brodet
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
�����
������������
��� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
����
�������������������������
������������������!���"�������������������������������������������������������������������������������������������#�����
���� ����������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������#$������
���������������������������������������"��������
���������%�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������&$����
�������������������� � ��������������������������������������������������������������������������������������������������'�����
����!��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������'$����
���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
����"��� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������� �������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������#$����
�����(��������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������&�����
�����(������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������&�������
���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������'$����
�&���
����
� ��������������
'���
����
�����������������
�� ���"���������
���� ����� ����� ����� ������ ������ ��� ���� ����� �� ����� ��� ����� ������� �� ����� ��� ���
��������������������������� ��������������������������������������������������� �������� ����
�������������� �������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������� ��
��������������� �������������������������������������������� ������������
��
����� �� �������� ���� � ����� �� ���� ����� ��������� ���� ������� ��������� �� �� ���
������ ��������������� ���� ������ ������� ������� �� ������� ������ ���� ������ ������ ��� �����
�������������������������������������������������������������������������������������
������ ��� ������ ����� ������������ ����� ������ ����������������������� ��������������
�� ������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������� ��
���
�� ��� �� ������ ������ ��� ����� ��������� ��� ������� �� ���� ��� ���������������� �������
��������������������� ������������������������������� ���������������������������
��������������������������������������������������������������������������� �������������
��� �� ��������� ������� ������������� ��� �� ������������ ��!����������� ������������
����� �� ����� ������� �������������� ����� ������ ������ ��� ���� ������ � �� ���� ������ ����
������������� ������������������� �������������� ��� ������ ��������� ����� �� ���� �����
�������������������������� ������������������ ���� ����������������������������������������
���������������������������������������������������� ��������������� ����������������������
��������� �������������������������������������������������������������
��
�������������� ������� ������������������ ������� �������������������� ������� �� ��������
������������ �����������������������������������������������������������������"����������
� �����#$%� ����� ����� ������� ���� � � ������ ��� ����� ���������� ��� ���� ���� ������ �� �����
������ ��������������������������������������������������������#$&-�#'(����������
������� �� ������ ���������� ���������� ���� �� �������� ���� ��������� ���� �� �� � �� ����
��������� ����������������������������������������� �������� ������������������
���������������������� ������������������������ �������������������������������������
�)���
�������� ����� �� �������� ��� ��� ����� ����� ������ ����� ����� � ����� ������� �����
� ����� ���� � ������� ���� ������ ������� ������� ��� �������� ������)� �� ������� ��������#*$��
� ���� ������ �������� ��� ��� ����� ��� ��� ������� �� ����� ����� ��� ������� ������� ������
����������������������������������������������������������������������� ����������� ��
�����������������������+�� ��������������������������������
��
����� ������ �� ������� ����� ���� �����*,������ ����� ������� ���� ���� ��� ���� ������ ����
����� ��� ���� �� ���� ������� ������ ��� ������� ��� ����� �������� �������� ���������� ��� �
������ ���������������������������������� ����������"�����������"���������������� ����
��� ������� ������ ������� ������� �� �������� ������ ������ ������� �� ���� � �� ���� �� �
������������������ ������������#,-���������� ���������������������%,,,����������������
�� ������� �.���������������������������������������������� �������������������������
������������������ ���������������� ��������������� ������ ��������� �������� ������
��������� ������������ ����� ����� ���"���������� "����������������������� ��������������
������� ������� ������ ��� ���������������� ����������������� ������� ���������������
�������������������������������� �������� ����������������������������������������� ������
�� ������������������ ��������������������������������������������������������������!��������
���������������������������������������������������� ��������������-����������.������
��������������������%,,'� ��� ������� ���������������������� ���������������!�����
�����������������������������������������������$/�������������%,�'���
��
%� �� ��������"�����������
���� ���������������������!������� ��������������������� ������������������ ��������������
�� ����� ����� �������� ������ ���� ��� ����� ������� ���� �������� ����� ����� ������ ���
�� ����������������������������������������������������� �������������������������
� ���!������������������������������������������������������������������������������������
����������� �����0Trade Offs1 ������������ ����������������� ���������������������������
���������������������������������������� ����������������������������������� ��������
����������������������
������ ���� ���������������� ���� �� �� ������������ ������������ ������� ��������������� ����
������ ������������������ ������ ���� �������������� ��������������� ������������������� �
������� ����� �� ��� ��� ���� ���� ������������� �� ���� ����� ����� ���� ���� ������� �����
�����
�������������� ������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������
���
���� ��� ��� �������� ���� ������� ��� ����� ������ ����� ���� ����� ������� ����-� �� .������� ����
-����������������� .������������ ����� ������������� ���������� ���� ��������������
� ������-����� ���"��.� ��������� ����� �� ��� �� �� ����� �������� ������ ������ ���� ����� ������ ��
���������������������������������������������������������������������������������"��
�������������������������������������������������������� ����������������������"��
������ �������������������������������������������������������������������������������
������-�� ������������.������������������������� ������ ����������������������������������
���� ��������� ������������ ������������������� ��������-����������� .��������� ���
������������ ����
��
����������� ����������������������������������������������������������������!����� ������
���������������������������������������������� ���������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������� ��������
��� ������������������������ ���������������������� ���������������������������������
�������� ��� ����� �� ������ ��������� �������� ������� ����� ���� ����� � ����� ��� �������
��������������
��
������������������������������������� �������������� ������������ ���������������� �������
������������� ������������������������� ��������������������������������������������
��������������������������������������� ��������������� ������������ ����������������
������ ����� ��������������� ������ ����� ���� ������ ����� ����� ���� ��������� ��������
����������������������� ������ �������������������������������������������������� ����
�� ���������������������������������� ����#,��������������� �����������������
���� ���� ������������ ����� ������������������� �������������������������������������
�������������������������������������"������������������������������������������� ��
������� ��������� ����� ������� ����� ���� ����� ����� �� �� ��� ��� � �� ������ ������
� �� ����� ������ ����� � �� ��� ��� ������ ����� �������� ����� ������� ������ ������ ��
��������������������������
��
�����
������ ��������������"� ��������������������������������-����������������������������
������ ��� ������������ .���� ������������������ ���� ������ �����������������������
��������������������������������������� ��������������������������������������������� �
������� ������� �� ������� ��� ����� ����� ���� ���������� ����� ����� � ���� ����� ����� �����
������������� �������������
���
��������������������������������������� ����������������������-�����������.����������
��������� ���������������� ��� ������������ ���� ����� ����������� ������ ���� ����� ��
���"���� ������� �������������������� ����������������������������������������
��� ��������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������� ��������������
��
��������������������� ������������ ������� ��"������� ������������������������������ �����
���������� ������������������� ��������������������������������������������������!
���������������������� �������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������� ��������������������������������������
������� ���� ������������������������������������� ���������������������������������
����� ������������� ����� ����� ������� ���� ������� ����� �� �� ������������ ��� �����
��������������������������� ��������� �� ��-��� ���� �����"�� ���� �� � �.������ �����
� +���� ������� ����%,,'�� ��� ����� ���������� ���� �� ��� ���� ��� ������ ������� �� �����
�������������������� �����������������������������"������������ �"���������������� ���
��������������� ��������������� ������������������ ��� ����� ����������������� ����������
������������������ �������������� ������ ������������ ���� �����������������������������
����� ��������������� ���������� ��� �����������������������������������������
������������������"������������� "������������������������ ������ ������������������
���������"������"������ ������������������������������������
��
������������� ����������� ���� �������� ������ ��������������� ������ �� ����� ����� �������
������������������������������������ ����������� ������������������������������
�������������� ����� ������������� ����� ����������� �����������������������������
� �� ������ ������ ������� ����� ���� ������ ������� ������ � ��� �� �� ���� ������� ������ � �����
�� ����� ������� ��� ���� ������ ������� ����� ����� ���"�� ���������� ����� ���� ���� ���
�������������������������� �����������������������������������������������������������
�*���
�������� �������� ��������������������������������������������������������������������
������������������������������ ����������������������������������������������� ����������2
�������2������� �" ���
��
���������� ��+������� ������������������������������������������������ �������������
���� ��+������������������������������������������������������������������ ��������������
��������������+�������������������������������������������������������
��
&� ������������������ ���
������������*/�� ������������ ������������ ��������������������������� ����������� �����
���� ��������� �����������������������������������������������������������������������
��������������������� ���� ���������������� ������������������������������ ������������
������������������������������ ���� ���������������������� ���� �������� �������������������
����������� ����������"����������"��
��
������ ������� ������������������������� �������������������������������������
����������������������������������������������������������� ��������"��������������
����� ��� ������� ���� ��������� ���� �� ��������� ��� ����� �� ���� �� ����� ��� � �� ��� ��
��������� �� ����� �� ��%,,'� ����������� ����� �� ����� ������ �� �������� ������ �� ������
������ �������������� ��������������� ������� ����� ����� ��� ����� �� ��� ����� ���� �����
������������������������������������"�����������������������������
��
��� �� ������� ������� ���� �����"��� ������ � ��� � ����� ���� ������� �������� �� �"�� ��������
��������������������� ����� ������ ������ ���� ����������������������������������� ���� � �
����� �� ���������� �������� ���� ������ ������ ��������� �������� �� ���������� �� ��+� �� ���
��������������������������������������������������������������� ���������
��
������ �� !��� ��� ������ ���� �� �� ����� ����� �� ���� �������� ������� ������ ����� ����
������������������������������������������������������������������������������� ��
�� ����� ������� ������� ��� �� ������ ������������ �� ����������� ��������� ������� �������� ������
������� �������� ��� �� �� ���� ��� ����� ����� �� ������ ��� � ����������� +� � ����� ����
�������������������������������� �������� ��������������� � �� ���������������������
���� �����������������������������������"���"��������"����"��
�#���
���������������� ��� �������������������������-�������������%,,'���*������������ ��
����������"���������������������������� �������������.��������������������������
������ ����"�������������������������������������"�������������������������� ��!���
�!���-��� ���������������������.������������ �����������������������������������������
���������������� ������������������������������������������� ������������������
��� ���� ���������������� ���� ������������������������� ����-������������������� ���
�� �����.����������������������������������� ������������������������������������
������� ������� �����������������������������������
��
��"� ���� ������� ����� ����� ����� ����� ���������� �� �� ���� ������ ������� � ��� ��������� �
���� ���������� ���������������� �������� �� �������������������������������� ��������
���������������������������������������������������������������� ������������������
������������� ������������������������������������ ������������������������������� ��������
��� ���������������������������������������� �����������������������������������������������
� �� ����� ����� �� �������� ������ ���-������� ������� ��� �.������ ������ ����� ����� �����
������ ������������������������������� ������������������������ ����������"��
��������������� ��������������������������� ������� ������������������� �� ������
��� �� �������"����������� ��������������� �� ������� � �� �������������� ��� ����������
����������� ��������������������������������������� ������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������
���� ���������������������������������������������������������������������
��
3� ���������������!�(������(��
�������������������������� ��������������� �%,,,������������������ ����������� �����
������� ������� ������������� ���������������� ��� �� ������������������������� ���
�������������������������������������������������� ������������������������� ����
����� �������� �� ���� ��� ������ ��##'��� ��� ������ ���� ��� ���� ������ �� �� ��� �����
������������������������������%,,,����������������������������������� �������������
��������������������������� �����������"�������������"�����
��
������������������������������������������������������������������������������������
������������������ ������� ����� �������������������� �� �"����� "���� � ��� �����������
������������������������������ �������������������������������������������� ��� �������
�$���
��� ������ ��� ���� ���� ������ ������������ ������ ��� ����� ��� ����� �������� �� ����� �����
������ ����� ��� ���-������������� ������������� ������������� � �� .���"������ ������
������ ������ ��� ��� ������ ����� ������� �������� ��������� ����� � �������� �������� ������� �
����� ����������� ���� ����������������������������������������� ������� ������������������
��
�������������������������������������� ����������������������������� ��������������������
� ���� �+���-����� ����� ��� .��������� ������� ��� ������ �� ����� ���� ����� ��������������� ����
�����������������&������������������������������ ���������� ������������������
���� ��� � ����� ����� ������ �� ����������� ��� ������� ������ ������� ������ ������ ���� ��
���� ������ ���� � ������������� ���� ��� �� ���� ������� ����� � ���� �� ����� ����� ����
����������������������������������������������������������������������������������
�� ���� �� �������� ���� ���������"������ ������� ������ �� ���� ������� ���� ���� �� ������
� ���� ���������"���� "����� ����� �������� ������� ������� ����� ��� ��� ����� ������ ��� ����
�������� �� ������� ������� ������� ������ �� ������ ������ ���� ������� �� ���� ������ � �� ��
� ��������������� ����������������������� ������������������������������ ����������������
��������� �� ����������������������� ������������ ����� ������ �������������� � �������
��������������������� �������������������������������-�� �������������������.������������
-�� �������������������.�����!������������������������ ���������
��
$� ���� ���� ��
����������� ������������� ����������� �� ����������� ���� ��������������������
����������������������������������������������� �������������� ���������������������
�������������� ������������������������������������������������������������������������
������������� ��������������������������������������������������������������������
��
����������������������� ����������������������������� ����������������� ���������
�����������������
��� ��� ����������������
��� �� �������������� ������� ����� ������� ��� �������� ����� ������� �������� ���� ����
�� �������
��� ������������������������������������������������������������������������
���������
��
�&���
����� ��������������������� ���� ���������������� ����������������������������
�� �������������������������������������������������������������!����*�%�����������
������������%,,*-%,,'���
��
��������� �� ���� ���� ����� � ������ ���� �� �� �� ����� ����� �� �������� �������� ���
��������������������������� ���������������� ����-�������������������������������.��
��
���� �������������������������#����,'�������������������� ��������������������� �������
����������" ���
���
�������� �������������������� ������� �������&%�������������-����������������������
����� .�������� �� ��� ������ �� ����� ����� ������� ���� ������� �-�� ����� 4��������� �� �������
����������������.��
��
�� ����������������������������� ������������������������ ������������� ������� ��������
�� ����� ������ ���"� ������� ����� �������� ����� ������ �� ���� ������ �� �� ��������� ����� �
-������������������������������������.�������������������������������������������������
��������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������
!������������������ �������������������������������������������������������"�������� ���4����
��
��������� �� ������������ �����������������������������������������������������������
������������������������������������ ������������������������������������ ���������������� �
���������������� ��������������������� ��������������������������������������������� ��
�������� ��� �� �� �������� ���� ���������� �� ��� ��� ������� ����� ��� !� �� ����� �� �����
��� �� ���� ���������� ��� ��������� ������������� ������� ���� ���� ������ ������ ���
�������������������������������������������������� �������������������������������
����� ������ ���� ���� ������������� ������ �� ��� ��������� �� ���� � ����� ������ ���� �����
����������������������� ���"��� ������������������ ������� ����������������������
������������������������������ ������������������������������������������������������
��������������������� ���������������������"����������������������������������������
������ ������� �������� �� � ��� ����� ����� �� ����� ������� �� ��� ���� �������� ������ ����
������� ������������� ������������������������������������������������������������� ���
�����
����� ���������������������������� �������������������������������������������������
)�������������������������������������
��
������ ���� ����� ������� ������ ��������� ������ �� ������� ����� ������ ����� ���� �����
������� ������� �������� ����� ������� ����� ������� ��� � ����� ��������� ������ ������ ������
������������������������������������������������������������������������������
���*,����������������������������������� ����� ��������������������� �����������������
������������������������� �����������������������%,����� ���������� ����������������
�� ���� ��� ����� ��%,�������� ����������������������� ������� ���������� ����� ������ ���� �
�� ����������������������������������������� ����������� ���������������������� �
��� ������������������������������ �����������������������)��������������������%,,&-
%,,��)��+ ����������������������� ���������������������������������������������������
������� ������� ������� ������� ���� �� ���� ������� ����� �� �� ������� ��� ������ ������ ��� ���
������������������������ ����������������*,� 4��������������������������������������
�������� ������ ���������������������� �������������������� ����������������������� ����
��������� �������� ����� ����� �������� � ������ ��� �������� �� ����� ����� � ������ ������� ���
������� ��� �������������� ������ ��� ����� ���� ���� ����� ���� �������� ��� ��� ���������
������� ����� �� �� �� ��� ������ ����� ����� �������� �������� ������ ������ ��� ���� ��� ���
����������������������������������������������� �������������������������������������
����� �������� ����� ������� ��� ������ � ��� � �� �������� ������� ���� ������ �����������
�� ������������������������������������������������������ ������������������ ���������
����������������� ���������������������������������������-���������������������� ���
���� �������������������������������������� ���� �.��������������������������������
�������������������������� �)���������������������������������� ���"�������"�������
����������� �������� ����-���� ����� ��������������������������������� �������4��.����������
�����������������������������������������������������
��������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������
����������� ��������!������ ���� ���������� ������������ ���������������������������
� ��������������������������������
��
����� ���������������� �������������� �� ������������������� ������������������������
�������������������� ������������������-(Bottom Up��������������������������� ������
�'���
Top Down)�.������������������������������������������������� ���������������������
����� �� ���� ������� �������� ��� �� ������ ���� � ��� ��� ������� ��� ����� ������� ������ ����
���� ����� � ������� �������� ������ ����������� ����� ����������� �� ���������� ���� �����
���� ������� ���� ����� ��� ������� ����� �������� ���� ���������� �������� ����� ����� ����
���������������������������������������������������������������� �����������������
���������������������������������������������������������������������������������������
� ����� �������� �������� ���� ������ ��� ������ ���������� ������������ ��������� ���� � ��� ����
������������������������������"�������+������������������������������ ��� �������
���� ���� ������ ������������ � �������� ������� ��� �+������� ����� ����������� �������
���������� ���������� ����������������������������������������������������������
������� �� ���� �������� ���� ����� ������� �������� �������� ��� +��� ������ ������ ����� ��
������������������������������ �����������
��
� �� ��� ����� ����� ���� ��������� �������� ���� ������ ����� ������������ ���� ��� ���� �
������������������������������������������������������������ �������������������������
��������������������������������������������������������������"������"����������������
����� ����� �� ���� ����� ���� ��� ��� ������� ���� ��� � �������� "��������� �"�������� ������
�� ����� ��������� �������� � ��� ��������� ���� �������� �������� ����� ������ � ����� ���� ����
�� ������ �� �������� �� ����� ���� ������ �������� ����-����� �� � ������ ��� .����� ���� ��
�������������
��
��+����� ����������������������������������������� ��� ��������������������� �����
-���������4���.������������������������������������������������������������������������
���� �� ����"��������� �� ������ ���� � � ���� ���������� ��������������������� ������ ����� �����
��+�������� ������������� �������������� ����� �������� ���� ���� ���� ���������������� �
����� ����� �������� ������ �������� � ������ ������ ������� ��� ����� ���� ����� ����� ��� ��
� � �������������������������������������� �������������������� �������� �������������-����
�����4��.�������������� ����������������������������������������������������������������
��� �� ����� ����� ���� �� ����� ����� �����"� ������ ���� �������� ������ �-��"�� .���� ������
�� ���������������������������������������������� ��������������� ������"�������������
��������-���������4�.��
�����������������������������������������������������������������������������������
� �����-�� �������4.� ��������� �� ������������������ ��������� ����������������� ���� �����
�����
� ���� )�������� ������� ������ �� �� ������ ������� �-�� ���� ���"�� �.������ � ������ �����
�� �����������������!��������������������� ���������������������� ����������������
���� �����������������������������������������������!����!�������!������� �����������
-�� �������4� �.�� ����������� �� ������� � �������� ���� ���� ��������� �������� ���������� � ��
�������� ��������"�����"����������������������������������� �����������������������
� ������ �� ���� ������� �����-�� ���� ���4� �.������� ��� ������� ������� ����� � ������ �����
�� ����� ��� ���� ������� �������� � � ����� ���� �������� ����)���������� ������ ������ ����
����������)������- ��������4��.�������������������������� �������������������������������
����� �������������������������������� �������������������������� ���������������� ���
��������������������� �����������������������������������������������������������4
����������� ���������������������������������� �������������������������������� �����
����� ���� �� ������� �����"�������� ������������ ��������� � ������� ���+� �� ���������� ���
�� ������������������������� ����������� ����!������ ��������������� ���������!��������
���� �������������������������������������������������������������� ������ ����������������
��"���� �����������������-�����4�.��
��
��
��
��
��
��
�)���
�����
��������������������
��
II�� ��������������������������
��
�� ���������� ���������"������������
����� ������� ������ �������� �� ����� ������ �� ��������� ��������� ����� ������ ������� ������
��������������!���� ����������������������� ������� �������� ���� ���������������������
�� �� �)������� ������� ����� ������� �������� �� ����� �� �� �������� ��� �-������ ������.
�������� ����� ����������������������������������������� �����������������������������
!�������������������!�������������������������������������������������������
��
����������������������������������������������������������������������������������
������ ������� ������ ��� �� ������� ��������� ������ ���� �� � ��� � ��� ������ ��������� ���� ������� ��
�����������������������������������������������������������!��������������������� ������
��������������� ���������������������������������
��
%� �� �����������"�����������
��� ������� �� ����������� ��%,,'��������*/�����"�� �������������������������������
������������������� �����������������������!���������������� ���������������
��� ����������� �������������������4 ������������������� ������,/�����"��������
�� ����� � ����� ������ ����� �� � ������ ������� �� �� �� ������������� ����� ��������
�� ��������������������������� �������������� �������������� ����������������
������� �����������������*�%��������������������������
��� �����������������������Bottom Up��������� ����������������������������������
�,������������������������������������������������ �������������������������
��������������������������� ���� ��� ��� ����������������� ����� ���� ������������ �
� ��������� ��������������)��������������� ��������������� �� �������������������
� ������� � ��� �� ����� ��������� ������� +����� ��� ������ ����� ���� � ������ ������
����������������������������������������� ��������������� ���������� ������
�� ����������������������������������������� ���������������� �������
��� ������������������� ��� �����������������������������������������������������
����������+�������� �-������������������������������������ ���� �� .�������������
��������������������������������������������������
�����
��� ��� ���� ������� ����� �� ��� ������� ������� ���� �������� ����� ���������� ���� ��� �
���������������������� ����������������� ����������������������������������������
��� ���������������������������������������������������������������������������������
-+ �.�������������������������������������������������� �
��� ������ ���� ������� ����� � ��� ������ ������ ��������� �������� ������� ������ �����
������������� ������������� ���������������������������������������������
������������������ ���������4��
��� �������������������Top Down���Bottom Up�������������������!�����������������
��� ��� ��� ��� ������ ����� ���������� ������� ������ ���"� �� � ���������� ������ ��
���"���������������������������������
��
&� � ����������
��� �������������� ������ ������� �������������� ����!������������������ ��������"��
������ ���� ���� �� ����� ���� ��� ������ �� ��� �������� ����� ����� ����� ��� �����"��
��������������������������
��� ���������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������
�. ������ ��� �� ������ ������ ���� ��� ���� ������ ��"�� ���������� �������� �����
����� ��������������� ������������ �������������� ���������� ��� ��������!���
���"������������������
%. � �������� ���� ����� �������� ���� ������������������� ���� ����� ����� ���
������ ������ ��������� ��������� ������"� ����� ������� �������� ������ ������ ���
���������������������������������
�������������� ������������������ �������������������������������������� ������
�����������������������������������
��� ���������� � �� ����������� ��������������� ������������ ������� ������� ���������
� �������������������� ���������������������������� ��������������������
��� �
��� ������� ���������������������������������������������%,�,����
��� ������������������������������������������������������������������������
��������� ��"����������������������������������������
��� �� ��������������� ���������������������������������������������������+�������
�������������������� ������"����"��������������������������������������!�����
�*���
��������������������������� ������������ ��������������������������������� ������
�� ��� ��� ����� ������������ ����� �� ���� � ������������� ������� ��� ���� ����� ������
��� ������� �������� ����������������������"�����������"���������������������
������������������������������������ �����������������������-������������ ����
�������� �.��
��� ����������
�. ��� ������ ������� ���-��� �� .���"��������� ���� ������ �� ����� ���� �����������
������������������ ������������������������������������������������ ��
����������� �� �������� ���������������������%,,'���3��������5�������������#/�
�������������
%. �������� ��������!����������%,,'���������� ������������������',��������
�����������������������������������������������������������
&. � ���� !��� ����%,,'� �� ��� ��� ������� ������� �� ����� ��� ������ ����� ��� ����
����������������������������� ����� �� ��� ����������������������� �����
�� ��� ���� ��� ������� ������ ������� ������ !���� � ������%,����� ��� �
������������� ������������������ ��������
�� ��������������
�. ����������� ���������� �����������������������������"����������������
����������"���� ����������
%. ���� �� ������� �������� ������� ������ ���� ���� �� ����� ����� ����� ����������
������ ������� !���� ������"� �������� �������� �������� ���� �"� ������ �
�������������� �������� ��������������
��
��
3� ������� ���������(����
� ��������������� �� ������������������� �������������������� ���������"�����������
� ��� !����� ����� ��� ���� ���� ����� ����� �� ����� �����%,,*� �%�3���� �������� �������� �
� ��� ������� ��������� ���������� ������������������ �� ��������������� ���� �����������
���� ����������������������������������� ��������������
��
������ ������������������ ����������������������������������������"�� ����� ������
������������������������ ���������������������������������������������� ����������
���
�#���
$� "������������������(��������������������������� �����
��������%,,,������������������������������������������������������� ������������������
������������������������� ���������������������������������������������"����
������������������������������ ����������������"�������������������������������������
����������������� �������� �����������������������������������������������������
���� ������"� ���� ������������� ����� �� ���� ��������� ������� �������� ������������� ���� �
�������������������� ������
������� ������� ������� ������ ������ � �� ����� ��� ����� ����"�� ������ ����� ���� ������� �
�����������"���������
��
'� ����������%�������
��� �� �� ����� ������ ����� ����� ����� � ���� �������� ������ ����������� ������ �� �����
�������������������������������������������������
��� ����������������������������������������� ������� ���������������������
���������������������� �������� ���
��� ����������������������������������"����� ������������������� �������������������
��� ���� ������������������������������������������������������������������
������ ���������� � ���� ���� ��� ��������� ������ ���� ������� ������� ��� �������� ����
��� �����������������������
��� ���"��� ������������� ���������������� ������� ����� -� �������� ��� �� ����� ����
�������.��
��� �� �� ����������������"������������"�������������������� ����������������������
��������������������������� ��� ���������������
��� ��� ����� ����������������� ���������� ����� ���� �� �������� ��� ���� ����� ����� ����� ����
��������������� ��������������������
��� �� ������ �������� ������ �������� ����� ��������%,,'� �� ����"��� ����� ������� "��
��� �����������������������������������������
�� ��������������������������������������� ����������������������������
��� ����������������������� ������� ��������������� ������ �������������������
��������������������������������������������
��� �������������� ����������������������������������)����������������
������������ ������������������������������������������������������������ ������
��� �����������������
�$���
��
(� ���������������
��� ����� ���������������������������"�� ��������������������������������������
������� ������ ��������� ����� ���� ����� ����� ����������� ������ ������ ��� ������
���������������������������� �����������������������������������������������
�������������������
��� ������������������������ ����������������������������������"�����������"����
���������������������������������������������������������!������������������� �
����� ������� ����� �� ��� ������ ����� �� ��� ������ ����� ����� ������� ���������� ��
������
��� ����������������� ������ ������� �������� ������ �� ���� �������������� ������� ������
������� ����������������������� � �������������������������������������������
��������������������"��������������
��� ������������������������������������� ������������������������������������� ��
��������������������� ����������������������������������������������������������
��� �� ���������� �������� ������ ��� �� ����� ������ �� ������ ������� � �����
���������������������������������������������������
��� ����������� ��������������������������������������� ��������������������������
����� ����� ��� ���������� ���� ��� ������ +� �� ������ ���� ������ ������ ���� ����� �������
�������������������������"-�������."���������������� ����������������������
����������������������������� �
��� ������ ������ ������������ ������� ���������� ��� ����� ���� ���� �� ������������ �
"����� "������ ����������������� ������������������������������������
��� �������������������������������������������������������������������!�������
��� ������ ���� ������� ��� ������ ������ ������ ��������� �� ��� ���� ��� ���
������������������������������������������������������������������������������
������������� ������� ���
�� �����������"��������������������������"����� ����������"��������"����������������
�������������������������� ���������������������������������������������������������
��� ����������������� ��������������������������� ������������"����������������
��������� ����� ���� � ����� ������ ��� ���� ������� ������ ����� ������� �������
����� ������� ��� ����� � ���� ��� �������������� ������� ��� ��� ��� ����� ��� !
