VALORES DE RENTA FIJA PRIVADA

CARACTERÍSTICAS E INSTRUMENTOS NEGOCIADOS

Y MERCADOS SUPERVISADOS

ROCÍO GARCÍA MORENO

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PAGARÉS BONOS Y

OBLIGACIONES BONOS

CONVERTIBLES PARTICIPACIONES

PREFERENTES

CÉDULAS HIPOTECARIAS

CÉDULAS TERRITORIALES

VALORES DE TITULIZACIÓN

VALORES DE RENTA FIJA PRIVADATIPOLOGÍA INSTRUMENTOS NEGOCIADOS

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VALORES DE RENTA FIJA PRIVADATIPOLOGÍA INSTRUMENTOS NEGOCIADOS

PAGARÉS

PLAZO DE VENCIMIENTO 7 DÍAS A 25 MESES EMISORES BANCOS, CAJAS DE AHORROS Y SECTOR

ELÉCTRICO VALORES CUPÓN CERO EMITIDOS AL DESCUENTO DIRIGIDO TANTO A INVERSORES MINORISTAS

COMO A INSTITUCIONALES COTIZACIÓN EN MERCADO: TIR INSTRUMENTO MUY DEMANDADO PARA GESTIÓN

DE LA TESORERÍA

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PLAZO DE VENCIMIENTO >1 AÑO HASTA 30 AÑOS Ó PERPÉTUOS

EMISORES EMPRESAS FINANCIERAS Y NO FINANCIERAS

VALORES CUPÓN EXPLÍCITO DIRIGIDO TANTO A INVERSORES

MINORISTAS COMO A INSTITUCIONALES COTIZACIÓN EN MERCADO: PRECIO Y TIR

VALORES DE RENTA FIJA PRIVADATIPOLOGÍA INSTRUMENTOS NEGOCIADOS.

BONOS Y OBLIGACIONES

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Orden de prelación– Deuda Senior– Deuda Subordinada– ¿Qué tipo de Subordinación?

Garantías adicionales de la emisión

VALORES DE RENTA FIJA PRIVADABONOS Y OBLIGACIONES

CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES. EMISOR

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El Rating es una calificación emitida por agencias independientes que mide la capacidad de pago de un emisor respecto a una emisión.

No es una recomendación de compra No ofrece garantías de pago No es inamovible

VALORES DE RENTA FIJA PRIVADABONOS Y OBLIGACIONES

CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES. CALIFICACIÓN CREDITICIA

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CUPÓN IMPLÍCITO O CUPÓN CERO CUPÓN EXPLÍCITO

FIJO VARIABLE (+ DIFERENCIAL CRÉDITO)

– VINCULADOS EVOLUCIÓN ÍNDICE (EURIBOR, LIBOR,...)

– REFERENCIADOS A OTROS TIPOS DE INTERÉS (DEUDA PÚBLICA...)

MIXTO

VALORES DE RENTA FIJA PRIVADABONOS Y OBLIGACIONES

CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES. CUPÓN

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100 % A FECHA VENCIMIENTO LINEAL Y CONOCIDO DE ANTEMANO VARIABLE

– VALORES DE TITULIZACIÓN

SORTEO

VALORES DE RENTA FIJA PRIVADABONOS Y OBLIGACIONES

CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES. SISTEMA AMORTIZACIÓN

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CALL– OPCIÓN DE AMORTIZACIÓN ANTICIPADA

POR EL EMISOR

PUT– OPCIÓN DE AMORTIZACIÓN ANTICIPADA

POR EL INVERSOR

VALORES DE RENTA FIJA PRIVADABONOS Y OBLIGACIONES

CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES. OPCIONES

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BONO CONVERTIBLE– OPCIÓN DE CONVERSIÓN EN ACCIONES– SI SE EJERCE LA OPCIÓN EL INVERSOR

DEVUELVE EL BONO AL EMISOR A CAMBIO DE UNA CANTIDAD DE ACCIONES FIJADA EN EL CONTRATO

VALORES DE RENTA FIJA PRIVADABONOS Y OBLIGACIONES

CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES. OPCIONES

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VALORES DE RENTA FIJA PRIVADATIPOLOGÍA INSTRUMENTOS NEGOCIADOS

CÉDULAS HIPOTECARIAS

MEDIO Y LARGO PLAZO EMISORES ENTIDADES FINANCIERAS VALORES GARANTIZADOS POR LA TOTALIDAD DE LA

CARTERA DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS DEL EMISOR

PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS DEBEN CUMPLIR UNOS REQUISITOS MÍNIMOS– VALOR EMISIÓN < 90% CAPITAL VIVO PRESTAMOS

