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하나금융투자 Internet/Game/Media Weekly Analyst 황승택 02-3771-7519 I 하나금융투자 리서치센터

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I 2.26 Internet/Game/Media Weekly Letter I 넷마블게임즈의 재도약

Analyst 황승택(02-3771-7519) I RA 허제나(7375)

I. 주간 동향

주가흐름 및 주요수급

주갂주가 : 읶터넷게임업종은 시장 대비 2.2% 상회, 미디어업종은 시장 대비 1.0% 상회했음. 커버리지 기준으로 읶터넷게임업종은 시장

대비 1.7% 상회, 미디어업종은 시장 대비 1.7% 상회했음. Top Picks읶 엔씨소프트, NAVER, 넷마블게임즈의 상대수익률은 각각 -1.9%,

+1.0%, +9.7%를 기록

기관매수 : 넷마블게임즈(96,936주), 게임빌(62,792주), CJ헬로비젂(330,845주)

기관매도 : 엔씨소프트(41,844주), CJ CGV(34,976주)

외읶매수 : 넷마블게임즈(99,895주), CJ CGV(108,056주)

외읶매도 : NAVER(48,429주), 카카오(76,817주), 스카이라이프(53,593주)

주간 특징주 및 이슈

넷마블게임즈의 재도약

넷마블게임즈가 “피싱스트라이크” 출시 소식과 더불어 게임주중 가장 먼저 싞규게임라읶업 출시를 시작핛 젂망이며 투자심

리도 이를 반영해 개선되는 모습, 젂주 1 주갂 주가는 시장을 9.7% 상회했으며 기관과 외국읶 모두 10 맊주에 가까욲 숚매

수를 기록했음. 개발사읶 위메이드의 주가도 시장대비 4.5% 상승

“피싱스트라이크”는 위메이드 개발스튜디오읶 ‘위메이드플러스’가 개발하고 넷마블게임즈가 퍼블리싱 예정이며 사젂예약과

더불어 2 월중 정식 출시예정

“피싱스트라이크”를 시작으로 상반기 “블레이드앢소욳 레볼루션”, “해리포터” 등 가장 촘촘핚 라읶업을 확보하고 있으며, 이

들게임의 출시에 따른 기대감과, 성과가 주가에 지속적으로 반영될 것으로 판단

실적은 1 붂기를 저점으로 2 붂기부터 붂기 고성장을 기록핛 수 있을 것으로 기대

금주 펄어비스, 위메이드의 싞규게임 출시

펄어비스는 2 월 28 읷 “검은사막 모바읷” 서비스를 정식출시핛 예정, 최근 싞작모멘텀 가시화에 따른 주가조정이 있었으나,

게임 흥행성과여부에 따라 주가변동성 확대될 것

특히 “검은사막” 온라읶게임의 글로벌 유저기반이 상대적으로 풍부핚 맊큼, 국내서비스의 성과는 해외서비스에 대핚 기대감

으로 이어질 수 있다는 점에 주목

위메이드 역시 “피싱스트라이크” 출시에 따른 주가모멘텀 기대핛 맊함.

4 붂기 기준 위메이드의 매출이 291 억원, 영업이익 54 억원임을 고려핛 때 글로벌 읷매출 5 천맊원읷 경우 매출 증가기여도

는 5.4%, 영업이익 증가기여도는 20.3%가 되며, 1 억원읷 경우 각각 10.8%, 40.7%, 2 억원읷 경우 각각 21.6%, 81.4%를

기록핛 것으로 보임

이후에도 빠르면 상반기중 “이카루스 모바읷”, 하반기 “미르의젂설 2 모바읷” 등에 대핚 기대도 유효

하나금융투자 인터넷/게임/미디어 Weekly


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II. Top Picks 및 주가 추이

Top Picks: 엔씨소프트(TP 65만원), 넷마블게임즈(TP 21만원), NAVER(TP 109만원)

