新冠狀病毒疫情對2020台灣經濟與產業的影響

邱達生

國際處研究員暨景氣預測中心副主任

武漢肺炎（COVID-19） 疫情影響

1

中國經濟規模 vs. 衝擊外溢效果

2003 SARS 2020 COVID-19

美國 11兆4,580億 (29.4%) 美國 22兆3,220憶 (24.7%)

日本 4兆4,450億 (11.4%) 中國 15兆2,699億 (16.9%)

德國 2兆5,010億 (6.4%) 日本 5兆4,130億 (6.0%)

英國 2兆 459億 (5.3%) 德國 3兆9,822億 (4.4%)

法國 1兆8,436億 (4.7%) 印度 3兆2,577億 (3.6%)

中國 1兆6,710億 (4.3%) 英國 2兆9,271億 (3.2%)

世界 38兆9,990億 世界 90兆5,196億

Source: IMF

油價衝擊預測 布蘭特原油

Source: 美國能源資訊署 EIA

59.41

63.96 66.14

71.23 71.32

64.22 63.92

59.04

62.83

59.71

63.21

67.31

63.83

55.66

37.00 35.00 35.00

40.00 40.00 40.00 40.00

45.00 45.00 45.00

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

2019 . 2020 .

每桶均價 單位：US$

台灣在SARS期間經濟表現-V型反轉

5.17

- 1.15

5.41 7.26 1.37

- 1.14

5.81

5.23

11.44

2.40

12.12

17.34

-10

-5

0

5

10

15

20

1季 2季 3季 4季

2002, 2003, 2004 GDP成長率：5.48%, 4.22%, 6.95%

GDP 民間消費 固定投資 出口

主計處下修2020成長率0.35個百分點

1.80

2.50

2.75

2.40

0.42

0.93

1.04

0.88

1.22

0.81

1.58

0.84

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

1季 2季 3季 4季

2019, 2020 GDP成長率：2.71%, 2.37%

GDP 民間消費 固定投資 出口

主要預測機構對GDP預測

2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020

Global 2.9 3.3 2.3 2.5 2.6 2.5 2.9 2.4 2.3 2.2 2.4 2.53.0 3.4 2.7 2.9 2.6 2.5 2.9 2.9 2.2 2.3 2.6 2.7

USA 2.3 2.0 2.2 1.7 2.3 2.1 2.3 1.9 2.3 1.7 2.3 1.82.4 2.1 2.3 2.1 2.3 2.1 2.3 2.0 2.3 1.7 2.5 1.7

JAPAN 1.0 0.7 0.7 0.9 1.0 0.5 0.7 0.2 0.8 0.3 1.1 0.70.9 0.5 0.8 1.0 1.1 0.6 1.0 0.6 0.8 0.4 0.8 0.7

EURO 1.2 1.3 1.2 1.4 1.2 0.9 1.2 0.8 1.2 1.2 1.1 1.01.2 1.4 1.4 1.6 1.2 0.9 1.2 1.1 1.2 1.3 1.2 1.4

CHINA 6.1 6.0 6.1 6.0 6.1 5.4 6.1 4.9 6.1 5.4 6.1 5.96.1 5.8 6.3 6.2 6.2 5.8 6.2 5.7 6.1 5.9 6.2 6.1

TAIWAN - - 2.5 2.5 2.7 2.1 - - 2.7 2.2 - -2.0 1.9 - - 2.5 2.4 - - 2.6 2.0 - -

WORLD 1.0 2.9 0.3 2.3 - - - - 0.8 2.2 1.4 1.9TRADE 1.1 3.2 2.7 3.4 - - 1.2 1.6 0.8 2.3 2.6 3.1

Sources: 1. IMF: World Economic Outlook Update, January 2020 (20200120).

2. UN: World Economic Situation And Prospects 2020 (20200116)

3. IHS Markit.(20200218) 4.OECD: OECD Interim Economic Assessment, (20200302)

5. EIU: EIU Country Forecast World March 2020(forecast closing date:20200210). EIU Taiwan Country Report February(20200122)

6.WB: Global Economic Prospects January 2020.