HIPOTECARIOS APTOS– IMPORTE PRÉSTAMO < 80% VALOR TASACIÓN INMUEBLE

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VALORES DE RENTA FIJA PRIVADATIPOLOGÍA INSTRUMENTOS NEGOCIADOS

CÉDULAS TERRITORIALES

EMISORES ENTIDADES DE CRÉDITO VALORES GARANTIZADOS POR LOS PRÉSTAMOS Y

CRÉDITOS CONCEDIDOS POR EL EMISOR AL ESTADO, COMUNIDADES AUTÓNOMAS, ENTES LOCALES, ORGANISMOS AUTÓNOMOS Y ENTIDADES PUBLICAS EMPRESARIALES DEPENDIENTES DE LOS MISMOS O ENTIDADES DE NATURALEZA ANÁLOGA DEL ESPACIO ECONÓMICO EUROPEO

VALOR EMISIÓN < 70% CAPITALES VIVOS PRÉSTAMOS

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VALORES DE RENTA FIJA PRIVADATIPOLOGÍA INSTRUMENTOS NEGOCIADOS

VALORES DE TITULIZACIÓN PAGARÉS O BONOS EMITIDOS POR UN FONDO DE TITULIZACIÓN

HIPOTECARIO O DE ACTIVOS GARANTIZADOS POR LOS ACTIVOS CEDIDOS AL

FONDO NO POR LA SOLVENCIA DE LA ENTIDAD CEDENTE DE LOS ACTIVOS

ENTIDAD VENDE LOS ACTIVOS A UN FONDO DE TITULIZACIÓN QUE EMITE LOS VALORES:

BONOS DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA BONOS DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS PAGARÉS DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

DIRIGIDO A INVERSORES INSTITUCIONALES

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FONDOS DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA– ACTIVOS CEDIDOS SON PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS– IMPORTE PRÉSTAMO < 80% VALOR TASACIÓN INMUEBLE– VALORES EMITIDOS SON BONOS TITULIZACIÓN

HIPOTECARIA: EL PLAZO Y EL INTERÉS NO PUEDE EXCEDER AL DE LOS

PRESTAMOS PARTICIPADOS LOS FLUJOS DE PRINCIPAL E INTERESES DEBERÁN

COINCIDIR CON EL CONJUNTO DE LAS PH– OBLIGATORIAMENTE COTIZAR EN UN MERCADO

SECUNDARIO OFICIAL ESPAÑOL (AIAF)– RIESGO DE IMPAGO DE LOS PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS– RIESGO DE AMORTIZACIÓN ANTICIPADA

VALORES DE RENTA FIJA PRIVADATIPOLOGÍA INSTRUMENTOS NEGOCIADOS

VALORES DE TITULIZACIÓN

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FONDOS DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS– ACTIVOS CEDIDOS SON DERECHOS DE CRÉDITO DE

NATURALEZA HOMOGENEA PRÉSTAMOS A PYMES, CÉDULAS HIPOTECARIAS, PRÉSTAMOS

CONSUMO, PRÉSTAMOS VEHICULOS, ... – VALORES EMITIDOS SON BONOS Y PAGARÉS– OBLIGATORIAMENTE COTIZAR EN UN MERCADO

SECUNDARIO OFICIAL ESPAÑOL (AIAF)– POSIBILIDAD DE FONDOS ABIERTOS: EL ACTIVO, PASIVO

O AMBOS PUEDEN MODIFICARSE DESPUÉS DE LA CONSTITUCIÓN DEL FONDO

– RIESGO DE IMPAGO DE LOS PRÉSTAMOS – RIESGO DE AMORTIZACIÓN ANTICIPADA

VALORES DE RENTA FIJA PRIVADATIPOLOGÍA INSTRUMENTOS NEGOCIADOS

VALORES DE TITULIZACIÓN

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VALORES DE RENTA FIJA PRIVADATIPOLOGÍA INSTRUMENTOS NEGOCIADOS

PARTICIPACIONES PREFERENTES NO ES UN VALOR DE RENTA FIJA PROPIAMENTE DICHO FORMA PARTE DE LOS RECURSOS PROPIOS DEL EMISOR CARECEN DE DERECHOS POLÍTICOS Y DE SUSCRIPCIÓN

PREFERENTE ORDEN DE PRELACIÓN POR DETRÁS DE LOS

ACREEDORES COMUNES Y SUBORDINADOS DE LA ENTIDAD EMISORA

CUPÓN PREDETERMINADO (VARIABLE) NO ACUMULATIVO Y CONDICIONADO A LA OBTENCIÓN DE BENEFICIOS DISTRIBUIBLES POR EL EMISOR

PLAZO PERPETUO CON OPCIÓN CALL

MERCADOS DE RENTA FIJA PRIVADA

MERCADOS SUPERVISADOS

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SEGÚN LA MODALIDAD DE CONTRATACIÓN:– SISTEMA CENTRALIZADO O DIRIGIDO