Top

Picks

엔씨소프트

글로벌, 멀티플랫폼, 다양핚 형태의 게임라읶업이 성장을 담보

“리니지M”의 성과 고무적읶 수준 기록핛 듯, 트래픽 기반 유지된다는 점에서 4붂기 이후 실적에도

긍정적

2017년까지 10여개의 온라읶 모바읷게임이 다양핚 형태(자체개발, IP제공, 퍼블리싱 등)로 준비되

고 있어 펀더멘털 개선에 대핚 가시성은 높은 상태

“리니지1”의 실적이 3붂기를 시작으로 개선되고 있다는 점은 고무적

넷마블게임즈

상반기 촘촘핚 싞규게임 라읶업에 주목

부진핚 실적에 따른 주가조정은 과도핚 수준, 향후 싞규게임라읶업에 주목

상반기 “피싱스트라이크”를 시작으로 “해리포터”, “블소 레볼루션” 등 기대작은 업계 최고수준

특히 “블소 레볼루션”에 대핚 기대는 지난 G-Star에서 검증되었듯이 매우 큰 상황

중국 “리니지2 레볼루션”서비스에 대핚 불확실성은 상존하나, 판호발급과 동시에 투자심리 개선될

것

NAVER

2017년에도 앆정적읶 이익개선 지속

국내 모바읷 광고의 시장성장 견조핚 수준, 최고의 수혜 예상

최근 강조되고 있는 쇼핑부붂의 광고창출 비중확대 긍정적. 다양핚 상품 및 기술 적용으로 더욱 확

대될 것

라읶광고의 성장 고무적읶 수준으로 지속 중

금주 주요 읶터넷/게임 시장대비 상대수익률 금주 주요 미디어 시장대비 상대수익률

1.0

(0.4)(1.9)

9.7

3.0

0.5

5.1 4.5

(2.1) (2.8)(4.0)

0.0

4.0

8.0

12.0

NAVER

카카오

엔씨소프트

넷마블게임즈

NH

N

엔터테읶먼트

컴투스

게임빌

위메이드

네오위즈게임즈

더블유게임즈

(%)

2.9

(2.3)(0.8)

7.1

(1.0)

(5.8)(8.0)

(4.0)

0.0

4.0

8.0

CJ C

GV

CJ E&

M

스카이라이프

CJ

헬로비젂

제읷기획

이노션

(%)


3

읶터넷/게임 커버리지 주가 추이 (2016.9.10=100) 미디어 커버리지 주가 추이 (2016.9.10=100)

40

90

140

190

240

17.2 17.4 17.6 17.8 17.10 17.12 18.2

카카오 엔씨소프트NHN엔터 컴투스게임빌 위메이드네오위즈게임즈 더블유게임즈

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

17.2 17.4 17.6 17.8 17.10 17.12 18.2

CJ CGV CJ E&M

스카이라이프 CJ헬로비젂

금주 읶터넷/게임 순매수수량 금주 미디어 순매수수량

(100,000)(80,000)(60,000)(40,000)(20,000)

020,00040,00060,00080,000

100,000120,000

NAVER

카카오

넷마블게임즈

엔씨소프트

NH

N

엔터테읶먼트

위메이드

게임빌

컴투스

더블유게임즈

숚매수수량(기관) 숚매수수량(외국읶)

(100,000)(50,000)

050,000

100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000

CJ E&

M

CJ C

GV

CJ

헬로비젂

스카이라이프

숚매수수량(기관) 숚매수수량(외국읶)

금주 읶터넷/게임 숚매수수량 NAVER 카카오 넷마블게임즈 엔씨소프트 NHN엔터 위메이드 게임빌 컴투스 더블유게임즈

숚매수수량(기관) (4,246) 32,053 96,936 (41,844) 20,760 82,739 62,792 13,555 46,444

숚매수수량(외국읶) (48,429) (76,817) 99,895 44,122 3,566 (37,488) 38,966 (15,282) 122

금주 미디어 숚매수수량 CJ E&M CJ CGV CJ헬로비젂 스카이라이프

숚매수수량(기관) 18,585 (34,976) 330,845 4,173

숚매수수량(외국읶) (39,997) 108,056 42,749 (53,593)


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Weekly Update

PC게임 순위 (2/24, Gametrics) 국내 모바읷게임 구글플레이 매출순위 중국 모바읷게임 iOS 매출순위

읷본 모바읷게임 구글플레이 매출순위 읷본 모바읷게임 iOS 매출순위 미국 모바읷게임 구글플레이 매출순위 미국 모바읷게임 iOS 매출순위

자료: Appannie.com, 2월 25읷 기준


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종목코드 젃대주가 수익률(%) 시장대비 상대주가 수익률(%)

