226 -2,845,017 -4,713,614 -7,808,474-

10,466,307

利息支出 141,214 228,469 73,541 114,468 177,739 266,153

保障倍數 15.09 4.01 -38.69 -41.18 -43.93 -39.32

陽明 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

稅息前淨利 2,614,482 1,582,546 -3,097,656 -7,835,064-

12,097,944-

17,000,335

利息支出 575,303 791,171 214,292 423,683 647,154 861,647

保障倍數 4.54 2.00 -14.46 -18.49 -18.69 -19.73

同業 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

保障倍數 1.91 -1.72 -1.76 -1.09 -1.95 -1.56

支應能力分析 : 利息保障倍數1.長榮公司在 2007年都超過同業一般水準許多，但在 2008年第一季卻大幅下跌，但是還是高於同業一般水準，在第二季有稍微回升但在第三季之後就又開始下跌，到了 2009年第一季明顯的下降的幅度變得非常大，雖然同業也是呈現下跌的趨勢，但長榮公司跌落的幅度遠超過同業的水準，甚至呈現衰退到低於 0 的負數，到了第三季甚至低到 -43.93，這表示長榮公司已經從盈餘轉到虧損，表示公司很有可能無法還本還息的機率很大，很有可能被銀行抽銀根，但就同業也是為負數，表示這很可能並不是公司營運出現問題很可能是產業的影響或景氣造成的，在支應能力分析這部分長榮公司算是不佳的。

2.陽明公司在 2008 年第一季之前表現還算普通，都跟同業水準差不多，但與同業一樣後面幾季都呈現衰退的趨勢，也跟長榮公司一樣2009年第一季呈現大幅下降的趨勢，甚至也降到到小於零的負數，陽明公司也是有從盈餘轉為虧損的現象，雖然衰退的趨勢幅度並不像長榮公司的那麼樣大，但這樣還是很有可能被銀行抽銀跟，陽明公司在支應力方面較為不佳。

獲利能力分析營業毛利率 (%):營業毛利率 = 營業毛利 / 營業收入淨額

長榮 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

營業毛利 1,493,950 1,806,453 3,190,898 3,886,651 1,093,257 1,099,777

營收淨額 7,211,481 14,425,051 21,164,496 27,844,435 6,106,794 11,801,948

營業毛利率 20.72 12.52 15.08 13.96 17.90 9.32

陽明 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

營業毛利 -740,582 -733,385 1,174,605 4,213,036 -223,714 989,969

營收淨額 24,126,927 51,644,288 82,896,193114,220,25

528,549,512 58,075,566

營業毛利率 -3.07 -1.42 1.42 3.69 -0.78 1.70

同業 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

營業毛利率 8.62 8.08 9.56 9.46 4.28 2.37

長榮 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

營業毛利 1,311,579 1,557,350 297,544 1,124,695 1,571,350 1,987,591

營收淨額 17,423,735 22,437,412 3,626,114 7,715,022 11,328,986 15,062,947

營業毛利率 7.53 6.94 8.21 14.58 13.87 13.20

陽明 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

營業毛利 1,455,862 311,113 -2,997,697 -7,480,661-

11,873,638-

15,845,670

營收淨額 89,949,552117,133,64

117,850,597 34,983,763 53,767,804 74,503,197

營業毛利率 1.62 0.27 -16.79 -21.38 -22.08 -21.27

同業 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

營業毛利率 2.42 2.75 3.45 1.73 1.72 3.65

營業毛利率 (%)

1.長榮公司雖然近三年的營業毛利率數據都高於同業，但不同於同業是較為穩定的升降趨勢，但是長榮公司都是呈現較大的趨勢波動，但是都還高於同業一般水準許多，所以就營業毛利率方面的長榮公司是屬於較優的。

2.陽明公司近三年的營業毛利率則是全部都低於同業一般水準，但 2007 年有著轉虧為盈的趨勢，再 2008 年第三季來到三年的最高點，但到了第四季又開始轉盈為虧，毛利率一路呈現衰退的趨勢，而且衰退趨勢的波動更遠超過了同業，就營業毛利率方面來說陽明公司算是較差的趨勢。