IMF UN IHS Markit OECD EIU WB2020.01 2020.01 2020.02 2020.03 2020.02 2020.01

(2019.10) (2019.05) (2020.01) (2019.11) (2020.01) (2019.06)

IHS Markit下修預測

公布預測時間 2020.02.18. 2020.03.17.

全球 2.5% 0.7%

美國 2.1% -0.2%

日本 0.5% -0.8%

歐元區 0.9% -1.5%

中國 6.0% 3.9%

香港 -1.3% -3.0%

南韓 1.5% 0.2%

新加坡 1.0% -1.0%

台灣 2.1% 1.0%

7

武漢肺炎（COVID-19） 對產業影響

8

對服務業影響評分

9 Source: 台經院產經資料庫

0

-1

-2

-3 -3

-2

-3

0

3：最好、0：持平、-3：最壞

對製造業影響評分

10

0 0

-3

1

0

-1

-2 -2

-1

0

-2 -2

2

-1

-2

3：最好、0：持平、-3：最壞

Source: 台經院產經資料庫

對產業影響彙整

• 對服務業衝擊比製造業嚴重

• 最壞：海運業、空運業、觀光業、石化業

• 次壞：綜合商品零售業、餐飲業、證券業、電腦及週邊設備、通訊傳播設備、機械設備、半導體設備、汽車零件

• 略壞：營造業、半導體、視聽電子產品、汽車製造業

• 持平：不動產業、銀行業、食品業、紡織業、金屬工業、電力設備

• 略好：生技醫療

• 最好：顯示器面板

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對產業影響分析 I

• 服務業為以台灣內需市場為主的產業，但疫情影響，餐飲、觀光、零售明顯受到衝擊；跨國運輸、貿易、金融也影響重大，如海運業、空運業、觀光業等明顯成為重災戶

• 整體而言，短期製造業受衝擊程度較服務業為輕；長期疫情若不能在夏天結束，勢必影響下半年，將導致全球經濟進一步惡化，預測各產業表現端視政策介入、生產調控、 需求市場、 企業準備金、產品需求彈性、企業管理能力、分散化程度、及商業模式而表現將異。

12

對產業影響分析 II

• 製造業可分為以台灣製造為主，又分為出口中國或出口全球之比重而有影響程度之分

• 以出口中國市場為主的產業影響較重，如石化業，出口全球反倒受惠如面板業

• 以中國製造為主，且以供應當地市場，或以行銷全球為主之分，此項產業明顯受到不利影響，如通訊、電子、機械業

• 生產、銷售的分散程度，也影響受衝擊程度，如市場分散有成的半導體、生技業、生產分散的紡織業、內需的食品業影響相對輕微

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武漢肺炎（COVID-19） 對特定產業影響

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觀光業 -3

• 由於海空航班持續減少與相關旅遊限制趨嚴，明顯影響我國入出境人數與人次，加以國內旅遊業務與住宿服務業者的餐飲收入，亦在民眾消費意願不振的氣氛中表現低迷，2020年第一季景氣以大幅衰退視之

• 短期內業者將面臨客源緊縮，與我國民間消費動能降溫的挑戰，除政府將推出短期紓困方案協助業者度過難關之外，企業將以員工排休、提前整修客房與發展餐飲外帶、外送業務等措施因應，以期待疫情獲得控制後客源的回流

15 Source: 台經院產經資料庫

海運業 -3

• 2019年全球10大貨櫃港中，中國港口占了7個，依序是上海(1st)、寧波-舟山(3rd)、深圳(4th)、廣州(5th)、青島(7th)、香港(8th)、天津(9th)，其餘三者是新加坡(2nd)、釜山(6th)、杜拜(10th)，意味著中國在全球貨櫃運輸市場的影響力