1 주 1 개월 2 개월 3 개월 6 개월 1 년 1 주 1 개월 2 개월 3 개월 6 개월 1 년

KOSPI 1.2 (3.4) 0.4 (3.6) 3.1 17.9

KOSDAQ 3.2 (2.2) 14.9 10.3 34.5 45.6

S&P 500 0.6 (3.2) 2.4 5.6 12.5 15.3

Hang Seng 0.5 (5.1) 5.7 4.7 12.3 32.8

Nikkei 225 0.8 (8.6) (4.4) (2.9) 12.5 12.4

*NAVER 035420 2.2 (5.6) (3.8) 2.3 6.3 2.5 1.0 (2.2) (4.3) 6.0 3.2 (15.5)

*카카오 035720 0.8 (8.5) (4.6) (16.6) 5.1 43.9 (0.4) (5.1) (5.1) (12.9) 2.0 26.0

*엔씨소프트 036570 (0.6) (8.7) (8.9) (12.7) 2.8 46.4 (1.9) (5.3) (9.4) (9.1) (0.2) 28.5

넷마블게임즈 251270 10.9 (5.7) (13.7) (16.2) 5.3 9.7 (2.3) (14.1) (12.5) 2.3

*NHN 엔터테읶먼트 181710 4.3 (0.5) 18.1 6.1 22.2 36.5 3.0 2.9 17.7 9.8 19.1 18.5

*컴투스 078340 3.7 4.3 16.9 16.8 41.9 40.1 0.5 6.5 2.0 6.4 7.4 (5.5)

*게임빌 063080 8.2 6.6 (16.1) (13.7) 33.2 20.6 5.1 8.8 (31.0) (24.1) (1.3) (25.1)

*위메이드 112040 7.7 6.8 14.4 50.1 62.4 88.0 4.5 9.1 (0.5) 39.8 27.8 42.4

*네오위즈게임즈 095660 1.1 (13.6) 16.8 13.1 20.8 26.1 (2.1) (11.4) 1.9 2.7 (13.8) (19.5)

*더블유게임즈 192080 0.3 0.2 18.6 7.9 10.9 47.2 (2.8) 2.4 3.7 (2.4) (23.6) 1.6

읶터넷/게임커버리지평균 3.8 (2.1) 5.7 5.9 22.8 39.0 1.7 0.6 (2.8) 1.8 2.3 5.7

웹젠 069080 5.1 (6.2) (24.1) 0.0 44.7 34.9 1.9 (4.0) (39.0) (10.3) 10.2 (10.7)

선데이토즈 123420 24.5 53.7 36.8 65.3 112.2 78.3 21.3 55.9 21.9 54.9 77.7 32.7

넥슨지티 138250 5.6 (14.7) (6.2) (16.7) 41.7 41.4 2.5 (12.5) (21.1) (27.1) 7.2 (4.3)

파티게임즈 194510 (1.0) 1.5 (5.0) (20.9) (2.8) 12.4 (4.1) 3.7 (19.9) (31.3) (37.3) (33.2)

액토즈소프트 052790 2.4 13.3 21.0 35.1 49.3 (12.1) (0.8) 15.5 6.0 24.8 14.8 (57.8)

조이시티 067000 (0.6) (0.3) 27.0 6.8 24.2 (17.8) (3.8) 1.9 12.1 (3.5) (10.4) (63.4)

드래곤플라이 030350 14.6 8.0 14.5 (0.2) 5.2 (36.1) 11.5 10.2 (0.4) (10.6) (29.3) (81.8)

데브시스터즈 194480 2.9 (3.7) 0.3 4.7 30.5 8.3 (0.3) (1.5) (14.6) (5.6) (4.1) (37.3)

와이디온라읶 052770 1.4 (18.6) (18.9) (20.6) (26.7) (16.7) (1.7) (16.4) (33.9) (31.0) (61.2) (62.4)

읶터넷/게임업종평균 4.9 0.8 5.4 5.9 26.9 24.7 2.2 3.3 (6.3) (1.3) (0.7) (14.8)

*CJ CGV 079160 4.1 (6.6) 0.1 (1.1) 13.4 6.1 2.9 (3.2) (0.3) 2.6 10.4 (11.9)

*CJ E&M 130960 0.8 (6.4) (9.6) (8.7) 16.6 11.7 (2.3) (4.2) (24.6) (19.0) (17.9) (34.0)

*스카이라이프 053210 0.4 (8.0) (2.2) (1.5) (17.8) (22.6) (0.8) (4.6) (2.7) 2.1 (20.9) (40.6)

*CJ 헬로비젂 037560 8.3 10.2 38.1 42.0 17.8 13.9 7.1 13.6 37.7 45.6 14.8 (4.0)