獲利能力分析稅後淨利率 (%):稅後淨利率 = 稅後淨利 / 營業收入淨額

長榮 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

稅後淨利 349,634 1,629,712 6,840,976 10,381,702 367,114 1,196,430

營收淨額 7,211,481 14,425,051 21,164,496 27,844,435 6,106,794 11,801,948

稅後淨利率 4.85 11.30 32.32 37.28 6.01 10.14

陽明 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

稅後淨利 -403,284 1,176,588 3,432,552 6,020,284 531,026 1,293,204

營收淨額 24,126,927 51,644,288 82,896,193114,220,25

528,549,512 58,075,566

稅後淨利率 -1.67 2.28 4.14 5.27 1.86 2.23

同業 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06

稅後淨利率 5.13 5.93 9.44 8.70 2.42 2.18

長榮 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

稅後淨利 1,486,983 639,266 -2,738,444 -4,714,072 -7,292,162 -9,855,353

營收淨額 17,423,735 22,437,412 3,626,114 7,715,022 11,328,986 15,062,947

稅後淨利率 8.53 2.85 -75.52 -61.10 -64.37 -65.43

陽明 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

稅後淨利 1,599,615 547,293 -3,088,166 -6,935,906-

10,706,552-

15,841,129

營收淨額 89,949,552117,133,64

117,850,597 34,983,763 53,767,804 74,503,197

稅後淨利率 1.78 0.47 -17.30 -19.83 -19.91 -21.26

同業 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12

稅後淨利率 1.54 -4.61 -4.93 -5.19 -6.50 -5.23

稅後淨利率 (%)

1.長榮公司稅後淨利率在 2007 年呈現穩定上升的趨勢，但到了 2008 年卻呈現下跌的趨勢，雖然在 2008年第四季前還是都高於一般同業水準，但在 2009年第一季開始就有呈現轉盈為虧的趨勢，接著就下跌到低於同業水準許多，雖然同業也一樣都是呈現衰退趨勢很可能是因為產業與景氣的影響，長榮公司在毛利率上表現不錯，但是在稅後淨利率上卻明顯不佳。

2.陽明公司在 2007 年第一季也是呈現穩定上升的趨勢，但到了 2008 年也一樣呈現下降的趨勢，雖然沒有像長榮公司那樣大幅度的下跌，但一樣在 2009年第一季也是開始轉盈為虧低於一般同業水準之下，雖然前面的部份不像長榮公司有那麼高的稅後淨利率，但後半段卻沒有像長榮公司那樣大幅度的下跌，表現算是尚可。

經營能力分析總資產週轉率 :

總資產週轉率 :

長榮 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

總資產週轉率

0.34 0.34 0.33 0.32 0.28 0.26 0.25 0.24 0.16 0.17 0.17 0.17

陽明 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

總資產週轉率

1.16 1.24 1.30 1.34 1.30 1.28 1.32 1.34 0.81 0.78 0.81 0.88

同業 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

總資產週轉率

0.57 0.58 0.59 0.61 0.60 0.60 0.61 0.60 0.40 0.40 0.42 0.45

總資產週轉率

1.長榮公司在總資產週轉率都雖然都低於一般同業水準，趨勢上同業呈現較穩定的趨勢，長榮公司卻呈現下跌的趨勢，雖然幅度不大，但表示總資產的週轉率不管在數字及趨勢上看來均比同業及陽明公司顯得較差。

2.陽明公司在總資產週轉率在這三年都高於一般同業水準，趨勢在 2009 年前都呈現穩定上升的趨勢，而且上升的幅度也比同業來得高，但跟同業及長榮公司一樣 2009年突然呈現下降的趨勢，雖然還是比同業水準來得高，但跌幅卻比同業大了許多，但陽明公司比起及長榮公司總資產週轉率顯得較佳。

經營能力分析應收帳款週轉率 :