• 中國目前大型政府基礎建設進入停擺狀態，鐵礦砂、煤炭等原料運輸需求將因用鋼量減少而萎縮，且各大企業復工不順利，亦將衝擊貨櫃裝櫃強度，最終在運輸需求減弱

• 基本面鬆動所引發的運價下跌，將拖累散裝及海洋貨櫃運輸等航運業者2020年首季出現虧損，以致短期內我國海運業景氣將進入修正階段，整體預估轉呈衰退

• 為因應市場需求大幅減弱，散裝運輸業者將以減少既有營運船舶規模，貨櫃運輸業者則將透過整併航線、併櫃運送、怠速多港停靠、減少大船投入等方式，以維持運價不至波動過劇

16 Source: 台經院產經資料庫

空運業 -3

• 兩岸航班量大減，2月10日起每月航班由原先的1,345班，減到只剩193班，僅剩約三成五的運量，中國企業復工不順利又將分別削弱觀光旅遊及航空貨運市場需求動能，因為航空貨運超過一半運能來自客機機腹，意味著客機班次量減少也將提高航商貨運適性調整之難度。2020年首季主要業者盈利恐見虧損情形，短期內我國空運業景氣將進入衰退階段

• 業者除了調整既有運能結構，藉提高客運需求動能尚可之運力，或是經併線、減班、停飛等座位及艙位利用率過低的航次，以減少閒置座位或機腹艙位所帶來的營運損失之外，基於確保營運資金無虞為目前保障業務的關鍵，降低營業人力亦估計會是業者選項之一

17 Source: 台經院產經資料庫

石化業 -3

• 中國市場對石化產品需求減弱為最大的利空挑戰，且受到全球疫情升溫影響，導致全球原油需求趨於疲弱，原油價格呈現明顯走跌，導致下游買盤年後回補庫存意願更為疲弱，估計2020年第一季本產業出貨價量表現將呈現衰退

• 整體而言，短期內中國下游行業需求明顯下滑，導致亞洲石化供過於求壓力加大，部分業者轉投資中國廠區延後開工，為衝擊業者營運的主要挑戰

• 由於中長期石化原料供過於求趨勢不變，本產業在中長期的景氣展望難以樂觀看待

18 Source: 台經院產經資料庫

綜合商品零售業 -2

• 我國綜合商品零售業在中國超商、百貨商場等通路營運所受衝擊不輕，供需兩端情況皆為不利，而對需求端的影響程度又更甚於供給端

• 對於仰賴於觀光財的相關通路包括百貨商場、免稅店以及觀光工廠等業績將受到牽連

• 短期內通路商持續加強門市賣場清潔與防護措施，對於客戶商品提供仍將透過外送平台服務來滿足，包括支援通路據點、服務範圍以及外送商品數等持續增加，藉此提供外送服務的覆蓋率，因此加快創新商業模式的布局是通路商重點工作。對中長期而言，虛實整合依然是通路掌握消費力的關鍵，並輔以智能化配套來減輕店務負擔，從需求與供給兩端同步著手

19 Source: 台經院產經資料庫

餐飲業 -2

• 估計2020年第一季我國餐飲業景氣將有所下滑，其中又以陸客為主要客群之觀光宴席，以及企業宴席團膳、百貨Outlet商場餐飲和中式熱炒等多人群聚餐飲型態受到衝擊相對較大

• 短期內國內肺炎疫情將使得國人減少外出餐飲消費次數，多數民眾傾向購買連鎖超商鮮食餐點和冷凍調理食品，以及網購餐點，故建議國內廠商應新增餐點外送業務，或與網購平台業者加強合作，開發外送餐點，以減緩門市營收下滑缺口

• 中長期方面，有鑑於中國肺炎疫情將衝擊中國民眾消費信心，因此國內企業在考量海外市場投資風險下，預計將減緩中國市場投資計畫，進而提高歐美和東南亞等地區之投資份額，以分散海外市場投資風險