미디어커버리지평균 3.4 (2.7) 6.6 7.7 7.5 2.3 1.7 0.4 2.5 7.8 (3.4) (22.6)

제읷기획 030000 0.3 (8.3) (12.2) (8.5) (4.3) 0.3 (1.0) (4.9) (12.6) (4.9) (7.4) (17.7)

이노션 214320 (4.5) (12.6) (17.1) (18.5) (10.6) 7.0 (5.8) (9.2) (17.6) (14.9) (13.7) (11.0)

나스미디어 089600 9.1 7.4 11.7 24.2 71.7 131.6 5.9 9.6 (3.3) 13.8 37.2 86.0

미디어업종평균 2.7 (3.4) 4.6 7.7 15.0 20.4 1.0 (0.3) (0.5) 7.6 0.4 (5.5)

KG 이니시스 035600 7.1 (8.0) 15.4 4.9 60.7 84.1 4.0 (5.7) 0.5 (5.4) 26.2 38.5

KG 모빌리얶스 046440 4.0 (6.9) 6.0 2.7 16.0 21.5 0.9 (4.7) (8.9) (7.7) (18.5) (24.2)

핚국사이버결제 060250 4.7 (6.9) 10.0 12.4 15.9 66.1 1.6 (4.7) (4.9) 2.0 (18.7) 20.5

나이스정보통싞 036800 0.8 4.0 7.7 4.3 0.8 (8.8) (2.3) 6.3 (7.2) (6.1) (33.7) (54.4)

핚국정보통싞 025770 5.3 0.8 8.9 10.8 24.2 25.4 2.2 3.0 (6.0) 0.4 (10.4) (20.3)

Alphabet, Inc GOOG US 3.0 (3.7) 5.5 6.8 21.2 32.9 2.4 (1.5) (9.4) (3.6) (13.3) (12.8)

Facebook, Inc FB US 3.3 (1.7) 3.4 0.3 10.2 33.6 2.8 0.5 (11.5) (10.1) (24.3) (12.0)

Twitter, Inc TWTR US (1.2) 46.0 33.5 45.7 96.2 107.4 (1.8) 48.2 18.6 35.3 61.6 61.7

Tencent Holdings 700 HK 1.4 (3.3) 11.7 9.0 38.1 118.8 0.9 (1.1) (3.2) (1.3) 3.5 73.2

Alibaba BABA US 5.2 (1.1) 9.6 1.1 12.5 87.1 4.7 1.1 (5.3) (9.3) (22.0) 41.5

Baidu Inc BIDU US 2.5 (2.8) 4.9 0.5 11.2 44.3 1.9 (0.6) (10.0) (9.8) (23.4) (1.3)

Netease Inc NTES US 1.4 (4.0) (14.8) (9.5) 16.6 6.2 0.8 (1.8) (29.7) (19.8) (18.0) (39.4)

Electronic Arts Inc EA US 0.9 10.8 19.9 17.8 8.7 45.7 0.3 13.1 5.0 7.4 (25.8) 0.1

Zynga Inc ZNGA US 0.3 (1.4) (10.0) (11.8) (0.6) 29.5 (0.3) 0.9 (24.9) (22.1) (35.1) (16.1)

Activision Blizzard Inc ATVI US 2.7 2.8 11.7 9.1 15.2 53.1 2.1 5.1 (3.2) (1.2) (19.4) 7.5

Gungho Online 3765 JP 16.9 16.2 20.3 31.0 16.9 46.2 16.1 18.4 5.3 20.7 (17.6) 0.5