長榮 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

應收帳款週轉率

5.80 6.35 7.37 6.68 7.50 7.57 7.41 7.04 4.32 5.97 5.05 5.55

陽明 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

應收帳款週轉率

33.46

30.57

30.79

33.62

30.63

29.22

31.01

35.07

32.16

31.17

28.59

29.89

同業 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

應收帳款週轉率

12.43

12.64

12.95

13.18

13.32

13.42

13.86

15.08

12.83

13.06

12.39

12.21

應收帳款週轉率 :

應收帳款週轉率

1.長榮公司在應收帳款週轉率近三年雖然都低於一般同業水準，但是在 2009 年之前跟同業一樣呈現上升趨勢，顯示應收帳款周轉率逐季正在改善中，雖然到了 2009 年開始有呈現衰退的趨勢，但也跟同業的趨勢想同，所以應收帳款週轉率方面表現尚可。

2.陽明公司在應收帳款週轉率雖然近三年雖然都高於一般同業水準，但是大部分的時間卻呈現衰退的趨勢，那表示應收帳款週轉率有逐季下滑的趨勢與同業及長榮公司的上升趨勢剛好相反，但還是高於同業水準上，應收帳款管理的能力還算較佳。

經營能力分析固定資產週轉率 :

固定資產週轉率 :

長榮 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

固定資產週轉率

3.06 3.07 2.90 2.73 2.21 2.08 2.03 1.92 1.17 1.27 1.25 1.28

陽明 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

固定資產週轉率

6.11 6.70 6.77 6.93 6.67 6.81 7.12 7.08 4.70 4.59 4.35 4.63

同業 2007.03

2007.06

2007.09

2007.12

2008.03

2008.06

2008.09

2008.12

2009.03

2009.06

2009.09

2009.12

固定資產週轉率

1.24 1.27 1.30 1.34 1.35 1.36 1.37 1.34 0.91 0.93 0.96 1.02

固定資產週轉率

1.長榮公司在固定資產週轉率近三年都高於一般同業水準，但 2007年到 2008年卻不同於同業的上升趨勢，呈現下降趨勢，雖然高於同業的水準，但固定資產管理的方面還需要加強，就固定資產週轉率分析方面長榮公司還算尚可。

2.陽明公司在固定資產週轉率近三年也都高於長榮公司及同業一般水準，也跟同業一樣，呈現上升的趨勢較多，但到了 2009年卻有明顯的衰退趨勢出現，雖然還是高於同業一般的水準，但資產利用率可能也有所改變，但就整個趨勢及數據來看，陽明公司表現的為較佳。

結論

短期償債能力分析

長榮公司在流動比率方面有大幅的波動可能是因為大幅減少了流動資產的數量，又增加了流動負債的數量，但很快的又在兩季過後馬上回覆原本該有的數據，接著就呈現穩定上升的趨勢，到了 2009年後兩季主要可能是流動負債大幅減少，資產反而持續增加，讓流動比率來到了近三年最高點。在速動資產方面也是一樣雖然中間可能有下跌但到最後也是呈現穩定上漲的趨勢。

陽明公司則是流動比率前半段高於長榮公司的水準，但到了後半段上升的趨勢並不如長榮公司，原因可能是因為負債比起長榮公司同期的負債多出太多雖然資產在相較之下也較多，但資產與負債增加的數量不成比例，導致流動比率一直無法上升，甚至在 2009年卻大量減少資產，但是卻不見資產負債呈現等比例的增加或減少。速動資產方面也是速動資產的增加比例遠追不上負債增加的速度，導致速動資產一直衰退，不見好轉。