�������������������
�&���
��� � ����� ����� �������� ������� ������� ��������� ����� �+� � ������ ��������� ����� �������
������� ��� ������ �������� ������� ��������� ���� +� �� ������ ����� ������ ������
�������� ����
��
*� ���������������������
��� �������������������������������������������� ���������������� ���� ���������
��������� �����������������������������������������������������������"����"�
������ ���� ����� �������� ������� �+� � ���� �������� ������� ������ ������ ������ ��������
��� ������ �������������������������������������
��� ����� ������������������������������������������%,,(����&$�����������������
��������� � ��������������������$��'����������� �� ����� ������ ��������(��������
�����������"������"��
��� �� �������� ������"�� �����&$������� ���"��"����� �� �������� ���������� ������ ����
�������� !� ��� ���� ���� ����� ������� ��� ����� ��� ����� ��� +����� �� ������ ����
��� ��
��
#� ������������"����� �����
�������������������� ������������������������������ ����������������������������� �� ���
������������������������
��
�,� �� ���� ��
����������������������������������������������������������������������������������������
!������������������ �������������������������������������������������������"�������� ���4����
��
������
IIII�� ��������������������� �
��������������������������������������������������������������������������������"�
������������� �� �������������������� �������� ������ �������� ��������� ��������� ������"������"
������������������������������������������������������������"�������������������� �!��
��� ������ ��������������� ����� ������������������������������������ ���� ���������
�� �������� ����������� ������������������� ������� ������������������������������������
�������������� ��������������������������������
���
"�������"����������"�������� ������������������������������������� �����������������
����� ��� ������ ��������� ������� ���� �� ����� ��� ���������� ��������� ������� ������� � �� �
��� ���������������������������������������������������
��
������� ������� ������������������ �������� ���� ��� ������ ������ ������� ��� �������������
� ������ ��� ����� �����"������ "���"� ��� ������ ����������� ������ ���� ������� ������ ����
"������ "� �� ����� ���������� ��������������"������������� "������ ������������ ������
������������������������������������������
�� � ������ �������� ������ �����"-���� ������ ."���� �� ��� ��� �������� � ��� ���
��������
%� ��������������������������������������������������������������
&� � ����� � ����� ���� !���� ���� ������� ������-�� ��� ������ ������.� ���������� ���
����������
3� �����������������������������������������������������������������������������������
�� ������ �������������������������� �����
$� ������������������+ ����������������������������!����������������
��
�����������������������������������"��������������"��� ���������������������������������
��������� ���������������"� �� ������������ ��������������� ������������������ ������ �����
����������� ����� ����������������!�� �����������������������������������������
������� ����������������������������������������!����� ������������"�������������� ��
������ ������� �������� �� ������� ����� �� � ������� ������� ������� ����� ��� ����� �������
�'���
� ���������"�����"� �������������������� ������ �������������������� ���������������������
�� ����� ����� �������� ��������� ��� ����� ���� � ���� ������� ��� ���� �������� ��� �
���������
��
���� �������������������������������������������"���������������"���������� ����
������������������������!����������������������������������"������"��������������
������
IIIIII�� ��������������������������
����
����������� �����������������������
�� ������������������������������� ������������������������������ ��� ����������
�������������%,,*-%,�%����������������������������������"���������������������������
�����!���������%,�&-%,�(��������������������������������������������%,,*-%,�(����
��
%� ������ ����� � ������ �� ����� ����� ������� �� ��� ���� ������ ���� � ����� �� ����� �����
����������� ������ �� ��+� ������������������� �������������������������� ���������
-�������� �.���������������������������������������������������4��������������������
������+� ������� ���������������������������������������������� �����������������
����������������������
��
&� ����� �� ������� ����� ����������� ����� ��������������������� ������� �������������
���������� ������� ���� ��� ������ ���� �������������� �������� ���� �� ����� ������ ����
������������� ���� ���������������������� ��������������� ������������� ��� ���
������������������������������ ��������� ����� �� ����������������� � ������� ����
����� ����������������������� ������������������������������������������������� ����
�����������
��
3� ������������� ���������������������������� �� ����������������������������
������ ������� ������ ������ �� ����� ������� ����� ��� ��������� ��� ������������������ ��
�� ����-����� ������������.���������� ��������
��
$� ������������������������������ �� �������������������������������������������� �����
����� ����� ��� �� ����� ����� ������ ������ ��� ����� ���� ������� ����� ����� ��� ������
��������������� ������������ ���������������������������� �� ����� ��������������
����� �������� ������ ���� �������� ����� ���� ������ ������ ���� ����������� ��� ����
�� ������� �����������������������������������������������������������������������
�� ������������������
*)���
���������������� �������������2008-2012������,�*���������������������%�����������
�������������� ����2013-2017����
��
'� ����������������������� ���������� ��������������"������ "����������������������
������� �������� ����� ������ ���������� ����� ������ �� ��� ���� ������ �� ������� !�� ���
���������
��� ����� ����� ���� � ������� !��� ���� �� ��������� �������� ���� ������ ������ ������
����������������� �������������
��� ������������ )������� ��������������� �������������������������� ���� ����������
�������� ���������������������������������������"��� ��������"���������������
� ����������������"+���� ���� ����������������� � �������������� ����������� �����
� !��� �� ������ ������� ��������� ����� ������ ������� ������ � ���3��������
���������������������������������� �� �����"�����
��� ����������������������� �������� �����������������"����������������"��������
�����������������������������
��
(� ��� ���������� ��� � ��� �� ��� ���� ��� ������ ������-LCC� .� ����(,,�������� ��� ������
����������������������������������������������������������������������������������
��������������������"��������"���� ���� ��������������������������� ������������������
������� ����� ������� ������ ���� ��������� �������������� ��� ��� �� ����� ��� ��� ������
���������������� ������������ ����������������������������������������������
��
*� ��������������������������������� ����������+�����������������
��
�� �������������������������
#� ������� ��� � ������ ������ �������� ������� ������ ����� �������� ����� ������� ����� �����
�����������������������������������������+�������� ���� ���������������������������
�������������� ���������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������
��
*����
�,� ������������������� �������������������������������%,,,�����������������"�������
�������������������������� ������������������������������������������ ����������
�����������������������������������������"�� ����"�������������� ����"���
����� �� ��������������������� �� ��������������� ������������������������������ ���
����������������������������������"����������������������������������������������
��
��� � ��� ������������� ����� ������ ���� �������������� � �������� ������������������
���� ������ ������� ������ ������������� ����� ������� ���� ����� ����� � ������ �����
���� ��������������������������������������������
���
�%� ��������� ��� ���� �� ����������� �������������������������������� ������� ���� ��������
�� ������������� ��������+���������������������������������������"�� ����������������
�����"� ���� ���"� ������� ���� �� ����� +���� ��� ��� ��������� � ������"� -�����
����������������������������!������.������� ��������+���������������������"��������
��� ��� ���� ������ � ����� ���� ���������� ������ �������� �������� ��������� ������� ����
�������������������������������������������������
��
�&� �������� �������� ����� ��������� �������� ���� ������ ������ �� �����"����"������ "CFO) �.�
�� �������������������������� �� ������������������������������������������������
����������������������+���"��������"����"���"��"���������������� ����������"����
��������� ���������������"�������������������
��
��������
�3� ������� �� ���������������������������������������������� ������ �������������� � ��
������������ ������
����������������������������&,��������������2008-2017�6��
��� ���� �� ���� ���� ������ ����� ������ �����"� ����� �� ����� ����� � ��� "�������
��������"���������������������������������� ������������,(�����������������������
��������� �%,,*������������������������������ � ���� ��������������������� ���������
� ����������������������������������!������������
��
*����
�$� ��� �� ����� ����� �� ����� ����� ���� ������� ����� � ������ ������ �������� ������
"���������������"��������
��� ����� ��������������������������� ���"�� �����������������
��� ���� �������������������������������������������������������
��� �������������������������� �
��� � ������+� �������
��� ��������������������"��������� ���������������
��� ��������������������������� ������ �����������������������"���� ��������������
��� ��������������"��� "�����������������������������������
�'� ������������������������������������������ ������������������������������
������� ��� ����� ������������ �������� � ������ 6����� ��� ����� �� �� � �� ����� ������
��������������
��
�(� �������� ������������� ���� � ������ ��������� �������� ���� ��� ����� �����������
������ ������� ����� ���� ����� ����� �������� �� ��� �������� !����� ������ ������
��� ��������������������������������� ������������� ����������������������� ��
��������
��
��
����� ��������
�*� ����������������������������������������� ����������������������������������
���� �����������������������������������������
�#� �����%���� �� �� ���������� ��� ��������� ����� �������������� ����������� �����
��� ����������� ����� �� ���� ������ ���� � ����"������� ��� ����� ���� ����� ������ ��
��������������������������� ������������� �������������� ����%/���� ������ ����
� ������2008-2012� �� ���� � �� ����� � �� ������$/� �������� �� ����2013-2107� ������
����������"��������������������������������������� ����
��
**���
%,� � ��� �������������������� ����� ���������������������������������������������
���� ����� ���� ������� ������������ ��� �������������������� �� �����������������
����������������������������������������"�������������"������������������������
������������������������������ �������������������� ����
%�� ����� %���� ��� � ��� ������ ������%,,*������� ���� �� �������� ������ ����� ���
������ ��������3����� ����������������������� ���������� ������ �� �������!����
���������%,�,���������������������������������������+��%,������3���� �������� �
���������������������������� ����������������������� ������� ������%,�����������������
���������� �������� ������ ���� ������ ���� �� ��� ������ ������� ���� ���������� ������� �������
������� ����� ������������������ ������������������ � �������� ����� �����������������������
��������������������
%%� �������������������������� ������������������ �������� ��� ��������������������
-�����������������.��������������������� �����������������������������
%&� ��������%���� �� �+���� �� ��������������%,,*�+������%,�,��������� ��������������
�����������$3���� �������(,���������������� ����������*3������������������������������
� ��������������������%$���������� ������� ��+���� �%,�,���� �������������
���������������������������������������������������3%������ ��������(,������������
��������������������������������������������
%3� ��"���� ��������� ������������ ���������� �����������������������&,,����������
������ �������� ����%,,� �� ������ ���� ���� � ��� �������� ����� ������� ���������,(���
��������������������
���
%$� ���������������������������������������������������������� �������������������
-��������������� ������������.� ������������� ���������������������������������� ���
�!���� ����� ������ ��� ��� �� ��� � �� ����� ��� �������� ���� ��� �� ������ ������ ����
���� ����� ������ ���� �������"�� ������ ������ ��������� ������ ������ �� ����� ��
���� ����� ������ ����� ���������� ���� �������� �������� ���� ��� ������ ��� +���
*#���
���� ��������������������������������)���������� �������������������������� ���
� ��� �������� ��� ������ ������� ��� �� ����� ����� ����� ���� ������ �����-������� ��
%,�,-%,��� �.���� ��� ������������� � ��� �!� ��������������� ��������������������
��������������������������������� ������������������������������������� ������������
� ������������������������
%'� �� ���� ��������� ����� ����������� ������ ������� ����� ������ ���� � ����� ������� ������
����� ������� ����� �� ��������� ������ ������������� ����� ������ ��� ���� �� �� �����
�������� ���� ������ �������� �������� ����� ����� ������� �� � ������ ������ ��������
���������� ������������
��%(� ����������� ����������������������������������������������������������������
� �������� ������� ��� ��� ����� ����� � ����� ���-������� ������� ����� � .���� �� ����
�������������� ����������������������������������������������������������������������
� ������� ����� ����� ������� ������� ����� ������� ���� ���� ��� ���� ����� �����
����������
��%*� ������������������������ ���������������� ������������������������������������
�� ������������������������� ������������ ������������������� �������� �������
��������������������������� ������ ���������� ��� ����������������!����������
��� ���������������������������������������
��%#� � ����� �� ����� ������ ����� ��� ���� ������� ����� ������ �����%,,*���%,,#��� !�����
��&%,���������������%,,*���$,,���������������%,,#�����������������������������*$,�
���������
&,� �����������������%,�,�������������� ���������������$�� ����� ���%,�����������������
�����&���������� ���������������������������������������������������������������
%�$/����� ���� ���� �������� ��� � �� ������������� �����3/���������� ����� �����
������������������� ��������������������� ����������������������������������������
������������ ��������� �������������������������������������������������������
���������������� ������������������������������ �������&/�����-�� ���������������
����� �������������������������������������.����������������� ������������������
*$���
� ��������������!���� ���������������',����� ��� ��� �������������������� �����
�����������������%�$/��
�����������������%�$/�� ��������������%,�,������������ �����������������������
���� �� ����� ������� ����� ���� ������������ ��������� ����� ����� ����� ������� �����
�������������������������� ��������������������������������������������� ����
������ ���������������������������������������� ��������������������������������
���������������������������� ��������������-��(/���%,�,������$/�� �������%,����.
�������������� ���������������%�*/�������� ������������������ ���������������������
���� �����������%,�,��������������%,�,������������� ���������������$/�� �����%,���
�� ���� �������&/���� ����� ����������� ������� ������ ������ ��� �� ����� ���� ����� ������
����������������������������������������� ���������������������������� �������������
������������������������������������������3'��������������
��&�� �����������������������-�����������������������%,,(�.��
�� �����������)��-�))'
��� 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
��(+ 46,456 47,902 49,350 50,250 50,800 51,$)) 52,1$)
!����������������������������������"�
!������������������������������������������"�
��
����������)��-�)�*
��� 2013 2014 2015 2016 2017
��(+ 52,8)) 53,500 54,200 54,900 55,600 !����������������������������������"�
!������������������������������������������"�
�7��������� �������������� �������������
��
���� �� �� ������� �����"� !����� ���� �$,,� ������5� �����%,,*-�� !������$,,���"�
����������.������������������������� �����������������%,,(���
��
��
*&���
&%� �����������%,,*�������� �����������������
��� ������������������������������������������������
��� �"���������������������"��������%�3���������������-����� ���������������!��
�������������������������������!����������.��
��� �������� ��������������500���" �������������� ����������������%,,(�
��� �������"����� "�����������%�3������������-����������������(&����������.��
��� �������������� ��������������������3*�,&$������������������������������%,,*����
��� ����������!������������������&%,�� ��������������������������
&&� ������!�������������������!����%,,#�$,,���"�������������� �������������������-��
"�������"��� �����������.��������*%,���" ����
&3� �����������������%,�(-%,,*-��������������������������"���������������."�����
������������"����������������3'��������������������������������
��
&$� �������������������!��������������������������������&,�������������������
���������������������������
���
&'� �����������������%,,*��� ��������������������������������"-�������."����%�$,,�
�������5���������� ���������
��
&(� �����+� ����������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������+� �����������
���������#������������
��
&*� ����� �!������������������"�� �������������"���!������� ������3$����������������
&#� ��� �� � � �� ��� �� ������� ��� � �������� ��� ��� �-�������� ����� ������� ������� � ������
+� ��������������������������������������.��������������������������
��
*����
3,� �������������������������� ��� ����� ���" ������ � ����������� ��������������������
���������������������������������������
��
3�� ������ ����� � ������� ����������������������� ����� ���������� ������ ��� �����������
%,,(�������%,,*��������������������������������������������������������������
����������������������������������� ��� �������������%,,(������������������������
��
3%� ������ ����� �������������������� ���� �� ��� ������� ����� �������������� ������� ���
���� ���� ����� ����� ������ ����"������������� ����� �� ��������� �� ����� ������� ������
��������������������������������������� ���
��� ����� ������������������� ���
��� �������������������������������������Worst Case Scenario�
��� ������ ��� � ������ ����� ���� �� �������� � ��� ������� ������� ����� �� ������� ����
���"�������������������������������������������������������������������
��
3&� ���������������������������������������%,,(����������������������������������������
���� ������� ������ ������������� ��������������������"�������������
��
33� !�������������������������� �� ����������������� ���� ��� �������������� �������
�������������� �!��������������� ���
��
3$� ���� ������� �����"���� ������� ������ ����� � �������� ���� ������ ������ ������ �� ��� �
������������������������������������������ �������
��
*'���
��������������������
3'� ������������������ ���������� ���������� ����� ������ �� ���������������� ����� ������
�!�������� ��������������������������������������������������������������������� ����
������������������� ������������� �����������-��"�.��
��
3(� ����������������� ���������������������������������������������������������+���
�������"�
��
3*� � ������ ����� ����� ������ ������������������ �� ��� ����� ������ ������ � ������� ���
���������������������� �"��������������� ������������������������� ������
��������� ����������������������
��
3#� �� � ���� ������ �����"�� ������� ������ ������� ������� ������������ ����� ��������� �
�������������������������������������������� ������������������������
��
$,� ����� ��������������������������������������� ��� ������������������ �� ������
����� ��������������������������������������������������� ������ ������������ ������
���
*����
��
��
��
��
��
��
��
������������������������������������������
��
�#����
�������������������!���"�����������
���
�� �����
���� ������� ���� �� ����������������������������"�� ��� ��������������%,,'��������� ��
�������������� ��� ������� ��������� �������������������������������������������
�����������������������������������������"����"���
��
%� ��� "�"������������
����� ������� ������ ����������� �������� ����� ���� ������� ��� �� ������� ������ �� ��������
������� ���������������������������������������������������������������������
���������������� ������� ����� �� ��������������������� �������� ������ ��!�� ��� ���� ��� ������
!���������������������������������������������������)������������������������������ ����
��
�������������������������� ���� �����������������������������������������������!�����������������
�������������������������"���������������������������������� �����������������������
��
&� ����������������
������ ����� ���� ��������� ��������� ���������� ������� ������ ���� ����6�������� ������� ��� �
������������� �������������������������������������������+�������������������������������
����������������������������� ����������� ��������������� �������� ���� ������������
��
3� ��������� �������"����� ����
���������������� �������������������������������� ������ ������������������������
��������� ����� ���� ��������� ���� �� ���� ��� � ����� ������ � ����� ������� ���� ������ ���� ����
���������������������� "�������� �����������������������
��
��
��
��
��
��
#����
$� ��"����������� ���������
��������������������������������� �������������������������������������������������������
���������������������������� ������������� ��������� �����������������������������������
��� �������������������������� ���������������������������������������������������
�������������������������
��� ��������������������� ������������������������� ��������� ������ �������������
�����������������������
��� �������������������������������� ��������������������� !���� ������ ������ ���������
����������������������������������������� ��������� ��+������� ����������
�������������������
��� ����������������������������������
�. ������� ������ ����� �� �� � ��� ����� ������� ���� ������ �� ������ ����� ������
� �������� ������ �������������� ������� ��������� �� �� �������� ���� ����� ���
���������������������������������!��������������������� ���������������������
%. �������������"����������������������������������������������������������������
������������������������������ �������������������������������!���������
������ ���������������������������������2������������ ������������������
������������ �������������������
&. ��������������������������������������������������������������������������������������
����� ������� �������������������������������� ������ �� ������������������
���������������������������������������������������������������������������
��������� ����������������������������������������������������
������ ����������������������� �������� ��� ��� ������������������ ����������
������������������������������������������������������������� ��������������
� �������
��
��
��
��
��
��
#*���
��
'� ����� ����������"�������
��� ������ ������ ��������� �� ����� ����� ���������� ��������������� ����� �� ������� ����
������������������������� �������������������������������������������� ������
������������������ �����������������������������������������������
��
��� �����������������
�. ������� �����������!�������������������������������� ��������������������
������������������ �������������������������������������
%. ������������������� ���� �������������� ����������
&. ������ ����� ����� �������� ������������� �������������"��� ������� �� ����� ��
����������� ��������������
3. ���"���������� ���������������������� ���������
��
��� ��������
���������������������������������������������������������� �������������������������
������������������������������ ������������� ��������������������������������������
����� ������������ ������������������������������������������������������������������
�������� ��������������������������� �� �������
��
�#$���
���� ����������������� �����
��
�� �������
��������� ������������������ ���������� ������������������������������������� �����
�� ����������������������������������������������������������� �����������!���
���� ����� ��� �������� ��� ����� ��� ������ ������������� �������� ������ ������� ���
���� ��������������������� ����������������� �������������������������������������
������� ������ ����������� �������� ����� � �� ����� ���� ���� ������ �� ������� �����
�� ������������������������������������������ ����������������������������������������
��� ������������������������������������������������������������� ��������������
���������� �������������������������� �������������������������� ������������
��
��������������������������� ������������������������������������ ���������� ������
�� ����� ����� �� ������� ������ �������� ����� ����� ��������� ������� ��� ������ ������
�������� ������� ��������� �� �� ����� ��� ��� �������)������ ����� �������� �� �������� ������
��������������������������������������������� ������������������������������������������
��� ����� ������������������� ������������� ������� ������������� � ��������������
�� �����������������������
��� ���������������!������ ���)� ����������������!������� ���������������������
������� �������������������������������������� �����������!���������������
��� ���������������� �����������������������������������������������!�� ��������
����� ��������� ������������1�������� ��������������������������������������
���������� ������ ����� �� ������� ����"��� ���� ��������� ��� ����� ����� ��� ����� �� ������
���� �������� ����� ���� ���� ������ ���� ���� ����� ������� ��� ����� ���� ��� ����
�� ���� �� ������� ���������� ����-��� �� ����� �������.� ���� ���� ���� ���������
�������� ����� ����� ��� ��� ������ ����� ����� ������ ���� ������ ������ ����� ���� ������
1����������������� ����� ����������������������������������������������������� ���������������������������
������������������������������������������������� �!����� �����������"������"��#������ ������������������������
� ���� �!�� ��������� ��������$� �� ������ ���� ������(Eckstein and Tsiddon, Journal of Monetary Economics (2004), Vol. 51, pp. 971-1002)� � ����#!�� �������������������������%����!�� ����#���� ������������ �%� ����� ��!��
��������� �!�������&'�������������������������������!�%�����������������������&���(����
#&���
��������������������� ���������������������� ����������� �����������)��������
���� ��������� ���)�����������������������
��
�������������� �������������� ��������������������� �������������������������!��%�
���� ���� � ��� ����� ���� ������� ��������� � �� ���� ������� !���� ��� ����� ��������� ��� � �
�������������������������������������
��
%� ��"����������,�����
���� ����� ������� !���� ������� ����� ������� ��� ���� ������ �������� ���� ��� �������� �� �
������ �� �������� �� !����� ������ ��� ����� �����"���� ���� ������ ������� "���� ������� ������
�� ������������ ���������������������"��� ������������"��������� ��������� ������� �����������
��������"������� ���������"� ������� �����������������
��
(���������"���������(���������� �������!����������������������� ���������������
��� ����)�� �����������������������!�����2��������������������������������������������
� ������� ������� �� �������� ��������� ��� ��� ���� ���� ������� ������� �� ����� !��� �������
���"������������������������������������������� ���������������������!�������!���
�� ����� ���������� ���� �� ������� ����� ���� �������������� �������� ���� ��� ����� !����� ����
��� ����)�������������������������� ���������������������������������� ����������
���������� ����������������� ������������������������������������������������������!����
��� �������� ��� � ������������������������� ���������������������� ��������������
�� ����� ������ ���� �������� ������� ���� �� ��� ������ ���� ����� ������� ������ ���� ���� ������
��������������������������������������
��
(��"���������(���������������������� ���������������������3��������"���� �����������"����
���� ������� ��� ��� ����"�������� �� ����� ����� ������ ���� ����� ������� ������ ���� ������� �
���������������4����������� ������������������������������������������������������������
�������� �������������������������� �������� �� ���������� ����� �����������������
2���������������������������������"��#������������ 3��"��#������������������'� �!�)��������������� (� ���!�� ��"��#����������� �%�*��������� �����������'� �!�&�(�* ��#��������� ����'�*� �!�+(��"��#���������������!���� ��� ������� 4�������������"��#�����%��� ����� ���#������"��#����������� �%�� �����!���"��� ������ �������
#����
���� ����������� ������ �� ����� �������� �� �� ����� ���������� ��� ����� ���������� ������� ��
���� ����� ����������-��������������������.���� ���������������������������������
��������� ����� ���� � �������� ������� ��� ��� ������ ������ ��� ������ � ����� ����� ��� ���
�����5���
��
(�������"�������(�������������������!������������� ������������������������ ���
�� ��������������!����������������� ��������6�����������������������������������������
�� ����� �����+� ��� ������� �� ����� ���� �������� ������� ������ ��� ����� ���� ��������� �����
�� ��������� ����� ��� ������ ��������� ��������-����� ������ .��� �� ��� � ��������� ������
��� ��������������� ����������������!�������������������������������������������
����� �����%���� ������������������������ ������� ������������������������������������
� �����������������������"���������"�����������������������������������������������
�� �����������������������������������������������������������������������������
������ ����������������
��
"���������"������������ ���� �������������� �������������� ������������!����� �� ��
�� ��������������� ������������������������������ ������������ ���� ���� ��� ��
�� �����������������������������������7���������� �����������������������������
������� ������ �������� ������� ��� ��� ���� ������ ������ � ������ ����������� �����
������� �����������������������������������������������������������������������
���������������� ���������� ���� �������������������������������������������������������
��"��� ����������������������������������
��
5�����������!��"���������"����������������"������"��#����������"�����������#�����������������������������������
����#����������"������������������"������������������������������,�����������!�������������%���������� ����� !�����"��#���������������%�����������#�����%��������
6����������������������������--)����������������������������������"�� �������%�*!������������������������"��#��������
7������ ������� "��#���� �%��� ����� ��������� ������������� ������ ��#�� "���� �%���� ���� ���%!�� ������� ��������������������!������������"�#����"��#�����%������ ��#�������������������� ��!�� ��#��� ����������
��� �����"��#��������������������������������"��������%������������������������� �"��#�����%��� �!%�� ������������%��� !���������������%������ ��!��������������������"����� ���%���%�������������%�����%�����
� ���������������������������������,�������������' �����������������������(
#'���
������"��������� ������������"� ������������������������������������������ �����������
��� ����� � ����� ��� ������� ������� �� ����� ��� ����� �� �������� ������ ������� �������� �
� ����!�������������������������������������������
���
� �� ��� ���� ���� ������ ������� �� ����� ��������� ������� �������� ���������� ���� ������
��������� ���� �� �� � �������������������� ������������ �� � �� ��������������� ���
������������������������������ �����������������������������������������������������#*$��
���� ������� �������� ��� ��� ����� �� ����� ��*-#� ����� ��� ��)����� �������� ����� �����
������������������
��
���� �� �����
����������"��������(-������ �"���1960-2006.
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
%
��
����� ����� ��� ������� ��� �� ����� �������� ���� � ���� ��� ���������� ������������� �� ��
���������������� ����� �������������������������������������������������������������
��� ��������������������������������������������� ������������������������������%,,%�
"-������� � �."������������������������������������������ ���������� ������������������
���� ������� ��������� ������ ������ ��� ��� ���� � ����� �� � �� ���� ����� ������ �� �� ������ �
��� ���������������������������������������������������� ��������������������-���������
������.��������������-�����������������.��
��
#����
��������� ������*,�������������������� �����������������������"��8���������������������
����� �������� ���� ���� �������� �������� ���� ����� ������� ���� ����� � ��� ����� ��� �����
������� ����� �� ����� ����� ���� � �������� ��������� ��� ������ ��������� ���� ����� ����
���������� ��������������� �����������������-��������%�.������ ��������������������
������������������������������������������������������������ ������������������������
��� ����� ��������������������������������������
��
���� �� �����
����������������"����-������ �"�����1980-2006.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
%
��
��
���� ����� ������������������ ������ ����� ��������� ���������� ������ �� ��������� ����
����������� ������� ������� ��������������������������������� ���������������������
� ������ ���� ��� ���� ������ ����� ���� �������� ������� ��� ����� ���� ������� ������ ���
� ��������&� ��� ������� ���� ���������� ��� ��� ����� ��� ����� ���� ��� ������� �� ����� ������
��� �� ����� ����� ������� �������� �������� !����� ������� � ����� ���� ����� ������� ������� ��
�������������������� ��������9������������������������������������� �������������������
������������ �������������� ����������������� ������������������������������������
�������������������)�������������� �������)������������������������������������������������
���� �������� ���� ����������������������� ����� ������ ����� ��� ��������������� ��
�������������������������������������������������������� ���������������������������������
�� ������� ��������"�������"���������������� ���������������������������� ����������
8����-.)��#������!������"���������%��������%�"������%���!����������� 9������������������������ ��� ���������#�����%�����������"���,������������������%��������#�����%���������%�������
���������������������
$)���
������������-���������� ���.������������������������ ����������������!���������������
�������������������������������������������������������������������������������
��
��
���� �� *����
����"����������-1980-2006.
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
���%� ������
8���� ��2005�
8�����������������������������
���������"
��
��
��
�+���� �� ����� ��� ������ ����� ���� ������ ������� �� ��� �� ���� ������� �� ��������� ������
��� ������������������������� ����������� ��������������������������������� �
���� ������������������������������������������ ���� ������������������������� ���������
� ������ ����� ������� ����� �� �������� ������-���������� ����� �.������ � �����
��������������� �����������������"������������"��������������� ���������������������
���������
��
��
��
��
��
��
��
$����
��
���� �� #����
��
0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.72.0 2.0
2.32.6 2.8
4.0 4.2
6.1
8.0
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
�����
���"��
������
-��
� ��
���
�����
�� ��
�����
����
�� �
���
���"��
�� ���
� "��
����
���"���
�(��� �
�
����� ���20
06������
(�����2
006 ������
��������"�������������������-������ �"���2004(
������SIPRI YEARBOOK 2006��
��
���� �� ��� ���� ������� ������������ �������� ���� �������� � ����� ��� �������� ��� ����� ���
���������
��� ������������������������������������������ ������� ��������������������� ����� ��
��������!�������� ����������
��� ��������������������������������+� ������������������������� ��������������
���������������������������������������������� �������������������������������
������������� ���� ������������������������������������������+���������
��� ������ ������� ���� ������ ��� �� ������ ����� ���� ���� ��� ����� ����� �� ����� ������
��������������!������������������������� �������������������� �������������������
�������� ���������������������������������
��� �������������-����������� ����� ����� ���� 4������� .������������� ��� �������� ����������
� ���� ������ ���� �"�� ����� ���� ��� ���� ��� �� ������� ��"�� ������ ���� �������
�� ���� � ������� ��� ������ ��� ������� ��� ���� ��� ������ ������������ ������ ���
�� ������������������������������������������"����������"��������������
��������� �������������� ��������������������������"����
��
��
��
$����
&� ��������������������
���������� ��������������������������������� ������������!��������������������������
� �����-� �������$� �.��� ���� ����� � ��� ���� ������� ����� �� ����� ������� ��� ����
������������������������������
��
��
��
���� �� $����
���������������!�������"���������-1980-2006.