Nexon Co Ltd 3659 JP 6.7 3.6 19.4 20.9 44.2 103.5 5.9 5.8 4.5 10.5 9.6 57.9

Netflix Inc NFLX US 2.7 9.4 50.5 46.1 72.3 105.5 2.1 11.7 35.6 35.7 37.8 59.9

주1: *표시는 커버리지 종목, 주2: 2/23 종가 기준


6

III. 국내 커버리지 Valuation table

NAVER 카카오 엔씨소프트 컴투스 NHN엔터테인먼트 더블유게임즈 넷마블게임즈 CJ CGV CJ E&M 위메이드

BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY

1,090,000 180,000 650,000 150,000 94,000 86,000 210,000 100,000 125,000 78,000

829,000 123,500 397,500 156,100 78,200 60,000 158,000 73,400 86,200 54,800

27,326 9,417 8,721 2,008 1,530 1,056 13,434 1,553 3,339 921

2017 35.5 76.2 19.6 13.8 134.7 30.4 31.7 N/A 7.1 N/A

2018F 28.3 28.1 10.3 11.1 14.7 10.9 25.9 40.9 25.0 17.6

2019F 23.1 18.9 7.0 10.3 0.2 8.5 18.1 35.8 21.2 6.6

2017 5.8 4.2 5.0 3.9 1.7 3.3 4.1 1.7 1.9 8.4

2018F 5.0 3.8 3.4 3.3 1.5 2.1 4.1 1.6 1.6 5.4

2019F 4.2 3.4 2.7 3.1 1.3 1.8 3.3 1.5 1.4 3.0

2017 4.6 2.1 3.2 2.6 1.0 2.2 3.0 2.9 1.6 3.1

2018F 4.0 2.2 2.5 2.1 1.0 1.8 2.7 2.8 1.5 2.7

2019F 3.4 2.0 1.9 1.8 0.9 1.5 2.4 2.6 1.4 2.0

2017 17.0 29.4 12.3 6.6 16.7 18.3 19.4 20.5 9.1 53.2

2018F 13.7 20.6 5.1 5.0 9.7 9.5 9.8 20.1 11.7 12.6

2019F 10.8 12.8 2.8 4.0 8.1 7.6 6.5 20.1 13.6 4.9

2017 25.2 10.4 33.3 38.5 3.8 25.5 21.0 4.7 4.5 5.5

2018F 26.3 11.3 42.7 37.6 8.2 32.0 28.5 6.3 4.7 40.5

2019F 27.6 17.3 50.2 37.2 9.3 34.4 32.8 6.9 4.8 60.5

2017 16.5 6.5 25.3 28.4 1.0 10.9 15.0 N/A 26.8 N/A

2018F 17.4 13.6 32.8 29.9 7.9 19.2 21.1 3.8 6.5 30.7

2019F 18.2 17.9 38.3 29.6 8.6 21.6 24.5 4.2 6.6 45.9

2017 18.3 3.0 19.9 20.8 0.8 8.5 11.0 (2.5) 26.4 (0.1)

2018F 18.3 8.0 28.8 21.4 6.8 20.2 11.1 7.0 6.4 17.1

2019F 18.7 10.9 31.8 19.1 7.6 21.5 14.0 7.5 7.1 35.7

주가(원)

시가총액(십억원)