20 Source: 台經院產經資料庫

電腦及週邊設備 -2

• 我國電腦及其週邊設備製造業主要集中在昆山、上海、重慶、蘇州、南京、成都等地設廠，在中國布局偏重加工組裝

• 業者開工後主要面臨交通受阻、開工後產線人員回歸不易、開工人力壓縮，與新型冠狀病毒肺炎具高度傳染性、廠區防疫管理等挑戰，短期內難以拉升產能利用率，影響生產表現

• 短期內廠商面臨中國缺工、人力調度，以及交通運輸封鎖、物流運輸難度提高、零組件供給的挑戰，考驗業者全球產能調度能力，並增加在台灣生產高附加價值產品因應

21 Source: 台經院產經資料庫

通訊傳播設備 -2

• 供給面而言，包括鴻海、和碩、緯創、英業達等我國廠商均為全球主要手機品牌代工廠商，在中國均設有生產基地，由於蘋果供應鏈供應商主要生產據點約46.1%位於中國，且iPhone主力代工廠鴻海、和碩，主要生產基地分別位於河南鄭州廠與上海廠，開工初期返工率恐將不如預期，且招工難度明顯提高，將使得手機組裝代工產能受到一定程度的影響

• 需求面方面，面對疫情持續延燒，包括三星、蘋果等主要品牌陸續關閉門市，加上當地消費者減少外出，終端消費市場需求急凍，使得蘋果擴大2020年第一季財測區間、中國手機品牌亦陸續下修2020年第一季銷售目標，顯見市場需求將面臨一定程度的衝擊

• 至於我國網通設備廠商主要客戶仍以歐美電信客戶與品牌廠商代工訂單為主，在產能可由其他廠區支援及歐美市場需求仍具支撐下，預計其他通訊傳播設備(網通設備)製造業受此波疫情衝擊程度相對較小

22 Source: 台經院產經資料庫

機械設備 -2

• 以供給端而言，中國為我國機械業在海外市場最主要投資地區，若以各廠商財報分析，其中國營收比重約二成左右；另外2019年我國機械業外銷訂單中，海外生產比重達14.93%，其中又以中國生產為主，故中國已占我國機械業產能的比重介於10~20%之間。此次疫情恐造成短期國內機械業者在中國市場無法生產，所幸在對岸生產以中低階產品為主，且訂單亦可移回國內生產

• 武漢疫情對我國機械業的嚴重衝擊不在供給端，而是在需求端，短期間中國市場對機械設備的需求必將大幅萎縮，國內市場也在下游業者對疫情發展無法掌控下造成設備採購遞延

• 在疫情獲得控制後，中國製造業基本面也將轉佳，同時台商回流也可望帶動國內市場對機械設備的需求增加，故估計2020年下半年我國機械業景氣將開始回溫

23 Source: 台經院產經資料庫

汽車零件 -2

• 2020年第一季中國汽車銷售因武漢肺炎與中國經濟成長減速而黯淡，中國自主品牌的銷售難有好表現，使得我國汽車零件製造商的OEM訂單表現不佳，而傳統汽車零件廠因部分生產據點受到封城與延後開工影響，將使得廠商營收衰退幅度高於以往季度表現，此外，電動車大廠特斯拉上海廠Model 3量產有所延後，短期恐也對台系電動汽車零件的出貨有所影響

• 短期內武漢疫情已使得我國汽車及其零件廠商的開工時間延後或者更嚴重者為尚未無法確定復工時間，且因該疫情導致民眾減少外出消費，對中國汽車的消費更是雪上加霜，故我國汽車及其零件業者在中國市場的相關營運所受的衝擊程度大

• 中長期方面，則必須觀察武漢疫情的控制程度、中國的廠房何時可以復工、疫苗的開發進度等，目前2020年而言，台灣汽車及其零件製造業國內市場所受的傷害程度預估將較在中國汽車及其零件市場相對較小

24 Source: 台經院產經資料庫

半導體 -1

• 武漢肺炎疫情所在地，為中國新興半導體科技集中地，但現階段量產規模皆偏低，對全球供應不構成影響。其實包括武漢在內的中西部地區半導體生產比重居末位，未如珠三角地區、環渤海地區，長三角地區才是中國半導體生產重鎮。但相對於中國半導體自給率不到15%，而中國半導體市場需求占全球35%來說，即可看出此次中國武漢疫情對於整體半導體業的影響將主要是需求端，而非供給端