0
5
10
15
20
25
30
35
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
%
��
��
��� ��� ������� ����� ��������� ������� �� ������ ����� ������ ������� �������� ������� ����
�� ��������������������������������� ������������������������������������������������
������ �� ������� ������� ������ ��� � ��� ������� ������� ���� �������#*$������� �� ���
� ��� ����-� �������'� �.� �� ��)� �������� ����� �� ������� ��� ���)�� ������������� � � +���
� ���������� �������� ��� ���� ���������-����� ��� �� ���� ����� .���� ������ �� �������������
���������� ������������������������� ����������������������������������� ����
��� ������������������������������������ ���� ��������� �� ��������������������� ����
�������� ������������ ���������� ����� ��������� ������������ ������������ ���� ���
��� ����� ������ ��� ���� �� ����%,,'�������� ���� ������ ��������� ������� ���� ����
�� ��������������10� ��� ������������������������������ ������������+�����-�������� ���.����
��������� ��� ������ �������������������� ������������������ �� �������������������
�� �������������������������������������������� ������������������������� �������
������� ��������������
10���������������������������������&�
$*���
��
���� �� &����
�������������-������ ��"���1980-2006.
22 24 20 18 19 20 15 19 17 13 14 13 12 12 10 9 9 9 9 9 8 9 10 9 8 8 8
48 4949
4750 45
44 38 39 42 41 40 42 41 41 43 43 42 42 41 40 42 42 42 41 39 39
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
(���������"�������� ����!���������%�
%
��
��
����������������������������������������������� �����������������������������������
���������������������������������������������������������������� ����������� �������
��������������������� �������������
��
��
��
3� ������������������������������ ����������������� ������"�����
��������������������������������������������������������������������������������
�������������������� ������������������������������������������������������ ������������
�������� �������� �� �������������������� �����������������������������������������
������� �����������������������������������������������������������������
��
���������� �� �������� ������ ���� ���� ������ �������� ������� ������� ���� ��� ���
�������� �������� ������������������������������� �������� �������������
��
���������������������������������������������������������������������������"-!������."
������ ����� ������ �!����� ���� � ����� ������ ���������������� ���� ���� ����� ������
� ����+��������������������-������� ���� ����������������.� ������� ����� ��� ����� ��
$#���
� �"�-�������������������������������������.������������������� �����������������
�����-�����������������������.��
���
���������������������������������� �������������������������������������
��� ���� �������-������� ����������.���������������������������������������������
������ ������ ����������������)���������������������������+�������������������
����� ��������� ������ ������� ���� ������ �������� ������ � � ����� ������ �� �� �����
�������� ��������������������������������� ���������������� �������������
��� ������������� ����� ��������������������� ���������� ������� �������������
����� ��� �� �������� ������ ������� ������� � ������� ������ ������� ����� ��������
� ���� ������� ������ ��� ���������� ������ ���� ��� �� �� �� ������� �������� ���� ��
� �����"��� �����������"���������������������������-� �������� ����.�����������
�������� ����������������� ���������������������������������� ��������� ����
������� ������� ����� �� ����� ������ ����� �� �� ���������� ����� � ����� ���� ��� ���
������������������������������ ���������������������������������������������� �
�������������
��� ������� ������ � ��� ������ �������� �� �� ����� ��� ������� ������� ���� �������� ���
�����������������������������������������������������������������������������
�������� ��������������������������� ��������������� ����������������)�����
���������������������������������������������������������������������������
�������������� ��������������
��
������������������������������������ ������������������������ �����������������
���������������� ������� ������������+�������������� �-��������� ���.������������������
��� �� ������611��� ���� ����� � ��� ���� ������� ������ ���� �� ����� ��������������� �� �� ��
�������� �� �������� ������� ������12�������� ��� ���������� ������� �� � ��������� �������
���������� ������������������� �����������������������������-��� �������� ����.���� �
��� ���������������
���
11�� �!����&������������������..����������������&.����������������������OECD�������'����������������&��������/��(��12�����������������������������������S&P� ������������+��������������%������������������������������������
�����������������%�����������������������������������������������������%���������������������
$$���
������������������������������������������������������������������������� ����������
������������� ��������������
��� ����� �� �� � ��� ������ �� ����� �������� ������ ������������� ��������� ���� ��������
�� ���� ����������������������������������������������������������
� �� ��������������������������������������������������������� ����������������
������������������������������������������������
��� �����������������#*$�� �������������������+��������������+ �������������������
����+�������!�� �������������� ������������������ ��� ������������+���������� �
�� ��������������������������� ������������
���
�������� ������ �� ���� ������� ������� �� ������� ������� ������ ������� ����� �� �� �� �����
���� ������������� ������������������ ������������������������������������������������
������� ����� ������ �������� ������� �������� ����� ������ ����� ��������� ��������� ������� ���
-�� �� ����� ����� .� ��� �������������� ��-���� ������ ���� ����� .������ ����� �� �������� �����
����������������������������������� ������������������������������� �����������
������������������������������������������������������ ����� ��������������������
���������������+������������������������������������������������������������������
� ���������������������������������� ��������"������������� ���+���������!� ��
������������������������ ������������������ ���������� �������������� ��������
����������������������������������� ������������� ���������������������������������������
�������������� ������ ����������������������������
��
���������� ����� ���������������������� ���������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������
������ ��������������������������������������������������� ����������������������
��� ���)�� ���� ���������������������������� ���������������������������������� �
��� �������������� ��������������������������� �� ����������������������� ����������
���������� ����� ����� ������������ ���� �� ����� �������� �������� �������� �� ������������
����� �������� �� �� � �� �� ����� ������� ������� ������� ������ ���� ��� ����� ����� ��� �������
��������������������������� ������ ������������ ������������+� ��� ���
$&���
��
$� ���� ������� ����
������� ����� �� ������� ������ ������� ��� �� ������ ����� �� ��������� �� ����� �� ���
� ��� �� �������� ������� ��������-��������� ����� ����� .������� ����� +��� ������ ��� �����
����� �������������� ���������� ��� �������������� �� ����������� ������� �������
��� �����������������������������������������������
��
���� ���� ����� � ��� ���� ��� � ������� ������ ������� ������ ����� ������ ������� �����
���� ������ ������ �� �������� ����� ������ ��������� ������� ���� ���� ����� ��� �����
����������������������������������������������������������������� ���������������
�������������������� ����� �� ������� �������� ���������� ����� ��������������������������
�����
��
����������������##%������� ��� ���� ���������������������������������������������
����������������� ����%,,&������� ������ ������� ������ ���� �� ������ ����� � � ����
�������� ����������������������������� �� ���� ����������������� ��� ��������� ����������
������ ����� �� �������������� ������������������ �������� ������ ������������ ����
� ����� ����� ��� �������� ��� ������ ��������� ����� ������ ���� ������ ���� ����� ���
��������������������� ���������������������������� ������������� �������������
��
�������������� ���� �����������������������������%,,$-%,,'��������%,,(�������������
���������(���� ���������������������� ����%,,*-%,�,���������������������(�������� ��
�������������������������������-����� ���������������%,,(-%,,*�.��������3���������"�
��������� ����%,,*-%,�,� ������������13���
��
������������� ������������ � ������������))'-�)�)���.��� ������(��/�������))�0��
� �%,,(� �%,,*� �%,,#� �%,�,� �
�������������� �%%$�3� �%%#�%� �%&&��� �%&(��� �
������ ���� ������������ �
� �&�*� �&�#� �3�,� �
13�����������������������!���������������'��������������� ���%!�#�� (� ������������������'������������
����(
$����
��������� ���!��� ���������������� ���������������������������������� ����������������
����� ��� �������� ���� �� ���� ����� ������� �� � ������� ������������� � ��������� ���� �����
������������������������� �� �������� ��������������������� �������������������������
������ ����� �14������� ��������������������������� ������������� � �� ��!���������
������������������������������������������������ ������������������� ������ ����
���� ������ ������� !���� ������ ����� � ���������� �������� ��� ��� ����� ����������� ���
�� ��������
��
����� ������� ����� � ������� ����� � ��� ���� ��� ����� ��� �������� ����� ���� �����
������������������������������������������������������������������������������ �
������� ��� ������ ������ ����� ���� ������� � ����� �� �������� ����� ����������� ��������
������ �� ��� �� � ����� ���� �������� ��� ������ ���� ������� ���� ����� ���� ���"���� � ����
������ ���� ������� ����� ������� ������ ���������� �������� ������� ����� ������ ����� ���
������������ ������������ ��� ��������������� ��������� ���������������������� ���
��������%,,%����������������������� ������������������������������� ���������������
���������������������������������������������������������������� ����
��������
'� ������������������� ���������������������"����������� ����� ���
������������������ ����������� ���� ���������������������������������������� ����
������������ ���� ������������������ ����������� ����������� �� �������������-���������
����� ����� .���� ���� ����� �������� ������ ��� ������ � ����� �������������� ��� �� �����-�����
��� ����������������.������������ �������� ������������������
��
��������������������������������������� ��������3'���������"�������� �����������
� �����%,,*-%,�(-��� ����� ������ �������� ����"�� �.�� ���� � ������� ������ ����������
������������������� �����������-������������.���������������
��� �������������� � ���������������-��������������(/��������������.������������%,,*-
%,,#����������%�$/�� ���%,�,�����������������������������������������������
����� �� �������� ������������ � ����� ����� ��������� ����� ������ �� ���� ���
14�������������������������������������+������������ ��������!�"����"��#���"������������.��������������#����
����������#������
$'���
������������ �������������� ���-3/��������������������.���������������� ����
� ������� ����%�$/�� ����%,�,������ ���� ����� ������ ��������� ������� ����� �����
����������������������� ���������������������������������������������������
����� ��������� ������������������������!���� �����������������������������%�$/
������ �������� �� ��� ��������� ������� ���� �� ������� ������ ������ ����� ��� ���
������ ������ �� ��� ���� ������ ���� �������������� ��3/� ������������������ ���
��������������3(/������%,,'���3,/����%,�(������������������������ ���**��������� ��
���%,,'���33���������� ��%,�(� ��������� ���������� ���3/���������������������
�������������������������������� �������&/�����- �����������������������
����� ��� ������� ������ ���� ������ ����� .������� �������� �� �� ����� ������� ����
��������������������*,������� ��� ���%,�,��������',������ ����%,�(� ������� ��� �
�� ��������',������������������������� �������������������������������� ���������
��������������������������� ���������� ��������������� ����������������� ���������(�
� �������� ����������������������������������� ���� ��������������������� ��
��� ����������������������� �������������������������� ��������������� ���
��������������������%,�,� ������� �� ��� ����� ��������������������� ����3/�
������������������������� ��������������������
��� �������� �����)�� �� ������� ������ ��������%,�,-����� ����� �������� � �� ����
��������� ������������������%,,*-%,,#�.��� ������������������������������������
���� ����� ������� ��� ����� ���� ���� ����� ���� �� ����� ����������� ������� ����� ���
��� �������������������� ������������������������������ ���������������������
�� ���������������������������������������������� ������������������������
� ��� �� ���������� ����� ���� ������ �� ����� �����-��(/���%,�,������$/�� �� ������
%,��� �.�� �� �������������� ���������� ������������ ����� ����� ����������$/���%,�,�
������&/�� �����������%,�������������������%,,*-%,,#���������������������
�� ����� ������� ����� ���� ����� ������ � ������ ���� �� ����� �������-��(/� .���� ���
��� �����!��� ������ ���� �������� ������������ �������� ���� �� ����������� ���
��������� ���������-�� ��%,�,.����������������!�������%��$/���%,,*-����������
��������� �������������.����#�$/���%,�(���
��
$����
� ������� ����� ����� ����%�$/�� ���%,�,�� ������� ���� ����� ������ ������ ��� �����
��� ���������������� ��������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������
����� �����
��
���� �� �������������������������� � ����������!���������$1���������)�)������
���������"���������������������������/�2003-2017.�������!���0
40
50
60
70
80
90
100
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
�������3�������
�������4�������
�� �� ���������60%����������������� �����������������������������������
��
��
��������������������������� ��������������������������� ��� ����������� ������� ������� ��
� ������ ����������������� �������������������� ���������������� ������ ������������
�������� ���� � !���� ������� �������� �� �� ���� ������ ����� ���� �������� ���� �������� �
������������
&)���
(� �������"������������������������
��� ����� ������� ���� �� ������� ������ �� ������ �-��������� ������ .�� ��� ���� �����
� ����� ������ �� ������ ��������������������� ������������ ����� ������� ������� ���
����������� �����������������������������������������������������������������������
����� ���� �� ��������������� �����������-����� ��� ��������� .������ ����� � �������
� ��� �������+�����+ ������������������� ������������� ���������� �� ���� �����!���� ������
���������������������������-����� ����.��������������������������������� ����������������
���������������������������-������ ��������������� �������������������.������������ ������
������� �������������)������������������������������ �������� �������������������������
����������������������������������������� ��������������������������� ���� ��������
���� ���������������������������������������������������������������������������� ����
������ ������������ ���������
���
*� ���� �����������������������%�����������
��������������������������� ������������������������������������������ ���������
������������������������ ������� ��� �������"-��� � ��� �� ���� �."�������� ��� ������ �
�� ���� ��������������� �������� ����� �� ���������������������������������� ����������
���������������������� �������������������������������
��
�������� ������������������������������� ����������� ���������������������������
������������������������� ������ ������������������� ��������������� �����!������ �
�������� ���������������������������������������������� ������������������-���� ��������
����������������������.���������������������������������������������������������������
������� ������ ����� ������ ������� ���� ��� �������� ������� ��� �������� ������� �����
������� ������������ ������������������������������� ����������� ����������������� ��
������ ��������������������������� �������������������������������������������� �������
���� ��������� ������ ������� ���� ����� ����� ����� ������ ����� ����� ������ �� ������ ����
�������������� ��������)������������������ ���� ��� ������������� �����������������
��������������� ������������������� ��������������� ���������������������������������
��������������������������������� ����� ������������� ������� ����
��
&����
� ������ ������ ������-���� ������� �� ����� .������ � � ������ �� ���%,,%-%,,3����� ����
� �������� ������ ������ ���������� ��������-���� ������� �� ����� ������� � ����� .������� ����
����������������� ���� ����� ���������!�� ��+������ �� ���� ��������� ���!����+����� �����
�� �������������������� ������� ������������������� ����� ������ �� ��!������������+����
� ����� ������� ����� ������ �������"-����� � ����."� 6��������� ������ ������� ������
���� ����� ����� �� ����� ����� � �� ���� �� ����� 6��������� ����� ��� �������� ����� ��� ��
������������������!�������� �������������������������������������������'�������������
� ��������� ������� �� ���� ���� ��� ��-����� ��� ��� .����� ����� ���� ��� ����� �������� �����
�� �����������������������������+���������������������
��
���������������������������������!��������+��������� � ������.����������������������� �0��
��
� ��##$-�###� �
%,,,-%,,�� �
%,,%� �%,,&-%,,3� �
%,,$� �%,,'� �
���������� ����
���� �
3�$� �&�'� �,�'�� �,�$�� �,��� �&�,� �
������������
���� �
&�%� �'�#� �&�%�� �3�,�� ���,�� ���&� �
�7����������������� ��%,,'���
��
������ ����� ������ ���� ���� �� ���� ������ ��������� ������� ����� ������ �������� ��15�
�+���������������������������� ���������������������������� ���-��������������������
����������� ��������������������������� ������������ �.�������������������������
����������������������������������������� ������������������+��������������������!����
����� �� ������� ��� ����� ����� ����� ������� ��������� ����������������� ���� ��� �������
� ����� ������������������ ��������������������������������������� ����� ����������������
��� ������� ���� ��������� ������� ���� �� ������� ��� ����� ���� ��� � ���� ���������� ���
���� �� ����� ������� ������ ������� �������� ����� �� ������ ��� ��� ������ ���������
���������������������������������������
15��������������������������������&�����������/&�)��������� �������//�)�����������OECD���/+������������������
��������'�������������������������������&�(��
&����
��
��
��
���
&*���
��
��
��
��
��
��
��
��
��
�������������������������������������������������������"���������������"����
��������������
��
�&$���
��������������%�������
��
�� ������
����������� ����� ����� �� ���������������������������������������������� �� ���� �����
��� ���� ���� ����� ����� ������ ����� ������ ������ ������ ������ +� � ����� ������������
�������������-��������"���� � �.����������������� ����������������������������������
��+������ ������������������������������������������������������������������������
�������� ���� ����� ������� ���� ������ ������ +���� ��������� ����� ������"������ ����
�����������������������������������������������������������������
���
�������������� ������������������������� ��������������� �������������������������
����� ���� �� �� �������� ��� ��� �� ����� ���������� � �� ��� ������ ����� �������������
��������� ������������������� �� ������������� ������������� �� �� ��� ��� ������ �������
�� ������ ������������� ������ ���� ������ ������� �� � ����� � �������� ��� ���� ����� ��
��������������������������������!������������������������ ������������������� �������
���������� ����������)��� ������������������������������������)����������������������
���������
��
������ ������������� ������ ������� �� ��������������������� ������ ������� ��� ��������
��������� �������� ����� ��� ������ �������� 6��������� � ������� ���� ����� ���� ��� �����
������� ������ ����� �� ����� ��������� 6���������!���� �� ����������� � ��� ���������������
������-� ����� ���������.� ������������ �� �������������������������������� ����������
����������������������!����������-��������������.��������������������������������������
������� �� ������� ����� ����� �����������"���� ���"� ���� ����� ���������� ������������
����������� ������� �� �� ������ ������� ������� � ������� ������ �� ����� ���� ��������-����
������.��
��
����� ���� ���� ������ ��� � �������� �������� ���� ������� ������ ���� ������ ����� �� �� �
��������������������������������������������������� ������������������������"���
�������������������� ������������������������������ ������ �� �����������������
������������������������������������������������� ����������������������������
&&���
����������������������������� ��������������������� �� ������ ������������������ �������
�����������������-������� ����.�����������������������������������������������������
�������������
��
�����������������������������������������������������������������������������!��
������������������������������������������������������������������-��������������"������
����������."�������������������� ��������������������������������������� ��������6
���������!������������������������������������������������������������������������
������������������������������
��
���������� ��������� ���������������!���������������� ���� ����������� ���� ���������� ��
��� �������� ������� ��� ���� ������� �� � ������� �� ��� ���������� ������� ����� ������6
��������������������� ���������������������� ������������� ����������-���� �������
���� ����������� ������������������������������������������� �.�6������������ �������
�������������������� ������6��������������� ��������������
��
������ ������ �� ���� ����� ����� ����� ���� ����� ������ ���� ����� ������ ��������� !��� ���
���������� �����������������������������
��
��������������������������������������������!������������������������������� ��������
�������������������������������������������������������������������������������������������
������ ���� ���������� ����� ����� ����������� ������ ������ �������� ������ ��� �� �� ���
����������� �� �������������� ����� � �������������������!����������������������
�������� ��������� ���� �������� ������ �������"������ �� ����"������ ���� ������������ !��� ����
�������� �� ����� ������ ������������� �����������������������������������������
��������������������������������������������
��
��� ������� ������� �� ����� ������� �������� ����� ������� �������� ������ ������ ��������� !��
�������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������� ��������������������������������������������� �
&����
����� ������� ��� ������ ���� ��� �� ������� ���� � ������"������� �������������� ��������
�������������"������������������ ���������� ����������� ������ ������������������
��
�������� ���� ������� ������ ������ �� ���� ����� ����� ������� +����� ������ ����� ����� �������
������������ ��������������������������� �����������������������������
��
�"��� �"������� ����� � ������ ����� ������ ����� �� ����� ��������+����� ����� ��� �� �����
��������� �� ����� ������ ������ ������ ���� ������� ������ ���� ������� ������������ ����� �����
������������������� ����������������� �� ���������������� ���������� ��������������
� �������� ����������� ���� � ������ ����� ������������� ���� �������������� ����� ������ ������
���������������������������������������� �������������������������� �������������
+������������������������ ���� ����������� ��������������������������������������
����������� �������������
��
����� �������������������������������������������������������������� ��������������
����� � ��� ���������������������"� ������� ���������� ���� ������������������������������
������� ��������������������� ���� ���� ���� ��� ����������������"�� ������ ���������� �������
���������������������������������������������������������������!������������������
��������������������������������!������ ����������������������������� �����������������
�������������������������������������������������������������������������������� �
�����������������"������ �������������������������������������������������� �����
������������ ������������������������������������������� ��������������
��
�������������������������������������������������������������� ���-�����������������4�
��� ������ ���.� ����� ������ ������ ����������� �� �����"������ �� ����� ����� ������ �
�������������������������������������������������������������������������������������
���� ������ ������� ������ �� ��� ������ ��� �� ����� ����� �� ������ ���������� ������� �����
���������� ��������������������������������������������������������������������
��
&'���
���� ����������� ���������������������������� ������������� �� ������������������
���� �� ������ ��� ������ ������������������������������ �� �����������������������������
������������
��
���������� ������ � ���������� ������ �����"������������� ���� ������ ������ � �������� ���
���� ���� ���������������������� ���� �����������������������������������������"���
�������!������� ������������������!���������
��
������ ������� ������ ����� ����� ������� !���� �� ����� ������ ��������� !��� �������"� ��� �� �
��� ��� ����� ����� �������� ������ ���� �������� !����� �������� �������� �� ��������� ��� �� �
������ ������ ����� ����� �� ��������������� � �� ����� ��������� ���������������������
������������������������� �� �������� ������� ������� ����������������� ��������
��������������� ����������������������������������������
��
������� �������� ����� ������� �������� �������� ����� ������� ������ ������ ���� ������� ����
��� ������ ������������������ �����������������������������������������������
��
��� �� �� ����� �� ���� ���� �� �������� ���"������� �� ����� ����� �� �������� ��� ����� ����
� ������� ������ ����� �� ������� ���-� ��� +���� ���� � ��� � ��� ��� ������� ��������".� �������
��������������������������������� ���������� ���� ����� ����������-���������� ������
����.����������������������������������������������������
��
������ ��� !���� � ���� ������ �������� ��������� ���� �� ����� ����� ������� ���� � � ��� ���� � ���
�����!����������� ��������������������������������������������������������������������
����������� ��������� �������� ����������������������������������������������� ����������
����������������� �����������!����������� �����������������������������
��
������ ������������������������������������������������������������������������
���������������������� ��������������������������������6���� ����������������������
���������������������� ����������������������������������
��
&����
���������������� � ���� �������������������������������������������������������������
��������������� �����������������������������������������������������������
��
� ��� +���� �� ��� ��� � ������� ����� �� ����� ����� ����� ����� ���� ���"� �!���������� ������
������������������� ���������������������������������������������������������������������
������� ������� ������ ������ �� ����� ������ ������� ����� ������� ��������� �������� ������� ��
������� �������������� �%�3��������5����������������������� ��������������������������
����������������������������������������� ������������������������� ���������������
��
�� ����� �������� � ���� ��� � ���� �� ����� ��������������� �������������������� �������
�� ����� ������ ����� ����� ����� ������ ����� ������� ���������� �������� ���� �� �� ��� �
������������������������������� ���������������������������� ����� ������������������
����-����������������������.��
��
�������������������������������������������� ����� ����������������������������� ���
�������� �������������� �� ��� ������������ � ��������� �������������� ���������� ��������
��� ��� ������ �������� ����� ������ ����� ������� ��� ������ ������� ������ ������� �����
�������������������������������������������������������� ������������
��
���������������� ������������������������� ��������������������������������������������
������������������������������������������
��
%� "������������%������
������� ������� ������ ��� ���-������ ���� .� ������ ��� ��� ����� ���� ������� ������ ������
������ ����� ������ ��� ������ ������ ������� ��� ��� ����� ���� ������ ����������� �� ����
���� ���������������
��
&� ������"���� ���%������
������ ���"�� ����� ������������������������ �����������"� ������ ���������"� -���������
������������� ���� �� ����������.� �������� ������ ������ ������ ������ �� ���� ����� �����
������-����"������������ �.������ ������������ ��������������� ���������� ��� ������ �������
�)���
������ ������� ������ ����� ������ ������� ������� ����� ����� ��� ������ ������ ����
������������������������������� ����������������������������������������� �������"�
����� ��� ��� ���������� ������� ���� !����� �� �������� ����� ������� ������ ���� ��� ������ � ���
�����������!���"���
��
������ ���"����� � ������ ������� ��� ��� ���� ���� ��� ����� "����� ������������� ��� ���
�������-������������������������.����������������������������������������������������������
���������������"��������������������������������������������������������"����������
�������� ���� �������������� ���� � �� ����� ����� ����� �������� ������� ����� ��� ����
���"����
��
���������"���������������������������������������������������������� �������������� ��
���������������������������� ������������������� �������������������"���������������
�������������� ������������������������ ����������������������������������������������
����������
��
������� ����� � �����"�� ����� "� �� ����� ������ �� ��� ���� �������� �������-������ +� �
�� �����.�� ������ �������������������������� ������������������ ��������� ����������
�� ����� ������ � ������������� ����� �� ������� ��� �� ����� ������ ������������������� �
����������-���%,/�.������������������������ ���������������������� ����������������
%,,(��������������������������������������������������� ����������������������������
�� ��������������������������� �����������������������������������������������������
���
3� �������� �������
�� ����� ������� ����� ��� ��� ���� ����� �������������� �� �� ������������� �� ����� ����� �����
������������������������������������������������������������������������ ���� ���������
� ������ ����� �� ��������� �������-�������� ������ ������.� ������� ��������� ������ ���� ���
������� �� �������� ����� �������� �������� ����� ���� ������� �� ������ ����� ��� ���� ������ ���
����� ������������������������������� ���������������������� �������� �����������������
� ������������������
��
�����
� ������ ������ ����������� � ����� ����� !���� ������� ��� ��� ������ ������� ��� ������
��������������� ���� ��������
��
��������%,,'���������������� ���������������������������������������������������� �
������������������������������������������� ���������������������������������������������
�� ����������+� ������������������ ����������������������� ������������������������
��
���������������%,,'����������������������������������
��
��� ��������� ����������������������
������%,,'�� �������������������������� ��������������������������������������������
��������� ������������� ���������������������������������������������
��
������������� �%,,(��� ��������������������������� ����������������������� ������
�� ���������������������������������������������� ���������������������������� ������� �
���� �� ����������������������������������������� ���������������� ���� �������� �
����� �������� ������ �������� ������ ������� ������ �� � �� ������� ����� � �� ������ ��� ����
�����������������������
��
������� ������ ������� �� ���� �� ����� �� ������ ���� ������� �������" � �� �����%,,(�����
����������� ������������ ���������������������������������������������������
��
��� ������������������� �������������������������������
�� ���� ������ 4������� ������� �� �� �� ������ ����� �� ����� ������� ���������� ������� ����� �
������ ����� ������ �� �� ����� ������� �������� ������� ���� ��� �� ������ ���&������ ����� �
������ ��������������������� ��� ������ �� ��������� �������������������������� ���
�������������������������������������������"���������� �����!�������������������������
���#,��������" ���
��
������������� �%,,(��������������������������������������������������������������
$,��������"��������������� ���&$���������������������"����� ��� ����������������������
�����
����� ������ ������������� �� �� � ��������� ��� ������� ������ �� ����� �������$-$,�� ������"�
���� ������������������������������������������������������ �������������������������������
�������������������
��
� � ������������������������������������ ����������������������������� ���������������
���� ���������� � �� ��� �� ����� �� ����� ������ ��������� ��������������� ����� ������� ����
������������%,,(�������������� ��������������������������������� ��������������� ���
�� ���������������������������������������������������� ���������������������
��
$� ���"������������������������
���������������� �������������������������������������������������������������������
������������������������� ���� ���� �� ������������ ��� ���������� ���� ��������� ��
������������ ����� ����������������� ������� ���� ������� �� ����������� �� ������������
���������������������������������������������������������������������������� ���������
���� �����������������"�����������"���������������������������������������������������
���������� ����������������������������������������������������� �����������������
��� ���� ������� ������ ���� ���� ���� ������� �� ����� ������������������������ ������� �����
!������������������������������� ���
���
'� ���� �����������
��������������������������������������"����������� ���������������������������
��������������"������������������ �� ������ ������������� �������������������� �����
"����"��-������������.���"�������������������������������������������������!�"��
����������������������!�������������������������������������� ���������������������
��
�����%,,$������ ������ ������������������������� �� ����������������� ����� ������ ��
�� ����� ������ �������� ������� ������ ���� ������ �� ���� ������ ���"������ �� � ����� �
�� ��������������������������������!����� ������������������������ ����������������
����������
��
�*���
��� ����������������������� ���������������������������������������������!����
�������� ����� ������ � ����� ����� ����� ���������� � ���� ������ ��� ����� ����� ���
������������ ����������
��
(� �����"�������"���������%���������������������
���������������� �������������������������������� �������� ���������" ��������� �
��������������������������������"��� ���������������������������� ��������������
������������ ��������������������������������������������)�������������������������
�������������������������������� ������
��
����������� ������%,,&����� �������������� ���������� ��� ������������� ����������
����������� ������������� ���������������(,,�� �������"� -��������������� .� ��� &,,�
��������"� -������������.����������������������������������������������������&,/��
� �� ��������� �� ����� ������ ������ ���������� � ���� ����� ��������������� ��� ����� �����
�������+� �������������
��
����� ������� ������ ������ ������� ��������� ������ ������� ��� � ��� ���� �� ����� ����
����������� ��������������������� ���������� ������������������ ����������������
������������������������������������������������������������������"���� ����
��
*� �����������%����(���
�� ��������� �� ����� ����� �� �����"�� ������ �������� ���� ���� � ����� ������ ��� ����
�� ����� �������� ������� ������ �� ����� ������ ������ �����"�� �� ����� �������)�������
���������)������������ ������������� ����������� 4��������������������"��������������� �����
����������������������� �������������
��� ���������� ��������������� �����
��� �������������������� ������������������
��� ������������������������ ����������������
��� ����������������������� ����������������
��� ���������� ���
��� ����������� ���������������������������������
�#���
��
����������������������+������������������������+��������������������������������
� �������� �����������������������������������������������������������
��
#� �������������
��� ���� ��������������� ��������������������������������������������
��� ����������� ��������������� �� �����"�������������������������� � ��������� ���
����������������������������������������������������������������������������
������������� ������������
��� ���"��� ��������������������������������������-����������������� ������������.��
��� ������������������� ��������������������� ������ ���������������������������
��������������������������������������������
��� ���� ����������������"������������"���������������������������������������� �
�������������������������������������� ������������ ������
��� ��� ����� ������ ��� ����� ���� ������������� ��� ������ ��������� ������� ��� ����� ����� ����
��� ������
��� ���������� ������������������%,,'��� ����"��� ������������"����������������������
������������������� ���������������
�� ������������������������������������� ���������������������������
��
�,� ���������"���������%������������ ����"���������������������
��� ��������
������������������������������������������ ��������������������������������
�� ������������������������ ����� ������������ �� ������������������ ��������������������
������
�$���
��
��� ��������� �����������������������
����� �� ������� �������� ���� �� ����� ������ �� ������� ����� ���������� ������ �� ������
���������������������������������������������������������������� ����������������������
����������������������������������������������!�������� ����������������������������������
������������������ ������������� ������������������������������������������
�. ���� ���������� ��������������������� ���$-�,�����������������������������6
���������������������������������������� �������������"���"����
��
%. ��"���������������������������� ���������������� ��������������������������
����������� �����������!���������� ���������������� 6����������������� ��������
��������������� ����� �������� ������������ ������� ������ �� ������ ��������6
���������� ������ ������ ��������� ����� ����� �� ���������� 6� ����!����� ����
�������� ��� ����������������� ����� �������� ������� ����� ��� ����� ������
����������"����������6���� �����������������������
��
&. ����� ���� ���� ��� ��� �� ����� ������ �������� �������� �� �����-�������� ��� �
���������� ���� ��� ��������������������� .� 6������������������� ������
������ ����� ��� ����� ��������"����� �� ���� ������ ����� � 6������ ��� ��� �����
������6��������� �����������������������������
��
3. ��"����������������������������������������������� ��������������"�����"�
������������������������������������������������������������������� ����
�������� �� �������� ������ ������ ����� ��� ���� ��� ����� ����"����������"�
-��� ���� ������ ��� � ������ �� .�� ������� ������� �� ���� ��� ��-��� ����� �� �
!���� �.� ������������������������������ ������ !����� ����%/���&/� ����� ����
���������� ����� �� ������ ������� ����� ����� ����� ���� ������� ������ ��� ����
�������� �!����� ����� ������� ��� ��� ������������������� ����� ��� ������������
��� �������"������������"�����������������������������
��
�&���
$. ������� ����2�"����� �� ������� ����������� ���� �� ����� ������ 6!����� �����
������������������� ������� ������������ ��� ���������� ���"� ���� �������"��6
�� �����������������������������
��
'. ����� ����2�������� � ��� ����� ������� ������� ��� � ���� ���������� 6������
���������������
��
��� ������������
������� ����� ����� �� ��� ��� �� ����� ������� ���"������� ���-� "�� ������� � ��������
������.������� �������� ������� �� ������ ������� ����-�� ���� ���"�������.�� ����� ���������
!����������������������������������������������������� ����������������-��� ������
������4����������������������������.��
��������������������������������
�. ������������� ������������������� �� �� ��������!������
%. ������������������� ���������"�� �� �� ����!�������
&. �������������������������� �� �� �� �����!������
3. �� ������������ ������������� � �� �� ��!����������
$. ���������������������� �� �� �� ��!���������
'. ������������������� �� �� �� �� ��������!������
��
��� ������������ ���
���� ������������� ��������������"������������!���������� �����������������������
�������������������������������������������������������������������������������
��
�������������������� �������-������.�� ���������� ��������������������������������
���������������������� ��������������������������������������
��
�������������������� ���������� �� ����������"��������������������������� �����������
��"�!�����)��������� �����
���
�����
�������� ������� ��� ������� ���� ��� �������� ���������� ������� �� �� ����� ��������� �������
� �������-�������� ���� ������"�� ���� � ���� ������� ������� ������ ����� ������� ���� �� ������
��� ��.��
���
������������������!����� ����������"������� �������������������������������������
�����������������������������������������
���
��������������������������������������������������������������������+��������-Dash-
Board�.�������������������������� ���������������������������� ����
���
� ���"����� ����� "����� ��� ������ ������ ���� �������� ����������� �������� ������ ���
��������� ���������������� ����������� ��� ������������������� ������������������� ���
������� �����������������������������������������������������
���
���� ������� ����� �� ����� ����� ������ ������� ������ �� ��� ������ ����� ��� ������ �������
��������������������������������������!����!�����"���
��
�%� ���������(���
��� ������������������
� ������� �������������������-�"�.�!��������(��������� �%,,���������� ����
������###��������������������������"���������
�. �������"������� �������������������������������!����������
%. ���� ����������� �������������������������������������������� ���� ������ ������������
��������������� ����������
&. ���"�������������� �������������� ����������������� ��������������
�'���
��"�����!������
�� ����������������������������������������������������!�������� ��������������"�
�������������������������������������!�������
�������������������������������������������������������������
3. ��������� � ����� ������� �� ����� ������ ������ ������ ���� ������� �������
����� ������������ �� ���������� ���� �������������� �������� ����������������
���������������� �������������� ���������������������������������������
�������� ������������� ���������
$. ���� ������ �� ����� ����������� �������������� ������ ������"�� ���� ����"� �����
���������������������������������������������������������
'. ������� �� ����� �� �� ����� ������ !���� � �� ��� ���� ������ ��� ������� �����
��"� � �� ��������� �� ���� ������ ���� � ������ ����� !��� ����� ��� ��� ��������
�� �������
��
������������������"������������������������
�. ����������������������������� �����������������������������
%. �� ������������������������!�������������� ��������
&. �� ����������������������������� ����������
��
��� ���� ������ ��� ���� +���"������� ������� ������ ������ ���� ����� �� ���� +����
��� �����������������������
��
��� ������������"��������������
�. ���������������������������������������!����������� �����������"������� �
���������������������������������� ������������������ �����������"����������
�������������
%. ����� ���������������������������������������������������� ������� ���������
���������������������������������������������������������������������������
�� �������� ������������
&. �����%���� ��, � ����("� ������� �� �������� ����� ����� �� ����� ����� ��� �
��������������������������������������������!���������������������������
�����
3. ������������������� ����-������������������������������������������
���������������� �������� ����������� ������2������������������� ���� ����
������������������������������������� ����!��������������������� �����
���������������������������
��
��� �������������������������"��
�. ����������������������"���� ������������������������ ������"���� �
���������������������������������
�.� ��������������� ����������������������������������������"����
�.� ����������������������������������������� ���������������������������
�.� ���������������������� ��������� �����"�� �������������������
�.� ���������"���������������������������������"���
%. ���������� ���������� ������ �� ������������ ������ ������������"���������
������������������������������������������������������
&. ����� ��� ���������"� ��� ��������������� � �� ����� -���������� .���� �� ����
�������� ���� �������������
��
�'����
�������������������� � ����
��
�� ������
����� ����� ������ ����� ������� ������ � +���� ������� ����� ������� ������������� �� ��
�� ������������������������������������� �����������������������!������������������
������ �������� ������ ���� ����� ���� ���������� �� ��� ������ ���� �������� ���� �������� ���
� ������������ ���� ����� ���� ������� ��� ���� ����� ������ ��� ���� ��������� ������� ����� ��
����������
��
�� ���� ������� ������ ����� ������� ������ ������� �� � ������� ������ ������������� ��� �����
�� �������������������������������������������������������������� ���� ���������
����������������������������������������� �������������������������������������
��������� �������� ������� ����������������� ��� ������������� ������� �+� ����� ��������������
���� ���������������-���������������.�������������������������������������������������
���� ����� �� ������������������������������ ���������� ���� �+��������� �������������
��� �� ����� ������ ������� �������� �������� !��� ������� �������� ������ ����� �� ����� ������ ���
������������������������������������������������������������ �������������������
��������������������������������������� ������������������������
��
��������������������� ����������������������"�����������%,,(����&$������������
���������� ����������������������������$��'����������������������������������(��������
������������"�����-�"��� ���������������.��
��
������ ������������������������������� ����������������������&$��������������������
� ������ �������� ������ �����"�� ���"�������� ������� ���� ���� !���� ���� ���� ��� ������
������ ������� �� �� ����� ����� ����-+� �� ���� ������. � ������ �� ����� ����� ������ ����
������ ��
��
�������(������������� ���������������������"�� ��������������
��� �� �� �������"���� ��������� "����� ����� ����� �������� ������������� ������ ����"�������"
��������������������"������������+� ������������
'����
��� ��� ��������� � ������� ����� ����� ��� ��� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ���� ���������� �
���������������
��� ���"��������������� "���������"������������������������!����
��� �����������������������������%����������������������� ������������������������
����������������������� �����
��� ��� ����� ����������� ������ ��������$� ��� �������-������ �.� �������� �� ������ ����
� ����� ����� �� ����� ������������� �������� ������ ��� ���"� ����� �� ����&$��������
��������
��
�����������!������������������������������������������������"���������������� ���������
�������������������������������������������������������������������������������������
����� �� ����������������������������� ������������� ���������������������� ���������
�� ����� ������ ���� ����� ��� �������� ������� �������������� ������ ������� ����� �� �����
��������������������������������������������������� �������������� �������������������
����� ���� ����������������������������� ������!��������������������������������������
������������������������������������������������������������ ������������� �������
�!������������������������� ����������� ���������������!��������������������
��������������
��
�������������������������������������������������������������������������������������
������������� ������&$�����������-%,,(�.�������������������������������������������
�������� ��� ��� ������� ��� � ����� �� ���� ������ ������������ ����� ��� ��� ���� ���� ������
���������� �����"��������� ���������������������� ���� ������������ ���� ��������������� ���
� !���������� ��� ����������� ����� �������������� ���� ������� ������ �� ��� �� ���� �
������������ ��������������� ��������������������� ���������� ������������-������ ��
�������� ���������������� ����������������������',�!��������������%,,'��.���������
���������������������������������"������������������������� ������������ ��������������
�������������������������������������������������������������������������������
���������� !����� ������ ����� ��� ����� ���� ������ ����� ���� ����������� +��� ������� ��� �������
� ������ ���������� ����� !���*,����� ��� ��� ���� ����� ������� ���� ������� ���� ����� � ���
����������������������������������������-����������������������"������ �������.��
'*���
�� �� ������� �� ��� ������ ����� ����� ������ ������ ������� ������� ���� ��� ����� ����� �
�������������������������������������������������������������� ����������������
�������������������������������� ������ �������������������
��
� !���� +� �� ���� ��� �����"����� � "� ������� ����� ������ ���� ���� ������� ����� ����� � �
����������������� ����� �����+� ������� ������ �� ������������� ����������� ��������
�������� ��� � ����� ����� �� ��������������� �� ������ ��� ��� � ������ ���� ����� �����
������"������"������������������� ����������������������������������������� ���������
�� ���������� � �������� �� ��� ������� �������� ������ ��� � �� ���� ������� ����� ������ ��
"�� �� "������������ ����� �� ����� �� �� ����� ������� �� !���� ����� ������� �������
������������ ������ ������������������
��
%� �������������������))���
�������������� �������� ���� ���"����� "� ����������������������������������������������
�� ���� �� ����� ������ ������ ����� ����� ��� ������ �������� ��%,,&� ����������� �������
���������������������"����������������� ������������������������������������������������
�������������������������������� �������������������� �������������������������
�������������������������������������������������� �������������
��
� ������� ������ ������ ���� ������ ����������� ���� ������� ����� ��� ������� ���� ����� ���
������������������� ������������������� ������� �������������
��
��
��
��
��
��
��
��
��
'#���
��
��
&� �� ���������������
��������������� �������������������������������� ���-�!���$����&$���������������.�����
������������������������������������������� ����������)�������������������� ����
��
��������������������������� �����������������������������������������������������������
�� ���� ��� ��� �������� ��� ��� ��� ����� �� �� �� �� ����� ����� ������� ����� +� ��������
����������������������������������������������������� �����������������������������
���������������������������������������������������������������� ������������������������
���������������
���� ������������������������������� ���������������������������������������������
����� ����� ������ ���������� ������ ��������� ������ �� �������� ������� ���� �� ���� ������
������� ����
��
�������������������������������������������� ������������������������������������
�������������������� ��������������
��
3� ��������
��������������������������
��� ���������� �������������� �����6���
��� ��������������������������������������������-��"��.���������������6��
��� ����������������������� ���������������������� �������������������!�������
��� ������������������������������������-���������"��.��
�'$���
����!����������
��
�� ������
�� �� ����� ������ ����� �� ����� ����)$,�� ��� �� ����� ���������� ����� ��� �������
�������������������� � ��� ��������������� ���� ��������������������������������������
����������������������������������������������������������������� �"��� ������������
��� ����� � ����������� �� �� ������ ���� ������������� ������ ���������� ��� �������
��� ����������������������������������������������������� ��������������� �������������
����������������������������������
��
�������4����������������������������������� ���������������������������������������
���� ������� �������� ���� �������� ���������� ��� �� ������ ����� ��� �� �� ���� ���� ��
���������������������������
��
%� ��"����
���� ���� ������� ��������������������������������������� ����� ������ ������������
������ ������ ������������������������������� �� ���������� ������������ ����������������
�������� ������������������� �������� � ������ ������������������������ ���� �����������
������4������������� ������������������������������������������������������������
������� ����������� �������������������������������������������������������
��������"��������������������������������"�� �����������������������������������������
���� ��� �������������������������������������������� ���������������������������������������
���������������� ��������������������������������������������������������������
� ����� ������� ������ ��������� ������������� �� ����� ����� �� ��-��������� ��� ��� �� �
���������.������� �������������������������������������������
'&���
&� ������������
��� ������������������
��������������������������������������������������������� ������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������
+� ������������������������������������������������������������������������������ ������
�������������������������������������������������������������������������������
��
����� ������� ����� ������ �� �������� ������� ������ ������� ��������� �������� ��� ����� ��� ��
������ ��� ����������������������� ��������������������� ����������� ������������������
��� �������� ���� ������� ������������� ����� ��������������� ������ ���� ����+���� ������������
���������� ���� ��������������������������� ����������� ������������������������"������ ������"
������ ���� ��������������������������������$-&,�� ������ ������������������ �����������
����������������������������� ���������������������������������!��������������������$������
����������� ���������!��������������� ���������������������������������� �������������
�������������������������������������������� ����������������������� ������������������
�������������������������������������������������������������������������������������
���������������� ������������������������� ���������������������������������������� ��
�������������������������������������������������������������������
��
������������� ����������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������� 4�����������������
��������������
��
���� ����� �� ������� ������ ��� � ������ ������� ����� ����� ������ �������� ����� �����
������������������������������� ������������������� �����������������������������������
���������������������������������������������������������������������� ��������������
������������������������������������������ ������� ���������������������� ������ �
����� ���� �������������� ����������������������������������������������������������
��������� ��� �������������������������������������������������������������-�������������.
��������������������������������������� ������������������ �������������� �������������� �
�� ������ ������ ���������+�������� ���� ������������������������������������������������
'����
���������������������������������������������������������������������������������������
����������������� ������������������������������������� ��������
��
������������ ����� ������������������������������ ������������ � �����������������
����� ���� ���������� ������� �� ������� ����� ���� ������� ��� ���� ����� ����� �"���� ������ �
������������)�������������������������������������������� "�������������������
"���������������� ������������������������
��
��� ������ ������������� �����������
���������������������"���������������������������������� ���������������������
������� �����������������������������"���������������������������������������������������
���������������������� ������ �����������������������������������������������������
��������� ����������������������������������������������������������� ��������������
��� �� ������ ��������� ������� ������ ��������� ���� ����� !�� ������� ���� ������� ���� �� �
�������������������������������������������������������������������
��
����� ������������������ ����� ����!������� ������ ����� ������)����������� �� ������
�� ����������������������������������������� �����������������!������������� ��
���"����� ��������� ����� ���� ��������� ���������� �� !������ ������ ����� ������ �� ������
�� ���������������������������������������������������������������� �����������������������
���������������������"��"��������������
��
� ��������������������������� ����� ������������)�� ������������!������ �������
����������������������������� ����������������������+ ����������������������
����������������� ��������������������������������������������������������������
� ����������"-������ � �."��������� ���������������������������� ������ ������������� ��� ���
��"������������������� ������������������������������������������������ �+�������
�����������������������������������������������������������������������
��
��
��
''���
��� ���������������"���
����� ��������������������������������������������������"�����������������������������
������� ������� ��������!�� ����������������� ��������������������� �������������
�������������������������������������������������������������
��
����������� ��� ��� ���� �������� ������ ��� ������� ������� � �� ������� ��������� +���� �
%,,,���������������������� �����������������������������������������������������������������
���� ���������������������� ������������������������������������������������ �����
������ ��� ����� �� ������� ������ ������ �� �� ���� ������� ��������� ������)�� �� ����� ����� �����
������ ������ ����� �������� ��� � ������ ������ �������� �� � ����� ���� �������� ����� ��� �
����������������������� ���������������������)������ ������� �����������
���
������� ���-�������������.������������������������"���������������������������������� �
�� ����
��
� ������� ������ ����-��������� .���� ������� ����� ��� �� � ������ �������� ������ � ���� ���
���"������ ��������� ���� ����� ������� ����� ���� !�� ����� ������ ���� ������ ���� �� �������
���� ��������"������������������ ������ ��� ������ ������ ����� ������������ ���������
�����������
��
������ ����� ����������������������� ������������������������������������������������������
��� ����������� ����������������������������������������������� ��������������������
������������������������������������ ������� ��������������������������������������
������������������� ���������������
��
��"����������������� ����������������)!���������������������������������������������
���� ����������������������� �������������������������������� ����������� �������������
��� �� ��� �������� ���������� � ��������� �������� ����� ���� ��� � "������ � ���� ����� �
-����� �� �� �.� �� ���������������� ������ ������������������ ������� ������������� ������� �
!����� ���� ���� ����� �� ��� ���� ��������� ������ ��� ������������������ ������� ���������
����������������������� ������������������������������������ ����������������������
'����
�� "������ ���� "�� ����� � �"���� � � "����� ������ ������ � ��� ������� ������� ����� ��� �����
������������� ����������������������������� ����������������������������� ������ �������
���������������������������������������� �����������������������������������������
����������� �����������������������"�������������������������"������ �������"� �������
���������������� ������� ��� �"���������"�� ���������������������������������������������
� ������������"���������������������������������������������������������������������
��"����������� ���� ����� ���������������������� ������������������
��
����������� ������������� �!������������������� �!������ ��� ������������������� ����
������� �������� ���� �� ��� � ����� � ����� ��� � !���� ��������� �� ���� ������ ��� �� ����
!����������������������� ������� ��������
��
��� �������������������������������
������ ����� ������ ��� ���� ��� ������������ ������ ����� ����� ������� ����� ���� �������� �����
��������������������������������������������������������������������������� ���������
�����������������������������������������������������������������+� ������������������
������� ��������������� �� ��� ���� ����������� ���� ���� �������� ������ ������������� �������
���� �������� ���� ��� � ��� ������ ������ ���� ����� ��� �� ��� �������� ��� ����������� ���
����������������!� ������������������������ �����������������������������������������������
����������������������� ���������������������� ���������������������������������
����� ���������������������������� ���������� ������� �������������������� ����������������
���� ���� ������ �������� ������� ����� �� ��� !����� ��� ���� ������ ������ ���������� �� ������
������ ������������������������������������)�����������
��
������ ��������� ����� ����� ������� ������� ����� ���� ������� ������� �������� ������� ������� �����
�������������������������������
��
��� �����������������
����������������������������������������������������������������������������������
� ����� �������� ��� ������ �������-��������� .������� ��� � �������� �������������� ���
������������� �� ����� ������������ ������ � ������� �������� ���� ����� ������� ������������
�)���
������ �������� �������� ���������� ����� ����� ��� �������� ����� ������ ����� ��� �� �
���������������������������������������������������������� ����������������������� �����
����������������������������������������������������������������������� �������������� �����
��������������������������������������������������� ����� �� �����������������������������
� ������� ������ �����-�������� ������ � !��� ������� ������� � ������ ����� ����� ����� �� �.�!���
��������� ������"�������� ���� �" ���� ������������������������ ��� ������ ������ � ����� ��
����������������������������������������������������������������������������������
����������������������!������������������������������������
��
����� ������ ��� �� �������� ���������� ������ ������� �������� ��� ������� ����� ��� ����� �����
����� �� ������� ������ ������ ���� ������ ���� ������� ����� ������� ����� ����� ���� ��� ����������
�������������������������������������� � ������� ����������������������� �������������������
�������������������������������������������������� ������� ���������� ��������������������
���������������"�����������"��������������������
��
��� �������������� ����������������
��� ����� ������� ������� ����� ���� �������� ���������� ��������� ��� ������ ��������� � ��
��������� ����� ������ ������ ������ ���� � �������� ������� �������� �������� ���� � �� �� ��
�����������������������������������������������������������-�����"������������.��
� ������ ���������� ����� ���-���� �� ������ ��������� ��� � ������ ��������� �.������������������
�!�� ����������� �����������������������-�#*$.����������������� ���������������
��������������������������������������������� �������������������������������������������
��
��������� ���� ���� ��������������������� �� ������������+������� �"���������������
������������������������������������������������������������������� �������������)�
��������������� �����������������������������������
��
��� ����������������������������
�������������������������������������� �������� ���������������������� ������� � �����
������� �������� ������������������������������������������� ����� � ������ ���
���������������������������������������������� ������������ ��-������������������������
�����
������������.����� �������������� ��������������������!������������������������ ������
��� ������� ������������� ���� ������� ��� �� �� ���� �������� ������ ��� ����� ����� ���� �
������ � ������� �� �� ������ � ��� �� �����*�%� �������� 5����� ��� ���� ��� �� ������� ����
���������� ��������������������������������������������
��
�� ������������
����������������������������������������������������� ���������������������������
������������� ��������������������������������������������������������������������
��� �� ����� ���� ����� ������ ��������� ��� ��� ���"��� ��� ����� ���� �� ������� ���� ������
�� ����� �������� ���� ���� ���� � ����� ����� �����"�� ����� �� ����� ������� ������ ��� ��
�������� ����������������������� ���������)���������������� ���)������&-�$��������
������������������������ �������� ������������ ��� ���������������������������������
� ����������� ����� ������������������� �����������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������ ��������������� ��������������������
����� ���� �������� ������ ����������������������!���� ������������������� ���������
����������� ��������������������������� �� ���������������������!����������������
���������������
���
������������������������������������� ��������������������������������������������������
���������������������������������������� ����������������������� ����������������������
��������������� �� ���������� ��������������������� �������������� ��������� ������
���������������������������� ������ �����!�������� ��������� �����!����������-���� ��
����������4��.��
��
���������������� ���������������� ������������������������������������������������
��� ����������������������������������������������
��
��
��
��
�����
��� ��������������������� �����������
����������������������������������������������������������������������� ����� �����
������������������Bottom Up��������������������������������������������������������
�������������������
��
� � ����� �� ���� ������ ����������� ���������������� ��� ����������� ���� "���������
%,,'��������������� ������ �������������������"���������"������������������������������
��� ������������������������������Bottom Up���������������������������������������
���� ���� ���������������� �� ��� ����������� ���� ��� ������������������������ ���� � �����
����������������Top Down������������������ ��������������������������������������������
������� ����������������������� ��������������������������������������)��������
��
���������������������������������������������������4������������������������������� ���
��� ������������������������������������������������
���
��� ����������������
�����������������������������������������������Bottom Up�������������������������
�� �����������������- ��������������"��.��������������������������������������������
����� �������������������������Top Down���������� ������������ ����� ����������������
���������������� �����������������
��
������������������������������������������� ��� ������ ����� ���������������������
���������������������� ������� ����-��" � ������ ������� ���� �� .������������������������� ���
����� ��������������������������������������-���������������������.��� ����������������
���������������������������������������������������������������������������������
������ ����������������� �������� ��� �������� ������ ����� ���� !��� ����� ���� � ����� ���
����������������������������� ������������� ��������������������������������������������
������������������������������������������� ������������������������� ��������������
����������
��
�*���
�������� ����� ������ ���� ���� ��������������� ����� ������ ���� ���������� �������� �����
������������������������������"������������������������������������������-���� �����������.