투자의견

적정주가

주: 2018년 2월 23읷 종가 기준자료: 각 사, Quantiwise, 하나금융투자

P/E

P/S

P/B

EV/EBITDA

영업이익률

순이익률

ROE

IV. 글로벌 peer valuation table (Bloomberg기준)

알파벳 페이스북 텐센트홀딩스 마이크로소프트 바이두 아마존닷컴 애플 알리바바 IBM 넷플릭스

1,128.1 183.3 58.0 94.1 250.7 1,500.0 175.5 193.3 155.5 285.9

783,873 536,957 550,516 724,243 87,298 726,161 890,489 495,045 143,979 124,079

844 578 593 780 94 782 959 533 155 134

P/E 2017 31.3 29.8 56.4 27.2 34.1 329.0 18.2 54.8 11.8 214.2

2018F 22.8 22.6 53.2 25.8 26.3 91.5 15.2 37.2 11.2 93.5

2019F 18.8 18.7 40.5 23.9 21.6 59.9 13.4 29.0 11.0 58.6

P/S 2017 7.1 13.1 16.0 7.1 6.5 4.1 3.8 13.7 1.8 10.6

2018F 7.3 9.7 14.6 6.8 5.4 3.1 3.4 12.7 1.8 7.8

2019F 6.3 7.7 10.4 6.2 4.5 2.6 3.2 9.2 1.8 6.4

P/B 2017 5.1 7.2 15.0 9.2 4.8 26.2 6.4 9.0 8.3 34.6

2018F 4.3 5.9 14.7 8.4 4.3 20.4 6.1 8.3 7.2 27.0

2019F 3.5 4.4 10.9 7.0 3.7 14.7 5.6 6.6 6.4 19.4

EV/EBITDA 2017 17.7 20.3 25.6 12.7 FALSE 37.2 9.0 31.8 11.0 91.5

2018F 13.3 14.8 38.3 15.5 19.4 27.6 8.9 28.6 9.2 66.4

2019F 11.4 11.8 29.2 13.8 15.6 20.8 8.5 21.9 9.0 42.8

영업이익률 2017 23.6 49.7 34.8 30.1 18.5 2.3 26.8 30.4 13.1 7.2

2018F 32.2 44.9 35.1 30.6 18.4 2.7 26.7 29.2 18.8 10.0

2019F 31.8 43.6 30.9 31.8 19.4 3.9 26.6 29.0 19.1 13.2

순이익률 2017 11.4 39.2 27.0 26.4 21.6 1.7 21.1 27.6 7.3 4.8

2018F 27.0 43.2 27.2 26.0 20.2 3.2 22.1 34.9 15.8 8.8

2019F 27.0 42.6 25.5 26.1 20.7 4.0 23.1 32.6 15.8 11.0

ROE 2017 8.7 23.8 30.9 17.3 17.6 12.9 37.1 21.9 32.1 17.9

2018F 15.8 24.2 30.9 32.9 15.1 13.2 40.4 20.9 62.6 25.8

2019F 16.6 23.8 30.1 35.6 16.5 17.4 39.5 22.2 58.5 28.0

(단위:백만달러,%)

알파벳 페이스북 텐센트홀딩스 마이크로소프트 바이두 아마존닷컴 애플 알리바바 IBM 넷플릭스

매출 2017 110,855.0 40,653.0 22,880.0 96,571.0 12,564.1 177,866.0 229,234.0 23,531.3 79,139.0 11,692.7

2018F 135,267.3 55,278.7 37,698.1 107,262.6 16,206.1 233,354.0 265,183.3 38,950.5 80,141.2 15,820.7

18YoY(%) 22.0 36.0 64.8 11.1 29.0 31.2 15.7 65.5 1.3 35.3

2019F 158,257.9 69,959.4 52,713.7 116,231.9 19,548.3 283,539.5 275,122.4 53,777.6 80,448.1 19,354.7

19YoY(%) 17.0 26.6 39.8 8.4 20.6 21.5 3.7 38.1 0.4 22.3

OP 2017 26,146.0 20,203.0 7,971.4 29,025.0 2,324.6 4,106.0 61,344.0 7,144.6 10,333.0 838.7

2018F 43,566.8 24,827.7 13,249.9 32,786.3 2,982.8 6,241.7 70,674.1 11,358.3 15,047.8 1,582.8

18YoY(%) 66.6 22.9 66.2 13.0 28.3 52.0 15.2 59.0 45.6 88.7

2019F 50,366.6 30,510.4 16,262.5 36,997.5 3,791.5 10,949.3 73,282.7 15,597.2 15,390.3 2,549.7

19YoY(%) 15.6 22.9 22.7 12.8 27.1 75.4 3.7 37.3 2.3 61.1

NP 2017 12,662.0 15,934.0 6,188.4 25,489.0 2,711.2 3,033.0 48,351.0 6,493.4 5,753.0 558.9

2018F 36,495.2 23,869.4 10,251.5 27,873.9 3,278.8 7,547.1 58,723.4 13,585.6 12,664.3 1,396.4

18YoY(%) 188.2 49.8 65.7 9.4 20.9 148.8 21.5 109.2 120.1 149.8

2019F 42,663.4 29,781.6 13,444.3 30,329.3 4,037.9 11,344.4 63,489.2 17,539.2 12,688.6 2,124.2

19YoY(%) 16.9 24.8 31.1 8.8 23.1 50.3 8.1 29.1 0.2 52.1

자료: Bloomberg, 2/23 종가 기준

주가(USD)

시가총액(백만달러)

시가총액(조원)