• 由於半導體是台灣最後一波外移至中國的行業，因此在對岸的生產比重不若其他電子產業為高，而武漢肺炎疫情對台灣半導體也非全然是利空，也就是客戶亦會擔憂中國未來疫情的演變而轉為下單給予我國半導體業者，使我國有機會承接轉單效應

• 短期內廠商將面臨Apple供應鏈高度集中於中國，其他電子環節供給有所疑慮、開工時間延後、物流運輸難度提高與缺工、下半年新產品驗證遞延，使得半導體訂單暴露於高度不確定性的挑戰；此時台廠應靈活調配台灣各廠的產能，以因應首季與第二季訂單分布的改變

25 Source: 台經院產經資料庫

視聽電子 -1

• 貿易戰已促使我國視聽電子產品製造業廠商擴增中國以外生產基地，但現階段生產重心仍在中國，生產地點大都集中在華東與華南地區，主要以江蘇省、廣東省為主。儘管未處於疫情重災區湖北省武漢，但武漢肺炎疫情擴散已導致台廠中國廠區春節開工日期延後，且因疫情未見緩和，影響部分廠商復工狀況

• 短期內廠商仍將面臨中國廠區復工程度不一、對外物流運輸能否恢復正常、原物料或零組件有無供應不足問題。

• 中長期方面，若疫情能有效獲得控制，加上夏季日本東京奧運如期舉辦，廠商將趕工出貨以達成全年出貨目標，加上遞延買氣逐步發酵，有助推升廠商2020下半年營運表現

26 Source: 台經院產經資料庫

不動產

• 武漢肺炎疫情導致民眾外出看屋意願降低，故估計2020年首季房市成交量恐出現小幅縮減，但價格因資金充沛與超低利率的環境而難有顯著下滑的空間

• 由於短期內武漢疫情將使得國內房市面臨無法全面復甦的局面，故建議企業在住宅市場產品應以低總價、小坪數為主，避開高總價、大坪數的規劃；另外各類產品應以辦公室、工業地產、倉儲物流、地上權土地等為布局重心，短期內不建議投資店面租賃及旅館買賣等領域

• 中長期方面，武漢疫情恐影響未來台灣不動產業者布局中國市場的意願與規模，企業在考量海外市場投資風險下，預計將降低中國的市場比重，而提高東南亞市場的投資份額，值得後續持續觀察

27 Source: 台經院產經資料庫

銀行業

• 我國銀行業者在中國經營對象多以台商企業為主，由於企業年度資金需求多於2019年底即已進行簽約，且銀行業者對於中國的布局因受美中貿易戰影響，已然強化其風控以降低曝險下，估計短期內銀行業因武漢疫情而受到的放款與金融服務衝擊微小

• 未來觀察重點可留意疫情時間與範圍，及其是否引發企業全面停工，以及對中國總體經濟與投資的影響，並進一步觀察銀行業在中國的投資部位調整、國內直接受到衝擊的觀光與電子等多個產業資金鏈是否得以維持、我國政府是否進一步對提供紓困與融資補助等利多政策、國內外投資市場下行風險、海外放款曝險與中國企放地雷等

28 Source: 台經院產經資料庫

食品業

• 中國為我國第一大觀光客源國，然而受到2020年1月下旬中國各省區肺炎疫情持續擴大緣故，我國已宣布全面暫停中國疫情嚴重地區居民來台旅遊申請，使得2020年第一季我國整體觀光人數有所下滑，以致衝擊本產業茶葉、糖果和糕餅觀光禮盒等食品之銷售情況

• 不過受到此波疫情影響，使得國人增加居家烹煮餐食頻率，進而增加食材採購數量，並有民眾轉向購買超商鮮食、乾拌麵和冷凍調理食品，此亦有助於帶動相關產品之銷售值表現

• 受到此波疫情影響，國人將更加重視自身免疫力，加上國內人口結構持續高齡化趨勢，建議國內食品廠商應增加旗下健康取向產品之銷售比重，以掌握國內養生抗老食品市場商機

29 Source: 台經院產經資料庫

紡織業

• 以需求端而言，武漢肺炎疫情雖影響消費者出門採購意願，然而受惠於線上購物平台蓬勃發展，對於消費端而言短期影響較為輕微。而就供給面探討，由於我國紡織業近年來已陸續轉移至東南亞生產，加上2018~2019年受美中貿易戰影響，更加促使業者產能自中國外移，且多數業者中國產能多以供應當地市場為主，故武漢肺炎短期內對我國紡織業供應端影響層面較低