���� �������� ��� ��� ���������� ��� ���� ����� ������� ������� �������� ������� �������� ������ ������
��������� �������������������4��������������������������������������� ��������������������������
�������������������� �����������
���
����������������� ��
�������������������������������� ���������������������������� ������������������
���� �������������������������������� ����������� ������������ �������������� ������ ���
"������ ���"��������������������������������������������������������������!�� ���������
��������������������������������������������� ����������������������������������������
���������������������������������
��
������������������������� ��������������������������������������������������� �����
��������������������������������������������� ���������������������������������� ��
��������������������������������� ����������������������� ������
��
3� �������������
����� ��������������������� ��������������������������������������������
���������
��� �����������������������������������������������������
�������� �� ����� ������ �� ������� ����� ��� ������ ���� � ������� ���������� ��� ������ �����
�� ������ �� ����� �� ������� ������������� �� ����������������������������� �����
�������������������� ��������������������� ������������������������������������������
�������������������
��
����������� ���� �� �� ���� ����� ����� ������ �� ��� �Top Down����Bottom Up� ������ ��� ��
�� ��������������������������������� ���������������������������������������������
�� ����� ����� ����� ���� ����� ���� ��������� ������� ��������� ������ ��������� ���� ���
���������������������������"�2��������"��
��
�#���
���������������� �����������Bottom Up�� ������������������������������ ��������������
�������� ������ ������ �� ��� ���� �� ���� � �������� ������� �������� ������� �� ��� �� ����
������������������������� ���������� ����������������� ������������������,������-������
���� ����� �������� �������� ������� �.������� �� �� �� �������� ������ ������ ��������� ���� �
�������� �������� ��� ��� ��������� �������� ����� ����� �������� ��� ���� ����� �����������
������������ ��������� ������������������������������ ���������������������� ���������
�������� ��������� �� ���� �������������������������� ������������������������� ��
�����������������������������������������������������������
��
���������������� ����������������������������������� ����� ���������3������ ������� �����
���� ������������������������ ����������������� ��������������������������������������
���� �� ����� ���� � �������� ��� �� ������ ���� ���� ����� ������� �������� ����� �����
���� ������������������������� ������� ������� ��������������������������� ������� ���
��������������������������������� ���������������
��
�� �������� ����� �������� ������� ����� ��� �������������������������� �B/U� ������� ������� ���
���������������� ����� �������������������� ������-L.C.C��.��
��
����������������������������������������������������� �������������������������������
�������� ���� � ���� ������ ���� �������� ������ �� � ������� ���� ������� ������ ��� ������ �����
��� ������� ������� ��� ������� ���� � ������ �������� �������� ����� ���� ������� ���� ������
���������
��
��������� ����������������������� �������������������������������������������������
������������� ������������������������������������
��� �������������������������
����� �������������"+����!���"�� ������������������������������������ �����������������
����������������"�� ���������������������"�������"�������������������+������������
�� ��� ��������� "� -����� ����� ������� !�� ��������� �.�� ��� +��� ������� �������� ���
�����"������� ����� ������� � ������� ����������������������� �� ������������ � �����������
�$���
�������� ����������� ��������������� �������������� �������������� �������������������
�������������
��
�����������������������
�. ���������������������������������������������������������6��
%. ������������������������� ���������������� �������������6��
&. �����"�����"������������������������ ����������6��
3. �����������������������������6��
$. ���������������������6��
'. �������������������������6��
(. ��� ������������������������������������������������6��
*. �����������������������������������������������
��
��� ���������������
���������� �������� �� ������ ������� ���� ������ � ������ ������ ���� ���� ������� �����
���������������������������� ������������� �����!������ �������� ��"�� ���"���� ���"��������
��������������� ������������������������� �������
��
����������������"����"����� ������������� ��������������������������������������������
������������������ ���������������� ������ ��������� ���������������� ��� � ������������
����������������������������������������+�������������"�-��!����"��.�����"������������"
����� �������������� ������������ ������������ ��������� ����������� ���������� �����������
���������������������������������������������������������������������������������
������� ���������������������������������������������������������������������������
��
��� ���������������������
� ����� ���� ���� ����� ����+���-����������� �� � ��� ��� .������� ������ ������� � ��� ����
������ ����������������������������������������� ��� ��������������������������������
��������������� ����������-���������������������!������������������������4��.������������
������������������������������������������ ������������������������������� ��������
������������������������������ ��������������������������������������������� ���������������
�&���
���������������������� ��������������������������������������������������� �����������������
������������������������������������������������������������������������������������������
����� �� ������ ����� �������� ������ ���� ������� �� ���� � ���� ������� ����� �������
����� �� ��� �������� ����� ������ � ����� �������� �������� ������ ��� ����� �������� ��� ���
����������������������������������������������������������
��
��� ����������������
����� ����������������������������������� �������������������������������������
�����������!��� ������� ��������������������������������������� �� ��������������+���
���������������������� ������
��
��� ��������������������������������������
��� ���� ����"���� ����� �"����� "������ �"� -����� ����� +��� ����"� .������ ������ �����
�� ����������� �������"���������� �������!������"� ������������� �������������� �� ������
��"������������ -������!��������������������������������������.������������������� ���
������������������������ ������"����������������������������� �������� �� ������ ���"��
��������������������������"������������������������������������������������������"��
������ ������������������������������������� ���������� ��
�������������������������������
�. �������"��������������������� ���������� ����������� ��
%. ����������������������������������������"�����"� ��� "��������������������
��������������"��������!������������������������
��
���������������������������� ����������������������������+���������������������
�. ��� �����������������!����������� ������������-CFO-�.�� ��������������.�6��
%. � �������!������� �� ����� �����-CFO� .��������������!������� ��������� ���
��������������������"������������6��
&. �����������!��-CFO�.��� ���������������������� ������-���������".�6��
3. ������"������!�������!����������6��
$. � ������ !������-CFO� .������� ��������� �� ������ ���������������� !����"��
-���������������������������!��������.�6��
�����
'. ������������ �����������!�����������������������6��
(. �������!������������������������������������������6��
*. �������������!������"�����������"������ �������������
��� ���������������������������
�������������������-�����4.���������� ������������������������� �����������������������
����������������������� �� ������� �������������������� �������� �������������� �����������
��������������"� ���������� ���������������
��
������� ������� ��� ��� ��� ������ ���� ������ ��������� �������� ������ �������� ���"���� ��
�������� ������� ������� ����� ������� �������� ��� �� ������ ��������� ���������� �� ���� �������
���������� ��������������������
��
�� ���������������
� ������������ ����-�����4� .����� �� ��� ������� �������������� ������������������ �� ���� ���
-� ������%,,'� .� ����� ���� ����� ��������-������ ��� .����� ������������ � ��������� ���
��� ������� ��������� �������������������������������������������������������������
����������� ��������� ������� �� �������������� �������������������������� ��
���������
��
��� ���������
�������������������������������� ���� �������������������� ����������������������������
���� ������� ������ ������ ���� ������ �� ���� ���� ���� ���� ������ ����� � ��� ���������� ��� �����
��� ���������������������������
��
����������������������������������������������������������+������������������������
���� �������� ������������� ���������� �������� ������� ������� ��� ����� ����� ����� �����
������������ ���� ����������� ������������������� ������� ���� ������� ��������� ����� ����
�"��� ��"��
��
�'���
� ������� ��� �� �������� ������ �����%,,*-%,�%� �����*,,�� ���������������������� ��� ��� ���� �
%,�%-%,�(��������%�����������������
��
��
��
�����
�������������������
��
�� �����
����� �� ������� ������� �� ������ ������������ �������� ����� ������ ��� ������� �������
��������������������������������!��������� ���������� ��� ��������������� ������������
��������� �������������������������������������� �� ���������������������������
����� ���� ��� ������ ��������� ������ ������� �� ����� ����� ����� ��� ��� ������ ������� ��� �
����� ��� ����������������������������������������������������������������������������
����������������������������� ���������������������������������������� �����������
������������������������������ ������������������������ ������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������
���������������������������� ����������������������������"���
��
� ���� �������� ������� ���� ����������� ����� � ��� ����� � �������"������ "�� ����� ������� ������
� ���� ��� ����� � ������ ���� � �������� ������� ���������������� �� !�� � ���� ����� ����
!����������������� �������������������������������� ��������������������������������
���� ����������������������������������������������������
��� �������� ����������� �������� ���� �� ����� ���� ��� ������ �����"�������� ������� �����
����� ������ ���� ������ ��� ������� ������ � �������� �������� ���� ����� ���� ���
����������������� �� ������� ������� ������ �� ��� ����� ������ ����� ����"������ � ����� �
� ����-��� ��"� �.��� ������ ����� �� !���"��������� � ������ ���� �������
���������������
��� �������� ������ ���� �������� ��� ������ ������ �� ����� ����� �������� ���� �� ���������
������ ������ ��� � ���� ������� ������� ������� � � �� ��� �� ������ ��������
����� ������ ��� ������ ����������������� �����������������������������������
"���"���
��� ���� ���������������� ����� ������ ������������� ��-� �������� ���"������������ �
�"���.��"��������������������������������������������������� ������������ ���������
���� ���������������� ��������
��� ������������������������������������&,�������������������������,��������
������������ ����������2008-2012���
�))���
��� �������������� ������������� �� ������������������-���� ����������� ���� ����
������� ���������� ��"����������������������"�.��
��� ���������������������������������������� ������������������������ ����������
������������������������"������ �����������"���
��� �����������������������������������
�. �������������������������
�.� ��������� �����"6��
�.� ������������6��
�.� � ������+� ���������
%. ��������������������������������6��
&. �� �����������������6��
3. ��!���� ���������������6��
$. ���� ���������������������
���
%� �������������������� �����
����� ����� � ��������� �� ����� ������ ������ ����� ���� ������� ����� � ����� ����� ��� �����
������������������������������������ ��� ���������������������������� �������� ������
������������������������������� ����������������������������������������������������
��� �� ����������"���������������������������� � �������������������������������
�������������������������������
��
� ��������� �������� ��- ��� ������� ���������� .������� �� ����� ������ ������ ����� ���� ��� ��
����� �����
��� ������� �������"���
����������������� ��##&���������� ��"������������������� �����������������!�����
�� �������������������������������������������������������������������������� ������
�� ����� ��� "��� ���� �������� ������� ����� ��� ����� ���������� ������� � �������� ������
���������������� ����������������������������������������������������������������
����� ���������� ���� �� ��������������������� ������ ���� �������� ��� ����������������
����������������������������������������������������� ���� ������������������������
�)����
��������� ������ ������������������������ ��������� ����� � ���� ���� ��� �������� ��� �
�������������������������������������������� ��������"���
��
�����������������������������������������3,������ ��"��������� ������������������
- ��������� �"������"��.�������&�$���������"� -���� �%,,(��.��
��
���� �� ����� �� � �� ���� ������ �� ����� ����� �� � �� ������ ����� ��� ����� ��� �������
����������������� ��������������� �������������������������������� �������������
������ ������ ��� ������ �� ��������� ����� ������ ����� ���� 6������� ��� � ��������� �����6
������������������������ ����������������� ������������������� �����������������
� ��� ������ ������� �������� ���� ������� ������� �������� ��������� ���� ��� ����� ��� ��
������������������������ ������������������������������������������� ���������������
������������������������������������������������� ������� ������������������������
���������������������������"�������������
� ����%,,3����� ������� � � ���������� � �����"������ �� �� ������ ����� ��� ���%,,3���%,,#�
���������������'���������"������������������������������������������ ����������������
���������������������������������������������������
��
������� �������� ������� ������ �� ��� ����� �������� �� �������� ������� ��� �� ����� ��"���
���"���"16� ���� ������������������������"������� ������� ��� �"��������� ������������
��������������������� ����� � ������ �� ����� ������ ���� "��� ������� ��� �� �� ����"���
���"���� "�������� ������ ���������� ���������������� ����� ������������������������ �
�������� ����� ������ �� ����� ������ ����"���� ��"���� "������ ����� ������� �� ������� ��
������� � ��� ������������� ������ ���� ��� ������������������ �������� ��������������
�����������������������������������������������������
��
������ ���� ��� �� ����� ����� � �� ��� � ���������� ������ ����� ����� ��� �� ���� ��
������� ������ ������� ����� ��� ������ ����� �� ��� ��� ����� ������ ��� �������� �
���� �������������������������� ��+���� ���������������������� � � ���������"��������
������������������������������� �������������������������������������������������
16 �,�������������#��������/����+��
�)����
� ����� �� ��� ������� ������ ����� ������ ������� ���� ������� � �� ������� ��� ����� � ���� "��
����������������������������������� ����������������������� ������� ������
��
���������� ����������������������� �����������2����������������������������
�. ���������������������������������������
%. � ���� ������� �� ��������� ������� ����������������� �� ������� ������ ������ ������
�����������������������������������
&. ������������������ ��������������������������-������� ������� ������������
������������.������������ ����������!� ������������������������������
��
��� ��������� ������ ������ ��� ������� ���� ��� �� ����� ����� ��� ��� � ������������ ��
�������� ������������������������
��
��
��� ���������������������������
�������������� ����������� ����������������������������"� ������������������
� ��������!���������������������� ����������������� ���������-�����������������������
��������� �����������������"��.���������������������������������4��� ���������"��������
"�����������"������������������������������������������������������ �������������
��
���������������������� ������������������������ ������������ �����������������"��
�� ����� ����� ������ ������#,� 4������ ������ �������� ���� ������� ������ �������� �������� ����
������������������������-���� Orange������������.�����������������������6�����
�������������������������������������������������������������������� ������������ ������
�������������
��
!������������ ���������������������� ������� ����������� �����������������������������
������� ������� ������������������ ���������������� � � ���� ����� ����� ���� ������
�����������-�������������������� �����.������������� ��������������������������������
������������������ ��������������������������������������������� ��������������������
����������������
�)*���
��
�����������������������������������������������������������������������������������
������ ����������������������������������������������� ���������������� ��� ����
��������� ������ ������ �� ��� ���� ������ ��������� �� ��������� �������� ����� ���
������������ ������!�� ����
��
��� � ������+� ��������
��"�� ����� ������� ��� �� ��� ��� � �������� ��������� �������� ������ ������� ���� �����
����� ���� �������� ���������� ���������������� ����� ��� ������� �����"�������� �����
������������������������������� ������������������������������������� ���������������
����������������������
�. ��!��������"������
�.� ����������������������������������6��
�.� �����������������������������������6��
�.� �� ����������������� �����������6��
�.� �� ����������������� ������������������6��
�.� ��������������2���� ����������������6��
�.� ���������������������6��
�.� ����� ������ ��������������������������������6��
.� ������ ��������� ����� � ���� ����������� ����� ���������� ��� !�������� ��� �����
��� ����� ����������������������������+��������������"�����������������
������ ���-���� ����������� �.������+������� ������������� ����������������
���� ��� �������������-������� ����������� �������������.��� �������
�������+� ���������������������� ������������������������-��������������
���������� ����������������� �������.���
��
%. ���!��������.�(����� ����0��
�.� ��������������������6��
�.� ����������������������������� �����������6��
�.� ����������� ������������ ���+� ����� ��2�� 6��
�.� ��������������+� ���������������6��
�)#���
�.� �������������������������������������������������������6��
�.� ���� ���������� �����������������������6��
�.� ������������������������������������������ ��6
.� �����������������6��
�.� ����"����������� ��6
�.� ���������������������
��
&. %�������������
�.� ����������������������������������������� ��������� �������������������+� ����
�.� ����������"�-�� ����������.����������������������������������"���������
��� ��� � ��������� ������ ������� ����� ��������������� ����� �� �����������"��
������ ���� ��������� ����� ������"�������� ��������������� ��� �������� �������
������ ���� �� ��� �� ���� ����� ���� ����� ��� ���� ����� ����� ������ ����
���������������!��������� ������������������$,����������������������($�
�"������
3. �������� ����
�� ���� �����##3���� ����������� ��� ���� � ����� ���� ������� ������ ������� �
������������"�������������������������������������� �������������������
����������+��������������"������������� ��������"�������������������
�"�����������������������
�.� �����������+���������� �����������������������������%/�������������
������ ������� ������� ���� ��� �� ����� �� ���� �����-������� ������ �����
�������������.���
�.� ������������+���������� ����������������������������$�&&/�������������
��������������������������� ������� ��������������
�.� ��"�������"��� ���������� ������������"������������-(�$/�.������ ���
��"��������������������������������-�$�$/��.�������������������������
������������������������
�.� ���� ��������������������������������������������� ����������������������������
�)$���
�.� ���� ��������������������������������������������������������+�������������
������ �����'$,���"���������� �4-�������� ���������� ��.��������+����
���������������+� ���������������������������� ��������
��
$. -�������� ��������������
�.� ������� �����+������������������"�������������������������� ������
������������������������������������������������������������� ������� ���
������� -������������������� ��������������������.��
�.� ������ ����������������������������������"�������������������������
��
'. ��!�������� ����������
�.� ������� ����� � ����� ����� ������ �������� ����� �������� ��� ���� ����������
�������������������� ������������ 4���������������������� ��������������� �
������������������� ��� ��������������������� ���� ���������� �-���
����������������������������.������� �������� �����������������������
����� ��������������������� �4��������������������������� ��������
�.� ��������������+��������������"� �������� ��� ������������ �������� ���
����� ���� ��������� ��� � �� � ���� ���� ��� ������� ����� ������ �� ��� ����
�������+� �������������������!������� ����������������������
�.� �� �� � ������ ������ ��� ����� ����� ��������� ������� ������� ���-�!��� ����
������������������������� ��"������� ����� �����4�.����������������������
����������
�.� �� ������� ���� �� ��� �����-� ������� ��� ��� ������ ������)������� �� ������
������� .���� +� �� ����� ��� ���� ����� ��� �� ����� ������ �� ������ ���� ����
������ �����������������������
�.� �+� �������������������������������������������� ��!�����
�)&���
��
&� ��������
��� ������������������������������������������������������ ��������������������� ������
���������� ���������������� �� ����� ����� ��"����� "� ��� ������ ����� ���� � ��� �������������
�������� �����������������������������������������������
��
�� ����������� ������ �������� ��������� ��������� �� ������ �����$,,� ����� ������%�3,,�
�� ��������������������
��
3� ������������������������������
������ ���������"���������������������������������������������-Core Business�.�����
�� �������� ����� ���� ��� ����� ��� � ������ ����� �� �� �� ����� �� ������� �� ������ !���
����������� ����� ���������� ���� � �� �� ������ ������������ ��!�������������� �� �������
�������������������� ��������������������������� �������������������������
��
� ����� ��� �������� ����� ������� !��� ���� � ����� ��������-������� !��� ���.� ������� ���
���� �������������� ����!������� ����������� ������ �� ������������-����� �������������
������� .������� ������ ����� ����2��"�� ����� ���� ������� ������� �������� ������ �����
������������� ������������� ������������������� ������������������������������������
�� ������������������)���������������������
��
$� ������������������������������������
��� �����
�������������������������!�������������������������������������������##%�����
� �����������!���������������������� ��������������� ���������������������������������
��
��������������� �������������������"�-������.���������������� -�����.���������������������
���� ������������������������ �����������������������"�����������������������������������
� ���� ���� �� ������3%� ���������������������������"�������� �������� ��������������
� ����� �������� �� ����� ���� ������ �����������3$�%-�� ���� ����%,,$� �.����� ��� ����%3�
���������������������������������������������������3������-������������� ��������
�)����
� ������ ������ ��� � � ��� � ����� ���������� ������� ����� �� ����� ���*'�����.� ������ ��
� ������� ������� ����� ������ ��� ��� ���� ����� ���� ������ ����� ���� ������� �����-�� ����
���������������������������.��
���������� ��� �����������������������������
� �������������� ������������7� �
������� ����� �%�� �%$� �
������������������� �3$� �',� �
���������������� �%3� �&$� �
������������������77� ��!����3/-'/����� �����!���������� �
���������������� �3�� �%'� �
�����������������-�����.� �#%/������������� �',/������������� �
���������������� �(3/-(*/� �(,/� �
��������� ����� ������� �� � �� ��%�
�������� �
� ������ ����)������ ���
��������������� �� �
��������������� �� ����������!������ ���������������� �
����������� � �����������������%-#����� �� �������"���&��������� �� �
������ ������� �����3$�������������3,� �����$$� �
������������� �� �� �%$/������� ���� �����
������� ��� ��� ����� ���
��� � �������� ����� ���� !���
����������� �
��%$/���������������� �
����������������� �������������'�#�,5���������
���',����������������777� �
������� � ������ ���
������� �
�������������-%,,'.� ���&.#��������5�������%*�,,,�
������ �
��$�(�� ������� 5�������
(3�,,,� ������-������� ��
�������.� �
� ����-������ �� .���� �
������������������ �
�&#�!���5-�� ������� ������
� ������ ����� �� ������ 2�����
�����.��
� �
((� !��� 5-����� ��� ���
������ �� ����� ������ � ��
�������2����������.� �
7� ����������������������� ���������������
77� �������##(���������������� ����������������� ��������� ������������ ������#*����� �������������������������������������������
777� ���%,,3������������������������������#($�����-��� �������� ����%,%,�.�������������������������������� �������
�)'���
��� ���������������
�������������������-��� �� .���"�������������������������� ������������� ���������������
����������������������������������������������������������������� ��������������
�� �����������������������%,,'���3��������5���������#/�������������������������������
�������������������������������������������
��
����!���������������������������������������� �$,,-',,�!���5�������
��
� !������� ������������� ������ ������� ������ ������� �������������-�������� .����� �
%,,$������������%,,'���������� ���%,�,���
��
��
�)����
�,� ��������� ���������������� ���)�)-��'&.���������3�/�������))�0��
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
�. "���������-�����������
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000������������
������������ �������
������������������
��
������������"����������������������� &��������%,,'�������������������������� ���
���������� ����������������������',�(���������5-�����,3���������5��������������
$'�(���������5�������������.��
��
��� ��������������������������������
���������������������������������� ������������������������� �������������������
������ ����� ���� ����� ����� ���� ������ ���� ���� ����� ��%,,3�������� ������ � ��
�������������������������������������������������
��
������ �����" ������������������������������������������� �� �������� ����������
������ � ��������������������������� �������"�������������������������� �� � �� ��������
�������"�� ������������������ �������������$(/���������������� ������������ ��������
�������������������������������������������%$/������� ���������������������������
�����������������������������������������(�$/������������� ����������������� �
���� ��� ���� ������ ���� ��� � �������� ������ �������� ������ ���� ����� ������� ������ �����
������-'(.������������������"������������������
��
��)���
��� ��������������
��� � ����������������������������� ������ ���� ������ ��� ������� �� ������������� ����
��������������������������������������������������������������������� ����������
��������� �������� �� !����� ������ ���������� ���� ����� ��� ������ ���� ������� ������� �����
�������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������� ������ �����������
��
���������������������� �����%,,3������������� �������� ������������������������ �
� ����� ����������%,,3������������ ��������������������������������������� ���������
���� ���� ����� � � ������ ���� ������ ������ � � ����� ������� "������ ������ ������� ��
�����!���%,,3���� ��"��������������� ������������������������
��
!��������%,,'���������*�,,,��������������� ����������� ���������������������������������
��������� � ���� �� ����������� ��������� ������������������������� ����������
������������ ������� ������������� ������!�����%,����� ����������������� ������� �
������������� ������
��
�� ����� ������ ������ ����� ���� ���� �� ������ ������ ������ �������� ������� ����� ��������
����������������������������
�. �����������������������������������������������������������������������
����������������������������-���'(�������������.������������������������������
��������������������������������������������
%. ���������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������� �%*����&/-���$/�"�
����������$/�"������ �.��� ������������������������� ����������������
��� �����������������������������-���.��������%�����������������������������
� �� ������ ����� ������� ��������%�&&/� ���������������� ������� ������ ����
������ ����� ������� ������� ��� ������ ������� ��������� ������� ��� ��� ������ ���
�����������
&. ��� �� ��� ��� ����"����� ��� ������� ����� ����� �� ������� ������ �� � ���
������������������������ �������������������������������������������������
������
������������� ������������-���� ������������������.� ����"�������������
��������������������������������������������������������������������"����
��
������������������������������������� �������!��������������������������������������
������ ������ ���� ����������������� ������� �������� ����� ��� ��� �� ���������� ������
������� ��� �� ������� ������� ���� ������� �� ���� ����� ��� ����� �������� �������5����� ���
���������������� ���������������������5����������
��
���������������������������������������������������������������������������������
� ������-��� ������ ������� ���� ������ ���� �.���� ���� ������� ������ �� ����� ��� ������� ���
��������������������������������������������������������"������������������!���������������
��
��� ��������
���������������������������������������������������������������������������
���� ����� ��� �� ��� ����� � �������� �������� ������� �������-������ �������� ���� � �����.�
������� ��� ��� ����-�� ����� �� ��� ���� ����� ������ ������ ������� ������ �����"�� � ���.
������������� ������������������� ���������
�. ��������������������������������������������������������������������� ��6��
%. �� ����"� ����"� ������������������������� ���������������� ����� ����-����������
�����������.�� ���������������
��
������� ���� ��������� ������ ����� �� ������������ � ������ ��� ������� �� ����� ��� �� �������
�������������������������������
��
������� ������ ���� ������� ��� ���� ��� ������ ���� ����� ����������� ������ ����� ������%,�������
������� ��� ���� ������ ������� ����� �������� ������ �� ����-����� ���� .������������ ������ ���
���"�������� ��� �����������
��
��
��
��
������
'� ��������������������������������������
��� �����
�. � ������������������������� �� ���������������#3(���� ������ ����� � �������
�� �������� ������������������� ����)���������� ������������-� ����"�����
������ ���������������"��"� ����"��.��
%. ���� �����!���������� ��������������� ������������������!������������� -�������
������.� �� ����� ������#3#� ������� ������ ���� � �� ���� �� �-�������� ������.��
� ����� ������#$,� ����� ������ ������ ������ ����� ���� ������ ���� �� ����
����������� ������������� ������������������������������ ���� �������������
���� �������������������������� �������������������������������
&. ���������������������������� ���������-� ������ ��� ���� ������������� ������ � �����
�������-������������.����.�������������������"������������������������������������
�� ����� ������� ����� ����"������������������-������ �"�����%,,%.� ���� ��� "� ������
���������������!������� ���������������������� ������������
3. ��������%,,$��������������������������������!����������
�.� ������������!��������������������������������������������"���
�.� �� ������� ����!������������������������������������������� ��������������
��������������������� ����"���
$. ���������������������($�,,,�����������������������������������������������
�������##%������%,,'���
�,� ������"�����������/�))&-�������
1,810 3,0623,993 2,851
11,914 12,888
54,019
40,345
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
���� ����������� ����� ������
1992 2006 ��
��*���
'. � ����� ��� ������� �����%,,'� �&�$3� �������� 5� ����� ��� ����%,,(���&�*#�
� �������5-������%$$� �������5���"��� �������� "�������� ��� ����� �����������
� �������������.�������������������������������-����������������������������
���� ������ ������ ����� ����� ��������� ������������ � ��� ��� ��� ����� �����
�����������������������������������������������������������.����������
���������������������������������Ratchet Effect����� ������������������������
������������������ ����������������� �� �����������"��"���������������������
��������������������������������##%�����%,,'���
�,� *����������������������, �/�))&-����.���������3�/�������))&0���
59 46
482289
650
424
2,310
1,421
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
���� ����������� ����� ������
1992 2006 ��
(. ��� ���������� ���� ��� ������ ��� ������ !��� ��������� ��� ������ ��� �� �������
-�����.!�������������
�,� #�����������"������������ � �/��))&-��'#���
����
����
����
����
����
����
����
����
��������
��������
��������
��������
��������
��������
�� ������������������ �� ��������������������
��#���
��� ������������!����
�� ���������������������
"������������������������������� ����������������������� ����� ����
�������������� ������������������������ ���������������������4�������4��������
������� �� ��� ������ ������ ������� ��������� ��������� �� �������������� ����
������������������ ����������������������� ���������� ��������������
� ��� ������ �� ����� ����� ��� ������� !��"� ���������� ��������� ����� ����� �����
����� ���������"�������� ���������������!��/������������������"��
��
������������, ���������� ������))&-�))�.������3�/��"����������0��
���� ��))&� �))��
������� ����%#�'&3� ���##�,#��
��� �����,/-�#/� �3&�$,,� &(�$$'�
������ ����%'�'$$� ���*#�%'��
��� �������� �� %%$�,,,�
��(�, ����������� ��/���/�'�� �/&$)/�)'�
��������������� ���������������������%,,(��
��
�,� $������� ������!�������))*�/����������������
���
�����������������!��������������������%,,'��
���
��
������������
26%
�����������
5%
������������
15%��� ��������
15%
� �
38%
����
1%
��$���
���*�����!�������������������� ������/�����*������ ���))&���
1���� ����������� ���"���� � �
#/-,/ &3�*## �#/-�,/-��� ��������/1/96. (�'�3
� 3%�$�& ���������" ���� ����������������� �
3#/-�,/ 3$�#'( ##/-$,/ (�,#%
�,,/ &3& �9�,,/ '�( � $3�,�#
�� ��������������������� �
��(� ��&/$*� � ��������������!���������
����
���#�����!�������������������� ������/�������)))-�))&���
1���� ��))) �))� �))� �))* �))# �))$ �))&
��1-)1�+� �&&�#,,� &$�(�3� &(�',*� &#�''%� 3��%3*� 3%�(*�� 3%�$�&�
������� �� �� $�&$/ $�&,/ $�3'/ 3�,,/ &�(%/ ,�'&/�� �
�4�))1����)1 3#�3$&� 3#�*��� $,�%'*� $,�((%� $,�#*&� $���(%� $3�,�#�
��������� �� ,�(%/ ,�#%/ ��,,/ ,�3%/ ,�&(/ $�$'/
��(� �'*/*$*� '$/$�$� '�/'�&� �)/#*#� ��/�*�� �*/�$*� �&/$*��
�7�,/-�#/�� ����������/1/96��
�������������!����������
��
���$�����!�������������������� ������/�������)))-�))&���
��(�� �
���� �������� ����� �
��(��
��� �
��(�� ���"��� ������
���� �
�(�� ����� ���(� �
��������� ��#�*,� #�3�$ (�$', #$ '#' 3�,'* 3 �$ *$# #�/$�*
�����!��(� �3'�'/ %%��/ �(�*/ ,�%/ ��'/ #�'/ ,�,/ ,�,/ %�,/ �))�)1
)1-��1�
+� �
��(���(�� �*'�$/ � �
��������� �%(�#** �%�(*( *�&(* 3% 3*& &�3%' $ 3( *'& $#/)��
�����!��(� �$��*/ %&�(/ �$�$/ ,��/ ,�#/ '�&/ ,�,/ ,��/ ��'/ �))�)1
�)1�� ��
�4�))1� �
��(���(�� �#��,/
��������� �3(�(*# %%�%,% �$�#&* �&( ���(# (�3#3 # '% ��(%% �&/$*� �����!��(� �3#�$/ %&�,/ �'�$/ ,��/ ��%/ (�*/ ,�,/ ,��/ ��*/ �))�)1
��(� �
��(���(�� �*#�,/
�7�,/-�#/�� ����������/1/96��
�����������������!����
��
��&���
��� �� ������� ����!����
�� ���������������������
"�����������������!��������� ������� ����!��������������� ����������
����� �����������
������ ������ ���� ����� !���� ����� ������ ������ � ����� ������ ������� ��� �����
�����������
�������������������������������������� �������� ��������� �����������
� �������� ������� �����"����������������������/���� ������ ��/���"�
��������!�������������������"��
��
!����������������� ����������!������ ��������� ��������� ���� ��� ������������
��������������-������������������� �!��������"������#$,�.��
��
���&��������, ���������� ������))&-�))�.������3�/���"���������0��
���� ��))&� �))��
������� �(#(�*%$� (#���'3�
� ���� �($��%,� *��%&*�
������������������������ � �&''�(%,� &&*�#$(�
��� �������� �� &,�,,,�
��(�, �������������� ��/�*�/&&$� �/�#�/*$��
��������������� ���������������������%,,(��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
������
�,� &�������� ������������������������))$�/����������������
���
��� �������������������
�. ����������������������� ������������������������
�.� ����� ���������� -�������������������� ���.����������������������� ���
����������"������������������������������ ������
�.� ���������������������������������������������
�.� ���������� ��������������������������������������������� ����� ���� ����
����������������������
��
%. � �����"� ������� ����� �-�������������� ������.� �� ������� ������ ��������� ������ �
������ �����-�������� �����!����� �����.� ����������� ���� ��������������������� �����
������������������������������ ���������������������������������������
������������������������������������ ���������!� ��������������������������
������������������������������������� �����������������������������������
���������������������������������� ��"���4�����������������������������
����������������������������������������������
�.� �����������������������������,,/���������������������������������������
��� ���� �������"� �������� ������ ��������� ����� ������ �����������
��"�-������� ����.�����������������������
������������ �����������
12%
������������
22%
�������
27%
� �
29%
� �
10%
��'���
�.� ����������������������� ������������������������������"������������
��������������������������������� ��������������������������������
�������������������������������
��
&. ���� ��������� ����� ������ ��� ���� ������� !��� ������� ���������� ����� ������
���������� ������ �������������� ��������������� ��������������������� �������
������������������������ ����������������������������!���������������������
������� � ������������ ����������������� ��������������� �� ��������� �����
����������������������������������������������������� ��������������������������
�����������������
������������"���������������������������������������������������� ����� �
�����������)��������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������
��������
��
��� ��������
������� ��)������������������������������������������������� �������������������
����� ����� ������ ���� �� ������ ����� ������ �� ��� ���� �������� ������ ���� ������� �����
���������������������������������������������������� ������������������������� �������
��������������������������������������������
��
� ����� � ������� ������� ������� ����� ������ ���� ����� ����� ������ ����������� ����
���������������������������������������������� ����������������������
�. ��� �� ����������� �������� ������� ����� ����������������� ������ �� �� �� ����
�����������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������
%. ��� ��������������� �������������������������������� ���������"������
������������������������������������!������������������������������������������
��������"���������������������������������������!�����������
&. ��� �� �� ����� ���� � ������������ ���������� ��� ����������� ������ ������
�������������������������������"��-������!���������������������� ������.��
������
3. ��� ������� ����� ��� ����� �� ���� ������� ����� ���� �� ������������� ����� ��� �
��� ����� ����� ���� ��� �������� � �� ������ ������ ������ ��� ���������������
������� ����� �� ��������������� ������� �������� �������� ������� �������� ���������
�����������������������-�������������������.�����������������������
$. ���� ����� �� �� ��� �� ����� ��� ���� �������������������� ������� �������� ����
���� ��������� ������ ��!������������� ����������������� ��������������������
�����������������������������������������������
!����� �� �� ������ ����� ����� ������ ��� ������������������ ��������������������
����������������
�. ����������"������������������� ����������, ����!����������������
��������� -�������������.������"����#$#����������������� ��� ������ ��-�������
������.� ����"���#$,���������� �������������!������� ����������������������� ���
�������������������� ��������� ����"���������� "������ ���������� ��������
����� ����������������!������������������17������������������������������
� ������� ���� ���� ��-� ���� �� ��� ������� ������� ���� ��� ��� ��%,,&������
������������.��������������������������!�������� ���������������������
�����������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������"���
������"������������������ ����������������������������������
��
��� �� ����������� ���������� ������ ���� ���� ��� ������ ����� ��� ����� �����
����� �������
��������� ��������������-�������������.������"���#$#:������ ���-�;������� �
�����.� �������� ���������� ��� ������ ����-�������������.� ����"����#$,-������
���� � �� ���� �� .� �� ������ �������� ���� �� ����� ���� ��"������� ��� "� ����"���
�������������� ���������������������������������"�������"����������"�����"���
�������������� ��������������������������������"��� ���������"������ �������� ��
����"���##$�"��
��
17 ����������%�����������"����
��)���
��� � ������������������������������������ ���� ��� ������������������������
������ ������������� �������-������������������� .������" ��#**��������
���������������������� ����������� ����������������!����
��
�������������������������������� � ����������������������������������������
�������������������-�����.������"����#*$�����������
��
%. ���������� �����������������������
����������������� ��� ������ -�������������.�����"��)��#$,������������������
����������������������������"� ���������������"��
��
�������������"���������������� ��"�������������������������������������� �
�����������!����������������������������������
��
��� �� �������� ���������� ��� ������ ���� �������-�������������.� ����"� ���
�#$,���������� ����������������� ����������������� ������
��
����������������������������������������������������������������������������
��������������� ���������-������� ������ ����������������������4� �.!����� �������
���� ����� ��� �� ���� ����� ���������� ��������� � ���� �������� ������� �� ���
�������������������������-�����.�����"��18�#*$����
��
&. � ������������������� ����������"�������#)1���
���� � �������� ������� !��� ������� ���� ����� ���������� ���� ������ �� �����3,/�
��� ��������������������������������������������������������������������
������� !��� �� ��� ������ ��� ���������� ��������� ����� ��������� ������� �����
���"���������������������������������� �����
�.� ����������� ����������������&,,������������������������ �� ���3,/������������
��������������3$��������5�������������!�����������$'�,%����������������
18���%��������������������� ������������������� �������!����%���'� ������ �����(�����*���-)��������������
�������������������'�����(�����*���-.)��!���������%���� ��������������
������
!�������� ������������ ���������������������������������� �� ����������������
����� ��������� �� �������"������������������ �"� ������������������������
������������ ������������������
�.� ������� !��� ��� ������ ���������� � ��� ������� ����� ������ ������� ������ �����
���������� ���������������������� ��������� ����� ���������������������� ���
������� ������� ������ ����� ���� �������� ���� ����� ������� ����� ����� �����
����������� �����������������������������������������������������������
���������� ���
�.� ���������������������������������- ����������������-�.��������.����"����#(3�
���������������!����� ������,�$/���������� ����������� ����"���������
��������������$,/����������������������
�.� ������� �������� �� ��$&3�����"���������������� ����� �����������������
�� ������� !��� ���� ���� ����� ��� ����� ���� �� ������ �������� ��������
��������$,/�������� ����"�� ��������� ����������� ���� ������ ����������
��������������������*,/��������
�.� ��������������� �������''�,���������� ����� ��������������������������!���
��������������',,��"����� �������������� ���*,/����������"���������������
���������������� ��������������������������������
�.� ��������������������� ������� ����������� ������ �������������������� �����
��� ����������� �� ������� ����� ����"������-� "��� ����� ���� �"����������
���� �� ����.� �� ���� �������� ����� ������������ ���� ����"������� ����� �
�����������������������������������������������������������($/���� ��
�������������������� ����������������!����������������������
�.� ���� ���� ������-���"�� .� ������� !����� �������� ������� ������������ ������ ��
� �� � ��-������ ������ �� "���� �4� �.�!��� ������ ���� ��� ����� �������� ������� ����
������*$�,�����6���������������������������� ��������"�����������!����
������� ����� ����� ����� �!���� ������������� ������ ����������������� ����
����������� ���������������������������������
������� ������� �� � !���� ��!��� ����� ������� �������� �������� �������� �
��������������������������������������!������������������������������
������ ������� �����������������������������������������������������
������
���
��� ��������������� ������������������������������!���������������������
��������������������������� �������������������������������3,/������������
��
3. ���� ���� ������ �"��� ��.��(�� 0� ������ �� ��� ����� ���� !����#)1���� ��
��������������������%�����
�������� �� ���������� �������� ���� � �� ������������ �� ���� ����� ������ ��������
�� ��������!������������� ���������� ������� ��������������������� ����� �����
������������������!��������������������������������!����������������� ��
� ������"��������������������������3,/��!�����������,,,��������� ��������������
�������� ��������������
� ������� ������� �������� ����� ������ ��� �� �����-���� �� � ������� ����
�������.��!����������������������������������������������� �����������
�������������� ������������������� ��� �������������������!������ �����
����������������������������� �������������������������!���������������������
��������������������������������������������� ��������� � ��-����������������
���� ������ ����� .������ ������ ����� � ���� ����� ���� ������� ����� ����������
���������������������� ��������������� ������ �����"������� ������ �� � �
����� ���������� ��� ����� ���������������������������������������� ���������
������������������������ ���������������������������!������������������
���*��� �����������������������������������������
��
��� �������������������,/���&#/��������� ���������������������!����
������� ��������� ��� ����� �������� �������3,/������ ���� ������� ������ �����
��������������������������������������� ��������������� ���
��
$. %������ �������������"������������
������������������������������������������$,/���� ������$,��������������������
���������������������� ��������������-�������!������(-��.����������������
�������!��3,�,(��.� ������������������� �������'�'$,�5�-���������.����������
$,/-$#/����������������#�%*$�5�-���������.�����,,/�������������������
��*���
������������*�,,,������������������$,/���������������������������!�������������
����$,����������������� ������������������������
������������������������ ��� ����� ����������������������������������������
������������������� �����������������������������������������������������������
������� ������ ��� ������������� ����� ��� ������ ��� ��������� ���� � ������
����������������������������������������������������
�.� �����������������������������������2�� �����������������������������"�����������
�� �� �"��� ������ ���� ����� ����2����� �������� �� �� ������� �������� ����
���������������������������������������������������������������������
����������������������������
�.� �� �� �������������� �������������������$,����� �������������������� �������
� �� ���� ����� ����� ����� ��$,����� �� !���� ������� ��� ����������� ����
�������-�!�����������(��4�������!������������������ 3,�,(.������������
� ������ ������� ������� ������� ������ ������� ������������ �� ��������������
� ����� ������������������������������� ������������� ��$,��������� ����
������������������+������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������
��������$,������������� ������������������������������������������������
������� !��� ������������������ ����� ����� ��������� ��� �� �� !����� ����
�������
��
����������������������������������������������������� �����������������
���
��� ���������������"��������� -�������������.������"����#$#�"������������
�.� ���� �����2����� ��� ������� ����� �������� ����� ������ �������� ������� ������
����� �"�� �������������"��
�.� ����������������������������$,���
��
��
��
��#���
'. �(����� �������
� ������� !��� �����*,�%�� ������ ������ ����� ���� ��� �����3,/����"������������ ��
������ ���������������!����� ������� ������������ ������������� ���������������
�������������!�������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������
���������������������� ������������������������
��
��� �����������!�����������������*,�%����
�� (� �����������������������
��� �����
�. � ���� ���� �� ������ ������ ����� �� �� ������������� ���������� ��� ���� �
������-�������������������������"������������������������� ���������������.��
%. ���� ����� ����� ���� ������ �������� ����� ������� �� �� ��� ����� ����� �������
���������� �����������
&. ��� �������� ������������������������������� ���� �������������������
����������������������� ��������������������������������������� ����
���� �������
3. ���������������������������������������������������� ����������������������
�������������������������� ��� ���� ���� ������ ����������������� ������
����� ����������������������� ������������ ��������������� �������
�����������������!�����������������-����������� ��.������������������������
�����������������������
$. �������������������������������������������� ����������� �����������
���������!������������������������� ���������
��
��
��
��
��$���
��� ����������
��������������������������������������������������� ������ �������������
��������������������������
�. ���������������"���������������� �����������������������
%. ������������� �������������������������������� ����������������
&. ������������������"���������
3. ��������������-�������������������.�������������� �������������� �����
�������������� ���������
$. �������� �������������������� ������������������������������������
����������������������������� ������������������
'. +�����������������2���� ��������������������������������������� �� �����������
����������������������� �������� ���������������������������� ��� ������� ���
����������������� ����������� ������
(. �����������������������������" �
��
��� ���������������
�. ������� �������� ���� ���� ������ ����� ������ ����������� �� ��� ����"�� ������ ����"���
��"��������������
%. ���� ������� ���������� ����������������������
&. ��� �����"���� ����� ��� ����� �� ����� �� ����� ����� ���� � ����� ���� ��� ����
��������������������������������� ������������������������ ��4���
3. ��4��"��������������������������"���
��
��
��
���
��&���
������
����"����� ������
��
�� �����
���� ��� ������� ������� ������� � ����� ��� �� ����� ������ ������ ���� ����� ����� ��� ���
�� ���������������������������������������������������� ���������� ������������������
������������������������������������� ����� ��������������� ��������������������
������������������)������������������)���������� ���������� ���������������� ��������
����"� -������� ����� ������ ��� .��� �������*�� �������"� -�%�%������ ������ �� �������
������.� ���������� ��� ������ !��� ����� ����� �� �� ����� ����� �� ����� ������� ���
����� ��������������������� �����
��
��������!������� ������������"����������������))�-��'$+��
� ���'$� ����)� ����&� ��)))� ��))�� ��))#� ��))&� ��))�++
����� �&3�$� �&#�(� �&#�(� �&#�*� �&(�*� �3,�*� �3%�3� �3%�%� �
������ �77� �77� �(�(� �*�#� �#�$� ��,�3� ��&�%� ��%�'� ���
�7� ���� �������������������������������������������������������������
77� ������������������������������������������
777� �����%,,(��������� ������������������ ����������������
���
����� ��� ���� ������ ������������� ��� �� �� ��� ������ ��� ���������� �� ������ ������
��������� ��� ����������+� �� ��� ����� ������� ������ � �������� ����� ����� ���� �������
���� ���������������������������� ����������������������������������������
��
� ��� ���� +��� ����� ��� �������� � �� ������� � ���� ������ ������� ������ �� ������� ����
���������������������������������������������������� �������������������������������
����)������������ ������� ������������ ��������������������� ����������������
�!����������������������������������������� ������������������� ��������������������������
���� ����������������������������� ������������������������������� �����������������
������ ������ � �������� �������� �� ���� ���������� � �������� ����������� ���������� �����
�� ����� ������ ������ ���������� �������� ������ ������� ������������ �������� �� ���� ����������
������������������������ ���������������������������
��'���
����� �������������� �������� �������������������������� ��� ������ ���� ����������������������
�� ����� ������� �� �� ������� ���&�������� ������ ������� ���� ��� ���� �� �� ��� �����
����� ���������������������� ��������������������������������������������������
��
������ �������� ���������������� �� � ��� ���� ��� �� ����� ����� ����� ������ �� ��������
���������������� ��������-����������.������������������-������������.��� ����������-����
���������.��
��
��� ���������������������������������������������������� ������������ ��������������
������������������ ������������������������ ����!����������������������"���������������
������������ �������������� ����������������������� ��������������� ����������������
����� ��������������������������������������������
��
���������������������������������������������������������������������������������
����� ��������� �������� ���������� ����� ����������������� ����� ��������������� �� �����
���� ������� ���� ��� ������ � ������ ���"� ��������� ����� ����� ������� ��� ���� ������
� ���������� ���������������� ���������������������������
��
������������ ����� �������������������� �������� ��� ������� ������������������������
������������������������������� � � ���� �������� ����� ������ ��������������� ����
���������� ���������������� ����������������� ���������������������� ��������� ��� ���
����������
��
%� �����������%���������(���
����� ��������������������������������������������������������������������)�����
����������
��
����������!������������������� �������������������������������������������������
����������������������������������������� ������������������������������������������
�������� ����� ��������� ������������ ��������������� ������ ���� ����� ����������� ���
���������������������������� ��������
������
� ���������������� �������������������������-�� �������.������������������ ����!
����� ��� ������ ����� ��� ���� ����� �� ����� ����� ����� �����"� �������� ���� ���� ����
�����������������
��� ���� ��� ���� ����� ����"� ����� �##%� ����� ���� �������"� ������ ����� �##%-�##*�
�������������������(�$/����
��� ��������������������������������-�������� ���##&.���������������"����������������
������������������������������
��� �������������������������������������������������������� ����
��� �������������������������������������������������������� �"�
��
������ �� ��� ����� ���� �����������##&�� ���������� ����� �������� ���������� �����#/��
������������������������ �
������� ����� ������ ��������� �� ���� �� ������ ����� ������ ������� �����"� -�������� ��
� ���� ����� �������3'� .� ���� ������ ������ ��� ������� ����� ��������� ���� ������ ����� ��
������ ������%,,(���������3���������"��������� ���������������������� ����� ������
���"���������������"� -�������� ��%,,(�.������#*'���������������������������������
��������-��%,,��������"����� �.�� ��������������������������������%,,(���������������
����&/������������������������ ����������� �������������������������������������
�� ������������
��
� ����� ����� ���� � ����� ������� ��������� ������������ ������������ �������������������
������ ��� ����� ����� ������ ���� �������� �������� ������� ���� ������� ��������� � ������ �
����������� ������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������� ������������+� ����
��
��� ������ ������� ���� �������� �������� ��������-� ��� .����������� � ��� ����� �������������
�����-����.��������������������������������������������� �����������������������
����������������������������� �������������������������������������������"-���������."
-��.������������������������������� ��-� ������������������������������".�����������
�������������������������������������������"-�������."�6��
�*)���
��� ������������������������
���������������������������������� ��������������������������������������������
��������������������������� �%,,&��������������������������������������
� ������� � ��� �� ��� ������ ���� ���� ���� %,,3������ ������� �� ����� ������ ����� �����
����������������� ������� ������������������������"�� �����������������������������
��������������������������������������
��
������������� ������������������������������ ��������������������������������!�����������
������� ����� ����� ��� ���� ����� ������� ����� �������� ������ ������� ���� ������ ����
������������������-����$�������.��������������������������� ��������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������%����������������������������������������-������
%�&&/!������������ �.�����������!�������������������������������������� ������������������
������������������������
��
����������������������������� ��������������������������������� �����������������
���� ������ �� ����� ������� �������� ���� �� ��������� �� ����� �� ���� ����� �� �����
�� ���������������������������������������������������������������
��
����� ������������������� ���� ����� ��� ���� ����� ���� ����� ��������������� ���� � �
�������������������� �������� ��������3%-���������������������������������������
� ����� ���� �����,������� ������ ������� ���� �������������� ����� �� ���� ���� ������� ��� ��
����������������.��
��
��� ���������������������������������
�� �����������������������������������!��������� ��!��������������������������
��������������������������������������������������������� ��������������������
�������� ������������������������������������ ��������������������������� ������������
��������� ��������������������������� ���������������������
��
�*����
�������������������������������������������������� ����� ������� ������������ �����
��� �� ���-�3$-$,.� ������ ������ ���� ������ ���������� �������� ���� ��� ��� ����� ����� ������� ��
������ ������������������������������������������������
��
��������������������������������������������������������������������
�. ��������������������������������������������� ��������������������������
����� ��������������������
%. ��������������������������,�)��$�� ������������������������� �����������
�������������������������������������������!�������
&. ���������!����������������������������������������� )��������������������������
������������������"���
3. �������������������"��"��"���������������������������� �������������������
�� �������������������������� ��������������������������������-3,,�
���� ���� ��"� �"�."� ������ �������� ������������ ������� �� ���� ����� ��
-������������� ��������.��
$. � �����������������-���������!������������� ������ ��������������������.
�� �������� ���������� ��� ���� �����!�� �� �������������� �������������������
���������������������������������������������������� �������
'. ������ �������������� ��������������� ����������������������������� ����
�������� ����� ������� ��������-������� ����������� ����.� ������������ ���������
����������������!�������������������
��
�����������������������������������������
�. ����������� ����������������� �������������������������������������������
������� ��� �� �������� ��� �������� ����� ����� ���� ������ ������� ���� �� �� � � ��
����������� �����������������������������������������������������������
����������������� ���������������������������������������������� ��������������
������������������������������������
%. � �������� �������� �������� �� �������"� ������ "������� ���������� ��������
�������� ����� �������� ������"��������� ���� �"��� ����� �� ������������������
��������� ���� ����� �� �� ����������������� ����� ���������� ����������������
�*����
���������������������������������������������"����������������������
������������������������ ���������������������������������������������
��������������������������������������������!������������ ���������������� ���
&. ���������������������������������� ������ �������������������������� ����� �������
%,�����������������������������������������������������������-���������.����
��������������������"��������� ��� �����������
��
��������������������������������������� ���������������� ������������������������
������������������������ ������������ �������������������������������������������
� ��� ���� �� ������ �����$(� �� � ����� ����� ��� ���� �������� ������� ����� �����$�������
����������
��� �������������"�������
���� ������� ������ ���� �������"���� �� ������� "��� �"���� ����� ��� !����� ��� ���� ��
��� ������� ���������������� ���� � � ������� �� ������� ��-���� ���� ���.� �������� ��
-�������� ����� .��������� ��� ������������ �������� �� �������������������&�&,,�� �����"��
������������
��
������������������������������������������������ �%,,&�������������"�����������
������� �� ���� ���� ���������$,,��� �������� ������ ����������&,,�� ������� ���� �����������
���������������������������� �����������������������������������!���������"��� ����
��������������������������
��
�������� ������ ���� ���� ������� �������� ���� � �������� ���� ����� �������� ������ ��� �����
��� ����� ���� � ������� ������������� ���� ���������� ������� ������ �������� ������������
������������������*$/����������&,,�������������������� �����������,,/����������
���������������
������ ����� ���� ������ �������� ������ ������ ����� ����� � ����� ��� ������ �������� ���
���������%,,�����������������������������������������������3,,��������������3,,�
���������������������������������������� ��������� �%,,(������������������������� �
��*$,�������
�**���
��
������������������"������������������������� ���������������������������������
����������������������"���������%,,(������������������������ ������!�������
��
������������������� ������ ������� ��� ������ �� ������ �����%,,(������ ������� �������������
�������� ����� ������ ���� ������� �� ��� �� ������� ���� ���� ������ !����� ������ �� ����
�������������������������������� �"����-����������.��
��
���������� �������������� ������������� ������������� �������������� ��-� ��� .����"�������
�����������������$-%$���������������������������������������������������� ��������� �
�����������������������������������������-����������������������������.����� ������ �������
������������"������������ �����-�������������"������������������� ���"����������
��������� ���� ���������(3-(*��.����������������������������������������"����������
���������������������� ���-� ��� .���������������������-��"�� .����� ������������!����
������ ������� ������ � ��� ���� ������ � ��� ���� �� ����� !�� �������� ���� ����� �����
�������������������������������������������������� ���"���� �������������������������-����.
���!����� ������������������������������ ������� ����������������������������� ������
��� �������������� �������� ���������� ����� � �� ������� ������������������������������
������������������������������������ ������������������� �������������������������������
&� �����������
���������������������������������� ����������� �� �� ����� ������ ����������������� �������
���� � ����� ����� ��� ���� ��� ����� ���� � ����� ������� ������ ����� �� ������ ����� ��� ���
��� ������� ������� ���������� ������ �� ���� � ������ ����� ��"-������� ���� ."������� �������
������������ ���� ���
��
���� ���������������������������������� ��������� ����������������������������������
��������������
�*#���
��
��� ���� �������������
�� ������� ������� ��� � �� �� ��� ��� ��������� ������� �������� ��� �� ��� ��������� ��� ��
���� ��� ����� ���� ������������������������������������������������������������
������������ ������ ������ �� ������ ���� ��������� �������������������������� ���������
������������������������� ����������)�������������������)��� ��������������
��
������� �� ������������������������� ���� ��� ���������������� ��"� ��������������
������ ���� ��� ����� ����������������������� ����� ��������� �������� ���� ���������������� �����
��������� ������������ �� �� ������������������� ������������������������� �� �������������
������������� �������������� ����������������������������������������-������� ���� ������
� �������������������.���������������������� ���������� ������������������������������
������������������������������������������ �����������$,/�������
��
��� ���������������������������� ��������������� �����������������������������
����� ������ ��� ���� � ����� ������� ����� ������� �� ����� ��� ������ ��������� ������ ��
��������� ������"������������������������������������������� ���������������������
�����������(/� �������������-������������4� �.�������� ��������������� ��������%,,(�
�� � ��������� �������" � ���� � !���� ���� ��� �� ��� � ���� �����"���� ������ ������ ������
������������������������������� ������������������ ���������������
��
������������ �� ������������������ 4������ ������������������ ��������"����������������
������ ��� ����� ����� �� �������� ����� ����������� �������� �� ����� ����� ����� +���
������� ������������������������%,,' ����������������������"�������������������������
��� ���������������������������� �������-������.�+���� ������� ����������� ���������
%,,(�������� �������������� �������%,�,�����!��������"����������������������������
�������������������������������������������������� ��������� ����� ��������������
���� ������ ��������-������������������.������������ ������������������ ��������������
����� �������������� ����� ����� ��������
��
�*$���
�� �������������������� ������������������������'$,���"������������������ ������
���������������������3*,���" ��(,���"������������������������� "����,,���"�!����+�����
���������������������������������������������������&,/��������������������������� ��
������"����������"����� �������������� ����������������������������������������������
���������������������������������
��
� ����� ������ �����%'� ��������%,,'���� � ������ ������� ������ ����� ������ ������ ���
�������������� ������������ �� ����� ������������� �� ��������������������������������
����������������������������� ��������������� ����� �����������������������������
������ � ������ ����������������%,,*����������� ����� � �����%,������������������
� �� �������� �����3����� ������ ����������� �� �� ������ ����%,���� ������� ������ ����3�
��� �� ��� �������� �������������������������������������� �� ��������� ���� �� ���������
���������������������������� ������������������������������ ��������������������������
��
� ����� ������ ������ ��� ���� ��� ���� �� ��� �����-� ���� ���%,,$"� �.���� ������ ������ �������
� ����"���� ��������������������������� ��������������������������2����������������������
��������� ��������������������������������������������������������������� ���������������
��� ����� ��� ����� ���� ����� ��������� ��� ��� � ������ ����� ������ ��������������� ������ ����
������� �������� ����� ��� � ������ �������� ���� �� ������� �������� ������ ����� � ���� ���
���� � �������� ������� ���� � ��� ������ ��������� ���� ����� ����������� ����� � ����� ������
���������� ���������������� ��������������������������������������������� ���������
��� ��������������������������
��
��� ������������)���"�� �����������������
��� ��������������������������������!������������ �������������������� ������������
������ ������� �����������������������)��� ������� ������� ��������)�������������
!������� ���������������������������������������� ��������������������������������
�������� ���� � ��� ��������� ������ ���� �� �� ����� �������� ���� ��� �� ������ ���
������������������������������
��
�*&���
� �������������������������������������������������������������������������� �!������)�
��� �������������������!� �������������!������� ����)������������������ ������������
���� ��� ������ ���� ��� ������� �������� ������ ����������� �������� ����� ������� ����� �� � �����
��� ���� � ���� �� ������� �� ����� ���� ��� ����� ����� !���� �� �"����� "������� ����� �����
��"�� ������� ������ ����� ������������ ��������� ���� ���� � ������������� ���� ��� !��"��
���������������������� ��������������� ������"� �����������������������������
���� ������"��������� �� ���� ������� !���� ������� �������� ��������� ������� ������ �� ���
����������������������� ��)������������������������������������������������)�!����� ������
!������� ����������������������!� ��������������������������������
��
3� � ����������������� ���
����� � ������� ���� ����� � ���� ��� ������ ������� ��� � ����� �������� �������� �����
�� ���������������������������������������� ������������������������������� ���������
�������� ��������� ����� ������ ���� ������ �!���� ����������� !���� ������������������� ���
�������������!�������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������� ���������������������
��
����� ����� ���� ������� �������� ����� ���� � ������� ��� �������� ��� �� �������� ����� ��
������� ��������� ����� �� ���� ��� � ����� ��������� ������� �� ��� � �� ���� ������ ��� ������
��� ��������� ������� � ��� ������ ��� ���� ����� �� ����� ������ ������ �����������������
��������������������������������������������������� �����������������������������
���������������� �����������������������������������������+����������������������������
�����������������������!����������������� �����������������������������������!�����
������������!������� �������������������� �������������������������������������������
�������� ������������������ ����� ��������� ����� �� �����������������������������������
!���� �� ������ ������������������ ��������������� ��� ���� ����������� ����� ����� � ������
���� ��������������������������"����������������������������"�������������������
�����������������������������������
��
�����%,,$�������������� ����������������� ��������������������������������� 4������
�������������������������������������������������������� ������������� �������
�*����
���������������������������������������������������������������%,,$��� ������� �����
����������������������������������
��
����������� ���������������� ���� ��������
��� ����������������������������������������������� ����������"��-�������������
���.�������������������������������� ����� ������������ ���������� ������������
���� ����� ����� ������4� �������� ����� �������� ������ ������� �������� ����� �� �� ����
������������ ������ ������� � ����������������������������+� ���������� ������ ������
��������������� ��������������� ��������������������������
��� �������������������������������3%��������������������������3������������������
�����-(,�������������������������� �.��������� ��3,������� ������� ����������������
�������������������� �������������������"�� �������������
��� ��������������������������������������
��
������ ������ ��� ������� ��� �� �� ��� ���� ��� ��� ���� ����� ���� ����������� ����� ������ ��
������������������������������������������������ ��������� ��������
��
�� ����� ���� �� �� ����� ������ ������� ���� �����$3����� ���� ����� ����� �(,����� � ����
�� ������ �������� ��������*3������� ����� ������� ������ ������� � � ����� ����� ����� ��� �����
�������������%$���������� ������� �������������������������������)������� ���
������%,�,���������������������������������� ������������������������
��
�������������������������� ���������������������������������+��������������������
������������������������������������������������"��-��%$�������������������.������
%,�,���+���� �%,�,�������������������������������������������������
��
$� ���!�����"���� ����� ����
��������� � ������� �����������%�3,,��� ������������ ������������������� �����������
������������������������� �����������������"����� ������������������������������
�������������������� ��� ��������������������������������������������������������������
�*'���
������ ������ ������ ��� ����������� ������ �� ����� ����� ����� ��������� ������� �� ���� �����
����������������������������$,���������� ����������������
��
������ ������ ����� ��� ������ ��� �� ����� ����� ����� ����� ��������� ������ ������� !��
����� ��� ������ ������ ��� ������� ���� ����� ��� ��� ���� ������� ����� ������ �����
���������������������������������������� ����������������$,����������
��
������������������� �������������������������������������������������� �������
��������������� ��%���������%,,'��������������������� ���������������� ���������
�������������� ���������������������������������������
��� ���� ��������� ���������� �������������
��� ����������������������������������������������������
��� �������������������������������������� ����������������������������������
��� ������ �� ����� ������ ��������� ������ ������ ����"������ �� ������� ����� ���� �
�� �����������������
��� ������������������������������������������������������������
��� ���� �������� ���� �� ������� ��� � ���� !������ ������� ����� �� ��������� ������� ���
�������%,,(�
��
'� � ����������������
����������� �� ���������� ���������� ������ ��������������� ��� ���� ���� ����������� ���
��������� ������� ���� ����� �� ������� �������� ������� ����������������� ��� ���� ���
������ �����- � ���4.� ����� ��������� ����-�� ���4� .� �������-�� ���"�� �.������ ��������� ����� ���
��� !���� ����� ��� ���� ����� ����� ������� ������� ��������� ����������� ������ �����
��������������������������������������������������
��
������������������������������������������ ����������������������������������
��� ���� ����� ����� ��� ����� �� ����� ���� ������ ������ ��������� �������� ����� ������� �
� ����������� ����� ����� ���� �������� ������� ����� ����� ������ !��� ������ ����� ��
�����������������"������������"������������ ������������������������������������������
�*����
������������������� ����� ������+� � ����� ������� �� ������������ ��� ������� ������ �����
����������������������������"��� ���������������������������������
��� ����������
��� ���� �� ������ ��� ����� ���� ����� ����� ��� ����� ��� ������ �� ����� ����� � ������
����������������������� �������������� ����%����������� �������� ��2008-2012������$/�
������2013-2017� �������������������������� ��� ������������ ������ ���� ����� ������
�������� ������������������������� ��������� ����������������� ����������� ��� ����������
����������$������������������
��
��������������������������
�. �������������������� �������� ��������������������������� ���� ������� ���
������� ����� �� ������� �� ��������� ����� ����� �������� ��������� ������� �� +�
�����
%. ������� �� � ������������� ������� ����� ������ ���� ����� � �� ���� ��� ����
��������������������������������������������������������������������
���������������������������� 6��������� �� �������������������+���$(-����
� ����� ��� ������� ����"�������� �.� 6������������� ������� ��� �������+���
�� ������ ��� ���� � ������� � ��� �� �� ��� ���� ������ �� ����� ���������� ����
�������� ����� ������ ���� ������� ������ ��� ��� ������� ������� ������� ��� ���
���� ������� �������� ��������� ���� ���� ����� ������ ������ ����� � �� ����� ��� ��
+���������������������������������������
&. �������������������������������������������� �� ����������������� ����
������� ��� ���� ���������������������"��������� ����� "���� �������� �����
������������������������������ �������������������� ���������
�
��� ���� �������
�. ������� ���� ���������%,,*������������� ��������������������������������3�
����������� ������� ��� ������ � ������ ������������ �� ���� �%,������������
�� �������3�������� ���� �� ����� ��� ��� ��� ����� �� ���� ��� �� ��� � �� ����� �
��������������������%,��������������������������������������� ������������� ��
�#)���
���������� ���������� ����� ����������� ������� ������ ����� ���� ���������� ������� �������
������������������� ����� ����������� ������� ������������������ ����� �������
��� ���� ������ ���� ����� ��� ������� ������ ���� ������������� ������ ���� ��� ���
� ���� ����������� ������� ��� ������ ������������ ����������������������������
���������������������������� ����� �����������������������������������������
%. ,"�� ��"��� ������� �� ����� �� ���� �������!���� ��� �� ��� ������ ������
�������������� ���"������� ������������������������������������������������ ��
��� ���������������� ������ ������������������������� ���"�����������)����
���������������������� ������������������ ����������������� ���������������
���������� �� ��� � ���� ���������������������������� ��������������������� ��
�������� �� ��������"��-���������� �� �������� ����� ����� .������� ������ ����
������ ��������������� � ��������� ������ �����������!��� �������������������
������������ ���������"�������������������������� �������������������
��������
&. �����"��� ������������ ���� ���������� � ��� ������������ ����� ������ ������
�������������� ���������������-��������������������������� ��������������
��� ������������ �����.��
3. ������������������������������������������������������ �������� ��� �-����
�������������.��������������������� ����������������������������������������
��� �� � ������� ����� ����� ����� ����� �� ����� �� �� ������ ��� ��� �������� ���
������ ���� ������� ���� � ������� ����� ������ ������� ��� ������ ��� �������������
����������������"�� �������� ����� ��� !���� ��� ������� ��� �� ���� ��������� �����
������������������������
��� ��������������
�+����� ��� ���%,�,������������ ������������ � ����������$3���� � ����� �(,����� �����
�����������������*3���������������������������������������������������%$������ ������
�����.������%,�,������������������������������� �������������6��
��
��
�#����
��� ��� �����������
��������������� ������������������ �� ����������� � ���������� �������������������
�������������������� �������������������� ������� ������
��
��� �������������
�� ���������� ��� ���������������� ������������������ �������������������������-����
����������� ������������.�������������� ��������������������������������������������� ���
��������������� ��������������������������!���� ����������������������� ����������
��������"���������������������������������������������� ������������������������
���� �������� ������ ���� �������� ����������������������+�������� ����� ����������)�
����� ������ ������������� ��� �� ���������� ����� ������������� ���������������������
������������"���������� ������������� ���� �!� ��������������� ��������������������
��������������������������������������������������������������� ������������ ��������
��
�#����
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
�#*���
��
��
��
��
��
�������������������������������� ������������ ����������������
��
��#$���
������������������������
��
�� ���� ���������
������� �� ������������������ ������ ���!�� ����������������������������������������� ����� ��
��������������� ������������������������������������������������������������������
���������������������������������������� ����������������������������������������
������� ��� ��� ��� ������������������ ������ ������� �������� � ���� ����� ���� ������
�������������������� ���
���
���������� ��������������������������� �������������������������������������������������
���� �������������������������� ��������� ������ ����������������������������������
�� ������������������������������������
���
��� ������ ������+������� ���������� ����� ������ ������������ ����� ������ �� ���� ���
����$���������������,���������������������������������������������� ���������������!������
������� ������ ��� ���� ���� �� ����� ������ �� �������� ������� ��� ���� ������ ����� +���
���� ����� ����� �� ����� ������� �������� ������������ ��������� ��� ��������� ����� ��� ����� ���
�������������������������������������������������������������������������������
������� ����� ������ ������ ������� �������� ���� ������ ������ ��������� ������� ������ ����
����� �����������������������������������������������������
��
%� ����������19��
� �� ���� ���� ���� ���� ����� �� ����� ����� �� ������� ����������� ����� ����� ���������� ��������
� � ����� �� ����� ������ �� ��������������� ����� ������� ������ �� ��� ���� ����� �� ���������
��������������������+� ���������������� ��������������� �����������������������������
����������������������������������������������������������������� �����������������������
�����������!��� ��������������-��� ��������������.����������������������������������
������������
��
19 ���������!!���� ���������������*��������������)&�����
�#&���
��� ���� �������������������������� ����� ������������ ������� ���� ������ �� �� ������
��������������������������� ����������� �������!������������������� ����� ����)���������
+ �������������������� ������ ������������������ ��������� ������������������������������
����������� ��������� ������� �����������������������������������������������������������
�� ����� ��������� ����������������� ��������������������� ����� ����������������� �����������
���� ���������������� ���������� ����������� ���������������������������������������������
� ��� ��� ������� ����������� �� ������� ��� ����� ������� ������ ���� ������� ��� �� ������
� ����� ���� �� ����� ������ ����� �������� ��� �� ������� ��� ���� ������� � ���� ���
���������������������
��
��� ��������������� ������������
����������������� ��� ���������������������������������� ���������������������������
� ������������������ ���������������������������������������������������������������
��
� ���������������� ������ ���� �������� ������ ������ ������� ������� ���� ������ ������
�� ����� ������� ����������� �������������� ��������� �� ������������ ������ �����������
� ������� �� �������� ����"-�������� ����� �."���� � ������� ������ ������� ������� ������� ���������
�������������� "������ ������������������������������������������������������������
��������"�� ����������������������������������� �� �������������������� ���������������
����������������������� ���������������������� �������� ����������������������������
������� ������ ���� ��� ����� ������� ������ ������ ����� �� ����� ������ ���� ���� � �������
� �� �����+� �������������� ������������ ���� ��� ���������� �� ����� ������� ������ �� �����
��������������� ���������������� �������������������
��
� �������������������������������� ������ ������� ����������������������������������
���� ����� ��������������������"-��� ��������."���������������� ������ �����������
�����������!�����������������"��������������������"���������������� ������������������
��������������!�������������������������������� ������������������!��������������
��������
��
��
�#����
��
��� �� �����������������������������������
�������������� ��������������� �������� ������������!�����������������������������������
������� ����������� �� �������� ������ ����� ��� ������ �������� ������������������
�� ������������������� ��������������������������������������������� ��������������
������ ������� ������� ����� ������� ������� ������ ������� ������� �� ���� � ������� �� ��
������������������ ����������###-%,,3���������������!��� ������� �� ������������3-$�
���������"������������������������ ���������� �-� ��$'���4��4#.������������������
��
��������������������������������������������������������� ������������ ����������
������� ������ ���� �� ��� ��� ������ �� ����� ������� ������� ������"���������� ���������� �
�������������������������������������� ������������ �����������������������������-� ��
$'�4�.��������������������������������������������������������������������������
������� ���� �� ����� ������� +����� � ��� �� ������ ���� ���� ������� !����� ����� �������
� ������ ������� ����������� ����� ��� ����� ���� ����� � ��� �������� ������� ���� ��� �������
�� ��������������������������������� ���������������������������������������������������
��
�� �������������������������������������!������������������������������������������
���������������������������������������!�������������������������������������������
������������� ���������������������� ��������������������������-� ��$'�4�.�����������
�� ��������� ������������������������������������������ �� ������������������ ��������
�� ������������
��
��������������������������������� �������������������������������������� ������!��������
���������������������������������������������� �������������
��
������� ������� �������� ���� ����������� ����� ��� ������ � ����� ������� ��� ������ ������
������ �� ��������� ������ ������ ��� ��� ����� ����� ��� �� ��� ������� ���� ������ ���
� ���������������� �������������������������������� ����������������������-����������
�� �����.���������������������� ������������������� ������������+����������� ������ ��
� �� ����� ������ ��� ����� ���� ��� ����� ��������+����-� �� ��� ��� ����� ���%,,(� �.�������
�#'���
��������������������������������������������������������������������������������!�
������������������ ��������������� ��������������� ������
��
��������������������� ������ ����������������������� �������������������� ����������������
������������������������ ���������������������������������������������������� �������
���� ����� ������� ������� �� ������ ���� ��� ������� ����� ������� � ������� �� ����� ��� �����
�� ���� ����� �� ����� ����������� ������� ��� ��������������� ���� ������ ��������� ��� �� ����
� ��� ����-�������� �������"��� ������ "����� ���� �� �.�� �����������������������������"����
���� ������� "�� �� ����� �� ���� ������������ ���� ��������� ����������������� ��+ � �����
�� �������������������
��
��������������������������������������������������� ������� ��������������� �����������
���������������������������������� ����������������� ����������������������������������
���������������������������������������������� ���������������������� ������������
���������� ���������������������������� �����������������������������������������
��������� ������������������������������� ������������������
��
��� �������������������������������� ��
���� ���������������������������������� ������������� ��������� ������������������
����������������������������������������������������� ����������������������������
������������-� ��$'���4��4%$-%(.����������������������� ���������������������������������
������������ ������������������������������������������������������������������������
��������������������� �"-�����."���� ���������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������
��
��� �� ����� ������ �� ����� ������������� ���� ������ ����� �� �������� ��� ��� ���� ��
��� ������� ���� �� ����� ���������� ���� ������ ���� ������ ����� !������ ����� �������� ����
��������������������������������� �����������������������������������������������
����������� ������������������� �� ���� ���������� �� ������������������� ��������� ��������!�
�����������������������������������������������������������������������������������
�������� ��������������������������������������������������� ����� �� �������������� ����
�#����
��������������������������� �����������������$'�4���������������������������������������
���������������� ����������������������������������������������������������������������
����������������������������������
��
���� ��������� � ����� ��� �� ������� �������� ��� ������� �� �� �� ����� ������ ����� ��� ������
���������������������� ������������������������������������������������������� ���������
��� �� ������������ ������� ��� �� ���� �� ���� �������� ������� ������ ��� !�� ��� ������ ������
��� ��������������������� ����������������������
��
����������������� �����������������������������
�. (�"�"������"�(������������������������������������������������������������
�� �������������� �����������������������������������
��
%. ���� ���������� ���� �������������������� ���������� ��� ��� ����� ������������ ����
������������������ ��������� !��������� ������ ����� ���� ������� ��� �������
�������',����������������������-',,���������������������������%,,*.�������!�
�����������������������
��
&. ��������������� ����������������������������� ������������� ���������
������� ������� �� ���������� ���� � ��������� ����������� ���� � ���� � ����� ����
������������������������������������������������������������� ����������!�
������ �� ������� ������� ������������� !��� ����� ���� ���� ����� ������� ���
�� ����� �������� ����� ��� ����� ����� ����� ��� �� ��� ��������� ����� ������� ������
�������������������� ������ �������������
��
�� ���� ��� �����������!������ ����������������� ���� �� �������������������
� �� ����� ���������������� ����� ������� �� ������� ����-� ��$'�4� .������ � ����
��� ���� �� ����� ������� ��� ��� ������� ������ ���������������� ������ ����� ���
�� ���������������������������������������������� ���������� ���������
������� �� ������ ���� �������� ���� ���� ����� ��� ��� ����� �������� � �� �����
������ ��������������� ������ ��� � �� �� 6��� ������� ����� ������ �� ��� �
�$)���
� ������� ���������������� ������������ 6� ����� �������� �������������������� ����
�� ����������������������������������������������������� �����������
���������� ������������������������� �������������������� ��������� ���������
������������������������������������������������������������������ ����������
������������������������������ ����������+�������������
��
3. ������ ��� ������������������ ������� ������������ ������ ����� ����� ��������
�������������������������������������������� �������"�������������������������
��������� �� ������� �� ��� �� ����� ���� ������ ����� ��-��� ��������� .������� ��
��� ��������� �� ������ �� ����� ���� ������� !������ �������������� ��� �����
������������������� ������ ����� ����� ���� ������������ ������������ ��������
������������ ����������������� ���������� ������������� ������ ����������
���������������������������������������������������� ���������������������
� ����������� ���� ���� �������������� ������ ����� ������ ��� ���� ���� ����
�������� ��������������������
��
$. ������� ������������������������������� ���������� �������������� ����������
�� ������ ������ �� ������� ��� ������� ������������ ������� ������ ��� ����� ����
������������������� ������������ ������������������� ����������������������
-��*$���������" � .������� �� ���������� �����%,,$-%,,(����������������� �����
� ���� ������ ��� �� ����� ����� ������� ������� ��������� �����*�%� ��������5
"-�������."�������������%,,'-%,,*����
��
'. ����"���������������(�� ���� ������� ���"��� ������������ ���������� ����
��� ����� ������ ��� ������ ����� ������� ����� ����� ����� �� ����� ������ ������
��� ������ ������� ����� ��� ��� ����� ������ ��������� ������� ��� ���� ������ �����
������� �� ����� ������ ��������������������� ���� ������ ��������������� ����� ��
�������������������������������� ������������
��
��
��
�$����
��� ������������������������� ����������������
����� ����� ����� ��������� � ���� ��������+� ��� �� ���������� ������������ ����� �����
������������������-�##*.���������� ���������-%,,3.��������������-� ��$'��4����%,,$.��
�����������-%,,'.�������������-�������������%,,(�.������
��
��� ������ ���� ��������� ���������� ���� ������ �������� ��� ����� �����"������� ������ ������� �
�� ���������������������%,,3������"����������������������������������� ����������������
������������������������������������������������������%,,3������"�������������������������
��� ������������ ������������� ������� �� �������%,,3��������"���������������� ��� ��������
"���������+����������������� "20����
��
���������������������������������������������������������� ��� ���������� �� ���������� ����
������������������������������������������
��
&� ������������������������������
��� ����������
�������������������������������� ��������� �������������������
�. ��"���� ����� ��� ������� ��������� ������ ������ ����������� ������� �����
����� ����� �� ��������� ����� �� ����� ����� ������ ���� ��������������� �� ������
��������������������������� �������������������
��
%. ������������������������������������������������������������������������
������������� ������� ����� ������ ������� ���� �������� �����-��"�� .������� �����
��� �������������� ������ ������� ���������� ����� ��� ��� �� ���� ������ �� ����
������� ���� ������� ������ ���� ������ ������� ��� � ����� ������ ������� ���� �������
����������
��
&. ���� ����� ��"���� ������ ��� ������ �� � ����� ������ � ���� ������� ������ ����
����������������������������������������������������� ������������ �����������
�������� ����!������������������ ������������������ ���������������������������
20 �����#�������!*�������"������*��������������)&��������+���
�$����
���� ������� ��������� ����� ��� �������� �� �� ������� ����� ������� ������ �� ����
������������������ ������������ ����!���� ���� ������������� ����� �����������
������ ����� ������ ������ ������� ������ ���� ����� ������� ����� �� ��� ����
������������������� ������������� ������������������������������� ������ ����
������� ������������������� ���������������� ��������������� ������ ��� ������
������� ����������������������������� �������� ���� ����� ��������������������
���� ����� ��� �������� ����� ������� ������ ����� ���� ������ ����� ����������
� � ��� ������ ��� ���������� ���������� ������� �������� ���� ���������� �� ���
������� ���� �� ������������"������� ��� "� �� �����������������������������
������ ����������������������"�������"�����������!��������� ������������ ��������
������������������������������������������ ��������������������������������
��� ���������� ��������������������������� ������������� ������ ��� �����������
����� �����������������������������������������������������"��������"��������
����� �������������� ������������������������������������������������������
����� �������������� ����
���
3. ��������������������������������������������������������������������
���������������������� ��������������������������������������������������
����� �������� ������ ��� ��������������� !��� ���� ����� �������� �� ���
����� ��� ��������������� �� ��� �� ����� ����������� ����� ���������� ����
��������������������������������������������� �����������������������������
� ���� � ����� ������������������ ���������� ������� ������� ���� ���� ������"��
����������������������
��
$. ������������� ������� ���� ���������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������
������ ��������� ����������������������� ���� ������������������������������
��������������������������� ��������� ��������������� 6������ ������ ���������
������ ��������������������������������������������������6����������������
���� ��� 6���������� ��������� ���� �� ����� ���� ������ 6��������� ����� ������ ���
�$*���
�������!����� ���������� 21� 6������� ����������� �������������������������
�����+� �6��
��
'. ������� ���������� ���� �������������� ��������������������������� ����
���� �������� !���� ��� ������ ������ ���� ������� ��� ��� ��� ������� ���� ����
���� ����� ������� ������� ��� ����� � ����� ����� ������� ���� ��� ����� ��� ��������
�� ����� ������ ���� ������ ������ ������ ������� ������ ����� �������� ��������
�������� �������� ���� ��� ��� ������ �� ������ ������ ������ �� ������� ����������
��������� �������������������������������������������������������������������
�� ����� ������ �� �� ������� ����� ��� ������� ����4� ��������� ������ ��� !����� ��� ��
��� ��� ���� �������� �� ������ ������ ������ ���� ��������� �������� ����������� ������
������ ��� ������ ����� ��������������� ��������� ������� ���� ��� �� �������
���������������������������������� ����������������������������� �� ���
����������������������������� ��������������������������� ����������������
��
(. �� ���������������!����������������������������������������������������
����� � ��������� ��������� ����� �� ��������� ��������� ���� ������ ��� ���� �����
������������������� �� ���������� ����������������"�����!���"�������� ��������
������� ������������������������������ ��������� ������������������������
���������������� �����������������������������������������������������������
���������������� ����������������������������� ���������������������
��
*. �� ������������ ���� �������� ���������������������+����������������
�������������������� ������������������������������������������ ������������
���������� ����� �������� ���� ������� ��������������� ����� ����� ����� �� ����
�������������������������������������������� �������������������������������
��������������� �� ������������� �������������������+����������� �������
����� ����� ����� ������ ��� ����� �������� � +������ ��� �!����� ���������� ����
��� ����� ����� ������ �� ���� ��� ��� �� ������ �� ���� ��� ����� ����������
� ������������ ������������� �������� ������ ����� ���� ������������������� ���
21 ����������"�����������*����� ��*����#��"������������� ���#�������������������'���+�(��
�$#���
� ������ �� ����-��� ����� �������� ���� � � ��� ���.� ����� ��� ���� �� ���� ��
�������������������������������� ������ ���������������������� �������
��
��� �������� ��
��� �� �������������������������������� ������������� ����������� ����� ����������������������
������ ��������������������������+� �����������������������
��
�. ��������������������������������������� ����������� ���������������
���������������������������������������������������������������������
� ����� ������ ����� ������� ������!����� ����� ������ ����� ���� ����� ����� ���
������������ ������������������������������������������������������������
������� ������� �� ����� ������ �� ���� ����� ��� ������ ����������� ��!������ ���
���� ������ ������� ������� ��� �� ������ ������ �� ����� ������������ ������� ��
���� ��� ���������������� ���������������������������!�����������������
� ������� �� ��������� ������ ���� ������ ���� �� � �� ���� � ������ ����� ���
��������������������������������������������������������������������$�
��������������� ��������� �������������������������������� �������� ��
���� ������������ ����� ������� ������ ����� ���� �� ��� � �� ��� ������ ������
����������
��
%. ���� ������� ����������� �������� ������� ���� ���� ������� � ���� ������ ������
�� �� ������������������������������� ����� ���� ����"���������� ���������
��� �"���� ������� ������ ��� ����� ��� � ������ ����� ����������� � ����� ����
�� ������������������!��� ����������� 6������� ������ �!���� �����������
���������������������������������������������������������������������������
��� ����� ��������� �������� ������ ������� ���� ������ ����� ��������������� �����
� ������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������
���� ���� ������� ����� ���� ���� �� ���� ������� ������ �������� ��� ����
� ��������������� ����� ������ �� � ��� ������� ������ �� ��������������
�������������������������������� �����
�$$���
���
&. ������������������!����� �������� ���������� ��������������������������
����� ��������� ���� ������� �� ����� �� �!�� � ���� ������ ���� ��� ������ ��������
��������������+�������� ������������������ ��������������+��������������
�� ������������+������ ��� �� ��������� �������������������������� ������
��� ��� ������� ������ ��� "� �� ����� ������� ���� ����� ������� �������� ������ ����
���� ������������ �� �� ���� ��� ��-������� ���� .�� ��� ������ ������ �����
����������������
���
3. ����� ��� �� ����"���������������������������������������� ����� � ������
� ���� ����� ����� ���������� �� ��� ����� ����� ������ ���� ������ ���� ��������
����������������������� ������ ���� ���������������������� ��� ����������������
��������������������������������� ������������������������������������������
� ������� �� ������-� �� ���� ��������� ����%,,$���%,,'.�� ������� ������-%,,(.�
����%,,*�������������������������������� ������������������������������
������� ����������� ����������� ���������������������������������� �����
�� ��������������������������������������-����������������!���������.����
�������� ��� �� ���� ����� ��������� �������� ���� � ����� ��� �������� ���� ��
������������� ���� ���������������������������� �������� �����
��
$. ��� ������� -��������� �� ����� � � ����� ���� ������ ��������� ����� ����� ����
����������������������������������� �������������������������������������
���������� ���������� ���������������� ������������������������� ������ ���� ������
���������������������������������������������������������������������������
����� ��� ���� ������� ����� �� ����� ��� ������ ������� ����� ���� ��������� ����
������������������� ����������������������� ����������������������� ��������
-��������������������������!��������.��
��
'. ���������� ������������������������� ���� ����� ���� ������ ������������ �����
�� ��������� ������� ����� ������ �� �� ��"������� � ���� �"���������� �� �� ������� ���
������� � ���� ����� ��� !�� ���� �� ���� ����-� �����%,,%-%,,&� .������� �
�$&���
�� ��������������������������+����������������� ������� �������������������� ������
��������������������������������������� ���������������������������������
�� ���������������������������������������� ���������-������.����������������
�������� ������� ������ ���� �� ������ ������ ������ ���� ���� ���� � ����� ��� ���� �
"�������� ����"��
��
���������� ������������������� �� ������������������������������������� ��������� �-������
��� �� .�� ����� ����� +� �� ������� �������� ������ �� ����� �������� �� �� ������ � ����
������� ����� ���� �������������������� ����� ����� �� ������������� ��������� ������
��+��������������������������������������������������������������������� �� ���� ����
����������������� ����������������������������� ����
��
3� ����������������������������
����� ������������������������������������� ���������������������������"����������"�������
��������������������!���������������������������� ������������������������������ ��
�������������������������
��
������������������������������������ �������������������������������������� ����
���� ������ ������ �� ��������������� ������� �� ������������� ����������� ������� ����
�� ������� �� ������� ����������������� �!����� ��������� ������ �� � ���� ����� ����� �����
������������������ ��������������
��
���� ������� ������ ����� ��� ������ ����� ������ ����������� �� �������� ����� ���� � ����
��� ���������������������������� ����������������������������������������� ���������
����������������������� ����������������������������������������������������������������
�� ������������������������� ������������������������������ �� ������������ ��!���������
��� ���� ����� ������ �������� �� �� �� �� ������� �������� ������ �� ���� ������� ��� ����
����������� �����������������!�����������������������������������������������������
������������������������������ �������������������������
��
��
�$����
������������������
��� ������������������������������������� ������-���"��� ��."��
��
��� �������� �� ��� ���� ����� ������ �� ���� ����� ��� ������ ���� ��� �� �� ��
"-������� ."��� �� ������ � �� �� �������� ��� ����� ����� ������ ����� �� ��� �����
��� ������� ������ � ��������������������-������������ ���� �� �.�� ������ �������
�� ������������������������������������� �������������������� ������������������������
�� ����� ������ ������ ��� ������ ������ ���� ������ ������� ���� ���� �� ��� ������
���������������������������������������������������������
���
��� �� �� ����������������� ��� �����������-��������� �� ������� ���� ����������� �.��
�������� ����� ����� ���� ������� ����� ������ �� ����� ����� �������� ������ ����� ����
���������������������+� ������� �������������
��
��� ������������������������� ������������� ���� ��� �������������������������
��� ����� ������������� ��� �� ������������ ������� ����� ���� ���4� ��������� ����� ��� ��� �
���������� �� ������������������������ ����� ������� ���� ����� ��������
����������������������������������������������� ������������� ������������
���
��� �(��� �(��������������� ���� ������������������ ������������������ ����������
������������������ ������������!����������������������������������������������
"-������ ."����� ���"�� 6�������� ���� 6������������ ������������ 6!���� ����� 6����� 6�����
����������������������������������������������������� ��������������������
������������������������-����� �������������.��+�������������� �����-������.�������
��� ��������� ���������������������������� ������������������������������
����������� �������
��
� ����������������������� �������������� ��������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������� ��������������������� ����������
���� �������� ���� �� ����� ���������������� ����� ������ �� �������� �������� ������
�$'���
��������������������������������������������������������������������������
������������� ������������������ ���������������������������������������������
������������������������������������������������"������ �������������4����
��
��� ����������������������������������������������������������������!��������������
���������������� �������������������������������� ����� ��������������� � �
������ �����������!�����������������������������������2�������������������������
+��������������������������������������������� �������������������������������������
� � ���� ������ �������� ������� �������� ������ ������ ���� ���� ��������� ������ ���� �
��!��� ������ ����� � ������ �� ������� �� �� ���� ����� �� � ����� �������� �����
���� ��� ��� �����"��������� ��� ��� ���������� ����� ��� ��� ������ �� ������� ������
���� ������4� ������ ������ ���� � ����� � ����� �� ������� �������� ��� �+������ ������
������������������� ������ ������������������������������ ��������������
��
��� ��������� ������������������ ����������������������� �� ���������� �������
����������������� ��������������� ������������������������������������������
���������������������������������
��
�� ������"������������������������������������������������������������������������������
������������������������"��������"�����������������������- �������������.����
�������������������������� ���������� ��������������� ���������� ������
��� �������������������������������������������������������������� �������
���������������������������������������������������������� ����������
��
��� ��������� ���������������������� ������ �� ���������� ������� �������������� �����
�������������������������������������� ����������������������������������!���
��� ������ ����� �������� ��� � ������� ������ �������� ������ ������� ��� ����������
������ ����������������������������� ��������������������� �����������������
�������������������������������������������������������������� ����������������������
��� ������������ ��������������������������������� �� ����������+��������� ����
�$����
� ���������� ������� ��������� ������ ��� ��� ��������� � � �� �� ��� ������ ������� ����
���������
���
��� ����!������� ��� ��������� ���� ��� ���� ������� ������� ���� ����� �� ����� ����
�������������������������������������������������� ��������� ������������������
�������������������������������� ����������������������� ������������������ �����
���� ������ ���������������������� ��������� ���� ������� ��������� ����� ��������
�������������������������������������������������������������������������������
�����������!��������������������������������
�. ������������������������������������������
%. ��������������� ��������������������������������������������
&. ��� ���������������������������������-�� �������.��
��
���� ������� �������� ������ ������ ������ ���� ����"� ����������������� "���������
������ ���"���������"��������������������������!�������������������������������-����
%��� �.���������� ��������������������������� �����������������������������
���� ���� ������ ����� ��� ������� ������ ������ �� ����� ����� ���� ������� ���
�������������� ������������������������������� �����������������������������
��
�������� ������ ��� ����� ������� ��� ����� ��� ����� �� ���� ��� ������ ��� ���
������������������������������������������ �������������������� ������������
��������������������� �������������� �����
��
���� ������������������ ��������������������������������������� �������� ����������
����������� ��������� "�����������"������!������������ ���������������������
� ������ ����� ���� ������� ������ ������ ����� ������� ��� �����-� ������.� ���������
������ �� ����� �������� ���� ������� ��� ������-� ���&� .��� ����� ����� ���� �����
���������������
��
�&)���
� ������ �� ����� �������� � � ����� ������������ �������� �� ����� ��� ����� ������
����������� �� ��������������� �������� �������������������-���������� �����
��������.��
��
���� ������������ � ���������������������������-����� ����.� �������������� ������ �����
����������� ���������������������������������������������������� ������������
� ����� ������������������-���������� ������������ ��� ������"���������������������
�����.� ���������������������� ����������������������� �����������������������
�� ����� �����+� �� ������� ������� ��� ����� ������ ������ ���� ��� ���� ��� ��� ������
�������������!��������������������������������������������������
��
����������������������������������� ���������������� ������������� �����������
����� ������ ������ �������� ���� ��������� ����� � �� ����� ����� ������ ����� � ��
�������������������������������� ���������������� �����������������������
������� ����� ����� ������������������������� �������������������� ���� �����������"��
����������������� ��������������������������������������������������������
����� �������� ������ ����� ���� ������� ���� ���� ������� � �� ������� ������ ������� �����
��������� ���������������������������������������������������������������������
�������������� � ������ �� �� ��������������������� �� ���������� ���� ���������
�������������������� ���� ���������������������������� ������ ������� �� ���������
� ����� ����� �������������������� ������������������������������� � ���������!����
�������������������������������� �������������������������������
�&����
�����(���������������� ������
���� ���
��������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������"������ ������������������� ����������������������
������������������������������� ������������������������������� ������������������
��
�����������������������������������������������������������������%,,*-%,�(����������
���������� ������������������������������������������ ������������������������� �����
��������� ��-*�%����������������%,,'-%,,*�.������������������������� ������������
�����%,,'����������������-��*$,�����������������������*%,��������������������������.��
��
��� ���� ������������ ������� ������ ����� ������������ ������ ������ ������ ����� �� ����
�� ������������������������ ����������������������������������������������������
������ ����� ������������ ���� ������ ���� � ��������������������� ��������������� �����������
�� ������������������� ������������������� ��������������������������
��
����������� ����������������� ����������
��� ������������������������� � ��������������������������������������������� ��
����(/�����������������������������%,,(������%,,(-%,�,�
������������ �������������� �� ������������������ !����������������� ��� ���
� ����� ��������� ��� ������ ��� �������� ������ ��������� ������� ������� � ���� ����� ����
��������������������������������������������������������������� ��������������
������������� �������� �� �������������� ���� ��� � ��� � �����������&$���������
�������
��� ������������������� �"������ �� �������������� ��������������������%�$/�
������ �%,�,� ���������������� ������������������3/���������� ���������
� ������ ��������� ������� ������������ ������ ����� ���������������� ��� ������ ���
� ������-� ����%,,'��3(/� ���� ��������%,,(���3'/� �.���� � ���� ���� �� ��� ����
������ ������ � ����� ���� ��� ��������� ������� �� ������ ������� ������ ����� ����
�&����
���������������������������������������%�$/������ ����������������������������
���� �� ����� ������� ����� ���� ���� ����� ����������� ����� ����� ���� ������� �����
��������� �� ����� ����� ���� ���� ������� ���� ������ ������� ��� ����� ���������
���� ������� ��� ���� ����� ������� ���� ����� ������ ����� ����� ������������� ���
���������������������������� ����������������������������� ����-�����(/�����
����%,�,������$/��� ��������%,��� �.�������������� �����������������%�*/�����
������ ����������������� ������������������ ����������������%,�,���������������
%,�,�������� ����������������$/�� �����%,�������������&/����������������������
������� ���� �� ������������ �������������� ������������������������������������ ����
������������������������������������
���������� ����������������������������� ������������3'����������������
��
������������ ����������� ���� ������������������� ��������� ������ ���� ���������� ��� �
�������������� ���������������������
��
%� ��������������
� ������ ����%,,*� ������ ��������� !��� �� ����� ���� �� ������ �� ���� ���� � �����"-������
���������."������������������������ ��������� �������������������������������������
��� ����������������������������������������������
��� ��������������������������������� ������%�3���������������-����� ��������������
���������������������������!��������!���������.