POR ÓRDENES– SISTEMA DESCENTRALIZADO O DIRIGIDO

POR PRECIOS

MERCADOS SUPERVISADOSTIPOLOGÍA MERCADOS

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TODAS LAS COTIZACIONES DE OFERTA Y DEMANDA CONFLUYEN EN UN MISMO LUGAR AL QUE TIENEN FÁCIL ACCESO LOS PARTICIPANTES

LUGAR FÍSICO O ELECTRÓNICO LAS ÓRDENES SE CANALIZAN A TRAVÉS DE UN

SÓLO LIBRO DE ÓRDENES DONDE SE REFLEJAN LAS POSICIONES DE TODOS LOS INVERSORES Y LAS ÓRDENES SE CASAN AUTOMÁTICAMENTE

SISTEMA MULTILATERAL

MERCADOS SUPERVISADOSSISTEMA CENTRALIZADO

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CREADORES DE MERCADO COMPITEN ENTRE SÍ OFRECIENDO PRECIOS DE COMPRA Y VENTA

MIEMBROS DEL MERCADO COMUNICAN A LA SOCIEDAD RECTORA LOS DETALLES DE LAS OPERACIONES

EL INVERSOR SELECCIONA LA CONTRAPARTIDA ENTRE LAS OFERTAS

SISTEMA BILATERAL

MERCADOS SUPERVISADOSSISTEMA DESCENTRALIZADO

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MERCADO DE DEUDA PÚBLICA AIAF MERCADO BURSÁTIL SITEMAS ORGANIZADOS DE

NEGOCIACIÓN:– SENAF– MTS ESPAÑA

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADOS OFICIALES DE RENTA FIJA

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NACIÓ EN 1987 COMO ASOCIACIÓN DE INTERMEDIARIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS

EN 1991 SE LE AUTORIZÓ COMO MERCADO SECUNDARIO NO OFICIAL

EN 1998 SE LE CONSIDERÓ COMO MERCADO SECUNDARIO OFICIAL

MERCADO MÁS IMPORTANTE DE RENTA FIJA PRIVADA EN CUANTO A EFECTIVO, NÚMERO DE OPERACIONES Y VALORES ADMITIDOS

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO AIAF

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VALORES NEGOCIADOS– PAGARÉS– BONOS Y OBLIGACIONES EXCEPTO

CONVERTIBLES– CÉDULAS HIPOTECARIAS– CÉDULAS TERRITORIALES– VALORES DE TITULIZACIÓN– PARTICIPACIONES PREFERENTES

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO AIAF

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86 PARTICIPANTES – 47 ENTIDADES BANCARIAS

– 19 CAJAS DE AHORRO Y COOPERATIVAS DE CRÉDITO

– 18 AGENCIAS Y SOCIEDADES DE VALORES

– 1 ENTIDAD CRÉDITO OFICIAL– BANCO DE ESPAÑA

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO AIAF

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SISTEMA NEGOCIACIÓN– SISTEMA DESCENTRALIZADO– MERCADO BILATERAL. PARTICIPANTES

ACUERDAN LAS OPERACIONES Y POSTERIORMENTE SE COMUNICAN AL MERCADO

– NO EXISTE PRE-TRANSPARENCIA DE PRECIOS Y VOLÚMENES OFERTADOS

– TRANSPARENCIA CON POSTERIORIDAD A LA EJECUCIÓN: DISTRIBUIDORES PROFESIONALES, PÁGINA WEB Y BOLETÍN DIARIO

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO AIAF

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TIPOS DE OPERACIONES– OPERACIONES SIMPLES

CONTADO PLAZO

– OPERACIONES DOBLES REPO SIMULTÁNEAS

– VALORES PUEDEN SER UTILIZADOS COMO GARANTÍA EN LAS OPERACIONES DE POLÍTICA MONETARIA Y PARA OBTENER FINANCIACIÓN DEL BANCO DE ESPAÑA

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO AIAF

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OPERACIONES SIMPLES– UNA SÓLA OPERACIÓN DE COMPRAVENTA– LA DEUDA SE TRASMITE A VENCIMIENTO– AL CONTADO: PLAZO ENTRE CONTRATACIÓN Y

LIQUIDACIÓN ES MENOR O IGUAL A 5 DÍAS– A PLAZO: PLAZO ENTRE CONTRATACIÓN Y

LIQUIDACIÓN ES SUPERIOR A 5 DÍAS– LA FECHA DE LIQUIDACIÓN ES ACORDADA POR

LAS PARTES

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO AIAF

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OPERACIONES DOBLES– LAS PARTES ACUERDAN SIMULTÁNEAMENTE DOS

OPERACIONES SIMPLES– GENERALMENTE LA PRIMERA AL CONTADO Y LA

SEGUNDA A PLAZO– COMPRADOR DE LA PRIMERA SERÁ EL

VENDEDOR DE LA SEGUNDA Y VICEVERSA– EN EL MOMENTO INICIAL SE FIJAN LAS

CARACTERÍSTICAS DE AMBAS OPERACIONES

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO AIAF

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OPERACIONES REPO– EL PROPIETARIO DE LOS VALORES LOS VENDE A

UN COMPRADOR, CONVINIENDO CON ÉL SU RECOMPRA EN UNA FECHA ESTABLECIDA, COMPRENDIDA ENTRE LA FECHA DE LA PRIMERA OPERACIÓN Y LA DE AMORTIZACIÓN