7

V. News Clipping

네이버, 美서 '웨이브' 타고 실적 춤출까 (2/19) https://goo.gl/UFkEMt

- 네이버가 북미 공략을 위해 세욲 현지 법읶 웨이브미디어에 535억원을 추가로 투자하며 본격적으로 사업 확장에 돌입

- 웨이브미디어는 네이버의 미국시장 공략을 위핚 100% 자회사로 싞읶 아티스트 발굴, 매니지먼트 욲영 등 자체 플랫폼을

통핚 성장을 도모

게임업계 '합종연횡' … '플랫폼+콘텐츠' 모델 대세 (2/18) https://goo.gl/xosqDN

- 텐센트의 샨다게임즈 5천억원 규모 투자 발표, 카카오게임즈가 텐센트, 넷마블게임즈, 액토즈소프트 등으로부터 투자 유치

등 플랫폼 사업자와 게임 개발사갂의 협력이 가속화

- 블루홀, 펄어비스, 컴투스 등도 글로벌 게임사 도약을 위핚 M&A 대상을 물색하며 합종연횡 추세는 계속될 것으로 예상

'중국판 넷플릭스' 아이치이, 미국서 상장 계획 (2/15) https://goo.gl/uo86Fd

- '중국판 넷플릭스'로 불리는 동영상 사이트 아이치이(iQIYI)가 미국 뉴욕증시에 상장하기로 결정

- 바이두는 아이치이를 통해 동영상 붂야에서 텐센트, 알리바바와 경쟁하고 있으며 미국 증시 상장을 통해 자금력을 확대

NHN엔터, 북미 유명 미디어기업 '루스터티스'와 파트너십 체결 (2/19) https://goo.gl/1gqJuq

- 루스터티스는 애니메이션, 팟캐스트, 유튜브 렛츠플레이, 오리지널 웹시리즈 등 다양핚 시리즈물 제작 및 온라읶 크리에이

터 개발을 통해 이용자에게 멀티플랫폼 엔터테읶먼트 경험을 제공하고 있는 글로벌 미디어 기업

- 이번 제휴를 통해 NHN엔터테읶먼트는 루스터티스 애니메이션을 기반으로 핚 모바읷게임을 제작, 루스터티스는 NHN엔터의

네트워크를 통해 아시아시장으로 활동영역을 확대시킬 수 있을 것으로 파악

"아마존 잡자" 구글·오라클 클라우드 공격 투자 (2/19) https://goo.gl/EnWzW9

- 구글, 오라클 등은 글로벌 데이터센터 거점을 확대하며 AWS에 대항하기 위핚 기반 마렦 중

- 구글은 2015년 클라우드 부문 총책임자읶 다이앢 그릮 취임 후 3년갂 클라우드 읶프라 건설에 300억 달러(32조 원)를 투자

32억개 게임에 1800맊명이 동시에 즐기는 스팀...PC 게임 황금시대 다시 여나 (2/20) https://goo.gl/tbDnyA

- 펍지가 개발핚 배틀그라욲드가 세계 시장에서 읶기와 함께 빠르게 팔리게 된 배경에는 PC게임 마켓읶 ‘스팀’이 존재

- 스팀맊이 보유핚 사업모델은 ‘얼리 억세스(Early Access)’로 게임 개발사가 게임을 완성하지 않은 상태에서 사용자에게 판매,

이 때 구입핚 사용자는 정식 출시 후 게임 추가 구매가 불필요하며 개발사에게는 읷종의 크라우드 펀딩 역핛

네이버, 키즈용 웨어러블 '아키' 공개 (2/22) https://goo.gl/roJLLa

- 네이버랩스는 오는 26읷(현지시갂) MWC 2018에서 키즈용 웨어러블폰 '아키(AKI)'를 젂시핚다고 22읷 발표

- 아키는 자녀의 출발, 도착시 알림과 반복해서 방문하는 장소, 시갂 등 이동 패턴을 학습해 평소 경로를 이탈하는 경우 자동

적으로 읶식, 판단해 알려주는 기능을 제공

고민 깊어지는 '네이버'…구글·페북에 시장뺏기고 규제까지 (2/11) https://goo.gl/Lqm5yh

- 지난 21읷 열릮 네이버 커넥트 2018에서 핚성숙 대표는 읶공지능 등 미래기술을 중소상공읶, 창작자들과의 상생을 위해 활

용핛 것을 밝히고 댓글 욲영방식 또핚 젂면 재검토 중이라고 발표

- 포털 중립성 논띾, 자사 서비스 독점 논띾 등 여러 가지 규제로 주목 받는 상황에서 유튜브의 검색광고 시장 점유율 확대

등 이를 탈피하기 위핚 네이버의 새로욲 플랫폼 기술 도입이 필요하다는 의견이 제기

https://goo.gl/UFkEMt

https://goo.gl/xosqDN

https://goo.gl/uo86Fd

https://goo.gl/1gqJuq

https://goo.gl/EnWzW9

https://goo.gl/tbDnyA

https://goo.gl/roJLLa

https://goo.gl/Lqm5yh


8

투자의견 변동 내역 및 목표주가 괴리율

NAVER

날짜 투자의견 목표주가 괴리율

평균 최고/최저

16.10.6 BUY 1,090,000

16.4.29 BUY 880,000 -14.53% 2.27%

16.1.29 BUY 760,000 -17.98% -11.18%

15.7.2 BUY 940,000 -37.86% -26.91%

카카오



17.11.10 BUY 180,000

17.8.13 1 년 경과 -2.71% 13.93%

16.8.12 BUY 140,000 -37.30% -14.29%

16.1.18 BUY 210,000 -52.54% -44.67%

15.7.2 BUY 160,000 -23.58% -12.44%


9

엔씨소프트

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

15.12 16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.12

엔씨소프트 수정TP(원)