• 若後續疫情持續擴大導致奧運停辦，將造成成衣業者銷售端出現問題，使其存貨量大增，降低原料需求，進而影響中上游業者出貨表現

30 Source: 台經院產經資料庫

金屬工業

• 武漢疫情仍將影響國內營建、汽車及機械等主要下游產業用料需求。同時，由於中國為全球鋼材以及多數工業金屬最大生產國及消費國，中國鋼材及有色金屬需求及產量減緩，亦將衝擊金屬原物料及鐵礦砂等煉鋼原料行情，不利於本產業產品報價表現

• 若疫情迅速得到控制，武漢肺炎對我國金屬工業影響不大，預期2020年下半年我國金屬工業景氣仍將維持彈升走勢

• 由於本產業業者多已降低出口至中國比重，加上美中貿易戰後，本產業及下游業者多積極重新設置兩岸及海外銷售及產能比重，將其轉往台灣及東協市場，又2020年國內公共建設及營建用鋼需求仍高，故我國業者將提升利基產品的出口及營建鋼材出貨比重

31 Source: 台經院產經資料庫

電力設備

• 我國電力設備製造業中的重電設備與電力線纜產業的主要客戶為國內電力、電信業者與營造廠商，生產基地亦多位於本土，故產業鏈受疫情影響程度較低

• 此次中國武漢疫情對於整體電力設備製造業的影響主要在於消費性電子產品之上游零組件業者

• 由於電力設備製造業內銷比重較高，因此在本土電力、營造等基礎建設投資持穩的環境中，相關電力設備仍可維持一定的出貨需求

• 短期內廠商將面臨供應鏈其他環節生產進度有所疑慮，與我國民間消費動能降溫的挑戰；本產業廠商僅能視各地疫情發展而彈性調度產能，以期待第二季訂單的回流

• 中長期方面，新型冠狀病毒肺炎疫情恐與美中貿易戰一同加速部分製造業移出中國，我國本產業廠商需持續調整產能加以因應。而中國經濟成長趨緩與國際原物料價格走勢不振，恐削弱國內外業者投資與備貨的意願，進一步影響我國電力設備業者的銷售表現

32 Source: 台經院產經資料庫

生計醫療 +1

• 我國食品生技、中西藥品及醫療器材廠商的多數產能仍位於台灣，故受到中國遞延開工的衝擊相對較小。此外，民眾則因疫情持續蔓延，促使其自主健康意識更趨提升，預計能明顯增加對營養保健食品及醫藥品之需求

• 對大宗原料藥具有明顯需求的西藥製造商將增加對國內或是中國以外的採購以填補缺口；而醫學美容業者的營運策略將從據點擴增、方案拓銷轉為產品品質與服務內容的提升；至於耕耘中國市場的營養保健食品及中西藥品業者將更加強化在當地電商領域的布局，以降低過於依賴實體醫藥通路所可能面臨的風險

33 Source: 台經院產經資料庫

顯示器面板 +2

• 中國面板產能主要集中在重慶、武漢、深圳等地區，加上保存期限短的上游蝕刻液、溶劑、氣體等化學材料，以及關鍵零組件偏光片等均出現缺貨的情況，促使中國面板產能明顯受到衝擊，故短期而言，台灣面板業者將因此承接轉單

• 在需求方面，由於武漢疫情將衝擊中國經濟表現，進一步將影響液晶電視等終端產品的需求，造成面板景氣再度出現轉差的情況，故武漢疫情的蔓延範圍以及時間長短將是影響需求面程度的重要觀察重點

34 Source: 台經院產經資料庫

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