��� �������"����� "�����������%�3������������-����������������(&����� ����������������
�����������.��
��� ������������������48,035������������������������������%,,*��
��� �������$,,��������5������������ ������������������ �������������%,,(��
��� �����������!������������%,,*���&%,�� ��������������������������
��� �������!����������������%,,#���$,,��������5�������
��
��
��
�&*���
&� ������������
������������������������������������������������ �����������������������������������
"��������� ������ "�� �� ��������� ����� ���� ����� ���� ����� �� �� ��� ������ ��� �����
�� ��������������������������� �����%,�,����������������������� �����������������������
� ����������� ������ ������%�$/�������� ����� �������� ����� �� ����������� ��� ����� �����
������ ����� ������������ ������ �� �������������������� ���������������������������
��(/����� ��%,�,������$/����� ����� �� ����������� ������������ ��������� ��������1.15%��
��&/�����������������������������������������������
��
��
��
������������������.��������������������))�0��
�����������))'-�)��+��
��
��� 2006� �2007 (2) 2008 2009 2010 2011 2012
�����-�. 46456 47082 48035 49731
������-&-�.3. � �820 1320 500
��"��� ������������� 47902 49355 50231
���� �������-$. %,,, 3700 2500
���(� 3*3$' 51602 51855 50231 50468 50858 51282
��"������������������ � ��!�� 1.15 1.3 1.3
��"����������������������$-��&/� #'#$& 51602 51855 502*� 50809 51469 52138
�����%,�, � �
��������������������%,,(-�'. � � 1453 2329 2907 3567 4236
���������"��������))�.��0 � � 1453 3782 6689 10256 14492
����������������� �� �
��� ������������� �� �
����������������� �� �
+� ������������ �� �
������������������ �� �
�
�&#���
����������)�*-�)����
��� 2013 2014 2015 2016 2017
�����-�.
������-&-�.3.
��"��� �������������
���� �������-$.
���(� 51650 52050 52400 52750 53100
��"������������������ � ��!�� 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3
��"����������������������$-��&/� 52816 53503 54198 3 55617
�����%,�,
��������������������%,,(-�'. 4914 5601 6296 7001 7715
���������"��������))�.��0 19406 25007 31303 38304 46018
����������������� �
��� ������������� �
����������������� �
+� ������������ �
������������������ �
��
��-���.���������������������������
��-%�.+� ���������������������������(&���"����� �����$,,���" �
��-&�.�����������������"������%,,(�
���-3�.�����������������%,,*���)%,,#�
��-$�.��� �������6��������������*�%��������
��-'�.��� ����������
��-(��.������������ ������������������� ������������������������������������������������
��
�7������ ��������������"�!����������$,,�������5������%,,*-��!������$,,���"�������
������.���������������������������������������� �������%,,(���
��
��������������������������� �������������������������3'�����!�����������������
����������� �������"����������������������
��� ���" ������ ����������
��� �����������������������
��� ���������"�����������������������������������
���
3� �����������-�����
������������+� ������������"��������������%,,*��������� ��������� ����������������
����������+� ������������������������ ���������%�3������������������ �����������������
�&$���
������������� ����������� ������ � ����� �������� ���� � ����� ����������� �����������
������������
��
����������������� ����+� ������������������� �������������%,,#���������
��� ������� ��������������� ����������������%,,#�����������������������%�#��������
����������������������������������"��
��� ������� �������������%,,#�����������������',������������������&�,��������
���������%,�*������������������������������ ����"��
��
$� �������������
������������������������������������������������������� �������������������������"�
���������������������������������������&,�������������������������
� ����� 4��������������� ������� ������� ������ ����� ���� ���� ���� ������ 4���� ���� ���� ��� �����4
��������������������������������������������������������������������������������� ��
���������������������������������������������������������������������������������
���������������� �������������������������!���������������������� ����
��
����������������� �������������������������1.11.07�������������������������������
������������ ������� ����������������������������������������
��
'� �� ��
�� ����"��������������������������� ��������������� ������������� ���������� !�� ������
������������ �����������������������������
��� ����������������������������������������������������������������������������������
����������������������
��� ������������������"���������� ������ �������������������� �������������������
��� ����������� � �� ���������� ����� ���"��� ��������� "���� ������� ������������ ���
���������������������������������"��������
�&&���
(� ���������������
����������������������������� ������������������������� ����������������������������
������������������������������������������
��� ����� �������������������- ��������4�.
��� �������������������������- ��������4�.
��� �� +� � ������ ����� ������-��� ��� �� ����"�������� ���� ��� ������ ������ ������ �
��������.
��� �������������+�����������������������
��� ��������� ������� ������������������������������� ������ �������"� �������������� ��
� ����%,,(� ���"������� ���� ����� �� ����� ���� ������ ���� ������ ��� ���� �������
� �������� ����� ���� � ������� ����� ��� �� �� ��-����� ������ ���� �� �� ����� ���
�����������.�������������������
��� �������������������������� ����������������� ����������"�����!����������������
� ������� ������� � ����� ������� ������ ����� ����-� !���$� ���� � ��������-� !���'.��
�������������������� �������������� �������
��
*� ����������
� �� ����������� ����� ���� ����� ������� ����Bottom Up��������� ��������� ������ ������ �����
������������������������ �����
�����������������������������������������
��
����������������������������������������������� ��������������������������!���
�����������������������������������������������������������������������������������
���������������!����������������������4����������������������� ��������������� ���
���������������4�������� �������-����� ��������������������.������� ��������-�������������������.
����� ����� ����� ����� ����� ����� ��� ��� �� �� 4�������� ���������� � ��� ����� ���� ����
������������������������������������������� ��������������� ����������������������
������������������������������������������� ���� ��"���"��������"���"���
��
�&����
����������
����������������
��������
��
��
������������������������������������������������-�������������.��
��� �����������������������������������������3'�
��� ����������������������������������� ������� �&,��
��� ���������+� ����������������� �� �11-19
��� ���"��������������������������������*(���#$���������������
��
��
��
����������2����� ���������"��������
���� ������
���������������
�� ����������������������
��%� ������ ��������� ������ �����
�� ��������������
&� ���������������������
3� ��������������� �������-������������������"�.��
�������������������������
��������������
�� ��� ���� ����� ����� ���� ����������������
%� ��� ������������������ &� ���������� �����������
��3� ��������������
��$� ��������������������
�&'���
��
������������������������������������������������������������������������������
��������
�. �� ������ ��������������� ���������������
%. ���� �� ���� ��� ������� ���������������� ������Worst Case Scenario������� ���
���������������������������
&. ������������������������������� �"��������
3. ���������������������������������� ��� ���
$. ��� �������������� �-����� ���������.���� ������������
#� �����
�������������������������������������������� ��������������������� ��������������������
���������������������� ��� ������������������� ������������������������������� �
� ������������������� ��� ������������������������������������
��&����
�����(������ ����
��
�� �����
����� ���������� �������������������������������� �������������������������������� ��
��������������� ������������������������������������� ������������������������!������
�������*,���������"��������������������������������������������������"�������
������� ���� ������� ����� ����� ���� �������� ���� �������� �������� ���� ���������� ���� ���
��� ����������������������"������������������ ���������� ���������������������� ������+�����
�������������������"���������������������������������������������������� ����������
����������������������������������������������������������������������� ����������
����� �� ������ ������� �������� ��� ���� ������ ����� �� ���� ������� ��� ��� ������ �����
�������� ���������������� ���"�������������� �� ���� ������� ��������������������������� ����
�������������� �������������������� ��������!�����
��
%� ��������(���"�������
��� �����
���������"�� ����������
� ������������������������
� ���������������������
� �������������������������������������6��
� ��� ����������������������������������������������������������������������
��
���"��� �� ������� ��� � ������ ���� �"� ���� ������ ���������� �� ����� ��� �� ����"���������
������"���
���� ������ ��"���� ����� ����� ������ ������� �"���� ������� � ���� �"� ����� �������� ���� ������"�
����������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������� �����"�����
��
��)���
���������������������� ��������"�������� ��� ����������������������� ������������
������������������ ����������������������������� ����������������������������� ��������
-� ���������������������.��������������������������� ���������������������������������������
�������������������� �"������ ����"�� � ����� 42���������"� -������������ ���������
���������� �������"���������������������������� ������������������������������� ����"��
���"���.�������������������"���������"������������������������������������������"��
�������������������������������� �� ������ ������������������ ������� ������������������
�������������������������������� ��������������� �����������
��
!����� ������������ ����"��� "������� �� ������ ������� ����� ������� ��� ��� �� ������� ��� ��
��� ��������������� ������ ��� ������"�� ���� �� �!����� ������������������� ��������������
����� �� ���� ����� ������ �������� ��� �� �� ���������� �������"������� ����� � ���� ���� ��
���������������������������� �� �������������������!������������������� ��������
!����� ����������������������������������� ��� ����������� �� ��� ����������� ���������
������������������� ��������������
������������������������������������������� ���"������� ����������� �������
�. ������+������� �6��
%. ��������������������������� 2���������������������������� ����6��
&. ��������2��������6��
3. � ���������������������"����������2���������������������6��
$. ����� �����������������������������������������������������������������6��
'. ����� �������������������������������������������"��� ���������������
�.� ������������������� ���������������������� �������� ���6��
�.� � ����� ��������� �����������������2������� ������� ������� ��������� �����
������ �������������������������� ��������������������6��
�.� ��"�� �������������������������������������������� ��������������6��
�.� ����� ��������������������������)�� �����������
(. �����������
�.� ������������ �������������������� ���������������������6��
�.� ������� ������������ ��������6��
������
�.� �����������������������������������������������������������"�����������������
�������������� ���6��
�.� ���"��������������������
��
�������������������������
�. ��������������������"��������6��
%. ��������������������������6��
&. ���������������!����"���������������6��
3. ��������������������������������������������6��
$. �������������������������������������6��
'. ������������� ����6��
(. ������������������"������������
��
�"� ��"�)����������"��� ���������������!����������������"��������������
�� ����� ��������� ������������������������������������������
���
��� ������������ ��������������"���
��������������������������������������"����������������� ������������"��
���������� �"����������� ��������������
�. ���� �������"�� ��� �������� ����"� �$� ������ �����-� ������� ��� �����"������ �
���������������.��������
�.� �����+���� ��������������6��
�.� �������"��������6
�.� ��������� �����6
�.� ���� �����6
�.� ������������������
��
��
��
��
��
������
%. ����������������������������������������������������������� ������
���������������%��(���������(���
����������/�����/���������� ������%��� ���!��� �
��������� ���Basic Research-�'��.� �
� �� �
��������� ����Applied Research�-'�%.� �
� �� �
��(������ �� �� �
�������������� ������ Adv. Tech. Develop. -'�&.� �
� �� �
��(�� ��"������� �� �� �
������� ���������������Adv. Component Dev. & Prototype-�'�3.� �
� �� �
�����������������������Syst. Dev. & Demonstration�-'�$.� �
� �� �
��������������Management Support-�'�'.� �
� �� �
�������������� ������Operational Sys. Dev.�-'�(.� �
� �� �
��(������/�����/���������� �� �� �
���������"�������������������� �� �� �
��(��������(�� �� �� �
���������!������������%����
���!� ������%��� ���!��� �
����� �� �� �
������ �� �� �
��� �� �� �
������� �� �� �
������ �� �� �
���"�������� �� �� �
������������� �� �� �
��(��������(�� �� �� �
����
��*���
���*���������(���!��%�������
����������������� ������%��� ���!��� �
����� �� �� �
��������� ���Basic Research-�'��.� �
� �� �
��������� ����Applied Research�-'�%.� �
� �� �
�������������� ������ Adv. Tech. Develop. -'�&.� �
� �� �
���� �� �� �
��������� ���Basic Research-�'��.� �
� �� �
��������� ����Applied Research�-'�%.� �
� �� �
�������������� ������ Adv. Tech. Develop. -'�&.� �
� �� �
��� �� �� �
��������� ���Basic Research-�'��.� �
� �� �
��������� ����Applied Research�-'�%.� �
� �� �
�������������� ������ Adv. Tech. Develop. -'.&.� �
� �� �
���� �� �� �� �
��������� ���Basic Research-�'��.� �
� �� �
��������� ����Applied Research�-'�%.� �
� �� �
�������������� ������ Adv. Tech. Develop. -'�&.� �
� �� �
������.�%������0� �� �� �
���(���.�%������0� �� �� �
��������� �.�%������0� �� �� �
� �� �� �
��(����������� �� �� �
��
��
��
&. ������������������������������������������������������� ���������������
��� �����������������������������
��
��
��#���
��������������������
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��� �����������"������������
���"������������� �������� ��������������� ��������� ��������������������
�. ��!��� �����
�.� �����������������������������6�� �����������������������������������
�����������������������6��
�.� ����������������� �����������6��
�.� ������ ���������������������� ��6��
�.� ������������������� ����� ��������� ���6��
�.� �������������������������������6��
�.� ���� ����������� ��������� ��������������������������������"��� ������ ��������
����������
�.� �������������������������������
��
��
��
��
��
��$���
%. ��� ����������"�����
�.� ������ �������������� ��������� ������6��
�.� ������������ �����������������������������������6��
�.� �� �������������������������������� ���������������
��������������������� ������������������� �� ������������������������� �� �
���������
� ��� ������������������������� ����������� "�������� �������������!���
�����������������������!���������������� ����������������������
������������������������� ������� �����������������������������
�������"�� ���������������
������ ����� �� ������� ��� ����� � ����� ������ �������� �� ����� ����
��������������������������������������� ���� �������������������������
��
&. ������������5
�.� ��� � ����� ��� ����)�� �� �� ������� ��������������� �������������)���� ������
�� ��������6��
�.� ���(��!�����) �����������������6
�.� �� �������� ���!� ����)������� ������ ����� �������� ������� ������� !�����
��������� ���������������������� �������6��
�.� ���������������)������������������ �����������������������������"��������
��� ��������������� �����������������������������
��
3. � �����
�.� ��������� �������������� �� �� �������� ���� ���� � ������ �������� �� �� ������
���������������
� �����������6
� �������������6��
� �����
�.� �������� ����� ������ ������ ��� ������"�� ����� ��� �������� ���������������
�������� �����
��
��&���
��
$. ��������� ��"�����������������%�������������!�2�������
��������� � � �����!��� �������� �
���2����������"�������� �
���������� � ���������2�����
������ �
����� � ����������������������������� �
������� � ��������������� � ������������ � ��������������������������� ����� ������ �
������� � ������������� � �������������� � �����������+��� �
����������������������� �
�������������� � ������������ � � ���������������� ������� �
���������������� � �������� � ����� � ��� ������������������������� �
���������������� � �������������� � ����� � ������������������������ ������ �
������� � ������ � ���������� � �������"�����"�-�����������.� �
��
��
���������������
�.� �� �����������������������"�� ����������������� ������������������
"������������������� ��������� ��������� ������� ����� ������� �������� ������
���� �������� ��������"� ����� ����� �������� �� �-���� �� ������ ���� � ���� ���
���������� ������� .���"������� ��� �� �������� �"������� �� ������� ������ �
������������������� ��������
�.� ������������������������������������������������
�.� ���������� ����������������������������������"�� ��������������������
��
��
��
��
��
��
��
������
��
��� ��������
�. �����������������������"����
%. ����"��������������������������������������"���� �������-������������������
��������������!� �������� ������������� �������������������������������
��������������������������������.��
&. ������ ������������������� �������������������"�� ���������� �����������
����������"���������������������������������+������ ��������������������������
������������������������"�������������������������������������
3. ����"�������������� ��"�� ������������� �����������"����������������
������ ���� ������ �� �� �� ������� ����� ����� �� ������ ����"������� ������ �� ���4
���"�����������"����"��(CTO)�� �����������������
$. ����������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������
'. ���� �"�������� ������� �� ����� �� � �� ���� �� ��� ����� ������� �� ��� �
��������"�2����������������������
(. ����"���� ������������������������ ������������������������������� � ��
���������������������������������"��������������������
*. ������ ������ ������ �� ������ ��������� ��"� ����� ������� ���� � �������������
������������
#. ������������������������������������������������������ ��������������
�����������������
�,. ����������������������������������
��
��
��
��
��
�������
������
���4����������
�����������������������������
%,/�������� ����������
3,/����������
A��
B��
��'���
��
��. �������"������������������������������� ���6��
�%. ����������������"���������������������������������� ���������������������6��
�&. ������������"���� �����������+� ��������������!�������������������
�3. ���������������������������������"������������������"����������������������������
����������������������������������
�$. �������������������������"�����"�������������������������������"��
�������������������� ��������� ��"�������������� �������������������� ��������
���"����� ���������������������
��
��
������
&� �����������(����
��� �����
�. ����������"���������������������"��������������������������������������������
��� ������ ���� ��� ������� ���� ������� ���������� �� ��������� �������� ����"������
�������������
%. ����� ��� �� ����� ����� �� ��� ���� ������ ��� ���� ������ ����� !�� ������� �����
�����������������������������������������������������������������������
�������������������"���
�.� ������������������� �)������������������������������������������������
������ ����������������� ������������������������������������������������
�������� ����������������+����������������
�.� �����������������)�������������������������������� �����������������������
����������������������������������������������������������������������������
�������� ������������������������������� ������������������� ����� ��
!���� ������ �������� � ����� ������� ����� !���� ������ ��� ������ ����� ������ ��� �����
�������������������������������������������� ����������������������
&. ������������������������������ ��������������� ������������������������� ���"��
���������������������������������������������������������
�.� ������������������!����-!�� ��� ������ �.6��
�.� ������������������������������������!���"��� -�����������������������.6��
�.� ������ ��)���������������������������������6��
�.� ������������������-��������������������.6��
3. �����%,,(������������������� ���������� ��� � ������ ������������������"�
���������������������������������������������������������������������
��������������������
��
��
��
��
��
��
�')���
��� ������������������
�. ��������!���������
������������������������������
�.� ������������������ ���������)���������������������������������������
����������������������� ����������������� ��������������������������������
��� �����������
�.� ������� ��� �� ������ ������)����������� ������� ���� �������� �������� ��������
� ����������-����� ������ ��� .������ ������ ������� ��� �� ������ �� ����� ����
��������� ���������
�.� ���� �� ������� ������)������������ ������ ������ ������� ����� ���� ��� �� �� ��� �
������������������������������������ �������� ������ ���������������
�����������������������������������������������������������������������������
�.� ��� �������� �����)������ ����� ���� �� ���� ��� ����� � ����������� ����������
����������������������������������������
�.� ������������)����������������������������������������� ��������������������
������������������������������
�.� ����� ����"������� ������ �)����������" � ��������������� ����������� ������
������� ����������������������������������������������������������������������
�.� ������������������������)������������"�������������������������������
����� ��������� ������� ������� ��� ������� ��� ��������� �������� ��������� ������ ��
�����������������
���
%. ������������������������������
������� ������� ������� ����� ����� ��������� �� �������� !����� �� ����� � ����
������������������������� ��������������
�.� ���������������)������������� ����� ��� ����������������������������������
� �� ������ �������� �������� ���� �� ����� ������ �� ���� ������ ���� � �� ����
���������������������������
�'����
�.� ��������������)������������������������������������������������������������
���� ���� ��� !���� ������"��������� ������ ������ ������ �������� ������� �
���������������������
��
�� ���������������������� ��������������� ��������������������"�������
���������� �������������������������������������������������
��
&. ���������������������
�.� ������� ��������������� �������� �������� ���������������������� ��!�� ������
��������������������������� �������������������� ��������������������
�.� ���������������� ����%,�,������������������������������ ���������
��
��'����
�'*���
3� �������� ����
��� �������
�. ��� �� ������ ������� ���"�� �"���� "������ �������� ����� �� ��� ������ � ��
� ���� ������� �"������������ "��� ������ ��� ����� ������ �������������� ������
�������� ��������������������������������� � �������� ����� ���� ��������
�������� ����� �������������������������������������������-LCC��.������� �
)�LCC��������� ����������!�� ���� ����� ���� ����������������� ��-�����
������� ��������������� ���.������������������������������������������������
������������������������������ ����� ����
%. ��������������������� "��������� ��������������� ��������������������
�������������������������� ����������������������������������������������
�������� ������� ���� ���� �� � �� �������� ��������� ��������� ���� �� ����� ��� ����
�������������������������������������������������������������������
�� ����������������������������������������������������������� ��������
����������� -����������������.��������������������������������������
�������� ���������������� ������� ����������������� ��������)LCC���������
���������������� �������������������
��
&. �"����� ��������� ������������������������� �������������������������������
� ����� ����� ����� ������ ���%,,(������� �������� ����� ����� ������ ���"��
��������%,,'�������������������������������������������������� ����������
������ ���������������������������� �������������������������������������
��
3. �������������������� ����� ������������ ������� ���������������������������
������ ������ ��!������ ������ � ��� ������� �� ������ ���� �� ��� ��� �� �� ����� ��
����� ����� ����� ���� ������ �������� ������ ��� ����� �� ���� � ����� ����4
-����� ������������� .�� �����"� �-������������������ ������ �.������� �����
����������������� �� ���������� ������ �������������������-������� .�������� �
-+� � ������������������ .��� �� ������������� ��������������� �����3$��������
����������
�'#���
��
$. �� ��� ����� ����� � �� ����� ��� ��� � ���� ������ ����������� ��� ����� ��� ����
�������� +��� ������ ����� ������ �� ������� ���� � ����� � ��-��������� ����� ���
��������� .��� �� ������� ���� �������� ����� ����� ����� �� ��� �� ��� ������ ����
��������� ������������!���� ������� ���������������� ��������������������� ���
��������������������!�������� ���������3$�����������-��������������������
������.���������������������
��
��� ������������ ���������
�. ����������������� ������������"����������������"���� �����������������������
� ���� ������� ������� ����� ��� �� ��� ����� ����������������� ������� ��� ������ � ���
��������� ������������������
%. ����������������������������� �������������� �������������������������
����&,��������������������������������������� �����������%,,(������������
���"��������������������������� ��������%,,*� ����������������������� �������
����� ����������������������������� ��������%,,*���
&. � ��������������� ������� ���� � ������� ������� �����"� ���� ������ ���������� ����
�����������������+�����������������������������������������������������������
������������������������
3. � �� ���� ����� ��� ������ ������ ������ �������� ���� �������� �������� ����� �������
����� ����� �������� ����� �� ���� ���� ����� �� � �� ����� ����� ��������� � ����
���������
��
$. �� �� ����� ����� ���� ���� ��� ����&��� ������ �� �������� ��� ���������� ��
��������� ���������������������"�������������������+���� ���������������������
� ��������� ����� ������ ������� ������ � ��� �� ������ ���-����/����� ����
��������.����������������� �� ����������������������"��
�'$���
��
��
��
��
��
��
��
��
������������
��'&���
��
��
��'����
�������������%�����������"�����������(���
��
�������������������������������������������"����
��
$� �����
��� ��*-%,������������������������� �-���������������� ��.��������������������
������ ����� ��� ������� ������� �� ����� ����� �������� �� ����� �� ��� �� ��
�� �������������
��� ��������������-�����������������������93������.�����������OMB
��� �-�Office of management and Budget.� ����������� �����������!�����������
������ ����� ������ ������� ������ ������� ������ ������� �������� �������� ��
���������
��� ������������������������-���� �������9������.����������� ������������������
�����������������-���#���������������� ����������� ��.
��� ������� �� ������� ����� ��� � ��� �������� ��������� ��� ����� !����� �������� �����
��������� �������������������� ��������������������������
��
'� ����������������������%����(�
�� ������� �� �� ����� ������ ����� ��� � ������� �� �� ����� �������� �CBR�
-Congressional Budget Resolution�.��������������������������������������
�� ���� �����CBR������� �������� �� ������������ ������������� ��������� �
��������������$���������)CBR�����������"�������� ���������"�����������
���� �����"�� ����!���������������������������������� ���������������������
��������������� �����������CBR������������� ���"��������"�����������
��������� ������������������������"�����������"�����������!���������!�
��
(� �������������"��������%����(�
��� �� ������� �� ����� ������ ����"��������� ����� ��� ������� ������ �� �������� �������
������������������������������� ��������"���� �������������������������
� ������ ���� ������������� � �������� ���� ������ ��"���������� ���� �����
�������������������������������� �������������� �������������������
�''���
�� ���������������������� ��������������������������������������������
������� ���������������������������� ����� ����������������������������� ���
���� ���� ���������� ����� ����� ��� �� ���� ������ ����� �� �� ������ ���� ����
��������� ��������
��� ���� ������ ��� �������� � �� �� �������� ������� ��� ���� ���� �� �������� �����
��� ����� �� ����������������� ��������������"����� ������������������� ����
�������������������������� �������� ��-�����+� �� �.��������� ���� ���������� ����
����� �� ����� � ��� �������� ����� ���� � ��� !����� ��������� �������
������� ����� ��������� ������ �� � ����� ����� � � ��� ����� ��� ������� ���
��� �������
��
*� �������"���������(�
����� ������������� ��� ������ ���� �� �� ���� �������������� ������������������� ��
��������������������������������� ���������������������������������
���������� ���������������������������������������
����������� ��� � ������� �������� ������� ������� ����� ���� ���� ����� ��������
������ ����� ��������� �������� ����� �������� ������ ���������� �������� � �
������ ���� ������� ���� ����� ����� �������� ���� ����� ���� �������
���������� ������������������� ����������������������������������������
��������������� ���� � �������� ���� � ����-���� � ����� � �� .������� ��
�� ������������� ���
��
#� �����%���������(���
���� ��������������� ���������������������������������������������������������
��������������������������������� ������
�. ��������� ��������������� �����
%. ������������������� ����������������
&. ��������������������������� ����������
3. ���������������������� ��������������
$. ��������� �
'. ���������� �������������������������������
�'����
�������������!����� ������
��
��������� �� ����!� ���
� %%/11/2006 ������"� �� ���������������
% %'/11/2006 ���"�����"���������"� ���� ������������������������ �����������������
& %#/11/2006 ������"���������������� ������������� 3 ��/12/2006 ������"� ��������� ���������� $ �&/12/2006 ������ �������� �� ���������������� �� ' �*/12/2006 ��������� �� ���������� ( %,/12/2006 ������������ ���������� * %3/12/2006 ���������" �������������������� # &�/12/2006 ����������������� ��"�� ����������������������� �, ,%/01/2007 �������"� �����������"������"� �� ,#/01/2007 �"������������ +� ������
�% �$/01/2007 �������������������������!������"�����"� �� �������������
�& �(/01/2007 ������"� ���������������)������������������������
�3 %&/01/2007 ������"� ��������� ���������������"
�$ %*/01/2007 �������"�����"������������������ "� �������������������"��)����������������
�' &,/01/2007 ������"��������4���������� �����"��������������������������������� �����������������
�( ,3/02/2007 ������!������ �������!��)����������������� �* �%/02/2007 �����������"� ������������"� �# �#/02/20,( ������"� ����������� %, %(/02/2007 �� ����!�������������������!������ �������!��������
%� ,(/03/2007 �����"����������"�-���.��+� ���������"����������"����������� ��� ����������)����������
%% �&/03/2007 ������� ����� ��� ���������������������"����������������
%& �#/03/2007 ������������ ���������� %3 %*/03/2007 ������"� ���������������" %$ ��/04/2007 ������������ ���������� %' �(/04/2007 ������������ ���������� %( �*/04/2007 ������������ ���������� %*� �%%/04/2007� ������������� ���������� %#� �%$/04/2007 ������������ ���������� &,� �%#/04/2007� ������������� ���������� &�� �(/05/2007� ������������� ���������� &%� ��,/05/2007� ���������"�����"��������������!���� �����������)��������� ��������" � �
��)���
��
������
������