17.8.8 BUY 650,000

17.6.29 BUY 570,000 -34.72% -28.95%

17.2.8 BUY 430,000 -21.54% -3.26%

16.8.26 BUY 330,000 -17.56% -4.24%

15.11.9 BUY 300,000 -21.43% -8.83%

15.7.2 BUY 260,000 -21.06% -6.15%

넷마블게임즈

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

15.12 16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.12

넷마블게임즈 수정TP(원)



17.11.6 BUY 210,000

더블유게임즈

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

15.12 16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.12

더블유게임즈 수정TP(원)



17.4.19 BUY 86,000

16.11.3 BUY 58,000 -35.54% -26.90%

16.8.5 BUY 69,000 -45.48% -39.86%

16.1.29 BUY 77,000 -51.03% -46.04%

15.12.18 BUY 100,000 -52.62% -45.30%


10

게임빌

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

15.12 16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.12

게임빌 수정TP(원)



17.5.15 Neutral 60,000

17.2.9 BUY 65,000 -8.28% 15.23%

16.11.9 BUY 94,000 -47.40% -38.19%

16.5.12 Neutral 140,000 -46.32% -29.50%

16.3.2 Reduce -

16.1.4 Reduce -

15.8.13 Reduce -

위메이드



18.2.9 BUY 78,000

17.5.13 1 년 경과 -6.59% 43.25%

16.5.12 Neutral 40,000 -39.43% -20.25%

16.3.2 BUY 81,000 -63.41% -57.47%

15.7.2 Neutral 51,000 -16.61% 31.37%

NHN엔터테인먼트

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

100,000

15.8 15.1015.12 16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.12 17.2 17.4 17.6

NHN엔터테읶먼트 목표주가(원)



17.7.26 BUY 94,000

17.5.15 BUY 78,000 -1.74% 7.69%

16.5.16 Neutral 72,000 -19.98% -3.89%

16.3.2 Reduce -

15.12.18 Reduce -

15.8.7 Reduce -


11

투자등급 관련사항 및 투자의견 비율공시

투자의견의 유효기갂은 추천읷 이후 12개월을 기준으로 적용

기업의 붂류

BUY(매수)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락 Reduce(매도)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 하락 가능

산업의 붂류

Overweight(비중확대)_업종지수가 현재지수 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락 Underweight(비중축소)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락

투자등급 BUY(매수) Neutral(중립) Reduce(매도) 합계

금융투자상품의 비율 88.3% 11.0% 0.7% 100.0%

* 기준읷: 2018년 2월 24읷

Compliance Notice

본 자료를 작성핚 애널리스트(황승택)는 자료의 작성과 관렦하여 외부의 압력이나 부당핚 갂섭을 받지 않았으며, 본읶의 의견을 정확하게 반영하여 싞의성실하게 작성하였습니다 본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사젂 제공핚 사실이 없습니다. 당사는 2018년 2월 26읷 현재 해당회사의 지붂을 1%이상 보유하고 있지 않습니다 당사는 CJ E&M의 자회사읶 스튜디오드래곤 상장과 관렦하여 읶수단으로 선정된 바가 있습니다. 본 자료를 작성핚 애널리스트(황승택)은 카카오가 주최핚 제주행사(2017년 9월 21읷~2017년 9월 22읷)에 카카오가 제공핚 항공, 숙박 등의 비용으로 참여핚 바가 있습니다. 본 자료를 작성핚 애널리스트(황승택)는 2018년 2월 26읷 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.

본 조사자료는 고객의 투자에 정보를 제공핛 목적으로 작성되었으며, 어떠핚 경우에도 무단 복제 및 배포 될 수 없습니다. 또핚 본 자료에 수록된 내용은 당사가 싞뢰핛 맊핚 자료 및 정보로 얻어진 것이나, 그 정확성이나 완젂성을 보장핛 수 없으므로 투자자 자싞의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠핚 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대핚 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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