– DISPONIBILIDAD DE LOS VALORES LIMITADA A LA REALIZACIÓN DE OPERACIONES REPO CUYO VENCIMIENTO NO EXCEDA AL VENCIMIENTO DE LA OPERACIÓN REPO INICIAL

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO AIAF

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OPERACIONES SIMULTÁNEAS– UNIÓN DE DOS OPERACIONES SIMPLES– EL COMPRADOR TIENE PLENA DISPONIBILIDAD

SOBRE LOS VALORES– EQUIVALENTE A LO QUE INTERNACIONALMENTE

SE CONOCE COMO REPO– HABITUALMENTE LA SIMULTÁNEA SE UTILIZA

ENTRE ENTIDADES Y EL REPO EN EL ÁREA MINORISTA

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO AIAF

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SISTEMA DE LIQUIDACIÓN Y REGISTRO– UTILIZA LA PLATAFORMA CADE DE IBERCLEAR– EN LA FECHA ACORDADA POR LAS PARTES– LIQUIDACIÓN DE FONDOS SE REALIZA EN LAS

CUENTAS DE EFECTIVO ABIERTAS EN EL BANCO DE ESPAÑA

– SISTEMA LIQUIDACIÓN BRUTO Y EN TIEMPO REAL

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO AIAF

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SE PUEDEN NEGOCIAR RENTA FIJA PRIVADA Y RENTA FIJA PÚBLICA

DOS MODALIDADES DE CONTRATACIÓN:– ELECTRÓNICA MERCADO

ELECTRÓNICO DE RENTA FIJA (MERF)– TRADICIONAL CORROS DE LAS

BOLSAS DE BARCELONA, BILBAO Y VALENCIA

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO BURSÁTIL

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MERF– MERCADO DE ÓRDENES A TRAVÉS DE

TERMINALES DE CONTRATACIÓN– LOS PARTICIPANTES INTRODUCEN SUS

PROPUESTAS DE COMPRA O VENTA QUE SE CASAN POR PRIORIDAD DE PRECIOS Y TEMPORAL

– VALORES NEGOCIADOS: PAGARÉS, BONOS Y OBLIGACIONES, CONVERTIBLES Y DEUDA PÚBLICA.

MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO BURSÁTIL

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MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO BURSÁTIL

MERF– DOS FORMAS DE CONTRATACIÓN

NEGOCIACIÓN MULTILATERAL: ÓRDENES NEGOCIACIÓN BILATERAL:

– OPERACIONES A PRECIO CONVENIDO: ENTRE DOS MIEMBROS DEL MERCADO

– APLICACIONES: UN SOLO MIEMBRO DEL MERCADO ACTUANDO POR CUENTA PROPIA O POR CUENTA DE DOS TERCEROS

– LOS PRECIOS NO PUEDEN VARIAR MÁS DE UN 10% EN CADA SESIÓN SOBRE EL PRECIO DE CIERRE DE LA SESIÓN ANTERIOR

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MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO BURSÁTIL

MERF– LIQUIDACIÓN Y REGISTRO UTILIZA LA

PLATAFORMA SCLV DE IBERCLEAR– LA LIQUIDACIÓN TIENE LUGAR TRES DÍAS

DESPUES DE LA CONTRATACIÓN– LOS VALORES SE LIQUIDAN POR BRUTOS Y LOS

EFECTIVOS DE FORMA NETA– DOS CICLOS DE LIQUIDACIÓN 9:30 Y 14:00 Y

UNO PARA OPERACIONES DE CARÁCTER BILATERAL A LAS 12:30

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MERCADOS SUPERVISADOSMERCADO BURSÁTIL

NEGOCIACIÓN A VIVA VOZ (CORROS)– BOLSAS DE BARCELONA, BILBAO Y VALENCIA– VALORES NEGOCIADOS: RENTA FIJA PRIVADA Y

DEUDA AUTONÓMICA – PROPIO SISTEMA DE LIQUIDACIÓN Y REGISTRO– EN EL CASO DE VALORES ADMITIDOS EN MÁS DE

UNA BOLSA SU REGISTRO ESTARÁ A CARGO DE IBERCLEAR

– SUPERVISIÓN NO ESTA ENCOMENDADA A LA CNMV