所以短期償債能力方面就我的分析長榮公司可能較優於陽明公司，因為不管在流動比率或著速動比率方面，長榮公司表現明顯比陽明公司來得好。

長期償債能力分析

在安定力的方面兩家公司並都沒有特別大的波動表現也都算不錯，雖然陽明公司在後半段有呈現較大的衰退趨勢，但這並還不至於影響公司本身的長期償債能力，但在支應能力分析的利息保障倍數方面兩家公司都表現的不是很佳，雖然長榮公司在前兩前都呈現較高的倍數，但 2009年就開始大幅下跌，應該公司開始轉盈為虧，而長榮公司之所以會那麼低的倍數，可能是因為負債並沒那麼多，雖然虧損的越多但是利息支出卻沒那麼多可見很有，可能當季沒有多餘的錢來還本金及利息，顯的相當危險，反觀陽明公司雖然虧損的比長榮公司但是當時支出的利息支出卻較多，表示陽明公司償還較多的利息，雖然還是有還不出本金及利息的危險，但機率比起長榮公司顯得較佳一點。

在長期償債能力分析方面我認為兩家公司都不佳，如果要選擇ㄧ間為較佳，我還是選長榮公司的長期償債能力較佳，因為在安定力方面他較優，從前半段看來他們的利息保障倍數比其他公司來得高出許多，這表示公司本質並不差，雖然後面的下降幅度很大但可能是受到景氣及產業的影響導致淨利嚴重下滑，並不是公司本身的管理或著償債能力有問題。

獲利能力分析

長榮公司在毛利率方面表現的很不錯，都高於同業及陽明之上，而陽明公司在毛利率方面都呈現下降的趨勢，而且都低於同業水準，表示陽明公司在營業毛利方面陽明公司的產品毛利低於長榮公司，可能要增加附加價值，也要降低產品的成本這樣才能達成提高毛利的效用。

長榮公司稅後淨利前兩年表現算是尚可，但到了 2009年可能受到景氣或產業的影響大幅下降了稅後淨利，雖然營業毛利表現不錯但到了稅後淨利卻不怎麼樣可能要加強營業外收入與費用的配合這樣才能提高稅後淨利，可能是因為營業淨利與稅後淨利增減不成比例，才會導致在虧損時產生那麼大的虧損 % 數。但看陽明公司可能是因為營收淨額比較大所以才不至於讓稅後淨利率下降到那麼低的 % 數。

獲利能力方面我還是會選擇長榮公司，因為長榮公司在產品的方面擁有較高的競爭力，可以獲得比較高的毛利，如果不是因為景氣及產業的影響，我想他也不會會有那麼高的虧損 % 數，所以想較之下長榮公司在獲利能力方面較佳。

經營能力分析長榮公司在總資產報酬率上表現雖然也算不錯但相較陽明公司則較為不佳，長榮公司剛開始是呈現下降的趨勢表示很有可能他們的可能有資產未能善盡利用，無法增加營收，導致衰退，而陽明公司前半段大部分都是上升的趨勢但到了後半段可能因為有大量購入的資產並未得到妥善的利用來增加營收才導致下降，總資產如果能完整的呈現提升營收的效率，表現可能就可以更好了。

長榮公司在應收帳款週轉率上表現還算尚可大部分都呈現與同業相同的上升趨勢，表示有逐季增加收款率的現象，而陽明公司卻在近三年大部份呈現衰退的趨勢，整體數據來看雖然都比同業及長榮公司好，但可能有逐季衰退甚至收款不順利的傾向，可能要注意應收帳款的管理。

長榮公司在固定資產週轉率上表現也算尚可，大大部份呈現衰退的趨勢，不同於同業的上升趨勢，衰退的原因可能是因為固定資產方面有可能是受到物價方面的波動導致或者又是有一部分固定資產因為訂單減少的關係而停滯。而長榮公司前半段也跟同業一樣呈現上升的趨勢，後半段卻是大幅下降，可能是受到景氣的影響訂單變少使得固定資產閒置的太多，也可能是因為當時買入大批固定資產，因未能展開業務所以導致下降。

經營能力方面我會選擇陽明公司為較佳，因為他不管在總資產週轉率或應收帳款週轉率或固定資產週轉率都顯得比長榮公司較為穩健，雖然有些時候會大幅的下降但那也可能是受到產業的影響或景氣的影響，所以經營能力方面陽明公司顯得較佳。